大数据精选周报 2018-04-29

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新闻

资管新规正式稿出台 过渡期延长至2020年底(附全文+答记者问)

央行网站 | 第一财经

为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防控金融风险,更好地服务实体经济,经国务院同意,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称《意见》)。【查看全文

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布

财新网

据央行消息,为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防控金融风险,更好地服务实体经济,经国务院同意,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称《意见》)。【查看全文

港交所发布IPO新规 三类公司可上市

新华网

4月24日,香港交易及结算所有限公司(以下简称“港交所”)正式公布《新兴及创新产业公司上市制度》的咨询总结,允许双重股权结构公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的创新产业企业赴港上市。新上市规则将于4月30日实施,并开始接纳相关上市申请。【查看全文

银保会加快开放:外国银行“吸储”门槛降至50万元

网易财经

据悉,在持续完善法规制度建设的同时,银保监会将同步受理对接各项开放措施的准入申请。此外,根据《上海证券报》的报道,中国银保监会扩大开放举措率先在上海落地,外资机构韦莱保险经纪首获扩大经营范围。【查看全文

央行支付司官员喊话支付巨头:不要以为自己大而不能管

一线 | 财经

4月26日,在《中国支付清算行业运行报告(2018)》发布会上,中国人民银行支付司副司长樊爽文表态称,支付机构不要想法设法去漠视规则,特别是市场上一些大的机构,不能以为自己“大而不能倒、大而不能管”,“对自己有利的(规则)就遵守,对需要调整的就不能执行。”【查看全文

格力不分红被关注 称2018年度中期分红

新华网

4月25日晚间,格力电器发布2017年年度报告,公司2017年营业收入达到了1482.9亿元,同比增长36.92%;实现净利润224亿元,同比增长44.87%。格力的《2017年度利润分配预案》显示,拟定2017年度不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本,余额转入下年分配。【查看全文

纳斯达克CEO:对成为数字加密货币交易所持开放态度

新浪科技

北京时间4月26日晚间消息,纳斯达克CEO阿德娜·弗里德曼(Adena Friedman)周三在接受CNBC采访时称,一旦市场条件成熟,纳斯达克对成为数字加密货币交易平台持开放态度。【查看全文

观点

重中之重防风险:从中央政治局会议看金融发展三大新动向

新华网

中共中央政治局23日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。从会议透出的信息看,防范化解重大风险、推进改革开放、推动市场健康发展成为下一步金融发展的重要方向。【查看全文

不一样的资管新规

联讯麒麟堂

作为改变资管行业的历史最高规格的纲领性文件,资管新规从最基本的业务定义到产品设计销售运作等具体方面都提出了与之前任何文件都不一样的要求。全文11832字,首次系统全面的构建了未来资管业务的新范式。【查看全文

新规靴子落地,债牛轻装前行!——资管新规正式稿简评

姜超宏观债券研究

新规未落地前,资管机构普遍预期紊乱,很多业务处于暂停状态,新规靴子落地且较征求意见稿明显放宽,利于稳定市场预期,激发机构业务热情。资管新规实施后,理财规模趋降,资管机构短期阵痛难免,资管规模野蛮生长告一段落,但资管行业回归业务本源,有利于资管行业长期健康发展。统一监管下主动管理能力强的机构将进一步脱颖而出,破而后立,资管新规重塑行业格局返璞归真后大资管也将迎来涅槃重生的新时代!【查看全文

资管新规落地,详解债市冷暖 | ——点评《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》

中金固定收益研究

本次意见坚持了产品净值化、打破刚兑、非标严控、规范资金池与资产标准化等核心精神。但在过渡期、老产品续发行等方面给予放松,补充了净值化的要求,为解决问题留出更充分的空间和时间。有助于在内外部环境不确定性较大的背景下,降低短期对市场的冲击,推动资管平稳转型,有利于非标等的妥善化解。【查看全文

ABS:机遇与挑战

联讯麒麟堂

2018年3月28日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)发布,虽然此前早有风声,虽然不是正式文件,虽然没有规定实施时间,但这个文件对金融部门的影响是巨大的,成为悬在金融从业人员头上的达摩克利斯之剑。【查看全文

ABS究竟路在何方?

