大数据精选周报 2018-03-18

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

“一委一行两会”新金融监管框架成形 利于监管协同

上海证券报 | 新华网

根据提请十三届全国人大一次会议审议的国务院机构改革方案(简称方案),国务院拟组建中国银行保险监督管理委员会,防范化解金融风险,保护金融消费者合法权益,维护金融稳定。方案提出,将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会的职责整合,组建中国银行保险监督管理委员会,作为国务院直属事业单位。不再保留中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会。这一整合将打破存在15年之久的“一行三会”格局,金融监管进入新时代。多位受访专家表示,改革方案体现出党中央的深思熟虑,考虑周全。银监会、保监会的职责整合有利于加强监管协调,有效弥补监管漏洞,构建现代金融监管框架,实现金融风险监管全覆盖。【查看全文

农业银行千亿定增只是开始 银行补充资本短期只会愈来愈烈

腾讯财经

2008年1月,中国平安(SH.601318)抛出1500亿元天价定增,市场在恐慌下垮掉。2018年3月12日晚,农业银行(601288.SH/01288.HK)又抛出1000亿元定增预案,市场这次将作何反应?但这次农业银行的定增,与10年前中国平安的不同之处在于:此次融资并未从二级市场融券,不存在所谓的“市场抽血效应”。【查看全文

证监会最大罚单:张家港行等3股炒作案被罚没55亿

网易

3月14日,证监会稽查执法发布会上,证监会稽查总队披露厦门北八道集团炒作张家港行、和顺股份、江阴银行三支次新股,筹集资金数十亿元,证监会依据相关法律法规,开出55亿元罚单,为证监会史上最大罚单。证监会披露北八道集团利用300多个股票账户,100多台电脑,10多位操盘手同时交易,大量使用配资,在调查过程中,北八道集团高管及相关人员拒不配合调查,财会人员为销毁证据抓伤证监会稽查人员。【查看全文

扫码支付新规4月起执行,央行释疑为何静态码限额为500元

北京青年报 | 腾讯

3月16日报道,根据央行规定,使用静态条码支付,同一客户单个银行账户或所有支付账户、快捷支付单日累计交易金额应不超过500元。看到这一规定,有些消费者第一反应就是抱怨额度太低:“以后每天扫码支付不能超过500元了,真不够用啊?”事实上,这是大家的误解。业内人士指出,受500元额度限制的主要是使用静态二维码的街边小商小贩,大部分的扫码支付特别是额度较大的消费还是用动态码多,也就是商家用扫码枪来扫消费者手机上的动态二维码。从以往消费数据来看,500元的限额也完全满足绝大部分消费者的需求。【查看全文

谷歌将禁止推广数字货币和ICO广告 比特币闪跌

华尔街见闻网 | 凤凰网

过去几年来,数字货币在社交网络上投放的广告,让更多投资者了解到数字货币和ICO。不过,接下来数字货币的线上推广或将受阻。谷歌在自己官方博客发布公告称,将从今年6月开始禁止网络广告推广数字货币、ICO,以及其他投机性金融工具。这是继谷歌互联网广告领域的最大竞争对手——Facebook之后,又一互联网巨头禁止了数字货币的网络广告推广。【查看全文

美联储加息在即!三大市场焦点提前看

Wind资讯 | 网易

本次决议加息幅度、年内加息频次以及“点阵图”的调整这几大核心问题仍是市场关注焦点。【查看全文

观点

银保合并,证监独立,“超级央行”呼之欲出,“独角兽”归来!

泽平宏观

中国金融监管正处于大变革时代。随着银监保监合并,监管理念从行业监管转向功能监管,借鉴英国“双峰”和美国监管模式,形成“一委一行两会”新监管体系,“超级央行”呼之欲出。监管理念更加现代化,未来将重点加强宏观审慎和监管协调。证监会独立表明中央把发展直接融资放在重要位置。证监会对生物科技、云计算、人工智能、高端制造4个行业中的“独角兽”企业,开通“快速通道”,符合相关规定者可以实行即报即审,不用排队。证监会将创造好的工具和相应的制度安排支持新经济企业,让企业选择合适方式回归A股。新监管体系将能更好地实现防化风险和服务实体两大目标。【查看全文

合久必分,分久必合:从金融监管历史,看银监保监两会合并

金融监管研究院

据媒体,中国将组建中国银行保险监督管理委员会,作为国务院直属事业单位,其主要职责是,依照法律法规统一监督管理银行业和保险业,维护银行业和保险业合法、稳健运行,防范和化解金融风险,保护金融消费者合法权益,维护金融稳定。同时将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入人民银行。不再保留中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会。【查看全文

资管新规或将对货币数量有负向拉动:资管新规对资管业务及宏观货币的影响

chinamoneymagazine

过去多年来,货币数量实际值基本与年初政府工作报告中目标值相近,因此年初目标值为我们判断未来流动性松紧和总需求提供了重要的参考价值。但是近期新出炉的2018年政府工作报告中,坚持多年的货币数量目标首次消失,引起市场广泛关注。【查看全文

千亿房企的长租公寓REITs生意经

REITs行业研究

2017年,碧桂园销售额5500.1亿元,保利销售额3150.1亿元,旭辉销售额1040亿元。随着房地产行业、市场集中度的增强,千亿规模成为以后两到三年的行业门槛,已逐渐成为共识。而上述三家千亿房企纷纷开展的长租公寓REITs布局,三单创新租赁住房REITs储架分期发行、为公募REITs做准备的共性,也值得借鉴。【查看全文

中资商业银行拓展跨境REITs业务的思考

TotalABS

商业银行,尤其是大型商业银行在境内地产类客户基础、境内外多币种资金规模、境外机构专业服务、基石投资和债权融资联动等方面的长期积累,形成了为客户开展REITs交易提供全方位服务的能力,为其拓展REITs业务建立了先发优势。【查看全文

万亿级红利到来?关于独角兽CDR的五大猜想

证券时报

①CDR市场规模有多大?②政策将在哪些方面突破?③独角兽CDR会现超高溢价吗?④CDR会带来估值压力吗?⑤CDR将带来哪些机会?【查看全文

严监管下房地产融资何去何从?非标监管的影响测算

CITICS债券研究

按照国家统计局分类标准,房地产开发资金来源分为国内贷款、利用外资、自筹资金与其他资金。非标融资是非银机构贷款加上自筹资金扣除自有资金。根据回归分析,非银行金融机构贷款同比增速每增加1个百分点,房地产开发资金总量同比增速增加0.01个百分点;非银机构贷款以外的非标融资同比增速每增加1个百分点,房地产开发资金总量同比增速增加0.19个百分点。【查看全文

对近期存单市场变化的几个思考

兴证固收研究

近期,市场对存单市场变化的关注度在提升,存单市场的焦点在哪里?未来将如何演绎?本文结合存单市场的市场角色变化进行分析!【查看全文

中央与地方共同财政事权和支出责任划分改革,对PPP影响几何?

