大数据摘要日志 2018-09-11

央行证监发文:统一债券市场评级资质!打破债券市场割裂监管

金融监管研究院

为进一步推动债券市场互联互通,促进信用评级行业规范发展,央行和公证监会发布14号公告。【查看全文

资管新规对城投公司融资的影响

PPP知乎

自1991年上海城投成立以来,城投公司作为时代产物,面对新时代新时期防控金融风险的新要求,尤其是资管回归本源的背景下,城投公司的日子愈发困难。既要打破地方政府对城投公司融资的隐性担保,又要在资金源头上收紧对城投公司的补水,还要让城投公司继续助力城市基础设施建设和公共服务的发展。资管新规下,城投公司面临的再融资压力愈发加剧。【查看全文

大行信用债配置力度加大 ——2018年8月债券托管数据点评

兴证固收研究

债券总托管量:地方债和信用债大增,同业存单减少。7月下旬以来宽信用措施陆续推出,8月短融和中票托管量环比连续第四个月上升,其中AAA评级占比有所下降,AA评级占比上升,指向企业融资状况继续边际改善。8月14日财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》后,地方债发行节奏显著加快,8月地方债托管量大幅增加,预计9月地方债托管量将继续大幅上升。【查看全文

谁在买地方债?

固收彬法

托管数据显示,商业银行依然是地方债最主要的增持机构,但其中全国行对地方债的配置规模环比有所下降,而城商行和农商行增持规模环比增大;广义基金对地方债的配置规模由减转增。【查看全文

8月债市分水岭,谁在进攻,谁在防守?

债市覃谈

8月债市先扬后抑,陷入滞涨担忧的熊平调整。从机构持仓变化,可以分析出哪些机构在逆市进攻加仓,哪些在防守减持。【查看全文

私募投资基金接纳保险资金出资时需要注意哪些法律问题?

汉坤律师事务所

近些年来,私募投资基金发展非常迅速,主要原因之一是境内有很多机构投资人纷纷投资到私募投资基金,保险资金是其中重要资金来源之一。目前,越来越多的私募投资基金管理人具备了募集保险资金的条件,希望与保险资金开展合作。保险资金具有投资期限长、投资金额较大且出资能力持续稳定等特点,这与私募投资基金具有较高的契合度,因此已成为私募投资基金市场上的重要参与主体,但同时保险资金参与私募投资基金亦受到其自身监管部门的监管和相关行业内部法规的约束,私募投资基金管理人在募集保险资金时,需要熟悉并注意该等由保险资金监管要求延伸而来的保险资金“投资特性”。【查看全文

委外跟踪,潮起与潮落

CITICS债券研究

从“宽货币紧信用”到“宽货币宽信用”的转向存在三类阻力:其一,监管机构实施的信贷规模管控和抑制非标融资等政策使得表外融资增速大幅下滑,表内信贷对表外融资承接乏力;其二,商业银行的风险偏好难以在短时间内得到修复。前期“紧信用”阶段频发的信用风险事件叠加实体经济面临较大下行压力,商业银行的风险偏好有所降低,投放信贷和配置中低评级信用债的意愿并不强烈;其三,由于大量银行理财产品的期限都较短,因此在非标投资受限的情况下,为寻求可以与银行理财对接的优质资产,商业银行往往倾向于诉诸同业理财、同业存放等有同业空转套利之嫌的投资渠道。以上三类阻力使得宽货币向宽信用转换的资金传导机制并不顺畅,信用面临持续的收缩压力,这在社融等指标上已有所体现。预计未来信用收缩压力也恐难以因为监管边际放松而得到大幅缓解。【查看全文

一文读懂PPP的前世今生

金融监管研究院

谈到中国PPP发展史,不必说十九世纪获取军工、粮草、药材军供特许经营权的胡雪岩,也不说十四世纪承揽南京城墙修建,运维BT延长版的沈万三;实际更早的PPP案例,可以追溯到公元前一百多年,承揽盐铁特许经营的司马相如老丈人卓氏家族,以及大致同期西汉铜矿铸币特许经营的邓通。不过如今的中国,作为世界主要经济体中独一无二的社会主义经济体制国家,在行政管理、财税体制方面,与西方国家有着千差万别。如果用直接套西方PPP理论,来指导中国当前的PPP实践,恐怕不免会南橘北枳。【查看全文

