大数据精选周报 2017-11-05

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

周小川:部分企业以普惠金融为名 行庞氏骗局之实

经济日报

中国人民银行网站4日刊发了周小川《守住不发生系统性金融风险的底线》的文章。周小川撰文称,部分互联网企业以普惠金融为名,行庞氏骗局之实,线上线下非法集资多发,交易场所乱批滥设,极易诱发跨区域群体性事件。【查看全文

网贷赴美潮起 和信贷拟登陆纳斯达克

中国经营报 | 新浪

继宜人贷、信而富成功登陆海外资本市场后,互金企业赴美上市风更劲。除了前不久刚向美国SEC递交IPO申请的趣店集团,近日又一家网贷平台和信贷宣布已向美国SEC递交招股说明书,股票代码暂定为HX。【查看全文

易鑫集团提交招股书 港股市场迎来腾讯系密集上市

中国证券报-中证网 | 新浪

近日,在“众安在线”、“阅文集团”抢尽港股市场风头之后,又一家以腾讯为主要股东的公司易鑫集团向港交所提交招股书,申请在香港市场上市。易鑫集团是内地领先的汽车交易平台,主要股东中有腾讯、百度、京东和易车网,其中腾讯持股比例达33%。【查看全文

因乐视网IPO财务造假发审委多人被抓 名单超10人

财经杂志(北京) | 网易

多名发审委委员被采取强制措施,警方顺藤摸瓜,案件慢慢发酵,更多人深陷其中。消息人士透露,最终名单超过10人。【查看全文

1个月大涨40%?中国刚刚关闭三大比特币平台,却在这里重燃战火

凤凰网财经

截至10月31日24时,国内三大比特币交易平台均暂停了数字货币与人民币的兑换业务,但比特币的交易并未停止,场外交易逐渐浮出水面,随着场外交易的升温,曾经的平台也将开始布局,希望继续分食比特币交易的蛋糕。【查看全文

火币全球站上线数字资产场外交易 支持人民币买卖

财联社(上海)

火币全球专业站今日正式上线点对点交易平台,提供比特币和USDT的点对点交易服务,支持人民币买卖,支持提币。此前,OKCoin的合作伙伴OKEx已上线了C2C业务。这意味着,原三大交易平台中的两家已布局了场外交易。【查看全文

观点

解读版!信息量巨大!周小川关于金融风险重要表态和未来金融监管定调

金融监管研究院

据央行官网,周小川行长在党大会报告辅导读本中撰文指出:防控金融风险要推进金融改革开放,完善金融管理制度。【查看全文

一文读懂:银行如何通过ABS非标转标

金融监管研究院

一、到底什么才是非标;二、非标为什么那么火;三、非标为何不受监管待见;四、四类争议非标;五、非标ABS:转标or转出;六、银行非标公募ABS怎么玩。【查看全文

央企应收账款资产证券化操作、投资与风险全解析

郇公弟债市圈

2017年4月24日,“广发恒进-航天科工集团应收账款1期资产支持专项计划”公告成立,并将于近日在上海证券交易所挂牌转让。该专项计划的原始权益人为中国航天科工集团公司(简称“航天科工”),管理人为广发证券资产管理(广东)有限公司(简称“广发资管”),基础资产为原始权益人对34个付款义务人的94笔应收账款。项目发行总规模3.13亿元,其中优先A级规模共1.8780亿元,优先B级规模共0.6260亿元,次级规模为0.6260亿元。该项目以中央企业集团总部作为资产证券化原始权益人,实现了应收账款完全出表,本项目的实施对于央企降低“两金”(应收账款和存货)占用、盘活企业存量资产、优化财务经营指标具有积极的意义。【查看全文

银行资产管理业务转型发展之道

清华金融评论

本文梳理了商业银行资产管理业务多年快速增长之后目前存在的问题,以及背后的深层次原因和历史背景,对目前的监管思路进行解读,即去套利空间、去通道业务、去风险隐患、控非标规模和有序打破刚兑。在此背景下,商业银行资产管理业务将进入一个稳健规范、健康发展的新阶段。在改革转型的过程中,银行资产管理业务应积极探索一条有中国特色的发展之路。【查看全文

城投公司转型特征及转型信用分析

鹏元评级

1、2017年以来已先后有新疆库车县城投集团、常德市经济建设投资集团有限公司等10多家城投公司公告退出地方平台。这些城投公司虽然声称退出平台,实行自主经营、自负盈亏,但这些城投退出平台与转型无关。在目前规范政府举债融资的政策指向背景下,城投公司一纸声明可以部分解决所面临的融资难题,但这并不等于城投公司不需要转型了,也没有转型压力了。2、转型后,城投公司一般具有如下一些特点:一是,运作更加规范化,投融资模式更可持续性。二是,布局经营性业务,增强造血机制。三是,城投实力更强,能依靠自身信用融资。3、城投转型后对信用的影响表现为:一是,城投转型不意味政府信用的支持不存在,一方面,政府是城投重要的股东和重要客户,另一方面,政府一直对城投采取较强的支持。二是,城投转型会影响到城投信用资质,尤其是地方投融资模式的重构,会导致城投参与基础设施建设的规模将会减少,这会明显影响到城投收入来源。三是,城投信用资质将趋于分化。【查看全文

