大数据摘要日志 2018-06-14

重磅!小米敲定CDR发行规模与定价原则,雷军被授98亿股票支付费,84个监管问答重点在哪?看十大关键点

券商中国

小米今日在证监会官方网站上更新了招股说明书,明确指出本次发行的CDR所对应的基础股票占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%,且本次发行CDR所对应的基础股份占本次CDR和港股发行总规模(含老股发行规模)的比例不低于50%。【查看全文

闪崩、股价腰斩….股权质押一旦爆仓,会有多惨?(附:最全避险名单)

中国证券经纪人协作网

截至6月12日,华谊兄弟股价报收6.96元/股,其市值已从239.99亿元,跌落至193亿元,蒸发近47亿。【查看全文

2018年债券市场信用风险情况及展望

债券杂志

2018年以来,债券市场信用风险事件频发,从年初海航集团的流动性危机,到盾安集团出现的债券兑付风险,大型民营企业经营及流动性风险显露。从中债市场隐含评级调降的债券数量来看,2018年5月,中债市场隐含评级下调债券数量达到2017年以来的峰值,当月下调债券达401只。【查看全文

大额集中债权资产ABS量化分层及建议

鹏元评级

大额集中债权资产:基础资产笔数在500笔以内,单笔金额占比超过1%或者最大债务人及其关联方金额占比超过5%。量化分层:目标违约率是分层关键指标,资产池一经确定,目标违约率基本确定。实操时,模拟基础资产池的违约比率分布,获取相应级别目标违约比率TDR,同时关注基础资产利差及回收情况。获取理想分层:避免单个基础资产畸高情形、提高基础资产池的分散度、降低基础资产池的相关性、规避债务人大部分为关联方的情形、提升入池资产的信用等级、提高入池资产的回收率,追加外部增信。【查看全文

如何看待近年的几个ABS产品违约案例?

博瞻智库

自2005年以来,我国ABS发行规模已经超过4万亿元(截止6月13日,共1927只产品),目前仍有近3.8万亿元的存量。在这1927只产品,目前违约的产品数屈指可数,当然可能也存在一些没有被爆出来的,笔者统计了一下,名义上共计3只,分别为大成西黄河大桥ABS(国内首单违约产品)、庆汇租赁一期ABS和星美国际影院信托受益权ABS,合计违约规模达23.8亿元。【查看全文

资产证券化深度报告:零售ABS和REITs时代来临

ABS实践前沿

ABS发行与投资受业务指引和监管环境影响日趋加大,继一级发行ABN指引修订和分类监管指引下发后,2018年上半年出台存续期管理新规和ABS纳入三方质押篮子,旨在加强存续期风险管理、基础信息建设以及改善二级市场流动性,ABS框架式业务规则的搭建持续推进和拓宽。同时继发布系列PPP项目资产证券化相关规定、鼓励绿色产业证券化融资和银行盘活存量信贷资产后,再次针对产业细分领域发布证券化业务通知,包括住房租赁资产证券化通知、鼓励资产证券化方式盘活小微企业贷款/处置不良资产等,ABS作为全社会产业融资助推器的政策预期加码。住房租赁业务兼具现金流持续、收益可期、系房地产行业长效调控手段等特点,大概率会成为2018年公募REITs的首次应用领域。【查看全文

汽车金融ABS业务介绍

结构金融研究

据乘联会数据显示,2017整年中国汽车市场全年累计销量达2,376.44万辆,同比微增2.1%;全国二手车累计交易量为1240.09万辆,同比增长19.33%。不出意外,2018年中国市场依然会力压美国市场成为全球第一大汽车销售市场。汽车产量线性增长的同时,我国汽车信贷具备指数增长的潜力。据华兴资本的《中国汽车金融研究》统计,2016年我国汽车金融渗透率仅为21%,不到发达国家的1/4。我国汽车金融资金端,长期依赖于银行借款,二手车金融更是依赖于高额利率的互联网金融平台,不仅压缩了汽车金融利润空间,同时也无法满足日益增长的资金需求,为此汽车金融ABS需求旺盛而又势在必行。【查看全文

供水供暖供气收费收益权ABS现金流及评级关注要点

REITs行业研究

通过对濮阳供水、武清供水、长春供热、惠通热电、兴光燃气1号以及太原天然气六个ABS项目基础资产特征及现金流预测和存续期实际数据差异的对比分析,旨在说明影响供水、供暖以及供气收费收益权基础资产现金流波动的主要影响因素及其相应的影响程度。【查看全文

债券投资者保护机制全梳理

周岳宏观固收

综合国际三大评级公司的标准,债务违约主要包括:(1)未在到期日偿还本金和利息;(2)企业申请破产、清算或被托管;(3)企业发生债务置换或重组计划等。我国债券募集说明书中对于债券违约的描述一般会涉及拖欠付款、企业解散和破产三种情况。【查看全文

