大数据精选周报 2017-10-01

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

央行决定对普惠金融实施定向降准 2018年起实施

中国人民银行 | 网易

根据国务院部署,为支持金融机构发展普惠金融业务,聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款,人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。【查看全文

众安在线在港交所挂牌上市 成金融科技第一股

环球网 | 新浪

9月28日,众安在线财产保险股份有限公司(简称“众安在线”)在香港联合交易所主板正式挂牌,股票代码6060。日本软银集团斥资认购发行的36.08%股份,成为众安基石投资者。【查看全文

新华社批蚂蚁财富海报:基金宣传怎能任性发挥

新华社 | 腾讯

业内人士分析,这组文案以低收入群体为对象,用可能引发受众焦虑的宣传手法,为若干基金产品推广做营销,是对投资者适当性制度精神的违背。【查看全文

继中国之后韩国也全面禁止ICO 比特币快速跳水!

华尔街见闻

媒体称,韩国禁止国内进行所有形式的首次代币发行(ICO),消息公布后比特币价格快速跳水。【查看全文

标普:下调万达商业评级至BB/负面 维持负面展望

华尔街见闻 | 网易

标普称,万达商业评级从BBB-/负面观察调整为BB/负面,子公司评级下调至BB-。在标普评级体系中,低于BBB-的评级为垃圾级。BB-评级为投机性评级,BBB-则是中等信用评级。【查看全文

上线银行存管17家P2P爆出问题 沪深116家平台面临换存管银行风险

凤凰财经WEMONEY

据网贷之家不完全统计,已有17家上线银行存管的平台出现停业、提现困难和跑路等问题,涉及9家存管银行。截至目前,共有538家正常运营平台与银行完成直接存管系统对接并上线,占网贷行业正常运营平台总数量的26.05%。此外,沪深有116家网贷平台由于不符合银行存管属地化的要求,面临重新换存管银行的风险。【查看全文

深圳出台首个网贷退出指引 平台退出有3项禁令

新浪

监管合规压力之下,网贷平台加速退场。昨日下午,深圳市互联网金融协会(以下简称“深圳互金协会”)下发了《深圳市网络借贷信息中介机构业务退出指引》(征求意见稿)(下称《退出指引》),成为全国首个有关P2P平台退出指引规范。南都记者留意到,《退出指引》对网贷平台退出作出了3项禁令。协会要求,退出期间,网贷机构经营地址不可搬迁,平台网站不可关闭,平台的高级管理人员不可失联。同时,《退出指引》要求,具有国有企业、上市公司、集团等背景的网贷机构由上述股东提供资金援助,协助网贷机构尽量缩小不良贷款余额和待偿余额之间的差额。【查看全文

观点

别搞错了!定向降准不是放水,口径大变更加精准扶持普惠金融企业!

金融监管研究院

注意,此次定向降准并没有放水,具体能否释放流动性可能需要央行相关统计部门详细测算,笔者认为完全是中性的货币政策,只是一个口径调整,所以要了解影响首先需要理解什么是定向降准的前后口径。【查看全文

央行特急文件定向降准为了什么?

清华金融评论

9月27日国务院会议提出采取降税、定向降准等手段激励金融机构进一步加大对小微企业的支持,推动国有大型银行普惠金融事业部在基层落地等要求之后,央行在国庆节前一天落实会议精神,以特急文件的形式发布了定向降准的“大红包”,并将于2018年实施。十九大召开之际,央行以结构性降准的方式,给需要资金支持的普惠人群增加了贷款的可获得性。【查看全文

PMI创五年新高,定向降准非重回“放水”——点评9月PMI指数和央行定向降准

泽平宏观

中国9月官方制造业PMI52.4,预期51.5,前值51.7,连续14个月在荣枯线上方,为2012年以来最高。9月30日央行定向降准。【查看全文

国务院定调结构性降准!能否解决银行间扭曲的流动性?

金融监管研究院

9月27日国务院会议明确定向降准内容,表述为:“三是推动国有大型银行普惠金融事业部在基层落地,对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准,并适当给予再贷款支持。支持扩大小微企业金融债券发行规模,募集资金全部用于小微企业信贷投放”。注意这是新的定向降准政策要求,不是央行平时执行层面对以往定向降准政策根据小微和三农贷款比例浮动准备金率。本文主要针对这则新闻做一些知识普及“何为定向降准”,再作延伸,探讨当前银行业其实更需要全面降准,后者其实相比定向降准其实对金融服务实体经济以及支持小微企业都非常重要。【查看全文

去嵌套,去杠杆与金融监管的新动向

CITICS债券研究

近三年来,银行表外理财与同业存单业务规模不断扩张,资管产品相互嵌套的现象也不断涌现。资管产品多层嵌套存在的规避监管、扩大投资范围以及通过期限错配加杠杆的手段增厚收益的问题直接影响了监管的有效执行、增加了企业融资成本,并存在形成系统性风险的可能。【查看全文

资金循环流转视角的去杠杆思路

邮银研究

我国杠杆率快速提高在金融和实体经济领域都有明显体现。金融领域杠杆率提高,表现为银行和非银行金融机构杠杆率提高,银行业内部杠杆率提高在中小银行表现更为明显。实体经济领域杠杆率提高,则表现为政府和私人部门杠杆率提高,非金融企业杠杆率在国际范围内较高。从资金循环流转的角度看,金融与实体经济在加杠杆的过程中相互强化,其高杠杆率同时出现是必然的,去杠杆也要统筹考虑金融和实体经济。虽然杠杆率高低并没有统一的科学的标准,高杠杆率也并不一定会引发经济金融危机,但是杠杆率过高以及杠杆率在短期内快速提高,往往会隐藏较大的风险,因而需要对其予以足够的关注,分析其来源与变化趋势,为积极稳妥去杠杆提供思路借鉴。【查看全文

资管业务风险管理三十六计

清华金融评论

本文主要结合资管业务运作实际情况,从资管机构的经营管理和业务流程中业务(产品)风险防控的主要措施进行梳理,并提出相应的对策,以期对资产管理行业未来业务的开展起到借鉴作用。【查看全文

资管通道业务:我是谁?从哪来?又该向何处去?