金融监管研究院

近期资管行业的监管政策密集出台,监管力度逐渐升级。而资产证券化业务受到的冲击远小于其他类资管产品。因此,此次监管风暴对于资产证券化业务而言,既是机遇,也是挑战。本文拟从资产端和资金端两个角度出发,对近期以来的监管规则进行梳理,并分析其对ABS业务的影响。【查看全文

ABS可质押,流动性会改善吗?

鹏元评级

4月24日,上海证券交易所发布了《上海证券交易所债券质押式三方回购交易业务指南》(以下简称“《业务指南》”)和《上海证券交易所中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法》(以下简称“《暂行办法》”),正式推出债券质押式三方回购。本文试图解答如下问题:ABS可用于三方回购质押,会显著改善流动性吗?三方回购的推出,由于提高了标准化程度和便利性,长远来看确实会提高ABS的流动性。但短期来看不宜过度解读,三方回购ABS可质押并不等于纳入中证登质押库,具体影响还需要进一步观察。【查看全文

三方回购,ABS业务将迎来重磅利好!

园园ABS研究

2018年4月24日,为规范债券质押式三方回购业务,维护债券市场秩序,保护交易各方的合法权益,上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司共同制定了《上海证券交易所中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法》,现予以发布实施。三方回购业务旨在为各类金融机构提供一个安全、高效、便捷的资金融通平台。交易所市场此前已经推出了标准化的质押式回购和个性化的协议回购业务,而三方回购的标准化程度介于质押式回购和协议回购之间,兼具质押式回购的高效和协议回购的灵活,通过集中、专业化的担保品管理降低双方协商成本、便利存续期风险管理。三方回购业务推出后,交易所市场多层次的回购业务体系进一步完善。本文将对涉及到ABS业务部分进行简单分析,以希望对大家有些许帮助,错误之处欢迎留言批评指正!【查看全文

读秒ABS通过发审,消费金融证券化回暖?

馨金融

上交所官网显示,此前曾被中止审查的“中信证券-读秒‘拿去花’第二期消费分期资产支持专项计划”的状态已变为“通过发审会”,将重新于上交所发行,拟发行金额为5亿元。【查看全文

牌照监管的时代需要重视牌照资源

博瞻智库

理财业务很长一段时期内只是商业银行的附属业务,扮演辅助性的角色,起到补充资金来源的作用,因此在其组织架构变革方面,商业银行起初的动力并不强,也觉得不是很有必要,可以说商业银行理财业务的组织架构变革是一个渐近的过程,在不断的发展过程中才逐渐由监管的推动和市场的压力进入到被动变革的道路中。【查看全文

以委托经营的方式来解决同业竞争问题,靠谱吗?

小兵研究

同业竞争,通常是指上市公司或者拟上市公司(以下简称“公司”)与大股东控制的企业(以下简称“竞争方”)从事的业务相同或近似,双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。如果存在同业竞争问题,一方面会造成利益冲突,不利于公司的独立性;另一方面,容易出现竞争方转移公司利益,损害公司股东利益。【查看全文

从五大问题看央行降准的表与里!

袁吉伟的大资管观察

4月17日晚,央行宣布从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。那么围绕这次降准,有以下几个问题需要回答: 第一,央行超预期降准原因何在?除了央行新闻稿里说明的目的,防范中美贸易战等不确定因素冲击、配合去杠杆和严监管、优化信贷资源配置等因素也不可忽视。第二,央行本次也属于定向降准,那么定向降准的结构调整政策效果如何呢?从数据和实证研究,政策效果有,但是仍不显著。第三,开年以来央行数量型货币政策工具和价格型工具并用是否矛盾?价格型货币政策工具在于推动利率市场化,而数量型政策工具在于优化流动性结构,稳定市场利率。第四,未来还会降准吗?这需要视经济增速、资本流动等情况而定,预计可能还会有定向降准,普遍降准概率低。第五,金融市场如何反应了本次降准?通过对比看,债市对于本次降准可能出现了超调,未来将会有一定纠偏,但是不改2018年慢牛行情,预计10年期国债收益率可能在3.4%-3.8%区间内波动。股市走势基本与历史平均水平相近,未来走势还取决于中美贸易争端的解决以及上市企业的业绩情况。【查看全文

一文看懂:2018年土地一级开发业务怎么做?

