大数据精选周报 2018-04-01

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

100万亿大洗牌来了:中央会议通过 资管新规将发布

中国基金报

据3月28日新闻联播报道3月28日下午召开中央全面深化改革委员会第一次会议。

会议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(编注:俗称“资管新规”)。会议指出,规范金融机构资产管理业务,要立足整个资产管理行业,坚持宏观审慎管理和微观审慎监管相结合,机构监管和功能监管相结合,按照资产管理产品的类型统一监管标准,实行公平的市场准入和监管,最大程度消除监管套利空间,促进资产管理业务规范发展。【查看全文

创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见发布

央广网 | 凤凰网

今年两会期间监管部门和市场热议的支持四新企业上市和创造条件让海外上市的“独角兽”企业回归A股昨晚有了着落。国务院办公厅发布通知,称证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经国务院同意,这意味着符合条件的创新型企业即使还没有盈利、存在VIE构架等障碍,登陆A股融资发行也将获得政策支持。【查看全文

城投债还能投吗?——财金23号文点评

天风研究 | 华尔街见闻

近日,财政部印发了《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》(财金〔2018〕23号)(下文简称23号文),同时公布了对《财政部关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》的解读(下文简称23号文解读)。23号文主要是从国有金融企业的维度(其他金融企业参照执行),系统梳理了过去一段时间地方债务监管文件和金融监管文件中针对金融企业和地方债务的条款,目的在于规范金融企业与地方政府和地方国企的投融资行为,出发点依然是防范和化解地方政府债务风险。【查看全文

银行将关闭第三方支付直接代扣通道

财经网 | 网易

网联近日下发42号文督促第三方支付机构接入网联渠道,明确6月30日前所有第三方支付机构与银行的直连都将被切断,之后银行不会再单独直接为第三方支付机构提供代扣通道。【查看全文

上海金融法院获准设立 更好地保护投资者利益

第一财经日报 | 网易

3月29日,中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于设立上海金融法院的方案》、《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》三大金融改革文件。对于设立上海金融法院,会议强调,目的是完善金融审判体系,营造良好金融法治环境。要围绕金融工作服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的任务,发挥人民法院的职能作用,对金融案件实行集中管辖,推进金融审判体制机制改革,提高金融审判专业化水平,建立公正、高效、权威的金融审判体系。【查看全文

互金协会规范债务催收:超法定部分不得催收

人民网 | 新浪

长期以来,暴力催收在互联网金融行业饱受诟病,如何规范逾期债务催收行为考验着行业发展的智慧。今日,中国互联网金融协会在京发起《催收自律公约》倡议,并与部分网络借贷、互联网银行等机构签署了《互联网金融逾期债务催收自律公约(试行)》。【查看全文

美国国税局发布虚拟货币纳税五项规则 偷税漏税或提供虚假纳税信息将面临重罚

凤凰网财经

根据美国国内收入署(“国税局”)已经正式通知纳税人,必须上报虚拟货币交易收入,同时也在纳税人、以及帮助他人报税并收取费用的人或代理机构(需要有相应的执照)的IRSNotice2014-21表格中加入了虚拟货币指导。 【查看全文

观点

大宗商品人民币定价中心建设

中国金融杂志

随着全球政治经济格局发生巨大变化,“单一美元本位”的国际贸易体系已难以适应世界经济新发展。建设以人民币计价的国际大宗商品定价中心,对于推动人民币成为国际主要计价货币、大幅提升人民币国际地位有水到渠成的效果,也是维护国家和全球经济安全、参与全球经济治理、推动构建与世界经济新格局相适应、更为公正合理国际新秩序的重要抓手。【查看全文

大资管透视:路在何方?

普益标准

3月28日下午召开的中央全面深化改革委员会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。最新的信息显示过渡期有可能设定了比较长的期限,以使得市场平稳过渡。资管新规对银行理财的影响尤为重大!那么,资管新规都有哪些重点内容?对银行理财业务有什么影响?银行业如何应对资管新规?为什么要设立银行理财子公司?在本期专题内容中,第一篇文章整理了去年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》的重点内容,第二篇重点分析资管新规对银行理财业务的影响,第三篇分析了银行理财子公司的玄机,第四篇整理理财规模老大工行、净值型产品最多的招行和走在理财业务前线的中信银行,是如何应对资管新规的。【查看全文

迎接真资管时代

资管云

资管新规规格高,没想到这么高!征求意见稿,是国务院金融稳定发展委员会成立后第一次会议讨论定夺的,正式拍板推出,则是中央全面深化改革委员会第一次会议。最高决策层亲自主持审定。其实也不难理解,现在给金融的定语是“乱象”。什么是金融乱象?在我看来,主要是两个:非法集资乱象和资管乱象。非法集资,披着互联网金融的幌子,跟互联网金融没有半毛钱关系,就是骗子。谁都觉得不该自己管,管不了,最后只好公安来管,政法委牵头。资管乱象,主要是银行以资管之名在表外再造了一个理财资金池的表外银行,还不过瘾,又以代销资管产品之名,再造了一个表表外银行。而信托、基子、券商资管的通道业务,则是起哄的,它们不能算影子银行,只能说是银行的影子。加上同业,滚隔夜,借一天的钱投一年期的资产。林林总总,资金来回空转,不能流入实体经济。【查看全文

独角兽回A新政十大看点:哪些公司能上市、怎么上

澎湃新闻 | 未央网

3月30日,国务院办公厅发布通知,称证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经国务院同意,向各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构转发。《若干意见》提出,按照市场化、法治化原则,开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点。试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。《若干意见》还为试点企业划出了规模门槛:其中,已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币;尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或者营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。【查看全文

从长租公寓资产证券化看养老产地产金融创新的可能性!

鹏元评级

资产证券化是指把具有稳定现金流的资产,通过破产隔离,结构化分层等技术手段,发行资产支持证券,从而进行融资的业务活动。这种融资模式对于大资金投入、稳定现金流的长租公寓与养老地产非常适用。目前,我国长租公寓已逐步开始试水资产证券化,和睿养老将从长租公寓的运营模式出发,通过分析目前市场上已推出的长租公寓资产证券化产品,进而探寻对养老地产的启示。【查看全文

非标严监管下半场猜想!

