大数据摘要日志 2018-11-16

【2019年可转债投资策略】薄雾渐散

CITICS债券研究

在晨雾中前行。2018年的转债市场整体表现虽差强人意但细节层面并不缺乏亮点,权益市场遇冷的背景下转债可攻可守性质再度凸显,与此同时一级市场及二级市场也催生出不少新特征。我们在下半年投资策略中曾将市场概括为“穿越荆棘,迎接曙光”,就当下情况来看受内外部因素轮番冲击下半年转债市场经历了一定的反复,但我们依然坚信曙光就在不远处。【查看全文

债市开放,能为债牛再加一把火么?

固收彬法

2019年4月,人民币计价的国债和政策性银行债即将纳入彭博巴克莱全球综合指数,中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。人民币债券纳入国际主流债券指数,会带来一定的增量资金,这对利率债的影响作用是比较明显的,按照国际经验来看,债市开放带来的增量资金涌入,对债券牛市也有助推作用,另一方面,在长期趋势上,债市开放也会增加中债和国际债券价格的联动性。【查看全文

对基本面的悲观预期或阶段性见底

债市覃谈

10月数据公布,宽信用尚不理想,稳增长已有亮点。融资下滑和实体不稳,我们认为只是暂时显示政策没有对症,但并不能说明政策已经失效。未来1-2个季度,针对基本面的悲观预期可能已经触底,现阶段继续下重注去赌“宽信用”起不来,无疑是灰犀牛风险。【查看全文

债券市场的牛平给予的指引:利率、信用,最后才是股市

点拾投资

2018年的国庆,笔者和小伙伴相约去了南非,由于行程途径土耳其,顺便又去美丽的伊斯坦布尔逗留两日,只因想看看新兴市场危机的国家,经济和民生到底如何?行程是丰富多彩的,但是收获的知识更是激动人心的。作为汇率崩盘的新兴市场国家,南非兰特兑美元汇率自年初到九月一度下跌达到40%,但是我们在约翰内斯堡的海边遍布街边的中介门店参观时,我们却发现300平米的海边Villa价格动辄1000-2500万人民币,媲美上海的房价,房子这些年还涨了三四倍,汽油价格也与国内差不多。【查看全文

收费收益权ABS和信用债,该选哪一个?

厦门国金ABS云

截至2018年10月末,43%的企业ABS设置了差额支付人或担保人作为增信措施,收费收益权ABS则高达68%。市场中共228只企业ABS其产品主体、差补人或担保人是信用债发行主体,数量占市场的14%。考虑到还存在母子公司的情况,研究同主体信用债和增信ABS的优劣是有价值的问题。本文对比有差补或担保的收费收益权ABS和信用债,从投资者视角探讨两种资产的信用边际与配置取舍。【查看全文

展期、借新还旧、还旧借新、无还本续贷、贷款置换、循环贷傻傻分不清楚?(内附清晰结构图)

金融监管研究院

近期,旨在缓解小微企业融资压力的”无还本续贷“一词大火,其实,在银行信贷业务中,除无还本续贷外,我们还会遇到一些比较相似,但又存在较大差异的词汇,例如贷款展期、借新还旧、还旧借新、贷款置换、循环贷等等。【查看全文

一文说透私募基金管理人登记、基金备案实操中的最新关注要点及解决方案

清科研究

本文约17000字,分五部分:第一部分介绍私募投资基金管理人申请登记时应关注的八类问题及解决,第二部分介绍管理人登记后被持续监管期间应关注的四类问题及处理,第三部分介绍导致管理人注销登记的六种情形,第四部分介绍基金申请备案时应关注的七类问题,第五部分介绍“《大资管新规》”对私募基金及其管理人的适用问题。【查看全文

境内非金融企业境外债券发行相关问题的探讨

国浩律师事务所

《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》(发改外资【2015】2044号,下称“2044号文”)明确规定:“外债是指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以本币或外币计价、按约定还本付息1年期以上债务工具,包括境外发行债券、中长期国际商业贷款等。”按照发行币种的不同,企业境外债券融资产品可以分为本币产品和外币产品。此处,笔者主要基于境内非金融企业跨境发行外币债券行文。【查看全文

在商业银行的授信对象中,哪些领域的贷款质量高?哪些领域的贷款质量差?

博瞻智库

风险与收益是一个硬币的两面,但在经济下行压力之行,风险问题需要被置于更高更重要的位置,已有风险构成现在的损失,预期风险则会对未来的收益产生重大冲击。很显然,没有风险,收益便成了无本之源。而业务条线和风险条线的差异性在于,前者总是在不确定性寻找确定性,后者则更多地体现为在确定性中挖掘不确定性,而现在不确定性的地位需要被拔高。【查看全文

哪类房企更讨金融机构风控喜欢?

