大数据摘要日志 2018-03-26

重磅!财政部34号文:2018年坚决制止和查处各类违法违规或变相举债行为!共四方面13项要求

金融监管研究院

财政部刚刚公开的财预「2018」34号文在以下四大方面,一共提出了13项重点要求:(一)依法规范地方政府债务限额管理和预算管理。1、要求各地合理确定分地区地方政府债务限额,实现不同地区地方政府债务限额与其偿债能力相匹配;2、加快地方政府债务限额下达进度,尽早发挥债券效益;3、用好地方政府债务限额,保障重点领域合理融资需求;4、落实全面实施绩效管理要求,建立健全“举债必问效、无效必问责”的政府债务资金绩效管理机制,提高资金使用绩效;5、推进地方政府债务领域信息公开,以公开促进规范管理。(二)及时完成存量地方政府债务置换工作。6、要求各地加快存量政府债务置换进度,确保在国务院明确的期限内完成置换工作;7、强化置换债券资金管理,确保严格按规定用途使用债券资金。(三)着力加强债务风险监测和防范。8、要求各地健全地方政府性债务风险评估和预警机制,督促高风险地区采取有效措施逐步化解风险;9、发挥地方政府财政重整计划作用,督促相关高风险地区恢复财政收支平衡状态。(四)进一步强化地方政府债券管理。10、要求各地将地方政府债券发行、资金使用与公益性建设项目对应,实现债券资金使用与项目管理、偿债责任相匹配,以及债券期限与项目期限相匹配;11、稳步推进地方政府专项债券管理改革,继续推进发行土地储备和政府收费公路专项债券,扩大项目收益和与融资自求平衡的地方政府专项债券试点范围;12、完善地方政府债券本金偿还机制;13、大力发展地方政府债券市场,推动地方政府债券投资主体多元化,完善地方政府债券市场化定价机制。【查看全文

九大问题读懂银行资管子公司!银行理财面临大变革!

金融监管研究院

一、招行资管子公司公告哪些看点?二、商业银行申请成立资管子公司的大背景?三:银行系资管子公司的运营架构的几个问题有待解决?四:对公募产品和私募产品的监管考虑?五:是否可能释放政策红利?六、注册资管规模和净资本消耗多少合适?七、银行资管子公司承接哪些业务?如何新老划断?八、银行资管子公司对核心金融人才的市场化激励加大;九、北、上、广、深、津、杭等各地对银行资管子公司注册的政策扶持和争揽。【查看全文

招行:理财资管子公司+八大看点彰显金融科技银行

大资管家

招商银行在2017年收获颇丰,净利润在大中型银行中,增速率先重回两位数,平均净资产收益率也率先实现了企稳回升;不良贷款余额和不良贷款率6年来首次实现“双降”,资产质量趋稳向好。在金融科技方面,招行着力在基础设施、IT与业务融合、创新机制建设、人才结构转型四个方面全面对标金融科技企业。用户数在2017年也迈上了新量级,零售客户数、两大APP合计用户数均突破1亿大关。亮点众多,年报事无巨细均进行了披露,我们删繁就简,针对市场关注的热点问题,梳理出招商银行2017年报八大看点。【查看全文

ABS是计划摊还or过手摊还?戏精小编带你深入浅出

领带金融

在ABS市场上,优先级证券的本金兑付方式都写着“过手摊还”或者“固定摊还”,其中,“固定摊还”实际上是按固定的还本计划对本金进行偿付,即为“计划摊还”。但是,这两种还本方式该怎么理解,具体有什么不一样,分别对评级又有着什么样的影响呢?【查看全文

资管监管政策对ABS的影响分析

TotalABS

本文我们将罗列对资产证券化市场影响较大的政策,从资产端和资金端两方面来阐述分析对资产证券化业务模式和资金端结构的变化。【查看全文

收费收益权ABS项目操作手册

读懂ABS

一、收费收益权的分类;二、收费收益权ABS对企业的意义;三、收费收益权ABS市场发行情况;四、交易结构(普通结构+双SPV结构);五、收费收益权ABS项目操作关键点;六、几种主流收费收益权ABS关注要点。【查看全文

政府债务与PPP模式之“三打白骨精”

