大数据摘要日志 2017-12-21

我国创新创业类债券市场全面梳理与发展建议(2015-2017)

鹏元评级

(1)目前,我国创新创业类债券市场分为三大部分:一是,由国家发改委审批的双创孵化专项债;二是,由中国证监会审核的双创公司债(含可转债);三是,由交易商协会主管的双创专项债务融资工具。通过梳理可知,三类双创债券在发行制度、发行主体、资金用途、产品设计、偿债保障等方面的监管要求既有相同点又有不同点。(2)截至2017年12月15日,存量双创债券的数量达到53只,金额达到405.882亿元。从债券类型来看,双创孵化专项债的数量占比和规模占比均为最高;从发行方式来看,公募发行多于私募发行;从期限结构来看,7年期及以上的存量债券较多;从债项级别分布来看,存量双创债券的债项级别集中在AA、AA+、AAA;从发行主体公司属性来看,存量双创债券的发行主体主要包括非上市地方国企和新三板挂牌民企两大类;从发行利率来看,存量双创债券的发行利率多集中在4%至7%之间,融资成本适中;从增信情况来看,存量双创债券中有近一半的债券未附加任何增信措施,其中大部分债券为双创孵化专项债和双创专项债务融资工具。(3)从债券定位、发行实践等多个角度综合考虑,我们认为相比双创孵化专项债和双创专项债务融资工具,双创公司债更适合且更有可能成为国内双创债券市场的主力品种,因此本文在第三小节对双创公司债的监管框架提出了相应的改革建议,具体包括:发行主体方面应严格规范“双创”资质认定程序;发行文件应强制引入债券投资者利益保护条款;增信措施应探索劣后担保、分级设计等创新机制;信息披露应更加突出强制性、规范性、公平性;投资者管理方面应细化适当性管理,并放开数量限制。【查看全文

银行间市场波动率传导探究

建行金融市场业务

随着我国利率市场化改革的推进,基准利率逐步成为市场关注的热点。本文从银行间市场波动率传导的角度出发,对货币市场和债券市场的波动率进行相关性分析,继而给出一种计算波动率传导概率的方法。研究发现,波动率在不同市场间的传导概率是不对称的,并且对债券市场而言,不同期限波动率的传导有其特殊性,相关结论可作为10年期国债是全市场基准利率的依据。【查看全文(上)】【查看全文(下)

银监会大杀器流动性新规,银行各项业务影响几何?附6点建议

金融监管研究院

总体而言,新流动性管理办法新增了流动性匹配率和优质流动性资产充足率两项指标,对中小银行影响更大。对大行则是新增了流动性匹配率指标。这两项新指标其实分别是简化版的LCR和NSFR,但指标计算公式简化,减轻计算的难度,但很多细节上反而加大了达标的难度。【查看全文

上市公司与私募基金合作并购基金的风险要点分析

投资并购风险管理

据不完全统计,2014 年全年,仅有 71 家上市公司参与或发起设立产业并购基金,到了 2015 年这一数字已翻 5 倍达到 365 家,而进入 2017 年,这一热潮依旧未改,截至 2017 年 7 月份就已有 276 家上市公司参与或发起设立产业并购基金。遗憾的是,目前大多数并购基金只是模仿一般私募股权投资基金的内部管理模式,并没有设置合理、风险可控的内部合作机制,同时对于外部监管理念也没有足够的重视。本文拟就上市公司与私募基金共同设立并购基金的内部合作与外部监管进行分析,以期对并购基金内部合作模式和应对外部监管风险进行提示,以期保证各方利益。【查看全文

关于外资企业开展投资事宜的实践方案

PE实务

随着中国金融业对外开放的进一步拓深,及业界对国内资本市场及行业前景的乐观预期,近几年来,很多外资机构开始积极布局中国市场。近日,有多家外商独资私募基金在中国基金业协会完成登记,标志着众多外资机构张开大旗准备在中国资本市场中分食一杯羹。与此同时,众多已在中国设立多年的非金融行业的外商独资企业,也寻求着新的机会及路径,以期通过投资扩大利润,摊薄风险,进一步开展与中国市场相关的业务,享受新行业的开放红利。根据外资的资金来源、资质及需求的不同,本文就外资在中国设立投资平台、开展投资的三种路径方案进行了探讨,分别为设立外商投资股权投资企业、设立外商投资性企业以及设立普通的以投资为目的的有限责任公司。并就这三种方案讨论了多个一线、二线新兴城市的地区政策及红利,并根据具体实务经验总结各地目前实践中的窗口指导意见,就同一政策开展区域性比较研究,以期抛砖引玉,供大家讨论。【查看全文

大数据改造金融业

清华金融评论

大数据时代,金融在海量数据的支持下,形成了广覆盖面和细分化的两个核心突破,也让金融变得更普惠。本文分析了大数据在保险、证券、信贷三个领域的应用前景。【查看全文

智能投顾:监管分析与前景展望

张悦 | 未央网

2017年10月18日,EquBot LLC与ETF Managers Group共同推出了全球第一支应用人工智能进行投资的交易所交易基金(Exchange Traded Funds, 以下简称:ETF):AI Powered Equity ETF(AIEQ.US)。这支ETF利用人工智能全天24小时工作,通过分析上市股票的企业公告、季度财报和新闻等进行选股,最终发掘大热的股票获取回报。人工智能技术与金融交易的结合创新再一次吸引了人们的眼球。其实,利用人工智能辅助金融交易早已不是新鲜事,近年来随着大数据的累积和计算力的提升,人工智能算法风云再起,新的算法层出不穷,“智能投顾”作为其代表应用之一已掀起金融行业的巨大浪潮,吸引各大金融机构纷纷涉足。然而,在智能投顾工具和平台如雨后春笋般涌现的同时,各金融科技(FinTech)平台亦需注意智能投顾在我国金融监管体系下面临的合规风险。就在11月17日,央行联合证监会、银监会、保监会以及外管局出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称:《征求意见稿》)及时地为智能投顾的合规操作提供了一个更为明确、详细的指导方向。【查看全文

2017中国投资理财市场用户行为专题分析

Analysys易观

得益于用户互联网理财意识的加强、理财习惯的养成,以及互联网理财丰富的产品、低门槛、高收益等特性,互联网理财逐步成为大众理财的主要方式。本分析主要针对线上投资理财用户市场,尤其是移动互联网端进行统计,主要内容侧重从用户角度对市场现状、市场特征、行为认知、发展趋势等方面进行分析。【查看全文

Fintech的监管启示:“沙盒监管”适合中国吗?

董毅智

金融的高度发展和相应的监管存在了脱节,沙盒监管再次走入大众的视线,如何有效的控制和降低风险是我国金融业应该高度重视的问题。中国的各路金融人士,相继提出了“沙河监管”,中国社科院金融研究所副所长胡滨在出席论坛年会时表示,中国互联网金融目前已经具备“监管沙盒”运作的基础条件,建议在“一行三会”之上设立实体协调机构来负责“监管沙盒”运作,以平衡金融创新和风险。【查看全文