大数据摘要日志 2018-09-25

刚刚发文!银行间熊猫债新规!走起!

大队长金融

1.境外金融机构法人在全国银行间债券市场发行债券应经中国人民银行核准。外国政府类机构、国际开发机构等在全国银行间债券市场发行相关债券以及境外非金融企业法人在全国银行间债券市场发行非金融企业债务融资工具应向中国银行间市场交易商协会申请注册。2. 进一步明确了境外机构在银行间债券市场发债所应具备的条件、申请注册程序,并同时就信息披露、发行登记、托管结算以及人民币资金账户开立、资金汇兑、投资者保护等事项进行了规范。3. 境外金融机构法人发行债券,其实际缴纳资本应不低于100亿元人民币或等值货币。4. 境外机构发行债券,应由境内及其所在国家或地区具有相关法域执业资质的律师事务所等法律顾问出具法律意见。境内事项应由按照《中华人民共和国律师法》执业的律师出具法律意见书。5. 香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区机构在全国银行间债券市场发行债券参照本办法执行。【查看全文

黑天鹅启示录2017-2018

中金固定收益研究

截至18年9月23日,中国信用债市场共52家发行人违约,实质确认违约的债券共140支,本金共1348.4亿。由于交叉违约条款不完善,这些违约的发行人目前还有未到期(未正式确认违约)的债券共502.35亿。两部分合计,违约发行人涉及存续债券量共1850.75亿,与目前非金融类信用债18.88万亿的存量相比,累计占比约0.98%。本文在14年3月和16年10月《寻找黑天鹅》和《黑天鹅启示录2014-2016》专题报告的基础上,继续整理了16年11月以来31家新增违约发行人的违约事件,同时附加这期间境内外债券市场未违约但引发市场普遍关注的重大信用事件回顾分析,试图通过对历史经验教训的不断总结,为投资者在新环境下如何预警未来的信用风险提供一定的借鉴。【查看全文

国内类REITs交易模式的法律研究

国浩律师事务所

2018年4月24日,中国证监会、住房城乡建设部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》(证监发〔2018〕30号)中提及:“重点支持住房租赁企业发行以其持有不动产物业作为底层资产的权益类资产证券化产品,积极推动多类型具有债权性质的资产证券化产品,试点发行房地产投资信托基金(REITs)。” 2018年6月13日,中国证券投资基金业协会洪磊会长在2018第二届陆家嘴资产证券化论坛中发言指出:“通过REITs的证券化过程,为开发型企业提供了资金退出机制,从而为新的项目开发提供了资本金。因此,REITs是经济结构调整的新型重要工具,发展REITs也是资本市场供给侧改革的重要内容。”REITs得到监管层面的鼓励与支持,实际上自2014年底证监会资产证券化业务由审批制变为备案制以来,借助资产证券化工具国内已有四十余单类REITs产品推出,如较早的苏宁云创资产支持专项计划,以及今年发行的领昱1号资产支持专项计划、碧桂园租赁住房一号资产支持专项计划等项目,笔者结合曾参与及深入研究过的类REITs产品,针对国内类REITs交易模式从基础资产识别、交易结构安排两个角度进行法律分析与研究。【查看全文

专项建设债会重出江湖吗?

周岳宏观固收

2015年8月,我国首批专项建设债问世,由国家开发银行、农业发展银行向邮政储蓄银行定向发行,采用设立专项建设基金的方式支持国家重大项目建设,中央财政按照债券利率的90%给予贴息支持。专项建设基金具有规模大但流程快、期限长但灵活度高、成本低带杠杆的特点。历史上,它曾是经济“稳增长”的主力,发展历程可分三个阶段:第一阶段,2015年8月—2016年年中,飞速发展,红极一时;第二阶段,2016年下半年—2017年上半年,政策调整,节奏放缓;第三阶段,2017年下半年开始,逐渐淡出。2018年,“稳增长”压力下,专项建设债重出江湖也不无可能,但其发展历程中存在的相关问题也必须得以重视。【查看全文

境外债权项下的境内担保物权,如何通过法院执行程序实现?

金杜研究院

本文的前提是担保协议约定适用中华人民共和国法律,且为行文方便,下文中“境内”暂不包括港澳台地区。【查看全文

BATJ互联网消费信贷产品创新及业务启迪

大文点金

我国商业银行开展消费信贷业务由来已久,且近年来消费金融公司加快设立,其股东背景涵盖了银行、互联网、实体商业、通信业等领域,使得行业参与主体不断多元化,产品日趋互联网化,市场竞争程度日益激烈。然而传统金融机构在推出互联网消费信贷产品时面临传统经营理念和相应线上业务资源匮乏的制约,导致其服务能力有所不足,其产品或是仍然依赖线下网点式的经营,或是沦为和银行信用贷高度同质化的产品。利用线上场景优势、线上客户的触达优势和长期积累的数据资源优势,以百度、阿里、腾讯、京东(以下简称BATJ)为代表的互联网巨头不断渗透消费信贷业务,围绕以第三方支付、电子商务为核心的互联网消费平台,大力变革传统消费信贷产品设计、业务发展和风控理念,成为推动消费信贷行业的整体发展不可忽视的推动力。【查看全文

供应链金融风险识别及管控

元时代智库

供应链金融作为一种微观金融活动,发展状态像一座天平,天平的两端是资产和资金,天平的梁是产业供应链信息,而支撑整个天平的底座就是风险管控。【查看全文

财政部:合规PPP项目中长期财政支出不属于地方政府隐性债务

金融监管研究院

据经济观察报报道,近期,财政部向各省财政部门发出《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》。该征求意见稿最重要的信息主要有如下两点:1.规范的PPP项目形成中长期财政支出事项不属于地方政府隐形债务;2.原则上不再开展完全政府付费项目。【查看全文

从各地财政看土地依赖的困局

PPP产业大讲堂

在“土地财政”收入模式下,地方政府聚集了大量可支配财力,但同时,过分依赖土地出让收入负面影响越来越大。短期难动、长期要改是当前土地利益格局的博弈。【查看全文

如何看待货币政策传导的问题?

扑克投资家

央行将流动性注入银行体系后,受到资金供、求双方意愿和能力的制约,信用扩张受到供给端和需求端多重约束,金融体系“有钱”难以运用出去,也难以用到最需要的地方。疏通货币政策传导机制,对于促进金融和实体经济的良性循环、防范在“去杠杆”过程中人为加大风险,具有十分重要的意义。【查看全文

从 CTA 趋势策略的表现看量化投资面临的挑战

掘金量化

本文分析了 CTA 策略近年来的表现,并由此指出量化投资中面临的挑战。在经济存在下行风险的环境下,CTA 策略在未来或大有可为。【查看全文

消费真的降级了吗?——从消费者福利角度探析

新金融评论

近期有几家传统企业的中报,引起了大众的注意:康师傅的2018年上半年营收增长8.5%,净利润增长86.6%;涪陵榨菜上半年营收也有10.64亿元,同比增长达34.1%。这类低价消费品的热销又启动了关于“消费降级”的讨论。【查看全文

保险未来十大进化趋势

今日保 | 亿欧

数字时代给世界带来重大变化,也让保险业这个既传统又现代的行业积蓄着新力量,这种蕴含了数字时代的力量正以一种前所未有的速度突破着人们的想象,其趋势也越来越被人们所认识,所认可,所推动,成为一种必然。【查看全文

“区块链应用”常见法律风险问答

肖飒lawyer

币圈与链圈重合度有多高?……【查看全文(上)】【查看全文(下)