袁吉伟的大资管观察

首先需要说明的是,本文非标主要是指信托等债务融资类资管产品。那么去年以来一系列严监管,一方面,加快去通道,通过规范委贷等方式,进一步限制了非标经营主体范围,强化了信托公司在非标领域的优势。另一方面,监管部门也加强了银行资金运用约束,缩短融资链条,限制区域性银行跨区域扩展,同时,银行理财也面临转型,流动性管理要求上升,传统非标资金来源渠道都在消退,所以2018年机构资金不仅贵而且难以获取,进一步限制了非标资金端,这是对于非标的最沉重打击,一直以来非标的资产端要强于资金端,目前更加关注高净值客户端,然而打破刚兑也将对高净值客户形成考验。因此,非标严监管下,2018年前2个月非标融资在社会融资中的占比明显收缩,表外融资回流表内的趋势非常明显。那么,非标严监管如何演绎?非标以后到底该怎么做,这是摆在从业人员的最大难题,本文试图从短期和中长期两个角度来剖析这个问题。【查看全文

非标时代的落寞

联讯麒麟堂

非标有过辉煌的过去,也有过严监管的低谷,但历史上从未有任何时刻,能让市场对非标的未来抱有如此悲观的预期。在如今新一轮的监管浪潮下,作为影子银行与广义基金好“伙伴”、传统银行融资重要补充的非标,可能正处于最为艰难困顿的时期。【查看全文

九大问题读懂银行资管子公司!银行理财面临大变革!

金融监管研究院

一、招行资管子公司公告哪些看点?二、商业银行申请成立资管子公司的大背景?三:银行系资管子公司的运营架构的几个问题有待解决?四:对公募产品和私募产品的监管考虑?五:是否可能释放政策红利?六、注册资管规模和净资本消耗多少合适?七、银行资管子公司承接哪些业务?如何新老划断?八、银行资管子公司对核心金融人才的市场化激励加大。九、北、上、广、深、津、杭等各地对银行资管子公司注册的政策扶持和争揽。【查看全文

招行:理财资管子公司+八大看点彰显金融科技银行

大资管家

招商银行在2017年收获颇丰,净利润在大中型银行中,增速率先重回两位数,平均净资产收益率也率先实现了企稳回升;不良贷款余额和不良贷款率6年来首次实现“双降”,资产质量趋稳向好。在金融科技方面,招行着力在基础设施、IT与业务融合、创新机制建设、人才结构转型四个方面全面对标金融科技企业。用户数在2017年也迈上了新量级,零售客户数、两大APP合计用户数均突破1亿大关。亮点众多,年报事无巨细均进行了披露,我们删繁就简,针对市场关注的热点问题,梳理出招商银行2017年报八大看点。【查看全文

格局生变!新规之后,银行资管将何去何从?

浦发银行金融市场业务

2017年11月,由中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局共同发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。内容覆盖了资产管理的各个方面。其中影响较大的核心的内容包括:打破刚兑、产品净值化管理、非标资产认定和期限错配限制、分级产品规定以及多层嵌套的规定。尽管截至目前正式管理办法尚未出台,但监管思路已基本清晰,主要的监管措施不会出现太大的变化。按照上述管理办法的思路,对于整个资产管理行业,尤其是商业银行资产管理业务将产生深远的影响,各家商业银行的差异化转型策略将导致行业有可能出现较大的变化。【查看全文

100万亿大洗牌:中央会议通过,资管新规即将发布!

结构金融研究

资管新规最终出台将对资产管理业务全行业的规范化发展具有里程碑意义,同时在短期内也将对资产管理业务的转型发展和收入增长带来很大的挑战。肯定资管新规的行业规范意义,同时表明短期会承压,体现在“转型发展”和“收入增长”两个方面。“转型发展”估计指的是在实行净值化管理和消除多层嵌套的过程中,银行理财业务的产品形态、投资组合管理模式、交易结构,以及配套的信息系统、人才引进等将面临调整;“收入增长”指的是资管新规对理财中间业务收入带来的负面影响,以往刚兑背景下留存超额投资收益的模式将难以为继。【查看全文

资管新规即将发布,应关注哪些变化?

金融监管研究院

整体而言,这次大资管新规最终也只是一个指导原则,后续的具体细节,可能还有待两会一局通过其他的规范性文件的颁布再行明确。可以说,最终正式稿这些问题的上的变与不变,是我们最值得注意的地方。资管人其实对资管新规心情很复杂,期待新规尽快落地(漫长等待期,非常多的业务也无法落地),但也担心杀伤力太大。【查看全文

资管新规落地后,金融机构还能做点啥业务?

图解金融

监管部门《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下文简称“新规”)已于2017年11月17日出台,针对资管行业中市场关注已久的诸多问题,提出了原则性的监管意见。这个新规堪称资行业的“宪法”,后续各监管部门还将针对各自监管范围内的资管业务,出台具体的监管细则,以便各类机构参照执行。我们相信,随着旧疾革除,资管行业将迎来更加广阔的发展空间。【查看全文

如果资管新规落地,最需关注哪些要点

屈庆债券论坛

尽管季末资金宽松但是央行持续回收流动性也使得市场情绪回归谨慎,叠加监管规则落地在即,近期市场表现相对平淡。建议投资者关注资管新规中争议要点的实施方向,从近日深改组释放的政策方向看,资管行业打破刚兑、统一监管的大方向不变,在操作层面会选择更具可实施性的方式对业务调整的要求进行明确,特别是2017年之后新增的不达标业务将面临较大冲击,在影响明确前不宜过度乐观,债市或将在资金边际收紧和新规落地的冲击下出现调整。【查看全文

未来之门:大资管行业的生态链与竞合格局

王剑的角度 | 亿欧

监管部门《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下文简称“新规”)已于2017年11月17日出台,针对资管行业中市场关注已久的诸多问题,提出了原则性的监管意见。这个新规堪称资行业的“宪法”,后续各监管部门还将针对各自监管范围内的资管业务,出台具体的监管细则,以便各类机构参照执行。我们相信,随着旧疾革除,资管行业将迎来更加广阔的发展空间。此前,对文件的各种解读已较充分,今天摆在我们面前的问题是:将来资管业按照监管要求回归本源之后,各类金融机构在资管行业的整个生态系统中将分别占据什么样的位置,各自有什么样的优劣势,如何在大资管的市场中分到自己的一杯羹。为解答上述问题,我们要通过两个维度梳理大资管行业。这两个维度一纵一横,相互交叉。【查看全文

城投债还能投吗?——财金23号文点评

鹏元评级

近日,财政部印发了《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》(财金〔2018〕23号)(下文简称23号文),同时公布了对《财政部关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》的解读(下文简称23号文解读)。23号文主要是从国有金融企业的维度(其他金融企业参照执行),系统梳理了过去一段时间地方债务监管文件和金融监管文件中针对金融企业和地方债务的条款,目的在于规范金融企业与地方政府和地方国企的投融资行为,出发点依然是防范和化解地方政府债务风险。【查看全文

让风继续吹,地方政府债券将走向何方?

