大数据摘要日志 2018-07-09

棚改专项债:棚改政策调整期的融资新途径

鹏元评级

进入2018年,棚改安置方式的政策导向开始发生转变。近日,国开行将棚户区贷款审批权限收回总行,预计住建部、国开行均会要求新增棚改项目降低货币化安置的比例,实物安置将重新成为主要的安置手段。在棚改政策调整期,如何挖掘新的融资途径,解决目前棚改货币化过程中存在问题,提升棚户区改造的规范性,防范棚改给地方政府带来的债务风险,则成为了政府与社会各方重点关注的问题。【查看全文

交叉违约,压力几何?

扑克投资家

我国债券交叉违约条款出现较晚、但发展较快,附交叉违约条款的信用债发行规模逐年增加,中低评级债券占比明显抬升。自2015年发行首只附交叉违约条款的债券以来,附交叉违约条款债券发行规模占信用债比重逐年抬升,从2015年接近0到今年的18.4%。从评级结构来看,2016年AAA级占比较高、达86.8%,2017年这一占比下降至56.4%,AA+级和AA及以下评级占比均上升。【查看全文

RMBS——最具交易潜力的ABS品种

中金固定收益研究

自2017年以来,RMBS一直是我国信贷ABS市场发行量最大的品种。进入18年,RMBS发行再次扩容,前半年发行量已经超过了去年全年的水平。个人住房贷款市场的火爆、银行的贷款额度及资本金压力使得银行发行RMBS产品的意愿很强。而在市场整体风险偏好较低的时段,RMBS产品高分散、低风险、高度标准化、收益不低等特征也得到了很多投资者(特别是大型投资者)的关注。此外,作为一类标准化、长期限的产品,RMBS的二级交易近期也在市场上引起了广泛的讨论。我们曾于150928期周报对RMBS产品进行过分析,彼时RMBS还是我国信贷ABS市场的小众品种,与当前的成熟产品存在较多区别。因此,本期周报中我们将再次对RMBS产品的基本特征及投资价值进行分析,供投资者参考。【查看全文

RMBS做市交易及定价方法的探讨

交易圈

2014至2018年,RMBS年发行规模分别为68.14亿元、259.8亿元、1049.43亿元、1707.51亿元、1965.42亿元(2018年数据截至2018年7月6日),在当年信贷ABS总发行规模中的占比分别为14.34%、12.01%、34.24%、30.15%和62.40%。其中,前五大发行机构分别为中国建设银行、中国工商银行、中国银行、兴业银行和中国邮政储蓄银行,累计发行规模分别为2395.39亿元、945.88亿元、716.05亿元、310.31亿元、249.28亿元。RMBS发行规模整体呈增长态势,在信贷ABS发行总量中占比逐年扩大。【查看全文

资管新规下的非标投资处置路径新探

元时代智库

2018年4月,四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,破刚兑、控非标、切割表内表外等一些列举措直击资管业务异化的要害。其中,资管新规对非标进行了重新定义:要求标准化资产需满足“在银行间、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易”、“公允定价、流动性机制完善”等条件,不能满足者皆为“非标”。资管新规的下发给非标资产在限额、流动性管理、运行期限等方面提出了具体要求,非标范围有所扩大且约束更为严格。【查看全文

房市调控、信托产品火热——房地产信托趋势分析

普益标准

继2017年房地产密集出台调控政策,2018年调控力度并未放松。2018年上半年,中央坚持调控不动摇,对于房价上涨过快的城市加大政策收紧的力度,同时地方政府继续“因城施策”,调控政策不断细化。【查看全文

私募基金业务保底承诺法律分析

投资并购风险管理

实践中,私募基金合同中存在保底条款的并不鲜见,即承诺或通过安排变相承诺部分投资者的本金不受损失或保证其获得最低收益,如基金本身的收益不足以支付的,由基金管理人、劣后级基金份额持有人或外部第三方补足。在我国现行法律、法规、行业自律规范体系下,司法部门和监管部门的态度既有相近之处,又存在不同。本文试结合审判案例及相关监管规则,对上述问题进行分析。【查看全文

