大数据摘要日志 2018-05-15

理财、信托、私募:资管新规粉碎旧秩序,金融新生态如何建立?

金融监管研究院

资管新规以及后续将陆续会出台的一系列细则,实际上几乎是对当前国内已经搭建起的资管体系的推倒重来。即使是在常年风起云涌的金融领域,其影响的业务面广度和从业人员数量也是历史罕见。【查看全文

对于当前货币政策的定位和沙盘推演

债市覃谈

央行公布的2018年一季度货币政策执行报告,是新行长上任后的首份货币政策执行报告,其中蕴含的信息需要结合其他政策信号和市场行情来解读。我们尝试从三个方面来进行沙盘推演。【查看全文

货币潮退,违约潮起!——简析近期信用违约潮

鹏元评级

我们在年初提出,上一轮违约风险集中爆发是在2016年上半年,主因盈利恶化导致内部现金流下滑,而今年信用风险将再次升温,所不同的是主要驱动因素为再融资压力导致的外部现金流萎缩。近期盾安集团、神雾环保、中安消、凯迪生态、盛运环保等上市公司或控股母公司接连爆发信用风险,城投也爆兑付危机,信用违约潮如期而至。【查看全文

资管新规嵌套受限,私募产品架构重塑

国浩律师事务所

2018年4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(“《资管新规》”)正式颁布,从征求意见稿到正式稿历时近半年终于落定尘埃。《资管新规》在打破刚性兑付、统一监管标准、回归资管本源的意义上,对于整个金融行业影响深远。其中,对于困扰监管部门已久的多重嵌套进行了明确的限定,“资产管理产品可以再投资一层资产管理产品,但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。”该项规定将重塑资管商业模式和私募各类产品的架构。【查看全文

投资受制约,生产不弱,关注预期差对债市影响——4月经济数据点评

中金固定收益研究

4月工业增加值同比增长7%(前值6%),固定资产投资累计同比增长7%(前值7.5%),社会消费品零售同比增长9.4%(前值10.1%)。【查看全文

供需关系无近忧,但有远虑——4月经济数据点评

兴证固收研究

4月固定资产投资累计同比7.0%,工业增加值单月同比7.0%,社消当月同比9.4%。【查看全文

存托凭证(CDR)在中国的发展路径与构思

瑛明律师事务所

说到CDR首先得弄清楚DR(Depository Receipt)的概念,即存托凭证。存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,一般代表公司股票。某国的一家公司为使其股票在外国流通,将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,该存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。存托凭证是由存托银行取得基础证券的所有权后发行的证券化的受益凭证,证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构,而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其所有的权力与原股票持有人相同。按其发行或交易地点之不同,存托凭证名称不同,如美国存托凭证(American Depository Receipt,ADR)、欧洲存托凭证(European Depository Receipt,EDR)、全球存托凭证(Global Depository Receipt,GDR)、中国存托凭证(Chinese Depository Receipt,CDR)等。关于中国存托凭证(CDR)较为准确的定义是指:为实现股票的异地买卖,在境外(包括中国香港)上市的公司将部分已上市的股票托管在当地保管银行,再由中国境内的存托银行发行在A股市场上市的以人民币交易结算的可供国内投资者买卖的投资凭证。【查看全文

证监会关于拟IPO公司国有资产流失的审核特点分析

PE实务

1.关注增资、减资、改制、股权激励及包括股权在内的资产转让等过程中是否存在国有资产流失;2.审核细致,例如可能对相关定价进行比较,例如前次增资价格与本次拍卖价格,股权定价与资产的比较等;3.如果拟IPO公司存在涉及国资的历史瑕疵(例如评估、备案、审批及交易场所瑕疵),必然问及“是否存在国有资产流失”;4.可能明确要求拟IPO国企提供主管国资委及政府出具的确认公司历史沿革等事项合规性的函件。【查看全文

风险平价策略在债券投资中的应用 ——资管净值化转型的思考

债券杂志

风险平价策略根据资产的收益波动率变化来调节组合持仓,是海外对冲基金常用的策略之一,可以发挥平稳净值增长、提高风险收益比的功效,对如今资管产品净值化转型具有较强的指导意义。本文探讨了风险平价策略在债券投资中的久期分布应用,对组合仓位的久期分布提出建议,并且设计了该策略在控制组合回撤、周期轮动、杠杆策略下的仓位调整方案。【查看全文

通道之殇:大象的起飞与落地

王剑的角度

本文尝试从银行角度,以一个浅显思路来理解资管新规,主要目的是理清其中的逻辑。银行,是受多种监管约束的大型机构,是金融市场上带着镣铐跳舞的大象。【查看全文

谁帮居民“理财”?

固收彬法

参照美国经验,随着人均GDP突破10000美元和人口老龄化发展,居民部门对于机构性资产的配置意愿明显增加,投资呈现出专业化的趋势。而在机构性资产内部,共同基金的趋势增长是最值得期待的:不仅受益于机构性资产总体占比的提升,还受益于机构资产内部——保险和养老金资金投向共同基金的提振。而观察共同基金的投向,除了80年代债券短暂占据优势外,总体上其股票和债券配比的比例相对平稳(仍以股票为主),也就意味着共同基金的规模扩张,偏股型和偏债型基金共同受益。【查看全文

投资仲裁作为PPP项目争议解决的路径

金杜研究院

自2013年“一带一路”倡议提出以来,中国企业“走出去”战略进入了新的历史时期。在过去四五年间,中国企业对外投资在项目数量、投资金额、投资方式和参与深度等方面,都有显著发展。尤其是刚刚过去的2017年,虽然中国企业全年对外非金融类直接投资额比上年大幅下降近三成,但对“一带一路”沿线国家的非金融类直接投资额仍与上一年基本持平,显示出了强劲韧性。【查看全文

外汇储备的用与度

数汇金融

进入新千年之后,随着经济全球化范围持续扩大和程度持续加深,世界经济发展已经进入到一个全新阶段。国际贸易的不断扩大和国际资本的迅速流动,为各国经济发展提供了广泛空间,在此情况下,外汇储备就更多地承担维护国家经济安全和金融稳定的重任。今天,小编就带大家了解一下外汇储备。【查看全文

揭秘P2P网贷平台转型退出方向 平台转型需谨慎

盈灿咨询

自2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(下文简称“暂行办法”)发布至今,正常运营的P2P网贷平台的数量一直减少,其中一部分平台出现提现困难、经侦介入抑或恶意跑路,造成了不良的社会影响,但更多的选择了良性退出,关门停业或者走上转型之路。本文将重点对转型退出的P2P网贷平台(下文简称“转型退出平台”)进行分析并给出相关建议。【查看全文

二手车金融乱局:鱼龙混杂,谁主沉浮?

麻袋理财研究院 | 零壹财经

与新车金融业务二十多年的发展史相比,二手车金融在最近两三年才刚刚起步。因为各类资本的助推,二手车金融的火热程度已赶超新车金融。商业银行、风险投资(PE/VC)、融资租赁公司等纷纷以各种形式参与二手车金融,融资租赁、以租代购、抵押贷、库存融资等金融产品不断推出,再加上二手车评估越来越专业,极大地促进了二手车交易及金融业务的发展。但在接受麻袋研究院调研时,美利车金融认为:“目前,二手车金融服务市场在产品、服务、利率等方面仍然非标准化,市场参与者良莠不齐、鱼龙混杂,线下渠道被中小经销商深度把控,急需一家或者几家专业机构提供专业、规范、优质的服务,类似于房产交易的链家。”【查看全文