大数据摘要日志 2017-06-28

所有投资者注意了!证监会多部门发布适当性指引,较征求稿有重大调整

金融监管研究院

一、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》正式发布;二、导读:目前,各自律组织适当性指引推进情况;三、基金业协会正式稿发布后和意见稿逐条对比。【查看全文

金融去杠杆与流动性迷局:钱到哪里去了?

普益标准

温和去杠杆才是唯一的出路,也可能是央行未来主要的投放策略,这就对央行的操作提出很高的要求。在温和去杠杆的策略下,负债紧张的局面还会持续一段时期,但会随着资产端的解套与自然到期而慢慢缓解,流动性收缩的强度与紧度都将是一个不断衰弱的过程。【查看全文

资管产品税收法规政策梳理及纳税分析(以资产证券化产品为例)

西政资本

在营业税时代,规范资产证券化业务税收的法规政策文件主要为《财政部、国家税务总局关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》财税「2006」5号(以下简称“5号文”),对信贷资产证券化的税收处理起到了指导作用,但却无法解决我国资产证券化业务的税收难题。首先,“5号文”仅对税收政策做出了规定未规范具体税收申报等操作细节,仅对信贷资产证券化有效,而对企业资产证券化不能适用。在实务中营业税的重复征收提高了业务开展的成本。根据“5号文”的要求,简要梳理信贷资产证券化业务中各流程中的税收处理。【查看全文

为什么美国CLO是最有效的资产证券化产品?

结构金融研究

首先,美国CLO实现了资产证券化市场的初衷,也就是为实体经济提供可靠的、相对低成本的融资渠道。低信用评级企业是实体经济的重要组成部分,也是融资需求最高的一类企业。其次,从风险和收益方面综合考虑,美国CLO发行的各级证券都是非常理想的投资产品。在过去二十年中,和同评级的其它资产证券化产品,以及同评级的信用债券相比,美国CLO的表现都是最好。最后,对发行方,管理方,评级公司等服务机构,为CLO服务是很好的业务模式。因为美国CLO资产池是主动管理的循环池,成功的资产管理者可以获取超额收益分成,因此吸引了一批优秀的信用对冲基金管理人的参与。美国CLO能同时满足资产端,投资端以及服务方的需求,因此是最有效的证券化产品。【查看全文

可交换债入门手册

债市研究

可交换公司债券(Exchangeable Bond,以下简称“EB”), 是一种“固定+浮动收益”的内嵌期权型的股债混合工具。在转股前,EB为债券,由发行人,即控股股东,承担负债并还本付息,即使股价变化不如预期,债券持有人仍能获取本金及一定的固定收益。如果股价上涨,达到一定的转股条件,EB投资人可选择换股并获取一定的超额收益。因其兼具股性和债性,进可攻退可守、转换灵活、发行便捷等特点迅速成为私募基金的新宠。截至2016年11月底,国内市场累计发行83只私募EB,总计募集近664.68亿元。另有17家上市公司披露其股东发行私募EB的意向,如全部成功发行,2016年私募EB发行数量将超过过去三年的总和。有私募甚至坦言,未来可交换债会脱离小众状态,有望成为类似定增这样的“常用工具”。【查看全文

PPP项目申报文件与合同体系 全面深入解析

PPP大讲堂

PPP项目申报文件与PPP项目实施流程密切对应,下面从PPP项目实施的5个阶段阐释PPP项目实施全流程相关申报文件。【查看全文

如何理解央行资产负债表变化?

