大数据摘要日志 2017-07-18

国外杠杆收购融资结构分析及启示

跨境金融监管

杠杆收购起源于20世纪60年代中期的美国,在80年代中后期达到兴盛,KKR、凯雷、黑石等一批私募股权基金促成了美国上市公司大规模的兼并重组浪潮。随着中国消费升级和产业转型,越来越多的国内企业通过并购重组、特别是海外并购实现自身经营的转型。在国内并购案例中,也不乏出现杠杆收购的雏形。笔者对国外杠杆收购的动因、参与主体、融资结构、退出方式进行了总结,与国内并购融资进行了对比分析,并对国内商业银行参与杠杆收购提出了一些建议。【查看全文

PPP项目资产证券化的主要问题及政策建议

ABS实践前沿

PPP存在的问题和资产证券化具有很大的相似性,优质存量资产由于很多已不缺乏资金,或者收费收益权很多时候已经质押给了金融机构,开展资产证券化再融资的动力不足。对于增量项目而言,若资质较好,则可选择的替代融资工具较多,比如银行贷款、产业基金、债券发行、保险资金、融资租赁等。由于目前资产证券化的条件较高,期限做到10年以上有较大难度,发行利率缺乏比较优势等,非常优质的PPP项目开展资产证券化的意愿不强,而质量一般的PPP项目目前开展资产证券化的难度很大。【查看全文

PPP模式和招商引资模式对比分析 都有什么特征?

PPP大讲堂

PPP(Public-Private Partnership),即公私合作模式,是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。【查看全文

详解融资租赁公司注册资本金结汇问题

Yang志军

融资租赁公司资本金结汇后的人民币资金,实质上是借给需要融资的企业使用,而不是购买商品的交易,因此更容易出现不合规的情况。近年来,融资租赁作为一种创新的融资方式发展迅猛,而售后回租作为一种融资与融物相结合的融资方式,凭借其能够有效盘活企业存量资产、解决流动资金短缺的优势得到了发展。从外汇管理的角度来看,外商投资租赁公司基本只涉及资本项下的外汇业务办理,尤其以资本金结汇业务为主。【查看全文

杠杆租赁中出租人的作用

Yang志军

杠杆租赁的出租人的利润来源于租赁收益大于借款成本支出的财务杠杆利益。既然借款成本小于租赁成本,融资租赁中的承租人为什么不跳过出租人直接与贷款人合作,以贷款购买所需设备,然后分期偿付贷款,避免租赁成本呢?【查看全文

上半年票据市场回顾与展望:票据网谢幕,票交所时代业务模式面临重构

chinamoneymagazine

2017年以来,国内宏观经济总体运行平稳,强监管的外部环境成为影响金融资产价格走势的重要因素,货币政策总体维持稳健中性的基调,在此背景下,2017年上半年票据市场利率总体震荡上行,票据融资余额持续下滑。【查看全文

银行资产负债表变化及去杠杆背景下的走向

CITICS债券研究

商业银行的资产包括现金及存放中央银行款项、同业资产、发放贷款及垫款、证券/债券投资和其他资产与之相对应,负债端包括向中央银行借款、同业负债、吸收存款、应付债券和其他负债。其中同业资产包括存放同业和其他金融机构款项、拆出资金、买入返售金融资产;证券/债券投资则包含交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资和应收款项类,其中应收款项类主要是同业存单、理财产品、信托等。同业负债包括同业存放、拆入资金、卖出回购金融资产。根据MPA考核,我们将特别考察存贷款、同业资产、同业负债、债券投资、应付债券的结构和增长变化。【查看全文

一图看懂中国消费金融生态痛点和难点

消费金融一刻钟

从消费金融ABS发展现状、面临的难点、解决问题的路径、行业未来发展前景等方面,全面解析中国消费金融ABS生态。【查看全文

高频交易时代的反市场操纵犯罪策略

互联网金融法律评论

程序化交易自1980年代中期至今已经有30多年的历史。1987年10月19日“黑色星期一”全球资本市场暴跌及2010年美国股市“闪电崩盘”以及最近中国资本市场发生的“光大证券乌龙指”导致A股指数暴动等著名历史事件,更是凸显了程序化交易风险控制对于资本市场监管的重要意义。近十多年来高频交易的快速发展使得全球资本市场监管机构高度重视程序化交易的风险控制。随着国债期货于2013年再度推出,中国资本市场中的证券以及相关衍生品交易的市场关联性更为紧密且复杂,高度、大规模程序交易化风险控制与防止市场操纵违法犯罪问题更为突出。因此,有必要在分析高频交易核心特点、策略运用、对资本市场影响等问题的基础之上,充分掌握高频交易的运作机制,判断高频交易是否具有实施市场操纵犯罪行为的风险,针对不同的高频交易策略提出有针对性的反市场操纵犯罪风险控制策略,从而有效防控资本市场风险。【查看全文

