大数据摘要日志 2018-10-29

6大方面38个角度!深度透析理财新规、理财子公司管理办法、证监细则之异同

金融监管研究院

一行两会一局发布的“资管新规”,对整个资管行业回归本源、消除乱象发挥关键作用,在“资管新规”之后,银保监会、证监会各自发布“理财新规”和“证监细则”,与资管新规形成了“一体两翼”的完整监管架构。本文分别结合银保监会发布的“理财新规”、“理财子公司管理办法(征求意见稿)”和证监会发布的“证监细则”进行了多方位对比,以分析在资管新规的统一尺度下两部门在具体的监管框架下就资管业务所做出的细化具体规范。需要说明的是:资管新规作为一个原则性规则,各金融监管部门在总的原则下可以根据监管实际、行业发展及经济运行需要制定更加符合监管实践和业务发展的细则要求,即资管新规为普遍性规则,细则为特殊性规则,细则在不违背原则性的前提下可以制定更加严格的要求。本文仅从具体规则层面通过对比去进一步分析,监管规则无严格与宽松之分,也无优劣之分,目的都在于通过有效的金融监管,防范金融风险,支持实体经济,促进社会发展。【查看全文

详解转债担保引发的股权质押——可转债研究

兴证固收研究

《上市公司证券发行管理办法》规定转债发行时,最近一期末经审计的净资产低于人民币15亿元的主板上市公司转债需要提供担保,本文讨论股权担保的情形。一般的股权质押是融资需要,可转债的股权质押是担保要求。前者若无法补充质押物则质权人可以直接执行,但后者的实际处理过程相对宽松,而且几无平仓风险。公募可交债的补充质押规定更为宽松。【查看全文

全国403家银行理财能力排名报告(2018年3季度)

普益标准

综合理财能力:全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中国工商银行、中信银行、招商银行和华夏银行;城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、徽商银行、上海银行、青岛银行、锦州银行、包商银行和东莞银行;农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、东莞农商银行、重庆农商银行、广东南海农商银行、宁波鄞州农商银行、吉林九台农商银行和江苏常熟农商银行。【查看全文

惜贷难解:近期金融数据及金融政策综合分析

王剑的角度

2018年以来,社融乏力,银行惜贷问题重新引起市场关注。惜贷是周期性现象,在经济增长呈现一定压力、银行资产面临一定风险的情况下,惜贷本身是较难避免的,有其客观原因,也有银行的主观原因。而近期,政策当局推出多种短中长措施,虽短期内很难立竿见影,但预计会在未来一段时间内逐步取得效果。因此,我们认为“政策底”已基本明确,提请投资者关注银行股估值修复的投资机会。【查看全文

ABS当前现金流归集的设计缺陷与评级误区

结构化金融

近年来ABS发展迅速,如今年发行规模超过万亿元。市场快速发展的同时,很多从业人员对于产品的认识不到位,产生很多问题,不一而足,本文仅从一个小处着手。【查看全文

中国式A股IPO:登陆A股的核心要点与技巧

如是金融研究院

一家企业实现IPO的好处是不言而喻的。首先,IPO是企业实现多渠道融资的一种手段。一方面,企业通过IPO可以一次性地获得股权性资金,以支持其创新及快速发展;另外一方面,企业成功IPO上市后,可以持续、方便、灵活地从资本市场进行再融资,包括配股、公开增发、定向发行、发行可转债、并购重组等。其次,IPO是企业、股东及高管“价值实现”的最佳方式。净资产不再是衡量企业及股东价值的唯一标准,企业的市值成为新的财富尺度,这个过程中股东的股权价值将获得成倍的增长。而且,上市公司的身份本身就是一种无形资产,可以显著提高企业的品牌知名度,以及股东和高管的声誉。除上述两点外,IPO上市还有很多其他好处,比如上市后通过并购整合扩展业务发展;促进企业规范运作和内控体系提升;有利于吸引优秀人才、拓宽职业晋升空间等。【查看全文

看懂十大突破,期待新三板量变成质变!