深圳市政府和社会资本合作(PPP)实施细则(试行)简评

PPP知乎

深圳市早期在污水、轨道交通、垃圾处理等领域积累了较为丰富的BOT工作经验,但近年来深圳积累了较为雄厚的财政实力,对PPP模式需求反而并不强烈。近日,深圳市政府在《深圳市开展政府和社会资本合作的实施方案》基础上,印发《深圳市政府和社会资本合作(PPP)实施细则(试行)》,进一步明确深圳市PPP工作总体推进思路和具体实施路径。在不差钱的财政环境下,仍然坚持开展并推动PPP模式,想必是深圳市经过多方调研摸索,对PPP模式有个更加充分的认识,真正希望通过PPP模式提高公共服务效率。对于PPP模式在不差钱的地区推进情况,我们后续将拭目以待,也几次希望能够创造出一批真正的物有所值的好项目。【查看全文

PPP项目退库、整改后的处理及法律风险

PPP大讲堂

为进一步规范政府和社会资本合作(PPP)项目运作,防止PPP异化为新的融资平台,遏制隐性债务风险增量,及时纠正PPP泛化滥用现象,财政部于2017年11月16日出台了《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(财办金〔2017〕92号)(以下简称”92号文”)。92号文的出台在全国范围内掀起了一股PPP项目清退、整改热潮。财政部PPP中心发布的信息显示,截至2018年4月23日,各地累计清理退库项目1,695个、涉及投资额1.8万亿元;上报整改项目2,005个、涉及投资额3.1万亿元。除管理库项目外,各地退出储备清单项目430个,涉及投资额6,551亿元。【查看全文

杠杆收购法律架构简析

中伦视界

随着中国国内资本市场的不断完善以及国内企业并购需求的增加,杠杆收购作为成熟资本市场中常用的资本运作工具,也受到愈来愈广泛的关注。本文将简要分享杠杆收购的基本法律架构。【查看全文

资管新规:通道业务中管理人的责任风险和应对

金杜研究院

目前,通道业务在资产管理行业总规模中占有一定比例。《资管新规》要求:“金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。”这进一步引发了关于通道业务中相关合同效力、管理人(受托人)义务与责任的讨论。【查看全文

社融与商品价格的冷热对比——2018年5月金融货币数据点评

轩言全球宏观

中国人民银行2018年6月12日公布5月末数据,广义货币(M2)同比增长8.3%,M1同比增长6%,人民币贷款新增1.15万亿元,社会融资规模增量7608亿元。【查看全文

君要臣死:梦幻社融背后的去杠杆

王剑的角度

《资管新规》落地发力,社融中信托贷款等大幅收缩。新规还导致理财规模下降,没钱买企业债券了,债券融资也下滑。但对于社融是不是会影响经济这一问题,我们认为:原先这些社融,很多本身就是支持了当局不认可的领域(平台等),产出也很低,还导致杠杆过高积累风险。因此,取消这些社融,让这些杠杆过高的企业入土,本身就是当局的意图。况且,这些领域有些产出很低,取缔它们的融资,不会严重挫伤实体。【查看全文

独木难支的地产投资

联讯麒麟堂

5月经济数据,延续了生产强、需求弱的特点。数据公布后,国债期货继续拉涨,显示终端需求要弱于预期。领先指标金融数据的低迷,正逐步向实体经济传导。

5月规模以上工业增加值同比增长6.8%,增速相比于4月小幅回落。从高炉开工率和6大发电集团日均耗煤量这些高频指标看,5月份工业生产维持了较高的景气度。【查看全文

比特币技术与投资风险分析

大公

比特币是一种特殊的货币,它不依靠特定货币机构发行,而是依据特定算法,通过大量的计算产生。比特币经济使用众多节点构成的分布式数据库来确认并记录所有的交易行为,并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节的安全性,这种特殊的分布式数据库技术被称为区块链。本文将从比特币与区块链、加密技术的关系、比特币的特点、交易方式以及投资风险四个方面简单分析比特币技术与投资。【查看全文

高端财富管理机构的机遇与转型

元时代智库

我国持续快速增长的经济,推动国民财富的快速增长,而国民财富的快速增长构成了对财富管理的巨大需求。据统计,财富管理领域内的资产规模已经从2012年末的2万亿人民币增长至2016年末超过150万亿人民币,2021年有望达到227万亿人民币。但中国的高端财富管理市场尚处起步阶段,与发达国家相去甚远。未来随着市场的逐渐成熟,高端财富管理市场的发展潜力巨大。【查看全文