大数据摘要日志 2018-06-20

国内证券市场信用评级专题研究

博瞻智库

在信用风险集中爆发的时期,国内信用评级的质量最近成为了热门话题,我们尝试对国内评级行业进行专题研究,而研究的重点主要集中于信用债券领域。事实上,微观主体的信用评级既受到整体信用等级、经济周期、行业周期和企业生命周期的影响,也会受到一些不可预测因素的影响,在我国还会受到政策层面的影响,且后者甚至时常可能居于主导地位。这里面既有国际通行的准则,也有本国自身的特点,但无论如何,评级行为的发生和评级结果的变动已经越来越重要,它是监管部门对债券发行与投资监管标准设定的重要参考,也是债券发行主体融资成本高低、风险资产定价的主要影响因素。【查看全文

脚踏实地,仰望星空——可转债市场中期策略报告

固收彬法

转债的赚钱效应无非是来源于三个:正股EPS,正股估值,转债估值。在金融去杠杆的背景下,靠赚估值的钱不现实,因此能够赚到的增长是公司业绩带来的,以及行业性的beta机会。当然,目前的转债市场和之前不一样的是,目前很多小公司来发转债,未来业绩增长的机会和其估值并不匹配,更多的机会可能还是行业带来的。【查看全文

从资产端的角度分析PPP模式在旅游领域的运用模式

元时代智库

日前文化和旅游部、财政部发布了《关于在旅游领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》(下文简称《意见》)。《意见》提出,通过在旅游领域推广政府和社会资本合作模式,推动项目实施机构对政府承担的资源保护、环境整治、生态建设、文化传承、咨询服务、公共设施建设等旅游公共服务事项与相邻相近相关的酒店、景区、商铺、停车场、物业、广告、加油加气站等经营性资源进行统筹规划、融合发展、综合提升,不断优化旅游公益性服务和公共产品供给,促进旅游资源保护和合理利用,完善旅游资源资产价值评估,更好地满足人民群众对旅游公共服务的需要,大力推动旅游业提质增效和转型升级。本文将从资产端的角度,结合案例分析PPP模式在旅游领域的运用模式。 【查看全文

解析真假PPP模式

PPP大讲堂

PPP是Public-Private Partnership的英文首字母缩写,指在公共服务领域,政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本,双方按照平等协商原则订立合同,由社会资本提供公共服务,政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价。PPP是以市场竞争的方式提供服务,主要集中在纯公共领域、准公共领域。PPP不仅是一种融资手段,而且是一次体制机制变革,涉及行政体制改革、财政体制改革、投融资体制改革。【查看全文

债券承销余额包销条款之定性及法律后果

金杜研究院

余额包销作为普遍采取的一种债券承销方式,由承销机构先代理发行人发售证券,承销期届满仍有剩余证券的,再由承销机构按协议价格和比例承担对该等债券余额的包销责任。余额包销的承销机构与发行人共同承担风险,但也因此获取较之于代销更高的佣金。当需要承担包销责任时,承销机构通常会按照约定承担余额包销责任并公告详细的债券发行结果。但在承销期满后,因包销比例过高、包销数额不明或无法就包销价格达成一致等种种原因导致承销商无法或拒绝全面履行余额包销义务的情形也并不在少数。在这样的形势下,厘清债券承销协议中余额包销条款的性质,从而明确不履行余额包销义务的法律后果具有重要意义。目前,余额包销条款的性质存在两种不同解释,分别为预约说和附生效条件的合同条款说。【查看全文

回归“资产信用”的基石——资产服务商

小时代大资管

近期,ABS违约事件引起热议,小编前段时间也发表或转载了不同思考视角的文章。跟随上周提出的“ABS信用能高于主体吗”的话题,小编今天引入一个重要概念——“资产服务商”。追根溯源,资产证券化的本意是资产信用,应与发行人信用进行隔离,通过一定的增信措施使得发行的产品可以获得比主体更高的评级。而在我国市场发展的初期,绝大部分资产证券化产品仍然只能由原始权益人作为资产服务机构负责基础资产的回收和转付,这就使得管理人和投资人无法回避原始权益人经营不善甚至破产而引发的混同风险和道德风险,资产证券化产品无法完全脱离原始权益人的信用水平或经营情况。如何回归“资产信用”,小编以为形成完善的资产服务商机制至关重要。【查看全文

CDR风起

中国外汇

随着《管理办法》以及相关配套规则的出台,CDR的落地步伐进一步加快,而发行规模、可转换性等问题则有待后续细则的进一步明确。【查看全文

汇市与股市之间有什么关系?如何判断?

数汇金融

外汇和股票,是备受关注的两大投资领域。一直以来,以外汇为主导的货币市场和以股票为主导的资本市场都存在着内在关联效应。而它们互相之间的影响,就好像是“蛋生鸡还是鸡生蛋”这个永恒的问题,有着复杂的逻辑关系。【查看全文

详解当今互联网保险的16种模式

互联网保观 | 亿欧

本篇文章将以互联网保险创业公司的针对用户(to B、to C、to A)出发,来对目前整个互联网保险行业的模式作出梳理。【查看全文

中央银行数字货币 – 设计原则和资产负债表影响

金融监管与风险观察

该文提出了三种中央银行数字货币(CBDC)模型,这些模型在CBDC的不同行业中有所不同。它在CBDC初始阶段研究行业资产负债表变化,并试着用完CBDC中的银行存款。我们发现,如果CBDC的引入遵循一系列核心原则,银行资金不一定会减少,为私营部门提供信贷和流动性不需要合约,在系统范围内解决从银行存款到CBDC的风险。【查看全文

区块链+保险

赛智区块链研究院

区块链技术自诞生起,一直备受关注,被认为是继蒸汽机、电力、互联网之后,下一代颠覆性的核心技术。但对于很多人来说,区块链技术似乎一直蒙着一层神秘的面纱——区块链技术是什么?它能解决什么问题?它未来发展前景又是怎样的?区块链投资是否会引发下一轮投资泡沫?【查看全文

存储、金融、社交、应用……区块链玩家发力数字货币钱包

一本区块链 | 亿欧

中心化的交易所,承载小额、高频、主流币种的交易;而去中心化的交易所,可能会进行大额、低频、小币种的交易。区块链世界进化速度如此之快,钱包,可能未必是下一个扛大旗者。【查看全文

2018年LED行业信用风险回顾及2019年展望

鹏元评级

LED行业总体市场规模不断扩大,产业链各环节市场规模增长速度均有提高。2017年LED行业市场规模为6,368亿元,同比增长25.30%。较之2016年提升2.50个百分点,LED产业链中LED芯片、LED封装和LED应用市场规模分别为232.00亿元、963.00亿元和5,343.00亿元,同比增速分别为27.47%、18.53%和20.39%,均较上年增速有所提高。【查看全文

短期资金融通方式:过桥资金详解

亚洲财经资源

过桥资金又称搭桥资金,是一种短期资金的融通,期限一般以六个月为限或更短,是一种与长期资金相对接的,在过渡期使用的资金。提供过桥资金的目的是通过资金的融通,达到与长期资金对接的条件,然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。【查看全文