大数据摘要日志 2018-11-06

险资文件连发!信保合作是喜是忧

普益标准

2012年监管政策放开以来,保险资金信托投资规模迅速增长。信托公司灵活的制度可以为包括保险资金在内的大体量资金提供金融解决方案;保险公司大量低成本的资金和长期稳定的客户可以发展成为信托公司的潜在资源,同时保险信用也可以为信托产品增信,实现共同发展。目前,信保合作主要有三种业务类型:一是保险资金对接信托资产,拓展保险资金的运用渠道;二是金融产品信托,如保险金信托和企业年金信托;三是股权投资,双方相互参股,也为后续其他渠道的拓宽打下了基础。【查看全文

揭秘信托转型:瓜分消金蛋糕

消金界

近期,多位业内人士向消金界表示,通过信托通道进入消费金融领域的资金,正在变得越来越多。消金界发现,多家信托公司正在热销的产品中 ,都有“消费信贷类集合资金信托计划”的身影。很早就涉及消费金融业务的信托公司,如外贸信托,在不断发行新的信托产品,将新募集资金,追加到已经发行的相关产品中。原来少有消费金融业务的信托公司,如渤海信托、云南信托,也开始发行这类信托产品。进军消费金融,正在成为信托界的趋势。【查看全文

大类资产配置首选债券

联讯麒麟堂

在针对股市、民企的多项政策出台后,债券受风险偏好回升和宽信用效果转好的担忧压制,收益率下行速度放缓,并一度出现了调整。但我们认为,这只是短期的波动,利率在未来一两个季度内,仍有下行空间,债券仍是大类资产配置的首选。核心论点是,如果“地产城投管控不放松+民企小微企业宽信用”的政策组合不变,市场可能会重新迎来2015-2016年的“资产荒”。【查看全文

养老金年金基金投资资产证券化产品可行性研究

金融论坛

我国年金基金投资政策逐渐完善,养老金年金基金投资运作日益成熟,全国各省职业年金相继启动和运作,更大规模的养老金将寻求更多安全性高、收益性优、流动性好的投资品种。ABS与企业年金基金投资标准较为契合,有望成为拓宽年金基金投资品种的良好选择。【查看全文

解密ABS估值

小时代大资管

近期,部分投资者反映其投资的ABS产品在上市首日出现估值低于面值的现象,对投资组合的净值造成了短期负面的影响,也加大了摊余成本账户的偏离度。我们认为,ABS作为一类现金流确定性不强、流动性相对较弱的品种,其估值的难度较纯债品种天然更大。但上市首日估值低于面值的现象并非估值难度导致,主要还是发行到上市期间市场波动的影响。但对于RMBS等特殊品种而言,由于早偿现象明显、期限长、信息获取不易,确实难以避免形成一定幅度的低估。此外,部分定期开放产品的估值也值得注意。【查看全文

个人住房抵押贷款资产支持证券市场运行情况

厦门国金ABS云

我国资产证券化化试点始于2005年,建行分别于2005年、2007年先后发行了两单个人住房贷款资产支持证券。2008年美国次贷危机的爆发,中国资产证券化业务也因此停滞4年。随着2012年信贷资产证券化的重启以来,监管机构不断优化监管思路,完善监管政策,提升了发行管理效率、激活了参与机构能动性和创造性,使得RMBS的发行规模持续攀升。RMBS市场已发行产品方面:入池贷款分散性很高、抵押率充足、信用质量很好,证券以过手型为主,发行利率与国债相比,利差区间呈现不断收敛趋势。存续产品方面:全部证券兑付正常,基础资产逾期率和累计违约率均处于较低水平,平均年化早偿率为12.08%,处于较高水平,违约回收情况不同发起机构类型有所差异,其中全国性国有银行回收率水平最高。本文最后结合RMBS市场发展成果和存在问题,提出提升市场活跃度和加强市场风险控制的相关建议。【查看全文

一文读懂CMBS项目风险

读懂ABS

CMBS在国内主要是指原始权益人先设立资金信托或借助委贷银行,向实际融资方(房地产商或业主)发放以标的物业为抵押的抵押贷款,信托受益权或委托贷款债权形成后以其为基础资产的资产证券化产品。自2016年8月24日高和招商-金茂凯晨资产支持专项计划作为国内首单交易所CMBS发行以来,这一新型融资方式在国内走过一年多的历程。CMBS在盘活商业房地产存量上,在推动重资产的房地产开发商转型上,拥有广阔的发展空间。【查看全文

基金三季报透露出的转债配置思路

固收彬法

转债可转债三季度发行数量多,但是平均规模不大。三季度转债市场发行并上市了23只转债和公募EB,总计规模197亿。其中,海澜、吴银、机电三只转债规模在20亿以上,对于规模较小转债机构投资者关注力不高。【查看全文

货币基金发行停滞,重仓银行基金夺冠——公募基金三季报点评

华宝财富魔方

截至2018年三季度,公募基金的总规模达到了132243亿。其中,货币基金依然规模最大,为89206亿,占公募基金总规模的67.46%。股票型基金和混合型基金的规模分别为6937亿和1667亿,占比分别为5.25%和12.6%,值得注意的是,混合型基金的总规模相比2018年二季度减少了820亿。【查看全文

银行理财子公司的盈亏平衡点究竟是多少?