地方政府债务管理的系统框架分析

建行金融市场业务

今年以来,财政部和相关部门下发布了一系列政策文件规范地方政府债务管理,并加强与市场的沟通,在文件发布后财政部官员答记者问,回答了政策出台的背景、内容和目的。【查看全文(上)】【查看全文(下)

破除现金贷的4个幻觉

薛洪言 | 苏宁金融研究院 | 未央网

这段时间,围绕几家消费贷平台上市,现金贷再次陷入舆论的漩涡之中。从开始一边倒的高利贷原罪质疑,到后续业内人士陆陆续续的辩白,热度一直不减。直至27日,有媒体曝出监管措施或将于近期出台,靴子总算是要落地了。其实,所有关于现金贷的争论,归根结底在于对于现金贷的认识存在差异,而差异的背后很多都是幻觉而已。破除幻觉,方能看清现金贷行业的真面目,也才能为现金贷的明天选一条出路。【查看全文

利润比趣店还高,为何拍拍贷IPO估值低于趣店?

爱分析ifenxi

国内P2P网贷平台鼻祖拍拍贷于10月13日提交IPO申请,目标融资3.5亿美金,十年创业无人问,一朝上市天下知。拍拍贷是线上撮合借款平台,主要提供小额现金借款服务,主要客群是20-40岁的Near Prime人群。2016年借款件均2,795元,平均期限9.7个月,2017年上半年件均2,347元,平均期限8.2个月:件均和平均借款期限都随着曹操贷(现金贷,借款期限在1个月内)占比提升而呈下降趋势。【查看全文

量化 | 期限结构与库存变化再探讨

XYQUANT

我们的期限结构策略(TS策略)引入展期收益率RY,认为应做多当前RY为正的品种,做空RY为负的品种。而库存基本面策略(InventoryCR策略)逻辑则直接基于库存变量,做多库存偏低的品种,做空库存偏高的品种。从策略表现来看,基于展期收益率的TS策略年化收益率8%左右,低于InventoryCR策略的11%,且在2008年底至2009年初(国内商品期货市场整体疲软)发生了较大回撤,InventoryCR策略在此期间表现强势。基于库存基本面的策略在应对金融危机等外部冲击时更为有效,而展期收益率因子在外部冲击较大时可能包含过多的情绪面信息,导致信号暂时失效。理论上在横截面上排名时,TS策略排名靠前的品种应该是库存排名靠后的品种,两者呈现负相关性,实证上检验得知,不同观察窗口下,库存变化率与展期收益率Spearman Rank相关系数均显著为负,两因子信号负相关关系稳健,符合两策略逻辑。从因子时间序列相关性来看,库存变化率与展期收益率呈负相关的品种数占70%左右,库存绝对量与展期收益率呈负相关的品种数占83%。两策略相关性和可靠性得到验证。【查看全文

8大主流比特币交易所败走中国,火币、OKCoin转战海外

零壹财经

2017年10月30日,国内最大两家比特币交易平台OKcoin及火币网先后发布公告,宣布于31日停止比特币交易服务。自此,国内比特交易所正式退出历史舞台。【查看全文

比特币王国的搅局者是谁?

财经 | 亿欧

这个因“去中心化”诞生的货币正陷入一场因权威消失而带来的麻烦。从未被外界势力打倒的比特币,更可能死于自己的分裂。接下来的一个月至关重要。【查看全文

比特币“去中国化”后,未来还能否回归?

蔡凯龙 | 未央网

当时针跳过2017年11月1日零点的一刻,比特币在“去中心化”的特征之上,又增添了一项“去中国化”的头衔。刚刚过去的10月31日,是国内比特币交易大限之日。按照监管的要求,国内三大比特币交易平台,OKCoin币行、火币网、比特币中国均发布公告,正式关停所有虚拟货币兑换人民币的集合竞价交易。这是中国数字资产发展史,乃至全球数字资产发展史上的一个分水岭。【查看全文

以比特币的视角看区块链,这是大多数人所犯的错误

36氪 | 零壹财经

本文作者Jason Goldberg是消费应用代币化协议Simple Token的创始人兼首席执行官。在投身Simple Token之前,他曾成立消费类互联网公司Pepo, Hem.com、 Fab.com、Social Median和Jobster,曾分别领导电信公司T-Mobile和在线信息服务公司AOL的战略与产品团队。经商以前,他参与了美国前总统比尔·克林顿(Bill Clinton)1992年的总统竞选活动。事实上,这是他步入职场的第一份工作,为此他曾在白宫工作六年。目前,他的工作范围覆盖德国柏林、印度浦那和中国香港三地。【查看全文

下一轮危机指南!重磅干货论金融攻击的原理和运行逻辑!

