大数据摘要日志 2017-03-17

“网联”平台上线 改变格局还是被格局改变?

互联网金融俱乐部

按照市场的消息,我国非银行支付机构网上支付清算平台(网联平台)3月底上线运行,用以处理由非银行支付机构发起的,与银行交互的支付业务。3月底网联平台上线更多地是象征意义。前期接入的机构以及迁移的交易量不会很多,对市场的影响主要停留在预期和心理层面。今年两会期间,政协委员贺强教授“炮轰”网联平台,认为贸然打破支付机构与银行的直连合作模式,会引发一系列问题。一是重复投入和建设的问题,原有的银行和支付机构直连的所有技术投入和设施将全部废弃;二是统一接入让消费者和商户失去对服务的选择权;三是清算系统能否承接不断增长的业务规模,同时为业务创新提供空间存疑,担心格局的改变,会引起行业竞争力的降低。【查看更多

理财、信托、私募等未来哪些资管计划可以投非标?如何实现非标转标?

金融监管研究院

一行三会联合起草的整个资管行业新规——《关于规范金融机构资产管理业务的意见》,在行业引起了巨大的反响,但是值得注意的是,文件内容仅仅为讨论稿,部分内容笔者并不认为会最终正式发布,正式发布的版本应该是进行大量修订之后的,而且笔者推测,正式颁布生效也有一个比较长的过渡期。该指导意见主要思路是:在不改变整个金融领域机构监管的现状下,通过一行三会的协调,统一资管行业的监管标准。其中主要是用证监会基于基金法对资产管理业务的监管标准来约束银行理财,但整个意见又充分体现了对现有资管行业监管现状的尊重,最终结果就是寻找目前资管行业差异化监管的“最大公约数”,也就是虽然名义上“统一监管标准”,但这个标准多数情况下仍然是目前银监会和证监会都已经达标的一个最低标准。【查看更多

REITs类产品价值思考

结构金融研究

REITs的核心理念,即房地产证券化,是把流动性较低的、单笔规模极大的房地产投资,转换为小而分散的证券资产的过程。通过投资REITs,投资者可以以较低成本、极小份额参与到地产投资中来。成熟市场标准RETIs直接持有项目公司股权,分享股利回报和资产增值收益;而类REITs主要以贷款利息作为给SPV分配的收入来源,同时在产品端设置分层结构。由于国内REITs相关的法规及税收优惠政策尚未完善,目前商业地产只能通过搭建类REITs的结构实现融资,未来政策放开时再通过标准REITs实现退出。由于产品结构不同,标准REITs和类REITs在投资价值判断方面不尽相同,本文将结合国内外经验,对其投资判断方法进行解构。【查看更多

4号规范后房地产私募与信托融资产品备案情况及产品设计分析

西政资本

4号规范后,新备案地产基金的数量大幅下降,房地产投资方向备案成功的案例也仅为十几例(仅以私募基金披露的投资方向涉及到房地产行业为准,投资其他资管产品及私募基金或披露较为模糊的无法统计)。备案成功的案例多为股权类投资,股+债或债权类投资较少。从当前的窗口指导意见来看,中基协已基本不让备案收益权类的产品(主要是因为专业化经营的要求),也即在管理人类型选择的时候,只能三选一,做股权类的不能投资其他类的。另外,登记为其他类的本身还是可以投资收益权类产品,但必须严格穿透核查底层资产。需要注意的是, 2月初的时候协会对于债权型基金(备案类型为其他类)的备案态度是不鼓励,但是如果申请的话,有的还是会让通过,审核标准就是看机构的信用、合规情况、是否托管等方面,具体没有明文规定,由审核员把握标准。【查看更多

万字长文解读互联网车险发展之道

36氪|车云

在汽车保险产业链内在发展需求及资本浪潮下,互联网车险蕴藏着巨大的市场机遇。其中有哪些我们可借鉴的经验和值得把握的机遇呢?文章将从互联网车险发展内在因素及条件、发展历史、市场现状、未来预测、UBI&OBD、商车费改六个部分,和大家探讨互联网车险发展之“道”。【查看更多

MLF和逆回购再次上调,加息临近?