PPP知乎

1994年实施分税改革以来,我国构建了中央与地方财政事权和支出责任划分的体系框架。根据《国务院关于推进中央与地方财政事权支出责任改革的指导意见》(国发「2016」49号)(以下简称“《指导意见》”):“我国财政事权和支出责任划分……调动了各方面的积极性,对完善社会主义市场经济体制、保障和改善民生、促进社会公平正义,以及解决经济社会发展中的突出矛盾和问题发挥了重要作用。”《指导意见》也指出了原有体制存在的“现行的中央与地方财政事权和支出责任划分还不同程度存在不清晰、不合理、不规范等问题”,主要表现在:1.政府职能定位不清,一些本可由市场调节或社会提供的事务,财政包揽过多,同时一些本应由政府承担的基本公共服务,财政承担不够;2.中央与地方财政事权和支出责任划分不尽合理,一些本应由中央直接负责的事务交给地方承担,一些宜由地方负责的事务,中央承担过多,地方没有担负起相应的支出责任;3.不少中央和地方提供基本公共服务的职责交叉重叠,共同承担的事项较多;4.省以下财政事权和支出责任划分不尽规范;有的财政事权和支出责任划分缺乏法律依据,法治化、规范化程度不高。”据国家统计局2011-2016年的数据显示,在公共服务领域,中央财政支出维持在15%左右。【查看全文

浅谈政府审计对PPP项目中社会资本的影响

PPP知乎

PPP项目社会资本的回报机制包括使用者付费、政府可行性缺口补助和完全政府付费等方式。政府补助和政府付费,两者严格来说都属于政府购买行为,类似于财政投资建设公共项目,涉及到到政府方一般公共预算支出,纳入政府审计范围天然具备合理性。在PPP项目合同的谈判签署以及项目建设实施过程中,经常会遇到“政府方审计机构”、“跟踪审计”、“结算审计”等相关内容。对于政府补助和付费项目,其补贴(付费)基数和投资成本(由工程费用、工程建设其他费、建设期利息等组成)密不可分,而不少地方政府要求“以政府方审计结果作为补贴(付费)基数依据”,实践中给社会资本投资成本的确认带来一定程度的滞后和困扰。笔者拟从政府审计的概念、目的、相关法律依据出发,梳理政府审计对PPP项目社会资本的影响,以及社会资本如何应对PPP项目的政府审计。【查看全文

中小银行信用债信用风险管理实践与探讨

债券杂志

本文结合长沙银行在信用债风险管理方面的实践,探讨了中小银行信用债信用风险管理的相关理念和方法,以期为中小银行类机构管理信用债信用风险提供一些参考。【查看全文

再谈债市的风险与机会

中金固定收益研究

近期债市陷入震荡,投资者等待更多信息判断后续操作。年初以来债券收益率先升后回落。1月中上旬债券收益率持续上升,主要是受年初密集出台的金融监管政策影响,市场担心流动性再度收缩以及带来政策扰动下的抛售压力。尤其是政策性银行债收益率上升较快,10年国开债和10年国债利差拉开到历史高位,隐含税率也创历史新高。1月下旬之后,随着央行在流动性方面保驾护航,通过各种工具适度放松流动性来缓冲其他金融监管政策的收紧,资金面有所改善,春节前后的流动性明显较往年宽松,也带动货币市场利率逐步下行。两会之前,维稳意图仍较为明显,监管政策也没有继续出台,而且银监会下调了银行贷款拨备覆盖率,加上前两月贷款额度卡的也没有去年那么紧,监管在表内适度放松来缓冲表外监管收紧的意向也逐渐清晰。流动性转松以及监管对于表内监管指标的适度放松缓解了市场此前的担忧,债券收益率也因此回落。目前收益率基本上回到去年年底的水平,修复了1月中上旬收益率的走高(图16)。虽然1、2月份经济数据总体好于市场预期,但今年春节后开工进度缓慢,且政府降低了对经济增长目标的诉求,使得市场对经济走势偏看淡,因此数据并未对债券造成太大扰动。总体上看,近期债券收益率维持在窄幅区间震荡,投资者在等待更多政策信息以及基本面数据情况进行后续操作判断,做多和做空意愿均不强烈。【查看全文

债券市场供需角度的流动性影响因素分析

债券杂志

近几年债券市场实际有效供给量相对稳定,需求端的增长较快,主要表现在银行理财资金和表内债券投资的大幅增加,供给与需求的不一致变动是导致债券市场波动的重要因素。如果债券市场供给减少,则债券市场需求下降的不利影响将会在一定程度上得到对冲,其影响程度也将有所减弱。【查看全文

债市运行大逻辑已变

联讯麒麟堂

最近市场对银行补充资本一事关注较多。无论是银监7号文放松拨备监管要求,还是《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》,或是财政部、中央汇金等多个单位承接农行定向股票帮助补充千亿资本,都指向监管层在多渠道的缓解银行资本金压力,鼓励银行补充资本。【查看全文

截至目前,金融去杠杆取得了哪些进展?

债市覃谈

盘点金融去杠杆一周年,尽管这一过程仍未结束,但已发生积极变化。不可否认的是,金融去杠杆已经取得了阶段性成效,随着市场对于金融去杠杆的预期趋于稳定,那么显然金融监管对于市场的影响权重会出现边际下降。【查看全文

利率债和信用债的配置需求为何冰火两重天?