结构化金融

作者系中国银行四川省分行公司金融部建筑房地产团队客户经理,中国银行总行公司金融特约分析师,中国银行总行公司金融内部培训师,2017年获得总行公司金融中银优秀个人奖(分析师)。近年来,主要牵头和参与房地产、建筑和旅游行业的研究和客户拓展,有8年房地产授信业务经验,擅长房地产行业和政信融资业务。【查看全文

中弘复牌简称中弘退,退市整理期只剩30个交易日(10问10答)

一起学私募

作为“面值退市”第一股的中弘股份,在A股的时间只剩下最后30个交易日。根据安排,今日(11月16日),中弘股份将进入退市整理期,简称变更为“中弘退”。此前,由于连续20个交易日收盘价低于面值(1元),公司股票被深交所做出终止上市决定。【查看全文

中国“去杠杆”研究

Alpha

我们认为,在宏观和政策层面,影响中国资本市场最重要的两件事情就是“去杠杆”和“中美贸易摩擦”了。我们还认为,在这两件事情中,“去杠杆”是主要矛盾,而“中美贸易摩擦”是次要矛盾。“中美贸易摩擦”是表象,其实引申有3个核心矛盾:公平贸易和反倾销、知识产权、战略遏制,分别对应美国的3板斧:关税壁垒、科技封锁以及地缘政治和国防开支加大。但就贸易而言,中国外贸占GDP比例约为20%,对美国贸易部分约占20%,其实影响不大,通过货币贬值和转移贸易,应该是可以消化的。原央行行长周小川在接受外媒采访时曾表示,中美贸易摩擦对于中国经济的影响不到半个百分点i。而影响未来中国长期经济和社会发展的是我们自己的内政,而这其中最为核心的政策是“去杠杆”。为了规避未来几年资本市场可能出现的风险和寻找潜在的投资机会,我们需要好好梳理一下中国宏观经济“去杠杆”的来龙去脉已经未来可能的影响。详细记录我们的思考过程,以便探讨真相和日后的精进。【查看全文

“EPC+F”模式如何做到合规?

PPP创新结构

在地方政府债务监管不断趋严的背景下,一些地方尝试用“工程总承包+融资”(EPC+F)模式解决项目融资问题。这种模式能否与PPP相结合?能否在实施过程中做到合规?近日在中国财政科学研究院举办的“EPC+F模式的合规性及与PPP模式的关系”PPP沙龙上,有关专家对此进行了交流。【查看全文

当智慧城市遇上PPP

PPP知乎

早在1990年美国旧金山国际会议就提出过“智慧城市,快速系统,全球网络”的概念。普遍地认为,智慧城市的概念源自IBM在2008年提出的“智慧地球”,其概念核心是“感知化”、“互联化”和“智能化”,IBM对“智慧城市”定义为:“可以最大化采用通信和信息技术方法分析、感测、整合城市关键系统的各项核心信息,进而对于包括:环保、民生、城市服务、公共安全、工商业活动等在内的各项需求做出智慧的反应,为人类创造更美好的城市生活” 。【查看全文

AMC参与网贷平台风险化解之道

清华金融评论

中国银保监会于2018年8月召集四大金融资产管理公司(AMC)开会,要求AMC协助化解网贷平台的爆雷风险,维护社会稳定。本文分析指出,AMC参与网贷平台风险化解面临诸多挑战,但AMC可以运用自身的综合业务优势,与各方面力量协调配合,打好网贷平台风险化解的攻坚战。【查看全文

区块链如何破解供应链金融痛点

供应链金融

10 月 31 日,中国信通院牵头的可信区块链推进计划发布了一份《区块链与供应链金融白皮书》,供应链金融存在的行业痛点恰好适合引入区块链技术来解决,根据“区块链优秀案例征集”数据统计,42 个金融类真实落地的区块链案例中,基于区块链的供应链金融案例多达 16 个,白皮书中也选取了四个代表案例予以介绍。【查看全文

我所经历的上一轮信贷刺激民企小微的往事!

轻金融

难道又是一场轮回? 本文是一位银行人士所经历的上一轮信贷资源向民营小微企业倾斜的点滴往事!作者曾在某国有银行分行的小企业部干了五年,从一般科员干到科长,全面负责业务的发展。这五年里,眼看着小企业业务起来了,然后又崩塌了,最后又绝处逢生找到了一条可持续发展之路。五年来,过手的企业超过5000家,存量客户始终保持在2000户以上,贷款余额最高超过120亿元。而这几千家企业中,几乎没有国企,99%以上都是民企,感触非常深。【查看全文