证券信用评级法律责任探析

金融法研究会

证券信用评级是投资者步入证券市场后,为减少信息不对称和系统风险所必需的一支“经济拐杖”。其不仅为资金供需双方的信息缺口开辟了通道,也提高了证券监管的效率,对证券市场的发展起到了重要作用。国际信用评级机构一直以其公正、独立的信誉著称。但是近年来市场上连续发生证券信用评级丑闻,评级机构的事前预警作用未能发挥,投资者受到巨大损失,影响了评级机构的独立性和信用信誉。在我国证券市场上,由于数量多、规模小、行政干预过多等问题,信用评级机构也存在着评级结果无用甚至有害等问题。【查看全文

2017年上半年50ETF期权市场状况及基本交易机会总结

期权屋

2017年已过半程,50ETF作为上半年收益最高、波动最低、表现最为出色的主要股指(及ETF)之一,围绕其上的50ETF期权同样发展迅速、表现出众。本文对50ETF上半年的期权市场规模、标的价格及波动率、期权隐含波动率定价结构、四种基本交易类型的表现情况等内容进行了总结。【查看全文

全球外汇清算支付体系盘点

数汇金融

美国的清算支付体系;瑞士跨行清算支付体系;伦敦清算支付体系;日本清算支付体系;欧元实施后的欧洲清算支付体系。【查看全文

契约型基金的基金合同关键条款解析

财融圈|捞干货

根据组织形式不同,目前私募基金可以分为契约型基金、合伙型基金、公司型基金。【查看全文

城市停车场专项债政策、操作流程及案例探讨

债市研究

汽车销量快速增长,新增停车位需求。2015年我国汽车销量达到2459万辆,同比增长4.71%,新增停车位数量远远低于汽车销量,长期来看,新增汽车将是停车位需求的长期驱动力。供需不匹配,停车位缺口大。从全国主要城市来看,截止2014年底,北京市停车位缺口超250万个,深圳、上海、广州等城市超过150万个。【查看全文

金融强监管时代,互金机构如何开展业务创新与转型?

亿欧|薛洪言

①金融产品的创新要控制资金流向;②低风险金融产品,不妨去普惠,高风险金融产品的普惠,则要慎之又慎;③即便未来金融监管整体趋严,真正的金融科技企业仍然会存在比较宽松的政策空间。【查看全文

中国影子银行报告:银行的影子和监管博弈

泽平宏观

什么是影子银行:与美国影子银行高度证券化、衍生化的业务模式不同,中国影子银行由银行主导,实质是变相放贷和银行的影子,是金融机构创新、逐利与规避监管交错共生的产物。中国人民银行调查统计司2012年曾在《影子银行的内涵及外延》一文中对中国的影子银行做出初步定义:“从事金融中介活动,具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能,但未受《巴塞尔协议III》或等同监管程度的实体或准实体”。中国影子银行涉及的机构主要包括信托、券商、基金、担保公司、小贷公司、P2P网贷平台等非银行金融机构;业务产品包括信托计划、信托受益权、票据买入返售、同业代付、委外投资、资管计划、同业理财、银行表外理财、票据贴现、信托贷款、信贷资产转让、委托贷款、小贷公司贷款、P2P网络贷款等。【查看全文

经济学人:区块链将颠覆信用行业?

亿欧|区块链·铅笔

①与区块链的其他特征相比,智能合约更能改变经济;②一旦物品有了自己的身份并且可以通过区块链控制,它们就可能在某种程度上拥有自主权;③如果分布式账本真的颠覆了信用行业,那么许多行政工作将消失。【查看全文

证券法对监管区块链ICO有何借鉴意义

零壹财经|肖飒

区块链ICO市场火爆,参与人员良莠不齐,风险初露端倪,对区块链ICO的监管和规制,也许不远了。 如果说ICO是币圈的IPO,咱们就来看看IPO的大法:《中华人民共和国证券法》,对ICO有没有借鉴意义。 【查看全文

上市公司并购盛宴的冷思考

华兴资本

A股产业并购,看上去是一桩没有输家的交易:上市公司、被并购方各得其利,从大局看,也有利于行业整合。但经过多年的蓬勃发展后,我们却看到了诸多“并购后遗症”:标的公司对赌期后业绩断崖式下跌、对赌失败案例屡见不鲜,导致上市公司商誉减值、市值萎缩。其中,已成并购交易“标配”的对赌机制难辞其咎——长期的业绩承诺表面看是保护伞,但实际上却蚕食资产出让方收益,导致优质资产惜售,驱使部分标的资产业绩承诺注水,也干扰了交易完成后的买方接管和整合。【查看全文

2017年细分行业龙头上市公司汇总

财融圈|华尔街俱乐部

细分行业龙头,也可以称之为“隐形冠军”,是出大牛股的地方。今天汇总一下,两市的细分行业龙头,但并不是每一个细分行业龙头都值得投资,后期将会从这些细分龙头中挑选出值得跟踪的投资标的。【查看全文

从英美两国看对发薪日贷款收债行为的监管

零壹财经|北大金融法中心

发薪日贷款作为一种个人消费信贷,必然存在收债行为。本文从收债行为的界定和发薪日贷款收债行为的特征出发,讨论规制发薪日贷款收债行为的必要性,并结合美国、英国对收债行为的监管模式、规定,以及两国在监管发薪日贷款收债行为上的案例,探讨如何建立我国对发薪日贷款收债行为的监管。 【查看全文