债市覃谈

14-16年,以理财为代表的广义基金对高票息资产的追求带来了“配置牛”,推动信用利差持续压缩;降息周期下企业信用风险可控则助推了机构加杠杆的意愿,资金面宽松强化了机构加杠杆的能力。当前,以上历史背景下的三大有利条件均被打破,这意味着利率配置需求强、信用配置需求弱的格局仍将持续。【查看全文

事件驱动在大类资产择时及资产配置中的应用

华宝财富魔方

大类资产配置的本质是对各类资产的预期收益与风险的配置,其中预期收益居于主导地位。生成资产的预期收益,必然涉及到对未来资产走势的看法,这实际上是一个资产的择时问题,因此,从一定意义上讲,资产配置策略是否有效,很大程度取决于择时策略是否有效。【查看全文

在大消费背景下,信托公司参与消费金融的模式探讨

金融市场部

消费金融这两年已经成为金融圈的热点词之一。然而去年12月整治办141号文《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》和网贷整治办56号文《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》发布之后,市场一片哗然。有人说消费金融已死,有人判断资产端的违约事件将逐步爆发,行业拐点显现。那么信托公司还能否参与消费金融,这个行业的拐点将会在何时显现?本文将通过对消费金融行业的分析,与大家共同谈到信托公司参与消费金融业务的潜力、风险和方向。【查看全文

不一样的另类资产管理!

袁吉伟的大资管观察

另类资产管理是债券、股票投资等传统投资管理以外逐步兴起的资产管理领域,黑石、KKR都是知名的另类资产管理机构。受全球低利率政策、投资者风险偏好等因素影响,近年来另类资产管理配置需求持续提升,尤其是保险资金、主权基金都在增加另类资产配置力度。相比较国外而言,我国另类资产管理主要集中于融资借贷,PE、对冲基金、房地产基金等主流另类资产管理产品仍有待发展。同时,另类资产管理仍面临全球监管变革、加息周期等因素挑战。【查看全文

现金贷一大转型出口:员工贷,到底是不是一个好的模式?

一本财经 | 未央网

现金贷被监管之后,行业立马出现了两派:一派是“漏洞派”,开始寻找各种绕过监管的方式,并通过“撞线”去试探监管底线;另外一派是“创新派”,他们在寻找新的商业模式和途径,能符合监管,同时可以长足发展。2018年,两股力量的交错,成为现金贷行业的主旋律。而最近渐渐火热的“员工贷”,就是一次尝试——这其中,有真正的创新,也有浑水摸鱼。那么,这个号称风控简单、背靠场景的贷款模式,会成为主流吗?【查看全文

令人眼红的泡沫破灭大势已定,币圈“媒体”还能一直浪吗?

人民创投 | 亿欧

“市值管理”,说白了即在代币价格下跌时,项目方通过在媒体平台发布一些看涨信息的软文带动市场情绪,进而带动代币价格上涨……【查看全文

币圈吸金修罗场:ICO收割炒币者,交易所收割ICO,谁才是韭菜?

一本区块链

这条产业链开始变得极度繁荣,“3天就批量生产了10个项目。”参与者透露。这个修罗场,已沦为收割者们的游戏:骗子ICO收割炒币者;而交易所和产业链,收割ICO项目……【查看全文

叫不醒装睡的人,救不了想被割的韭菜

亿欧

高风险的游戏一直都有,股市、大宗商品甚至是赌场,都是投机的游戏,风险也不低。唯独ICO不行,原因其实简单:这个市场还没有规则,缺乏监督、没有透明度。就好比如果庄家可以随意控制股票涨跌幅,你还敢炒股吗?【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2017年资产证券化发展报告

债券杂志

2017年,我国资产支持证券发行规模超过万亿元,市场存量突破2万亿元。在政策推动下,不良资产证券化试点成功扩围,PPP资产证券化发展迅猛,消费、租赁、扶贫、绿色类资产证券化产品全面开花,市场步入创新提速、发展深入的更高级阶段,在盘活存量资产、支持实体经济、助力普惠金融方面发挥了重要作用。2018年,建议尽快完善资产证券化法律制度体系以适应市场创新需求,引导信贷资产证券化向纵深迈进,促进不良资产证券化向常态化转变,加快PPP、住房租赁等重点领域的证券化发展,从而推动资产证券化市场走向成熟,进一步提升服务实体经济的能力和水平。【查看全文

2018年2月中债登、上清所债券托管数据点评:存单增量回升,交易机构再度活跃 20180312

中金固定收益研究

中债登、上清所公告2月托管数据。中债登2月净增873亿至50.88万亿元,上清所净增3022亿至16.67万亿。【查看全文

中国债券市场政策及发行简析(2018年2月)

鹏元评级

2月9日,国家统计局发布数据显示,1月份全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.6%,同比上涨1.5%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.3%,同比上涨4.3%。2月13日,央行发布数据显示,1月份社会融资规模增量为3.06万亿元,比上年同期减少6,367亿元;社会融资规模存量为177.60万亿元,同比增长11.3%;其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为121.70万亿元,同比增长13.2%,占同期社会融资规模存量的68.5%。从货币投放结构看,1月份新增人民币贷款2.9万亿元,同比多增8,670亿元。1月末M2余额172.08万亿元,同比增长8.6%,增速分别比上月末高0.5个百分点。【查看全文

债券市场3月展望:债券收益率将上行

建行金融市场业务

央行在2月14日公布的四季度货币政策执行报告中,解释了市场关注的M2增速下滑和经济增速不低之间的矛盾,并指出“长期看,随着去杠杆深化和金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速可能成为常态”,“经济内生增长动力增强后,资金周转及货币流通速度亦会加快”,因此“低一些的M2增速仍能够支持经济实现高质量发展”。由此可见,随着M2增速与实体经济的关系减弱,央行后续流动性总量投放将难以增加,货币政策放松空间有限。而且,在货政报告中,央行高度关注通胀风险,认为“受去产能、环保督查、大宗商品价格回暖、基数因素等叠加影响,通胀水平可能存在小幅上升压力”,在流动性管理方面提出“下一阶段既要掌控好流动性尺度,助力去杠杆和防范化解金融风险,又要合理安排工具搭配和操作节奏,‘削峰填谷’维护流动性合理稳定。”整体看,央行货币政策基调将从1-2月偏松回归到中性偏紧的方向。【查看全文