扑克投资家

“要颠覆现存社会的基础,再没有比搞坏这个社会的货币更微妙且更保险的方式了。这一过程引发了经济规律的破坏性一面中隐藏的全部力量,它是以一种无人能弄明白的方式做到这一点的。”——约翰·梅纳德·凯恩斯。【查看全文

从阿法元获得的投资启示

人民币交易与研究

近年来,随着计算机硬件和算法的进步,人工智能取得了极大进步。当中里程碑事件是基于强大计算机硬件和深度学习算法的阿法狗(ALPHAGO)战胜了人类顶尖棋手。而近期,更为强大的新一代阿法元(ALPHAGO ZERO)继续创造历史,基于更强大的硬件和优化的人工神经网络算法,阿法元不再像阿法狗那样基于对人类棋局的学习,而是从零开始自己对弈自我学习,从而突破瓶颈达到更为惊人的成就。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

资产证券化研究10月报

小时代大资管

一、政策及行业动态长;二、市场动态:相比2017年9月,10月资产证券化产品发行规模环比下降33.91%,但相比去年10月同比增长37.81%。【查看全文

2017年10月资产证券化市场报告

厦门国金ABS云

10月19日,上交所、深交所、机构间报价系统三部门同步发布PPP项目资产支持证券的挂牌条件确认指南和信息披露指南,分别对PPP项目收益权、PPP项目资产和PPP项目公司股权合格标准以及发行环节信息披露和存续期间信息披露等内容做出了详细规定。【查看全文

2017年10月长租公寓市场月报

中国指数研究院

在刚刚结束的十九大会议中,中央明确提出坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位,建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。租赁市场已然成为房地产行业不可忽视的组成部分,基于此,中国指数研究院从本月起全面推出《长租公寓市场月报》,以期及时跟踪并解读政策动向、市场变化等,帮助企业更好地把握市场。【查看全文

10月份其他类管理人登记数量为0,背景深度分析

PE实务

经登陆中国证券投资基金业协会官方网站公开查询,自2017年8月1日至2017年10月27日,其他类私募管理人共新增13家,10月份新增为0。其他类管理人何去何从,其他类私募投资业务是否可以继续开展,本文对相关问题进行梳理。【查看全文

中国债券市场发行统计分析报告(2017年10月)

鹏元评级

本报告所采用的数据均来自合规渠道,通过合理分析得出结论,结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明。【查看全文

全国470家银行理财能力排名报告(2017年3季度)

普益标准

综合理财能力:全国性银行排名前五的分别为招商银行、兴业银行、中信银行、中国民生银行和中国光大银行;城市商业银行排名前十的分别为江苏银行、南京银行、北京银行、哈尔滨银行、宁波银行、青岛银行、锦州银行、包商银行、徽商银行和东莞银行;农村金融机构排名前十的分别为广州农村商业银行、江苏江南农村商业银行、上海农村商业银行、青岛农村商业银行、浙江绍兴瑞丰农村商业银行、广东南海农村商业银行、东莞农村商业银行、宁波鄞州农村商业银行、吉林九台农村商业银行和厦门农村商业银行。【查看全文】【查看全文(银行理财产品发行能力排名)】【查看全文(银行理财产品收益能力排名)】【查看全文(银行理财产品风险控制能力排名)】【查看全文(银行理财产品丰富性排名)】【查看全文(银行理财产品信息披露规范性排名)

2017年前三季度中国股权投资市场回顾与展望

清科研究

2017年前三季度,中国股权投资市场发展稳定。募资方面,活跃在中国大陆的股权投资机构募资增速趋缓,共募集1,490支基金,募集规模共计7,296.89亿元人民币。投资方面,国内股权投资机构依然保持较高活跃度,共发生6,383起投资案例,投资总金额高达5,835.68亿元人民币,IT、生物技术/医疗健康、电子及光电设备等技术创新领域投资热度不断升高,初创期企业仍为股权投资机构重点支持对象。退出方面,早期、VC、PE机构共发生2,008笔退出,其中在IPO审核加速的影响下,前三季度机构IPO退出成绩喜人,高达822笔。2017年10月,“十九大”胜利召开,在“加强国家创新体系建设、强化战略科技力量思想”的指导下,中国股权投资市场将进一步发挥服务实体经济的核心职能,为国家创新创业事业提供有力支持。【查看全文

2017年第四季度大类资产配置展望

袁吉伟的大资管观察

三季度,宏观经济表现略超预期,金融市场呈现低波动性,投资者风险偏好上升,权益类资产和大宗商品表现较突出,而债券、黄金等资产表现一般,权益类资产、大宗商品资产收益率与债券收益率由二季度的正相关转为负相关,各类资产走势分化趋势突出。展望四季度,宏观经济增速会有所放缓,但是经济仍具有一定韧性,完成全年增长目标不成问题,通胀仍处较低水平,投资者对于未来的预期有所分化,四季度预计金融市场波动性会升高,权益类资产仍存在结构性机会,大宗商品价格上升动力不足,债券市场四季度仍面临监管以及流动性压力,货币资产仍能够保持较二季度以来的良好表现。【查看全文

2017年IPO被否企业和中介机构名单,及被否原因全解析!