金融监管研究院

土地一级开发的项目主体,只能由纳入国土资源部名录管理的事业单位土地储备机构担任,不能由社会资本、城投公司、PPP项目主体担任。但是土地一级开发项目的施工主体(工程建设承接主体),可以是各类企事业单位,包括含平台公司、房地产企业等实体企业。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

杠杆小幅提升,货基仍有增长——基金一季报点评

中金固定收益研究

基金一季报数据已经完成披露,我们对相关数据进行了梳理,点评如下:1、规模方面:货基虽不再计入基金排名,但机构和居民认购仍踊跃,增长依然最为强劲,即将冲破8万亿。股基(及偏股混基)规模小幅回落,而在个别大型基金大规模赎回的情况下,灵活配置型基金出现接近1830亿元的收缩。债基规模结束连续三个季度的下滑,当季微幅提升,不过主要得益于定制债基的卷土重来。微观调研显示,近期债基的申购热情稍有提升,部分源于踏空资金通过债基入市,同时股市赚钱效应不明显,导致部分资金转向债基。2、业绩方面,一季度债基总体表现尚可,基本打平货基,当然4月份表现显然会更佳。纯债基金业绩分化仍不大,甚至比上个季度更为集中,高杠杆、长久期产品的业绩得以胜出。二级债基分化略有加大,权益持仓的结构是导致分化的关键(大蓝筹、白马—>科技、医药);3、操作策略方面,一季度流动性宽松,债基的平均杠杆率小幅提升,临近杠杆上限(公募债基140%限制)操作的机构也有所增多。但我们在近期建议二季度杠杆操作要更为灵活。除国债仓位略有降低外,其他各类品种仓位均衡提升,短融+存单比例略有提高。不过久期并未明显拉长,利率债配置一定程度上呈“哑铃化”,信用债4-7年品种在重仓券中占比提高。此外,基金普遍没有信用下沉动作,AAA评级信用债占比反而提高。不难从中看出,相比信用利差风险,投资者更愿意承担久期风险;4、转债方面,公募基金全面增持转债,不过由于市场规模扩容更快,基金在整个转债市场中占比却继续降低。债基在这一季度成为最主要的转债增持力量,尤其二级债基仓位明显提高,“准转债基金”队伍也在明显扩大。其次为灵活配置型基金,除大型新发基金减仓外,部分灵活配置型基金有将纯债转移至转债的动作。而规模庞大但定制产品比较较高的纯债基金受制于投向限制而热情依然不高。转债基金规模小幅回升,仓位总体略有提升。个券方面,虽然基金总体在增持转债,但老券总体上是被减持的对象。【查看全文

2017年个人住房抵押贷款资产支持证券 市场运行报告及2018年展望

联合资信

2017年全国银行间市场个人住房抵押贷款资产支持证券(以下简称“RMBS”)产品发行延续了2016年以来的持续增长态势,共公开发行19单,全部为商业银行RMBS,规模达1707.53亿元,发行单数和规模较2016年均有显著提升,分别增加26.67%和62.71%。【查看全文

2017年银行间债券市场 汽车贷款资产支持证券市场运行报告

联合资信

2017年全年发行32单,发行规模1094.79亿元,较同比增长86.45%。截至2017年年末,银行间市场处于存续期的汽车贷款资产支持证券(下称车贷ABS)共计50单,余额合计901.85亿元,较2017年年末增长了65.48%。【查看全文