PPP知乎

时间来到2018年2月,财务部发布《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》财预〔2018〕34号(“《通知》”)。《通知》“地方政府举债要与偿还能力相匹配”为核心原则,对地方政府的债务管理工作以及发行地方发债额度、时间、项目、置换工作等进行了进一步的规定。【查看全文

券业服务新打法:从流量竞争到数据智能化

券业星球

很早之前,业内关于券商通过互联网渠道获客及服务,就已经有两个共识,一是成本持续推升,二是即便如此,线上渠道的建设仍然不能懈怠。话题一直延续至今,直到头部的流量分割基本完成。抢入口的思维方式本身没有问题,但如果执行策略上只有铺入口,不下功夫做转化,服务质量和成本问题会更加突出。就获客而言,更强的流量和入口意味着更多的可能性,而要将这种可能性转化成为真实的客户和交易,还需要另一个环节的辅助。今天我们想谈的话题是数据智能化在券商客户管理中的应用,所谓「千人千面」、「客户画像」、「精准营销」等等,都在话题范围之内。人民群众喜闻乐见的「券星来电」栏目又和大家见面了,这一次我们连线的是光量科技CEO柳成荫。带着光量团队与几家券商的合作经验,柳总准备和大家聊聊如何做好券商智能化服务的精准突破。【查看全文

数据对比,四个角度看中国公募基金的未来

点拾投资

我们还是拿美国来举例子,先看一个有趣的数字:1945年的时候美国共同基金持有股票占美股总市值的比例为1.4%,到了1980年这个比例仅仅增长到了3%。这个过程中当然美国整体股市还是上涨的,从绝对量角度看共同基金规模也增长了很多。但是从相对量的角度来看,美国共同基金在1945到1980年这35年时间中,市场份额的增长非常少。真正的爆发从1980年之后开始,从1980哒2000年,美国共同基金持有股票总市值的比例从3%一路上升到22.4%,真正完成了居民家庭资产配置的机构化之路。也是从这个时候开始,越来越多的居民通过购买共同基金作为家庭资产在股票的配置,而非个人炒股。那么美国机构化突飞猛进的20年到底发生了什么?【查看全文

野蛮生长之后,金控强监管时代终于到来?

图解金融

1.国内金控有哪些?主要模式有什么?2. 为何民营金控成为监管重点?3. 问题金控的“通病”有哪些?4.对金控的监管重点有哪些?5. 谁将成为金控的监管实施主体?【查看全文

中美贸易战对于国内债市的影响路径分析

债市覃谈

①中美贸易冲突持续时间能够较长。由于核心人物特朗普的态度坚决、核心经贸幕僚均为对华鹰派,以及反全球化的运动的发展,中美贸易冲突不会短时间结束。②短期内难以扩大至全面冲突。从商人总统角度理解特朗普的策略、中美力量对比、以及全面贸易战存在较大的难度来看,至少在11月美国中期选举前,全面扩大的可能性较小。③中方将以积极应对为主,不主动寻求扩大化,同时避免做出长期的承诺、避免对华的经贸压力扩大化。中美贸易战对于国内债市的可能影响。影响途径为风险偏好、经济和国内政策三个方向。根据基本判断,中美贸易战扩大的可能性有限,短期内风险偏好的下降可能有波折;经济和通胀基本面目前所受影响较小;在外部不确定性提升的额情况下,国内政策可能继续向求稳的方向倾斜。【查看全文

从国际监管改革反思金融稳定

大卫·阿克曼 | 亿欧

在过去几年中,国际监管体系实施了自大萧条以来最深刻而广泛的改革。英格兰银行首席经济学家霍尔丹等人回顾了这些监管改革措施及其对银行资产负债表和银行风险市场指标的影响,并探讨了对未来监管改革大有裨益的一些政策研究领域。【查看全文

为什么说虚拟币是区块链存在的唯一意义

第一财经研究院

区块链的本质是虚拟币为了建立“公平激励机制”而创造的特定算法,所谓的“区块链为本,虚拟币为用”无异于买椟还珠。在此我们大可断言,一旦失去虚拟币这个灵魂,区块链就不存在价值。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2018年一季度资产证券化市场季报

CNABS

监管方面,市场监管趋严已成大势,但多重利好政策仍鼓励资产证券化助力供给侧结构改革,推动资产证券化创新业务发展,积极推动“PPP+资产证券化”,大力推进绿色资产证券化,同时鼓励住房租赁企业发行资产证券化业务。市场发行方面,资产证券化产品的基础资产类型更加多元化,产品交易结构不断创新,各类市场首单产品不断涌现。2018年第一季度,ABS发行规模近两千亿元,累计发行规模突破3.74万亿元,存量规模近两万亿元。信贷ABS发行稳健,企业ABS增速明显,ABN持续扩容。市场热点方面,住房租赁类试产迎来发展新纪元,绿色资产证券化项目和“PPP+资产证券化”的发行市场也取得阶段性成果,“一带一路”资产支持专项计划开始涌现,资产证券化助力普惠金融,精准扶贫,落实国家战略部署,稳妥开展品种创新业务。市场参与方面,资产证券化市场发起机构、发行机构和各中介服务机构数量持续增长,投资群体呈现多样化和专业化;同时,专业的第三方资产证券化服务商开始涌现。【查看全文

2018年一季度ABS市场各机构排名一览

读懂ABS

一季度,ABS市场迎来传统发行淡季。Wind数据显示,市场共发行116单资产证券化产品,发行金额总计2095.54亿元,市场存量达17986.46 亿元。【查看全文

电商平台供应链ABS解析和展望

结构金融研究

2018年以来,随着碧桂园400亿元供应链ABS发行额度获批、小米100亿元供应链应付账款ABS获批、滴滴100亿元供应链ABS连续获批,供应链ABS迎来了集中爆发,引发市场极大关注。在这一轮发展,我们发现供应链ABS不仅备案规模激增,参与机构不断增加,产品模式也不断丰富,除传统银行、保理公司外的电商平台再度为供应链金融和供应链ABS注入新的活力。笔者对供应链ABS出现以来的产品进行了梳理,并按照发起机构的不同,将供应链ABS分为银行主导模式、产业企业主导模式、电商平台主导模式和其他形式,希望能够为大家理解这一市场热点提供参考。【查看全文

慢牛途中的扰动与背离——2018年二季度债券配置策略展望

中金固定收益研究

1、债市走在了其他市场的前面,融资渠道的萎缩、金融体系重塑过程中,利率债面临的上行压力减轻。债市可能已经进入右侧,但中性的货币政策、经济韧性、金融体系尚未出清决定了更像是慢牛行情,扰动难免,经济增长、社融增速等是最值得关注指标;2、中短端利率债,3年及以内中高等级信用债、ABS等仍具性价比;3、曲线形态从一季度的“陡峭化”向二季度的“凸性降低”演进(超短和长端都有不确定性,前者是资金面,后者是供求矛盾;4、息差和杠杆机会仍可尝试,但需要保持灵活性;5、长久期、低等级信用利差是最大风险点;6、转债仍是个券行情,性价比较一季度降低,没有β机会=中性仓位,个股行情=关注二线蓝筹和新券。【查看全文

开年以来货币市场发生了哪些变化?

