大数据摘要日志 2017-10-27

政府产业基金政策梳理与实务操作浅析

站长的PE早餐

从我国目前的实际情况看,产业投资基金、产业发展基金都可以简称为产业基金,都可以起到扶持产业发展、扶持企业成长的作用,但是两者的概念、运作方式是有区别的:一是产业投资基金,通常由投资机构设立,一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资,并参与被投资企业的经营管理,以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所处阶段不同,可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。二是产业发展基金,通常由政府部门设立,比如在中央部委,工信部有电子信息产业发展基金,国家发改委有多种类型的高新技术产业基金,国家科技部有创新基金;此外,许多地方政府也设立了多种类型的产业发展基金,与产业投资基金不同,产业发展基金对企业的投入以无偿或让利投入为主,反映了政府的产业政策取向。后者作为政府出资产业基金往往肩负着优化地方产业结构、促进中小企业和创业企业发展、吸引社会资本参与投资、配合供给侧改革、加速本地经济发展的重任,因此受到了政府的高度重视。中央、各部委及各级地方政府的相关政策也是层出不穷,不断更新。在运作模式上,政府出资产业基金一直在不断完善、规范和创新。本文拟对政府出资产业基金的相关政策、组织形式、投资模式和存在的问题等进行一个完整的梳理,并针对实际操作做一些实务探讨。【查看全文(上)】【查看全文(下)

监管升级?!多省要求地方AMC资本充足率≥12.5%,比商业银行还高!

金融监管研究院

2017年10月25日,江西省金融办发布《江西省地方资产管理公司监管试行办法》,对地方AMC设立准入、合规经营、监督管理等方面作了规定,其中明确此类机构资本充足率不得低于12.5%的要求最引人注目。【查看全文

我国债券违约现状、风险链条及特征分析

鹏元评级

1、“刚性兑付神话”被打破,债券违约多发:截至2017年9月30日,我国资本市场上共发生128只债券违约事件,累计违约规模达702.44亿元。其中私募债违约数量最多,定向工具违约规模最大。违约行业主要集中在建筑与工程、钢铁、贸易公司与工业品经销商、建材等强周期性行业。从地域分布看,华东、华北和东北地区为债券违约的高发区。2、信用风险层层递进,债券违约成因阶段性特征明显:目前我国宏观经济下行压力较大,一些产能落后、对宏观环境依赖性较强的企业经营承压,资金链较为紧张,若企业出现管理层决策失误以及其他突发事件,各种财务指标会随着企业陷入经营困境加深而相继恶化。在发生流动性危机之后,企业通过资产处置所得收益相对巨额债务规模仅是杯水车薪。部分增信机构作为主体违约的最后一道防线并不能完全被当作缓冲流动性的坚实依靠。3、关注违约企业特征,防范债券违约风险:在公司的业务发展过程中,管理层的频繁变动将对公司业务发展、产品规划战略、经营效率以及员工凝聚力带来不同程度的冲击。同时过度的业务扩张以及投资策略选择的失败容易使企业陷入偿债困境。发债主体或其实际控制人可通过资产划转以及资产互换等手段,将优质资产及核心业务从发债主体进行剥离,使其失去对重要子公司或盈利能力较强子公司的控制权。公司治理风险亦不容忽视,股权较为分散的民营公司尤其需注意公司治理结构是否存在瑕疵。在宏观经济下行时,产能过剩行业景气度走低,并受到国家去产能政策等多重因素影响,经营规模往往大幅缩水,利润出现亏损,资金链紧张。随着评级下调,再融资能力受限,投资者往往会选择提前行权,部分发债主体因回售触发违约。【查看全文

消费金融与资产证券化的结合与发展方向

厦门国金ABS云

消费金融资产具备良好的资产证券化特质。资产池极度分散,不需按传统方式对每一个借款人进行判断;标准化程度很高,很容易集合大量资产、产出标准化产品;消费金融资产池的收益率相对于企业融资有更高的利差,从而更适合做证券化。【查看全文