洞见资本

2018年10月26日,全国股转公司发布实施新制定的《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》《全国中小企业股份转让系统股票发行业务指引第1-4号》和新修订的《全国中小企业股份转让系统股票发行业务指南》,发布实施《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引》《挂牌公司重大资产重组业务问答》《挂牌公司权益变动与收购业务问答》,同时发布《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》,对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。【查看全文

2018年全国PPP示范项目落地情况

PPP大讲堂

按照生命周期,PPP项目分为识别、准备、采购、执行和移交5个阶段,在我国,当PPP项目处于准备、采购、执行和移交4个阶段时,则项目被纳入PPP项目管理库。项目落地率,则是指处于执行和移交两个阶段项目数量之和占管理库项目数量的比重。根据国家财政部政府和社会资本合作中心公布的数据显示,截至2018年6月底,全国共公布了四批PPP示范项目名单,共计1009个(不包括已清理的示范项目),投资额2.3万亿元。其中落地执行示范项目累计866个、投资额2.0万亿元,落地率85.8%,无移交阶段项目。未落地的143个项目为2018年2月份发布的第四批示范项目。【查看全文

政府投融资平台的存量债务处置与转型之路

PPP创新结构

国发〔2014〕43号颁布以来,党中央、国务院高度重视地方政府债务管理和风险防控工作,并采取了一系列“开前门、赌后门”的政策和措施,包括地方政府债务限额管理和预算管理、规范地方政府债券发行、建立地方政府债务风险预警及应急处置制度、建立地方政府债务日常监督机制及清理整改违法违规融资担保问题等。通过持续规范管理,截至2017年末,我国政府债务余额为29.95万亿元,负债率为36.2%;地方政府债务余额为16.47万亿元,债务率为70.58%,无论是负债率还是债务率都低于国际通行警戒线(负债率60%,债务率100%-120%)。总体来看,目前地方政府债务风险总体可控。但这是针对显性债务而言的,而更大的风险在于地方政府隐性债务。隐性债务很难进行精确统计,根据不同中介机构的预测结果,隐性债务的规模大体是显性债务的1.2-2倍。【查看全文

中标后你却要放弃,项目怎么办?

PPP知乎

还记得去年,鉴于多项政策的出台,笔者接到的PPP项目咨询多是项目如何才能入库、如何“包装”才能吸引社会资本、如何合法合规推进项目等;而今年随着PPP项目的遍地开花时代的终结,鉴于多地PPP项目财政支出责任已接近当年一般预算支出10%上线、而融资环境尚未好转、部分社会资本为争夺市场投标的PPP项目中标价过低及中标项目多导致资本金供应不足等,笔者接到的咨询则多是已中标的中标人迟迟不愿签订合同、已签订合同的由于资本金与融资资金不能按约定提供导致合同终止等。关于项目合同提前终止,已有不少的讨论,笔者在此只对PPP项目中标后,中标人不签订项目合同放弃中标做一简要分析。【查看全文

解构微粒贷:您的债主、信息和资金流?

零壹财经

在“互联网+消费金融”模式迅速发展的时代,腾讯微粒贷、蚂蚁花呗和京东白条等正逐渐进入我们的日常生活。大家在使用微粒贷的时候是否关注过是谁借钱给您呢?您提供的信息又去了哪里呢?在使用微粒贷的过程中资金又是怎样流转的呢?我相信大多数人的答案可能都是没有关注过。下面,笔者就从微粒贷的开通入手,接着分析债主情况,在研究信息流之后,结合交易流程探究其资金流转过程,试图回答前述问题。【查看全文

商业银行发展养老金融的现状与趋势分析

中国银行业杂志

从商业银行角度看,养老金融是一种收入稳定、资本占用较少、受经济周期波动影响相对较小的业务,能够有效助推商业银行的转型发展。在市场需求扩张、国家政策推动、自身转型升级等因素的作用下,目前已有多家银行积极布局养老金融市场,并推出各种专项服务。【查看全文

银行为什么不能是科技公司?

