大数据摘要日志 2017-11-26

同业存单的罪与罚:套利链条与监管影响

泽平宏观

自2013年推出同业存单以来,呈爆发式增长,2016年发行规模高达13万亿,成为中小银行主动负债的利器。由于无需缴准和监管短板,同业存单成为2014-2017年金融加杠杆和监管套利的主要工具,并成为当前监管的重点。4月银监会连发7道文,流动性骤然紧张,股债双杀,商业银行和影子银行缩表压力大增,小小一个同业存单竟然搅这么大一个局!本报告旨在全面系统教科书式地研究:什么是同业存单、有哪些优势、如何套利、未来如何监管、影响几何?【查看全文

最严新政对PPP项目资本金融资的颠覆性影响

PPP知乎

本文拟从资管新政、92号文和192号文 对PPP资本金融资模式的影响为视角,尝试探讨新政下“PPP股权投资的未来”、“各金融机构在PPP投资中的机遇与挑战”、“央企PPP股权投资方向”等问题。【查看全文

参考REITs架构设计ABS产品 拆解中国版REITs进化路径

厦门国金ABS云

在产品性质上,类REITs一般是私募发行,而REITs要求公募。业内人士认为,“公募基金+ABS”模式是未来较为可行的发行模式。在并无标准房地产投资信托基金(REITs)产品之下,中国版REITs的进化路径,是参考REITs架构,设计资产支持专项计划(ABS)。【查看全文

基金子公司:增长奇迹与监管套利

泽平宏观

自2012年11月诞生以来,基金子公司凭借其广泛的业务范围以及无风险资本和净资本约束的监管短板,规模快速膨胀,2013年只有9000多亿,经过2014、2015和2016年上半年的爆发式增长,现规模高达10.5万亿,创造了3年10倍的增长奇迹。证监会发言人张晓军在5月19日的新闻发布会上首提全面禁止通道业务,强调不得让渡管理责任。基金子公司在狂飙突进的背后蕴藏了哪些风险?监管重点是什么?产生哪些影响?【查看全文

如何看待明年银行的债券配置需求?

中金固定收益研究

四季度以来债券收益率的上升很大程度上源于银行配置需求的减弱,而明年银行对债券市场的配置需求变化依然对债券收益率走势至关重要。本周债券收益率仍剧烈波动,先是在前半周收益率再度大幅上升,尤其是周三当天10年国开债受到大量抛售,收益率一天之内上升超过10bp,收益率突破5.0%,而当天10年期国债收益率也一度突破4.0%关口,国债期货也大跌0.5%以上。但当天风险资产并没有受到较大影响,无论是商品还是股市都出现了上涨。周四,股市出现较大幅度下跌,商品也有所回调,显示市场开始对债券收益率的持续大幅上升有所担忧,这反过来有助于债券市场情绪的回稳。周五债券收益率再度回落,10年国开债活跃新券收益率回落到4.89%,10年国债收益率也回落到3.94%。但周五当天招标的3个月贴现国债收益率依然走高,加权利率上升到3.9%附近,基本与10年期国债收益率接近,收益率曲线极度平坦。我们在此前的报告中多次提到,10月份以来这一轮债券收益率的超预期上升主要源于银行负债压力上升,配置债券需求明显减弱,而四季度的利率债供给依然不算少,供需关系失衡的情况下,导致一级市场招标利率走高,而交易型投资者的止损也带动二级市场收益率大幅上升。不仅仅是债券收益率,四季度以来,贷款利率和非标利率也都有较为明显的上升,本质上还是融资需求和资金供给的失衡导致的。从历史上来看,如果以央行公布的贷款需求指数来衡量融资需求,那么该指数的同比增速和M2增速差可以理解为融资需求和资金供给的差异,两者差值越差意味着资金供需矛盾越大,利率也会随之上升。四季度以来,尽管贷款需求也有一定幅度的放缓,但放缓程度不及资金供给的收缩那么明显。比如到了四季度,很多中小银行的贷款额度都明显受到了约束,限制了对贷款的供给,导致贷款利率进一步上升。债券则是银行需求放缓比供给放缓更明显。而非标方面,房地产企业由于拿地尚且积极,非标的融资需求也维持高位,但政策限制以及银行表内外资源的约束使得非标资金的供给也有所减少,从而推高了非标利率。【查看全文

非金融企业债务融资工具主承及承销机构名单(最新)

债市研究

近日,根据银行间交易商协会网站消息,汇丰银行(中国)有限公司可开展非金融企业债务融资工具B类主承销业务,主承销业务范围为境外非金融企业债务融资工具;徽商银行股份有限公司及宁波银行股份有限公司可开展非金融企业债务融资工具A类主承销业务,开展业务的区域范围限于其有营业机构的省、自治区、直辖市。A类主承销商由37家增加到39家,B类主承销商由15家减少到14家。【查看全文

全国233家网络小贷公司一览:101家有上司公司背景,42家与互金机构存在关联

零壹财经

据零壹数据不完全统计,截至2017年11月24日,全国至少有233家网络小贷公司注册开业,其中包括经营范围由传统小额贷款变更至网络小贷业务的公司。【查看全文

如何建立一个完整的企业财务模型!

洞见资本

建立财务模型是基本面投资的基本功,非常重要。由于工程师出身,我对自己的模型更有信心,因为自己知道所有的假设和算法,即使错了也能很快修正。在投资领域这些年,我从来没有用过卖方的模型,都是自己建模。【查看全文