大数据摘要日志 2018-04-23

我国违约债券统计分析——以往鉴来,告诉你违约前后的关注点

鹏元评级

截止2018年3月31日,122只违约债券中27只已足额兑付,10只违约债券部分兑付。其中,公募发行的债券中有65只债券违约,涉及29家发行人。其中,12家发行人的19只足额兑付,5家发行人的6只部分兑付。从金额看,公募市场违约规模为502亿元左右,违约规模兑付比例为30.84%。从公募市场特征看,企业债、交易所债券的违约规模兑付比例较高;山东、辽宁的兑付比例较低;民营企业、央企兑付比例较高,地方国有企业的兑付比例较低;有担保债券的兑付比例较高。从公募市场回收方式看,15只债券通过加快自筹资金或担保代偿偿还债券,7只债券通过债务重组,22只债券采取法律手段。【查看全文

全国489家银行理财能力排名报告(2018年1季度)

普益标准

全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中信银行、中国光大银行、招商银行和中国民生银行;城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、徽商银行、上海银行、青岛银行、锦州银行、包商银行和东莞银行;农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、上海农商银行、青岛农商银行、东莞农商银行、重庆农商银行、宁波鄞州农商银行、江苏常熟农商银行、厦门农商银行和吉林九台农商银行。【查看全文

ABS:机遇与挑战

联讯麒麟堂

2018年3月28日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)发布,虽然此前早有风声,虽然不是正式文件,虽然没有规定实施时间,但这个文件对金融部门的影响是巨大的,成为悬在金融从业人员头上的达摩克利斯之剑。【查看全文

从五大问题看央行降准的表与里!

袁吉伟的大资管观察

4月17日晚,央行宣布从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。那么围绕这次降准,有以下几个问题需要回答:

第一,央行超预期降准原因何在?除了央行新闻稿里说明的目的,防范中美贸易战等不确定因素冲击、配合去杠杆和严监管、优化信贷资源配置等因素也不可忽视。第二,央行本次也属于定向降准,那么定向降准的结构调整政策效果如何呢?从数据和实证研究,政策效果有,但是仍不显著。第三,开年以来央行数量型货币政策工具和价格型工具并用是否矛盾?价格型货币政策工具在于推动利率市场化,而数量型政策工具在于优化流动性结构,稳定市场利率。第四,未来还会降准吗?这需要视经济增速、资本流动等情况而定,预计可能还会有定向降准,普遍降准概率低。第五,金融市场如何反应了本次降准?通过对比看,债市对于本次降准可能出现了超调,未来将会有一定纠偏,但是不改2018年慢牛行情,预计10年期国债收益率可能在3.4%-3.8%区间内波动。股市走势基本与历史平均水平相近,未来走势还取决于中美贸易争端的解决以及上市企业的业绩情况。【查看全文

上市公司与私募基金合作并购基金的要点

亚洲财经资源

在“上市公司与私募基金合作”模式操作两年之后,国务院于2014年发布意见,允许通过设立股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金、并购基金等形式参与兼并重组。此后两年内,上市公司与私募基金合作并购基金发展如火如荼,而一系列监管措施也紧随其后。经观察发现,大多数并购基金只是模仿一般私募股权投资基金的内部管理模式,并没有设置合理、风险可控的内部合作机制,同时对于外部监管理念也没有足够的重视。本文就上市公司与私募基金共同设立并购基金的内部合作与外部监管进行分析,以期对并购基金内部合作模式和应对外部监管风险进行提示。【查看全文

以PPP项目公司股权开展资产证券化的创新实践

结构金融研究

资产证券化的基础资产在实践中多为债权性资产,如银行信贷资产、企业应收账款、租赁收入、公用事业收费收益权等,已经发行的几单PPP资产证券化产品的基础资产也不例外,且都是以项目公司作为原始权益人开展的证券化融资。今年6月,财政部、中国人民银行、中国证监会在其联合颁布的《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》(财金「2017」55号,以下简称“55号文”)中提出,在PPP项目建成运营2年后,项目公司的股东可以以能够带来现金流的股权作为基础资产,发行资产证券化产品。首次明确了可以PPP项目公司股权开展资产证券化业务,为项目公司股东实现部分投资退出提供了一种途径。【查看全文

嵌套保理的应收账款资产证券化分析及实务探讨

保理课堂

嵌套保理的应收账款资产证券化系指保理商先行受让销售合同项下应收账款后,再以该等保理合同项下的保理合同债权及其附属担保权益作为基础资产开展资产证券化。【查看全文

中国投连险分类排名(2018/03)