新金融琅琊榜

提到金融业,很多人会在前面加上“传统”二字,仿佛这是一个暮气沉沉的夕阳行业。尤其是银行业,除了最近几年出现的民营银行和互联网银行,几乎所有商业银行都很难逃掉“传统”的帽子。银行业怎么就传统了呢?不管是高度复杂的后端系统,还是前端的网上银行、手机银行以及越来越多的智能网点,无不是科技的结晶。【查看全文

供应链金融:企业经营和金融发展的必然方向

保理法律研究

从企业本身来看,将企业经营B2B类比B2C网上购物,可以直接放购物车、下订单、在线支付,如果想优化一部分自己的现金流,还可以用白条,在这种情况下,其实就是交易、支付、融资完整融合在了一起。现在企业的发展也是在做贸易层、支付结算层和信贷融资层等不同层次的交易,所以它是代表企业发展的一个途径,现在企业的发展就是要做到多层面的融合来优化整体的运营效率。【查看全文

供应链金融—美国的昨天、日本的今天、中国的明天

五道口保理学院

供应链金融起源来自于供应链管理,传统的供应链管理强调“6R”,即将顾客所需的正确的产品能够在正确的时间、按照正确的数量、正确的质量和正确的状态送到正确的地点,从而并使总成本最小。然而,随着经济全球化与网络化进程的加速,不同地区、国家、产业、公司之间的隔离逐步打破,大企业与强国在供应链中占据主导优势地位,而落后地区的小企业则处于劣势地位,成为全球供应链中的短板,制约了全球供应链的发展。为了增强供应链的稳定性和减少供应链整体的财务成本,新时代的供应链研究和探索开始强调提升资金流效率,重塑商业流程。在此背景下,供应链金融开始产生。【查看全文

揭开票据的神秘面纱

交易圈

自2000年以来,我国票据市场呈现出持续快速发展的态势,已成为货币市场乃至金融市场的重要组成部分,但到了2016年,随着经济下滑压力加大,叠加监管趋严,导致票据风险事件频发,市场经营环境有所恶化。在这样的背景下,票据市场也显现出新的变化,16年底上海票据交易所正式成立,标志着票据业务迈入全面电子化、参与主体多元化、交易集中化的新时代,同时在面对传统票据业务模式受到影响的情况下,各类机构也在积极探索票据创新业务,未来票据市场将迎来新的发展。为此,我们将通过系列专题报告,对票据市场进行深入研究,本篇报告作为开篇,将对票据市场的一些基本情况进行介绍。【查看全文

PPI怎么计算?明年的PPI如何预测?一文剖析PPI来龙去脉

扑克投资家

PPI(工业生产者出厂价格指数)主要有两种分类口径。①二分法:按生产、生活资料分类。生产资料包括采掘、原材料、加工工业3个子类,生活资料包括食品、衣着、一般日用品和耐用消费品4个子类;②行业法:按工业行业分类。包括39个行业大类,覆盖采矿业、制造业、电力燃气及水生产和供应业3个工业门类。【查看全文

如何成为基金募集之王(深度解析)

资管云

作为PE机构或基金管理人,募资工作永远是生命线,也是第一要务。基金的本质就是赚管理费和分成。分成是从业绩、也就是利润中提取的或有收益,所以没有人可以确保挣到这笔钱,任何类型的基金管理人都一样。这也是任何形式的基金管理人都要收取管理费的原因,管理费是用来养活团队最基础的费用。今年开始基金募集越来越难,所以这次我想把募资的逻辑彻底梳理一遍,也许会对PE的兄弟们有些帮助,再去做募集工作时就知道套路了。本文都是大实话,以大白话的口吻,便于募集团队理解。同时本文也是我过去工作中摸着石头过河的经验,可能不全面或不完全正确,请大家指教。【查看全文