2017年银行间债券市场 不良资产证券化市场运行报告

联合资信

2016年人行提出重启不良资产证券化试点,并批准了工行、建行、中行、农行、交行和招商银行6家银行的试点资格,2016年6家首批试点银行顺利完成了14单不良资产支持证券的发行,累计消化不良资产510.21亿元,丰富了国内资产证券化市场的品种,拓宽了不良资产处置渠道,具有重要的创新意义。2017年,第二批试点银行参与了不良资产支持证券的发行,累计发行19单产品,不良资产证券化正在逐渐成长为金融机构处置不良资产的常规有效手段。【查看全文

我国违约债券统计分析——以往鉴来,告诉你违约前后的关注点

鹏元评级

截止2018年3月31日,122只违约债券中27只已足额兑付,10只违约债券部分兑付。其中,公募发行的债券中有65只债券违约,涉及29家发行人。其中,12家发行人的19只足额兑付,5家发行人的6只部分兑付。从金额看,公募市场违约规模为502亿元左右,违约规模兑付比例为30.84%。从公募市场特征看,企业债、交易所债券的违约规模兑付比例较高;山东、辽宁的兑付比例较低;民营企业、央企兑付比例较高,地方国有企业的兑付比例较低;有担保债券的兑付比例较高。从公募市场回收方式看,15只债券通过加快自筹资金或担保代偿偿还债券,7只债券通过债务重组,22只债券采取法律手段。【查看全文

全国489家银行理财能力排名报告(2018年1季度)

普益标准

全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中信银行、中国光大银行、招商银行和中国民生银行;城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、徽商银行、上海银行、青岛银行、锦州银行、包商银行和东莞银行;农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、上海农商银行、青岛农商银行、东莞农商银行、重庆农商银行、宁波鄞州农商银行、江苏常熟农商银行、厦门农商银行和吉林九台农商银行。【查看全文

贸易战搅动期货市场?2018年3月上海期货交易所市场综述

chinamoneymagazine

3月伦敦金属交易所(LME)金属价格总体呈下跌趋势。月初,特朗普正式签署钢铝进口关税政策,美元持续强劲,基本金属震荡走低;月中,中美贸易战担忧四起,基本金属涨跌互现、表现分化;月末,中美贸易开战,但存在谈判窗口期,基本金属止跌企稳。【查看全文

中国投连险分类排名(2018/03)

华宝财富魔方

我们根据不同的风险收益结构,将国内现有的投连险品种进行了两级分类。其中,一级分类有6类,分别是指数型、激进型、混合型、债券型和货币型,以及类固定收益类(2014年8月期新增)。二级分类共有8类,将一级分类中的混合型细分为混合激进型和混合保守型,将债券型细分为增强债券型和全债型。【查看全文

票据承兑、贴现业务明显增长|2018年一季度票据市场运行分析

chinamoneymagazine

2018年一季度,票据市场承兑、贴现业务明显增长,面额和期限结构优化。票据交易活跃度有所下降。票据利率总体有所上行。【查看全文

在岸人民币与离岸人民币汇率价差探究

建行金融市场业务

由于境内外人民币资金双向流通渠道尚未完全放开,因此境内外形成了不同的人民币汇率价格,境内一般称为CNY,境外称为CNH。必须注意的是,CNH汇率指离岸人民币价格,受到香港、新加坡、伦敦等地市场的影响,但由于香港的离岸人民币市场规模最大,因此在CNH的汇率形成过程中影响也最大。【查看全文

