大数据摘要日志 2018-03-12

千亿房企的长租公寓REITs生意经

REITs行业研究

2017年,碧桂园销售额5500.1亿元,保利销售额3150.1亿元,旭辉销售额1040亿元。随着房地产行业、市场集中度的增强,千亿规模成为以后两到三年的行业门槛,已逐渐成为共识。而上述三家千亿房企纷纷开展的长租公寓REITs布局,三单创新租赁住房REITs储架分期发行、为公募REITs做准备的共性,也值得借鉴。【查看全文

住房租赁金融:等待爆发的区块链应用场景?

央行观察

站在2018年的春天回望,热钱催动下的喧嚣与浮华虽已渐行渐远,但两个热词:住房租赁与区块链,仍相伴我们左右。无论是迄今为止党政系列高峰会议释放的政策信号,抑或相关企业紧锣密鼓的业务筹备,都反映出住房租赁作为呼应了民生迫切需求的顶层设计大力推进的清晰前景。而区块链作为“制造信任的机器”,据说是可以弥补前代技术协议身份真实性的缺失,推进信息互联网向价值互联网的转型,在资本的推搡与信徒的期盼中俨然树立了“苍天已死,黄天当立”的大旗。一个有趣的观察视角是,大量的民间资本与自媒体已经从房产投资与宣传中撤出,转身投入新技术的时代洪流。住房与区块链难道只是此消彼长的投资(机)场景迭代?本文则尝试从需求剖析-技术呼应的“传统”视角,力求脱虚务实地探讨区块链技术在住房租赁金融领域落地的前景。【查看全文

证监会《关于开展2018年私募基金专项检查工作的通知》,三类对象重点检查

PE实务

1.重点核查的对象包括集团化跨辖区私募机构、管理非标债权的私募机构、其他存在问题风险线索的私募机构;2.近3年内被检查过的私募机构,如不存在违规问题或经营风险,原则上不纳入检查范围。3.专项检查的主要依据为《基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《私募办法》)、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称新“八条底线”)等规定,此外,还包括《公司法》《合伙企业法》等相关规定。4.常规事项包括登记备案和定期报告、合格投资者、资金募集、 投资运作及风险控制、合规管理、利益冲突防范、信息披露等情况。5.重点事项检查包括:(1)涉及集团化、跨辖区和兼营类金融业务的私募机构。主要从合规和风险防控两方面,检查同一实际控制人控制的不同私募机构之间,以及私募机构与其他机构之间控制关系、业务往来、资金往来、产品嵌套情况,核查关联交易是否存在利益输送,业务隔离和风险隔离是否有效,信息披露是否充分及时完整,是否存在“自融自担”以及是否建立防范利益冲突机制等情况,摸清跨辖区和跨领域等方面的风险隐患。(2)投资非标准化债权资产的私募机构。主要从风险防控角度,重点检查可能存在的“资金池”业务、保本保收益、影子银行风险、杠杆运用、流动性问题、信息披露等问题。(3)存在问题风险线索的私募机构。结合日常监管和自律管理已发现的线索,主要从资金募集、投资运作、信息披露等方面检查是否存在违反《基金法》、《私募办法》、新“八条底线”的行为, 以及从风险防控的角度核查是否存在非法集资风险等。【查看全文

股票质押新规下周一起正式实施!内含股票质押业务的正确打开方式

中国证券经纪人协作网

经中国证监会批准,上海证券交易所(以下简称“上交所”)与中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”),对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》进行了修订,于2018年1月12日发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018年3月12日起正式实施。【查看全文

中国债券市场政策及发行简析(2018年2月)

鹏元评级

2月9日,国家统计局发布数据显示,1月份全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.6%,同比上涨1.5%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.3%,同比上涨4.3%。【查看全文

严监管下房地产融资何去何从?非标监管的影响测算

CITICS债券研究

按照国家统计局分类标准,房地产开发资金来源分为国内贷款、利用外资、自筹资金与其他资金。非标融资是非银机构贷款加上自筹资金扣除自有资金。根据回归分析,非银行金融机构贷款同比增速每增加1个百分点,房地产开发资金总量同比增速增加0.01个百分点;非银机构贷款以外的非标融资同比增速每增加1个百分点,房地产开发资金总量同比增速增加0.19个百分点。【查看全文