PPP知乎

2018年3月5日,第十三届全国人民代表大会一次会议开幕。国务院总理李克强在政府工作报告中提出“抓好决胜全面建成小康社会三大攻坚战。要分别提出工作思路和具体举措,排出时间表、路线图、优先序,确保风险隐患得到有效控制,确保脱贫攻坚任务全面完成,确保生态环境质量总体改善”。打好防范化解重大风险攻坚战,关键一点是 “守住不发生系统性风险的底线”。在我国经济金融风险体系下,着力点则在地方债务,李克强总理强调“防范化解地方政府债务风险。严禁各类违法违规举债、担保等行为”。6日,中共中央办公厅印发《关于人大预算审查监督重点向支出预算和政策拓展的指导意见》指出了对政府债务的要求“硬化地方政府预算约束,坚决制止无序举债搞建设,规范举债融资行为。积极稳妥化解累积的地方政府债务风险,坚决遏制隐性债务增量,决不允许新增各类隐性债务”。7日,财政部部长肖捷在记者会上也明确表示“对于各类违法违规举债问题,我们的态度是坚决的、明确的,也就是发现一起,要查处一起、问责一起”。据财政部最新统计显示,截至2017年12月末,全国地方政府债务余额164706亿元,地方政府债务风险总体可控,但一些地方政府通过融资平台公司、政府和社会资本合作(PPP)、政府投资基金、政府购买服务等方式违法违规或变相举债,形成的隐性债务风险不容忽视。【查看全文

92号文后PPP项目申请入库的高风险点和整改策略

PPP大讲堂

《规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台运行规程》(财金〔2015〕166号)要求,所有PPP项目都必须纳入项目库,未入库的项目原则上不得安排地方财政预算,因此,入库是PPP项目合法性的首要条件。目前阶段,新申请入库项目的审核周期平均在一月左右,在申请入库前对项目文件进行法律风险体检,即时整改项目材料,提高入库效率,有助于PPP项目的顺利推行。本文提及的PPP项目新申请入库时的高风险点,部分基于财政部〔2017〕92号文规定的不得入库的负面清单,指其后果严重,二是根据项目审核时发现的常见疏漏,谓其发生频率。本文内容不妥之处,还请各位同行批评指正。【查看全文

资管新规落地后,金融机构还能做点啥业务?

图解金融

首先是业务链条的维度,是梳理大资管行业的生态链,链条中上下游分别是什么业务。以此,再结合各类金融机构的优劣势,最终判断他们在生态链中分别能占据什么位置。其次是投资标的的维度,按资管产品所投资的不同标的,再分析各类金融机构在不同投资标的上的优劣势。【查看全文

中美贸易战对于国内债市的影响路径分析

债市覃谈

影响途径为风险偏好、经济和国内政策三个方向。根据基本判断,中美贸易战扩大的可能性有限,短期内风险偏好的下降可能有波折;经济和通胀基本面目前所受影响较小;在外部不确定性提升的额情况下,国内政策可能继续向求稳的方向倾斜。【查看全文

美国垃圾债遭抛售的根源及影响

债券杂志

2017年11月中旬,美国垃圾债市场掀起大面积抛售潮,后期虽已企稳,但仍对市场情绪起伏影响较大。本文分析了本轮垃圾债市场抛售对其他美国金融市场的影响,探讨了垃圾债与国债及股市之间的联系,并预测了美国国债收益率的未来走势。【查看全文

“上市公司+PE”并购基金的控制权如何认定

PE实务

如何既能通过对并购基金的并表出表操作调节利润,又能避免被认定为财务性投资,关键在于对并购基金控制权的设计与认定。本文试图结合相关会计准则,梳理系列上市公司案例的实践操作,为上市公司参与设立并购基金时如何设计和认定控制权提供参考。【查看全文

非标时代的落寞

联讯麒麟堂

非标有过辉煌的过去,也有过严监管的低谷,但历史上从未有任何时刻,能让市场对非标的未来抱有如此悲观的预期。在如今新一轮的监管浪潮下,作为影子银行与广义基金好“伙伴”、传统银行融资重要补充的非标,可能正处于最为艰难困顿的时期。【查看全文

非标严监管下半场猜想!