2018年零售行业信用展望

联合资信

2017年以来,消费者信心指数持续走强,政府从降低税负、规范标准、鼓励创新等多方面支持零售业供给侧改革,零售业增速降幅收窄,行业景气度整体上扬。零售行业参与者业态多元,2017年超市业态呈现创新经营模式,连锁超市企业专注于提质增效,加速店面调整。百货业态销售额同比均呈增长态势,龙头企业销售额在各细分业态中占比持续突出。网络零售保持中高速增长,区域集中度有所下降,细分业态呈现多元化。需关注,零售业务经营成本持续上涨,零供关系紧张,供应链管理水平有待提升,传统零售经营模式受限,新零售转型仍在试错摸索阶段。2017年零售企业债券发行活跃度显著下降,业务模式以实体零售为主,民营企业占比持续上升,主体长期信用等级以AA级占据主导。2017年前三季度,零售发债企业收入增幅平稳,经营性利润水平提升,百货/购物中心企业业绩承压程度更高。发债企业经营和投资对外融资需求不断扩张,短期债务增速快,整体债务负担仍较重;现金流情况较好,短期偿债能力较强,长期偿债能力显现提升趋势。政策方面将继续推动零售创新转型,外部环境良好。2018年全年社会消费品零售总额走势预计增速仍将保持在10%左右。实体零售将注重回归零售本质,提高企业经营效率,完善供应链体系。网络零售行业增速将逐步回归平稳区间,电商不断扩充品类,发力跨境进口电商、农村电商等细分领域。线上与线下企业合作互动频繁,逐步优化升级成为全渠道零售。长期来看,随着未来国民经济的良好发展和国际化经济的不断融合,中国零售行业将会呈现稳定良好的发展态势。结合行业基本面判断及行业自身特点分析,联合资信认为零售行业信用风险低,展望为稳定。【查看全文

严监管形势下商业银行业的盈利优势分析

普益标准

近2年以来监管不断升级,一方面,中国人民银行实施了日趋严格的宏观审慎评估体系( MPA),要求银行广义信贷(包括表外理财)增速与 M2 之比、同业负债占总负债之比不得超过一定基准值。另一方面,从2017年3月份银监会开展“三三四十”专项整治到2017 年10 月,国务院金融稳定发展委员会(以下称“金稳会”)成立,再到2017 年 11月大资管业务征求意见稿下发,可以说十九大确立“双支柱”宏观调控体系和金稳会的建立开启了新一轮更猛烈的管控风暴,近一年的时间内密集发布多项重要监管文件。“严监管、去杠杆、控金融风险、回归信贷、资管新规”已然成为2018年银行业的主要课题,对于商业银行的影响也非常深远。【查看全文

2018年3月投资理财TOP10榜单 | 战略转型2B服务,社群运营凝聚用户

Analysys易观

3月,春节假期已过,资金需求高峰结束,市场中的流动性相对宽松,市场新增信贷11200亿元,环比多增2807亿元,同比多增1000亿元。从结构来看,居民部门贷款回升,而企业部门贷款回落。总体来看,信贷呈现出平稳回升趋势,财富管理市场整体趋于稳定。【查看全文

2018年3月银行服务应用TOP20榜单 | 营销手段迭出,科技助力吸粉

Analysys易观

2018年3月多数银行服务应用APP推出丰富的营销活动,活跃用户保持上涨态势。工商银行推出手机银行新注册用户送保险、智慧e起行、AI投服务基金申购费率优惠等活动;建设银行推出“迎新春,抢红包”、“拼的就是礼”等活动;中国银行推出手机银行粉丝交易赠礼活动;光大银行推出缴费红包等活动……各家银行卯足劲放大招,推动行业整体活跃用户量再创新高。易观千帆数据显示,2018年3月,银行服务应用行业活跃用户规模达23663.3万,环比增长6.04%。【查看全文

2018年3月消费金融TOP10榜单 | 线上线下各放大招,二八定律效应凸显

Analysys易观

消费金融从去年下半年以来进入快速发展阶段,尤其是头部玩家企业业绩实现爆发性增长,两极分化趋势加剧。另一方面,过度授信、多头共债等问题导致消费金融行业整体不良率偏高,在国家对相关机构和行为进行严肃整治的同时,消费金融行业逐渐摸索、完善市场规则和盈利模式,在2018年第一季度仍取得不错的成绩。据易观千帆数据显示,2018年3月消费金融行业活跃用户达1389.7万人的历史新高,环比增长5.9%。【查看全文