“债务货币化”对冲指南

雪涛宏观笔记

现阶段“凯恩斯主义政策实践—政府部门去杠杆—避免债务货币化”已经组成了不可能三角,如果既要地方政府部门化解广义债务、又要不能出现系统性风险,债务货币化或难避免。债务货币化中长期利好利率债,对权益的影响取决于债务转移之后的资源再分配,消费品价格系统性上升的概率较低,房地产很难受益。未来“货币-地产-基建-财政”的坚固链条将逐渐瓦解,土地财政模式渐行渐远。【查看全文

中小银行资产端分析

联合资信

2017年以前,随着我国经济的高速发展、城镇化的推进以及乡村振兴战略的实施,我国中小银行在前期发展过程中呈现快速扩张的态势,城商行资产体量迅速扩大,农商行也在相关政策推动下分批实现改制。但在高速发展的过程中,中小银行“重量不重质”的问题逐步暴露,相关风险不断集聚。在此背景下,国家层面严监管与金融去杆杠“阵痛期”来临,各家中小银行也纷纷开始主动或被动进行资产端业务结构调整。【查看全文

资管新规后,如何核查三类股东的杠杆、分级、嵌套与存续期

国浩律师事务所

近年来,IPO企业中经常遇到契约型私募基金、资管计划、信托计划等三类股东(以下简称“三类股东”)问题。由于三类股东可能存在层层嵌套和高杠杆、股东身份不透明、无法穿透等问题,在IPO发行审核过程中一直是关注重点,也是中介机构的核查重点。2018年1月12日,证监会在新闻发布会上首次明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在三类股东的四点审核政策。【查看全文

上市公司涉及类金融业务该如何进行处理?

小兵研究

根据法律法规和部门规章、股东大会审议的预案和证监会的核准等,设立募集资金专户,严格按照要求使用募集资金;并且不会通过变更募集资金投资项目使募集资金直接或间接流入类金融业务。【查看全文

大资管行业的骚动与涅槃

博瞻智库

今年上半年,对于资管行业而言既是转型元年。资管新规、理财新规、信托细则、私募资管新规等重磅政策相继落地,12家上市银行公告明确设立资管子公司、券商资管和基金专户规模继续压缩、商业银行理财与信托相继调整(国有大行和股份行压力较大)、公募基金与私募基金持续保持稳定增长等等。但是,回看过去、展望未来,大资管行业仍有很多基础性工作需要做、不少细节以待明确、诸多路径需要打通,这是一条漫长的路径。【查看全文

2018年全球供应链金融行业发展和商业模式分析

供应链金融

近年来,随着国际贸易中买卖双方合作关系的变化,国际贸易供应链渐趋成熟和稳定,伴随着电子商务及互联网技术水平的不断提高,供应链金融业务在国际市场上呈现出突破性的产品概念创新和运作模式创新的发展趋势。目前,排名全球前50位的银行均已开展供应链金融业务,欧洲开展的保理业务最多。【查看全文

汽车行业供应链金融深度研究

保理法律研究

供应链金融,是一种基于供应链管理而衍生出的金融服务,其通过金融机构将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活的金融产品和服务的一种融资模式。具体而言,就是在供应链中寻找出一个核心企业,以核心企业为出发点,为供应链上的其他中小企业提供金融支持。【查看全文

三大结构 | 债权融资受限,地产并购基金能解房企融资痛点?

图解金融

近两年房企融资规模不断创下新高,在规模化竞争格局背景下,房地产企业对资金的需求更加迫切。【查看全文

货币政策之变

中国金融杂志

2017年中央经济工作会议和2018年《政府工作报告》都强调,宏观调控要以供给侧结构性改革为主线,实施“稳健中性”的货币政策。在降杠杆与防风险的背景之下,货币与信用双双有所收紧,成为了稳健中性货币政策直接的外在表现。是故,无论是货币供应量M1和M2增速,还是社会融资规模,均出现了明显回落,市场各方参与者的切身感受便是,宏观的和市场的流动性趋紧。美国总统特朗普执意挑起贸易战,一意孤行对我国产品征收高关税。种种内外不利因素交织,增加了我国经济的不确定性。【查看全文

2018年全年料将加息4次:浅析美联储未来货币政策走向

chinamoneymagazine

美国经济扩张尚未结束,2018年下半年联储有望加息两次并继续缓慢缩减资产负债表;从中期看,联储需调整宽松货币政策至中性或偏紧,并对货币政策正常化进行较大程度的技术调整;从长期看,未来自然利率水平偏低,美联储需要曲突徙薪,重新思考其货币政策框架。【查看全文