袁吉伟的大资管观察

一季度货币市场有何变化?以下三点值得关注,一是定向降准+CRA+预期管理增强了流动性投放力度以及市场信心,使得一季度短期利率要低于去年下半年,尤其是R001、R007与DR001、DR007的差距显著下降;二是目前短期利率要略低于自然利率,显示出了货币政策略偏宽松的走势;三是逆回购利率调整对于短期利率几乎没有影响,而逆回购量与R007互为因果,所以央行有意通过逆回购量对冲被动跟随美国加息的冲击。展望全年,压力和推动力使央行需要维持中性货币政策,一季度统计数据更为关键,不过考虑整体复杂环境,央行仍可能在个别节点维持略宽松的流动性环境,配合收紧的信用环境,促进企业降杠杆以及管制非标。 【查看全文

二季度信用策略 | 拉久期、升评级、稳杠杆

债市覃谈

近期同业存单收益率出现明显下行,并带动信用债收益率也出现明显回落,展望未来,同业存单利率的走势、监管的动向、信用风险的变化仍将对信用债产生深远的影响,本篇报告从三个方面简单介绍一下二季度之后的信用策略:第一,随着同业存单收益率大幅下行,短期信用策略应该怎么做;第二,从全年维度来看,今年的策略和去年相比哪些方面需要做出调整,毕竟去年信用债市场非常不典型,处在熊市里面,信用利差、评级利差却没有明显走扩,18年风险是否会释放出来?第三,对18年部分行业信用债的展望,哪些行业今年风险比较大,哪些行业18年反而会有投资机会。【查看全文

2017年场外期权年度报告

华宝财富魔方

经过过去几年的协议文件和制度铺垫,场外期权市场基本框架完备。在此背景下,2017年场外期权市场重点探索了规范发展的多种路径,包括合约条款部分标准化、交易主体和交易对手管理、延展观测口径等,旨在防范场外衍生品风险、提高业务风险可控性。这与十九大报告所提“健全金融监管体系、守住不发生系统性金融风险的底线”的精神实质是一致的。【查看全文

房地产开发行业信用风险分析

大公

房地产行业为我国国民经济支柱产业,行业发展带动性强,具有增强国民经济、改善人民生活的重要作用。房地产行业是资金密集型行业,具有资金需求量大、资金循环周期长、资金回笼慢等特点。随着房地产市场调控政策逐步深化,房企面临销售回款放缓及融资渠道受限等不利因素,使房企资金链收紧并承受较大压力。同时,受销售增速持续放缓影响,房企利润率仍将面临下行压力。【查看全文

制造业利润将出现两位数回升——增值税改革深度报告

李迅雷金融与投资

3月28日,国务院常务会议确定深化增值税改革措施,会议决定,从2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%,预计全年可减税2400亿元。本文仅就制造业在此轮税改中的得益情况进行全面量化分析。【查看全文

CB insights:2018财富科技发展趋势

亿欧

CB insights近日发布了2018财富科技发展趋势报告,总结了财富科技需要被关注的原因,展望了2018发展趋势。【查看全文

P2P最新合规成绩单:哪家平台限额最彻底?(名单)

网贷之家

离6月底P2P网贷平台完成备案的大限仅剩3个月时间,平台借款人不能超过限额借款作为合规性要求之一,整改进展持续受到各方关注。网贷之家继续对3月平台借款限额合规性进行监测。【查看全文

数字货币及其相关行业之涉诉情况检索报告

互联网合规君

笔者就相关涉诉案例逐一按照涉诉时间、涉诉地域、涉诉审级、案件类型(案由)等分别进行数据统计及归纳分类,以此形成报告。【查看全文

2018年1-3月全国房地产企业拿地排行榜

中国指数研究院

伴随房地产市场调控的深入,规模化成为撇不开的情结,房企在业绩竞赛中加速奔跑,与此同时,房企土地储备规模与结构对业绩的影响越来越大。在此背景下,中国指数研究院对房企拿地情况进行研究,关注房企在土地一二级市场拿地的最新动态与热点,为研判行业趋势提供参考。【查看全文

合规

中央会议通过,资管新规发布在即!

金融监管研究院

和2017年2月底发布的内审稿相比,2017年11月的征求意见稿作了较大的修订:重点增加了对资金池的整治,严格定义了期限错配和刚性兑付;禁止开放式产品投资股权类资产;再次强调第三方独立托管,但可以由关联公司为资管子公司进行托管;同时提高了私募产品合格投资者认定标准。总体而言,这吹响了一个全新时代的号角。过去10年最具活力、不断创新、野蛮生长的资管行业,终将回归本源:行业中最终可以得到认可的核心能力,最终还是将要回归到管理人主动资产管理能力和渠道方的资金募集能力,而不再是搭结构和绕监管能力。回顾历史,一行三会一局上一次联合颁发重要文件,还得追溯到2014年银发「2014」127号文。彼时,一行三会一局的协调性远不如今日,推动重大突破非常艰难。而且,虽然127号文文件本身的规范力度空前,但由于当时的金融大环境和如今强监管大基调截然相反,系以创新为主流,127号文反而激活了后续银行自营和大资管集合蓬勃发展的时代:因为127号文在增加了多项限制的同时,正式认可并合法化了“同业投资”。所以笔者认为,2018年将是“资管新元年”,并开启未来10-20年资管行业全新格局。【查看全文

财政乱象整治!财金23号文剑指金融企业对地方政府融资违规行为!

金融监管研究院

尽管2017年以来,在财政严监管下,地方各级政府加快建立规范的举债融资机制,防范化解财政金融风险。但不得不承认,当前一些地方政府依然存在违法违规和变相举借债务的问题,举债方式日益多样化,风险不断增加。这其中既有部分地方领导干部政绩观不正确、部门项目审批责任不落实等原因,也有金融企业推波助澜的因素。这主要就是一些金融企业在经营过程中存在放松风险管控、助推地方债务规模膨胀的问题。特别是在部分支持地方基础设施和公共服务领域建设中,仍然存在过于依靠政府信用背书,捆绑地方政府、捆绑国有企业、堆积地方债务风险等问题,加剧了财政金融风险隐患。为进一步督促金融企业加强风险管控和财务管理,严格执行国有金融资本管理制度,财金23号文便在今日隆重登场了。23号文依然是以强化监管为主要目的,对国有金融企业参与地方建设融资过程中确实存在的乱象和不规范行为,加强监管,及时纠偏。【查看全文

杀伤力太大了!财政部23号文重磅解读

轻金融

财政部刚发布的《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》(财金〔2018〕23号),是这些年用词最强硬、非常有杀伤力的文件之一!轻金融发现,这份简称“23号文”的文件中,“不得”一词一共出现了23次!这一通知,也意味着财政部对地方政府和国有企业投融资行为监管再升级。【查看全文

最透彻解读财金23号:城投债、项目资本金、PPP融资,银行还能做么?