2018年4月产业地产市场月报

中国指数研究院

国务院批复《河北雄安新区规划纲要》;国务院发布支持海南全面深化改革开放的指导意见;商务部等八部门在全国范围内开展供应链创新与应用试点;此外,长三角、重庆、湖北、安徽、贵州等区域均有利好产业发展新动向,本期月报将逐一解读。【查看全文

2018年1-4月全国房地产企业拿地排行榜

中国指数研究院

伴随房地产市场调控的深入,规模化成为撇不开的情结,房企在业绩竞赛中加速奔跑,与此同时,房企土地储备规模与结构对业绩的影响越来越大。在此背景下,中国指数研究院对房企拿地情况进行研究,关注房企在土地一二级市场拿地的最新动态与热点,为研判行业趋势提供参考。【查看全文

2018年1-4月中国房地产企业销售业绩TOP100

中国指数研究院

房地产企业销售数据统计是以2018年1月1日-4月30日期间销售的商品房为统计口径,主要依据CREIS中指数据在各地的销售监测数据,并参考当期总体经营情况和推盘去化情况进行分析统计;对于少数没有在监测范围内的城市或项目,由企业提供相关证明文件,经课题组对数据进行严格审核,也纳入统计范围。本报告仅供参考,课题组不对使用报告及其内容所引发的任何直接或间接损失承担责任。【查看全文

合规

激烈博弈后资管新规的15条改动(附图表对比)

金融混业观察

1、新增金融资产投资公司为资产管理人;2、要求事先约定业绩报酬,逐一结算;3、强调私募基金条例会单出,不留死角;4、强调不得用贷款、发债等非自有资金投资资管产品;5、扩大对非标准化债券资产的界定,银登中心“非标转标”行不通;6、定期汇报风险准备金使用情况;7、净值化管理需要托管机构定期报告,加外部审计确认,最后披露和报送监管;8、符合一定条件可以使用摊余成本法估值,偏离度不得超过“+-5”;9、监管部门认定是否刚兑,一旦发现刚性兑付,需补缴存款保险保费;10、外部审计部门若未勤勉尽责,将被追责和处罚。11、私募产品可以份额分级;12、受托机构不得转委托,相当于不允许委外投资;13、非金融机构不得借助智能投顾超范围经营;14、需要报送含债权投资的资产管理产品信息。15、过渡期从2019年年中延长到2020年底。过渡期内可发行老产品对接投资未到期资产,但需控规模。【查看全文

史上最全逐条解读版!颠覆百万亿资管格局,新规如何影响300万金融人!

金融监管研究院

总体上牢记这次新规是央行主导规则的起草,金融稳定发展委员会讨论,中央会议审议通过,作为一个部委规章制度,规格之高历史罕见。传达非常明确的信号,这次新规执行不会打折扣,彰显中央规范资管行业决心,没有讨价还价空间。基本原则:坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管相结合。定义上明确了资管业务是金融机构对受托财产进行投资和管理的金融服务。【查看全文

刚刚,100万亿大资管新规重磅发布!

轻金融

2018年4月27日,经国务院同意,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)正式发布。日前,中国人民银行有关负责人就《意见》相关问题回答了记者提问。【查看全文

每个周五都有惊喜,这个周五更不例外,央行终于发布了资管新规,或许很多资管人反而能睡个好

袁吉伟的大资管观察

总体看,资管新规正式稿相较征求意见稿,变化并不是很大,而且原有的去通道、去资金池、去刚兑、限制非标的主要原则没有变,但是还是对于市场关心的过渡期等方面有所延长,同时正式稿也扩大适用主体、债权类资管产品上报要求,简要分析如下,具体对照变化情况见下文表格。【查看全文

