大数据摘要日志 2018-03-05

2018年《政府工作报告》点评:淡化经济目标,着眼长效机制,债市有供需压力但中长期仍利好

中金固定收益研究

政府工作报告总体延续去年以来的思路,淡化对经济增速的追求,通过调结构、防风险、促改革等政策来进一步提高经济的可持续发展性,对经济和金融市场都会形成长远的利好。【查看全文

《政府工作报告》中的经济数字“账本”

清华金融评论

国内生产总值(GDP)增长6.5%左右;赤字率拟按2.6%安排;提高个人所得税起征点,为企业和个人减税8000多亿;科技进步贡献率提高到57.5% ,发展平台经济……十三届全国人大一次会议开幕会于3月5日上午举行,会议听取国务院总理李克强关于政府工作的报告(以下简称《政府工作报告》),今天上午的《政府工作报告》中的数字透露出2018新的中国经济“账本”。【查看全文

从高端消费到高端制造——在统计公报、政府工作报告中寻找投资线索

李迅雷金融与投资

近日,国家统计局公布了《中华人民共和国2017年国民经济和社会发展统计公报》(以下简称公报),这无疑是一份信息量巨大的统计汇总,就像是一份非常全面的体检报告,可以找到各个领域、各个层面和各个行业的相关数据。对于投资而言,从大数据中去发现投资线索不失为一条便捷的路径。本文只是从公报的众多数据中选取部分数据,从“收入结构-消费需求-投资供给”这一线索出发,提供一条配置资产的逻辑链。恰逢今天发布《2018年政府工作报告》,这进一步给2018年的投资主题提供了重要参考依据。【查看全文

资产证券化业务备案情况综述(2017年度)

中国基金业协会

2017年,资产证券化业务持续快速增长,总发行规模突破万亿元,满足了我国资本市场改革创新及服务实体经济的需要。作为企业的直接融资工具之一,资产证券化在推进供给侧结构性改革和金融降杠杆方面发挥了独特的作用,符合政策的鼓励方向,逐渐为市场所关注、接受。协会对截至2017年底的资产支持专项计划备案静态数据及动态存量数据进行了多维度统计分析,对存续期不同基础资产类型产品的风险事件进行了梳理,对2017年资产证券化业务市场热点和创新产品进行了汇总,供行业机构参考。 【查看全文

一律穿透授信,ABS意义何在?

金融监管研究院

本文提及的穿透授信再次成为银行对外投资的重大障碍,起源于银监发【2018】4号文及银监会1月份发布的大额风险暴露征求意见稿。这两份文件都再次强调穿透授信,全面压制银行的ABS投资。其中大额风险暴露要求不能穿透的ABS和资管产品投资加总不能超过银行一级资本的15%;4号文重述此前监管要求:“特定目的载体投资穿透至最终债务人”。【查看全文

为什么我喜欢投ABS的夹层?

图解金融

以起息日为准,在2017年起息的133只信贷ABS产品中,共有87只产品设置了夹层,规模占比3.39%;在2017年起息的492只企业ABS产品中,共有261只产品设置了夹层,规模占比7.65%,远高于信贷ABS夹层的规模占比。2017年,在信贷ABS产品中,设置夹层最多的基础资产类型为企业贷款,其次为汽车贷款;在企业ABS产品中,设置夹层最多的基础资产类型为小额贷款,其次为租赁租金以及应收账款,与整体发行情况基本吻合。【查看全文

“长租公寓+消费金融”:自如1号房租分期信托受益权资产证券化案例解析

ABS7788

2017年8月10日,“中信证券·自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”成功发行,距如今已经过去了接近6个月的时间,在过去的这段时间内又相继出现了招商蛇口公寓、新派公寓及保利地产租赁等各类以长租公寓租金合同债权作为最终还款来源的资产证券化项目。但就目前而言,长租公寓类项目开展的结构化融资主要依赖于“基金+专项计划”与“信托+专项计划”两种交易结构,根据穿透原则,其底层资产主要为未来租金收入,而笔者选择“自如1号”这个案例进行解读,主要是考虑到自如在其商业模式中引入消费金融的概念,并成功地将消费金融与长租公寓两个概念捆绑后开展了证券化融资。而消费金融的介入,对于加速长租公寓运营方回款、提高租金回报率以及形成小而分散的优质基础资产都具有显而易见的良好效果。笔者仅以此文对“自如1号”这个案例中涉及的交易结构与创新模式进行逐一分析,并谈一谈消费金融对于长租公寓良性发展的一些思考。【查看全文