人民币汇率何去何从

联讯麒麟堂

4月中旬,人民币开始了一轮贬值。在岸美元兑人民币(USD/CNY)汇率,从6.27到了7月3日的高点6.72,两个半月的时间内贬值幅度达到6.7%。7月3日,央行主要领导在不同场合,针对人民币汇率问题发声后,汇率有所企稳,USD/CNY一度回到6.6以下,但随后再度走弱。汇率未来走势如何呢?是否会重演811汇改后的持续贬值?这篇报告中,我们分析了这一轮贬值的原因,并和811汇改后人民币的贬值做对比,在此基础上判断人民币汇率的趋势。【查看全文

资管新规下的影子银行监管——以银行新设资管子公司为视角

国浩律师事务所

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“《资管新规》”)中明确规定了银行可以通过资管子公司开展资产管理业务,为了将资产管理业务这块蛋糕留在银行体制内,国内大型的股份制银行纷纷开始启动设立资管子公司的流程,另一方面,银行资管子公司的设立从侧面上控制了影子银行的规模,将资产管理业务纳入了银行表内进行监管,同时也为银行间接进行股权投资打开了窗口,但为了控制影子银行的规模,在资管子公司需要通过不断完善内控制度的同时,也需要监管部门加大处罚力度、完善信息披露制度才能有效控制影子银行规模,稳定金融风险。【查看全文

什么是结构性去杠杆?

周岳宏观固收

去杠杆政策脉络:从金融去杠杆到实体去杠杆。金融去杠杆强调的是缩短资金链条,引导资金回归实体经济,推动实体企业降低杠杆率。2018年央行在发布降准政策时明确指出,“定向降准资金不支持‘名股实债’和‘僵尸企业’的项目”、“应将降准资金主要用于小微企业贷款”。去杠杆成效初现。以信托贷款为代表的表外业务扩张放缓,非标理财产品占比下降,导致由此派生的存款及M2增速下降。政府部门杠杆率已经下降至低于2008年金融危机时的水平,而企业部门的杠杆率也于2017年实现小幅下降,体现了政府去杠杆的坚定决心。从去杠杆到结构性去杠杆,体现了分类对待的明确信号。结构性去杠杆政策与中国产业结构调整和转型升级相适应,根据不同领域、不同市场金融风险采取差异化、有针对性的办法,优先处理可能威胁宏观经济金融稳定和引发系统性风险的问题,有利于避免出现“一刀切”、部分领域过度去杠杆等情况。【查看全文

银行去杠杆,互金加杠杆?

薛洪言 | 亿欧

当银行携资金成本优势,进入互金机构的核心客群挑选用户时,对互金机构而言,留住核心用户便不能再是一句空话,应当在战略层面予以重视。怎么留呢?银行用低利率抢人,互金机构可以用高额度留人,对核心客群加杠杆。【查看全文

大数据保险会影响社会公平吗?

央行观察

在当下互联网和大数据技术推动下,保险行业的新应用及新的商业模式未来想象空间将会无限,大数据对保险行业的影响可能远比想象的要更加深远。【查看全文

网贷蜕变记:信披、存管加速,良币驱逐劣币趋势回归

零壹财经

2015年底,国家正式出台第一步有关网贷行业的监管政策,其中涉及网贷信息披露、银行存管等要求。然而,直至今日,网贷行业仍处于”摸着石头过河”的状态,在国际上尚没有一套成熟的运作模式。2018年6月已过,网贷行业的备案工作已经确认延期,究竟何时实施备案工作,监管部门迟迟没有明确的表态。就在这一关键时间点,数十家P2P平台先后”爆雷”,其中四大高返平台引发全国投资者的热议,它们分别是钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融。 【查看全文

2018年6月全国众筹行业月报

盈灿咨询

据盈灿咨询不完全统计,6月全国众筹行业总体情况为:全国各类型正常运营的众筹平台总计171家,无新增平台;倒闭众筹平台12家;全国众筹行业单月共成功项目4223个,较2018年5月环比下降22.14%;全国众筹行业单月共成功筹资20.45亿元,较2018年5月环比下降4.48%;全国众筹行业单月参与投资人次达284.96万人次,与2018年5月投资人次相比,环比下降1.66%;在全国众筹平台成功项目筹资金额的地区分布上,北京地区位居榜首,已筹资金额达到6.96亿元;其次是浙江,已筹资金额达4.12亿元;广东和山东地区分别位列第三和第四,已筹资金额分别达到3.15亿元和2.73亿元;上海地区位居第五,达1.70亿元;湖北地区排名第六,已筹资金额达0.86亿元。上述六个省市已筹资金额约占全国总筹资金额的95.45%。【查看全文