大数据摘要日志 2017-08-17

比特币:行业风险、法律定位与监管进路

互联网金融法律评论

比特币是一种基于区块链技术开发的可在全球范围内交易的网络虚拟货币。由于比特币技术基础的区块链共识算法具有构造数据唯一性、真实性特点,使其实质成为一种具有金融属性的数字资产。以当前市场论,全球范围内接受比特币支付的商户已逾100,000家,而比特币在我国国内流通交易的平台仅有OKCoin币行、火币、比特币中国等数家互联网站,尚未取得作为通用货币使用的资格。【查看全文

ICO和IPO到底有何异同?

互联网金融

近一段时期,被市场广为关注的ICO愈演愈热,或成未来主要融资方式之一。甚至有人宣称,ICO将是取代IPO的神级利器。那么,ICO和IPO到底有何异同呢?【查看全文

资管产品中的杠杆、限制的结构化设计

大资管家

结构化设计,由于能满足不同风险偏好的投资者,广泛存在于信托、券商资管、基金专户、期货资管、私募基金、保险资管(以下统称“泛资管产品”)之中。由于银行理财结构化产品存量相对较少,而增量已被银监会窗口指导叫停(理财新规征求意见稿亦禁止结构化),故本文所探讨的泛资管产品不包括银行理财。另外,本文所探讨的保险资管仅指综合类保险资管产品,不包括债权投资计划、股权投资计划等资管产品。【查看全文

操作了十余家私募备案经历 我们得出了这些实用结论

一起学私募

结合过去一年多的时间里团队完成的数十家管理人及基金备案的案例、近期案例研究、以及一季度参与协会互动答疑中了解的信息,就私募基金管理人以及私募基金备案中的典型问题进行了解析。【查看全文

浅析私募股权投资要素

PPP创新结构

私募股权基金顾名思义是指从事私人股权投资的基金。而私募股权投,是指对非上市企业进行权益性投资,并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营与改造,通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。私募股权投资的资金,一般采取非公开发行的方式,向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。【查看全文

2017 年债券市场半年报

债券杂志

中央结算公司近日发布2017年债券市场半年度分析报告。报告指出,2017年上半年,我国债券发行量降幅较大 ,交投活动保持稳定 ;债券收益率上行,债市净价指数下跌。【查看全文

信贷ABS产品2017年度跟踪评级观察

读懂ABS

截至2017年7月末,市场上共计披露120单信贷资产证券化产品跟踪评级报告。其中,有59单产品出现级别上调,61单产品级别未变化,未出现级别下调产品。级别上调原因主要是随着优先级证券逐步摊还及超额利差的积累,优先档证券所获得信用支持力度有所上升。跟踪期内,各产品未发生加速清偿事件、违约事件等信用触发事件,各参与方均正常履约。【查看全文

敲黑板!三分钟弄懂消费金融ABS是个什么鬼

苏宁财富资讯 | 亿欧

消费金融ABS是以消费金融资产为基础发行的资产证券化产品,但是很多人只是知道这个名词。动态资产池、结构化分级和真实售出有与之密切相关,想搞清楚消费金融ABS,需要懂得还很多。【查看全文

最新最全134家城商行名单及核心数据

结构化金融

各银行数据节点均为2016年(末),数据采集时间截至2017年8月;如适用,均为合并口径;信用评级为公开渠道披露的最新信用评级情况。【查看全文

7月财富管理收益:银行理财向上,货币基金向下

普益标准

7月,不同类型理财产品收益指数表现出了较为明显的变化。其中,银行理财产品收益指数呈现持续上行表现,但涨幅有明显收敛,环比仅上涨0.13点至106.75点。虽然从7月的走势来看,收益指数基本维持6月水平不变,但考虑到6月受时点因素影响的冲高表现, 7月收益指数涨幅的放缓并未改变整体上行的趋势。【查看全文

2017年政府融资、PPP及其资产证券化相关政策全面解读

PPP大讲堂

自2014年修订后的《预算法》和《国务院关于加强地 方政府性债务管理的意见》(国发「2014」43号)发布实施以来,地 方政府融资行为逐步得到了规范,但仍有个别地 方政府存在违规举债担保的行为,如:2015年9月,建设银行向驻马店市公共资产管理公司发放贷款 6.4亿元,由驻马店市人民政府承诺将公共资产管理公司贷款本息列入市财政局中长期规划和政府购买服务预算,市财政局向建设银行驻马店分行出具承诺函。【查看全文

一文读懂:如今地方政府该如何融资?