一季度行情对于信用债投资策略的启示

债市覃谈

开年以来信用债表现弱于利率债,信用利差被动走扩,二季度仍然是信用债风险释放的时间窗口,策略上应由17年短久期低评级切换为中等久期高评级吃carry。【查看全文

一文读懂ABS市场供需新变化

领带金融

受资管新规等一系列监管文件的影响,2018年以来我们明显感觉到银行在发行端和投资端对于ABS的关注度均持续升温,非银机构也在与银行的价格竞争中找到了自身独特的投资策略。【查看全文

PPP下一步怎么走?看财政部官方摸底调研报告

结构化金融

为大力推动政府和社会资本合作(PPP)项目规范实施、加快落地,确保PPP改革取得更大成效,2016年底我们对河北、江苏、山东、安徽、河南、湖南、贵州、云南、内蒙古、甘肃10个省(区)PPP工作情况进行了调研。【查看全文

2017年银行间同业存单市场统计报告

交易圈

2017年同业存单市场在监管去杠杆的压力下和舆论的非议中继续快速发展,全年同业存单计划发行量232214.4亿元,实际发行量201675.7亿,其中AAA同业存单实际发行量136047亿元,占全年同业存单实际发行量的67.46%。同业存单实际发行量较去年增长54.88%,增速较2016年的145.48%有所放缓,但依然处于较高水平。【查看全文

全国银行理财市场指数报告(2018年2月)

普益标准

2月,银行理财价格指数继续微幅上涨,实现连续7个月上涨的态势;各类风险走势虽然有所分化,但是仍不掩总体风险上升的事实,总体风险在1月保持平稳后于2月开始抬头;银行理财财富累积效应一如既往,新财富指数稳步上升。2月,全国银行理财价格指数仍然维持小幅上行走势,环比上涨0.91点至113.66点,整体上涨幅度为0.88%,银行理财价格指数已连续7个月上涨。全国范围内封闭式和开放式预期收益型产品价格指数继续保持上涨走势。【查看全文

2月银行理财市场数据分析

普益标准

本月,5个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨,26个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降;31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨,0个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中,保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为新疆、浙江省、贵州省,分别为4.46%,4.43%,4.40%;非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为上海、天津、四川省,分别为5.18%、5.18%、5.18%。本月,面向个人投资者的存续的开放式预期收益型理财产品共2140款,较上月增加60款。其中,全开放式产品数量为401款,较上期增加9款;半开放式产品为1722款,较上期增加51款,收益率披露较为完整的产品有1215款。【查看全文

货币市场流动性充裕,新一代外汇交易平台运行平稳:2018年2月银行间市场运行报告

chinamoneymagazine

2018年2月,银行间市场总成交67.4万亿元,同比增长9.8%,环比下降33%。其中,货币市场成交50.1万亿元,同比增长13.1%;债券市场成交5.5万亿元,同比下降16.3%;外汇即期市场成交2.4万亿元,同比下降2.4%;外币拆借市场成交折合3.1万亿元,同比增长43.9%;衍生品市场成交6.4万亿元,同比增长8.5%。【查看全文

黄金跌1.37%:2018年2月上海黄金交易所市场综述

chinamoneymagazine

成交金额10,600.58亿元,同比减少9.06%。【查看全文

中金1-2月经济活动数据热点速评:宏观、房地产、电力、煤炭、钢铁、水泥、零售、物流

中金点睛

1-2月份工业增加值同比增速从12月的6.2%跳升至7.2%,明显高于我们和市场的预期。经季节性调整后,1-2月工业增加值月环比增速从上月的0.52%上升至0.57%(非年化)。工业增加值加速部分是由于1-2月工作日同比多一天,但也受到“新经济”行业快速增长的提振。此外,1-2月发电量同比增速亦从12月的6%大幅加快至11%。1-2月新能源汽车和集成电路等行业增长继续亮眼,同比分别增长178.1%和33.3%。同时,在预期开工需求旺盛的前提下,采矿、煤炭、钢铁和有色等行业的生产增速亦有所加快。【查看全文

基本面扰动多,债市仍需等待——2018年1-2月经济数据点评

兴证固收研究

2018年1-2月工业增加值同比增长7.2%,固定资产投资同比增7.9%,消费同比9.7%。【查看全文

【2018年1-2月经济数据点评】生产投资超预期,18年经济并不弱

CITICS债券研究

2018年3月14日,国家统计局公布1-2月经济数据,2018年1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%,高于预期6.2%和前值6.6%。1-2月城镇固定资产投资同比增7.9%,好于预期7.0%和前值7.2%。其中,1-2月份民间固定资产投资同比增8.1%。1-2月房地产开发投资增速9.9%。1-2月社会消费品零售总额同比9.7%,略低于预期9.8%和前值10.2%。【查看全文

2017年中国保险科技投融资报告

道口保险观察 | 未央网

2017年被誉为保险科技元年,各种创新科技在保险领域的应用层出不穷,大数据、区块链、人工智能等技术更深入渗透到保险业务流程中,从底层逻辑重塑保险生态价值链。根据韦莱韬悦的数据,2017年全球保险科技公司的融资金额达到了23亿美元(145.4亿人民币),同比增长达35.3%。【查看全文

信托业专题研究(二)丨 行业运行及趋势分析

普益标准

初步核算的2017年GDP为827122亿元,比上年增长6.9%。其中,第一产业增加值占国内生产总值的比重为7.9%,第二产业增加值比重为40.5%,第三产业增加值比重为51.6%。【查看全文

2018年A股上市银行发展趋势研判

中国电子银行网

2018年,预计上市银行将呈现出以下发展趋势及特点:规模稳步扩张,盈利能力逐步增强,净利润增速有望小幅回升;资产质量压力缓解,信用风险水平保持稳定;业务结构调整,零售业务将迎来新一轮增长;金融科技大力推进,数字化转型改变行员结构。【查看全文

2017年中国REITs发展总结(政策篇)

鹏元评级

2017年中国REITs发展总结——政策篇中国REITs的发展受经济、财政、房地产、税收、城镇化等诸多政策影响,且这些政策存在互相交叉部分。中国版REITs的推出已是共识,并且REITs行业研究基于政策与市场等研究判断,中国版REITs的突破口和落脚点最有希望在两个方面:一是住房租赁市场;二是公共基础设施领域。所以我们在介绍相关政策的同时,也将着重从上述角度分析阐述利好中国REITs发展的内容。【查看全文

长租公寓市场火热,百强房企如何布局?

