大数据摘要日志 2018-08-29

支付机构备付金集中交存简析

建行金融市场业务

6月29日,人民银行发布《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》(银办发〔2018〕114号),要求自2018年7月9日起,按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例,到2019年1月14日实现100%集中交存,目的在于防止第三方支付机构挪用、占用客户备付金。【查看全文

企业资产证券化业务中部分税务问题分析

金融论坛

2018年4月,人民银行等四部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,对各类金融机构的非标准化和标准化投资业务进行了全面规范。在资管新规出台背景下,企业资产支持证券业务迎来了广阔发展空间。对于商业银行来说,资产支持证券也成为转型经营、服务客户投融资需求、实现资产非标转标的主要抓手。近年来,资产证券化业务呈现快速增长态势,各类市场主体在发掘基础资产和交易结构设计方面创新迭出,其中很重要的一类交易结构创新是基于融资人合理避税的要求。对于商业银行的投行业务来说,需要关注各类符合监管的创新,便于实际业务操作;更重要的是商业银行在推动投行业务过程中,需要借鉴同业机构的先进经验,在税务、法律、财务、资源整合、行业等方面做好顾问服务,将融资与融智结合起来,将满足融资需求与资金配置的能力结合起来,才能做到全面均衡发展。本文总结了证券化业务运作中遇到的几类税收形式,并结合实际案例分析了节税结构设计,以供借鉴。【查看全文

私募基金到底要交多少所得税?

金融监管研究院

2018年3月4日全国政协委员,广东证监局党委书记、局长陈小澎在《关于建立公平、统一、中性的私募基金税收政策的提案》中提到,需要从三个方面完善私募投资基金所得税政策体系:一是对符合投资管道条件的各类私募基金给予税收穿透待遇。二是为防范各类避税行为,建议由基金管理机构统一为个人履行代扣代缴义务。三是为保障税收优惠政策的效果,改进公司型创投基金所得税抵扣政策。由此可以看出,随着私募行业的发展,国家对于私募所得税问题开始逐步的重视。【查看全文

201808投资基金之投资人、管理人及基金税务实操分析暨纳税筹划

西政资本

近期大多数托管机构不愿承接契约型基金产品的托管,管理人在产品的组织形式选择上也转变为有限合伙型。对此,笔者结合西政投资集团旗下近期几家私募基金管理人基金产品税筹业务操作实际整理本文,以供同业人士沟通、参考。【查看全文

如何理解继续推进债务置换?

固收彬法

继续推进存量政府债务置换包含了两层含义:一是“继续推进”意味着2018年9月以后或许还可以继续发行置换债,“三年左右”的时间长度有所放松;二是“存量政府债务”意味着置换的对象依然是2014年底认定的存量政府债务,与“隐性债务”并无关系。对于融资的方向,财政部实际上只给出了两大前门:地方债和规范PPP,这也意味着“堵后门”的监管政策方向依然保持不变。展望未来,城投平台主要面临“如何化解存量隐性债务”和“市场化转型”两大问题,这两个问题或将进一步加剧城投平台的风险分化,甚至不排除继续出现平台信用风险事件。【查看全文

九月流动性怎么看?3+X值得关注

CITICS债券研究

在到期压力较小的情况下央行仍然开展流动性净投放,尤其对中长期流动性的补充,导致八月流动性环境呈现超宽松局面。截至8月28日,央行8月已经实现2455亿元流动性净投放,其中1年期MLF净投放1955亿元、3个月国库现金定存净投放1000亿元,中长期流动性支持力度较大。在央行“锁短放长”的流动性投放下,8月资金利率一度与政策利率发生倒挂持续超一周,8月DR007均值为2.51%(截至28日),较7月2.62%的超低资金利率水平继续下行11bp,资金面超宽松名副其实。季末月份来临,多重因素叠加下资金面怎么看?从近两年的货币市场利率走势来看,9月资金面存在季节性收紧趋势,尤其9月底资金利率均为年内高点,今年9月份流动性是延续历史走势出现大幅上行还是延续前期较低利率水平呢?展望9月流动性环境,除季末资金到期压力、财政支出力度等季节性因素外,还有考虑当前面临的政策和市场环境:货币政策取向的转变、财政政策的配合、美联储加息的影响。【查看全文

中基协当前监管两大核心要点解读!