景区门票收费权ABS浅谈

小时代大资管

2017年10月20日,牡丹江镜泊湖旅游集团有限公司成功发行镜泊湖景区2017年第一期观光车船乘坐凭证资产支持专项计划,成为东北区域首单景区门票收费权ABS。十一黄金周才结束,各地旅游景点迎来每年客流最高峰,随着人民可支配收入的不断增长,人们出游热情持续高涨。从2001年以来,国内旅游总人数和国内旅游总收入持续递增,年均复核增长率分别达12.25%和17.46%。【查看全文

地产金融之REITs的运作和发展

结构金融研究

据悉,近日,证监会正在加紧研究制定相关的政策法规,而在国家鼓励住房租赁市场发展和多地推进租赁新政加大金融支持的大背景下,租赁运营类、公寓类以及公租房等相关企业的REITs将成为政策最先鼓励的方向。此举标志着,在业内呼吁和酝酿多年之后,我国面向个人投资者的公募REITs产品的启动已经进入轨道。本文从基础出发,详细介绍REITs在国内的运作与发展,供读者参考。【查看全文

商业保理ABS和供应链金融ABS

保理法律研究

自2015年5月市场发行首单保理ABS以来,截止2017年7月7日,市场上保理债权ABS发行总规模接近500亿,仅2017年上半年就超过220亿,接近2016年全年。按照中国保理委员对十三五时期末我国商业保理规模超万亿的预测数据,保理资产证券化业务空间可谓巨大。今天读懂ABS继续带大家了解学习这一重要的案例—商业保理债权资产证券化。【查看全文

供应链金融保理业务模式分析和业务风险把控

西政资本

保理又称托收保付,是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商,由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时,卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者(保理商)管理应收账款的做法。目前市场上的保理业务主要有直接保理、反向保理、联合保理、再保理和居间保理等。【查看全文

浅谈物流行业产业链金融服务

保理课堂

纵观近几年互联网和传统产业的发展,不难看出,传统行业都在朝着产业互联网和产业金融的角度,产业+互联网+金融高度融合发展。行业龙头企业,通过互联网、移动互联网、技术、金融等手段将自身产业链上下游联合在一起,形成产业链生态平台。 【查看全文

PPP模式运作全流程

PPP产业大讲堂

PPP模式就是让政府资源和社会资源得到最佳的配置,通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作,并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报;政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管,以保证公共利益最大化。【查看全文

内保外贷签约登记操作指南

跨境金融监管

“对外担保”是指:指中国境内机构(境内外资金融机构除外),以保函、备用信用证、本票、汇票等形式出具对外担保,以《中华人民共和国担保法》中第三十四条规定的财产对外抵押或者以《中华人民共和国担保法》第四章第一节规定的动产对外质押和第二节第七十五条规定的权利对外质押,向中国境外机构或者境内的外资金融机构(债权人或受益人)承诺,当债务人未按照合同约定偿付债务时由担保人履行偿付义务。【查看全文

上市公司股份协议转让中的价格计算题!(含案例分析)

洞见资本

价格的确定是一项交易中最为重要的合同要素和交易基础,关乎当事人的重要利益,因此,如何确定(或锁定)交易价格,并依此对相关风险进行必要的分配,是法律规则要解决的重要问题。我们在本文中将对这些“算术问题”进行简要分析。需要特别指出的是,这里的讨论和部分结论可能并不能涉及或解释那些涉及“默契”、“变通”等而进行的私下安排(有关这方面的经典案例可以关注上交所对忆晶光电控制权交易的一览子问询情况及后续证监会的调查结论)。至于交易所制定该种该规则的正当性、合理性等问题,这里也不加多言了。【查看全文