金融监管研究院

一、通道业务的前世今生:背景、类型与规模;二、资管机构视角:通道业务向何处去?三、监管机构视角:通道业务如何管?【查看全文

可转债迎信用申购时代:我国可转换债券市场的发展与展望

chinamoneymagazine

“十三五”规划建议明确提出要发展带有股债相结合属性的融资工具。可转换债券市场作为一种成熟的金融产品,可以为我国企业提供更加丰富的融资渠道和方式选择,从而更好地助力供给侧结构性改革,支持实体经济发展。【查看全文

严监管下的券商资管业务新动向

大资管观察

券商资管业务已覆盖集合资管、定向资管、专项资管、公募基金、私募基金、国际化业务等多个业务领域,实现货币市场、资本市场、实体经济等跨市场资产配置,截至2017年6月末券商资管业务规模达到18.1万亿元,上市券商在资管业务规模和收入增速方面呈现显著的分化态势。在资管行业强化监管的当下,券商资管业务也呈现了去通道、强主动管理;顺应市场和行业发展趋势,加快创新,丰富业务条线;差异化定位,塑造核心竞争力等新动向。【查看全文

监管收紧叠加转型焦虑,城投债投资逻辑该如何修正?

鹏元评级

(1)进入2017年,地方政府举债融资的监管力度不断升级,市场对城投债的信仰出现进一步的弱化,市场对城投债的投资逻辑很大程度上已经陷入混沌。鉴于此,本文以2017年城投公司发行的企业债为样本,对当前阶段平台的主营业务进行梳理、分析,并在此基础上尝试推演平台转型方向,剖析城投债内涵的变化,进而修正城投债的投资逻辑,以供市场参考。(2)2017年以来,城投平台的主营业务仍集中在土地整理开发、市政工程建设、基础公共服务等方面,相较以往并无实质性改变。但多数城投平台也都或多或少地在开展一些经营性的业务,比如物业管理与租赁、非公益性住房的开发与销售、会展与展览、景区运营等,这些都对平台的收入形成有益补充。基于目前的业务现状,本文认为平台最可能的转型方向就是发展成为专业的城市运营商。(3)相比传统城投平台,“平台系”城市运营商的业务范围会更宽,业务层次会更多更细,其业务模式也会更加趋于商业化。鉴于此,本文认为“平台系”城市运营商所发行的债券已不再是传统意义的城投债,信用特征已出现较大的变化,这种情况下就不能再以传统的城投债投资逻辑来判断其信用资质,而应对投资逻辑进行必要的修正。(4)具体来看,对于转型为城市运营商的平台(包括拟转型、转型中、转型完成),应主要从以下几个方面去修正其投资逻辑:强化对所属辖区产业结构、人口规模、规划程度等的考察;强化对政企合作关系的考察;强化对业务盈利模式和盈利能力的考察;强化对项目融资模式的考察;强化对资产运营效率的考察;细化对资产端和负债端的考察。【查看全文

87号文:PPP的号角,合规的警钟

资管云

50号文、87号文等一系列文件发布后,地方政府融资的合规问题成为各方关注的焦点,强监管、强约束将成为常态,金融机构依赖政府担保的传统模式因各地方政府接连发生的撤函行为而开始动摇。另一方面,国内PPP模式经过三年的探索,其理念正在不断深化和修正。在PPP的2.0时代,博弈的焦点转向合规。【查看全文

主信托模式的本土化

中国金融杂志

主信托结构是海外资产证券化中的一个重要模式。主信托结构具有一系列优点:在资产端,设立主信托结构后,无需再为每一单产品设立特殊目的载体,而且资产池中的资产可以更新和增加;在证券产品端,主信托可以使得发起人根据市场状况和自身融资需求灵活发行不同的资产支持证券。主信托结构的运用实际上降低了融资人的融资成本,也利于降低违约风险、提高投资人风险收益。主信托模式在英美历经了二十多年的实践考验,是信用卡和其他类型的循环资产证券化的主要模式。然而,对于中国而言,主信托模式尚属于新兴事物。这为主信托的落地和本土化带来了诸多挑战。这些挑战主要分为两个方面:第一,目前我国证券化法规是否能兼容主信托这一交易结构?第二,在操作层面,主信托模式下的交易更为复杂和细腻,且在国内尚无先例,要实现主信托的本土化,意味着在证券化交易的各个环节,包括交易结构的设计、交易文本的撰写、资产池的尽职调查、产品的评级等各个环节都需要调整。【查看全文

