大数据摘要日志 2018-11-12

什么是ABS的违约?

中金固定收益研究

18年以来,随着到期高峰的到来,ABS产品出现了数单违约案例。但ABS是以资产现金流为第一还款来源的品种,其“违约”的定义与传统信用债存在较大的区别,目前市场上对于ABS产品的“违约”定义也有较多不同的看法。为此,本期周报中我们将对ABS产品的“违约”定义进行讨论,试图得出一个比较适用于中国市场的“违约”定义。【查看全文

AMC+ABS操作要点

领带金融

信贷ABS目前对发起机构有严格要求,必须是银行业金融机构,地方AMC是地方金融办监管的非持牌金融机构,不属于此类,我理解可以通过企业abs发行;也有很多持牌金融机构(比如四大AMC)通过交易所发行同业资产或不良债权ABS,因为不属于信贷资产的范畴,比如东方资产发行的如日ABS,信达资产发行的宁远ABS等。【查看全文

如今,地方政府投融资还有哪些可行路径?

金融监管研究院

基于监管政策不断进行的剧烈调整,本篇采取以监管政策为导向的思路,按照一般观点对于筹资模式在合规性方面的判断,进行对政府筹资模式的分类,将筹资模式划分为鼓励、允许、审慎、禁止四种类别,并且因循这一分类思路,推出了PPP、TOT、购买服务、棚改征拆、采购工程、采购房屋、国资运营、ABO等政府筹资方法,以利推动地方政府和平台公司合规合理筹融资,实现投资与控债的双赢发展。【查看全文

地产私募基金募投管退及当前监管环境下地产融资路径

西政资本

就从事地产行业投资的私募基金而言,大致可以分为地产系私募基金以及金融系私募基金。地产系私募基金一般是具备开发商背景的相关私募基金公司或金控平台,主要以对开发商本身项目融资为主,该类地产私募基金的从业人员通常不但具备基金及金融相关的知识,对地产方向的专业储备亦相对深厚。对地产投资为主的金融系私募基金,可能系一些具备金融背景出身的人员组建,因金融机构的风控思维为导向,金融及基金的相关专业能力更为专深。笔者特结合西政投资集团旗下私募基金地产投资相关从业经验,并结合公司地产投资项目的一些准入标准等,特从募投管退几方面总结本文,并结合当前地产融资监管形势下地产融资总结本文,以供同业人士探讨。【查看全文

中高评级利差多数下行

固收彬法

11月9日,产业债整体行业利差为117.37bp,与11月2日相比,下行1.82bp。分行业来看,医药生物、轻工制造、电子、纺织服装的行业利差最高,分别为370.71bp、309.68bp、271.88bp、251.40bp。【查看全文

长三角地区银行理财收益跌至4.29%,净值转型持续推进

普益标准

10月,长三角地区整体银行理财收益环比下跌9BP至4.23%。其中,江苏省银行理财收益下跌9BP,为4.17%;浙江省银行理财收益下跌9BP,为4.20%;上海市银行理财收益下跌8BP,为4.22%,江苏省银行理财收益相对更低。10月,长三角银行理财发行量跌幅有所扩大,理财发行指数环比下降11.32点至65.79点。10月,长三角地区银行净值产品存续量为2956款,环比增加355款。分省份来看,浙江省净值产品存续量为2701款,环比增加270款;江苏省净值产品存续量为2832款,环比增加340款;上海市净值产品存续量为2628款,环比增加258款。【查看全文

国内量化基金发展现状及趋势

Alpha

国内量化策略经历了十年以上的发展,行业初具规模、策略逐成体系。尤其在大资管行业向净值化、科技化演进的背景下,投资者对量化策略的关注度与日俱增。本文从基金研究的视角,勾勒国内量化策略的历史发展和当前现状、并初步探讨了未来可能的发展方向。【查看全文

无问西东——当地产基金遇上外资LP

汉坤律师事务所

外资是否可以投资房地产业是历来备受关注的话题,并伴随着宏观政策的影响而不时变动。而外商投资我国房地产业,尤其是境外投资方通过投资地产私募股权投资基金(“地产基金”)的份额以实现间接投资我国房地产的目的,近年来较受瞩目。作为基金律师,我们经常会被客户咨询“我们地产基金能引入外资吗?”或者“我们的境外资金能参与境内地产基金投资吗?”。本文基于我们操作的众多外资参与的境内地产/物流基金项目的实务经验,对该问题进行剖析,供业界人士参考。【查看全文

为什么股权质押成为了民营上市企业的必然选择?

点拾投资

前几天我们写了一篇关于A股的股权质押文章,认为今年A股走熊,特别是中小创公司表现不佳的很大一部分原因来自股权质押危机。进入2018年,我们也看到了一批上市公司出现的爆仓。我们认为这一切的灾难,来自上市公司特别是实际控制人不断去冒风险和加杠杆,2015年至2017年的利率下降周期中,一方面资金成本大幅降低,一方面股价大幅上涨,资本运作带来的市值暴涨,让许多人忘记了自己创业的初心,从而追求冒险者的游戏。然而,这或许只是事情表现的一部分,另一个导致股权质押的因素,是来自民营企业融资渠道的单一。银行体系中过去几年的信用“差别对待”,也触发了民营企业在融资上的“无路可走”。上市民企选择股权质押,又似乎是一个必然的结果。【查看全文

财政扩张周期重启对债市影响几何?