金融监管研究院

央行的存贷指导利率不能无限度脱离市场利率或脱离MLF或逆回购利率变动,这样的情形持续会导致整个金融市场出现新的扭曲行为,银行的负债不得不进一步理财化,银行的银行账户利率风险进一步积累(因为银行负债期限普遍短于资产期限,通过期限错配获取利差收益非常正常的行为)。信贷市场和债券市场利率的倒挂会对银行自身经营产生困境,也会导致一级债券市场发行不顺畅。所以如果央行持续压低存贷指导利率,只改变市场利率,金融二级市场和信贷市场的割裂会进一步人为加剧。【查看更多

大数据背景下的量化投资:现状与趋势

五道口金融沙龙

随着计算机和互联网的普及,人类已经从小数据时代正式迈入大数据时代:大数据出现在我们生活中的各个方面,它涉及很多学科或领域,例如金融经济、医疗卫生、基因组学、物理天文、政治、教育、工业、等等。【查看更多

量化投资魔法公式:结合巴菲特和索普的优势

智能投顾之家

实际上,金融学近年来大量文献指出,虽然市场价格对于新信息的反应非常迅速(即市场有效说),仍然有一些公开的信息可以对于一段时间后的股价具备预测力。例如“谷歌趋势”上面的搜寻量指标,可以对两周后的股价升跌有显著的预测力。不过这类研究结果发表后常常被投资者大量采用从而失去其效力,而坚持市场有效说的学者认为,这些发现只是为了迎合行为金融的流行潮流而制造出来的统计假象,或者是为了发表而滥用数据挖掘的结果。【查看更多

常见的15种资金出境方式, 你知道哪些?

图解金融

根据中国人民银行的统计数据,截至2017年2月,我国外汇储备规模为30051.24亿美元,相较于2017年1月份有所回升。在美元升值,人民币贬值的情形下,市场结汇意愿减弱,售汇意愿增强,资本大量外流,国家外汇储备急剧下降。伴随外汇储备的大量蒸发,国家亦收紧外汇政策口子,国家外汇管理部门秉持“扩流入、控流出、降逆差”的监管态度,改为窗口指导,对于大额外汇出境都需要先去外汇局沟通,强化外汇管控。虽然,目前国家鼓励具有真实合规的对外投资目的的资金出境,但市场仍旧对资金出境十分饥渴。【查看更多

私募基金及合伙企业税收详解

私募通

一、合伙企业基本介绍;二、私募股权基金分类及各层面税收;三、案例解析;四、明股实债问题;五、全国各地对私募股权基金的税收优惠。【查看更多

私募基金管理人登记新系统操作指引

PE实务

中国证券投资基金业协会于二○一六年九月六日发布《关于资产管理业务综合报送平台上线运行相关安排的说明》,宣布:“自即日起,中国证券投资基金业协会“资产管理业务综合报送平台”(登录入口:https://ambers.amac.org.cn) 正式上线运行。本平台上线后,新申请私募基金管理人登记的机构及该机构所管理的私募基金产品备案申请,应登录本平台操作。 ”为了便于学习新平台的操作,我们根据实操经验,通过截图详细记录操作过程并总结相关注意事项,编成本指引,并分享给大家,希望对各机构办理登记有所助益。【查看更多

中企国内并购、中企并购外企、外企并购中企流程详解!

洞见资本

企业并购程序千差万别,下文将细分为“中企国内并购(非上市公司并购,上市公司要约并购)”,“中企并购外企”,“外企并购中企”三种并购类型详解其流程,并就并购过程中的常见问题做论述。【查看更多

现金收购+高杠杆 跨境并购如何蛇吞象

新财富分析师

虽然外汇管制会影响规模和时间窗口,但基于美元升值、资产配置、国际产业技术升级、海外技术嫁接中国市场等背后的动力,跨境并购交易仍将持续火热。跨境并购,多采取现金收购方式,一方面避免股权被稀释,另一方面资金的调配能力以及对金融工具的创新使用能力得到极大的体现,从而协助上市公司用极高的杠杆完成蛇吞象式的并购。艾派克收购利盟国际、天海投资收购英迈国际,均是以小吃大的经典案例。此外,在脱虚向实的背景下,真正的产业并购仍将是政策鼓励的方向。【查看更多

商业银行投贷联动业务研究

圆石金融研究院

投贷联动是一种以商业银行为主、将股权和债权相结合的融资服务方式。投贷联动业务的实质是基于风险与收益之间关系而产生的一种金融创新,通过股权和债权相结合的融资服务方式,向初创型企业提供资金支持。在经济结构转型带动融资结构转变、信贷质量下降、利差收入增长压力加大的背景下,商业银行需要在传统信贷业务基础上进一步拓展业务边界,积极进入股权投资领域。目前商业银行主要可以通过四种方式开展投贷联动。在投贷联动业务开展初期,银行由于在风险投资领域缺乏相关经验,应首选与外部专业投资机构合作的模式,借助外力拓展客户资源,并通过与外部机构合作增进信息共享和经验共享,然后再考虑开展银行集团内部的投贷联动。在此过程中,贷款定价、第三方机构的选择、客户选择、风险控制等是关键环节。【查看更多