建行金融市场业务

截至3月末,央行资产余额为33.74万亿,较1月末下降近1.1万亿,随即有关央行“缩表”的讨论被市场关注。为此央行在《中国货币政策执行报告(2017年第一季度)》中,以专栏的形式阐述了“如何理解所谓央行‘缩表’”。由于,央行资产负债表的变化不仅与货币政策息息相关,还直接关系着商业银行信贷投放及其资产负债表的变化,因此,准确把握央行资产负债表的变化对于我们理解央行货币政策,预判资金面走势具有重要现实意义。【查看全文(上)】【查看全文(下)

2017中国手机银行市场年度综合分析

Analysys易观

近年来,互联网金融在移动支付、互联网理财等多个领域快速发展,市场规模不断攀升,为手机银行发展支付、理财等都提供了广阔的发展空间。目前,以手机银行等为代表的移动金融逐渐成为大众青睐的金融服务方式。易观发布《中国手机银行市场年度综合分析2017》,主要针对手机银行的市场现状、用户行为、市场趋势等内容进行深入分析。【查看全文

2017年中国第三个支付牌照全解读!收购、注销、倒闭!

支付圈

从新闻中可以看出监管趋严,存量支付牌照将持续减少,第三方支付牌照价值将不断上升。本文将对存量第三方支付牌照现状、牌照持有方及收购趋势等进行研究解读。【查看全文

谈谈自动驾驶所带来的三个汽车保险问题

互联网保观

近期关于无人驾驶、自动无人驾驶的消息让人兴奋不已,关于各大汽车制造商、科技巨头发布自动无人驾驶汽车的消息密集地让人喘不过气来,优步、乐视、百度、谷歌等互联网巨头也纷纷宣布研发自动无人驾驶汽车。技术研发进展、收购、生产计划以及各种自动无人驾驶升级版产品(例如自动无人驾驶飞行汽车)不禁让我们惊呼:自动无人驾驶时代真的要来了,大概以后出门看到街上驶过一辆没有司机身影的汽车也不会以为撞见鬼了。【查看全文

汽车融资租赁和汽车消费信贷有什么不同?

Yang志军

在工商业领域,全部依靠自有资本来运营的企业已经成为少数,企业越来越愿意通过银行等负债渠道来解决资金。融资租赁也是一种资金融通方式,以明天设备赚取的利润来支付今日租用设备的费用,大大降低资本金门槛,缩短了企业筹备的时间,有利于企业快速抓住稍纵即逝的市场机会,早投产早见效。融资租赁实际上就是一种“借鸡生蛋,以蛋还鸡,最后得鸡”的运营模式。随着入世承诺的履行以及汽车金融服务领域的不断开放,巨大的市场潜力以及外资汽车金融机构的服务优势必将推动融资租赁和消费信贷这两种汽车消费融资服务方式的发展。因此对这两种汽车金融服务方式进行对比分析,并着重介绍融资租赁方式的优点,以期对汽车金融服务机构和汽车使用者有所帮助。【查看全文

供应链金融ABS深度解析

小时代大资管

供应链金融实际上最早的时候是通过供应链的运营帮助我们的上下游的企业能够加速现金流,这么一个过程。但是到了今天这个阶段,供应链金融已经逐步从原来最早的解决融资的问题开始关注到整个加速现金流量周期的话题。【查看全文

并购基金的发起与后期运营详细解析

亚洲财经资源

并购基金是私募股权基金的一种,用于并购企业,获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后,通过重组、改善、提升等方式,实现企业上市或者出售股权,从而获得丰厚的收益。【查看全文

融资租赁业务企业现金流的审核分析

财融圈|捞干货

现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称,即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。【查看全文

一个企业信用资质和融资成本的视角——微观到宏观的定量测算,利率上升对实体经济的非对称冲击

CITICS债券研究

随着金融去杠杆逐步推进,微观主体都遇到了融资难、融资贵的问题。虽然我们认同去杠杆的经济学内涵,是为中长期中国经济健康根基的必要建设,但也应当认识到利率抬升与信贷收缩对于实体经济的短期负面冲击。长周期的视角上来看,去杠杆中的利率更可能先上后下:融资成本上升抑制企业投资意愿与利润,引致实际利率或操作利率被迫下行。那定量上的总量和结构冲击效应如何?反映到企业信用、货币政策掣肘又如何呢?【查看全文

个人征信机构一定要独立第三方吗?