资管新规三十八问答

金融监管研究院

从法规第29条的过渡期表述看,核心是两个内容:(1)任何不符合新规的产品,过渡期内不能有新增量;但可以新发新产品来滚动对接旧资产。这点和笔者此前一直强调的新资金新资产和新资金老资产格局基本一致。(2)确保过渡期结束后,不符合新规的所有产品都不再有存量;现实中有几点争议在于,如何定义“接续”?比如能否通过发行新产品募集10亿资金,其中2个亿承接此前的老产品的资产,剩下的8个亿用来购买新资产。那么这个理财产品能否继续按照当前摊余成本法估值,并且对外销售按照预期收益率进行宣传?【查看全文

资管新规脱水解读

资管云

资管新规靴子落地,相比征求意见稿更加温和,对于风险的防范和缓释更加艺术。与此同时,坚守的原则一样没少:非标投资允许维系至过渡期末,最终回表才是正途;公募产品:不得分级,不得无牌照销售;杠杆全面受限,私募可以放杠杆但比例有限。当然征求意见阶段的若干反馈也被吸纳进来,在争议点和模糊地带更加细致周全。【查看全文】·

ABS可质押重大利好?先区分中登质押和三方质押

金融监管研究院

刚刚,上交所发布了《上海证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法》,《上海证券交易所债券质押式三方回购交易业务指南》。新规主要规范债券质押式三方回购业务。【查看全文

重磅!ABS可质押!一文看懂上交所三方回购交易新规

债市观察

4月24日晚,上交所发布《上海证券交易所中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法》,对即将推出的上交所债券质押式三方回购模式进行规范。《暂行办法》确立了ABS可作为三方回购质押标的的事实,这更加印证了资产证券化将在未来拥有更加广阔的发展空间,ABS业务也将更受追捧。【查看全文

全文+解读+结构| 刚刚!两部委发文推进住房租赁ABS业务和REITs绿色通道!

大队长金融

物业已建成并权属清晰,工程建设质量及安全标准符合相关要求,已按规定办理住房租赁登记备案相关手续;物业正常运营且产生持续、稳定的现金流;原始权益人公司治理健全且最近两年无重大违法违规行为等。【查看全文

CNABS全解析——两部委发文推进住房租赁ABS业务和REITs绿色通道!

CNABS

4月25日,中国证监会和住房城乡建设部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》(以下简称“通知”)称,重点支持住房租赁企业发行以其持有不动产物业作为底层资产的权益类资产证券化产品,积极推动多类型具有债权性质的资产证券化产品,试点发行房地产投资信托基金(REITS)。同时,鼓励专业化、机构化住房租赁企业开展资产证券化。【查看全文

私募股权投资基金常见法律纠纷解析

站长的PE早餐

私募股权投资基金面临的主要法律问题和风险包括委托人与资金管理人之间的委托管理的民法调整问题、基金的组织形式受到商法兼容问题、基金运行中受到相关证券期货方面的法律法规规制的问题、基金的市场准入和退出及相关善后的法律法规规制问题、有关非法集资甚至刑事责任问题。下文主要对于常见的法律风险或纠纷予以简要阐述。【查看全文

从11个案例看私募基金产品备案的3个常见问题

PE实务

在证监会和基金业协会的努力下,私募基金产品备案相关制度已趋完善。但由于相关制度的理解差异及政策变动,私募基金管理人在备案私募基金产品时仍会遭遇问题。本文结合案例对常见问题在私募基金产品备案实践中的情况做了整理,希望对业界有所助益。【查看全文

反洗钱监管再升级,可疑交易走上巅峰!附处罚案例

跨境金融监管

从三号令的发布实施到相关配套文件、问答等进一步释明,再到17年反洗钱检查和处罚的不断提升,我国三反工作特别是反洗钱工作稳中有进,大大提升了我国反洗钱治理能力和水平,也必定对迎接国际评估工作产生巨大的促进作用。【查看全文

2018一季度交易所公司债反馈意见梳理-城投公司

债券圈

上次梳理出产业公司小公募的反馈意见后,整体感受就是虽然审核趋严、发行较难,债券狗狗们按照监管的意思老老实实做足功课就可以顺利拿批文了,至于投资者买不买账那是市场上的事。【查看全文

《互联网金融个体网络借贷电子合同安全规范》之全面解读

互联网金融法律顾问

4月23日,中国互联网金融协会发布《互联网金融个体网络借贷电子合同安全规范》(以下简称《安全规范》),从内容上看,主要分为电子签名合法性要求、电子合同订立、电子合同存储和司法举证要求四个部分,对互联网金融领域中个体网络借贷合同电子签名的合法性,及电子合同订立、存储、举证,做出了进一步详细的规定。【查看全文

关于非法吸收公众存款,你不知道的死穴…..

