大数据摘要日志 2018-11-01

地方隐性债务风险特点及化解

鹏元评级

1、虽然政府隐性债务没有明确的界定,但可以明确的几点是:一、地方隐形债务偿债主体是地方政府,用途主要是用于公益性项目。二、与显性债务相对。三是,地方隐性债务不能简单等同于城投有息债务。四是,地方政府隐性债务与或有债务存在一定的区别。五是,隐性债务有狭义和广义之分。2、狭义地方政府隐性债务主要存在于以下领域:一是融资平台因承担公益性项目或准公益性举借的债务,二是,购买服务或假PPP项目中形成的支出责任,三是,政府投资基金中约定股权回购,四是,政府拖欠的工程款。3、目前我国隐性债务风险特点主要表现为:一是隐性债务规模大,隐性债务风险高;二是,隐性债务风险地域分布表现为县级风险大于省市级;三是,隐性债务流动性风险大,由于隐性债务形成的资产现金流产生能力弱,变现能力不强,易出现流动性风险。4、对于隐性债务风险化解,目前主要的思路还是一方面坚决遏制隐性债务增量,另一方面积极稳妥化解存量隐性债务,具体措施包括盘活存量资金和资产,大力压减财政支出,和强化问责。另外,还需采取的措施:一是,调整分税制,保证区县级政府拥有事权相统一的财权。二是,要推动地方投融资平台加快转型。三是,积极加强对公益性和准公益性资产流动性风险的管理。【查看全文

隐性债务系列:地方政府隐性债务大起底

金融监管研究院

近期,中央整治地方政府隐性债务的行动,在层层深入。先是媒体报道多地地方政府部门党政一把手主持召开相关会议传达学习中发〔2018〕27号文精神,也即《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》,同时下发的还有问责文件,也即《中共中央办公厅国务院办公厅关于印发〈地方政府隐性债务问责办法〉的通知》(中办发〔2018〕46号)。随后据21世纪经济报道,2018年8月下旬,国家审计署已全面开展地方政府隐性债务审计工作。【查看全文

该如何解读政策信号?

固收彬法

会议并未再度提及杠杆问题或者防范金融风险,合理预计宏观调控的政策空间可能会有进一步的拓展,宏观加杠杆的诉求在上升。现有政策应该是对当前经济下行的再度确认,但并不意味着底部,未来利率方向应该继续向下。101号文明确允许城投平台的存量隐性债务进行展期,我们建议积极关注城投债的投资机会。【查看全文

重磅解读国务院发文:加大基建补短板力度,平台贷款、PPP、专项债多项新政!

金融监管研究院

在提出9大任务10项配套政策的同时,文件强调要坚根据地方财承和地方政府投资能力,严格项目建设条件审核,坚决避免盲目投资、重复建设。规范地方政府举债融资,管控好新增项目融资的金融“闸门”,牢牢守住不发生系统性风险的底线。【查看全文

票据与保理市场的比较分析

清华金融评论

作为中小企业的重要融资工具,票据与保理业务近年来均发展较快,且具有一定的市场规模,在服务实体经济发展等方面均发挥了重要作用。本文提出,票据与保理既有相似性又存在很大不同,二者不是简单的“此消彼长”关系。票据市场发展整体显著优于保理市场,发展潜力和空间也明显大于保理市场。【查看全文

债市“代持”是怎么产生并逐步走向消亡的?

交易圈

“代持”的概念广泛存在于货币市场、资本市场中,其并非是个法定的金融市场概念,而是既定金融产品不能满足市场交易需求的一个产物。其指的某主体如果无法直接持有某类金融资产,那么可能会通过正式或非正式的约定请求另一交易主体暂时代为持有,一定时间后再根据约定价格买回。【查看全文

国际资本流入对中国债券市场的影响

中国外汇

数据显示,2018年上半年,中国债券市场国际资本流入规模出现显著上升。境外机构投资者大举投资中国债券市场背后的原因是什么?对中国的长端利率和人民币汇率会带来怎样的影响?这一趋势未来会持续吗?【查看全文

三方回购的风险及防控机制浅析

金融法研究会

三方回购自2018年4月、7月在上交所和深交所相继正式上线、2018年10月18日中国人民银行发布公告正式推出银行间债券市场三方回购以来,有效降低了市场参与者的交易成本、提高了债券市场的流动性。然而,三方回购交易中也隐藏着信用风险、流动性风险隐患,虽然我国现有的机制一定程度上可以应对,但我们仍应该给予重视,从风险防控、提高市场效率角度,不断推进相关制度建设工作。【查看全文

互联网供应链金融模式探析及融资业务实操分解(附详细案例)

保理法律研究

传统供应链金融中的上下游企业融资时,需要多方主体间的沟通协调。单次业务发生,需在对核心企业总体授信之下签署单独的合同或协议,重走单笔业务融资流程,过程繁琐。对互联网供应链金融来说,供应链金融各参与主体事先在平台注册,融资时,融资方只需将融资资料上传,平台负责审核和办理相关的流程和手续,极大的减少了沟通成本,提高了办事效率,也大大提高了供应链体系内的资金周转率。【查看全文

