大数据摘要日志 2017-11-03

中债收益率曲线与估值的介绍与应用

金融政策解读

10月30日,丹东港集团发布公告,称该公司发行的2014年度第一期中票据未按期足额兑付利息,已构成实质性违约。对此消息,可能有些小萌新一脸懵逼,而一些老司机则是一脸的“意料之中”。为什么?其实以中债估值的评级与估值结果为例,可以看出此次违约早有迹象。今年5月6日和6月8日,中债估值先后将中债市场隐含评级下调至A-与BBB+。与此同时,中债估值于2016年12月20日,2017年2月21日、4月21日、6月8日累计4次上调14丹东港MTN001的估值。原来,中债估值居然提供了线索?从此次事件的评级与估值的变动过程中,我们看到了中债市场隐含评级下降、估值调整。不禁要问问:这个神奇的中债估值到底是什么?其原理又是什么?中债市场隐含评级又是什么?它与评级公司的评级有何不同?评级的依据是什么呢?【查看全文

详解类REITs结构中的反向吸收构造

小时代大资管

最近,“新派公寓”和“保利地产”,让大家感受到了长租行业类REITs产品的发行热情,加上前不久国务院发展研究中心证券化REITs课题组组长孟晓苏在专访中表示“我推动了12年,这次REITs是真的要来了”。被各方呼吁和酝酿多年的REITs再次成为公众话题。目前我国发行的REITs产品为类REITs结构,类REITs产品结构复杂,值得我们深入研究。【查看全文

从金融、会计、法律、税收和监管五维度解析明股实债

亚洲财经资源

“名股实债”是在实务中形成的“带回购条款的股权性融资”。在银监会有关理财报表的《G06理财业务月度统计表》中,将其列入非标准化债权资产,但由于很多时候回购主债权通过另行合同约定,监管并不能准确统计。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(送审稿)一旦实施,借助资产管理产品投资非标准化债权资产将会受到限制,可能进一步倒逼更多资管模式走先更加隐晦的“名股实债”。【查看全文

境外投资管理制度的重大变革

金杜研究院

自去年11月起,国家相关监管部门加强对企业境外投资真实性和合规性的审查,着力防范境外投资风险。但同时,市场上也传出不少“流言”,这在一定程度上对企业正常境外投资的确定性造成了负面影响。今年8月,国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》,将境外投资分为鼓励、限制和禁止类,要求实施分类指导,完善管理机制,提高服务水平,强化安全保障。在此背景下,国家发改委公布新办法,拟以部门规章形式明确境外投资监管制度的整体思路和方向,从而为中国企业正常境外投资提供公开、透明、清晰的制度安排,促进境外投资健康有序发展。新办法共六章六十六条,从多方面对国家发改委于2014年4月发布、2014年12月修订的《境外投资项目核准和备案管理办法》(“9号令”)进行了重大改革。从新办法名称上的变化可以看出,国家发改委对境外投资的监管不限于事前的“核准”和“备案”,而将进一步覆盖事中、事后的监管。以下请见对新办法重点和亮点的说明。【查看全文

法定存款准备金率调整、资金价格和债券市场变动的关联性研究

博瞻智库

1、法定存款准备金率本质上是一个数量上的货币政策,即通过存准率的调整来控制货币供应量,而央行货币政策量的变化如何传导或影响价格是一个重要的问题,特别是如果将定向降准纳入进来,则分析框架则很明显地衍生至量、价、结构三个层面。2、整体上看,法定存款准备金率与7天期回购拆借利率的相关系数达到0.60,呈明显的正相关性,对时间序列数据而言,我们认为0.60的相关性足以说明准备金率的调整对资金价格的影响是正向的,即同步变动,当准备金率下调时,有利于资金价格下行,反则反之,这与理论相一致。3、法定存款准备金率与存款类金融机构7天期回购利率的相关系数高达0.70以上,而法定存款准备金率对长期限同业存单发行利率的影响更为明显,与6个月、3个月和1个月的相关系数分别为0.65、0.58和0.41。4、法定存款准备金率的调整与债券市场具有密切的关系,法定存款准备金率与信用债的相关性更强,相关系数高达0.79,法定存款准备金率与利率债的相关性稍弱,相关系数约为0.55。5、综上,法定存款准备金率与资金价格、债券市场收益率具有较强的正相关关系,其相关性高低依次为信用债(0.8左右)、7天期存款类机构回购利率(0.70左右)、6个月同业存单发行利率(0.65左右)、7天期回购拆借利率(0.60左右)、利率债和其它期限同业存单(0.5左右)。6、定向降准对资金价格和债券市场的影响并没有全面降准那样明显,看不出比较明显的趋势,不过有一点可以确定的是,即在定向降准实施后的一段时期内,资金价格和债券市场收益率没有继续上行,以平坦震荡为主。7、无论如何,如果简单地从相关性角度来考虑得话,法定存款准备金率与资金价格、债券市场的相关性是明显的,当法定存款准备金率向下调整时,有利于资金价格和债券市场收益率的下行。但这个分析基点和逻辑应该说还是存在一点瑕疵,除了法定存款准备金率与其它指标在频率上的不一致外(法定存款准备金率的频率不确定),它还无法排除其它因素的干扰,特别是货币政策在量的层面呈现放松时,价格层面也往往会给予配合,例如央行可能也会同步降息,那么这种相关性就显得没那么纯粹,我们无法明晰这种相关性,或资金价格与债券市场所受到的同步影响有多少是基于降准,而又有多少是基于降息,或是其它原因,这是本报告结论所存在的依据不足。【查看全文