汽车金融机构开展直租业务需具备9个核心能力

融资租赁30人论坛

概括起来,直租涵盖的能力要求大致分为钱、车、商、客四大方面。钱,即资金筹措能力,包括购车资金和资产转让两部分。 车,包括车源整合能力、物流仓储能力、残值预估能力和租期资产管理能力、车辆处置能力。商,即销售服务能力。需要企业搭建强大的销售服务网络,制定标准的销售规范流程,提供优质的租期资产服务。客,包括客户导流和数据风控能力。前者考验企业线上平台和线下渠道的线索导流、转化能力,后者是保证客户优质体验的基础。【查看全文

复盘“ICO泡沫”

dyc | 未央团队

近期,被推向风口浪尖的ICO活动以及监管出台的相应政策受到了社会各界的广泛关注。ICO作为金融和科技共同发展而诞生的新型融资方式,在我国被正式定性为非法集资,也标志着最近两三年,特别是2017年以来在我国酝酿的ICO泡沫,宣告破裂。许多融资者在短时间吸收了大量的资产,也有不少投资人通过购买虚拟货币一夜暴富,当然,可能更多的投资者运气不够好,买入的代币迅速贬值,承受巨额损失。那ICO对于投资者和发行人来说究竟是天上掉的馅饼还是巨大的陷阱呢? 我们今天就站在相对客观的角度来看一看ICO。【查看全文

流动性的总量与结构:从央行到商业银行……

首席经济学家论坛

在欢天喜地迎国庆的前一天,央妈提前为孩子们送来了礼物“定向降准”,这个礼物如此特别,以至于有两点此前见所未见:一是“定向”雨露居然可以泽被到所有的孩子们,简直完全可以等同于至少1次标准的降准了。二是,从宣布到执行,相距的时间之遥远,史无前例:预计要到2018年第一季度。为何拖得如此久远?关键是那时恰逢NCD要纳入MPA中同业负债不超过总负债1/3的考核之中,NCD存量势必需要压缩。【查看全文

民间投资回落将带来什么影响

李迅雷金融与投资

判断经济增长趋势的指标有很多,短期可以看三驾马车的速度变化,长期则需要观察生产要素之间的变化情况。由于经济短期波动具有一定的随机性,且扰动因素很多,所以,我更偏好透过生产要素的变化来判断中国经济的中长期趋势。在三大生产要素中,资本早已成为中国经济稳增长最重要的要素了,因为人力资本的优势在消退、技术进步的速度在放缓。如果把固定资产投资视为资本投入的一个主要构成,而固定资产投资又可分为民间固定资产投资和非民间固定资产投资(主要是国有投资),则观察民间固定资产投资(以下简称民间投资)增速和占比的变化,有助于判断经济走势。【查看全文

我国信用评级业发展现状与问题剖析

薛小飞 | 未央网

我国的信用评级业发展较国外有很大差距,并不单纯表现在评级技术、市场需求方面的差距,更多是评级机构在自身定位问题以及国家在信用体系建设管理上的缺失。随着我国社会信用体系建设的不断推进,信用评级行业有望迎来新的发展契机,提升信用评级业整体的发展水平,通过多方的共同努力推动信用评级业的进步。【查看全文

众安保险谋划的消费金融蓝图

士小文 | 零壹财经

9月28日,众安保险在香港联合交易所主板正式挂牌,成为港交所保险科技第一股,市值逼近千亿港元,引起了广泛关注。 众安保险将其业务划分为五大生态系统,本文主要分析其中的消费金融生态系统。众安保险参与消费金融市场的模式面临展业难点,是行业一大发展趋势,同时监管不确定风险相对较低,或将大有可为。 【查看全文

回归商业银行本源之:关于对供应链金融的思考

扑克投资家

有经济学者形容今年的经济金融形势为“三个无奈的回归”,第一个是回归本源,第二个是回归常态,第三个是回归价值,笔者认为其实在这个语境当中:常态是回归本源之后的常态,价值是回归本源之后的价值,从这个角度讲,三个回归其实归为一个:还是回归本源。【查看全文

深化内涵、拓展外延、联通生活:众筹的新风口之变

孟永辉 | 未央网

或许互联网金融的出现才最终让人们参与金融的门槛得到实质性的降低,金融的运作效率也得到了一定的提升。然而,门槛的降低、运作效率的提升带来的一个最为直接的结果就是风险开始出现,一些互联网金融的项目开始出现问题。这便是互联网金融与传统金融的悖论所在。随着ICO的沦陷、数字货币的低迷,人们对于互联网金融的发展同样充满了忧虑与不安,对于一个满是伤病的存在,人们很难用乐观的态度去看待它。庆幸的是,我们依然看到了互联网金融的一些良性表现正在一步步实现,人脸支付、数字信用、普惠金融等互联网金融的新概念正在一步步出现。众筹似乎是互联网金融的另类,它一直在按照自己的节奏发展,并借助自我的包容与开放不断证明着自己的价值。消费、影视、文化等诸多众筹的门类在不同的行业发挥着作用,助力了这些行业当中的人们实现自己的梦想,破解他们在实现梦想到道路上遭遇到的困境与难题。【查看全文

聚焦

视角

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报告

民银智库《每周金融观察》(2017.9.25-10.1)

民银智库

一、金融市场跟踪 :1.央行定向降准;2.固定收益市场;3.外汇市场跟踪;4.大宗商品市场;5.股票市场分析。二、金融行业动态 :1.国务院:强化对小微企业的政策支持和金融服务;2.众安在线成功在港上市。三、金融要闻概览 1.焦点评论;2.监管动态;3.同业资讯。【查看全文