史上最全关于上市公司定增的备案、穿透与产品设计

中国投行俱乐部

上市公司定增,其价格应不低于定价基准日(在该次定增的董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日中择一)前20个交易日均价的90%,具体定价可以分为锁价发行与询价方向两种模式。【查看更多

史上最全关于投行IPO潜规则超级实务

中国投行俱乐部

说起IPO,大部分人都会联想起坊间传闻的各种“跑会潜规则”,相关保荐机构和计划上市的公司,明里暗里派出“驻京公关”四处活动。2004年证监会副处级官员王小石获刑,正因为他的牵线搭桥,使凤竹纺织“顺利”过会。从当时的庭审情况看,凤竹纺织为闯关IPO,通过其承销商东北证券找到王小石,要求后者帮忙向证监会相关人员疏通关系,以促成公司尽快通过审核,完成上市。姑且不论那时的凤竹纺织是否真正具备上市的条件,仅从其主动花钱疏通上市进程的行为看,不免让人猜想,这是个案还是普遍流行的“潜规则”?【查看更多

细数国际贸易供应链金融的“点点滴滴”

供应链金融

在经济增速放缓,产能全面过剩,行业风险过大,上下游企业账期过长,赊欠严重的情况下,国内商业银行推出的各种供应链融资服务方案,在解决国内供应链企业融资方面发挥了重要作用。【查看更多

PPP项目中引入资产证券化操作的模式及存在问题

PPP产业大讲堂

最近发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》中规定,以地方政府为直接或间接债务人的基础资产列入负面清单之列,但地方政府按照事先公开的收益约定规则,在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或承担的财政补贴除外。按照本条规定,除了项目企业采取PPP模式形成的基础资产可以设计成资产证券化产品以外,其他“以地方政府为直接或间接债务人的基础资产”就不能再做成资产证券化产品了。PPP模式下项目收入来源主要有三种:一种是政府授予项目业主特许经营权方式,社会资本业主将项目建成并负责运营,运营收入来源主要为使用者付费形式,运营期满后移交政府;一种是社会资本项目业主负责将项目建成并运营,运营收入来源为政府付费购买;另一种是社会资本项目业主的收入来源为使用者购买与政府财政补贴结合形式。上述采用PPP模式建成后收入来源现金流稳定持续可靠,采特许经营权方式建成运营的项目收入属于项目业主资产收益类的基础资产;而运营收入依靠政府付费购买或者政府财政补贴方式形成的基础资产属于项目公司的债权类资产,均可以做成资产证券化产品。【查看更多

社会资本方如何发起PPP项目

PPP大讲堂

PPP(Public-Private Partnership)模式,即政府方和社会资本合作模式,在该模式下,社会资本与政府方共担风险、共享收益,共同参与公共基础设施项目的投资、建设和运营。通常情况下,PPP项目主要由政府方发起启动,但随着PPP模式在各地的推进,近期笔者提供服务的数个项目,都是采取了社会资本发起的方式。但是在社会资本发起方式下,无论是政府方还是社会资本方,笔者经常被问到的问题就是,社会资本发起是否符合政策要求?社会资本如何主动发起项目?【查看更多

国有企业能否作为PPP项目实施机构?

PPP知乎

政府与社会资本合作(PPP)模式是在公共服务领域推广的一种转变政府职能、激发市场活力,提高公共产品和公共服务供给能力与效率的一种较为新型的合作模式。PPP模式参与方必然包括政府方与社会资本方,通常情况下,政府方应授权有关部门或单位作为实施机构负责PPP项目有关实施工作,包括项目准备、采购、监管和移交等工作,由该实施机构作为签约主体,与社会资本方签署PPP项目合同。【查看更多

从收费收益权项目关注点看首单PPP资产证券化

小时代大资管

3月10日,华夏幸福基业股份有限公司发布公告称,华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划取得上海证券交易所无异议函,并于当日完成发行。【查看更多

商业保理的ABS路径

结构金融研究

资产证券化作为近年来中国证监会指导证券公司开展的一项重要金融产品,是当今及今后资本市场服务于实体经济推动经济结构调整的重要工具。商业保理公司在开展自身业务时可行的资金来源渠道并不多,保理公司融资难已经成为开展保理行业急需解决的问题。商业保理资产证券化作为可行的融资渠道之一,凭借其无可替代的优势,已经成为各大保理公司和券商目前积极推广的业务。【查看更多

供应链如何应用大数据?