新规下银行理财子公司与基金公司竞争性研究

中国银行业杂志

2018年以来,随着中国人民银行、中国银保监会、中国证监会等监管机构密集出台了一系列政策法规文件,大资管行业的格局被重新树立,商业银行、基金公司、信托公司、证券公司、保险公司等传统资管行业金融机构不得不面临组织机构变革与人员架构调整,各个资管机构将在更加平等的监管环境下开展业务,激烈的客户争夺战一触即发。银行理财业务作为曾经资管行业中规模最大、客户数最多的成员,未来将以商业银行理财子公司的身份在大资管时代继续征战,经过此次变革后,银行理财子公司的理财产品将会和基金公司的基金产品越来越像,净值化资管产品的巅峰对决将会在理财子公司和基金公司之间展开。【查看全文

银行授信规模PK:金租VS商租

融资租赁30人论坛

昨日,民生银行发布公告,给予邦银金融租赁股份有限公司人民币5亿元综合授信额度(含原授信2亿元),实际新增授信人民币3亿元,授信期限1年。一直以来,银行是融资租赁行业主要的资金获取渠道。从各银行获取授信规模是融资租赁公司流动性充沛的重要保障。一般,银行和金融机构对金融租赁公司的授信额度,主要参考净资产、总资产等指标,对融资租赁公司的授信额度除了参考净资产、总资产等指标之外,也注重其自身的盈利能力。【查看全文

供应链四种模式和代表案例

供应链金融

一个能取得成功的供应链战略,是公司商业战略的延续。供应链模式的选择和公司的产品/服务以什么特点吸引客户密切相关。是价格低廉最重要,还是质量优异,或者是及时交付,又抑或是产品可定制化?要考虑的客户还包括公司的供应商和其他合作伙伴,我们能和他们建立什么样的关系?【查看全文

冬天已经来了,春天还会远吗?——解读10月政治局会议和PMI数据

泽平宏观

中央政治局10月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署经济工作。中国10月官方制造业PMI为50.2,预期50.6,前值50.8。非制造业PMI53.9,预期54.6,前值54.9。【查看全文

拯救民企,”宽信用”会是解药吗?

图解金融

“宽货币之后,宽信用之前”的几个疑问。按照经验时滞推测,2018年初至今的宽货币早应修复信用派生的缺失,然而民企成片违约、基建和地产投资增速一降再降,不仅驳斥静态线性外推的有效性,疏通信用派生的“靶向”政策也备受质疑。历次信用“要宽不宽”的拐点之时,是否也曾出现过类似的现象?哪一个实体部门最终承接了宽信用?缺乏背景优势的民企(非地产),是否得到过宽信用的眷顾?事实上,市场研究对此讨论颇多,但过于宏观的观察,缺乏对微观融资形式的理解,不仅难以把握每一轮宽信用实现的形式,更可能误判未来政策和市场走向。我们尝试从更为微观的视角切入,探讨本轮信用派生的症结。【查看全文

关于公开市场业务公告措辞变化的几点思考

屈庆债券论坛

债市投资策略:资金面的边际变化反映央行货币政策的底线依然坚定,短端利率下行空间有限限制长端利率下行空间。股市、资金、政策、海外利率的底部逐渐明朗之际,债市的底部也在逐渐被夯实。我们依然建议机构谨慎操作,落袋为安方为上策。【查看全文

1.5万字ABS答疑汇编

领带金融

自ABS微专业及REITs微专业上线以来,我们累计已招募了6000+国内ABS一线从业人员,分别来自券商、基金子、银行、信托、保险、私募、评级、律师、地产等机构,大家在日常的线上线下交流互动中,沉淀了很多优质的知识内容,在此做一次整理,故成此文。【查看全文

美债、美股及美元走势将现拐点

建行金融市场业务

今年年初,伴随美债收益率上行,美股曾出现一轮暴跌,三大股指跌幅均在12%左右。10月以来,10年期美债收益率再度走高,最高触及3.26%,同期,美元指数由95附近涨至97,美股则发生了两轮大跌。市场对美债、美股及美元的看法已逐渐发生变化。我们认为,伴随美国逐步进入经济扩张及加息周期的中后期,美债、美股及美元走势将现拐点。【查看全文(上)】【查看全文(下)

消费税收入归属之问:为何不宜地方化

互联网金融法律评论

消费税的收入归属与其自身特质以及国家财政体制密切相关。当前的消费税改革,在收入归属上仍应坚持中央税的基本定位,其主要原因在于消费税所担负的经济调控功能以及地域税源上的巨大差异。消费税无论作为共享税还是地方税都是地方化的表现,而消费税地方化,虽然能够在一定程度上补充地方的财政收入,但同时也弱化了中央的财政调控能力,并且进一步加剧了地区财政不均衡。在我国社会主要矛盾已经发生转变,以及财政事权与支出责任改革着重强化中央事权的背景下,消费税更加不宜地方化。【查看全文

2018年1-10月全国房地产企业拿地排行榜

中国指数研究院

伴随房地产市场调控的深入,规模化成为撇不开的情结,房企在业绩竞赛中加速奔跑,与此同时,房企土地储备规模与结构对业绩的影响越来越大。在此背景下,中国指数研究院对房企拿地情况进行研究,关注房企在土地一二级市场拿地的最新动态与热点,为研判行业趋势提供参考。【查看全文