图解金融

目前,租赁产业链条蕴藏的巨大市场空间吸引了房企的强势布局。其中,长租公寓的布局直接影响着项目的租金水平及出租率,良好城市选择及区域选址是优秀长租公寓企业运营的必要因素。【查看全文

数字化运营——网贷投资行为指标体系

盈灿咨询

随着P2P网贷备案工作的逐步完成,存量平台之间的获客竞争将更加激烈,特别是对于一些优质的中小平台,将直面来自大平台的合围压力。就2017年的情况观察,P2P网贷平台在获客方面尝试了包括娱乐营销,“霸屏”网剧,大规模落地活动和高收益吸引等在内的多种努力。另一方面,网贷投资人具有明显的趋利性的特点,如何安全方便地赚更多是其网贷投资的根本目的。收益率、安全性和服务是当前P2P网贷投资人的主要关注点。【查看全文

2017年各省级、地市经济财政全景图

轻金融

地方经济和财力是城投债信用资质的重要影响因素。我们对全国31个省级行政区划和334个地级行政区划于2017年的经济运作进行了全面梳理,以反映不同地区的经济发展水平和政府财政收入情况。【查看全文

现在的融资成本是多少?我们用60家非银机构508亿的融资数据告诉你

大资管家

2018年3月1日至3月7日,授米金融智库总共统计了60家非银金融机构(信托、资管、私募、交易所等)发行的159个融资项目,涉及融资金额508亿,分布在56个城市或地区。【查看全文

数字货币丨在韭菜地里仰望星辰大海

艾瑞咨询

随着币安被黑,火币大陆用户无法登陆等一系列情况,比特币价格跌破9000美元心理关口,新一轮的波动又要来了,这一次比特币还会触底反弹吗?自从2009年比特币诞生以来,这个被一小撮人认为可以改变世界的星星之火,终于以燎原之势烧遍了全世界,热烈的火苗越窜越高,饶是再冷静的人心里也是燥燥的。从极客的信仰到商人的货品,再到日本主妇、中国大妈竞相追逐的黄金蟾,比特币是怎么火热如斯的呢?【查看全文

全球数字货币市值蒸发43% 三大因素诱发市场“倒春寒”

区块链新金融

“此前行业过于火热,导致市场被透支,尤其是比特币期货在美国上市后,华尔街开始介入割全球韭菜,很多圈内资深投资者和机构也没有来得及获利了结,深度被套。一方面华尔街抽走了数百亿美金的盈利,市场窟窿难以弥补,另一方面新进资金缺乏,各项目方集中套现,都成了市场走熊的原因。”知名财经专栏作家肖磊对《共享财经》解释称。【查看全文

合规

对《国务院机构改革方案》金融监管体制改革的解读

央行观察

近日,全国人大审议了《国务院机构改革方案》,对金融监管体制改革做出了重大部署,主要强调了三个方面:一是坚持金融业综合经营方向,顺应综合经营发展趋势,“组建中国银行保险监督管理委员会”,集中整合监管资源、充分发挥专业化优势,落实功能监管并加强综合监管,提高监管质量和效率。二是分离发展与监管职能、分离监管规制与执行,“将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行”,使监管部门专注于监管执行,提高监管的专业性有效性。三是强化中央银行宏观审慎管理职能,人民银行落实“三个统筹”,为“打好防范化解重大风险攻坚战”奠定重要基础。【查看全文

中基协:全面停止私募借贷类业务,各类创新变相突破都不要想了

金融市场部

结合大资管新规看,未来,债权业务应属于持牌金融机构的特许经营业务。私募基金将回归到不能做债权业务(借贷及类借贷业务)的起点。实际上,小编的观点始终都是私募基金不应做债权业务,原因有二:一是中国现行法律和金融监管逻辑不允许;二是债权业务体现不出私募的竞争优势。【查看全文

证监会《关于开展2018年私募基金专项检查工作的通知》,三类对象重点检查

PE实务

1.重点核查的对象包括集团化跨辖区私募机构、管理非标债权的私募机构、其他存在问题风险线索的私募机构;2.近3年内被检查过的私募机构,如不存在违规问题或经营风险,原则上不纳入检查范围。3.专项检查的主要依据为《基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《私募办法》)、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称新“八条底线”)等规定,此外,还包括《公司法》《合伙企业法》等相关规定。4.常规事项包括登记备案和定期报告、合格投资者、资金募集、 投资运作及风险控制、合规管理、利益冲突防范、信息披露等情况。5.重点事项检查包括:(1)涉及集团化、跨辖区和兼营类金融业务的私募机构。主要从合规和风险防控两方面,检查同一实际控制人控制的不同私募机构之间,以及私募机构与其他机构之间控制关系、业务往来、资金往来、产品嵌套情况,核查关联交易是否存在利益输送,业务隔离和风险隔离是否有效,信息披露是否充分及时完整,是否存在“自融自担”以及是否建立防范利益冲突机制等情况,摸清跨辖区和跨领域等方面的风险隐患。(2)投资非标准化债权资产的私募机构。主要从风险防控角度,重点检查可能存在的“资金池”业务、保本保收益、影子银行风险、杠杆运用、流动性问题、信息披露等问题。(3)存在问题风险线索的私募机构。结合日常监管和自律管理已发现的线索,主要从资金募集、投资运作、信息披露等方面检查是否存在违反《基金法》、《私募办法》、新“八条底线”的行为, 以及从风险防控的角度核查是否存在非法集资风险等。【查看全文

从管理到治理:银行数据治理指引征求意见稿解读

金融监管研究院

今天(2018年3月16日),银监会公开了《银行业金融机构数据治理指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),旨在指导银行业金融机构加强数据治理,提高数据质量,发挥数据价值,提升经营管理能力。【查看全文

PPP合同法律性质浅析

清华PPP研究中心

PPP合同在政府和社会资本合作领域的应用,一方面能确认政府与社会资本之间的伙伴关系、利益共享和风险共担等法律状况;另一方面双方的具体权利义务能为社会资本对未来发展提供比较稳定的预期。但公用事业PPP合同的性质相对比较复杂,还存在很多争议。本文认为,由于PPP合同的特殊性,片面地划分为行政合同或民事合同都是不可取的,应当综合分析它的性质。【查看全文