金融监管研究院

2017年以来,财政部一直坚决贯彻执行政府工作报告中“规范地方政府举债行为”的要求,一方面频发封堵政府违法违规融资的文件,另一方面,也不断开放正统的举债渠道。这场封堵来得相当坚决:从六部委联台下发、全面重申过往要求的财预50号文,到坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的财预87号文,财政部业已不再对于地方政府表外负债的启诸多模式睁一只眼闭一只眼,而是启动了严格监管的模式。相对地,开正门的节奏则是有条不紊:从土储专项债、收费公路专项债,再到刚刚公布的“实现项目收益与融资自求平衡的”专项债券品种,则是体现了财政部为保障合理融资需求,而加快建立专项债券与项目资产收益相对应之制度的决心。说到底,这一堵一疏,还是为了控制住地方政府债务增量,防范化解地方政府专项债务风险。毕竟,必须得把中央的政策和精神当事儿来完成。本文接下来,将就这一系列政策的相关要点、争议,与热点问题进行探讨。当然,笔者能力有限,而且很多问题至今未有定论,也欢迎就此中问题在留言中交流沟通。【查看全文

“一带一路”国家投资风险衡量:泰国和马来西亚风险较低、俄罗斯风险适中、埃及高风险

chinamoneymagazine

2005-2016年,我国在“一带一路”沿线国家投资受阻或失败的案例共56起,涉及国家27个,投资金额共计734亿美元。本文将投资风险分为政治及制度风险、经济风险、金融风险三类,并相应地选取22个二级指标进行衡量。企业可据此对一国的整体风险进行评价,判断在该国进行投资的可行性。【查看全文

如何看待超额存款准备金率下降?

浦发银行金融市场业务

二季度货币政策执行报告在回顾货币政策操作和金融市场运行状况的同时,聚焦了国内金融机构的超额存款准备金率近年来逐渐下降的现象,并指出,“这种下降并不意味着银行体系流动性收紧和货币政策取向发生变化”。报告还表示,我国金融机构超额准备金率存在比较明显的季节性波动,不宜简单将不同时点的超额准备金率进行比较。【查看全文

期限利差的影响因素

建行金融市场业务

2017年6月,1年期国债与10年期国债出现收益率倒挂,在此之前,利率倒挂仅在2013年“钱荒”中出现过一次。2013年“钱荒”中的利率倒挂始于6月21日银行间市场流动性极度紧缺,终于6月25日央行释放流动性。本次利率倒挂持续10个交易日后,在央行熨平资金面及财政部开展国债随买操作后逐渐恢复正常。不同于2013年“钱荒”中流动性的极度紧缺,2017年6月的利率倒挂并没有伴随出现银行间市场回购利率大幅飙升、资金面极度紧张的情况,相反银行间市场资金利率维持在一个较低的水平。因此,流动性紧张并不能解释利率倒挂。市场另一种观点认为是委外机构集中抛售导致,但委外集中抛售若对市场造成冲击应会使得利率曲线整体上移,而并非短端利率的上行。委外集中抛售导致利率倒挂的解释力并不强。截至7月末,期限利差虽有所扩大,但仍处于3%分位的历史极低位置。此时,重新检视期限利差变动的影响因素,判断未来期限利差将如何变动,似乎能给我们在当前分歧极大的市场中指明方向。【查看全文(上)】【查看全文(下)

不会CMBS,你还好意思做房企证券化?

图解金融

1.CMBS产品的意义;2.CMBS实操交易结构;3.CMBS的标的资产主要关注点;4.CMBS模式探讨。【查看全文

集思录全球REITs 数据

合晶睿智

REITs(Real Estate Investment Trusts)即房地产投资信托基金,是一种在证券交易所上市,由特定的发起人(如基金管理公司、信托公司等)发起,制定投资计划,以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益的绝大部分(通常为90%以上)按比例分配给投资者的金融工具。美国的REITs在二十世纪60年代兴起,至今已经走过了50多个年头。【查看全文

当资金寒冬来临,融资租赁ABS能否成为救命稻草

融资租赁30人论坛

一直以来,银行是融资租赁公司主要的融资渠道,但在货币政策转向稳健以及监管层面持续推动金融杠杆去化的背景下,银行业表外融资规模萎缩,信用派生创造能力正在呈下降趋势,商业银行负债端成本全面上行,SHIBOR、同业存单、银行理财产品收益率均出现了一定程度上扬。而随着资金紧张,成本全面抬升,融资租赁业正面临“囊中羞涩”的窘境。据了解,今年以来,大型租赁公司向银行融资成本还能控制在6%以内,而资产规模在50亿元以下的中型公司,融资成本则大约为8%。【查看全文

金融数据看经济,短期波动勿过虑 ——2017年 7月货币金融数据点评

长江宏观固收

7月经济数据或主要受非经济因素干扰,信贷和社会融资规模数据进一步印证了经济弱复苏仍在延续。7月主要经济数据均较6月有所回落,使市场原本修复的经济预期又开始出现动摇。在《经济数据背后的非经济干扰》报告中,我们指出,7月经济数据的异常,或主要受高温天气、洪涝灾害等非经济因素的影响。今年7月气温偏高,停产检修的企业较去年或有所增加,并使得当月工业企业生产活动有所放缓;除气温因素外,中部地区部分省份洪涝灾害也可能是中部地区固定资产投资增速回落的原因,进而对全国固定资产投资形成拖累。信贷和社会融资规模数据的持续改善,进一步印证了经济弱复苏仍在延续。【查看全文