金融监管研究院

这次财金23号文之所以引起如此大的震动在于,这是财政部首次单独发文全面规范金融机构对地方政府的投融资行为。财政部不属于金融监管部门,此次专门针对金融机构发文,主要是站在出资人的角度享有一定管理权。但是很遗憾此次发文没有联合一行两会,部分条款尤其后续整改的内容的执行层面是否会打折扣,有待观察。【查看全文

重磅!财政部34号文:2018年坚决制止和查处各类违法违规或变相举债行为!共四方面13项要求

金融监管研究院

财政部刚刚公开的财预「2018」34号文在以下四大方面,一共提出了13项重点要求:(一)依法规范地方政府债务限额管理和预算管理。1、要求各地合理确定分地区地方政府债务限额,实现不同地区地方政府债务限额与其偿债能力相匹配;2、加快地方政府债务限额下达进度,尽早发挥债券效益;3、用好地方政府债务限额,保障重点领域合理融资需求;4、落实全面实施绩效管理要求,建立健全“举债必问效、无效必问责”的政府债务资金绩效管理机制,提高资金使用绩效;5、推进地方政府债务领域信息公开,以公开促进规范管理。(二)及时完成存量地方政府债务置换工作。6、要求各地加快存量政府债务置换进度,确保在国务院明确的期限内完成置换工作;7、强化置换债券资金管理,确保严格按规定用途使用债券资金。(三)着力加强债务风险监测和防范。8、要求各地健全地方政府性债务风险评估和预警机制,督促高风险地区采取有效措施逐步化解风险;9、发挥地方政府财政重整计划作用,督促相关高风险地区恢复财政收支平衡状态。(四)进一步强化地方政府债券管理。10、要求各地将地方政府债券发行、资金使用与公益性建设项目对应,实现债券资金使用与项目管理、偿债责任相匹配,以及债券期限与项目期限相匹配;11、稳步推进地方政府专项债券管理改革,继续推进发行土地储备和政府收费公路专项债券,扩大项目收益和与融资自求平衡的地方政府专项债券试点范围;12、完善地方政府债券本金偿还机制;13、大力发展地方政府债券市场,推动地方政府债券投资主体多元化,完善地方政府债券市场化定价机制。【查看全文

项目收益债是下一阶段的重点——财政34号文点评

中金固定收益研究

从文件来看,我们认为应关注如下要点:第一,依法规范地方政府债务限额管理和预算管理;首先强调的是“依法”,去年以来,规范地方政府债务也是防风险的重点;其次强调“限额管理和预算管理”的概念,合理确定分地区地方政府债务限额。第二,要加快项目收益债的推进工作,“鼓励各地区按照《财政部关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》(财预〔2017〕89号)规定,积极利用上年末专项债务未使用的限额,结合项目对应的政府性基金收入、专项收入情况,合理选择重点项目试点分类发行项目收益与融资自求平衡的专项债券(以下简称项目收益专项债券),保障重点领域合理融资需求。”。第三,“合理扩大专项债券使用范围,鼓励地方按照《财政部关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》(财预〔2017〕89号)要求,创新和丰富债券品种,按照中央经济工作会议确定的重点工作,优先在重大区域发展以及乡村振兴、生态环保、保障性住房、公立医院、公立高校、交通、水利、市政基础设施等领域选择符合条件的项目,积极探索试点发行项目收益专项债券。”第四,完善地方政府债券市场,“稳妥利用银行间市场、证券交易所市场发行地方政府债券,积极探索在商业银行柜台销售地方政府债券,推动地方政府债券投资主体多元化。完善地方政府债券市场化定价机制,各地要自觉增强市场化意识,严禁采取非市场化手段干预地方政府债券发行定价,充分发挥市场在地方政府债券发行中的决定性作用。鼓励各地通过政府购买服务等方式,引入第三方机构参与地方政府债券发行准备工作,提高地方政府债券管理专业化程度。”这些要点对于未来地方政府债务管理、地方债信息披露,以及年内的地方债供需、定价,或将产生较大影响。【查看全文

92号文后PPP项目申请入库的高风险点和整改策略

PPP大讲堂

《规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台运行规程》(财金〔2015〕166号)要求,所有PPP项目都必须纳入项目库,未入库的项目原则上不得安排地方财政预算,因此,入库是PPP项目合法性的首要条件。目前阶段,新申请入库项目的审核周期平均在一月左右,在申请入库前对项目文件进行法律风险体检,即时整改项目材料,提高入库效率,有助于PPP项目的顺利推行。本文提及的PPP项目新申请入库时的高风险点,部分基于财政部〔2017〕92号文规定的不得入库的负面清单,指其后果严重,二是根据项目审核时发现的常见疏漏,谓其发生频率。本文内容不妥之处,还请各位同行批评指正。【查看全文

财政部新政浅析:预算稳定调节基金知多少?(财预〔2018〕35号)

PPP知乎

早起于2006年,中央财政为更科学合理地编制预算,保持中央预算的稳定性和财政政策的连续性,建立中央预算稳定调节基金,中央预算稳定调节基金起到了资金“蓄水池”的作用。2015年财政部印发的《财政总预算会计制度》对中央预算稳定调节基金核算进一步作了规定。财政部本月20日印发《预算稳定调节基金管理暂行办法》,是近期财政部颁发的又一实操指南。【查看全文

私募新规定|五大经典结构实操宝典!

