大数据摘要日志 2018-04-08

人民网文章《投资老兵解读独角兽回归:或是IPO深改前奏曲》

中国基金业协会

3月下旬,国务院办公厅转发了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》(下称《若干意见》),标志着这一资本市场的重大举措正式开始实施,改革突破之大,行动之讯速,充分体现了中央高层和证券监管部门的决心和信心。但是社会上对这些政策的出台及独角兽成为投资风口的问题,褒贬不一,众说纷纭。【查看全文

谈谈REITs的那些“税”–以保利租赁住房REITs为例

领带金融

在2018年两会期间,全国人大代表关于REITs的提案建议层出不穷,而其中代表们最为关心的主要议题仍为关于REITs的专项税收政策。REITs的税务问题之所以一直引人关注,在笔者看来主要有以下三方面的原因:首先,房地产商以REITs开展结构化融资须考虑到税负层面的融资成本问题,其次,REITs交易结构中的纳税主体众多,作为计划管理人的券商或基金在设计交易结构时要明确各参与主体的纳税义务,避免发生偷税漏税行为,最后,由于REITs交易结构中底层资产产生的现金流须经历多个环节,明确各环节的纳税事项是进行基础资产未来现金流测算的前提,一旦计划管理人遗漏了某个环节的税项,很有可能导致未来现金流预测的覆盖倍数比实际情况偏高,进而造成较大的偿付本息压力。基于上述原因,笔者将结合我国目前现行的税收政策,以保利租赁住房REITs为例,分步骤描述在开展REITs结构化融资过程中涉及的主要税种及纳税主体等相关事项,以期让读者对REITs在设立、存续及退出的各个阶段所涉及的纳税环节都有比较清晰地认识与把握。【查看全文

权益型/抵押型类REITs产品设计及典型案例—浦发大厦/银泰/保利

结构金融研究

国内房地产信托业务起步于 2002 年,随后进入加速发展阶段。2005 年,越秀 REITs 赴港上市成为首只中国 REITs 产品。2014 年,第一只模仿 REITs 架构设计的类 REITs 产品中信启航专项资产管理计划获准发行,开启了中国房地产金融的“类 REITs 时代”。【查看全文

中国独角兽报告

泽平宏观

我国众多优质独角兽流落海外,为了推动新经济发展、让国内投资者分享新经济成长,2018年国家陆续出台政策迎接独角兽归来。那么,独角兽有什么特点?为何流落海外?如何迎接独角兽归来?新相关政策有哪些新变化?机遇和风险是什么?本文旨在教科书式系统研究独角兽的行业特征、商业模式、国内外政策差异、国内新政策解读、对A股影响、机遇与风险等。【查看全文

20个问答:读懂财金23号文深意与影响

金融监管研究院

一、财政部发文规范金融机构的约束力如何?二、财金23号文的核心出发点是?三、如何理解财金23号文四个“不得”的总体要求?四、什么情况属于“违规新增融资平台贷款”?五、哪些是金融企业参与地方建设融资时应审查的重点?六、在财金23号文前,还有哪些文件对穿透资本金核查有要求?七、财金23号文穿透核查项目资本金要求和以往有什么变化?八、地方政府融资平台是否局限于银监会大名单?九、此前文件对于名股实债有哪些限制?十、财金23号文后,名股实债被一刀切禁止了吗?十一、金融机构承担哪些核实融资主体合规性和完备性责任?十二、如何理解“通过结构化融资安排或采取多层嵌套等方式将投资基金异化为债务融资平台”?十三、本次财金23号文对于资产管理业务有哪些要求?十四、为何要针对政策性、开发性金融机构作出规定?十五、如何理解“不得对地方政府及其部门统一授信”?十六、财金23号文对地方政府债有哪些影响?十七、财金23号文对城投债有哪些影响?十八、当前PPP项目资本金的融资模式有哪些?十九、棚改和易地扶贫是否受到影响?二十、财政部对于国有金融企业出资管理及财务约束做出要求,目的是什么?【查看全文

从政府债务管控角度看PPP项目的前期工作

PPP知乎

近期,笔者接触了多个政府发起的PPP项目,发现对于项目前期工作的认识不到位,部分项目的规划、论证、相关评价工作未落实,有的项目立项工作还有待完善,这将给项目推进带来一定的隐患。而在PPP模式下,相关政策文件指向由社会资本(或设立的项目公司)承担设计、建设等工作,不少地方政府认为项目的相关前期工作应由社会资本(或设立的项目公司)承担或予以完善。导致在实务中出现模糊地带,对于前期工作包含的事项、前期工作的深入细致程度、相关责任主体没有统一标准,因此,有必要对PPP项目的前期工作进行梳理,仅供参考。【查看全文