洞见资本

今年IPO申请的否决率达到13.55%,去年全年则是2.21%。2016年全年,共计18家企业IPO被否。被否企业数量增加了194.44%。被否企业的按照地区分布:浙江9家。被否企业的按照上市板块分布:创业板33、中小板8家、主板12家。被否企业的按照保荐机构分布:招商证券、广发证券和国金证券都否5家。被否企业的照会计事务所分布:天健13家。被否企业的按照律师事务所分布:金杜8家。【查看全文

2017年有色金属行业信用风险研究报告

鹏元评级

受行业企业自发减产和国家加强推进供给侧改革的影响,主要有色金属产量增速放缓。由于有色金属价格多年低迷导致企业亏损严重,2016年初部分企业自发减产,同时2016年以来国家出台多项政策推动行业去产能、加快转型升级和降本增效,2016年全国十种有色金属总产量5,283万吨,同比增长2.5%,增速同比下滑3.3个百分点。【查看全文

120家定向债务融资工具专项机构投资人名单

债市研究

PPN新规下,企业可直接选择此120家(N),再选择不超过79家(X)组成总不超过200家的投资人。此120家不再需要单签协议大幅加快前期组团效率,同时未来可以在N+X家中进行流通转让,此举大幅提升PPN的流动性,有利于企业融资成本的进一步降低。【查看全文

下半年风投融资规模高企 场景化平台更受风投资本青睐

盈灿咨询

近来,互金平台与资本市场互动密切,趣店成功登陆纽交所点燃了互金平台上市潮。与之相应,风投资本牵手互金平台也在紧锣密鼓进行中。本报告将梳理2017年取得风投融资的P2P网贷平台,简单分析网贷行业风投融资概况,并对风投系平台特色、风投融资对平台的影响作简单分析。【查看全文

2017中国餐饮市场金融服务专题分析

Analysys易观

易观发布了《2017中国餐饮市场金融服务专题分析》,本分析内容主要是利用互联网技术和信息通信技术针对餐饮市场中食材采购、食材加工、食材分销、餐厅服务等行业上下游各个环节提供的金融服务,包括资金融通、收单、信用、支付等内容,其中对金融服务有较大影响的餐饮管理软件服务也纳入分析范畴。【查看全文

凯捷发布2017全球支付报告 新支付生态面临的挑战

移动支付网 | 零壹财经

《2017年全球支付报告》(WPR 2017)预计,从现在到2020年,全球数字支付交易量平均每年增长10.9%,2020年将达到近7260亿笔。WPR 2017由管理咨询、信息技术与外包服务全球领导者凯捷和全球银行业巨头、交易银行业务与现金管理领域公认的领导者法国巴黎银行(BNP Paribas)联合发布。【查看全文

宜人贷发布个人征信行业研究报告2017

中关村互联网金融研究院

发展背景:消费金融和共享经济是目前我国个人征信发展的核心推动力量,也是核心需求方和新生需求主体。 2018年共享经济/GDP将升至1.67%,征信在共享产品+共享服务等领域有巨大的发展潜力。数据源:信贷数据依然是征信业的最核心数据源,互联网数据源正在成为重要的补充数据体系。发展现状与参与主体:目前,我国的个人征信产业链主体丰富,以央行征信中心为核心主体,市场化征信机构为辅助,多维度的数据公司作为底层数据支撑的模式正在逐步形成。但征信人口的普及率依然偏低。市场空间:2016年中国实际个人征信市场规模为134.2亿,2020年有望达到341.5亿元,潜在天花板高达4000亿元。未来成长需要实现加速征信人口的覆盖、提升个人金融业务的活跃度以及丰富征信的应用场景。牌照发放:牌照发放前需要解决两重矛盾,信联上马是完善我国征信体系解决两重矛盾的重要支点。两重矛盾:1.我国不健全的征信立法和监管体系与快速发展的产业创新间的矛盾,这是制约我国市场化征信发展的根本矛盾,其表象是已快速起跑的市场化征信机构和突然急刹的政策态度间的矛盾;2.开放共享和数据孤岛间的矛盾,其本质是各征信企业自成体系的发展现状与征信企业独立性、公正性要求之间的矛盾。因此,我们认为按照目前的政策倾向,牌照发放的时间和数量依然存在极大不确定性。但这种不确定性不仅仅是体现在牌照的层面,而是在经历了互金企业快速成长、公民对于隐私保护要求快速提升的产业变化之后,征信市场化的策略与方向需要重新评估和调整。而信联是完善我国征信体系,解决两重矛盾的重要支点。【查看全文

下半年风投融资规模高企 场景化平台更受风投资本青睐

盈灿咨询

近来,互金平台与资本市场互动密切,趣店成功登陆纽交所点燃了互金平台上市潮。与之相应,风投资本牵手互金平台也在紧锣密鼓进行中。本报告将梳理2017年取得风投融资的P2P网贷平台,简单分析网贷行业风投融资概况,并对风投系平台特色、风投融资对平台的影响作简单分析。【查看全文

融资金额超过250亿人民币,中国智能金融投资火热

亿欧

亿欧智库在最近发布的《智能金融行业研究报告》中曾专门对智能金融技术服务公司进行了投融资分析,本文将从投资金额、投资频数、投资轮次、投资机构等方面详细的阐述中国智能金融投融资现状。【查看全文