图解金融

《私募基金备案须知》强调私募基金的本质系“投资”而非借贷。2018年2月12日之后,底层资产涉及“借贷性质的资产或其收(受)益权”均不能通过备案,如基金产品直接受让债权或债权收益权、受让小额贷款公司对第三方的债权或债权收益权、受让保理公司的债权或债权收益权。目前备案的产品均强调底层资产的清晰。对于股权类的管理人而言,正常的股权投资基金产品、并购基金产品能正常备案。但因目前对地产企业的监管形势,若资金用途为支付土地款的,在备案时相对敏感。对于其他类管理人而言,在《私募基金备案须知》发布后,只要底层资产不涉及借贷的资产或其收(受)益权,其他收益权类的产品(如股权收益权、不良资产收益权、票据收益权、应收账款收益权、融资租赁收益权、物业收益权等)、基础设施建设、供应链、影视文化等均有大量通过备案的案例,特别是目前融资租赁收益权类的产品受到热捧。但需注意的是,底层资产涉及不良资产的,需提供资料证明该资产确系不良,说明资产的获得途径、处置方式等;底层资产涉及应收账款及其收(受)益权的,需确保底层资产的真实性、并在征信中心转让的登记。对于类REITs产品,因该类产品私募基金管理人可作为“通道”的角色,并可直接进行“股加债”投资,这类产品未来亦有可能有所发展。本篇将从当前监管视角,对私募基金几个热点问题,如股加债产品、债转股/可转债基金、类REITs与私募基金、收益权类基金产品、并购基金等进行简要介绍。文中所述内容均系笔者对行业实操以及研讨内容的相关总结,仅供参考,不足之处,欢迎批评指正。【查看全文

双管理人模式下的契约型私募基金实用发行指南

站长的PE早餐

基金业协会在2016年4月18日发布的《私募投资基金合同指引1号》(契约型私募基金合同内容与格式指引)第二十二条规定:“存在两个以上(含两个)管理人共同管理私募基金的,所有管理人对投资者承担连带责任。管理人之间的责任划分由基金合同进行约定,合同未约定或约定不清的,各管理人按过错承担相应的责任。”上述条款明确肯定了“多管理人”模式契约型私募基金的可行性。在私募基金“募、投、管、退”的全生命周期运作中,不同的管理人在不同的环节具有各自的比较优势,相互之间存在取长补短的合作需求。因此,“多管理人”模式在行业内渐兴渐盛,尤其以“双管理人”模式较为常见。那么什么是“双管理人”契约型私募基金,以及如何发行双管理人模式的私募基金产品,今天我们就从法律依据、产品设计、产品备案三方面展开,详细阐述在双管理人模式下产品发行的细节与注意事项,避免踩坑。【查看全文

巨震:私募管理人1年内被注销,律师及律所3年内禁业;异常经营机构需提交专项法律意见书

PE实务

1.出具登记法律意见书一年内,相关私募基金管理人被公告注销的,三年内不再接受相关律师事务所和律师出具的登记法律意见书。2.充分发挥律师事务所的积极性,事后回访调查发现问题的,可以按照法律法规和委托协议约定,通知协会撤销相关法律意见书,协会不追究相关律师事务所的责任。3.异常经营机构提交专项法律意见书。【查看全文

基金管理人公告注销情形及自律后果!

投资并购风险管理

2018年3月27日,中国证券投资基金业协会(以下简称协会)发布公告《关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定》(以下简称《自律决定》),进一步加强私募基金行业自律管理。《自律决定》在“异常经营机构快速处理机制”部分,规定了基金管理人两种公告注销制度。【查看全文

史上最严资管新政来袭 VC/PE受直接冲击 小机构募资何去何从?

金融市场部

《新规》是首个横跨各类机构的纲领性文件,涵盖了资管业务的方方面面,包括VC/PE基金。并且,由于私募基金在募资端与各类资管产品均有千丝万缕的联系,受《新规》的影响将会非常之大。其中较为直接的影响有:大幅提升合格投资者门槛;通道模式募资遇阻,私募FOF受限;结构化基金被严控;退出日不得晚于基金到期日。目前《新规》的最终通过版尚未公布,对征求意见稿做了哪些改动尚不得而知,以下分析仅针对征求意见稿。【查看全文

194号文之后,城投公司该如何承接政府性业务?

鹏元评级

(1)2017年以来监管部门陆续推出“50号文”、“87号文”、“62号文”、“89号文”和“194号文”,对城投信仰造成非常大的冲击,城投公司自身信用和地方政府信用之间的关联越来越被稀释,愈发加剧了其实现再融资的难度。这种背景下,城投公司和地方政府之间的关系不得不逐渐从“剪不断理还乱”的“合谋关系”转变为“明算账算明账”的“合作关系”,因此在业务、账务方面与地方政府厘清边界、明晰权责成为城投公司后续发展的必然趋势。(2)“委托代建”作为城投公司承接政府性业务的主要方式,早已为市场所熟知,但通过分析,我们认为“委托代建”是一种较为笼统的说法,实际上它可能是比较标准的BT模式(城投公司同时作为融资方、管理者、建设主体),也可能是非典型意义上的BT模式(城投公司同时作为融资方、管理者),还可能是项目代建制(城投公司仅作为管理者)。(3)综合考虑各种因素,本文建议城投公司最好不要再以BT模式来承接新的政府性业务,除非在业务获取程序、合同关系等方面不存在任何明显瑕疵或风险隐患;同时建议主承销商在进行发债辅导时也最好对主要项目的组织实施方式进行核查,尤其是要对违反相关法律法规要求的地方提前进行必要的整改,避免后续被迫整改时花费更多的时间精力。对于代建制模式而言,因该模式下项目建设资金的筹措不由城投公司负责,而是由地方政府安排财政性资金来解决,不存在借项目之名新增融资债务的问题,因此城投公司继续采用代建制模式承接政府性业务仍然可行。(4)后续城投公司在承接政府性业务时,需要提高自身的专业性,提高自身的合同意识,并加强对BOT、BOOT、ROT、狭义PPP、ABO(授权经营模式)等各类项目实施方式的学习。我们认为,在满足“不新增政府债务”、“政府支出责任纳入预算”且“合作程序严格规范”的前提之下,广义PPP(包括BOT、BOOT、BOOST、ROT等)、狭义PPP、ABO模式均可为城投公司所用。【查看全文

存托凭证CDR来了!红筹回归正当时!回来吧!独角兽!

跨境金融监管

今日,国务院办公厅发布《转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》(国办发〔2018〕21号),开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点,允许试点红筹企业在境内资本市场发行存托凭证上市。【查看全文

证监会关于上市公司并购估值的4大关注要点

PE实务

上市公司并购对股价影响颇大,如果估值合理,利益输送、业绩贬值的可能性较低,如果估值不合理,就需要加以关注。证监会的在此问题上的审核智慧值得借鉴,既可以作为并购方在估值时的参考依据,也是作为专业机构核查的指引。本文根据证监会反馈意见做了整理,希望对业界有所助益。 【查看全文

上市公司信息披露违法的法律风险、防范与应对

中伦视界

近年来,信息披露违法违规一直是证券监管机构查处和打击的重点之一。上市公司一旦因涉嫌信息披露违法被立案调查,不仅可能被行政处罚,遭受大批投资者的巨额索赔,而且情节严重的还可能构成刑事犯罪,并被强制退市。因此,上市公司应当充分认识到信息披露违法的法律风险,并采取积极有效的措施予以防范。本文将简析上市公司信息披露违法的法律风险,并结合我们的实务经验对上市公司应当如何防范和应对提出我们的建议。【查看全文

互金催收公约,有哪些要点?(附法律风险点)

肖飒lawyer

2018年3月28日,中国互联网金融协会发布《互联网金融逾期债务催收自律公约》,业内正在学习消化,今天我们结合实际情况和法律规范,跟大家聊聊互金催收的法律风险点。【查看全文

公司并购重组法律业务解析

投行法库

公司并购重组 是公司优化资源配置、改善资本结构、完善公司治理结构的重要手段。【查看全文

以案说法 | 盗窃“虚拟货币”究竟该当何罪?