金融监管研究院

近期,理财子公司管理办法(征求意见稿)已经出台,在过去的几个月里,笔者遍访长三角和珠三角的数十家商业银行资管部门,其中既有国有大行、全国型股份制商业银行,也有城商行、农商行,管理的理财规模既有上万亿的“航空母舰”,也有小到仅一两百亿的“小舢板”,但凡问到理财子公司,即使是表内资产规模再小、理财规模再少的商业银行仍然有很多拍胸脯要筹建理财子公司,那么理财子公司是不是值得申请?理财子公司大概需要多少员工?大家最关心的盈亏平衡点到底在哪里?理财子公司的牌照到底有哪些优势?针对大家关心的问题,本文将结合公募基金财报进行深入分析,进而推导出理财子公司的大致盈亏平衡点。如果很多人着急想看结论,那么笔者先把结论放上来:理财规模在600亿左右。且看笔者慢慢分析。【查看全文

商业银行理财新规发布,对我们有多少实质影响?

小兵研究

9月28日,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”),作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)的配套实施细则公布,在7月20日发布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“理财新规征求意见稿”)的基础上,对理财产品投资范围、销售管理和过渡期安排等方面做了进一步明确,增加了可操作性。 【查看全文

我国民营银行的共同挑战及应对之道

国家金融与发展实验室

民营银行是我国银行体系的一个重要组成部分,在服务实体经济、解决中小微企业融资难等问题中起到了良好的作用。民营银行在短短几年的发展中取得了令人瞩目的成绩,但三年过渡期结束,许多监管指标性约束逐步发挥作用,其发展将面临各种挑战。本文认为,民营银行若想成为行业的“常青树”,需关注管理组织架构、业务模式、风控体系等九个因素。特别是,以金融科技创新为核心“抓手”将是新设机构真正的生命力所在。【查看全文

中国私募股权市场2017年回顾与普通合伙人的八大能力建设建议

麦肯锡咨询公司

在中国经济持续扩张的背后,私募市场募资经历了大幅的增长。2016年,私募股权投资公司在新的基金中募集到了创纪录的1260亿美元,几乎是2012年450 亿美元的三倍,2017年的募资有所回落,但也达到了860亿美元之多。投资者把这些基金投入到了新的交易中:他们部署的资金量从2012年的120亿美元猛增至2017年的590亿美元。【查看全文

上市公司收购小公司需要关注的10大财务事项!

洞见资本

上市公司出于完善产业链或资本运作等考虑,经常会收购一些小企业,一般而言,小企业出于少缴税、节约成本等动机,财务核算很不规范,一旦纳入上市公司核算体系,对于小企业的财务核算,将是改头换面。【查看全文

从恒大高息发行美元债,看未来房地产投资与基建投资的“此消彼长”

元时代智库

1.10月份,地产股最低点达到17%的下探幅度,引发了市场高度关注。为应对这一情况,包括恒大、碧桂园等在内的多家房地产上市企业频频宣布重金回购或增持自家股票。恒大连续五次回购股份,共耗资22.89亿港元,占已发行股份的0.836%。今年上半年,上市房企的估值中枢一直在下移。虽然房地产企业回购和增持自家股票有助于提振投资者信心,但地产股表现仍面临不确定性。2.10月22日,据路透社报道,中国恒大(03333.HK)拟将其在香港的中国恒大中心大厦抵押融资约15亿美元(约合117.5亿港元),用来偿还其海外债务和派息,但目前该笔交易尚未最终落实。3.10月31日中国恒大(03333.HK)披露,公司全资附属公司景程有限公司将发行总额18亿美元的优先票据,是今年房地产企业发行的最大规模美元债。值得注意的是,恒大此次发债利率极高,2年期利率高达11%,5年期利率高达13.75%。而恒大在去年发行66亿美元债时,利率才6.25%,一年时间发债成本就已翻番。而且,本次发行18亿美元,许家印还亲自认购其中的10亿美元。【查看全文

P2P怎样“死得体面”:网贷平台退出机制解析

麻袋研究院

P2P网贷平台在承担信息中介的角色之前,首先是一家商业企业,具备法人主体的一般特征。企业存在一定的生命周期,从诞生到成长,通过战略扩张发展成熟后再走向衰退期,P2P网贷平台亦然。【查看全文

央行发布4号论文!区块链能做什么、不能做什么?