DR007波动性下降对国债利率平抑效果的实证研究

CITICS债券研究

2017年一季度,受金融去杠杆影响,DR007的中枢有平缓的抬升,同时波动性也较2016年四季度以前明显扩大。进入二季度后,央行坚持稳健中性的货币政策,使用短期流动性工具保持流动性平稳,增强调节的灵活性,从而实现“削峰填谷”熨平流动性,使DR007在中枢缓中有降的同时,波动性明显下降。在这篇专题报告中,我们将用实证研究的方法,分别从“DR007波动程度与国债收益率的关系”、“10年期国债收益率与DR007的利差”、“DR007的稳定性与国债投资利润”三个角度分别说明DR007的稳定性提高对10年期国债收益率形成的平抑效果。【查看全文

读懂对冲基金赚钱的秘密

浦发银行金融市场业务

随着欧央行放弃宽松货币政策,欧元区复苏似乎山雨欲来,欧洲的对冲基金投资也迎来了小高潮。那么,如此聪明的基金经理怎么都会亏损呢?因为市场是公平的,无情的,也是令人敬畏的,对冲基金又怎么样?但是,对冲基金却有它自己的一套赚钱策略。【查看全文

外商投资领域又一重要突破 ——外商并购和外商战略投资上市企业从“审批制”到“备案制”的转变

瑛明律师事务所

2017年7月30日,商务部公布《关于修改<外商投资企业设立及变更备案管理暂行办法>的决定》(以下简称“《决定》”),自公布之日起正式实施。此次修改的核心为:对于外国投资者并购境内非外商投资企业以及对上市公司实施战略投资,不涉及特别管理措施和关联并购的,适用备案管理。【查看全文

最高法院金融审判重大新规

金杜研究院

2017年8月9日,最高法院发布了《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》(以下简称《意见》)。该《意见》是人民法院贯彻习总书记在全国金融工作会提出的“三项任务、四大原则”重要思想的举措,其目标就是要通过发挥司法审判职能作用,引导金融服务实体经济、积极防控金融风险。【查看全文

TOP100网贷平台投资人费用全解析

网贷之家 | 未央网

按业务对象划分,P2P网贷可分为资金端和资产端。其中,资金端面向的是广大投资人(出借人),而资产端对应的则是借款人。在网络借贷中,借款人除到期本息,另需支付借贷过程中产生的审核费、手续费、管理费等;而另一方面,投资人同样是网贷平台收取费用的重要对象。对作为信息中介的网贷平台而言,投资人与借款人的两端收费,共同构成了其重要营收来源。【查看全文

央行官员再谈金融工作会议:金融监管并非只是应对“刚性兑付”,而是要求“买者自负”

温信祥 | 零壹财经

2017年7月五年一次的全国金融工作会议,充分肯定了党的十八大以来金融改革发展取得的新成就,科学分析了当前金融形势,明确了做好金融工作的指导思想、重要原则、重点任务和具体要求。会议明确提出金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。【查看全文

大型银行集团公司的治理

中国金融杂志

自2005~2010年改制上市以来,中国大型银行集团已初步构建了党委核心领导与“三会一层”现代公司治理有机结合的具有中国特色的大型银行集团公司治理体系。但随着实践探索进入攻坚期和深化期,大型银行集团的公司治理改革逐步触及深层次的体制机制,面临的挑战与难题日益显现。当下,从战略高度研究公司治理机制的迫切性凸显,进一步完善监督制衡机制、激励约束机制和风险内控机制亦十分必要。【查看全文

一篇真正说透去产能核心逻辑的文章:修复资产负债表,而不是再上演一轮暴涨

扑克投资家

西方经济学有一个很著名的理论叫“蛛网理论”,这个理论的核心是:市场上的决策者总是以现行价格而决定未来产量,而所有经济行为主体都遵循同样原则的话,那么它的价格和产量将会像蛛网形状一样循环往复。【查看全文

基于产业和企业视角的日本房地产泡沫启示

清华金融评论

本文从产业和企业的视角出发,分析了日本房地产泡沫崩盘对我国房地产市场的启示,并对我国房地产市场如何规避风险提出建议。【查看全文

老牌金融帝国支付业务新发展

邮银研究

英国是现代金融体制的发源地,有着比较完善的法律和制度安排以保障支付安全、高效运营。英国支付生态圈内除支付系统监管局(Payment Systems Regulator,PSR)外,还包括消费者,企业、慈善机构和志愿组织,政府和行业协会,卡组织,金融机构(银行)和支付服务提供商以及新兴金融科技公司等参与主体,共同推动英国支付行业向前发展。【查看全文

7000字长文解析上市与非上市公司股权激励12种模式的利弊!

洞见资本

股权激励制度在国外被誉为是公司送给经理人的一副“金手铐”,这一比喻形象地说明了股权激励制度对经理人可以产生既激励又约束的双重作用。【查看全文

A轮、B轮、C轮融资,股权不被稀释的秘密在这里

中国投行俱乐部

一般情况下,创业企业融资可以分为以下几个阶段:创立:自己出注册资本金;天使:投资人“看人下菜“;A轮:经过基本验证,具有可行性;B轮:发展一段时间,公司还可以;C轮:继续发展,看到了上市希望;IPO:投资人要套现离场。【查看全文