去中心化交易所模式简析:路途还长

蓝狐笔记

从2014年以来,产生了不少中心化的代币交易所,全球目前至少4000多家交易所,代币交易所比股权交易所要复杂。很多的交易所都经历过攻击,甚至导致大量资金损失,比如著名MtGox,还有bitfinex、shapeshift和Bithumb等。而最具有讽刺意味的是中心化的交易所上交易的大多数都是去中心化的代币。【查看全文

全国农信名录

普益标准

25家省级、34家农合、23家地级、961家县级联合社。【查看全文

2017年10月中国众筹行业月报

众筹家 | 未央网

据人创咨询最新统计,截至2017年10月底,我国处于运营状态的众筹平台共有322家,其中包括1家新增平台。另外,10月共有20家平台下线或链接失效,1家平台转型。【查看全文

合规

重磅!中基协问答十四:律所累计为三家以上不予登记机构提供法律服务的,三年内禁入!

金融监管研究院

刚刚,中基协发布问答十四!一、明确六种私募管理人不予以登记的情形;二、建立不予登记公示机制!公示的信息包括了不予登记原因、经办律师和律所。此外,基金业协会还将对不予登记的律所采取约谈、法律意见书复核等措施,达到三次以上的将三年内不接受该律所的法律意见书!三、对未完成首只私募基金备案的私募基金管理人可否办理法定代表人、实际控制人或控股股东的重大事项变更做了说明,进一步加强私募基金管理人买壳卖壳。【查看全文

《私募基金登记备案相关问题解答(十四)》解读

西政资本

2017年11月3日,基金业协会发布《私募基金登记备案相关问题解答(十四)》(以下简称“问答十四”)对私募基金管理人不予登记的情形、律师出具管理人登记相关法律意见书的责任以及管理人重大事项变更相关事项作出了规定。【查看全文

刚刚!央行修订《应收账款质押登记办法》:首提项目收益权可质押

金融政策解读

时隔十年,应收账款质押新规于2017年10月25日发布,自2017年12月1日起施行。主要新增有:应收账款转让登记:参照质押登记办理;登记期限:从“1-5年”扩展为“0.5-30年”;完善应收账款定义:增加兜底条款;提供服务产生的债权:细化为“提供医疗、教育、旅游等服务或劳务产生的债权”,以契合目前市场发展的实际情况。;首次提到了项目收益权可质押。【查看全文

法定存款准备金率调整、资金价格和债券市场变动的关联性研究

博瞻智库

1、法定存款准备金率本质上是一个数量上的货币政策,即通过存准率的调整来控制货币供应量,而央行货币政策量的变化如何传导或影响价格是一个重要的问题,特别是如果将定向降准纳入进来,则分析框架则很明显地衍生至量、价、结构三个层面。2、整体上看,法定存款准备金率与7天期回购拆借利率的相关系数达到0.60,呈明显的正相关性,对时间序列数据而言,我们认为0.60的相关性足以说明准备金率的调整对资金价格的影响是正向的,即同步变动,当准备金率下调时,有利于资金价格下行,反则反之,这与理论相一致。3、法定存款准备金率与存款类金融机构7天期回购利率的相关系数高达0.70以上,而法定存款准备金率对长期限同业存单发行利率的影响更为明显,与6个月、3个月和1个月的相关系数分别为0.65、0.58和0.41。4、法定存款准备金率的调整与债券市场具有密切的关系,法定存款准备金率与信用债的相关性更强,相关系数高达0.79,法定存款准备金率与利率债的相关性稍弱,相关系数约为0.55。5、综上,法定存款准备金率与资金价格、债券市场收益率具有较强的正相关关系,其相关性高低依次为信用债(0.8左右)、7天期存款类机构回购利率(0.70左右)、6个月同业存单发行利率(0.65左右)、7天期回购拆借利率(0.60左右)、利率债和其它期限同业存单(0.5左右)。6、定向降准对资金价格和债券市场的影响并没有全面降准那样明显,看不出比较明显的趋势,不过有一点可以确定的是,即在定向降准实施后的一段时期内,资金价格和债券市场收益率没有继续上行,以平坦震荡为主。7、无论如何,如果简单地从相关性角度来考虑得话,法定存款准备金率与资金价格、债券市场的相关性是明显的,当法定存款准备金率向下调整时,有利于资金价格和债券市场收益率的下行。但这个分析基点和逻辑应该说还是存在一点瑕疵,除了法定存款准备金率与其它指标在频率上的不一致外(法定存款准备金率的频率不确定),它还无法排除其它因素的干扰,特别是货币政策在量的层面呈现放松时,价格层面也往往会给予配合,例如央行可能也会同步降息,那么这种相关性就显得没那么纯粹,我们无法明晰这种相关性,或资金价格与债券市场所受到的同步影响有多少是基于降准,而又有多少是基于降息,或是其它原因,这是本报告结论所存在的依据不足。【查看全文

跨境股权交易所得税源泉扣缴之新突破——税总37号公告解读!