现金贷法律风险之探析

金融法研究会

近日,中国人民银行有关负责人在 “2017首届中国互联网金融论坛”上表示,包括“现金贷”在内的所有金融业务都要纳入监管。该表示是监管层面对此前因趣店事件引发的关于现金贷高增长的利润率及监管问题讨论的回应。2017年10月18日晚,趣店在纽交所上市,是继宜人贷、信而富后第三家在美国上市的中国互联网金融公司。以现金贷为核心业务的趣店在上市前后饱受资本市场的质疑。本文主要分析现金贷模式的法律风险及监管问题。【查看全文

120家定向债务融资工具专项机构投资人名单

债市研究

PPN新规下,企业可直接选择此120家(N),再选择不超过79家(X)组成总不超过200家的投资人。此120家不再需要单签协议大幅加快前期组团效率,同时未来可以在N+X家中进行流通转让,此举大幅提升PPN的流动性,有利于企业融资成本的进一步降低。【查看全文

详解供应链金融ABS

债券杂志

供应链金融具有自偿性贸易融资、核心企业和供应链成员的合作关系稳定等特点,由于核心企业在供应链金融ABS里充当重要角色,因而供应链金融ABS能获得较高的信用等级,受到市场的青睐。本文根据供应链金融的主要特点,对其ABS市场概况、基本类型、交易结构、风险关注四个方面进行了论述,最后展望了供应链金融ABS的发展前景。【查看全文

租赁资产与保理资产证券化研究

读懂ABS

近年来,融资租赁公司与商业保理公司发展迅速,融资租赁公司享有大量基于融资租赁而取得的对承租人的租金债权(以下简称“租赁资产”)而商业保理公司享有大量的通过受让取得的应收账款债权(以下简称“保理资产”),以租赁资产和保理资产的收益权作为基础资产进行各类证券化的实践层出不穷。本文将对融资租赁公司租赁资产与商业保理公司保理资产收益权的转让进行分析。【查看全文

从超额准备金看美联储缩表

中国金融杂志

2017年9月19日,美联储公开市场委员会(FOMC)宣布将于10月正式开启缩减资产负债表进程。美联储资产负债表成为了各界关注的焦点,其中超额准备金是其重要组成部分之一。2008年国际金融危机以来美联储多轮量化宽松政策带来的巨量超额准备金使其一跃成为央行资产负债表负债端规模最大的项目,提前了美联储对准备金付息时点,同时也在一定程度上促使了美联储利率调控方式转型。【查看全文

上市公司11种股权激励模式全解析

投资并购风险管理

股票期权模式是指股份公司赋予激励对象(如经理人员)购买本公司股票的选择权,具有这种选择权的人,可以在规定的时期内以事先确定的价格(行权价)购买公司一定数量的股票(此过程称为行权),也可以放弃购买股票的权利,但股票期权本身不可转让。抵押、质押、担保和偿还债务。【查看全文

比特币“去中国化”后,未来还能否回归?

蔡凯龙 | 未央网

当时针跳过2017年11月1日零点的一刻,比特币在“去中心化”的特征之上,又增添了一项“去中国化”的头衔。刚刚过去的10月31日,是国内比特币交易大限之日。按照监管的要求,国内三大比特币交易平台,OKCoin币行、火币网、比特币中国均发布公告,正式关停所有虚拟货币兑换人民币的集合竞价交易。这是中国数字资产发展史,乃至全球数字资产发展史上的一个分水岭。【查看全文

比特币王国的搅局者是谁?

财经 | 亿欧

这个因“去中心化”诞生的货币正陷入一场因权威消失而带来的麻烦。从未被外界势力打倒的比特币,更可能死于自己的分裂。接下来的一个月至关重要。【查看全文

以比特币的视角看区块链,这是大多数人所犯的错误

36氪 | 零壹财经

本文作者Jason Goldberg是消费应用代币化协议Simple Token的创始人兼首席执行官。在投身Simple Token之前,他曾成立消费类互联网公司Pepo, Hem.com、 Fab.com、Social Median和Jobster,曾分别领导电信公司T-Mobile和在线信息服务公司AOL的战略与产品团队。经商以前,他参与了美国前总统比尔·克林顿(Bill Clinton)1992年的总统竞选活动。事实上,这是他步入职场的第一份工作,为此他曾在白宫工作六年。目前,他的工作范围覆盖德国柏林、印度浦那和中国香港三地。【查看全文

2017年10月中国众筹行业月报

众筹家 | 未央网

据人创咨询最新统计,截至2017年10月底,我国处于运营状态的众筹平台共有322家,其中包括1家新增平台。另外,10月共有20家平台下线或链接失效,1家平台转型。【查看全文