亿欧|《征信》杂志

对于公共征信机构而言,其所有权显然归属国有,其股权安排形式比较单一。对于社会化征信机构,我们又称之为私营征信机构,其股权私有,但是,股权结构的安排却有多种形态。【查看全文

金融科技发展与监管:一个监管者的视角

互联网金融法律评论

近年来,“金融科技”(FinTech)概念在全球范围内迅速兴起,但尚无统一定义。实践中,“金融科技”的具体含义在不同背景下存在差异,与国内的“互联网金融”概念也既有联系,又有区别。总体来看,金融科技可分为支付结算、存贷款与资本筹集、投资管理、市场设施四类。其中,分布式账户(包括区块链)被认为是最具发展潜力的技术,也最有可能对现有金融业务模式产生重大影响。从金融业发展历史看,新技术的应用和普及虽然加速了新型服务模式的诞生,但并未从根本上改变银行业务模式、金融法律关系和监管体制,也未对金融体系稳定产生大的冲击。此次金融科技是否会从根本上改变现有业务模式和监管框架,还有待观察。金融科技具有积极作用,但也存在潜在风险和监管挑战。目前,国际监管组织普遍加强了对金融科技的关注和研究,各国监管机构也密切关注金融科技发展,但仍然按照金融业务属性,根据业务实质适用相应的监管规则,同时加强跟踪研究和风险评估,不断完善监管方式。金融科技是金融业发展进程中的正常现象,既不应“神化”,也不应“轻视”。监管者应坚持按照金融业务本质实施监管,维护市场公平竞争,同时加强对新兴技术的关注、监测和研究,做好监管准备。【查看全文

关于Fintech的九个预言

钛媒体|孙骋

随着金融市场化和利率市场化的进程,国内的金融压抑减轻之后,金融创新的高潮可能会有回落,这是必然的,未来市场会进入更加理性、平稳的发展阶段。【查看全文

人民币中间价形成机制新变化

中国金融杂志

今年5月26日,中国外汇交易中心旗下的中国货币网发布了一篇“答记者问”,确认了市场从当天午间开始流传的关于在人民币中间价中加入“逆周期调节因子”的新闻。尽管“答记者问”仅表示外汇市场自律机制汇率工作小组正在“考虑”这一做法,但市场已经感受到了人民币中间价形成机制已然发生变化。【查看全文

中国外汇市场的政策框架及管理取向

金融读书会

中国外汇储备的经营管理坚持安全、流动、保值、增值原则,进行审慎、规范、专业的投资运作,优化并动态调整投资组合和投资策略,尊重国际市场规则和惯例,维护和促进国际金融市场的稳定与发展。【查看全文

浅析中国外汇市场

数汇金融

当前,我国经济正处于逐渐复苏阶段,政府实行的是稳健中性的货币政策,并不利好于股票市场。与此同时,国内外汇交易近两年则以平均70%以上的速度增长。股票市场相对于外汇市场来说,在交易量上远远不是一个等级。全球股票市场的规模在69万亿美元,每日交易量在1910亿美元,而国际外汇市场的每日交易量在5.3万亿美元,外汇市场的每日交易量大约是全球股票市场的28倍,是全球债券市场的7倍。尽管目前中国的外汇市场没有从政策上开放,但是从业人员、市场规模、投资者数量都以井喷的态势,强势崛起。【查看全文

一张表对比“增资扩股”与“股权转让”的差异

投行法库

股权转让:Transferof shares指公司股东依法将自己的股份让渡给他人,使他人成为公司股东的民事法律行为。股权转让是股东行使股权经常而普遍的方式,我国《公司法》规定股东有权通过法定方式转让其全部或部分股权。增资扩股:capital increase andshare enlargement指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权,从而增加企业的资本金。 对于有限责任公司来说,增资扩股一般指企业增加注册资本,增加的部分由新股东认购或新股东与老股东共同认购,企业的经济实力增强,并可以用增加的注册资本,投资于必要的项目。【查看全文

最全概述并购尽职调查的技巧及并购成本的控制

财融圈|第一投行

要在中国这个独特的大环境下对一家企业做出符合真实情况的尽职调查太困难了,尤其是当这家企业是非上市公司时,不是别有用心,而是中国特色使然。【查看全文