华宝财富魔方

我们根据不同的风险收益结构,将国内现有的投连险品种进行了两级分类。其中,一级分类有6类,分别是指数型、激进型、混合型、债券型和货币型,以及类固定收益类(2014年8月期新增)。二级分类共有8类,将一级分类中的混合型细分为混合激进型和混合保守型,将债券型细分为增强债券型和全债型。【查看全文

2017年个人住房抵押贷款资产支持证券 市场运行报告及2018年展望

联合资信

2017年全国银行间市场个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“RMBS”)产品发行延续了2016年以来的持续增长态势,共公开发行19单,全部为商业银行RMBS,规模达1707.53亿元,发行单数和规模较2016年均有显著提升,分别增加26.67%和62.71%。【查看全文

反洗钱监管再升级,可疑交易走上巅峰!附处罚案例

跨境金融监管

从三号令的发布实施到相关配套文件、问答等进一步释明,再到17年反洗钱检查和处罚的不断提升,我国三反工作特别是反洗钱工作稳中有进,大大提升了我国反洗钱治理能力和水平,也必定对迎接国际评估工作产生巨大的促进作用。反洗钱监管不可谓不严,人民银行明确进场必罚,罚必双罚一定程度也体现了当前的反洗钱工作开展现状和监管要求之前的差距。2017年的数据显示,反洗钱处罚的罚单数量、处罚的责任主体、处罚的金额等都明显提升,特别是董事会作为反洗钱工作的责任主体,17年处罚涉及的董事会层级的罚单不在少数,处罚的反洗钱责任人员更为普遍,对于个人的处罚次数和处罚的金额等在整个金融监管处罚中反洗钱处罚是较为特殊的一点。【查看全文

牌照监管的时代需要重视牌照资源

博瞻智库

理财业务很长一段时期内只是商业银行的附属业务,扮演辅助性的角色,起到补充资金来源的作用,因此在其组织架构变革方面,商业银行起初的动力并不强,也觉得不是很有必要,可以说商业银行理财业务的组织架构变革是一个渐近的过程,在不断的发展过程中才逐渐由监管的推动和市场的压力进入到被动变革的道路中。【查看全文

这三类股东是企业IPO的拦路虎吗?

新财富杂志

契约型私募基金、资产管理计划、信托计划,这“三类股东”成为近年企业闯关IPO最受关注的问题之一,但市场传言“拟IPO企业必须清理‘三类股东’”并不准确,携带“三类股东”成功过会者并不鲜见。监管层对拟IPO企业“三类股东”的重点审查,实则是对企业“股权清晰、股权结构稳定”、“防止利益输送”等上市审核要求的强调。倘若企业的“三类股东”身份并不存在此两大问题,则企业IPO不受影响。否则,拟IPO企业在报材料前必须清理“三类股东”。受多重因素影响,解决“三类股东”问题已成为制约新三板发展的关键因素。虽说市场针对解决“三类股东”问题的呼声很高,但是由于“三类股东”情况复杂,这不仅考验着证券监管层的智慧,市场也难免要经历刮骨疗毒的阵痛。【查看全文

八种武器|2018房企如何突围资金荒?

图解金融

房地产开发是典型的资金密集型行业,前期投入高,对外部融资有比较强的依赖性。 加之融资规模大、可以用开发商或项目资产抵押,金融机构也很愿意和开发商合作,为它们提供融资服务。2016年10月,地产政策开始收紧,规范开发商的融资是政策重点之一。目前来看,除了ABS这种相对比较新颖的融资方式外,房企传统的融资渠道或多或少都受到了一定限制,整体面临比较大的资金压力。但与此同时,我们看到房地产投资的韧性非常强。今年一季度投资增速还高达10.4%,时隔3年再度站上两位数。如果进一步将地产投资拆分为土地购置和建安投资,可以发现地产投资的这种超预期,主要是靠土地购置费用在支撑。显然在政策收紧了这么久之后,开发商对未来依然有比较好的预期。未来地产投资走势如何,融资是关键。在这篇报告中,我们对房企常见的债权融资和股权融资方式进行了梳理,并重点介绍了近两年房企积极参与的ABS。【查看全文

看回购还是存款做债

金牌分析师说

当回购利率和存款利率矛盾的时候,短端利率可能会维持低位甚至继续走低,但长端利率可能因为供需关系有所反复,收益率曲线进一步陡峭化。【查看全文

稳健的货币政策保持中性

中国金融杂志

李克强总理在十三届全国人大一次会议上所作的《政府工作报告》(以下简称《报告》)总结了过去五年的货币政策执行情况,肯定了五年来宏观调控的成效,提出了2018年稳健的货币政策总体要求和主要任务。【查看全文