2017年信贷资产证券化跟踪评级分析报告:个人汽车消费贷款资产支持证券篇

TotalABS

2016年是个人汽车消费信贷资产证券化产品快速发展的一年。截至2016年底,已有8家汽车金融公司和3家银行,对汽车消费贷款资产支持证券完成了发行额度的注册。同时,在人民银行和银监会2015年和2016年相继重磅政策的支持下,2017年车贷ABS产品的跟踪评级不仅在数量与规模有较大幅度上升,而且涉及的产品交易结构也呈多样化。本文主要从存续期间的证券信用表现情况、基础资产的信用表现两个方面,对2017年汽车消费贷款资产支持证券的跟踪评级结果进行梳理及总结分析,以期为投资者及时准确把握证券信用风险状况、为监管机构防控资产证券化市场风险提供一定参考。本文分为上下两篇,上篇主要从证券端进行分析:从证券的信用表现情况来看,截至各证券跟踪评级基准日,全部证券均未触发信用事件,且全部处于正常兑付或提前兑付状态,无证券发生级别调降现象,部分证券出现了级别调升现象,这主要是与资产支持证券的现金流支付顺序及证券信用增级量的变化有关。【查看全文(上)】【查看全文(下)

2017年中国资产证券化前三季度市场报告

CNABS

2017年前三季度,资产证券化市场延续了上半年的良好发展态势,依然保持快速增长势头,在监管政策、发行市场、交易市场等方面都呈现出新的市场发展特点。信贷资产支持证券(以下简称“信贷ABS”)发行常态化,企业资产支持专项计划(以下简称“企业ABS”;)增长迅猛,基础资产类型日益丰富,各类“首单”产品不断涌现,流动性明显提升,PPP资产证券化、绿色资产证券化、REITs 和个人消费贷款等领域实现重要突破。资产支持票据(以下简称“ABN”)受去年ABN新规政策的出台,发行规模快速增长,市场热度不断提升。资产证券化在盘活存量资产、提高资金配置效率、服务实体经济方面发挥着越来越重要的作用。【查看全文

2017年资产证券化研究三季度报告

小时代大资管

根据Wind统计,2017年三季度,资产证券化市场共发行产品163单,发行规模共计3538.60亿元,相比去年同期分别增长7.91%和52.08%。其中,企业资产证券化产品共发行118单,发行规模共计2014.38亿元;信贷资产证券化产品共发行32单,发行规模共计1314.03亿元。资产支持票据产品共发行13单,发行规模共计210.19亿元。【查看全文

2017理财市场半年报:收紧扩张的步伐

债券杂志

近日,银行业理财登记托管中心有限公司(以下简称“银行业理财中心”)发布《中国银行业理财市场报告(2017上半年)》(以下简称《半年报》)。报告显示,截至6月末,银行理财产品余额理财产品存续余额28.38万亿元,较年初减少0.67万亿元。理财产品余额同比增速下降至8%,这一增速相比上年同期,下降了35%……【查看全文

特别国债如期续发,资金面紧平衡:2017年8月银行间本币市场运行评述

chinamoneymagazine

2017年8月,银行间本币市场交易活跃,当月交易总量为76.2万亿元,日均成交3.31万亿元,交易总量环比增加8.9%。银行间货币市场资金面紧平衡,货币市场平稳运行;现券到期收益率整体上行,收益率曲线平坦化,信用利差走阔;互换利率上行,主要交易品种收盘曲线上行。【查看全文

8月份债券市场分析报告

债券杂志

2017年8月份,美国新增就业数据低于市场预期,但失业率仍处于历史低位,通胀率同比涨幅较大,超出市场预期,综合各方经济指标数据,市场预期美联储年内仍将继续加息。欧元区经济通缩状况有所好转,制造业活动连续数月处于扩张态势,市场预期欧央行宽松货币政策将持续,但也存对退出量化宽松政策的一些讨论。国内宏观经济走势上来看,货币市场利率大幅上行,隔夜和7日回购利率分别上升19和28个基点,CPI涨幅上升,PPI同比涨幅亦是上升,制造业采购经理人指数PMI维持在在临界点之上继续攀升,显示国内制造业活动呈现继续扩张势头。就债券市场而言,各券种债券收益率曲线出现较大涨幅,信用利差有所扩大,收益率曲线短端上行幅度大于长短,市场收益率曲线趋于平缓,债券发行量同比上涨,市场交投稳中略降,中债价格指数略有下跌。【查看全文

央行回购是国开债收益率曲线水平和形状改变的原因:央行回购操作对国开债收益率曲线的影响研究

chinamoneymagazine

自2016年年底以来,银行间市场资金面收紧趋势明显,央行通过回购操作等政策工具,引导货币市场利率,并对实体经济的资金成本产生一定的影响力。国开债作为银行间市场债券发行和托管量仅次国债的利率债,受此影响,当期债券融资成本走高,收益率曲线“平坦”化趋势明显。本文以央行回购操作和国开债收益率曲线为研究对象,分析央行货币政策工具对国开债收益率曲线的影响并提出市场策略建议。【查看全文

8月短期资本外流压力缓解

第一财经研究院

截至9月22日,第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)周内小幅下跌0.24%,收于93.42;人民币实际有效汇率指数(REER)周内小幅下跌0.41%,收于103.52。上周,美联储宣布将于10月开启“缩表”进程;第一财经研究院测算的数据显示,8月中国短期资本净流出25.16亿美元,外流压力有所缓解。【查看全文