跨境金融监管

37号公告对曾困扰于跨境股权交易方的相关问题做出了规定,可谓与时俱进,尽管部分内容有进一步讨论的空间。同时,原规范所得税源泉管理之标志性文件——国税发「2009」3号文(“3号文”)和国税函「2009」698号文(“698号文”),挥手告别。【查看全文

央行应收账款质押新规十问十答

金融监管研究院

2017年10月31日,央行发布修订后的《应收账款质押登记办法》,自2017年12月1日起施行。这是该办法自2007年发布以来,迎来的首次修订。实际上,央行2015年1月曾就对该办法的修订发布了征求意见稿,并且修订的主要内容也基本与此次大同小异,只是在部分细节上有所差异。可见,此次修订有点“姗姗来迟”。【查看全文

从新规看“三类股东”穿透问题

PE实务

2017年9月21日,中国证监会在对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2014年修订)》(证监会公告「2014」53号)修订的基础上发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2017年修订)》(证监会公告「2017」14号),进一步明确了“穿透”披露标准,即“交易对方为合伙企业的,应当穿透披露至最终出资人,同时还应披露合伙人、最终出资人与参与本次交易的其他有关主体的关联关系;交易完成后合伙企业成为上市公司第一大股东或持股5%以上股东的,还应当披露最终出资人的资金来源,合伙企业利润分配、亏损负担及合伙事务执行的有关协议安排,本次交易停牌前六个月内及停牌期间合伙人入伙、退伙等变动情况;交易对方为契约型私募基金、券商资产管理计划、基金专户及基金子公司产品、信托计划、理财产品、保险资管计划、专为本次交易设立的公司等,比照对合伙企业的上述要求进行披露。”该披露标准被业界称为证监会重大资产重组披露新规,具有重要的实践意义,同时也是证监会对“三类股东”问题在上市公司重大资产重组领域提供的解决方案。【查看全文

我国应收账款资产证券化产品信用风险比较分析

郇公弟债市圈

受到国务院及央行等一系列文件的推动,应收账款质押、转让乃至ABS融资,立即触动各类核心企业、金融机构以及交易市场的心,不少机构已经磨刀霍霍准备大干一场。信用风险、操作风险、法律风险、市场风险、流动性风险,这些如何一一化解?本文先行解剖信用风险问题。【查看全文

360借壳上市方案分析

金融法视界

根据中联资产评估集团有限公司就江南嘉捷拟购买三六零100%股权项目出具的《资产评估报告》(中联评报字「2017」第1517号)(以下简称“《标的股权资产评估报告》”),截至评估基准日,标的资产的评估值为5,041,642.33万元。经交易各方友好协商,标的资产的交易价格以评估值为基础确定为5,041,642.33万元。拟置换资产的交易价格为18,179.75万元。江南嘉捷以拟置换资产价格等值的部分与标的资产交易价格相抵消后的差额部分为5,023,462.58万元, 由江南嘉捷向三六零全体股东以非公开发行新股的方式支付。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

资产证券化究竟是什么?

投资并购风险管理

我们常常会听到一个词,叫“资产证券化”,but问题来了,什么叫“资产证券化”?好像很深奥的样子!其实,没有想象中的那么深奥!煎饼,大家都吃过吧!小编今天就用买煎饼的故事告诉你,什么叫“资产证券化”,什么是资产支持证券以及在实务中如何应用。【查看全文

详解供应链金融ABS

债券杂志

供应链金融具有自偿性贸易融资、核心企业和供应链成员的合作关系稳定等特点,由于核心企业在供应链金融ABS里充当重要角色,因而供应链金融ABS能获得较高的信用等级,受到市场的青睐。本文根据供应链金融的主要特点,对其ABS市场概况、基本类型、交易结构、风险关注四个方面进行了论述,最后展望了供应链金融ABS的发展前景。【查看全文

信托公司参与消费金融的五大业务模式

消费金融一刻钟

央行数据显示,截至2016年6月底,我国消费贷款余额增至21.71万亿元,同比增长27.86%,在存款类金融机构本外币贷款中的占比增至20.35%。信托公司作为消费金融行业的后来者,应着眼于自身放贷牌照及资金优势,围绕消费金融产业链找准定位,找到适合自身的角色,采取由易到难、由简入繁的渐进模式,逐步拓展消费金融这类长期、可持续业务。【查看全文

浅谈CMBS的信用增级方式

结构金融研究

当下房地产资产证券化业务常见的主要有以下四类:1)基于销售获取的购房尾款或保障房项目为现金流的资产证券化产品,2)基于物业管理而获取的未来物业收入为现金流的资产证券化产品,3)商业地产抵押贷款证券化(CMBS),以及4)REITS。其中,CMBS因其能保持商业资产的所有权和未来增长能力、发行价格低、流动性强以及属于资产负债表表外融资等优势逐渐成为房地产企业融资的重要选择。【查看全文