大队长金融

本文从经济学角度研究了区块链的功能。首先,在给出区块链技术的经济学解释的基础上,归纳出目前主流区块链系统采取的“Token范式”,厘清与区块链有关的共识和信任这两个基础概念,并梳理智能合约的功能。其次,根据对区块链内Token的使用情况,梳理了目前区块链的主要应用方向,再讨论Token的特征、Token对区块链平台型项目的影响、区块链的治理功能以及区块链系统的性能和安全性等问题,最后总结并讨论区块链能做什么、不能做什么。【查看全文

区块链是信贷业务难点的全能解药吗?

香帅的金融江湖

区块链为代表的“跨时间的共识机制”已经成为人类社会最渴望的技术—— 无他,信用问题不仅仅是金融行业,也是整个社会网络,包括家庭,企业,甚至国家这些”社会组织形态”最本质的核心问题。对这个问题的重新认识,也许是我们这个时代面临最重要的问题之一。毋庸置疑,以“信用”为生的金融行业首当其冲,在金融信贷业务中,目前的区块链到底能做什么?不能做什么?与网络同时代成长的90后对这样的问题更有体感。【查看全文

注册制来了,牛市还会远吗?

投行大师兄

今天上午,大领导正式宣布:将在上海证券交易所设立科创板,并试点注册制。消息一出,本来正“吃着火锅唱着歌”的创业板,刹那间人仰马翻,急转直下。这么多年过来了,大家听到“注册制”的第一反应,竟然还是两个字——“快跑!”市场究竟在怕什么?是科创板吗?还是注册制?我觉得都不是。实际上,大家所害怕的,只有一样东西,那就是“市场扩容”。【查看全文

预见经济:11月

伍戈经济笔记

1.近期统计局和财新PMI双双下滑至荣枯线附近,经济趋缓态势更加明显。前期贸易战引致的短期出口抢跑正在被关税效应所取代,广交会数据也表明出口正在减速过程中。尽管如此,由于受到基建融资支持加大、房地产投资韧性犹存以及个人所得税调整等积极影响,内需动能仍有支撑。2.在央行多次降准和公开市场操作等呵护下,货币供给约束已边际放松,但受制于金融监管和资金需求的滞后调整,M2和社融增速预计还将维持低位震荡。与其它新兴市场经济体相比,今年以来人民币贬值幅度有限,预计货币当局将在提升汇率波动容忍度与防止过度贬值之间寻求平衡,未必死守固定点位。3.值得关注的是,近期政治局会议没有再提及房地产和去杠杆的相关内容,“政策底”或已显现。减税措施还将继续推出,财政政策将更趋积极。在目前就业情况良好的情况下,全面刺激加码的时机未到。从历史规律来看,从“政策底”到“经济底”往往需要一个过程,经济探底企稳可能在明年下半年出现。【查看全文

中美科技实力对比:关键领域视角

泽平宏观

本文将深入关键行业领域,以信息技术和航空航天为例,具体对比中美科技实力。【查看全文

日本的尝试,我们的启示——日本财政政策的比较

姜超宏观债券研究

上世纪90年代之后,日本财政政策发力应对经济失速,在扩大投资、税率调整、结构改革等方面做出诸多尝试。虽然我国当前环境与日本当时存在差异,但仍可以从中得到不少启示。【查看全文

一文读懂越南电力投资主要法律问题及注意事项

中伦视界

自越南加入WTO以来,大力吸引外资,坚持改革开放,主要的法律法规例如《投资法》、《公司法》、《建筑法》等也于近些年进行修改,投资环境逐步改善。为了满足从2016年至2030年越南经济增长平均达到7%所对全国电力的需求,越南政府总理批准了关于调整2011-2020年阶段电力发展规划的决定,要求2030年发电量达到129,500兆瓦,并要求促进可再生能源的发展,促使可再生能源发电比例达到10%。【查看全文

消失的信用!从央妈到民企的距离有多远?

轻金融

今年以来,央妈的金融去杠杆政策似乎开始转向。从4月份开始,已经接连降准三次,累计下调法定存款准备金率250个基点。然而,即使这种宽松的力度,似乎也没有拯救资金饥渴中的民营和中小企业,以及股权质押爆仓和即将爆仓的民营上市公司。从央妈到民企之间的距离,为何如此遥远?【查看全文

互联网与供应链金融的结合

保理法律研究

基于B2B电商平台的供应链金融:国内电商门户网站如焦点科技、网盛生意宝、慧聪网、敦煌网等,B2B电商交易平台如上海钢联、找钢网等,都在瞄准供应链金融,往金融化方向挺进。【查看全文