大数据摘要日志 2017-11-09

2017年中国投行、律所、审计机构排行榜

债市研究

2017年初至今,IPO大年,一共有395家企业IPO上会审核。其中,328家过会, 53家被否,9家暂缓表决,5家取消审核。今年顺利发行上市的公司,发行费用合计,竟然达到170亿的规模。其中,承销及保荐费用125.2亿,审计费用18.5亿,律师费用9.66亿,分别占预计募资总额的比例为7.6%、1.1%、0.6%——巨大多数的钱,都被券商拿走了,审计和律所只拿了一小部分。在这170多亿的市场规模、超级大蛋糕之下,到底哪家中介机构最牛逼、最值得信赖?本文在发布前,我们对数十名行业内用户做了调查,遴选出一套最具权威性的评价方法。我们截取2017年1月1日-2017年10月16日期间IPO上会企业,以及新发上市公司数,并依据“承揽数量在20家以上、且过会率排名在前五”的评选标准,选出最值得信赖的中介机构名单。之所以采用这样的评判标准,主要是考虑到:一,20个项目以上的规模,是IPO项目承揽能力中等偏上的数量,是代表行业竞争能力的一个指标;二,在竞争力足够强的基础上,过会率排名前五的,又代表了IPO团队及专业能力水平的高低。基于这两个维度,我们又对中介费率进行了统计,选出了几家性价比较高的中介机构。【查看全文

您异常了吗,信达、中信、建银等超2000家私募管理人被列入异常机构

PE实务

截至2017年11月8日,中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)(以下简称“协会公示平台”)公示的私募基金管理人“异常机构”记录达2422条,信达、中信、建银、复星凯雷等众多大机构在列。建议提示身边的朋友查看是否被列入异常机构。实务中,私募基金管理人被列为“异常机构”,将受到诸多限制,笔者在下文对异常机构的原因及后果等问题作出梳理与总结。【查看全文

【如何理解“金融稳定发展委员会”】金稳会成立的背景、意义、职责与监管方向

CITICS债券研究

新华社11月8日报道,经党中央、国务院批准,国务院金融稳定发展委员会成立,并召开了第一次全体会议,学习贯彻党的十九大精神,研究部署相关工作。为贯彻党的十九大精神,落实全国金融工作会议要求,党中央、国务院决定设立国务院金融稳定发展委员会,作为国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构。其主要职责是:落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署;审议金融业改革发展重大规划;统筹金融改革发展与监管,协调货币政策与金融监管相关事项,统筹协调金融监管重大事项,协调金融政策与相关财政政策、产业政策等;分析研判国际国内金融形势,做好国际金融风险应对,研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策;指导地方金融改革发展与监管,对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等。【查看全文

金融第一委成立办公室在央行!一行三会格局微妙变化

金融监管研究院

简单说金融稳定发展委员会成立,发挥一行三会之间协调为主,同时也发挥一行三会同财政部及发改委的协调功能,并由副总理担任金稳委的主任。未来其协调的效率和执行力暂不做评论,这样的架构设置和职责设定,并不意味着央行的统领的地位下降,相反笔者认为未来金稳委的更多执行层面都是落在央行身上。作为金融稳定发展委员会办公室,在会议资料起草、数据收集、文件会签、调查研究及后续执行落实都起到举足轻重的作用。【查看全文

国务院金稳会成立 金融稳定与发展工作展望

清华金融评论

在央行行长周小川11月4日晚在央行网站发布长文呼吁要“守住不发生系统性金融风险的底线”后,作为国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构,国务院金融稳定发展委员会近日正式成立并召开第一次全体会议。国务院副总理马凯担任国务院金稳会主任。金融稳定与发展已经成为金融实操与监管工作的主要议题。【查看全文

资产配置在金融机构的应用

普益标准

本文主要对什么是资产配置,以及金融机构在进行资产配置时的决策流程进行简要介绍以及不同机构的业务特征、资产配置目标及考虑因素,再从资产配置理论发展的角度,对资产配置模型进行概括,为金融机构的资产配置工具选择提供借鉴。【查看全文

市场新宠:私募EB+资本运作工具教你玩套利

鹏元评级

1、私募可交换债发行规模爆发增长,私募EB的条款灵活、低息融资等优势明显。截至2017年9月30月,市场存续168只,规模达1,664.16亿元,其中2017年已发行59只,规模672.99亿元,已达2016年全年发行规模。目前市场存续可交换债以私募EB占绝对比例,这与其在条款灵活、低息融资和减持便利等多方面的优势关系密切。2、现存套利案例较少,以私募EB+定增的模式为主。定增认购的股份相当于控股股东折价增持股票,而控股股东溢价发行私募EB后若能成功换股,则存在一定的套利空间,市场上现存的案例以“先低价定增再高价发行EB换股减持”为主,比如15东旭EB、16中泰EB等。另外,私募EB还可以配合CB的发行套利,根据对转债处理的不同可分为“EB高价换股减持+CB低价转股增持”和“发行EB参与CB配售后高价抛售”两种模式,歌尔股份先后发行私募EB“14歌尔债”和歌尔转债属于第二种模式。另外,久期软件也属于发行EB+CB的案例,但是因其私募EB旨在为员工持股计划设计,不符合该种套利模式。3、发行人换股减持主要要满足避免短线交易、合规信息披露等相应要求,投资者也需留意发行人多渠道减持带来的换股限制、减持新规对股票处置的影响。《证券法》规定持股5%比例以上的股东不得在6 个月内进行反向交易,因此先发行私募EB后再进行定增则有违规嫌疑,美克家居2015年的定增可能是因此被否。其次,发行人换股也需要满足信息披露的相关要求,如果控股股东提前减持后可能导致投资者换股受到一定的影响。另外,2017年中下旬的减持新规更多针对投资者换股后的处置行为,这对投资者的投资决策判断提出了更高的要求。【查看全文