中国消费金融的现状、展望与政策建议

金融论坛

在经济发展新常态背景下,中国经济发展正经历着由出口、投资拉动型向由消费拉动型的关键转变。特别是近年来,伴随着利好政策的不断出台以及线上消费场景的日益丰富,中国消费金融将进入一个快速发展阶段,消费正逐渐成为促进中国济增长的有效手段和途径,在整个国民经济发展中的地位和作用日益凸显。【查看全文

信托公司在海外发行ABS的方案和外汇政策研究

跨境金融监管

2018年是信托的监管大年,很多信托公司明明有优质的项目储备,但受限于资金和规模问题,迟迟无法形成投放、确认收益。一方面,信托公司受到《信托公司管理办法》的约束,不得开展除同业拆入以外的其他负债业务,且同业拆入余额不得超过其净资产的20%;另一方面,前些年兑付压力导致信托项目的底层资产主要以地方城投公司和房地产企业的股权或债权为主,在目前的监管形式下难以挂牌流转。在这种情况下,如果信托公司能够在海外开展资产证券化业务,或许将开拓出一条资产流转的新模式,在此抛砖引玉,希望能够打开大家的思路。【查看全文

关于Reits的N种解说

结构金融研究

REITs是公募或私募形式的房地产股权投资基金,它不仅仅是一种金融产品,更是永续经营的法人机构和特定目的投资经营机构,其核心能力体现在不动产经营管理上。在金融去杠杆和“资管新规”背景下,通过一定的税收安排和鼓励政策有序发展REITs,不仅是为实体经济服务,而且有利于多层次资本市场的发展。【查看全文

地方政府融资平台公司作为社会资本方参与PPP项目时剥离政府债务和融资功能的法定程序及步骤

PPP大讲堂

根据财政部等四部委2010年7月30日发布的《关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》财预〔2010〕412号规定,地方政府融资平台公司是地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。包括两类,一是各类综合性投资公司,如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等;二是行业性投资公司,如交通投资公司等。【查看全文

违反投资者适当性义务被判全额赔偿投资者损失

投资并购风险管理

一、本案是关于金融理财产品代销机构违反投资者适当性义务被判全额赔偿投资者损失的终审案例。二、关于金融理财产品代销是否构成金融法律服务关系?金融理财产品代销机构提供的证据不足以证明其已经履行了适当推介义务,是否可以认定其具有侵权过错?违反适当性义务的赔偿责任如何确定?如何承担举证责任?是否适用过失相抵原则?本案例二审法院均给予了明确观点。三、在金融市场严监管、资管产品将统一监管的大趋势下,《证券期货投资者适当性管理办法》即将于2017年7月1日施行的情况下,本文最后,金讼圈公众号编辑倾情奉献,对金融机构如何预防投资者适当性义务民事责任风险有点睛提示,欢迎参阅。【查看全文

迎接新常态:证券公司资产管理的发展思考

chinamoneymagazine

2017年11月17日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿)(简称《指导意见》)发布,这份文件作为首份在“金稳委”协调下五部委联合出台的政策举措,对资管行业的未来发展势必带来深远的影响。【查看全文

2017年中国股权投资市场回顾与展望

清科研究

根据清科旗下私募通数据统计,2017年中国股权投资市场共新募集3,574支基金,已募集完成基金规模近1.8万亿元人民币,同比增长分别达到30.5%、46.6%。截至2017年底,中国股权投资市场资本管理量接近8.7万亿人民币,人民币基金在中国股权投资市场的主导地位愈加明显。【查看全文

是不是“国有私募基金”,你该这么判断!

原本法律视界

国有资本与私募基金的融合形式并不单一,国有资本既可以作为私募基金的投资方,符合条件的国有企业亦可以作为私募基金的管理人,还可以两者兼具。不同的企业性质、不同的参与方式、不同的体量可能会导致私募基金性质的不同,有些私募基金甚至会被认定为国有性质。【查看全文

风险投资VC如何最巧妙地选择退出方式

MBA投行俱乐部

如何减少风险投资项目的损失,确保成功投资的收益顺利回收对于风险投资者来说至关重要。目前,缺乏便捷市场化的退出渠道是制约我国风险投资事业发展的最大障碍。【查看全文

严监管下的银行理财业务转型发展

袁吉伟的大资管观察

截至2017年,银行理财月达到29.54万亿元,已经成为银行机构重要战略型业务,然而未来在资管行业统一监管政策下,银行理财业务需要实现六个转变,提升核心竞争力,在这一过程中,通道业务将逐步消失,理财业务行业集中度会进一步提升,资管市场机构间的竞合关系进入新阶段。【查看全文