肖飒lawyer

2017年9月4日,国家七部委发布生效了规制代币发行活动的《关于防范代币发行融资风险的公告》,公告中对于各类代币及“虚拟货币”的性质做出了明确定义:不由货币当局发行,不具有法偿性与强制性等货币属性,不具有与货币等同的法律地位,不能也不应作为货币在市场上流通使用。尽管如此,不能否认的是,各类“虚拟货币”仍然具有一定的财产价值,是持有人的财产的一部分。那么,对此类代币实施的盗窃行为,究竟应当如何认定其行为性质呢?笔者拟通过一则有关新闻报道及相关案例对此类问题进行探讨,以起到保护“虚拟代币”持有人的合法权益的作用。【查看全文

区块链法律丨虚拟货币的储存:钱包、失窃与法律风险

金杜研究院

不可否认,区块链已经成为继大数据、人工智能后的一项热门话题,尤其在中国,投资圈、创业圈、金融科技圈等不同行业领域都出现了较大范围的讨论,围绕去中心化、分布式计算、数字货币等方面的技术和知识受到了引人瞩目的关注。相比而言,法律界对于这样一项被称为全新的商业技术及模式尚未开展大范围讨论,更未形成共识,我们试着从法律角度做些研究,以期抛砖引玉。特别提示,对我们而言,很多内容是全新事物,相关研究及文章不作为法律建议,更不作为专业律师意见。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

ABS是计划摊还or过手摊还?戏精小编带你深入浅出

领带金融

在ABS市场上,优先级证券的本金兑付方式都写着“过手摊还”或者“固定摊还”,其中,“固定摊还”实际上是按固定的还本计划对本金进行偿付,即为“计划摊还”。但是,这两种还本方式该怎么理解,具体有什么不一样,分别对评级又有着什么样的影响呢?【查看全文

供应链ABS融资模式分析

大公

中国的供应链金融起步较晚,随着应收账款的衍变与互联网发展,供应链金融亦随之发展起来。由于供应链金融具有自偿性贸易融资,相关核心企业和供应链成员合作关系稳定的特性,供应链ABS取得了蓬勃发展和高信用等级,从而绕开了市场对一些行业的限制,基于供应链宏观层面,依靠核心公司的信誉,拓宽中小企业融资渠道。本文根据其特点,对供应链金融ABS的各类情况介绍,融资模式进行浅析。【查看全文

ABS | 想未卜先知看清兑付?这些方法你不得不知!

图解金融

在研究和投资ABS过程中,考虑以及评估风险情况必不可少,接下来本文从资产证券化的兑付情况入手,分析哪些因素会影响资产证券化的逾期和兑付概率。并且,考虑到日常投资ABS时,量化方法有所缺失,我们尝试利用已经完成结算的银行间ABS历史数据进行分析,然后构建回归模型对券项的兑付情况进行解读以及预测,以帮助投资者对各个因素以及整体概况有更清晰、更直接的判断。【查看全文

收费收益权ABS项目操作手册

读懂ABS

“格林美废弃电器电子产品处理基金补贴收益权资产支持专项计划资产证券化”、“哈尔滨机场专用路收费收益权资产支持专项计划”、“新疆兵团六师土地承包费资产支持专项计划”……最近新通过的创新标的资产支持证券着实让收费收益权又火了一把,随着十九大加快建设高质量城市,推进绿色环保等政策,未来中国有潜力发行更多以低碳经济和生态领域产业(如新能源可再生能源利用类、污染防治类)为基础资产的资产支持证券。污水处理费、垃圾处理费、生物质发电电费收益、新能源补贴收费等项目,必然是未来大力发展的方向。【查看全文

怎样分析一个ABS项目?

读懂ABS

我们认为一个好的产品,交易结构设计肯定是完善的,能匹配基础资产的特点,同时又能很好的去满足融资人的一些诉求。如果它在供需方面没有很好的契合,或者它没有抓住这两个要求的痛点,远离了他们的特点和诉求,那都不算是一个很好的ABS产品的交易结构设计。【查看全文

国内首单标准化CMBS述评

REITs行业研究

金茂凯晨CMBS是国内首单交易所挂牌的CMBS产品,其采用的双SPV结构(信托端/证券端)、信托贷款受益权作为基础资产的模式成为后续市场上几乎所有已发行/开展中CMBS产品的模仿范本和标杆。本单产品发行利率3.3%,创下国内同期限企业资产证券化产品发行成本历史新低。【查看全文

PPP项目退库倒计时,政府付费项目如何做? ——政府付费模式合理性探讨与项目决策要点

PPP知乎

随着一系列规范文件的发布实施,政府付费类项目实施阻力越来越大,2017年11月10日,财政部发布的《关于规范政府和社会资本(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(财办金「2017」92号)中“审慎开展政府付费类项目”使本就非议众多的政府付费项目再添一层阴霾,政府付费模式受到前所未有的质疑,那么政府付费模式究竟还能不能做、如何做?本文从PPP模式付费机制的历史根源探究及国内发展趋势探讨政府付费模式的合理性并据此从项目管理的角度为地方项目决策提供参考建议。【查看全文

政府债务与PPP模式之“三打白骨精”

PPP知乎

2018年3月5日,第十三届全国人民代表大会一次会议开幕。国务院总理李克强在政府工作报告中提出“抓好决胜全面建成小康社会三大攻坚战。要分别提出工作思路和具体举措,排出时间表、路线图、优先序,确保风险隐患得到有效控制,确保脱贫攻坚任务全面完成,确保生态环境质量总体改善”。打好防范化解重大风险攻坚战,关键一点是 “守住不发生系统性风险的底线”。在我国经济金融风险体系下,着力点则在地方债务,李克强总理强调“防范化解地方政府债务风险。严禁各类违法违规举债、担保等行为”。6日,中共中央办公厅印发《关于人大预算审查监督重点向支出预算和政策拓展的指导意见》指出了对政府债务的要求“硬化地方政府预算约束,坚决制止无序举债搞建设,规范举债融资行为。积极稳妥化解累积的地方政府债务风险,坚决遏制隐性债务增量,决不允许新增各类隐性债务”。7日,财政部部长肖捷在记者会上也明确表示“对于各类违法违规举债问题,我们的态度是坚决的、明确的,也就是发现一起,要查处一起、问责一起”。据财政部最新统计显示,截至2017年12月末,全国地方政府债务余额164706亿元,地方政府债务风险总体可控,但一些地方政府通过融资平台公司、政府和社会资本合作(PPP)、政府投资基金、政府购买服务等方式违法违规或变相举债,形成的隐性债务风险不容忽视。【查看全文