浅谈政府审计对PPP项目中社会资本的影响

PPP知乎

PPP项目社会资本的回报机制包括使用者付费、政府可行性缺口补助和完全政府付费等方式。政府补助和政府付费,两者严格来说都属于政府购买行为,类似于财政投资建设公共项目,涉及到到政府方一般公共预算支出,纳入政府审计范围天然具备合理性。在PPP项目合同的谈判签署以及项目建设实施过程中,经常会遇到“政府方审计机构”、“跟踪审计”、“结算审计”等相关内容。对于政府补助和付费项目,其补贴(付费)基数和投资成本(由工程费用、工程建设其他费、建设期利息等组成)密不可分,而不少地方政府要求“以政府方审计结果作为补贴(付费)基数依据”,实践中给社会资本投资成本的确认带来一定程度的滞后和困扰。笔者拟从政府审计的概念、目的、相关法律依据出发,梳理政府审计对PPP项目社会资本的影响,以及社会资本如何应对PPP项目的政府审计。【查看全文

存量基础设施转化PPP系列:重庆市主城区北部片区供水项目与青岛市北区基础设施存量资产PPP项目

PPP创新结构

重庆市主城区北部片区供水项目是国家发改委选定的6个运用PPP模式盘活基础设施存量资产典型案例中三个水务项目之一。基于这个项目基本情况、运作模式、操作亮点、借鉴价值等等方面,许多公众号上都发布了精准的分析。本文拟从重庆市主城区北部片区供水项目与青岛市北区基础设施存量资产PPP项目的基本情况出发,对比两类存量项目的处理方式,一类是有现金流的经营性项目一类是准经营性项目(有运营内容但现金流较少),在不同存量资产转PPP的模式选择对比的同时,引发对92号之后地方政府公益性项目的运作模式选择以及194号文之后地方政府融资平台公司战略转型的路径选择的思考。【查看全文

PPP合同法律性质浅析

清华PPP研究中心

PPP合同在政府和社会资本合作领域的应用,一方面能确认政府与社会资本之间的伙伴关系、利益共享和风险共担等法律状况;另一方面双方的具体权利义务能为社会资本对未来发展提供比较稳定的预期。但公用事业PPP合同的性质相对比较复杂,还存在很多争议。本文认为,由于PPP合同的特殊性,片面地划分为行政合同或民事合同都是不可取的,应当综合分析它的性质。【查看全文

2月银行理财市场数据分析

普益标准

普益标准监测数据显示,本月477家银行共发行了8693款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),发行银行数比上期减少6家,产品发行量减少2320款。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.88%,较上期上升0.06百分点。【查看全文

基本面对债牛的指引越来越明确

联讯麒麟堂

我们一直强调,今年债券市场的驱动逻辑已经从防风险、强监管转向了基本面。从年初的融资数据和周期品价格表现来看,企业融资难度在逐步加大,主动去库存周期即将开启,经济基本面对债券市场的支持越来越明显。【查看全文

CRS来真的,强制中介披露客户离岸架构,盯防可疑投资移民,所有规避手段通通堵死

跨境金融监管

2014年,OECD和G20提出CRS(Common Reporting Standard),将离岸金融账户信息自动交换给账户持有人税务居民所在国的税务当局。但是,“上有政策,下有对策”。中介机构陆续营销各自的避税架构,有信心让自己客户的账户信息不会交换回来;同时,越来越多低税或非CRS参与国家提出可以使外来投资者获得本国居民身份或国籍的投资计划,而这些投资者可能会利用当地身份去规避CRS。OECD也都看在眼里,去年下半年开始密集出手,先后发布两个重磅咨询文件,分别是强制披露规避CRS的离岸架构,以及重点盯防可能规避CRS的投资移民计划。等正式规则出台后,我国一些高净值人群想要规避CRS的种种办法都可能会被堵死,因此,如果你是交换目标,更应该静下心来好好认识CRS,谨慎甄别各类避税架构和计划的可行性。【查看全文

不一样的另类资产管理!