政府PPP项目合同审核关键之我见

PPP知乎

PPP项目合同是在长达10-30年的合作期限内,政府方和社会资本方主张权利、履行义务的重要依据和项目顺利实施的有力保障,PPP项目合同对整个项目的影响可以说是“极端”重要。为此,财政部财金(2016)92号文《政府和社会资本合作项目财政管理办法》第十六对政府审核PPP项目合同提出了规范和要求:在PPP项目合同在项目采购公示结束后、正式签署前,应经行业主管部门、财政部门、法制部门等相关职能部门审核后,报本级人民政府批准。PPP项目合同不但内容复杂、条款庞杂,对审核机构和审核人员的专业水准、从业经验、敬业精神、细心程度等要求很高,因此,在审核过程中应该“严加小心、格外用心”。下面笔者就结合自己的工作实践谈谈政府审核PPP项目合同的关键问题。【查看全文

后92号文时代,PPP十大实务基础问题

PE实务

PPP模式自2014年广泛推广以来,已经成为我国扩大投资规模、调整产业结构的重要力量,但是 PPP在高速发展的过程中也产生了很多实务操作问题并产生很多隐性风险;尤其是在刚刚过去的一年里,财政部、国资委、发改委等相继发布了一系列文件,其中财办金〔2017〕92号文在项目识别、政府采购管理、财政预算管理等方面对PPP项目做出更严格规定,这些文件的发布在规范PPP项目的同时,也为PPP业务从业者提出了更高的要求,本文根据近期项目开展经验总结出十个在PPP业务开展过程中需要重视的问题并做出分析,与各位同行和业内合作伙伴共同探讨。【查看全文

股票质押新规下周一起正式实施!内含股票质押业务的正确打开方式

中国证券经纪人协作网

经中国证监会批准,上海证券交易所(以下简称“上交所”)与中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”),对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》进行了修订,于2018年1月12日发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018年3月12日起正式实施。【查看全文

重大突破:首例“三类股东”企业IPO过户,含4只契约型私募基金

PE实务

根据2017年12月1日,文灿股份IPO申报稿,该企业存在多只资管计划、契约型私募基金,其中契约型私募基金4只。【查看全文

CRS来真的,强制中介披露客户离岸架构,盯防可疑投资移民,所有规避手段通通堵死

跨境金融监管

2014年,OECD和G20提出CRS(Common Reporting Standard),将离岸金融账户信息自动交换给账户持有人税务居民所在国的税务当局。但是,“上有政策,下有对策”。中介机构陆续营销各自的避税架构,有信心让自己客户的账户信息不会交换回来;同时,越来越多低税或非CRS参与国家提出可以使外来投资者获得本国居民身份或国籍的投资计划,而这些投资者可能会利用当地身份去规避CRS。OECD也都看在眼里,去年下半年开始密集出手,先后发布两个重磅咨询文件,分别是强制披露规避CRS的离岸架构,以及重点盯防可能规避CRS的投资移民计划。等正式规则出台后,我国一些高净值人群想要规避CRS的种种办法都可能会被堵死,因此,如果你是交换目标,更应该静下心来好好认识CRS,谨慎甄别各类避税架构和计划的可行性。【查看全文

公司并购重组法律业务解析

投资并购风险管理

公司并购重组 是公司优化资源配置、改善资本结构、完善公司治理结构的重要手段。【查看全文

虚拟货币交易所,有罪吗?(法律篇)

肖飒lawyer

3.15快到了,这几天很多朋友来打听,会不会此次曝光对象是ICO和虚拟货币交易所?一些交易所的老板也犯嘀咕,不断各种表忠心,那么,到底从法律上讲,虚拟交易所的行为涉嫌犯罪吗?会不会有人被请喝茶,且听飒姐分解。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

军工资产证券化的基础资产选择及结构设计

结构金融研究

军工企业在市场经济运作下, 必然也要适应其经济规律的发展, 实现资源的合理配置, 鉴于制度安全、企业性质等因素, 财政支撑型融资是我国军工企业的传统融资模式, 在促进军工企业迅速发展的同时也给我国军工企业融资的可持续带来一定隐患, 并衍生了融资渠道单一、融资工具匮乏、融资效果欠佳等一系列融资障碍。军工企业开展资产证券化, 对其拓宽国防融资渠道、提高企业资产管理能力和深化军民融合发展有重要作用, 是金融助力国防经济发展的必然选择。【查看全文

REITs案例丨国内首单股权REITs产品述评

REITs行业研究

中信启航是我国第一支真正的权益类REITs产品,对中国REITs的发展产生了深远的影响。该产品首次创设了“私募基金+专项计划”的双SPV结构,即目前广泛认可的类REITs结构,也为日后“公募基金+ABS”的公募REITs思路奠定基础。【查看全文

商业地产CMBS和类REITs模式全解析

领带金融

近期,资管新规等一系列监管政策密集出台,防控金融风险、服务实体经济大背景下,证券化和REITs作为合理平衡风险与降杠杆等发展要求的金融创新工具正蓬勃兴起。在上述背景和存量时代的挑战下,证券化和REITs成为了商业地产发展的必要选择。【查看全文

8.39亿!文科租赁创新型「无形资产」租赁ABS再度成功发行

读懂ABS

3月12日,由华菁证券担任计划管理人的 “ 文科租赁三期资产支持证券 ”于中证机构间私募报价系统成功发行。值得注意的是,无论是银行间还是交易所,目前都还没有直接将知识产权许可使用费作为基础资产发行ABS的案例,只有文科租赁1/2/3期是首单以无形资产作为租赁物所发行的租赁ABS。【查看全文

供应链反向保理ABS的特点及操作要点

鹏元评级

保理业务规范性的解释是:以债权人转让其应收账款为前提的,集应收账款催收、管理、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务。在常规保理业务中,保理机构不仅关注买方(债务人)的还款能力,也会关注卖方(债权人)的资信情况,一般要求卖方(债权人)有足够的经济实力,才会对其进行保理融资服务。因此,中小企业作为供应商通常无法获得保理机构的青睐。【查看全文

从评级角度看保理债权类资产证券化的启动前提

小时代大资管

资产证券化虽然主要关注的是资产本身,但是在目前证券化发展的初级阶段,投资者仍然非常看重发起主体(原始权益人)的实力与信用。从评级机构角度来讲,什么样的主体具备发ABS的基础,或者说发起主体具备哪些条件,更有助于来发ABS呢?【查看全文