清科研究

近日中基协即将更新《登记须知》及《备案须知》的消息,传遍了整个私募圈。结合近期的监管政策的变动,这一消息并不让人感到意外。只要细心观察中基协的近期政策,其围绕两大核心点来构筑新的监管体系。【查看全文

《银行跨境人民币业务展业原则》简介及最新修订解读

chinamoneymagazine

全国外汇市场自律机制2016年6月成立以来,组织各家银行共同签署了《跨境人民币业务自律公约》,推动各省陆续建立省级自律机制。2年来,在人民银行总分支机构的指导下,自律公约签约银行坚持金融服务实体经济、不断强化自律意识、规范市场竞争,有力地促进了跨境人民币业务的健康发展。为进一步规范跨境人民币业务办理、促进市场健康发展,自律公约各签约银行共同制定了《银行跨境人民币业务展业原则》,并在2017年9月召开的自律机制第四次工作会议上讨论通过了该展业原则。【查看全文

金融业对外开放已成大势所趋?

图解金融

2017年以来政策层面至少有31项涉及金融业对外开放。而银保监会今年的两大政策文件(2018年第3号令和第5号令)均涉及到金融业对外开放,其中2017年以来至少有6个政策文件涉及到。在外部压力和内部开放动力之下,金融业对外开放进程确有加快和扩大态势。【查看全文

交叉持股,靠不靠谱?

小兵研究

近年来,随着资本市场的发展,“交叉持股”越来越成为常见的资本运作手法,而且预计未来也将会得到更加广泛的运用。笔者注意到近期又有一例上市公司因资产重组形成“交叉持股”,并成功通过证监会审批,故在此简单谈谈“交叉持股”。【查看全文

A股熊市反弹的轮回和宿命

债市覃谈

回顾A股历史,即便长期熊市也有涨幅可观的吃饭行情,且超额收益更多体现在中小创。18年以来,A股尚未见到像样的大级别反弹,随着市场情绪修复,预计A股将先后经历估值修复和趋势强化两个阶段,且中小创将更具爆发力。【查看全文

宽松周期轮回,这次有何不同?

姜超宏观债券研究

资金利率中枢下移。7月以来,资金利率先下后上,货币利率中枢相比上半年明显的下移,其中R001一度处于2%以下的低位,R007与央行7天逆回购利率(2.55%)也出现倒挂。资金为何宽松?一是央行为了保证实体经济的融资需求,通过降准、加大公开市场投放等方式,增加资金供给。二是信用扩张受阻,资金大量滞留在银行间市场,导致资金面出现宽松。6月超储率已经上升至1.7%左右,根据我们测算,7月降准后超储率或已经在2%以上。超储率的大幅上升,表明资金主要还滞留在货币市场,流入实体经济的比例不高,也导致了目前的资金面仍处于相对宽裕的状态。【查看全文

2018年第二季度中国宏观经济报告

联合资信

2018年二季度(以下简称“本季度”),全球经济整体仍维持复苏态势,但复苏步伐有所放缓且呈现分化态势。美国经济复苏强劲;欧元区经济复苏步伐放缓;日本经济复苏缓慢;新兴市场国家经济整体表现有所分化。全球贸易保护主义抬头,我国面临的外部环境有所恶化,对我国未来经济增长尤其是对外贸易方面产生不利影响。本季度,我国继续实施积极的财政政策,通过减税降费引导经济结构优化转型,继续发挥地方政府稳增长作用,在加强风险管控的同时促进经济的高质量发展。稳健中性货币政策为经济转型升级和高质量发展创造了适宜的货币环境。在供给侧结构性改革以及中美贸易摩擦有所加剧的背景下,我国经济展示出了较强的韧性,经济总体保持平稳增长。本季度,我国GDP同比实际增长6.7%,仍保持较高增速水平;物价水平温和上涨;PPI和PPIRM呈现回升态势;就业形势稳中向好。从三大产业来看,我国三大产业保持较好增长态势,农业生产基本稳定;工业增加值同比实际增速小幅回落,但仍保持较快增长;服务业增加值同比实际增速有所加快,仍是支撑经济增长的主要力量。从三大需求来看,固定资产投资增速有所放缓,其中制造业投资增速有所加快,房地产开发投资和基础设施建设投资增速有所放缓;居民消费增速小幅回落,仍保持较快增长;进出口增幅有所回落,贸易顺差同比有所减少。展望未来,在全球经济缓慢复苏以及中美贸易摩擦不断升级的背景下,我国经济增长面临的挑战和不确定性均有所增加,虽然消费有望维持较快增长,但考虑到固定资产投资稳中趋缓、进出口增速继续回落,下半年经济增速或将继续小幅回落,同时维持全年经济增速在6.5%左右的预测。【查看全文(上)】【查看全文(下)

夏粮减产式“丰收”的背后

周岳宏观固收

事件:国家统计局近期公布:全国夏粮总产量13,872万吨(2,774亿斤),比2017年减少306万吨(61亿斤),下降2.2%;全国早稻总产量2,859万吨(572亿斤),比2017年减产128万吨(26亿斤),下降4.3%。【查看全文

