大数据摘要日志 2017-07-17

资管产品增信担保措施设计与保底保收益之合规设计与实操分析

西政资本

一直以来,理论界与实务界均未对资管产品的保底保收益行为给予明确的定性或界定。从产品设计的角度来说,投资端层面由被投资方或第三方对资管产品提供担保或增信措施属于正常的风控范畴,因此合法合规层面应不存在瑕疵;但产品端层面却因各种情况而异,除了常规的资管产品不得对投资者承诺保底保收益外,产品结构本身的分级设置、份额回购设置、差额补足的设计等仍可能因为设置不当导致违规。为方便读者从合规与实操层面深入了解保本保收益的本质,笔者特结合产品设计的相关工作经验进行整体的梳理,希望能让读者阅读后有所启发。需特别强调的是,因法律法规层面相关制度设计的缺失,在实务中许多保本保收益类的文件会以抽屉协议的形式存在,以避开资管产品备案的难度或者促进业务推进的效率。总体而言,抽屉协议的做法虽在一定程度上违反了监管的相关规定,若在产品端约定保本保收益,根据目前的司法裁判实践,有认定该条款无效的趋势,但协议整体效力的有效性大部分都不受影响,此点亦已被大量的实务案例所佐证。【查看全文

一文看懂资产证券化中的各类增信措施!

图解金融

为缓释特殊目的载体的违约风险,保障资产支持证券能够按时足额地向资产支持证券持有人兑付各期预期收益及未偿本金余额,资产证券化业务通常会在交易安排中纳入多种增信措施,构建一套适合于特定证券化交易的信用增级机制。合理的信用增级安排,一方面有助于弥补信息不对称给资产支持证券持有人造成的信用风险;另一方面也能够有效提升资产支持证券的信用级别,降低原始权益人的融资成本。本文将对目前资产证券化交易理论中讨论较多的增信措施作梳理,再对中国证券化市场上运用较多的增信措施及证券化交易实操案例中信用增级机制的构建作归纳与探讨。【查看全文

从监管和市场环境看委外的未来去向

CITICS债券研究

“期中”考核过后,市场对“委外赎回潮是否还会继续”等问题的担忧日渐增多。对此,结合近期市场表现及监管态度,我们认为未来一段时间委外赎回压力不大。委外赎回原因主要有以下四点:一、委外规模受限,监管趋严。二、委外负债端两大来源受挫。三、委外收益率竞争力略显不足,委外替代效应显著。四、中小行以高收益为导向投资委外,前期投资风险累积,难以维系,进一步触发委外赎回潮。【查看全文

2016年地方债大扫雷:贵州债务率189%最高,14省政府债余额下降

债市研究

财政部披露的数据显示,截至2015年末,中国地方政府债务规模为16万亿,当年末地方政府债务率为89.2%。财政部相关部门多次表态称,中国地方政府债务风险总体可控,但是局部地区存在风险。因此,对区域债务风险的分析就尤为重要。【查看全文

商业银行为何加杠杆,现如何去杠杆

交易圈

2009年以来,我国金融业步入快速发展的轨道,各类金融产品和金融组织形式日益丰富,金融业的影子银行规模不断扩大,金融业杠杆率水平快速上升。特别是商业银行作为我国金融业的主体,在综合经营、分业监管的现有格局下,面临危机后刺激政策进入消化期和国有企业、地方政府预算软约束等诸多现实背景下,通过同业业务、理财业务等手段提高杠杆水平,给金融体系带来巨大的潜在风险。【查看全文

债券业务的交易逻辑与思考

普益标准

市场上投资方的思考逻辑,更多地可能是从自己考核的角度出发的。这就是债券投资的目前的逻辑,不需要太多地了解市场,不需要太多地了解交易,也不需要对未来有太多的判断。【查看全文

债券发行人2016年报分析:经济企稳下,行业基本面改善了吗?

chinamoneymagazine

在经济企稳大环境下,企业盈利是否真正得到了改善,资产负债表是否得到了较好的修复,各行业景气度是否出现了正向变化?本文根据近5年的企业年报数据,对债券发行人的行业基本面进行考察。【查看全文

浅议社会资本如何参与PPP项目谈判

PPP知乎

目前,PPP项目如由政府发起,在识别论证阶段咨询公司制作的方案和条件往往比较苛刻;而社会资本为了能拿到项目,通常只关注投资回报而忽视其它,等到需要签订项目合同时才发现政府的承诺根本就兑现不了、无法按合同约定完成项目融资、项目土地使用权无法取得、政府方出资代表在公司架构上“大权独揽”、退出机制不合理等等。作为社会资本在参与PPP项目时,应冷静应对,充分发挥PPP专业律师在项目谈判中的作用,对有关风险作出全面预估并拟定稳妥的应对和防控方案,才能确保投资回报。笔者将结合所参与的三十余个PPP项目的法律服务实践,谈谈对社会资本参与PPP项目谈判的一些关键点的认识。【查看全文