毕马威报告 | 2017中国证券业调查报告

中国证券经纪人协作网

2017年,“加强监管”和“智能科技”成为金融行业的主题词,证券行业也面临着转型与发展的压力。券商如何摆脱对“靠天吃饭”的经纪业务的依赖而加速转型,加强核心竞争力是关键。【查看全文

有色金属震荡上扬,钢材期货维持涨势:2017年8月上海期货交易所市场综述

chinamoneymagazine

2017年8月,国际市场上,LME金属价格多数呈现震荡上扬态势;贵金属价格大幅上涨;橡胶期价上涨后横盘;油价走低。上海期货市场上,金属、期胶价格走势与国际市场相似,黄金、白银期货走势弱于国际市场,燃料油期货价格小幅上涨,钢材期货价格整体上涨。【查看全文

普华永道:2017年全球保险科技调查报告

普华永道

随着全新的商业模式与人工智能、物联网等新兴技术的涌现,保险业的变革步伐不断加速,曾经被视为颠覆力的保险科技,如今正在驱动行业全面创新。【查看全文

国内商业银行贵金属业务开展现状研究

博瞻智库

1、国内商业银行贵金属业务主要包括实物类、融资类、理财类和交易类四个类别,品种相对丰富,其所产生的中间业务收入相对稳定、高效,也有利于商业银行争取低成本存款以及拓展中高端客户。2、当然,贵金属业务中目前仍呈相对垄断和集中的特点,主要集中于国有四大行和部分股份制银行,如工行、农行、中行、建行、平安银行、兴业银行、民生银行等,而交易类业务等还需要比较严格的资格审批,对于中小银行而言,相对比较困难,但交易类业务相对于其它四类业务的风险收益效应更为明显。此外贵金属投资业务产生的收益在2017年上半年也非常可观,作为大金融市场业务的有效组成部分,从获得低成本存款、拓展和维护中高端客户、丰富中间业务类别等层面而言,商业银行拓展贵金属业务具有必要性。3、从客户类别上来看,贵金属业务和资产管理业务比较像,均可面向零售客户、机构客户和同业客户;而从业务类别上来看,贵金属业务又和外汇市场业务比较像,二者均是大金融市场业务的类别,要么通过价差获得收益,要么通过代理获得收益,两大业务之间关联性比较大,如美元走势与黄金关联性较强,而美元走势又影响到外汇市场的变化,因此贵金属市场与外汇市场具有内在的关联性。4、当然,通过回溯主要上市银行贵金属业务的投资收益情况后,我们发现,贵金属投资业务也有盈有亏,并非一本万利,目前多数银行投资收益波动幅度较大,它本质上也是属于金融市场投资业务,不会一直盈利,也会存在亏损,更是对投资业务能力的一种考验。考虑到上市银行在这方面披露的信息相对有限,后续金融机构在开展贵金属业务时需要注意同业的几个特点:一是平安银行如何做到一直盈利?二是兴业银行贵金属投资业务在2016年的投资收益情况相当惊人,如何做到?三是农业银行贵金属投资业务的投资收益率也值得研究。【查看全文

163个开发区政府评级报告!

轻金融

在163个开发区中综合实力最强的是重庆两江新区、苏州工业园区、青岛经开区、南京江宁经开区、武汉经开区,排名前30位的开发区全部是国家级开发区,属地包括重庆、北京、天津3个直辖市、11个计划单列市、5个省会城市和9个地级市。【查看全文

十大银行雇主都有谁?(附12类排名)

轻金融

银行历来是招聘市场的吸睛话题,稳定、规范、多金,但是又繁忙、琐碎、枯燥。优点缺点数落完毕,常常发现各大银行的真正优势仍然无法摸透。对于很多想要选择去银行工作的同学来说,仍然不知道要选择哪一家企业。于是,职得君精选了十大银行,用量化的指标,展现这些银行在涨薪幅度、牛人团队、升职时间、最能留住年轻人等各方面的优势,在深度分析后,希望能够帮助到你们选择适合自己的企业。【查看全文

从百强平台看供应链金融悄然崛起(附名单)

盈灿咨询

2016年2月,人民银行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,提出要大力发展应收账款融资,推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台。据有关数据预测,我国供应链金融市场规模已超过10万亿元,预计到2020年可达近20万亿元。巨大的发展空间吸引了不少P2P网贷平台掘金供应链金融。本文以网贷之家2017年8月评级发展指数位列前一百名的平台(下文简称为“百强平台”)作为研究样本,梳理布局供应链金融的平台概况,并对代表性平台的特色产品进行分析,最后展望P2P网贷平台在供应链金融领域的发展前景。【查看全文

合规

央行为何发“特急文件”定向降准?6大疑问逐个解析

支付圈

9月30日下午5点,中国人民银行通过“特急文件”的方式,公布了定向降准。【查看全文

217张罚单大盘点:细数私募基金的135种违规行为

金融监管研究院

本文按照私募基金“募投管退”的基本流程以及结合常见情形,将私募基金涉及的违规行为进行分类并列举了主要的违规依据。值得注意的是,我们此次以单个违法违规行为单元进行分类归纳仅是为了读者查阅、学习方便。实际上,证监会或者基金业协会的处罚行为一般多在两个以上,针对单个行为的处罚案例较为罕见。【查看全文