应对比判断更重要,宁可错过,不可做错

债市覃谈

应对比判断更重要,宁可错过,不可做错。目前市场似乎进入了一种比较微妙的状态,从收益率曲线“牛陡”形态来看,这已经是不折不扣的“牛市”,但是投资者因为踏空,并没有享受到牛市带来的喜悦,反而在相对排名的考核压力下,陷入一种“踏空比亏钱更难受”的状态。【查看全文

结构性去杠杆的实质

长江宏观固收

短期来看,债市或仍处于震荡格局;中长期来看,对债市走势判断或需重回基本面分析。近期,受资金面、中美贸易摩擦等因素影响,收益率震荡下行。考虑到市场对经济走势判断逐渐明朗化、金融防风险措施逐步落地,债市短期或仍处于震荡格局,中美贸易摩擦带来的交易空间已相对有限。中长期来看,随着金融防风险持续推进,金融机构资产负债或逐步调整到位;同时,信用收缩对经济的影响逐渐显现,债市走势或重回基本面驱动。此外,交易型机构行为逐步调整下,信用债或面临补跌风险,信用收缩也可能加快信用风险的暴露。【查看全文

中国债券市场信用分析的一些误区

高熵资本

经过过去十年的快速发展,中国信用债市场存量已近25万亿,规模堪比发达国家债券市场,但信用研究能力与市场的体量很不匹配,可以说发展严重滞后。中国债市虽为机构市场,但理性研究力量成分,估计还不如散户为主的股票市场。假如能够统计投资于信用债的单位资金对应的市场研究能力,我感觉很可能比股票市场低很多。【查看全文

新规之后,互联网资管彻底凉了吗?

图解金融

互联网资管新规发布后,业界一片哗然。互联网资管自此画上句号了吗?还有模式可以做吗?今天,我们给你一个权威答案!七问29号文!互联网资管十模式何去何从?不废话来看大队长怎么说!【查看全文

【梳理29号文】互联网资产管理业务专题研究

博瞻智库

资产管理业务是金融业务,属于特许经营行业,须纳入金融监管,并由中央金融管理部门颁发资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照。【查看全文

跨境支付监管的四大挑战与五项对策

金融监管与风险观察

国内亟须建立全方位、多层次的跨境支付结算监管体系,坚持统一监管、功能监管、穿透监管,完善现代金融体系建设。加强金融科技在跨境支付结算系统等金融基础设施中的创新应用,丰富监管科技(Regtech)手段,提升系统技术,认定各类监管标准。【查看全文

区块链在供应链金融中的解决方案分析

保理法律研究

自区块链在国内掀起热潮以来,整个行业都在不断地探索各类落地场景,真可谓区块链如此多娇,引得无数创业者竞折腰。那么区块链在供应链金融这个赛道的优势何在?传统的模式存在哪些痛点?区块链能够创造出哪些新的商业模式来解决这些难题?区块链创业公司们又当如何切入这个领域?【查看全文

最全概括年幼公司的估值方法

中国投行俱乐部

估值生命早期的公司很难,部分原因是缺乏营业记录,部分是因为多数年幼公司无法闯过这个艰难期。本文以某安全公司为例,展现估值年幼公司时面临的挑战,以及许多人所采用的一些简单做法。在估值年幼公司时,虽然有些过往发展起来的规则有些意义,但另一些则只会给我们带来误估和偏估的后果。【查看全文

财政金融政策与精准扶贫

中国金融杂志

精准扶贫是习近平总书记新时代中国特色社会主义思想的重要内容。在精准扶贫过程中,从“输血”复生到“造血”成长,财政政策与货币金融政策可以发挥主导作用,但这两类扶贫政策需要协同配合,促进精准扶贫,提升扶贫效果。【查看全文

桥水公司是如何构建风险均衡策略的?

人民币交易与研究

最近,人们对风险均衡有所争议。由于桥水公司早提出这种投资策略,目前的资金管理规模也 大,因此,我们有必要对此作出解释。发现真相是一个双向交流的过程。我们的职责是真实表达我们的观点,读者的责任是积极而坦率地提出质疑,从而进行共同探讨。只有通过这种深度交 流,我们才能各自作出自己认为正确的选择,并积极筹划对策。【查看全文