供应链金融

大数据可能被破坏或中断,但供应链管理不在其中之列。这不是说供应链没有改变。人们如何收集和分析数据,改变了供应链的沟通方式。事实上,供应链发生了巨大变化,咨询机构德勤公司发布了一份报告,取消了线性链,声称技术中断导致了“数字供应网络的兴起”。除了这些转变,供应链管理人员已经适应了不同的工作。就像Excel改变了供应链报告的方式,大数据平台允许专业人员专注于大项目,而不是死记硬背的任务。【查看更多

车辆租赁知多少

融资租赁30人论坛

在工业发达国家,车辆租赁或融资十分盛行,不仅产品种类齐全,而且使用方便、操作便捷,是融资租赁最重要的资产类别。【查看更多

股权转让的36条裁判规则

投资并购风险管理

合同约定转让公司全部股权及资产,在实际履行中仅对股权办理过户手续的,未办理资产产权变动手续的,应认定当事人之间仅实际发生了股权转让法律关系。【查看更多

2016年场外期权年度报告

华宝财富魔方

2016年场外期权市场运行情况。2016年3月,报价系统就《机构间私募产品报价与服务系统场外衍生品交易业务指引(征求意见稿)》、《机构间私募产品报价与服务系统场外衍生品格式化合约交易业务指引(征求意见稿)》、《机构间私募产品报价与服务系统场外衍生品专业交易商管理办法(征求意见稿)》等三个业务规则征求意见,但截至2016年底,三个征求意见稿尚未落地。【查看更多

潮水退去后,“休养生息”- 2016年债券市场年度报告

华宝财富魔方

2016 年,债市经历了跌宕起伏的行情,以牛市开局,以年末的快速调整结尾,年中既经历了3、4月份的调整,又经历了5月份开始持续到10月末的年内长牛。最终,中债10年国债收于3.0115%,较2015年末上行了19个BP。8月15日收益率创下年内低点2.6401%,12月20日创下年内高点3.3739%,全年振幅73.4BP。【查看更多

消费金融火热但资产荒依旧,资本方看不下去,自己来做资产了

亿欧

ABS基金的盈利模式是通过资本中介服务获取超额投资收益,其为消费金融机构提供过桥资金时锁定打包成本,提供ABS项目全程服务并将自身持有的权益进一步结构化后部分出售,出售部分的融资成本与打包成本的利差是其超额收益的来源。【查看更多

东北、西北地区城商行与农商行理财产品都有哪些特点?

普益标准

总体来看,就区域性银行而言,无论是东北地区还是西北地区,最近一个月产品发行量相比上期都有所下降;尽管发行量减少,但收益依然处于上升通道,只是相比城商行,农商行产品收益上升幅度较低。从门槛效应看,经比较可以发现,两地区不同门槛产品收益涨跌不一,但上升动能与前期相比有所不足,可以预计下一时期会大概率走低。从期限效应看,短期限和中期限产品,两地区变化差异不大;但长期限产品,两地区存在明显的收益差;平均而言,两地区长期限产品相差50BP左右,显示出东北地区城商行和农商行对长期限资金的需求比较强烈。从产品收益类型看,就西北地区而言,保本浮动型产品收益率先下降;而东北地区是非保本型产品收益先出现上升势头放缓信号;这意味着在经历了年末效应和节假日效应后,各地区各产品类型收益将会大概率重新趋于下滑。【查看更多

供应链金融业务的意义大于利润本身

五道口保理学院

目前许多大企业借助电商平台或者互联网金融平台做供应链金融业务,通过供应链金融为其供应商解决融资需求。这一服务在电子元器件分销领域也得到越来越多具有平台或资本实力的分销商的重视,它将成为电子分销增值服务的一个重要方向。【查看更多

商业银行私人银行业务新动态

银行家杂志

我国私人银行业务从2007年开始起步,在新机遇、新需求的带动下,已取得长足的进步,也为商业银行带来了新的利润增长点和战略转型的新契机。同时,还存在一些欠缺需要银行家们去完善。【查看更多

那些黑平台都是什么鬼?