债券杂志

2018年上半年我国去杠杆力度加大,M2和社会融资规模增速大幅下降,下半年一系列重要会议释放出积极信号,财政政策将转为更加积极。本文回顾了历史上三次财政政策扩张周期及其对资本市场的影响,在此基础上,分析了本轮财政政策对债券市场的影响,最后提出了投资建议。【查看全文

商业银行不能承受之”一二五“目标!

轻金融

对民营企业的贷款实现“一二五”的目标,即新增公司类贷款大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,对商业银行究竟有何深远影响?【查看全文

消费升级降级并存与社会分层

泽平宏观

今年以来社零消费持续低迷并创2003年以来新低,引发消费升级和降级之争。事实上,当前消费升级降级并存,折射出怎样的经济规律和社会现实?如何扩大居民消费?【查看全文

周期错位下的货币突围—2018年第三季度货币政策执行报告解读

兴业研究

在中美周期错位的背景下,货币政策内外部目标的平衡显得更具挑战。第一,由于货币市场期限利差偏高,第三季度一般贷款利率不降反升。在此背景下货币政策执行报告加强了对中长期资金利率的关注。而压缩货币市场期限利差,需要稳定利率预期、加强中长期流动性投放并稳妥有序推进存款利率市场化。第二,维持流动性合理充裕。报告提出DR007运行区间大体在2.50%至2.75%之间。该区间下限已经低于7天逆回购利率。第三,提高政策针对性,包括优化MPA考核指标体系,运用好民营企业债券融资支持工具和创新银行资本补充工具等。第四,对汇率在必要时加强宏观审慎管理。【查看全文

春潮渐起 ——解读央行第3季度货币政策执行报告

泽平宏观

2018年11月10日央行发布《2018年第3季度中国货币政策执行报告》。【查看全文

中金2019年宏观展望:内忧外患下宏观走势将如何演变?

中金点睛

2018年伊始,全球经济仍在同步复苏的轨道,而目前这一进程已被“打断”。我们认为,增长减速的主因是中国金融条件过快收紧,而中美经贸摩擦迅速升级加剧了下行压力。【查看全文

2018年全年乘用车销量可能负增长,对汽车制造业有负面信用影响

鹏元评级

鹏元认为2018年全年乘用车销量可能负增长,因为居民储蓄实际购买力下降、“增值幻觉”的修正以及居民杠杆率过高等造成乘用车销售低迷的主要因素短期内无法得到有效的修复,对于汽车制造商尤其是财务杠杆率较高的中小型汽车制造商具有负面信用影响。【查看全文

好的上市公司需要董秘具备哪些素质?

洞见资本

追根溯源,中国董秘的职业化,应该要从1996年4月由证监会和交易所联合发起的一次董秘培训算起。【查看全文

不折腾,就是对民企最大的支持

西泽研究院

大浪淘沙,中国正处于经济转型的三峡。民营企业,从过去的边缘人、局外人,变成改革开放的受惠者、自己人,是推动中国经济增长奇迹的重要力量。然而在经济三峡大转弯的关口,周期敏感度极高的民营企业正在进行一轮必然而又残酷的优胜劣汰。加之各种产业、金融政策的不确定性,以及政策执行过程中的摩擦和扭曲,民营企业往往一不小心就成为宏观经济波动的牺牲品。但是民营经济具有足够的韧性和创造力,只要环境不折腾、不瞎折腾,埋头聚焦实业、有核心竞争力,不乱加杠杆和随意扩张产能的民营经济,就能自身实现高质量的增长。【查看全文

人工智能给支付清算带来哪些变革?

中国支付清算协会 | 亿欧

在支付清算领域,人工智能将给支付服务提供者带来巨大变革,会取代许多重复性的工作,减少人工干预环节,促进企业由劳动密集型的“作业团队”转变为知识密集型的“智慧工厂”。【查看全文

“双11”十年记:从新零售到新金融

馨金融

十年“双十一”是零售业演进到新零售最好的注解,它也是消费升级、技术革新、产业重构集体推动的结果。【查看全文

《稳定报告》隐藏的秘密:你需要了解这些投资趋势

南宫晓典 | 零壹财经

11月2号,央行正式对外发布了《中国金融稳定报告(2018)》。 204页PDF,足足23个专题,这篇揭示中国当前金融稳定问题的年度巨献干货十足。但对于普通投资人而言,其中内容过于枯燥干涩。 但毋庸置疑的是,研报是相当具有价值的,既有国内外详实的数据、模式对比,也有对当下问题的辛辣点评,以及颇具现实意义的建言献策。晓典将这份长篇报告通读了一遍,细细琢磨了一下重点章节,把跟咱们平时投资,以及互金相关的重点内容挑了出来。这篇文章将会给各位读者讲一讲,2019,监管方面会有哪些潜在的意思表示,投资方面由此需要产生哪些注意事项。 【查看全文

数字货币的竞争

白雪石 | 未央网

19世纪的古典主义经济学家约翰·斯图尔特·密尔(John Stuart Mill)曾说,“有很多野蛮的现象,依旧存留在当今的大多数文明国家中,几乎所有独立的国家,选择使用自己独特的货币来强调自己的国家属性,尽管这给它们自己和领国都带来不便。”【查看全文