袁吉伟的大资管观察

首先需要说明的是,本文非标主要是指信托等债务融资类资管产品。那么去年以来一系列严监管,一方面,加快去通道,通过规范委贷等方式,进一步限制了非标经营主体范围,强化了信托公司在非标领域的优势。另一方面,监管部门也加强了银行资金运用约束,缩短融资链条,限制区域性银行跨区域扩展,同时,银行理财也面临转型,流动性管理要求上升,传统非标资金来源渠道都在消退,所以2018年机构资金不仅贵而且难以获取,进一步限制了非标资金端,这是对于非标的最沉重打击,一直以来非标的资产端要强于资金端,目前更加关注高净值客户端,然而打破刚兑也将对高净值客户形成考验。因此,非标严监管下,2018年前2个月非标融资在社会融资中的占比明显收缩,表外融资回流表内的趋势非常明显。那么,非标严监管如何演绎?非标以后到底该怎么做,这是摆在从业人员的最大难题,本文试图从短期和中长期两个角度来剖析这个问题。【查看全文

从长租公寓资产证券化看养老产地产金融创新的可能性!

鹏元评级

资产证券化是指把具有稳定现金流的资产,通过破产隔离,结构化分层等技术手段,发行资产支持证券,从而进行融资的业务活动。这种融资模式对于大资金投入、稳定现金流的长租公寓与养老地产非常适用。目前,我国长租公寓已逐步开始试水资产证券化,和睿养老将从长租公寓的运营模式出发,通过分析目前市场上已推出的长租公寓资产证券化产品,进而探寻对养老地产的启示。【查看全文

全球流动性正在退潮——点评2018年3月美联储加息和中国央行加息

泽平宏观

北京时间3月22日凌晨,美联储宣布加息25个基点,联邦基金利率从1.25%-1.5%调升到1.5%-1.75%。随后新任美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话。3月22日,中国央行OMO逆回购利率上调5BP至2.55%,SLF利率隔夜、七天和月度均上调5BP至3.40%、3.55%和3.90%。【查看全文

房地产开发行业信用风险分析

大公

房地产行业为我国国民经济支柱产业,行业发展带动性强,具有增强国民经济、改善人民生活的重要作用。房地产行业是资金密集型行业,具有资金需求量大、资金循环周期长、资金回笼慢等特点。随着房地产市场调控政策逐步深化,房企面临销售回款放缓及融资渠道受限等不利因素,使房企资金链收紧并承受较大压力。同时,受销售增速持续放缓影响,房企利润率仍将面临下行压力。【查看全文

“为谁辛苦为谁甜?”信托公司财富管理业务在破局中的困惑

资管云

去年底,资管新规征求意见稿及其一系列配套文件出台后,意味着前几年波澜壮阔的大资管行情慢慢告一段落。在以同业合作为根本载体的模式被终结以后,对于一向快速转型的信托公司而言,如何寻找到新的资金来源,如何在机构业务和个人业务间寻求新的平衡点,是必须要思考的问题。作为一个在财富管理和私人银行领域浸淫多年,又转战投行资管的“老人”,看到财富管理业务在近期得到了越来越多信托公司的关注,财富中心的建设不亦乐乎,原来不被重视的销售人员变成了炙手可热的香饽饽,各种内部流程一路绿灯,本应高兴的我却对于这种歌舞升平抱有自己的担忧。以这种忧虑作为本文的开始,结合笔者近十年的财富管理经验,谈一下信托公司财富管理的过去、现在与将来,在本文中笔者力图摒弃那些教科书一般的陈词滥调,结合这十几年财富管理和私人银行市场的点滴所见与变迁,把目前信托公司财富管理中心建设过程中遇到的一些主要困惑剖析一下,以一个生动形象的角度来阐释现在遇到的主要问题。【查看全文

中国双支柱调控框架下宏观金融调控的着力点

清华金融评论

十九大报告指出健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,其中宏观审慎监管是一个新事物。本文对宏观审慎监管的定位、内涵和局限性做出详细分析。本文指出,宏观金融调控需要多层次、系统性的机制安排,应直面宏观审慎监管的局限性,改善审慎监管机制的同时注意促使货币政策、财政政策在抑制资产泡沫,维护金融稳定等方面发挥作用。【查看全文