易行长时代的货币政策趋势与挑战

银行家杂志

作为学者型官员的易纲教授,成为了新一届央行行长。他是在中国经济从高速增长迈向高质量发展的新时代,肩负起全球第二大经济体央行行长的使命的。易行长理论功底扎实,回国后又在央行历练了二十年有余,央行管理熟稔,有目共睹。四十年的改革开放,中国取得了举世瞩目的成就,金融体系和结构日臻完善,货币政策和金融监管体系也不断成熟,这些都为易纲行长履行其使命奠定了坚实的基础。尽管如此,易纲行长仍面临着诸多亟待解决的问题,它们决定了未来央行政策的基本走向。【查看全文

信用收缩:央行缩表及其对大类资产的影响

清华金融评论

2017年底,美联储开启的缩表进程对市场产生了巨大影响。历史上,日央行、欧央行、中国人民银行都进行过缩表,其原因与产生的影响各不相同。本文对美国、日本、欧元区和中国等各大央行的缩表情况进行了具体分析,并重点研究了缩表对大类资产配置的影响。【查看全文

房地产行业正向“资产管理机构+REITs+CMBS”模式切换

REITs行业研究

中国的房地产行业面临非常大的变局,由增量时代向存量时代转换,由原来的开发商加传统的开发贷的产销模式,向“资产管理机构+REITs+CMBS”的资管模式切换,“将来大家会认资产管理能力,谁有资产管理能力,投资人会跟着你走,有优势的资金会跟着你走。”【查看全文

暴涨后的有色突遭暴跌,一文梳理各大金属核心逻辑与策略

对冲研投

近期贸易摩擦与地缘政治冲突不断,有色金属市场出现一波上涨。我们对近期事件梳理,认为主要有以下几点原因:特朗普发动制裁俄罗斯,冲击了大宗商品的短期供需预期,导致相关品种如铝、镍、铜均出现不同程度炒作上涨;地缘政治因素如叙利亚事件导致油价破位上行,也是影响大宗商品和有色金属价格的重要原因;此外,中国近期宏观数据表现较好,也为有色金属价格近期上涨提供了支撑。【查看全文

时间简史:A股投资方法论的进化史

点拾投资

最近在看一本书,MIT著名的华裔教授罗闻全(Andrew Lo)的“The Adaptive Market”。这本书的核心观点非常有趣,提出了“适应性市场的假设”。他认为市场就像一个生态系统,里面充满着不同的生物,和我们自然界一样会逐渐进化,优胜劣汰。因为这种进化机制,其实他也隐含了一个思考:就是过去有效的方法,未来可能会失效。当然,这本书我还没完全看完,先不做过多的评论。但这个思想给我一个启发,过去十几年,A股的投资方法是否也在进化,也在与时俱进?今天和分享我对于过去A股发生的主流投资方法变迁的一些思考和总结。【查看全文

金融人必备劳动法常识:谁动了我的递延奖金?

大队长金融

劳动法律业务就是要处理企业用工背后千奇百怪的问题, 常年为金融圈企业提供法律服务,笔者也见到和处理了很多金融圈潜在的劳动争议问题, 以下就是一则常见的咨询:公司某业务总监从去年夏天就申请休产假出国生娃(可能还是超生),直至产假期满也未回国上班,继续申请病假,并且其劳动合同在去年年底就已经到期。公司五月份就要发奖金了,领导对这位总监的表现非常不满,通过HR来问了一大堆的问题,比如:1) 出国生产该不该给产假待遇,产假工资怎么算?2) 劳动合同到期未续签有没有二倍工资的风险?3) 这个病假合理吗?病假工资又怎么算?这种情况的员工能开除吗?4) 以往的递延奖金能不能不发?当然, 产假的问题不是每个员工都会遇到, 但是奖金尤其递延奖金, 对于每个金融行业的员工而言, 相信没有人不想要。每年的四五月份都是金融圈人才流动的高峰期, 也是劳动争议的高发期, 因离职所引发的递延奖金话题经久不衰, 笔者虽然眼红人家的递延奖金, 但还是得默默地含泪进行着解答。于是, 借着咨询的话题, 今天先来聊一聊大家最关心的, 关于递延奖金的争议话题。【查看全文

数字代币的操作运营策略分析

互联网合规君

本文仅为笔者狭隘片面的个人分析,仅限于学习交流之用,不代表单位立场。【查看全文