环保税对 “PPP时代”污水处理厂的影响初探

PPP知乎

《环境保护税法》作为我国第一个专门促进生态文明建设、体现“绿色税制”的法律——已于2018年1月1日起在全国范围内实施,并将于2018年4月1日迎来首个征税期。由费变税,即将迎来“首征”的环境保护税对于从“强制”到“全面”实施PPP模式的污水处理厂有何影响,是否会改变以污水处理厂PPP项目的投融资交易结构和回报机制,是否会导致污水处理厂PPP项目出现执行层面的风险,导致项目出现困境。针对此问题,本文笔者提出一些个人观点,仅供各位参考。【查看全文

公共停车场PPP项目供地模式研究

PPP知乎

停车场按使用对象划分,主要分为公共停车场和专用停车场。公共停车场是指对社会开放,向不特定对象提供停车服务的停车场,属于城市市政公用基础设施。公共停车场常见于大型公共场所,如综合交通枢纽、城市轨道交通外围站点(P+R)、医院、学校、旅游景区等,并且有收费和免费之分。近年来,PPP模式已成为公共停车场项目主要的投融资和建设模式。在公共停车场PPP项目落地实施过程中,停车场建设用地能否得到保障是项目落地的关键,本文主要针对公共停车场PPP项目供地模式进行研究和分析。【查看全文

新形势下银行资本充足率管理的债务方案

中金固定收益研究

2017年以来,一系列监管措施督促金融体系“还原反本”,商业银行也逐步压缩同业业务和表外业务,其资产负债的扩张正逐步回归到以稳定存款和表内信贷为核心的传统模式。随着表外融资需求的回表以及IFRS9的实施,未来银行如何利用多种工具优化资本充足水平,成为银行竞争力的一个关键部分。我们借此对银行可用于管理资本充足水平的债务型工具加以梳理总结。【查看全文

发行人:是否调整票面?

鹏元评级

我们从发行人的角度出发,探析在回售博弈中,发行人是否应该调整票面?哪些因素会影响发行人的决策?【查看全文

美国垃圾债遭抛售的根源及影响

债券杂志

2017年11月中旬,美国垃圾债市场掀起大面积抛售潮,后期虽已企稳,但仍对市场情绪起伏影响较大。本文分析了本轮垃圾债市场抛售对其他美国金融市场的影响,探讨了垃圾债与国债及股市之间的联系,并预测了美国国债收益率的未来走势。【查看全文

区块链在资产证券化领域的应用前景探究

小时代大资管

区块链技术目前受到各行业领域的关注,而资产证券化则是区块链的最佳实践场景。本文结合区块链资产证券化市场发行情况,根据区块链的风险特殊性探究区块链在资产证券化领域的应用前景,并提出了相关问题及改进建议。【查看全文

当区块链遇到物流,有哪些可应用场景?

亿欧

应用区块链技术可以显著提高快递物流行业中结算业务的处理速度及效率,有效解决物品的追溯防伪问题,充分保证信息安全以及寄、收件人的隐私。【查看全文

知识

长租公寓发展现状及信用体系建设研究

大公

随着我国迈入存量房时代,租售并举成为房地产市场的主要发展方向,十九大明确指出要发展住房租赁市场,特别是长期租赁市场。在市场和政策的双重驱动下,号称可解决传统租房痛点的长租公寓进入爆发期。然而负面信息发酵,租客体验不及预期,长租公寓远不如其看上去光鲜。本文介绍了长租公寓的爆发背景、运营模式和市场风险,并从信用体系建设的角度为长租公寓行业的健康持续发展提供建议。【查看全文

此一篇 带你全面了解PPP项目公司

PPP大讲堂

PPP项目公司是依法设立的自主运营、自负盈亏的具有独立法人资格的经营实体,作为PPP项目合同及项目其他相关合同的签约主体,负责项目的具体实施。PPP项目公司,作为项目建设的实施者和运营者而存在,也常常被称作”特殊目的载体”(SpecialPurposeVehicle,简称SPV)。实际上SPV这一名词在金融业及证券业用的较多。【查看全文

PPP合作期限

清华PPP研究中心

PPP项目的合作期限,属于PPP项目合同中的关键条款。今天PPP百科要科普的就是PPP合作期限的相关问题。【查看全文

商业保理尽职调查与法律实务

保理课堂

尽职调查一般是指企业内部人员/外部顾问遵循勤勉尽责、诚实信用原则,通过各种有效方法和步骤对目标标的进行充分调查,掌握标的项目相关的主体资格、资产权属、债权债务等重大事项的法律状态及财务状况,对交易对手的还款意愿和还款能力作出判断,以合理评估目标标的的价值和风险的行为。其作为减轻交易各方的信息不对称性、为交易各方识别风险提供信息保证,并帮助交易各方对目标标的进行合理定价的重要手段,广泛应用于兼并收购、重大资产转让、债务融资工具和风险投资等领域中。【查看全文

做投资必须基于深刻的行业研究:30个细分行业商业模式风险点全梳理

投行法库

行业研究是PE、VC、并购业务、乃至二级市场股票投资的基石,也是每个从业人员都应该夯实的基本功。在一级市场尤其是并购基金领域,任何不基于行业研究所发起的投资都是自杀行为。【查看全文

外汇白标公司

数汇金融

中国的外汇市场正处于快速发展的阶段,外汇交易客户数量也有着显著的增长,同时市场上也存在着外汇经纪商水平良莠不齐的现象。在机遇和挑战共存的前提下,很多的外汇代理商(IB)通常在业务做的很好的时候,会向经纪商转型,由于他们缺乏经验,通常从白标开始。今天小编就跟大家聊聊有关白标的那些事儿。【查看全文

揭秘区块链项目生态体系

盈灿咨询

在过去的10年中,以比特币和以太坊为代表的区块链项目如雨后春笋般涌现在人们的视野之中。本文归纳了部分具有代表性的区块链项目,分析了区块链技术在各场景下的发展现状,并就未来趋势作了相应的预测。【查看全文