大数据摘要日志 2018-06-19

红筹架构拆除模式及监管重点

小兵研究

随着“证监会为四行业开通IPO快速通道,独角兽企业即报即审”这条消息的发布,“引回来”成为这段时间A股市场的一个关键词,监管层对独角兽回归的关注为市场注入一支强心剂,留住独角兽企业成为重要目标。针对这一目标,目前资本市场为独角兽回归主要提供了两种路径:其一是通过CDR,即中国存托凭证的方式回归A股,虽然其相关配套规范还不完善,但为政策所大力支持;其二是通过红筹回归,即私有化退市并直接在A股上市的方式回归。【查看全文

探索“公募REITs+ABS”及公募基金投资ABS的发展空间

结构金融研究

由荣及衰,基金子公司用4年时间诠释了这一过程。近两年,基金子公司不断探索转型路径,目前ABS成了最受宠的转型方向。随着公募REITs渐行渐近,蛰伏已久的基金子公司欲在不动产ABS基础上,进一步对接公募REITs,以“公募REITs+ABS”的方式实现涅槃重生。【查看全文

资管新时代,看委外赎回压力如何消解

CITICS债券研究

委外业务是委托人将资金委托给外部机构管理人,由外部机构管理人按照约定的范围进行主动管理的投资业务模式。延续2017年委外业务收缩态势,我们认为2018年以来的委外赎回压力仍然存在,且短期暂难改变,但展望未来,由于对融资环境收紧、需求不足经济承压以及信用违约的考虑,监管的边际放松叠加浮亏因素可能缓解赎回压力。【查看全文

非标债权的别样路径——解读区域股交可转债

金融监管研究院

本文所探讨的区域股交可转债,是指区域性股权交易市场(以下称“区域股交”)发行的私募可转债。在开始正式解读之前,我们先来界定两个概念:“区域股交”和“私募可转债”。【查看全文

试论平行移送模式在内幕交易执法领域的适用

互联网金融法律评论

内幕交易是证券市场的一颗毒瘤。目前我国对内幕交易的打击存在“民事责任缺位,刑事责任难产”的局面,主要力量还是证监会的行政处罚。尽管中国证监会多年来一直将其作为执法重点,内幕交易现象仍旧大量存在,需要监管层多思路、多角度寻找切入点和突破口。有鉴于此,本文将以内幕交易执法模式为研究视角,通过梳理我国证监会及公检法近两年(2015-2017.3)内幕交易执法情况,对我国内幕交易执法难点和执法模式进行分析,最后提出打击内幕交易的新思路:在现有执法模式中引入平行移送制度的新思路,即证监会派出机构可以将涉嫌犯罪的内幕交易案件直接移送至同级公安机关,并由检察机关对移送过程进行检察监督,以此简化移送程序、提高执法效率。【查看全文

“严苛”新政还是变革机遇?——解读823号文对光伏行业的影响

鹏元评级

2018年5月31日,国家发展改革委、财政部和国家能源局联合发布了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(发改能源〔2018〕823号,以下简称“《通知》”或“823号文”)。【查看全文

你的PPP项目“权利义务边界”划清了吗?

PPP知乎

随着财政部财办金(2017)92关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知和财金「2018」54号财政部关于进一步加强政府和社会资本合作(PPP)示范项目规范管理的通知出台,监管部门对PPP项目的规范严管如“兵临城下”,一批不规范运作的项目已经或即将被清理及退库。更随着财金「2018」23号《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》出台,从规范金融企业的角度延续了政府加强PPP融资监管的政策导向。随之而来的是多数PPP项目的融资陷入僵局,一些项目因此而停工,政府与社会资本之见的矛盾与纠纷露出端倪,有的项目双方即将对簿公堂曲终人散。最终要解决双方纠纷和矛盾的依据就落到了双方的PPP项目协议或合同上。而其中关键中的关键就是双方在项目合同中,对全生命周期各阶段的“权利义务边界”约定是否依法合规?是否清晰全面?是相互平等?是否具有实操性?下面笔者就结合自己最近参与的几起引发纠纷的PPP项目,以及评审过的多起PPP项目实施方案及项目合同,从风险防范角度,谈谈有关PPP项目权利义务边界的“那些事”。【查看全文

私募基金合规风控的十个要点

投资并购风险管理

证监会、基金业协会对私募基金管理人及私募基金的监管越来越趋于规范和严格,各私募基金管理人的内控和合规风控显得越来越重要。【查看全文

委托贷款合同纠纷若干问题司法审判实践及探讨

国浩律师事务所

委托贷款在我国与信托贷款、银行承兑汇票并称为三大重要的表外业务,根据我国《贷款通则》(中国人民银行令1996年2号)第七条第二款之规定以及最新的《商业银行委托贷款管理办法》(银监发「2018」2号,以下简称“《委贷办法》”)第三条之规定,委托贷款,系指由委托人提供资金,由贷款人商业银行(即受托人)根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、币种、期限、利率等代为发放、协助监督使用并协助收回的贷款。贷款人(受托人)只收取手续费,不承担贷款风险。【查看全文

IPO被否案例中涉关联交易案例汇总

PE实务

IPO及并购重组业务中,关联交易则是监管部门和中介机构重点关注的事项。历年来,关联交易都是IPO被否案例的重灾区。在2017年的86家IPO被否案例中,至少有38家反馈意见中关注关联交易问题,占比超过44%。【查看全文

世界杯竞猜行为之合法性分析

互联网金融法律顾问

世界杯激动人心的不只是绿茵场上球员们的精彩表现,还有让人始料不及的比分,不少人看到其中的“商机”,以公开或非公开方式组织或者参与赌球,本文拟从法律角度分析组织及参与赌球行为的合法性,使得球迷能够理性观赛,慎重参与。【查看全文

公司股权VS.Token

中伦视界

区块链技术以吸纳众多连接点共同验证的方式解决了人类社会合作的基本问题:信任。在区块链项目中,信息真实性的验证依靠众多有效连接点进行,而非依靠特定中心化主体。这种技术方案突破了传统新中心化解决信任机制的思路,给社会合作带来了一种新的选择。但这种新的信任机制也会带来一些新的问题,例如区块链技术项下的token与实施区块链项目的公司主体之股权的关系如何厘清,便是一个全新的法律问题,本文试从两者的社会关系基础及法律关系角度出发进行分析,抛砖引玉。【查看全文

金融科技:代码对铸币权的幻想与终章

新金融琅琊榜

互联网、科技、区块链、主流金融,金融科技到底是谁的金融科技?一文俯察金融、科技、历史、政治,洞穿本质真相,解决面对金融科技的价值观问题。【查看全文