房地产市场与中国金融系统性风险关联分析

金融监管与风险观察

防范化解重大风险成为当前经济工作的重中之重。这一基调从2017年开始明显加强:2017年7月召开的第五次全国金融工作会议与前四次完全不同,其主题不再是改革、发展,而是防范金融风险、服务实体经济。2017年10月18日在北京召开了举世瞩目的中国共产党第十九次全国代表大会,会议主题是“决胜全面建成小康社会,夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利”,在十九大报告全文中共有九处提及“风险”,直接与经济金融相关的有两处,其中一处位于报告第四部分“决胜全面建成小康社会”之中,其表述为:“从现在到二〇二〇年,是全面建成小康社会决胜期……突出抓重点、补短板、强弱项,特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战”。2017年底召开的中央经济工作会议又再一次强调“三大攻坚战”,防范化解重大风险位于“三大攻坚战”之首。【查看全文

中国个税:特征、问题、改革及影响

泽平宏观

8月全国人大常委会审议通过新《个人所得税法》;10月20日,财政部和国家税务总局发布了《个人所得税法实施条例(修订草案征求意见稿)》和《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》,公众可在11月4日前提出意见。这是我国第七次修订个税法律,从征收模式、起征点、税率与级距、增加专项附加扣除等方面做出了根本性的修订。我国个税有哪些基本特征?此次修订怎样影响居民收入?还存在哪些问题?未来如何进一步改革?【查看全文

中金:减费降税对公司盈利的潜在影响

中金点睛

市场期待更大规模、更加明显的减税降费举措,增值税及社保费率进一步调整的可能性较大,增值税下调将直接减轻市场主体税负,降低社保费率则要综合考虑下降幅度及社保改征影响。目前来看,中上游行业相对受益,大众消费板块有望受到减税降费带来的综合影响。【查看全文

一文看懂中日货币互换!

土匪投资日记

在春秋战国时期,因为频繁的战乱,使得各诸候国之间,很难取得政治互信,即使这些国家对和平充满向往,也会彼此防范。但如果想要建立合作关系,该怎么办呢?当时普遍的做法,就是交换质子。【查看全文

茅台的业绩雷,和一个时代的结束

扑克投资家

昨天,茅台披露了三季报。茅台,业绩爆雷了。根据wind的市场一致预期,市场预期茅台2018年收入、利润增速都是30%左右,而上半年是40%,也就是说,市场对茅台在2018年下半年的收入、盈利增速预期是20%。【查看全文

消费金融行业反思:为什么危机不能提前捕捉?

苏宁金融研究院 | 未央网

黑格尔有句名言,“我们从历史中得到的唯一的教训就是,我们从没有从历史中得到过教训”。你可以看作这是一种在哲学层面对人类的自嘲,人性如是;也可以将其视作一种基于过往历史的真相揭露,我们本就如此。【查看全文

美国重回金融监管宽松轨道

国家金融与发展实验室

2008年次贷危机爆发,美国为稳定金融体系、保护金融消费者权益,出台了《多德-弗兰克法案》,但该法案实施效果不佳且问题颇多。2018年,美国参议院通过并正式实施了名为《促进经济增长、放松监管要求、保护消费者权益法案》,新法案并未全盘否定《多德—弗兰克法案》的核心内容,它旨在提高系统重要性金融机构的评定门槛、降低对中小型银行和社区银行的监管要求、重申金融消费者权益保护等,该法案的推出使美国重回金融监管宽松的轨道。【查看全文

大空头:次贷危机十周年

大队长金融

《大空头》的剧本源于美国著名金融记者迈克尔·刘易斯的同名著作 <The Big Short>,直译的话应该是 “一次大规模的做空行动”,在对冲基金行业,这无疑是最激动人心的时刻。【查看全文