如果你有一个稳定的现金流就将它证券化吧

小时代大资管

“如果你有一个稳定的现金流就将它证券化吧”,这一句话一定是对于资产证券化业务最精辟的解读了。毫无疑问,资产证券化业务是当前经济形势下盘活存量资产,改善企业资产负债表的一剂良药,所以响应大资管的背景,资产证券化发展得如火如荼,券商、信托、基金子公司纷纷杀入这个市场分得一杯羹。那么,追根溯源,哪些资产可以用来证券化呢?来看看专业人士倪大刀律师的解读吧。【查看全文

收费收益权资产证券化项目审核关注点总结与持续督导技巧

CNABS

截至2017年10月,证监会和交易商协会主管的企业资产证券化发行产品1463只,总额度为13992亿元;其中收费收益权类资产发行产品127只,总额度1189亿元,是企业资产证券化的重要组成部分。【查看全文

中央企业应收账款资产证券化浅析

郇公弟债市圈

在资产证券化日益成熟的环境下,推行中央企业应收账款证券化有利于拓宽融资渠道、降低资金成本、优化财务结构、加强信用管理等。可考虑由政府通过国有资本经营预算出资,成立特殊目的公司(SPV)并交由中国国新控股有限责任公司代管,对中央企业的应收账款证券化进行集中管理。国资监管部门则应以“弱化审批,强化引导和监督”为原则,加强在中央企业应收账款证券化过程中的事前引导、事中监测和事后监督,更好地维护出资人和投资者利益。此外,SPV的母公司——国新公司也应在中央企业应收账款证券化过程中充分发挥其内部监管作用。【查看全文

租赁资产与保理资产证券化研究

读懂ABS

近年来,融资租赁公司与商业保理公司发展迅速,融资租赁公司享有大量基于融资租赁而取得的对承租人的租金债权(以下简称“租赁资产”)而商业保理公司享有大量的通过受让取得的应收账款债权(以下简称“保理资产”),以租赁资产和保理资产的收益权作为基础资产进行各类证券化的实践层出不穷。本文将对融资租赁公司租赁资产与商业保理公司保理资产收益权的转让进行分析。【查看全文

环保项目PPP模式比较分析

元亨智库

在建设“美丽中国”的进程中,环保行业大力、有序的发展不可或缺。目前,就我国的环保形势而言,环保的产值增速可能是最快的。据了解,目前很多企业已经在新能源、固废处理、环保水务等领域进行PPP模式积极探索。本文将在已有文献的基础上,具体分析我国环保项目的发展现状以及环保项目的三类PPP发展模式。【查看全文

最全关于契约型私募基金运营模式详解(内部架构+规范体系)

中国投行俱乐部

我国 PE 的组织形式主要是公司制、合伙制,还有少量通过信托公司设立的信托制 PE。2014 年 8 月 21 日,证监会面向社会,放开了契约制 PE 的设立。但由于此前鲜有此类 PE 存在,实务界对其法律规范体系、运营模式的认识尚不十分清晰,本文就对上述几个概念进行简要剖析,供小伙伴们参考。【查看全文

​回归资产配置——我们能从量化投资的波折中学到什么

智信网

智信研究院在2015年7月、8月,以及2017年8月共举办过三次量化投资的线下活动。两年间,量化投资经历了从高高在上到走下神坛的波折历程:自2015年股灾期间名声大噪之后,量化投资一度被传为无惧市场波动的利器;然而随后便遭遇股指期货限制,深度贴水带来的对冲成本使得中性策略难以盈利;2016年末之后,部分量化因子出现大幅回撤,不少产品遭遇赎回,投资者信心跌至冰点。在量化投资走下神坛的两年间,无论是量化产品的管理人还是机构投资者都得到了极大的成长,开始从资产配置的视角重新审视其业绩背后的收益来源。【查看全文

解析融资租赁公司跨境融资

保理法律研究

近年来,国内越来越多的融资租赁公司开展跨境融资租赁业务。随着我国开辟多个自由贸易区,放松资本项下的外汇管制,越来越多的融资租赁公司在自贸区设立子公司从境外获取低成本资金;而外资融资租赁公司本身就有净资产9倍的外债额度,可以直接借入外债。目前,融资租赁公司跨境融资主要有两种形式:跨境人民币贷款、境外外汇借款及发外债。【查看全文

一篇文章读懂融资租赁税收政策

Yang志军

2015年8月26日国务院总理主持召开国务院常务会议,确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施,更好服务实体经济。目前,融资租赁业务在我国发展迅速,已成为与银行、证券、保险、信托并列的五大金融业务形式之一,是我国企业重要的融资方式之一。企业在发生融资租赁业务时,应当特别注意其涉税事项,尤其是在“营改增”之后,相关的税收政策进行了调整和完善。本期华税将为读者系统的分析融资租赁业务的税收政策,以飨读者。【查看全文

Alpha策略的应用方法

亚洲财经资源

Alpha策略最初的理论基础是套期保值,随后发展出股指期货,量化研究等。传统的资产管理者理念的哲学基础大部分为追求收益风险平衡,然而平均市场收益与超额收益又很难达到绝对的均衡,因此将超额收益也即Alpha分离出来,建立起基于Alpha策略的量化投资,有助于指导投资实践。【查看全文

