大数据摘要日志 2018-07-31

供应链金融ABS的传统、创新模式及法律尽调要点

ABS实践前沿

供应链金融ABS的传统、创新模式及法律尽调要点。第一部分:十大房企2018年供应链金融ABS案例解析。第二部分:新经济巨头尝鲜供应链金融ABS。第三部分:供应链ABS法律尽职调查要点。【查看全文

区块链在ABS中的应用

结构金融研究

区块链概念在近一两年迅速兴起,2017年被称为“区块链元年”,在诸多行业领域纷纷掀起区块链布局。简单来说,区块链现在明显分成两个领域,第一个是以发行和买卖代币的方式存在的价值体系,我们可以把它称之为币圈;第二个是研究区块链作为兴起技术,如何在场景应用并提升整个产品内涵的价值体系,我们称它为链圈。探讨区块链技术在资产证券化业务中的应用,主要与链圈相关。【查看全文

客观冷静看资产证券化的发展与创新

小时代大资管

最近几年境外金融市场风云起伏,中国资本市场得到稳健发展和结构优化,资产证券化成为市场一大热点,无论是企业资产证券化(资产支持专项计划)、信贷资产证券化,还是资产支持票据以及保险资管公司的资产支持计划,都预示着资产证券化有望成为中国固定收益市场的一大主流券种。面对快速增长的市场规模、不断细化的基础资产类型、精巧或复杂的新型交易结构、比较火爆的各种论坛和培训,资产证券化从业者及关注者如何选择和参与,客观冷静看待是一种比较好的方式,“客观冷静”并不是谨慎保守,而是在一种趋向繁荣发展过程中的积极冷静,乐观中不失审慎,审慎中需要创新,创新中需要务实。【查看全文

本轮央行“锁短放长”操作的相同与不同

债市覃谈

央行近一周以来的“锁短放长”信号值得关注,当前资金利率与政策利率一步之遥,降无可降,流动性没有进一步宽松空间。如此宽松的资金环境下,长端利率开始“抵抗式下行”,这意味着一旦资金利率出现反转,对债市冲击可能会较为剧烈。【查看全文

何谓“真” PPP项目

清华PPP研究中心

从早年间PPP和BOT等各种模式的对比到最近的“真”和“假”PPP项目的对比,PPP的定义问题好像始终得不到一个“完美”的解答。因此,我想借这篇短文来谈谈我的理解。不得不说PPP的定义问题虽然很基础但真的是个国际难题,目前国际上并没有统一的PPP定义。由于不同国家采购传统的不同、操作模式特点的不同、参与主体性质的不同等原因,我们不可能通过一段简明扼要的文字来统一地准确描述PPP的定义,因此这个定义问题就折中为“如何用一个有意义的办法尽可能地准确定义PPP?”。【查看全文

没资质!中小银行结构性存款命悬一线

金融监管研究院

资管新政正式落地之后,保本理财已经成为历史。商业银行在产品转型上迅速推出结构性存款产品来替代保本理财。对于商业银行而言,不失为一种保持银行理财资金或存款不外流的转型方式。截至2018年6月份,全国中资银行结构性存款已创历史新高,达到9.2万亿人民币。随着理财新规(征求意见稿)的发布,可以看到,作为对之前银行保本理财产品的消化和替代,监管已经为结构性存款正名。但与此同时,由于理财新规对结构性存款的发行要求,今后没有衍生品资质的中小银行将会彻底丧失结构性存款这一揽储利器,从而陷入更加不利的市场地位。从2018年6月的数据即可看到,中小银行的结构性存款的拐点已经到来。【查看全文

银行类货基将构成长期竞争压力

固收彬法

二季度货币基金收益率大幅下滑,规模增速放缓,收益下滑主要缘于同业存单和同业存款收益率下降。面对收益率下滑,货币基金开始通过加杠杆、拉长久期等方式寻求更高收益。得益于制度优势和收益优势,上半年短期理财基金规模迅速上升。市值法计价的开放式债券型基金或是未来转型方向。当前的监管政策实际上肯定了类货币的发展模式。银行类货币产品将对传统货币基金构成较大的竞争压力,传统货币基金可能难以回到以往的高增长状态。【查看全文

商业性债转股法律实务研究

国浩律师事务所

自2008年国际金融危机之后,宏观杠杆率快速上升,当前中国宏观杠杆率总水平较高。2016年9月,国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(国发[2016]54号)及其配套文件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,将债转股作为降低宏观杠杆率,尤其是降低企业部门杠杆率的重要工具,使其在推进供给侧改革,防范和化解金融风险发挥重要作用。债转股问题涉及公司法及其配套法律法规、企业会计准则及所得税法律法规诸多法律部门、法律制度,各部门法相互协调共同构建债转股法律框架制度。但债转股实务中仍有许多问题还需要深入研究,进一步完善债转股的一系列制度设计,以便发挥其在市场资源配置基础性作用。【查看全文

一文带你辨明估值方法的是与非

元时代智库

作为PE/VC投资机构,估值几乎是最重要的一件事情,无论是上市公司还是对初创企业从研究到分析、从商业模式到财务研究,落脚点必定要基于合理的估值,简单来说投资就是既要买对又不买贵。今年以来,多家IPO公司招股说明书显示,其上市发行价显著低于此前PE机构的入股价,甚至个别次新股的市价一度跌破PE入场价。PE/VC投资机构不是做慈善的,尤其是对于高价突击进入Pre-IPO的那一拨,如果要面对那样的尴尬境地岂不要冤死!还怎么谈退出、还有什么退出回报率、GP以后还怎么募资?所以重申一遍,估值很重要!【查看全文