未来债市的两大“命门”:监管和通胀

债市覃谈

出口数据“乌龙”引发市场波动,但整体仍缺乏方向,金融稳定委员会第一次会议召开,边际波动的影响力可能上升。近期油价快速上行,背后是供需改善和地缘政治风波的合力。如果未来一段时间油价保持高位,将会拉升通胀中枢,并使明年年初通胀跳升的幅度更为显著。【查看全文

最高额抵押下开证行被担保债权的确定

中国外汇

期待权理论和信赖保护原则下,开证于决算期前,附停止条件的开证行债权,应为法律保护,为最高额抵押所担保。【查看全文

从十九大报告看新时代政府融资平台的转型之路

PPP知乎

2017年10月18日,中国共产党第十九次全国代表大会在北京隆重召开。习近平总书记代表第十八届中央委员会向大会作了题为《决胜全面建成小康社会,夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告。这份报告对如何促进城乡协调发展,特别是建设新时代中国特色社会主义描绘了一幅精彩的蓝图。结合笔者长期从事中国城建投融资行业的咨询和研究经历认为,在新时代地方政府投融资平台同样面临难得的发展机遇,我们应深入理解“五位一体”的总体布局,以新的发展理念和新的思维方式,加快推动地方政府投融资平台的发展转型,以迎接新的未来。【查看全文

中伦律师事务所权益合伙人路竞祎:不良资产证券化发行存在哪些法律问题

零壹财经

从2016年起,中国整体经济下行压力仍较大,经济发展进入新常态,随着“三去一降一补”战略的深入推进,经济结构调整取得一定成效,国民经济持续平稳发展。受国际国内经济金融形势的影响,中国贷后处置行业出现了新的变化和特点。【查看全文

房地产信托业务的八大转型方向

阿尔法智库

随着我国房地产发展进入新的历史阶段,以往通过“拿地—建设—销售”实现资金快速周转的模式将难以持续,股权投资的基金化运作模式有望兴起。而随着资金周转期变长,房地产信托的现有业务模式也会有所改变。【查看全文

全球央行人工智能报告:四大场景颠覆金融体系

中关村互联网金融研究院

人工智能正在成为金融科技的热点项目,可以用于交易风险评估和实施监管、市场趋势预测等,打通金融机构、供应商和客户之间的信息壁垒,提高工作效率,降低运营成本,迎合多变的市场环境,发展新型商业模式。来自金融稳定委员会(FSB)的金融科技报告,阐述人工智能和机器学习在金融服务领域的用例,及其对于促进市场发展和维护金融稳定性的作用。【查看全文

2017全球支付报告:新生态下面临的挑战

Capgemini | 亿欧

全新支付生态系统的出现是一系列因素共同作用的结果。监管环境不断变化,金融科技企业层出不穷,企业和客户对增值服务的期望与日俱增,创新支付手段日新月异,这些都代表了创造变革的力量。【查看全文

最高院法官:金融借贷利息问题处理大全

保理法律研究

《民间借贷司法解释》第25~32条对民间借贷的利息问题给予了明确规定。【查看全文

“市场效率”影响人民币外汇市场发展?外汇市场发展影响因素的国际比较

chinamoneymagazine

本文研究了世界22个国家或经济区(GDP总和全球占比达84.04%)发行的货币,从宏观和微观两个层面研究人民币外汇市场发展现状,采用主成分分析法确定影响外汇市场成交量的主要因子及其得分,而后根据排名结果分析人民币外汇市场发展的主要制约因素。【查看全文

互联网金融平台如何处理担保和宣传问题?

互联网金融

个体网络借贷领域的“担保”问题,在行业发展初期主要表现为“超级放贷人模式”下的“期限拆分+到期回购”,其后开始涌现“平台本金垫付”“风险备付金”“第三方担保”“信用履约保险”等多样化的增信措施。至此,以“平台本金垫付”和“风险备付金”为代表的“平台担保”问题进入监管视野,最早的监管信号可追溯自2014年业内广泛流传的“四条红线”和“P2P十项监管原则”,即“平台本身不得提供担保”和“P2P机构不得自身为投资人提供担保,不得为借款本金或者收益作出承诺,不承担系统性风险和流动性风险”。【查看全文