上市公司11种股权激励模式全解析

投资并购风险管理

股票期权模式是指股份公司赋予激励对象(如经理人员)购买本公司股票的选择权,具有这种选择权的人,可以在规定的时期内以事先确定的价格(行权价)购买公司一定数量的股票(此过程称为行权),也可以放弃购买股票的权利,但股票期权本身不可转让。抵押、质押、担保和偿还债务。【查看全文

知识

详解类REITs结构中的反向吸收构造

小时代大资管

最近,“新派公寓”和“保利地产”,让大家感受到了长租行业类REITs产品的发行热情,加上前不久国务院发展研究中心证券化REITs课题组组长孟晓苏在专访中表示“我推动了12年,这次REITs是真的要来了”。被各方呼吁和酝酿多年的REITs再次成为公众话题。目前我国发行的REITs产品为类REITs结构,类REITs产品结构复杂,值得我们深入研究。【查看全文

深度读懂消费金融ABS产品研究

结构金融研究

消费金融是传统个人金融服务的补充,是金融结合消费场景的产物。消费金融是面向个人或家庭提供以生活消费为目的的小额、短期借贷融资服务,其中在校生、蓝领、农村户籍人口等群体是消费金融的主要客户群体。消费金融是指消费金融公司向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式,具有单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短等优势。【查看全文

如何正确看待上市企业的持续盈利能力?

洞见资本

对于企业来说,盈利能力说的是当前的赚钱能力。从统计的角度讲,如果能获得过去一段时间里企业的真实经营数据,那么投资者就可以比较准确地判断企业的盈利能力。值得注意的是,一段时期里的平均盈利状况要比某一时点上的盈利状况有效得多。【查看全文

私募参与债转股的6种方式

站长的PE早餐

债转股,即债权转股权,是一种债务重组,是把银行与企业之间的债权、债务关系,转变为资产管理公司与企业间的股权关系。2016年10月10日,国务院颁布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,市场化债转股大幕正式拉开。银行债转股规模有望达万亿,这对私募行业来说是一个重大利好。银行参与债转股及设立子公司,要与酝酿中的资产管理新规相统一。监管层目前在考虑,鼓励金融机构通过资管产品参与债转股项目,支持经济结构转型和企业去杠杆。那么,私募机构如何参与债转股呢?【查看全文

从金融、会计、法律、税收和监管五维度解析明股实债

亚洲财经资源

“名股实债”是在实务中形成的“带回购条款的股权性融资”。在银监会有关理财报表的《G06理财业务月度统计表》中,将其列入非标准化债权资产,但由于很多时候回购主债权通过另行合同约定,监管并不能准确统计。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(送审稿)一旦实施,借助资产管理产品投资非标准化债权资产将会受到限制,可能进一步倒逼更多资管模式走先更加隐晦的“名股实债”。【查看全文

私募基金FOF的设计要点及方案

投资并购风险管理

PE母基金(PEFOF)与FOF不同,传统的FOF是指主要投资证券类的基金。PEFOF与一般的基金也不同,一般的基金主要考虑“募投管退”四个环节,四个环节做好了,基金就成功了。而所谓母基金,主要是投资不同的股权投资基金管理公司(一般基金)所募集的各种不同性质的基金。即通过对私募股权基金(PE)进行投资,从而对PE投资的项目公司进行间接投资的基金。但母基金又离不开一般的基金,需要以一般基金为基础。【查看全文

中债收益率曲线与估值的介绍与应用【附7问7答】

金融政策解读

特别是对于交易类债券资产进行会计记账非常重要的属性,那么既然需要用到公允价值去计量,就需要对债券实行逐日盯市得出每日价格,所以说特别是从07年以来,整个债券市场对债券估值的应用可以说是有了进一步深入的应用和提高。【查看全文

套保中转换期权调整的经验法则

债市覃谈

在转换收益率附近,经验法则下的DV01可能出现“跳跃”。由于转换收益率附近,期货对应的CTD可能从高久期向低久期切换(或相反方向),因此以最廉券计算的期货的基点价值可能出现跳跃从而导致经验法则下计算的套保比率存在较大误差。理论期货价格曲线则反映了空方交割期权价值的变化,因此期货的DV01在转换收益率处是连续的,采用期权调整后的基点价值能够避免“跳跃”的发生。方法,首先需计算出一系列收益率水平下的期货的理论价格;第二步为计算一定收益率水平下的曲线的斜率。【查看全文

融资租赁合同纠纷的实务困境:租赁物与租金二选一如何抉择

Yang志军

融资租赁合同纠纷中,当承租人违约时,法律赋予了出租人选择解除合同收回租赁物或者要求合同加速到期支付全部租金的选择权,理由是两者的请求权基础不一致,但是正是这种二择一的选择,在司法实践中却有很大困境,详情请听下文分解。【查看全文

财富管理、资产管理、私人银行业务区分详解

大资管家

近年来,高净值客户人群增长迅速。理财市场业务也逐渐与国际接轨,但还是有很多概念上的混淆。今天我们先来看看什么是财富管理、资产管理以及私人银行。【查看全文

关于货币的属性,你了解多少?

数汇金融

根据政治、利息、风险等因素,我们可以将各国货币分成多种属性。【查看全文