袁吉伟的大资管观察

另类资产管理是债券、股票投资等传统投资管理以外逐步兴起的资产管理领域,黑石、KKR都是知名的另类资产管理机构。受全球低利率政策、投资者风险偏好等因素影响,近年来另类资产管理配置需求持续提升,尤其是保险资金、主权基金都在增加另类资产配置力度。相比较国外而言,我国另类资产管理主要集中于融资借贷,PE、对冲基金、房地产基金等主流另类资产管理产品仍有待发展。同时,另类资产管理仍面临全球监管变革、加息周期等因素挑战。【查看全文

货币政策从数量型到价格型:关于以价格型指标作为中间目标的实证研究

chinamoneymagazine

近年来,我国央行借鉴国际货币政策框架发展经验,日益重视价格型工具的调控作用,通过搭建利率走廊,积极推动货币政策框架转型。【查看全文

由混业监管到分业监管,一行三会的前世今生

《国际金融报》| 亿欧

金融监管经历了由混业监管到分业监管,监管格局由一行总揽转向“一行三会”,随着金融业混业经营的不断深化新金融业态层出不穷,金融风险跨行业、跨市场的传染性也在不断增强,分行业协调监管成为探索监管的方向。【查看全文

英国金融监管改革启示:从分业到混业到双峰 ——防范化解重大风险系列研究

泽平宏观

近几年我国金融乱像丛生,金融风险不断积聚,金融监管正处于大变革时期。金融稳定委员会已经建立,央行正加强宏观审慎职能,超级央行呼之欲出,三会可能重新调整,未来中国金融监管改革的思路和措施是什么?近期多位央行技术官员提出,中国金融监管应学习借鉴英国“双峰”监管模式。周小川行长近期也表示,中国金融监管机构改革参考研究了英国“双峰”监管机制。英国是世界上金融业发展最早、最成熟的国家之一,其现行的金融监管“双峰”模式被公认为改革较为彻底、最适应当前现实的金融监管模式。英国金融监管体制从分业监管、混业监管到“双峰”监管的变革,值得我们借鉴。英国金融监管改革体现了健全宏观审慎政策框架、加强央行统筹金融稳定核心地位、重视消费者保护以及完善监管部门之间协调机制等新理念和新趋势,值得我们学习。【查看全文

钱是怎么进出国界的?万字长文分析中国跨境资本流动框架

扑克投资家

从21世纪初开始,我国国际收支变化可被划分为四个阶段,其中金融危机和两次汇率预期转变是主要划分节点:1. 2000-2007年,全球化浪潮叠加我国的人口红利的爆发促使我国经常账户与非储备资本金融账户持续双顺差,储备资产规模不断扩大;2. 2008-2013年,金融危机之后贸易活动受到负面影响,但其他经济体的量宽政策使得我国经常账户顺差走弱被非储备性金融账户顺差所弥补,由此储备资产规模仍保持相对高位;3. 2014-2016年,2014年开始人民币汇率预期由升转贬,811汇改之后非储备性金融账户持续大规模逆差,虽然汇率贬值刺激贸易顺差明显扩大,但最终仍未能避免储备资产的明显流失;4. 2017年至今,2017年开始人民币汇率大幅走强,虽然贸易顺差有所缩窄,但资本外流的强势逆转使得最终储备资产持续小幅正增长。【查看全文

外汇保证金市场产业链

数汇金融

外汇保证金交易,简单来说,就是投资者或投机者,存放一笔资金在外汇交易商处,交易商设定一定的信用额度给到投资者或投机者,投资者可在额度内自由买卖同等价值的即期外汇,操作所造成之损益,自动从上述投资账户内扣除或存入。目前来说,国内外汇保证金交易主要由外汇交易商提供。【查看全文

通胀的虚虚实实:不要让表面的CPI蒙蔽了你的双眼!投资必看

扑克投资家

2018年的年初这几个月,似乎是全球宏观经济的“多事之春”。比如美股引发的全球资产动荡、33年来的最低的港币汇率、中美即将开打的贸易战、已经降临的利率长周期拐点,等等,无不让人感受到空气中渐浓的宏观火药味。【查看全文