几个概念看透政府购买服务

信贷

今年以来,财政部先后下发50号文、87号文,对政府举债、政府购买服务进行规范。50号文、87号文与此前对地方政府举债、融资平台管理的一系列政策一脉相承,根本目的是通过“修明渠、堵暗道”的方式加强地方政府债务管理,一是赋予地方政府依法适度举债融资权限,允许地方政府发行债券;二是严禁地方政府通过任何其它方式举借债务,并逐渐通过政策“补丁”和问责的方式严防绕道融资平台公司或BT方式举借债务;三是防止地方政府直接或变相担保,将企业债务转化为政府债务,包括不得出具担保函、承诺函、安慰函,不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源等。【查看全文

中国现代化支付系统发展

中国金融杂志

金融市场基础设施是指参与机构(包括系统运行机构)之间,用于清算、结算或记录支付、证券、衍生品或其他金融交易的多边系统,是经济金融运行的基础,包括重要支付系统、中央证券存管、证券结算系统、中央对手和交易数据库。2012年,支付结算体系委员会(CPSS)和国际证监会组织(IOSCO)技术委员会联合发表了《金融市场基础设施原则》,从九个方面对各类金融市场基础设施安全、高效运行应遵守的原则进行了详细规定。由中国人民银行清算总中心作为主体建设、运行和管理的中国现代化支付系统(China National Advanced Payment System,CNAPS),是我国金融市场基础设施的重要组成部分。经过二十多年的发展,我国已形成了以CNAPS为核心、以银行业金融机构(含财务公司)内部系统为基础、以特许清算机构和支付机构支付系统为补充的多元化支付清算体系,并在人民银行的统一组织下建立了包括参与者监督管理办法、系统运行管理、业务处理办法在内的较完善的制度框架。2016年,CNAPS全年处理业务76.35亿笔,金额3685.08万亿元,相当于我国GDP总量的49.5倍;系统参与机构数量已达14万余家,覆盖全国所有银行机构及绝大部分非银行金融机构、农村金融机构、特许清算机构及债券、外汇等结算组织。【查看全文

5956人管理13万亿资产,保险资管主要投向哪里?

亿欧|中国保险资管协会

保险资管机构合计从业人数为5956人,同比增长17.08%。27家机构人数呈现增长,其中9家机构增速超过20%。行业人均管理资产规模达23.04亿元。【查看全文

互联网思维在保险理赔中的应用探索

互联网保观

“互联网+”的概念本质上是互联网思维与经济社会各领域的跨界融合,是利用互联网思维具有的新价值观、新世界观来改变现所有企业生产方式、商业模式和管理模式的范式变革,是影响所有企业价值链和生态系统的系统性商业思维。“互联网+保险”就是互联网思维与传统保险行业的融合,互联网思维必将极大的影响、甚至颠覆传统保险行业的营销、理赔、经营管理方式,同时也为保险行业的用户带来前所未有的消费体验。【查看全文

券商资管处在转型十字路口 未来发展趋势如何?

大资管家

券商资管从字面来看,就是代人管钱的意思,在现实中已经成为证券公司的重要业务部分。但如果对“管钱”进行细分,这里面又有更深层的意义。一种是主动管钱,即我们所说的主动管理,钱投向哪种资产,怎么投由我决定;而另一种是被动的管钱,即我们所说的通道,钱投向哪种资产不由我决定,我只是一个执行指令的木偶。【查看全文

上市公司重大资产重组模式分类及其官方政策法规

金融法视界

我们所知道的并购重组其实不是一个严格法律上的概念。并购重组有两部分组成:并购和重组。我们对应资本市场重组审核的是重大资产重组,目前证监会对于重大资产重组未来将不用审核;但发行股份购买资产还需要审核。并购执行的是上市公司收购管理办法、证券法以及与此相关的证监会的规章及交易所信息披露的准则。【查看全文

银联要将支付机构评为5类,央行也出台过评级办法

零壹财经

7月17日,支付之家网获悉,中国银联业务管理委员会秘书处已于近日向非银行支付机构下发了《银联网络非银行支付机构业务评价办法》(以下简称办法)。中国银联业管委秘书处根据支付机构评价得分情况,将支付机构分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ共五类。中国银联总分公司根据支付机构评价结果从市场合作、创新产品开放、风险防控、数据服务等方面为不同类别支付机构提供差异化的服务和支持。对于Ⅴ类机构,终止全部业务,要求限期退出银联网络并向监管机构建议取消支付业务许可证。【查看全文

司发通〔2017〕76号:非标逾期债权也有春天(附76号文原文)

资管君

非标债权业务是一个相对模糊的概念,主要包括各类收益权的买入返售、受让应收账款、融资租赁、保理业务、信用证、信用卡借款等诸多类型的业务。既然是债权,那债权人的最终诉求就是债务人到期还款,或履行承诺。如到期正常还款双方皆大欢喜,还能继续是亲爱的小伙伴。可一旦到期不能正常还款,那事情就复杂了,现在黄世仁也怕杨白劳。【查看全文

外汇白标

数汇金融

中国的外汇市场正处于快速发展的阶段,外汇交易客户数量也有着显著的增长,同时市场上也存在着外汇经纪商水平良莠不齐的现象。在机遇和挑战共存的前提下,很多的外汇代理商(IB)通常在业务做的很好的时候,会向经纪商转型,由于他们缺乏经验,通常从白标开始。包括今年内盘转外盘大浪潮下,一些内盘公司也是从白标开始自己的转型业务。【查看全文