7月网贷平台贷款余额规模排行榜

天眼研究

近期,行业发展压力过大,平台生存遇瓶颈,即使客户群体相对较稳定的头部平台也难以幸免,贷款余额与上月相比也出现了一定程度下降。通过整理,7月贷款余额排名前98家平台规模合计达6886.06亿元,占比全国62%。较上月环比下降2.56%。【查看全文

美国EQR经营现状及商业模式分析

中国REITs

美国EQR是公寓标杆中的大象级企业,给国内公寓运营商提供绝佳的对比和学习榜样。传统视角下,我们带入公寓运营两个重要指标——租金溢价和降低成本,重点思考:EQR如何做到年租金复合增长率高于美国公寓平均水平?平均股东收益年复合增长率高达8%?EQR如何做到核心和非核心城市空置率控制5%以下?运营管理成本占比为5.7%?【查看全文

美国养老地产REITs模式全解析

REITs行业研究

美国系统下养老地产领域的角色分工与风险收益匹配显示,在各方角色分离的过程中,保守的投资人、激进的投资人、具有更强风险承受力的长期投资人都找到了为各自量身定制的投资渠道,因此才能源源不断的吸引各类资金进入到REITs中来。【查看全文

供应链金融线上变革的挣扎与突破

保理法律研究

线上供应链金融平台存在于互联网大数据高频运用的时代,这决定了它的开放性,它提供的解决方案不局限于商业银行,信托公司、电商平台、第三支付平台、P2P平台、供应链专业化服务公司都可以存在于同一个系统,参与到行业中,寻找最适合自身业务发展的道路。【查看全文

从第三方交易平台的视角浅析煤炭供应链金融发展

五道口保理学院

供应链金融如今越来越受到金融行业及实体企业的关注和青睐,它作为一种全新的金融模式,其融资业务相较于传统银行信贷业务,绕开了单纯的对企业财务状况、可抵质押物情况等自身资信质量的考核,转向了对企业所在整个供应链信用质量的考核。第三方交易平台主导下的供应链金融独具供应链管理方面的优势,其在煤炭行业的应用,为煤炭企业融资问题的解决提供了全新的思路和途径。【查看全文

浅谈政策文件中屡次出现的“疏通货币政策传导机制”

博瞻智库

我们现在面临的困境,就是当货币政策趋紧时,受伤害的不仅仅是金融体系,实体经济受到的冲击可能更大。而当货币政策转松时,金融体系会陷入两难境地,实体经济得到的好处也会非常有限,所以货币政策传导机制出现了问题。【查看全文

与以往不同:从跨国历史的角度来看债务和金融危机

金融监管与风险观察

本文是哈佛大学经济系教授Kenneth Rogoff在诺贝尔货币与银行专题研讨会2018年5月16日的发言。报告从跨国历史的角度来看债务与金融危机,首先指出了长期跨国计量视角的重要性,然后以此视角介绍了一些国家主权债务违约,用主权债务违约理论-议价理论模型来解释为什么一些国家总是陷入主权债务违约中,并且补充说明实际上国内债务违约的成本比外部债务违约成本要高。最后说明了一个国家如果留下大量债务的弊端,会导致经济增长缓慢和通货膨胀,并且提出如何提高货币政策的有效性,以此来应对下一次金融危机。【查看全文

我国地方政府债务风险化解的国际经验借鉴

国浩律师事务所

在我国经济持续多年的高速发展的大背景下,政府债务风险也持续累积和增加,为有效遏制政府债务风险,我国自2010年以来出台了一些列法律、法规及政策性文件,在规范政府债务的同时也给政府举债指明了合法的方向。与此同时,由于我国正处于全面建设小康社会,经济快速发展和工业化、城市化的加速阶段,地方市政建设任务艰巨,大规模的基础设施必须在较短时间内集中建设,无疑加剧了地方政府的债务增加的内在需求和债务风险控制二者之间的矛盾。现代社会的经济本质从某种程度上是各经济主体之间基于债务建立起来的债务契约之和,不断增加的地方政府债务由于可能涉及金融系统性风险,是我国进一步深化改革过程中难以避免的现实问题,也是影响我国经济长期持续发展的系统性隐患之一。由于债务问题从长时间维度观察具有明显的周期性,可以说是任何一个社会在经济高速发展的同时必然伴随出现的周期性债务问题,故笔者意图通过横向比较和探究美国、日本、新加坡等地作为发达国家对政府资产管理及政府债务的管理经验,意图为我国政府债务的管控提供一些有益的借鉴。【查看全文