数汇金融

随着各类社交软件、专业APP及自媒体等的出现,国内行业信息的丰富度、透明度已经发生了极大的飞跃。然而在外汇行业中,“黑平台”、“黑中介”依旧招摇过市,掺杂在正规经纪商中鱼目混珠。正规的外汇经纪商会将客户资金汇到境外,以国际市场上实时实际价格,真实参与境外外汇市场交易,客户头寸通过银行间市场平盘,只赚取客户买卖点差。而部分“黑平台”、“黑中介”并不把客户资金真正汇到境外,只是进行模拟盘交易,不对客户头寸风险管理或者对冲,与客户“对赌”;甚至为客户提供虚假行情,操纵客户盈亏。黑平台的存在不仅严重损害了客户利益,对整个行业的影响也是难以估计的。今天数汇金融与大家一起聊聊外汇市场中的无良“黑平台”。【查看更多

人民币国际化与外汇储备管理 ——基于理论和实证的分析

首席经济学家论坛

文章基于贸易顺差和资本流入对外汇储备的影响构建理论模型,分析了货币国际化与外汇储备之间的非线性关系。基于VAR和IVTAR模型的实证研究发现,保持适度的外汇储备增速会对人民币国际化产生正面影响,过高的外汇储备增速反而会对人民币国际化产生负面影响。未来,我国应保持适度规模的外汇储备,以促进人民币汇率在合理均衡水平基本稳定;同时使人民币国际化模式逐步从“经常项下”为主向“经常和资本项下并重”,从“负债型”为主向“负债和资产型并重”,推动人民币国际化迈向更高级的发展阶段。【查看更多

中国第三方支付的现状和发展趋势

零壹财经|蔡凯龙

中国第三方支付是特指具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构,一般通过和银行合作的方式,提供交易支持工具和平台,实现资金的转移的一种新型支付模式。目前主要媒介有以互联网为媒介的互联网支付和以手机为媒介的移动支付,以及交易量比较小的预付卡支付和银行卡收单业务。支付工具目前以手机扫描二维码,NFC近场支付为主。 【查看更多

把握好不确定性中的结构性机遇 —2017年中国银行业的机遇与挑战

银行家杂志

2017年是实施“十三五”规划的重要一年,也是供给侧结构性改革的深化之年,中国经济将继续平稳增长,企业盈利改善、民间投资回升、工业生产稳定、物价温和上行。国内外发展环境和条件更加复杂多变,经济增长中的不确定性因素显著增多。从金融的角度看,非金融企业信贷增长乏力、房地产价格高企、流动性风险上升、汇率贬值压力犹存是我国经济运行面临的主要困难,商业银行发展有“危”有“机”。【查看更多

激荡二十五年:wind、同花顺、东方财富、大智慧等金融服务商争霸史

老方炮

2017年3月8日,经历开春后风霜雨雪后的黄浦江,这一刻恢复了平静。倒映在江水里的高楼,随着波光舞动起来,仿佛在诉说着这里两岸企业传奇历史,诉着这些企业的兴衰荣辱。黄浦江畔的陆家嘴,历经27年,终于成为全球举世瞩目的金融中心之一。在通往金融证券财富淘金之路上的人,一夜暴富与一夜赤贫每天都在这里上演。【查看更多

“脱虚向实”的困境

伍戈经济笔记

1.近年来我国国内资产价格不断高企的同时,实体制造业却持续低迷,资金“脱实向虚”引起各界热烈讨论。我们发现,中国目前信贷总量及其结构与日本当年泡沫经济时期极为相似。虽然这并不必然意味着我国会发生类似的危机,但其风险警示意义值得高度关注。2.抑制资产泡沫并不必然意味着资金会自动“脱虚向实”。一方面,虚拟与实体经济难以割裂,不恰当的抑制资产泡沫方式将对实体经济产生负面冲击。另一方面,“脱实向虚”反映的不仅仅是资金总量问题,其背后是更深层次结构问题,使得房地产等具有一定资产属性的行业回报率明显高于制造业等实体行业。3.尽管我国已出台一系列“抑制资产泡沫”的政策,但资金“脱虚向实”却难以显现。日本的历史教训警示我们,面对高企的资产价格特别需要讲究政策搭配和调控技巧。当然对于“脱实向虚”问题的彻底解决,最终取决于深层次的市场化改革,解除实体经济的各种扭曲才是应对困境的正道。【查看更多

一文读懂中国800万金融从业者(收入、学历、年龄大揭秘)

华尔街俱乐部

作为金融从业者,如何用100个字描述自己的工作:笑挂在嘴角上,苦在心底。都说工资高,其实全凭能量。从事金融行业,一份耕耘一份收获,披星戴月工作为明天。将客户的信任当作责任,这样的日子充满希望,客户每天都在增加。只有变得更专业,才不会被取代。我恰好专业,你正需要。就这样成交,棒!高智商、精英范儿、年轻多金……这是很多人对金融行业从业人员的印象。但同时,另外一些形容词也可以用在他们身上,比如生活作息不规律、过劳、亚健康、猝死……假如,你身边有金融从业者,一定要珍惜他/她。【查看更多