大数据摘要日志 2018-11-05

救赎之旅:2018年四季度以来52项金融政策与12项市场最新动态评述

博瞻智库

经济金融学有一个理论叫“流动性陷阱”,即当利率处于极低水平时,任何货币量的增加均会被以“闲置”的方式吸收,而不会投入到实际生产中,即单靠货币政策无法达到刺激经济的目的,货币政策失效。我们认为这个理论用在今年7月以来的一系列政策上也颇为恰当。即当市场主体的风险偏好处于较低位置时,经济政策将很难再起到重振经济的作用,也就是所谓的“政策性陷阱”。回顾2017年的三三四、2017年下半年的资管新规、2018年初的4号文和流动性新规以及2018年上半年的信托与保险业检查行动等等,一系列的监管政策已经明显压制了市场主体的风险偏好,实体经济难以从表外渠道获得资金(即便是高成本),商业银行等不敢向房地产、国有企业以及地方政府融资平台等增量授信。【查看全文

捋一捋与地方政府及其融资平台相关的各种债券

PPP创新结构

近日,国务院办公厅发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,意见提出了重点补齐的九个领域,十项补齐措施。其中有两项措施也正是在重申43号文之后地方政府规范的举债融资方式除主权担保外有且只有两种,即:地方政府债券与PPP。意见中反映为以下两项措施:一是要加强地方政府专项债券资金和项目管理。地方政府建立专项债券项目安排协调机制,加强地方发展改革、财政部门间的沟通衔接,做好项目前期工作,按照财政部确定的专项债券额度,提出专项债券项目安排意见,确保专项债券发行收入可以迅速使用,重点用于在建项目和补短板重大项目。加大财政性资金支持力度,盘活各级财政存量资金,利用以往年度财政结余资金,保障项目建设。二是加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度。对已签订借款合同的必要在建项目,金融机构可在依法合规和切实有效防范风险的前提下继续保障融资,对有一定收益或稳定盈利模式的在建项目优先给予信贷支持。鼓励通过发行公司信用类债券、转为合规的PPP等市场化方式开展后续融资。【查看全文

经济困境中的转型契机——基于各国推出REITS制度的历史分析

厦门国金ABS云

2018年10月30日,北京大学光华管理学院REITs课题组发布《REITs市场建设与经济转型发展——基于各国推出REITs制度的历史分析》(下称《报告》),从各国REITs(不动产投资信托基金,Real Estate Investment Trusts,下称REITs)发展历程的角度,分析REITs市场建设在促进经济稳定、经济转型升级上的作用机理及意义。这是课题组发布的第七份REITs报告。【查看全文

房地产供应链ABS信用风险分析

郇公弟债市圈

本文从产品设计、发展动力、政策环境和发展势头几方面介绍了房地产供应链ABS,并从房产企业所在的经济环境、基础资产池集中度方面,介绍了基础资产可能存在的相关风险;从保理公司、核心企业等参与方角度,分析了可能存在的通道方资金安全风险和核心企业流动性风险,旨在给房地产供应链ABS风险预警起到抛砖引玉的作用。【查看全文

供应链金融风险控制的策略

保理法律研究

商业银行具有内在的脆弱性,这是商业银行风险产生的理论根源。宏观经济政策与泡沫经济、金融放松管制与自由化、内部管理与道德风险、经营环境与非经济因素等是商业银行风险的现实起因。而供应链金融业务与传统信贷业务相比有一些不同的特质,构成了供应链金融业务特殊风险的起因。【查看全文

11月流动性怎么看?

岳读债市

财政存款预计小幅下拨1,000亿。财政存款的收缴与投放有着很强的季节性规律。回顾2014-2017年的同期数据, 11月财政性存款收缴与投放的季节性特征并不明显。2014年、2015年11月分别新增财政性存款229亿、2,845亿,而2016年、2017年11月财政性存款则分别减少2,876亿、378亿。其中2015年11月财政性存款超季节收缴主因当月地方债发债规模较大(7,637亿元,2015年发行规模最大月份),2016年财政性存款投放主要与积极财政支出力度有关,2016年11月公共财政支出同比增速达12%。2018年三季度以来财政支出的增幅明显加快,根据往年情况推测,预计11月财政存款小幅下拨1,000亿元,对流动性影响为正面。【查看全文