浅谈证券基金经营机构的合规管理问题

原本法律视界

今年是金融监管大年,合规管理也被提到很重要的位置。证监会和基金业协会相继发布与证券基金经营机构合规管理相关的制度文件,意在培育全员的自我合规意识,提升合规管理人员的专业化水平,为证券基金行业的健康发展保驾护航。本文也来谈谈该等合规管理问题。【查看全文

证监会重组办法新旧准则对比

金融法视界

9月22日,证监会发布会宣布对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2014年修订)》(证监会公告「2014」53号)进行了相应修订,进一步明确相关规则的具体执行标准,并公布修订后的2017年版本。新修订准则明确了对重组标的交易对方的“穿透”披露标准,对契约型私募基金、券商资产管理计划、信托计划等“三类股东”做了具体的执行标准要求,即要求穿透披露至最终出资人,同时还应披露合伙人、最终出资人与参与本次交易的其他有关主体的关联关系。【查看全文

上市公司与私募基金合作并购基金的风险要点分析

投资并购风险管理

截至 2017 年 7 月份就已有 276 家上市公司参与或发起设立产业并购基金。2014 年 3 月 7 日,《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》(国发〔2014〕14 号)(以下简称「意见」)规定,各类财务投资主体可以通过设立股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金、并购基金等形式参与兼并重组。【查看全文

国资股权基金退出制度的立法冲突与建议

PE实务

政府及国有产业基金实务难点问题,逐渐凸显,并越来越受重视。2017年9月9日,PE实务、Learn基金与国浩私募基金与资产管理法律研究中心联合举办“政府引导基金管理模式及实务操作”研讨会,形成6篇主题文章、6篇对各地引导基金的介绍性文章,本公号将逐一推送,以供理论界与实务界学习与研讨,谢绝其他媒体未经授权转载。【查看全文

VIE(协议控制)会被认定为合法形式掩盖非法目的嘛?(附案例)

跨境金融监管

VIE全称为“可变利益实体”(Variable Interest Entity),实际为一个会计术语。是美国为治理上市公司借助特殊目的实体SPE(Special Purpose Entities,简称“SPE”)来转移债务或损失而创设的一种新的合并报表标准,目的是将公司隐藏在财务报表之外的各种风险重新纳入报表当中,向公众投资人披露企业真实的财务状况。类似与我国当前资产管理公司往往存在一个“报表资产规模”、“管理资产规模”利用通道合特殊地载体美化公示报表或监管报表。【查看全文

合伙企业LP缴税的正确姿势是什么

西政资本

当合伙企业大行其道,特别是私募基金这一行业,笔者经常被人家问到合伙企业要不要给自然人LP代扣代缴个人所得税这一问题,每次被问到总觉得不是一两句话说到清,若回答“是”,税收法规明明没有规定合伙企业有这一义务,若回答“不是”,从全国各地税务局实际操作和要求却就是如此,让人好不困惑。本文主要就合伙企业为自然人合伙人报税、缴税一事项展开讨论,并希望给相关人士一些借鉴。【查看全文

大宗商品质押业务中质押物确权问题及应对

金融街法律专号

大宗商品质押是银行等金融机构开展业务所采取的常见担保措施之一,例如:油品、钢材、铁矿石、农产品等。由于大宗商品尚无所有权登记部门,无法通过登记来确定权属,且其一般存储于第三方仓库,也难以根据占有状态来确定权属,因此极易引发质物权属纠纷。本案中,法院通过购买大宗商品的基础合同、发票、运输合同、入库单、装卸作业单、货权说明以及证人证言等证据形成的证据链,推定质物所有权人为执行异议人,从而裁定中止对质物的执行,提示金融机构在进行大宗商品质押业务时,应从买卖、运输、入库、移库等各个环节进行全流程审慎审查,确保形成完整的证据链条,以避免丧失质权的风险。本案例对我公司业务开展有较强的指导意义。【查看全文

对赌条款的实践形态及注意事项

金融法视界

作为一种融资工具,估值调整协议,又称「对赌协议」在美国、香港等国家和地区得到广泛适用,近年来,作为外资私募股权融资中经常运用的投资工具进入中国。一般是指投资者在对企业进行投资时,为了促进投融资合作,对企业初始估值暂不争议,而通过投融资附属协议或特别条款对未来企业价值的不确定性作出安排。当协议约定的条件成就,融资方依约行使一系列权利,以补偿前期企业价值被低估的损失;如果投资方依约行使一系列的权利,以弥补企业价值高估的损失。本文就对赌条款的实践形态和注意事项予以分析。【查看全文

数字资产财产权的法理基础探析

张 烽 | 金诚同达 | 未央网

随着区块链、智能合约等相关技术进一步成熟,数字资产的持有、交易、使用范围将进一步扩大,如何对数字资产进行财产性法律保护已经成为必须回答的课题。从本质上来说,即传统资产是基于其自然属性而存在,数字资产是基于其可设计可编程的社会属性而存在,因此可以给予数字资产与传统物权相类似的保护。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

评级视角挑选资产:RMBS投资人必读

结构金融研究

近年来,零售类贷款资产证券化产品发展迅速,个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)和个人汽车贷款资产支持证券(Auto-loan ABS)是其中的突出代表。在去年底公开发布RMBS和Auto-loan ABS评级方法的基础上,中债资信近期又针对发起人、投资人的实际需求,结合市场关注的焦点问题,推出基于多元化视角的评级方法解读系列,今天为大家带来第四篇:评级视角挑选资产——RMBS投资人必读。自银监会、人民银行相继推出个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“RMBS”)的备案制和注册制以来,RMBS的发行量逐年上涨,为投资者提供了更加多元的投资选择,但由于信息不对称等问题的存在,投资者对打包资产的了解程度远低于发起机构,因此,本文将对影响各档证券的收益率、期限的指标,既如何分析基础资产现金流进行讨论,以为投资者做出投资决策提供一些参考。【查看全文