深挖信托法、基金法,一文说透管理人跑路后托管人该咋办

PE实务

中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)官微2018年7月13日发布《关于上海意隆等4家私募基金管理人风险事件的公告》,并附上了托管行联系方式。

十日之后,中国银行业协会(以下简称“中银协”)2018年7月23日夜在其官网首页发表其首席法律顾问的署名文章《银行托管私募基金权责清晰 依法依约不承担共同受托责任》,当晚稍后发表其首席经济学家的署名文章《合理界定托管机构的职责范围,促进资产管理业务链的良好合作》。两大自律组织公然开撕,一时市场哗然,各种解读。【查看全文

7月制造业PMI点评:7月PMI反映内需转弱,关注后续政策激励效果

中金固定收益研究

7月份PMI为51.2,较上月回落0.3个点,不及预期51.3,反映制造业景气继上月出现拐点后继续回落。主要分项指标中,主要位于荣枯线上方的分项都出现了回落,其中生产量回落至53.0,创年内次低;进口从上月50.0回落至49.6,3月以来首次位于荣枯线下方,创去年以来新低,加上购进价格大幅回落至54.3,反映内需疲弱。新订单继续回落至52.3,采购回落至51.5,经营活动预期回落至56.6。其余位于荣枯线下方的分项变化不大,景气程度继续较上月走弱。【查看全文

地方政府隐性债务规模有多大?

姜超宏观债券研究

梳理相关会议公报可知,中央对于地方政府债务的表述经历了从“政府性债务(2014年前)”到“地方政府债券(2015年至今)”到“隐性债务(2017年7月至今)”的变化。其中,“地方政府隐性债务”这个说法首次出现在2017年7月24日召开的政治局会议上。地方政府“隐性债务”与“政府性债务”有何异同?相同的地方在于都与地方政府信用密不可分、主要用于公益性或准公益性项目、在项目自身现金流不够覆盖债务本息时依赖于财政资金偿还,而不同之处在于政府性债务是在地方政府举债机制尚未建立之前而出现的,处于监管的灰色地带,经过债务甄别纳入预算后大部分其实已经退出了历史舞台;而隐性债务从理论上来讲不属于地方政府债务,主要通过不合规操作(如担保、出具承诺函)或变相举债(伪PPP、包装成政府购买等)产生。目前各界对于隐性债务仍缺乏统一口径和认定标准,未来如何处置、是否可以通过新一轮甄别使其显性化目前还未明确。【查看全文

2018年1-7月中国房地产企业销售业绩TOP100

中国指数研究院

随着调控政策持续加码,房地产市场总体平稳运行。2018年1-7月,TOP100房企销售额稳步增长,其中前10房企的销售额占比达42.1%,资源加速向龙头企业集中。【查看全文

企业并购中的交易结构设计

投资并购风险管理

企业的兼并、收购是市场竞争的产物,是现代经济中资本优化配置的最重要方式,是企业实现发展战略经常选择的一种途径,也是投资银行的核心业务,并购作为资本市场上的一种交易,其内容,形式、过程都较商品市场或资金市场上的交易复杂得多。这其中,结构设计是并购中最至关重要的一环。 【查看全文

对期货套期保值原则的相关思考

上期技术SFIT

新的套期保值原则是在不违反套期保值基本原理的前提下,利用相关性的原则,研究与需要套期保值品种相关品种的基本面情况、结合企业经营管理的实际情况提出来的,旨在优化套期保值效果,并不是对经典原则的否定。【查看全文

外管局罕见点名通报!这几条人民币外逃渠道被堵死!

大队长金融

今年以来,人民币对美元汇率持续贬值。截止7月26日,人民币兑美元中间价报6.7662,比年初贬值超4%。一些富豪又开始偷偷将资金转移出境,投资正在升值的美元资产。限于国内外管局每人每年换汇上线为5万美元的规定,他们采取多种非法手段将资金运出海外。7月24日,外管局称,针对银行、第三方支付机构、企业转口贸易等重点主体和业务开展专项检查,严厉打击各类外汇违法违规行为。【查看全文

区块链应用,法律边界在哪里?

肖飒lawyer

昨晚飒姐应邀讲课,主要涉及区块链和币圈的一些法律问题,因此今天将相关内容整理后放出,与大家分享。当然,因为飒姐自己以前也是创业人,因此可能更关注的会是在创业过程中有什么样的法律的红线不能触碰。所以关于法律红线的内容分享的比较丰富,有可能有一些比较骇人听闻的案例,希望大家做好心理准备。【查看全文

解密全球六大FinTech市场发展动因

瀚德金融科技研究院 | 零壹财经

当前金融科技(FinTech)国际格局呈现出一个值得思考的问题:在FinTech先进市场中,美国与中国依然保持领先地位,英国超越日本和德国进入第一梯队;在FinTech后进市场中,出现了发达国家与发展中国家并存的现象,加拿大、日本、德国、法国、意大利、俄罗斯等经济实力雄厚的国家与亚非拉发展中国家在FinTech的采用上都处于偏低水平。【查看全文