央行金融稳定报告的一些信号

新金融琅琊榜

11月2日,中国人民银行网站公布了《中国金融稳定报告(2018)》,对2017年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。这份报告对过去一年多来的宏观经济与金融行业进行了分析与解读,并对在此期间的一些监管政策的来龙去脉进行了阐述。【查看全文

金融周期视角下 财政政策与货币政策的协同发力

债券杂志

本文对当前我国所处的金融周期位置进行了评估,发现当前处于金融周期顶部区域,因此前期采取了“紧信用”的风险防范方式。“紧信用”对经济增长形成压力,受制于中美贸易摩擦加剧,当前化解压力需财政政策与货币政策协同发力,其中,基建投资增速反弹可以在一定程度上带动整体投资企稳。【查看全文

货币政策只是“权宜之计”

国家金融与发展实验室

2018年下半年以来,货币政策从“稳健中性”回到“稳健”,该转变是内外因素共同交织的结果。由于扩张性货币政策的边际效应递减,且不能达到降杠杆的效果,单纯依赖货币宽松无法从根本上解决我国经济问题,唯有切实进行以市场为导向的深层次改革,才能有效应对内外部冲击、实现杠杆结构的优化、提高金融稳定性,达到“稳”字当头的调控目标。【查看全文

互联网理财诈骗类型与金融消费者保护

金融监管与风险观察

理财诈骗,顾名思义是犯罪分子以投资理财为幌子招揽投资者的资金,通常许诺较高的回报率,但往往以投资者对本金的全部损失而告终。近年来,理财诈骗,特别是以互联网为载体的理财诈骗案件频发,他们借金融创新之名行诈骗之实,给人民群众造成较大的经济财产损失,给金融监管秩序也带来了一定的混乱。【查看全文

催收,如何避开“涉黑”风险?

肖飒lawyer

互联网金融行业,催收一直是trouble maker,容易引发纠纷和风险。甚至,在某些地区出现了,催收团队(外包催收公司)涉“黑”案件,在打黑除恶专项行动中不时出现P2P催收公司的字眼。那么,民间借贷的催收工作,行为边界到底在哪?【查看全文

10月P2P网贷平台交易额和待还余额百强榜(内附名单)

零壹财经

10月末P2P待还余额为8020亿元,同比下降35.0%,环比下降4.3%,已连续13个月呈下降趋势。零壹智库基于自有数据制作了2018年10月P2P网贷平台交易额和待还余额百强榜。双百榜共展示了124家平台。【查看全文

华阳经贸违约复盘分析

高熵资本

违约始末。2018年9月30日,华阳经贸集发行的“15华阳经贸MTN001”发生回售违约(债券发行额度8亿元,回售金额7.5亿元),违约前主体评级AA,债务余额约86亿元,其中约有50亿元涉及交叉违约条款。时至今日,公司债券仍未兑付。【查看全文

股东协议效力在司法实践中的认定

通力律师

实践中, 股东除在公司章程中规定他们的权利义务外, 还经常通过签订股东协议的方式调整彼此在公司中的权利义务关系。【查看全文

美国资产管理业法律监管制度的重点演变及经验借鉴

朱小川 | 未央网

美国拥有全球最大的资产管理市场,也形成了较为复杂的资产管理法律和监管制度。次贷危机后,美国对资产管理行业逐步构建了宏观、微观互补的监管体系,确定了以金融稳定监督委员会和美联储为主的宏观审慎监管机构,证券和交易委员会、商品交易委员会等监管机构则通过提高行业透明度、加强风险和利益冲突监管等方式实施微观审慎管理;消费者金融保护局在保障和维护投资者的法定权利方面也发挥了重要作用。从美国资产管理业相关制度的演变重点中,结合2018年4月人民银行、银保监会、证监会、外管局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,我国可以从下几个方面借鉴和学习其经验:一是明确资产管理行业的基础性法律关系,更好地维护金融消费者权益;二是关注资管业的系统性风险因素,做实宏观审慎监管;三是统筹金融消费者权益保护监管,提高金融消费者权益保护机构的独立性和执行力;四是强化监管协调,提高资管业的透明度。【查看全文