浅谈CMBS的信用增级方式

小时代大资管

当下房地产资产证券化业务常见的主要有以下四类:1)基于销售获取的购房尾款或保障房项目为现金流的资产证券化产品,2)基于物业管理而获取的未来物业收入为现金流的资产证券化产品,3)商业地产抵押贷款证券化(CMBS),以及4)REITS。其中,CMBS因其能保持商业资产的所有权和未来增长能力、发行价格低、流动性强以及属于资产负债表表外融资等优势逐渐成为房地产企业融资的重要选择。【查看全文

核心企业“应付账款”如何资产证券化?附供应链金融保理abs案例分析

读懂ABS

资本市场上比较常见的应收帐款abs模式是,一个债权人享有多个债务人的应收帐款债权,并以该债权人作为原始权益人主导资产证券化业务。【查看全文

商业银行如何投资消费金融ABS?

金融市场部

面前我国正处在消费升级和转型时期,消费金融行业快速发展,与此同时ABS作为消费金融行业扩展融资渠道、盘活存量资产的有效工具也迎来了爆发式增长。消费金融类ABS基础资产种类繁多,但是具有分散度高、单笔基础资产额度小的特点,难以进行底层资产的影子评级,因此分析底层资产时更多的考虑资产池的整体信用状况和产品交易结构。此外,目前消费金融ABS的发起人主体类型不断丰富,辨别其业务模式及风控能力也是衡量产品信用风险的重要指标之一。从投资价值角度看,消费金融类ABS产品久期较短,今年以来收益率有所回升,投资价值更加凸显,可以持续关注。【查看全文

委外业务要点解析

亚洲财经资源

委外业务是指银行通过信托计划、资管计划等通道,将银行表内自营资金和理财资金委托给券商、基金公司、保险公司等机构投资,约定收益率;此外也有部分银行的委外业务以投资顾问方式操作,由券商、基金、保险等受委托方作为投资顾问下达指令,银行自己操作。【查看全文

87号文下的PPP土地开发与项目用地分析

PPP产业大讲堂

财预〔2017〕87号文件强调“严格按照《中华人民共和国政府采购法》确定的服务范围实施政府购买服务,不得将建筑物和构筑物的新建、改建、扩建及其相关的装修、拆除、修缮等建设工程作为政府购买服务项目。严禁将铁路、公路、机场、通讯、水电煤气,以及教育、科技、医疗卫生、文化、体育等领域的基础设施建设,储备土地前期开发,农田水利等建设工程作为政府购买服务项目。严禁将建设工程与服务打包作为政府购买服务项目。严禁将金融机构、融资租赁公司等非金融机构提供的融资行为纳入政府购买服务范围”。【查看全文

PPP咨询招标代理业务要点和流程

PPP大讲堂

PPP咨询招标(采购,下同)代理业务是指本公司经办的PPP项目咨询中的社会资本方招标工作环节,包括招标发起、编制招标文件、组织评标定标、协助合同谈判与签订、项目备案等过程。【查看全文

PPP项目采购全过程的10个步骤。看懂这些,PPP采购无压力!

PPP大讲堂

PPP项目在完成项目识别和项目准备后,能否顺利实施,关键在于采购环节。财政部《政府和社会资本合作模式操作指南(试行)》(以下简称《指南》)、《政府和社会资本合作政府采购管理办法》(以下简称《办法》)对PPP项目采购方式和采购程序作了明确规定。集中采购机构接受委托组织PPP项目采购时,应严格依照政府采购法律法规,根据《指南》《办法》规定的方式和程序组织实施。【查看全文

中国上市公司定增的备案、穿透与产品设计全解读

中国投行俱乐部

上市公司定增,其价格应不低于定价基准日(在该次定增的董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日中择一)前20个交易日均价的90%,具体定价可以分为锁价发行与询价方向两种模式。【查看全文

租赁与保理结合的服务模式

保理课堂

一是该项目的风控措施,在 BOT 项目的运营期间,商业保理公司无法实质性拿到设备的产权,且对设备管理困难度较高,有风险上的瑕疵;二是 BOT 项目期限较长,保理方案期限为三年,而保理商的资金渠道,如银行及其他类金融机构等均不愿意承做一年期以上的应收账款业务。【查看全文

一文读懂跨境并购中的税务筹划——交易标的、重组形式、对价形式、交易价格,一网打尽!

跨境金融监管

交易的架构可能对卖方和买方均产生重大影响。好的架构会通过对资本利得税的筹划,以及优化融资和资金回流安排而创造巨大的节税价值。跨境并购重组中的税务筹划,涉及税额动辄数亿元,不仅会关乎交易的成败,还关系到企业的存亡,必须以系统、严谨的方法来进行。分析企业重组方案,以及就企业重组开展税务筹划,首先要确定重组的税务目标。【查看全文

保险科技时代下,互联网保险创新的四种模式

中保网 | 亿欧

中国的保险业正在发生着越来越多的改变,保险科技正在给整个保险业带来一场深刻变革。那么,互联网保险有哪些创新模式?如何利用保险科技做好风控?【查看全文

除了比特币, 我们还能用区块链干点啥?