商业保理公司ABS融资方案设计

ABS行业观察

交易结构设计是资产证券化方案的基本框架与核心内容,包括各个参与主体的确定以及各主体之间的关系图及流程。保理公司资产证券化作为企业资产证券化的一种,其交易结构和标准企业资产证券化交易结构类似,就保理公司资产证券化融资方案而言,交易结构参与方与普通企业资产证券化基本相同,【查看全文

供应链金融下的反向保理ABS

元亨智库

随着供应链金融的发展,在实践中对保理ABS尤其是反向保理ABS项目的需求越来越大,2017年发行的供应链金融保理ABS产品中,应用反向保理模式的有18单,共计融资218.14亿元,占保理ABS总发行额近半。本文对供应链金融下的反向保理ABS的发展状况、作用及操作特点进行简要分析,以作参考。【查看全文

ABS风险不可忽略!从量化的角度,研究资产证券化兑付效果!

扑克投资家

在研究和投资ABS过程中,考虑以及评估风险情况必不可少,接下来本文从资产证券化的兑付情况入手,分析哪些因素会影响资产证券化的逾期和兑付概率。并且,考虑到日常投资ABS时,量化方法有所缺失,我们尝试利用已经完成结算的银行间ABS历史数据进行分析,然后构建回归模型,对券项的兑付情况进行解读以及预测,以帮助投资者对各个因素以及整体概况有更清晰、更直接的判断。【查看全文

基金补贴收益权、机场专用路收益权、供电供热收益权,形形色色收费收益权到底怎么做?

小时代大资管

随着十九大加快建设高质量城市,推进绿色环保等政策,未来中国有潜力发行更多以低碳经济和生态领域产业(如新能源可再生能源利用类、污染防治类)为基础资产的资产支持证券。污水处理费、垃圾处理费、生物质发电电费收益、新能源补贴收费等项目,必然是未来大力发展的方向。【查看全文

保理业务中的股权质押权设立之操作法宝

保理法律研究

近年来,国内保理业务发展势头迅猛,融资方或第三人将己方所持的公司股权出质给保理公司,以担保保理合同债权的实现,促进保理合作开展的情形也越来越多。小编长期专注于保理法律服务工作,借助本文帮各位保理同仁梳理保理业务中,股权质押权设立操作必知要点。【查看全文

融资租赁资产与商业保理资产收益权的可转让性

保理法律研究

近年来,融资租赁公司与商业保理公司发展迅速,融资租赁公司享有大量基于融资租赁而取得的对承租人的租金债权(以下简称“租赁资产”),而商业保理公司享有大量的通过受让取得的应收账款债权(以下简称“保理资产”),以租赁资产和保理资产的收益权作为基础资产进行各类证券化的实践层出不穷。本文将对融资租赁公司租赁资产与商业保理公司保理资产收益权的转让进行分析。【查看全文

后92号文时代:你必须知道的PPP十大实务基础问题

图解金融

PPP模式自2014年广泛推广以来,已经成为我国扩大投资规模、调整产业结构的重要力量,但是 PPP在高速发展的过程中也产生了很多实务操作问题并产生很多隐性风险;尤其是在刚刚过去的一年里,财政部、国资委、发改委等相继发布了一系列文件,其中财办金〔2017〕92号文在项目识别、政府采购管理、财政预算管理等方面对PPP项目做出更严格规定,这些文件的发布在规范PPP项目的同时,也为PPP业务从业者提出了更高的要求,本文根据近期项目开展经验总结出十个在PPP业务开展过程中需要重视的问题并做出分析,与各位同行和业内合作伙伴共同探讨。【查看全文

存量基础设施转化PPP系列:重庆市主城区北部片区供水项目与青岛市北区基础设施存量资产PPP项目

PPP创新结构

重庆市主城区北部片区供水项目是国家发改委选定的6个运用PPP模式盘活基础设施存量资产典型案例中三个水务项目之一。基于这个项目基本情况、运作模式、操作亮点、借鉴价值等等方面,许多公众号上都发布了精准的分析。本文拟从重庆市主城区北部片区供水项目与青岛市北区基础设施存量资产PPP项目的基本情况出发,对比两类存量项目的处理方式,一类是有现金流的经营性项目一类是准经营性项目(有运营内容但现金流较少),在不同存量资产转PPP的模式选择对比的同时,引发对92号之后地方政府公益性项目的运作模式选择以及194号文之后地方政府融资平台公司战略转型的路径选择的思考。【查看全文

PPP与企业融资问题研究分析

PPP大讲堂

PPP 是公共民营合作制模式的简称,PPP 项目往往具有规模较大的特点,且 PPP 项目通常由政府及企业共同参与。现阶段,很多大型且优秀的企业都能够参与到 PPP 项目建设中,但 PPP 项目本身项目规模较大下,相关参与企业不得不进行较大规模融资。PPP 项目影响下,企业进行融资的实际状况会发生明显变化,部分企业无法处理好 PPP 项目下的企业融资问题也会导致相关企业无法较好参与到 PPP 项目建设之中。本文将对 PPP 项目下企业融资中存在的问题与不足进行分析,并就企业如何更好进行融资提出合理化建议。【查看全文

你的PPP项目建设期利息算对了吗?

PPP知乎

很多朋友会问,建设期利息需要计算吗?项目可研报告投资估算表中不是有现车的数据可以使用,直接用在PPP项目财务模型中计算不就可以了,干嘛还需要计算,还需涉及什么循环计算?在此处笔者说明下,如果只是初略的计算直接使用可研的数据是没有问题的,但是PPP项目投资金额少则十几亿多则达上百亿,考虑到收益评估的准确性将影响整个项目的投资决策及后期谈判,且可研建设期利息的计算是未考虑建设期利息的支付方式和建设期长短的静态计算,为使计算结果更为精确往往建设期利息是需要根据实际贷款情况重新计算的。【查看全文

地产并购怎么玩?方案设计全解析!