壳公司选取的标准及其价格确定解析

投行法库

壳公司的选取是买壳上市的第一步,是至关重要的一环,目标公司选择的正确与否,将直接关系到买壳交易是否能够取得最后成功。从本质上看,任何一个公司都是一个“壳”,只有在上市公司成为稀缺资源时,壳公司才具有价值。上市公司成为“买壳借壳”上市目标,主要考虑的因素有“买壳借壳”的成本、可操作性,以及能否实现在证券市场上直接筹集资金等。据此,考虑上市公司是否易成为收购兼并对象,成为“买壳借壳”目标公司,通常可通过下列因素来判断:股本结构与股本规模;股票市场价格;经营业务:经营业绩;财务结构;资产质量;公司成长性。各项评判指标在综合分析之后可得出结论。【查看全文

如何真正读“懂”一份私募股权投资基金合同

投资并购风险管理

对中国大陆一般的投资者而言,私募股权投资基金较大规模地进入投资者视野,是在 2010 年。在此之前,这一行业仅有非常小规模的专业投资者参与。就算时至今日,不能正确区分私募股权投资基金、私募证券投资基金和对冲基金等概念的投资者仍不在少数。【查看全文

让人信服,这是对流动性的终极解释!

图解金融

“流动性”在新闻媒体上是高频词,相信对大多数人都并不陌生。提到“流动性”,某些人会立刻想到一些常见的词语或段落,譬如:流动性过剩推高资产价格、流动性紧张、央行投放流动性、市场缺乏流动性等等,金融从业人员则可能首先会想到M1、M2等指标。因此对于“流动性”,各自都会从不同角度给出不同的解读。【查看全文

数字化时代的核心银行系统转型

银行家杂志

数字化时代,银行也要应经济生活的数字化而转型为数字化银行。在中国,这是银行继会计电算化、数据大集中、网络和移动银行之后的一个尤其重要的转型旅程。核心银行系统作为银行的关键业务系统,在银行信息系统中一直占有非常重要的地位。在银行的数字化转型过程中,核心银行系统的转型是一个值得探讨的话题。【查看全文

第四方支付:颠覆者的颠覆者

金融法视界

第四方支付公司可以加强电子支付行业中各企业之间的协作,优化支付产业价值链。第四方支付将是电子支付发展的大趋势,是未来电子支付的创新焦点所在。【查看全文

终结现金贷乱相的唯一手段,就是持牌经营

郭宇航 | 未央网

终结现金贷乱相的唯一手段,就是让现金贷彻底暴露在阳光下,进行持牌经营。而只有赚钱,才会吸引更多的企业和人进入普惠金融领域。【查看全文

主要央行在外汇市场中的作用

数汇金融

中央银行是负责控制国家货币供给、信贷条件,监管金融体系的机构。中央银行的职责是宏观调控、保障金融安全与稳定等。中央银行对金融市场,特别是外汇市场有直接影响。【查看全文

美国债券市场投资简介

华尔街俱乐部

美国的债券市场极为复杂且规模巨大,总市值超过美国股市总市值规模一倍以上。美国债券市场中有大量的投资机会,也有很多需要注意的风险。全球投资人极为关注的美联储系统从2009年开始实行的量化宽松政策,自2015年底开始的逐步加息,再到本月开始的联储资产负债表收缩决策,都和债券市场息息相关。而对于全球金融市场而言,包括对于消费者的房贷、保险、退休金等,债券市场的影响远远高于股票市场。甚至美联储曾经表示过,如果金融市场遇到问题,在股票市场和债券市场中需要选择“保护”一个,联储会优先保护债券市场。本文希望能够通过简单系统性的描述,介绍给投资人如何参与美国债券市场的投资。【查看全文

比特币交易监管的域外借鉴

互联网金融法律评论

比特币如火如荼的发展,而国内对其监管不足。其非法偿性和匿名性等特征给比特币交易带来了较大风险。目前美国纽约州对比特币等虚拟货币的管制较为严格,交易平台的设立采许可制,并制定了《虚拟货币许可条例》,这为国内比特币监管提供了方向。本文旨在通过介绍比特币发展现状、运行模式及纽约州的域外监管,比照国内比特币发展及其监管现状,借鉴域外监管规则对国内比特币在投资者保护、网络安全维护和反洗钱风险监控方面提出监管建议。【查看全文