大数据摘要日志 2017-06-12

基础设施资产证券化的“REITs”模式探讨——以收费公路证券化为例

ABS行业观察

本文拟以收费公路证券化为例(其余基础设施项目,包括但不限于光伏电站、文体场馆等均可以考虑采用此类模式),对于基础设施资产证券化的“REITs”模式进行探讨。【查看全文

看遍所有发行产品,哪些才是真REITs?

图解金融

由于法规及监管的暂时缺失,我国商业物业的证券化实践与国际成熟市场产生了较大的差异。基于国内资产证券化市场及CMBS、REITs产品概念衍生出的类CMBS、类REITs等中国特色的产品体系蔚为壮观。但随着各类名称不一、结构复杂的产品在高歌猛进的证券化浪潮中被创设出来,越来越多的投资者心生疑惑,不知如何通过标准化的评价体系对此类产品进行风险辨识及把控。简单粗暴者仍以融资的思维一刀切,只看主体信用与增信措施,更有甚者直接将此类产品拒之门外,这显然不符合标准商业物业资产证券化产品的创设初衷,也不利于市场的进一步发展。因此,本文通过对相关基本概念的辨析及产品的梳理,总结各类型产品的基本特征,为进一步建立标准化的评价及风险控制体系提供参考。【查看全文

外资私募基金管理人股权架构设计、税务筹划、结汇及管理人登记实操要点

西政资本

在国内融资渠道受阻的情况下,很多地产、金融同业人士咨询引入境外资金的可能性问题。从资金成本来看,以香港和新加坡为例,贷款的年化利息基本在3%至5%之间,台湾的年化利息甚至低至2%左右,加上资金入境的通道成本,境外资金入境后在境内放款的年化综合成本基本在6%至8%左右。从地产项目的投资方式来看,受商业存在原则的影响(即有地产项目才能设立相应的项目公司),境外资方按项目逐一搭建WOFE的情况并不多见,而更多地会表现为在境内设立私募基金管理人进行整体的资金输入和投资。【查看全文

券商评级低,或将被剥夺公司债的主承资格?!监管欲对券商承销公司债新设两大门槛

金融监管研究院

一.对于公司债主承资格,券商或将面临两大门槛;二.还有时间:券商的评级冲刺期或还有两年;三.证券公司分类监管作用或将更大;四.另一个问题:今年券商大考的可能试卷都要换了。【查看全文

87号文后,棚改何去何从?

信贷

财预「2017」87号文定制了购买服务的负面清单,严禁地方政府将建设工程作为政府购买服务项目。同时,要求购买服务坚持先有预算、后购买服务,期限应严格限定在年度预算和中期财政规划期限内。政府购买服务回归到向社会力量购买真正服务的本源。文件一出,引起轩然大波,在地方政府、银行业不亚于一场地震,众多专家学者对该文进行了深入、细致的解读,但是,对于棚改项目,是否能突破87号文关于预算、期限、工程的限制,专家们也是各执一说。【查看全文

同业存单的前世今生:利率市场化的推手,去杠杆进程中的矛盾

CITICS债券研究

2017年以来,同业存单在监管加码下,经历从一季末的“量价齐升”到如今二季末的“量缩价涨”。我们认为其背后逻辑存在两种可能:(1)随着金融去杠杆的推进,金融市场利率(同业拆放利率)高企,甚至与同期LPR出现倒挂。同业存单发行利率随行就市,水涨船高。基于发行成本及监管压力的考虑,银行主动缩小了同业存单发行规模。(2)央行流动性紧平衡下,市场主体风险偏好回落,叠加本年LCR指标考核要求,同业存单投资者配置需求不足,从而被动推高CD发行利率。我们认为,目前市场上两种逻辑都存在,但同业存单投资者配置需求疲软起到主导作用。【查看全文

公司银行业务战略转型路径与策略

银行家杂志

20世纪70年代以来,受金融全球化、信息化等因素影响,商业银行经营环境发生了巨大变化,传统业务和经营模式面临巨大挑战,迫使银行业历经两次大规模转型。当前,中国经济发展已进入新常态,规模扩张、粗放型、高消耗的传统经济增长模式难以持续,经济发展模式亟待转型。商业银行的公司银行业务发展与宏观经济联系紧密,同时受到宏观经济转型和监管政策变化的影响。如何适应外部经营环境剧烈变化,确立正确的转型方向,寻找适当的转型路径,制定切实可行的转型策略,顺利实现公司银行业务的战略转型,是当前中国银行业必须思考和解决的重大问题。【查看全文

什么是外汇?

数汇金融

外汇主要有静态和动态之分,这个主要和货币的本身定义一样:价值尺度和支付手段。外汇也是一样。【查看全文

期权基础定价研究

期权屋

市场卖空机制完善时,在波动率不变情况下,期权价值只与当前标的价格有关,与标的预期价格无关。若卖空制度不完善,套利不能有效进行,定价机制发生变异,期权价值可能出现偏离。【查看全文

降低一切交易成本和划定能力范围:巴菲特那么抠门,不是没有理由的

扑克投资家

一文解读如何控制交易成本!【查看全文

律师解读:P2P电子合同存证之五大要点

谭鸿

6月10日,上海市互联网金融行业协会发布了全国首个针对网络借贷电子合同存证业务的指引性文件《上海市网络借贷电子合同存证业务指引》(以下简称“《业务指引》”)。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“《网贷暂行办法》”)与《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法(征求意见稿)》(以下简称“《征求意见稿》”),网贷机构备案登记必须提交与第三方电子数据存证平台签订的委托合同存证的协议复印件。但无论是《网贷暂行办法》还是上海的《征求意见稿》均未对具体如何开展网络借贷电子合同存证业务做出详细规定。本次下发的《业务指引》对网络借贷电子合同存证业务做出了指导性规定。 《业务指引》系行业自律规则,上海互金行业协会的会员需遵守该指引,而对于非会员的网贷机构,也可参照该规定,用于指导自身与存证人之间的合作。本文对《业务指引》做出解读,提示网贷电子合同存证业务的关注要点。 【查看全文

那些GP没有告诉LP的事:别轻信IRR,LP要看清GP的营销“伎俩”

财融圈|李晓

很多时候我们选基金,就好像在夜总会昏暗迷幻的灯光下在一群浓妆艳抹的女郎中选美。每个基金的营销材料和向投资人pitch的故事都经过反复推敲和演练,而与投资人会面的场景也往往是把最有说服力的人和最有感染力的案例拿出来展示。作为一个老LP,以下几点是我总结的常见的基金营销“伎俩”。在“雾里看花”的过程中,或许可以帮助理清思路。【查看全文