图解金融

对于并购重组方案的选择,并不是单纯地从并购重组当下的税费角度考量,或只关注并购重组一方的利益;地产并购重组方式的选择是双方利益博弈的结果,与完成收购后可能带来的未来现金流密切相关。如果在完成收购后,对于项目未来还有投入,在某些情况下,以资产收购方式收购项目在未来带来的现金流可能远大于股权收购。就土地增值税而言,虽然房地产交易环节采取股权转让方式暂免缴纳土增税(是否免土增税目前实务中个别地区在税收法规执行方面存在争议),但这只是税收的递延和转移,并不会真正意义上降低交易方的整体税负;此外,如果以股权溢价方式收购项目公司股权,对于股权转让溢价部分,未来并不能计入成本扣除。【查看全文

知识

ABS夹层与ABS夹层基金

结构金融研究

ABS产品分档主要是为了满足投资人对风险、期限的不同投资偏好,提升资产支持证券的流动性。但ABS夹层由于其风险与收益都处于优先级和次级之间,长期以来遭受投资人的忽视。最近两年各大机构逐渐意识到夹层的价值空间,开始设立ABS夹层基金。ABS夹层的市场分布如何?ABS夹层基金的运作方式是什么?接下来将给各位看官一一揭晓。【查看全文

银行理财中非标资产转型的业务模式探讨—Pre-ABS业务模式

金融监管研究院

2017年11月,央行发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,其中关于规范资金池、消除多层嵌套、打破刚兑、期限错配等相关要求对资管产品中的非标资产产生了巨大的影响。随即出台的《关于规范银信类业务的通知》、《商业银行委托贷款管理办法》、《商业银行股权管理暂行办法》等多项政策,更对非标及非标通道做出了严格的监管要求。一系列监管政策文件的出台,均体现了监管层对于严控影子银行,防范金融风险的决心。这种大背景下,下文将探讨银行资管在资产转型上是否要放弃非标资产配置?如果不放弃那怎么配置?是否有可行的业务模式?【查看全文

由混业监管到分业监管,一行三会的前世今生

国际金融报 | 亿欧

金融监管经历了由混业监管到分业监管,监管格局由一行总揽转向“一行三会”,随着金融业混业经营的不断深化新金融业态层出不穷,金融风险跨行业、跨市场的传染性也在不断增强,分行业协调监管成为探索监管的方向。【查看全文

从持仓就结构看转债投资机构变迁

CITICS债券研究

伴随着新券的陆续发行与参与机构的增多,近半年来转债市场呈现出不少新的特征。作为一个机构持仓占据绝对比例的市场,规模扩大的背后我们更加关注市场参与者结构变迁问题,本篇报告将重点探讨市场是否出现了一些“新势力”,它们的投资策略与逻辑是否有“新方法”,会对转债市场产生怎样深远的影响?【查看全文

银行间债券市场创新品种一览

鹏元评级

整体来说,银行间债券市场一直在顺应时势,不断的推出创新品种,各类创新品种发行门槛不高,发行量也较大,市场对他们的认可度也较高。此外,银行间债券市场还重视对创新品种的规范。未来,创新品种发展空间很大,从具体品种来看,扶贫债券、绿色债券均将会持续扩容。【查看全文

读懂银行资负表系列5—减记还是转股,发行资本债的选择

兴业研究

资本债有两个核心要素:触发条款和损失吸收机制。触发条款,包含客观财务指标条款和监管当局主管判断条款。而客观财务指标又可细分为账面指标和市值指标。损失吸收机制包括两大类:减记和转股。两种形式产生后果迥异:减记牺牲资本债投资者保全股东;转股稀释股东权益但更利好高等级债权人。【查看全文

上海原油期货即将到来,合约定价和套利策略到底应该怎么玩?

扑克投资家

有人认为,上海原油期货将与WTI、Brent原油期货一争高低,打破全球油价规则的西方垄断,为中国实现更大的原油定价权助力;有人欢呼基于人民币结算的上海原油期货标志着“石油人民币”时代的来临。更有外媒报道称,中国将通过实现石油、人民币和黄金三者之间的完全可兑换,助力人民币国际化。尽管上海原油期货的金融、政治意义被迅速拔高,但是万丈高楼平地起,空中楼阁是不存在的,要实现这些长远的金融、政治目标,仍然需要把上海原油期货的产业基础夯实。合约设计的基本框架“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”,可以说是经过反复讨论,也浓缩了诸多中肯意见的折中和巧妙构思。3月12日,能源交易中心公布挂牌合约从1809开始向后延伸。合约的理性定价区间成为大家关注的焦点,结合市场的前期讨论,发表一下个人的观点和看法。【查看全文

中国上市公司设立产业基金基本模式最全解析

中国投行俱乐部

尽管已在国际资本市场得到广泛应用,PE基金并购贷款业务在中国仍属于起步阶段。但随着实践的探索和政策的放开,目前PE基金已可以通过上海自贸区PE基金并购贷款试点、区外PE基金SPV并购贷款等多种模式直接或间接获取并购贷款,且已有银行开始积极拓展PE基金融资的相关业务。相信随着未来境内资本市场的开放和并购业务的增加,PE基金并购贷款业务将取得进一步的发展。【查看全文

商业承兑汇票贴现12大问题解答

五道口保理学院

商业承兑汇票贴现12大问题解答,商业汇票是出票人签发的,委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业承兑汇票是由银行以外的付款人承兑。商业承兑汇票按交易双方约定,由销货企业或购货企业签发,但由购货企业承兑。【查看全文

钱是怎么进出国界的?万字长文分析中国跨境资本流动框架

扑克投资家

从21世纪初开始,我国国际收支变化可被划分为四个阶段,其中金融危机和两次汇率预期转变是主要划分节点:1. 2000-2007年,全球化浪潮叠加我国的人口红利的爆发促使我国经常账户与非储备资本金融账户持续双顺差,储备资产规模不断扩大;2. 2008-2013年,金融危机之后贸易活动受到负面影响,但其他经济体的量宽政策使得我国经常账户顺差走弱被非储备性金融账户顺差所弥补,由此储备资产规模仍保持相对高位;3. 2014-2016年,2014年开始人民币汇率预期由升转贬,811汇改之后非储备性金融账户持续大规模逆差,虽然汇率贬值刺激贸易顺差明显扩大,但最终仍未能避免储备资产的明显流失;4. 2017年至今,2017年开始人民币汇率大幅走强,虽然贸易顺差有所缩窄,但资本外流的强势逆转使得最终储备资产持续小幅正增长。【查看全文