拓展转换期权的定价模式

债券圈

现在国债期货整体的基差水平都比较宽,以T1806下的活跃券180004和170025为例,都有一块钱的基差,在2月初的时候还更高,这处于各自基差水平的高水位区域。从市场情绪层面去解释这个现象,就是从去年底开始,现货和期货的调整幅度不一致,去年11月开始到今年2月上旬,170025的收益率一直保持在3.9附近,价格变动非常小,而国债期货同期下跌了1块钱左右,这种波动是非常不对称的,也就造成了基差水平的不断走扩。这一现象给做空基差提供了潜在的空间。【查看全文

从1到N——供应链融资风控的过去与未来

保理法律研究

10个银行有10个供应链融资的定义。不同的机构按照自己的风控能力、风险偏好、技术手段和目标客群定义其供应链融资的内涵和外延。传统的供应链融资定义为“依托核心企业的实力、产品和资信状况等因素,向其上下游企业发放授信,用于解决其上下游企业购销环节基于应收账款、预付账款而产生的短期贸易融资需求”。随着“互联网+一切”的深入发展,数据价值被深入挖掘出来,基于互联网的信息技术突飞猛进,商业业态发生了翻天覆地的变化。供应链融资的定义逐步变为“基于对供应链企业间交易的分析,引入核心企业、交易平台、物流企业等多方参与管理,通过数据采集、信息反馈和流程控制实现资金流与货物流的闭环运行,从而为供应链上下游企业提供授信,支持供应链各环节交易的顺利达成”。不同的供应链融资定义反映了对供应链融资风险的不同看法和认识,从其定义甚至可以看出其风险控制的侧重点和技术手段,也可以看出供应链融资风控模式的演进。【查看全文

货基围城下的银行负债稳定器:美国MMDA介绍

兴业研究

在种种监管要求下,“存款立行”在二十年后迅猛卷土重来。然而,面对仍然“在路上”的利率市场化和与之伴随的货基重围,一方面需要商业银行进一步改善服务,但另外一方面也仍然不可缺少“统一监管”下负债工具与时俱进的创新。为此,本文详细梳理了20世纪80年代,美国银行业监管者在“Q条例”仍在的情况下,推出了免受“Q条例”利率上限管理的货币市场存款账户(MMDA),并在监管方面明确规定其属于储蓄存款和核心存款。对于在当时帮助商业银行应对货币基金的分流压力、稳定负债,起到了重大作用。【查看全文

现代经济中的货币创造

中国金融杂志

本文由英格兰银行货币分析司三位经济学家迈克尔·麦克莱(Michael McLeay)、阿马尔·拉迪亚(Amar Radia)、赖兰·托马斯(Ryland Thomas)撰写,文章发表在英格兰银行网站上。该文章颠覆了很多人对货币银行学的认知,并引起了巨大的社会反响。在当前全球主要央行启动缩表之际,我们将这篇文章编译发表,希望为读者理解现代经济中的货币创造提供一个新的视角。【查看全文

从OSCAR HEALTH持续巨亏看互联网健康险的软肋

村夫日记 | 未央网

2018年3月,Oscar Health公开了其2017年的财务数据,保费规模收缩到2.29亿元,但仍巨额亏损1.27亿元。相比前两年的数据可以看出,面对个险领域的强劲逆选择和互联网模式的高额成本,Oscar Health的财务压力仍然巨大。Oscar Health 2015年和2016年的保费规模分别是1.27亿美元和4.26亿美元,但亏损分别是1.05亿美元和2.05亿美元。【查看全文

风口褪去后,互金平台该如何转型破局

薛洪言 | 钛媒体

真正的基业长青,既要敬畏周期的力量,更要深刻理解时间的价值。与时间做朋友,专注与聚焦,自有其价值。【查看全文

违法ICO,在我国属于擅自发行股票债券吗?(对比美日分析)

肖飒lawyer

昨夜,又是一轮口水战,币友们疯狂转发《重大利好!德国承认比特币与法币同等地位》,其实是德国国内政府文件,允许比特币作为缴纳增值税的支付手段,且比特币作为支付手段本身不用纳税等。币友们认为,这侧面认可了比特币的“一般等价物”性质,比特币的国际价格将迎来一轮暴涨。与此同时,美国SEC却于本月2日向涉及加密货币行业的科技公司等发出传票,进一步加强对加密货币市场的管控,比特币价格下跌约2%。当然,中国监管机关对加密虚拟货币的观点,也会影响世界虚拟货币的价格,咱们一起来研究。【查看全文

金融科技行业正从解构走向重构,财富管理将成爆发性板块

亿欧

在过去金融科技崛起的发展过程中,传统银行业务被分解成了大量细分子领域,每个领域中都几乎出现了优秀的创业公司。但目前这种趋势发生了变化,金融科技公司的产品正在由单一功能或服务转向聚合服务。【查看全文