图解金融

1.前言;2.深入解析区块链;3.区块链技术应用案例;4.区块链的未来展望。【查看全文

知识

资产证券化跨市场分类层次及投资

ABS行业观察

本文是在资产证券化跨市场分类的基础上,通过“证券化”双重标准的观点来划分ABS(资产证券化)的层次分级,对于公募与私募、挂牌与非挂牌、标与非标的标签分类方法进行分析厘清,明确“标与非标”分类的不合理性。最后,浅谈资产证券化的投资,应通过影响产品本质层级的“五大因素”作为投资决策依据,实现投资者权益保护,避免监管套利。【查看全文

详解地产ABS之——运营收益权ABS

小时代大资管

所谓运营收益是指,写字楼、办公楼、商场、酒店等物业在特定时期内的运营收入,这些运营收入包括租金、管理费、服务费等等,而运营权收益权ABS则以运营物业未来的收益权为基础资产的ABS产品,通常由物业持有人自持次级产品,投资人持有优先级产品,叠加发行人的外部增信,往往运营收益权ABS在成本和期限上较运营物业贷款更具优势。【查看全文

一文读懂银行及其业务,从资本充足率开始

金融监管研究院

一、资本充足率的计算公式;二、资本充足率过渡期安排;三、资产负债表配置——表外业务;四、风险资产计量方法;五、上市银行资本充足率;六、中国特色权重法下:信用风险加权资产计提;七、风险权重的内涵;八、二级资本债的前世今生;九、资本计提达标方法;十、央行宏观审慎充足率;十一、国内风险缓释;十二、债券投资的资本计提;十三、资本计提穿透问题。【查看全文

私募基金的9大投资模式

投资并购风险管理

私募基金是一个很宽泛的概念,用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金,然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。【查看全文

私募证券投资基金和私募股权基金的区别

投资并购风险管理

私募证券投资基金是相对于我国政府主管部门监管的,向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言的,是指通过非公开方式向少数机构投资者和富有的个人 投资者募集资金而设立的基金,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。在这个意义上,私募证券投资基金也可以称之为向特定对象募集的基金。【查看全文

债券市场风险评估与控制

债券圈

中国债券市场发展迅速,已稳居世界三大债券市场之一。截至 2016年末,中国债券市场存量规模超过 60 万亿元,仅次于美国和日本,债券余额占GDP比重超过 86%。但在快速发展的过程中也累积了一些风险。债券市场作为金融市场中的重要基础组成部分,又是最大的直接融资平台,和金融和实体经济发展的关系都十分密切。在防风险的背景下,有必要对债券市场加以重新检视,以便更好地整理再出发。【查看全文

供应链金融实操模式研究

元亨智库

中小企业是我国经济的重要组成部分,但其面临着融资难的问题长期制约着企业的发展,我们认为供应链金融有望成为解决中小企业融资问题的重要途径。在之前的研究中我们已经从理论出发对典型的供应链金融提供模式进行了简要的分析,本文将从当前的实践出发,对供应链金融的实际操作模式进行更进一步的分析和研究,以供各位投资者参考。【查看全文(上)】【查看全文(中)】【查看全文(下)

供应链金融交易结构及风险环节最全解析!

供应链金融

国外,一般认为供应链上的参与方与为其提供金融支持的供应链外部的金融服务机构可建立协作,旨在实现供应链贸易的目标,同时结合物流、信息流和资金流及进程、全部资产和供应链上参与经营的主体,这一过程称为供应链金融;或定义为一个服务与技术方案的结合体,将需求方、供应方和金融服务提供者联系在一起。国内,一般认为是一种针对中小企业的新型融资模式,将资金流有效整合到供应链管理的过程中,既为供应链各环节企业提供贸易资金服务,又为供应链弱势企业提供新型贷款融资服务,以核心客户为依托,以真实贸易背景为前提,运用自偿性贸易融资方式。【查看全文

融资租赁与银行贷款相比有什么优势?

租赁联盟快讯

国外的情况不了解,只简单谈下国内的融资租赁。融资租赁这一名词近来频频闯入人们视野,工银租赁、民生租赁、交银租赁、渤海租赁、中关村租赁等名词频频见诸报端和网络。现在,似乎满大街的金融机构甚至一些传统国企,也开始开展融资租赁业务。融资租赁,作为一种新型融资工具,方兴未艾,仿佛一夜之间变得大红大紫。那么到底什么是融资租赁呢?与银行贷款相比,它有什么优势?【查看全文

一文带你洞悉全球主要大类资产参与方式

债市覃谈

本篇报告对港股、美股、外汇、商品等主要大类资产参与方式进行了梳理。【查看全文

区块链的本质特征

中国金融杂志

近年来,随着应用的逐渐铺开,区块链技术愈发引人关注。虽然距离大规模应用仍有距离,但关于区块链的讨论日渐深入并逐步趋向理性。基于分布式记账、集体合约和智能共识等机制,区块链技术最初呈现出的去中心化、开放共享、真实可靠等信息特性一度引发高度关注,其中去中心化的特征尤为受追捧,对去中心化的关注自区块链诞生以来就一直存在。但在讨论日趋理性的今天,笔者认为区块链的本质特征不是去中心化。在信任是一切交易基础的前提下,区块链技术不必然意味着去中心化,借助技术和算法取得自信任才是区块链的本质特征。【查看全文