百年前的盈利模式能否再续百年

李迅雷金融与投资

三百年多前,中国就通过向欧洲出口丝绸、瓷器等持续百年获取贸易顺差,如今,我们仍然维持着这样一种凭借人力资本优势获取贸易顺差的盈利模式。与此同时,西方国家却凭借技术优势和跨国经营策略获取了高额利润。在中国人力资源成本相对低廉的情况下,要改变现有的贸易盈利模式似乎不可能。要彻底改变这种模式,必须提高现有生产要素价格的成本,发展高科技,提高核心竞争力。【查看全文

转口贸易去伪存真

跨境金融监管

如何实现转口贸易的去伪存真问题,亟待破解,需要企业、银行、监管机构共同努力,不断创新、排除险阻,探索出一条推动转口贸易健康发展之路。【查看全文

美元基准利率之路:美元LIBOR改革背景、进程与挑战

chinamoneymagazine

2007年爆发的国际金融危机,推动LIBOR进行改革。当前,监管工作的方向已经从LIBOR改革转向了寻找新的基准利率。【查看全文

以史为鉴,再论贸易战的影响路径

长江宏观固收

1950年代-1970年代,美日贸易摩擦不断,但对日本经济影响有限,一定程度上甚至“倒逼”日本产业结构转型升级。1950年代起,美日贸易摩擦主要集中在纺织、钢铁、彩电等日本传统优势行业领域;由于贸易摩擦规模较小,对日本出口和经济影响相对有限,一定程度上甚至“倒逼”日本产业结构转型升级。1980年代后,美日贸易摩擦全面升级,美国通过大规模贸易保护、“广场协定”等措施,对日本经济造成严重影响。1980年代后,美国对日本汽车、半导体、电子等行业采取大规模贸易保护措施,还通过联合签署“广场协定”、联手干预外汇市场,使得日本制造业出口竞争优势大幅回落,对日本经济造成严重影响。贸易战还在一定程度上加剧日本国内产业“空心化”,使得转型未能进一步深化。以史为鉴,需要高度警惕贸易战对我国经济可能造成的冲击;同时,贸易战对中国的影响路径或与日本不同。这主要是由于,当前中国对美国的贸易依赖程度明显低于1980年代日本,中美贸易关系的互补性也远大于竞争性,贸易战期间日本曾经遭遇的产业规划失误、宏观调控不力等内部问题也并未在中国出现。【查看全文

未来之门:大资管行业的生态链与竞合格局

王剑的角度 | 亿欧

系统梳理了:资管行业生态链、资管行业产品线、资管行业最终将竞合状态。推荐阅读,供业内人士参考。【查看全文

基于MTM动量指标的债券量化交易

债券圈

MTM动量指标是一种利用动力学原理,专门研究金融资产价格在波动过程中各种加速、惯性作用以及由静到动或由动转静的现象。动量指标的理论基础是金融资产价格与供求量的关系。它认为价格的涨跌幅度随着时间的推移会逐渐变小,价格变化的速度和能量也会慢慢减缓后,行情就可能反转。在多头行情里,随着价格地不断上升,价格上涨的能量和速度必将日渐萎缩,当上涨的能量和速度减少到一定程度时,行情将会出现大幅回荡整理或见顶反转的行情;而在空头行情里,随着价格地不断下跌,价格下跌的能量和速度也将日渐萎缩,当下跌的能量和速度萎缩到一定程度时,行情也会出现大幅反弹或见底反转的行情。因此,动量指标就是通过观察金融资产价格波动的速度,衡量价格波动的动能,从而揭示价格反转的规律,为投资者正确地买卖金融资产提供重要的参考。【查看全文

浅谈胜率和盈亏比

数汇金融

但赢得多也有两种:一种是像刘邦那种,虽然输的次数多,但是一局赢的特别多,还有一种是赢的次数也多,偶尔输并且输的也不多,但最终的结果依然是赢的。这里面涉及到重要的一点就是交易上的胜率和盈亏比,今天就聊聊胜率和盈亏比的事情。【查看全文

当区块链遇到物流,有哪些可应用场景?

亿欧

应用区块链技术可以显著提高快递物流行业中结算业务的处理速度及效率,有效解决物品的追溯防伪问题,充分保证信息安全以及寄、收件人的隐私。【查看全文