肖飒lawyer

事实上,非法吸收公众存款罪的存废问题,学界和业界的争论已经有倾向,那就是“废止”,更符合市场发展和时代精神。近年来企业家犯罪的重灾区,刑案罪名排名第二的就是刑法第176条非法吸收公众存款罪,而这个罪名,应该走向寿终正寝。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

长租公寓资金链的生死时速 如何绝处逢生?

中估联行

长租公寓的盈利模式是什么?资金为何看好长租公寓?长租公寓资金链的隐患有哪些方面?未来资金链的出路在哪里?如何盘活长租公寓的资金链?【查看全文(上)】【查看全文(下)

特殊结构的资产证券化业务处理

亚洲财经资源

通过资产证券化,发起人可突破自身主体信用的限制,以更低的成本融资,非投资级的企业也可能发行AAA级的债券;对投资人而言,其具有较好的安全性,其收益几乎不受发起人信用等级下降的影响。【查看全文

嵌套保理的应收账款资产证券化分析及实务探讨

保理课堂

下文探讨的主要是第二类及第三类嵌套保理的应收账款资产证券化,关于与上文应收账款资产证券化分析及实务探讨相同之处,本文不再赘述。嵌套保理的应收账款资产证券化系指保理商先行受让销售合同项下应收账款后,再以该等保理合同项下的保理合同债权及其附属担保权益作为基础资产开展资产证券化。【查看全文

如何利用资产证券化降杠杆?(附出表案例)

ABS实践前沿

发现了吗?在洽谈业务的时候,越来越多的客户问你能否“出表”。那么如何读懂客户的出表需求,如何在交易结构的设计中协助企业降杠杆呢?今天跟大家分享出表的实务操作。【查看全文

以PPP项目公司股权开展资产证券化的创新实践

结构金融研究

资产证券化的基础资产在实践中多为债权性资产,如银行信贷资产、企业应收账款、租赁收入、公用事业收费收益权等,已经发行的几单PPP资产证券化产品的基础资产也不例外,且都是以项目公司作为原始权益人开展的证券化融资。今年6月,财政部、中国人民银行、中国证监会在其联合颁布的《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》(财金「2017」55号,以下简称“55号文”)中提出,在PPP项目建成运营2年后,项目公司的股东可以以能够带来现金流的股权作为基础资产,发行资产证券化产品。首次明确了可以PPP项目公司股权开展资产证券化业务,为项目公司股东实现部分投资退出提供了一种途径。【查看全文

4号文后,房地产私募产品备案情况及产品设计分析

投资并购风险管理

4号文后,我们梳理了基金业协会公示系统里“私募基金管理人基金产品”板块中,从2月14日截至3月8日,备案公示出来的和房地产有关的私募基金案例。一共38支,涉及股权投资基金和其他投资基金两类,其中股权类18支,其他类20支。通过4号文条文与这些案例相结合,提出4号文后私募基金可以合法投资房地产的六种方式。【查看全文

上市公司与私募基金合作并购基金的要点

亚洲财经资源

在“上市公司与私募基金合作”模式操作两年之后,国务院于2014年发布意见,允许通过设立股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金、并购基金等形式参与兼并重组。此后两年内,上市公司与私募基金合作并购基金发展如火如荼,而一系列监管措施也紧随其后。经观察发现,大多数并购基金只是模仿一般私募股权投资基金的内部管理模式,并没有设置合理、风险可控的内部合作机制,同时对于外部监管理念也没有足够的重视。本文就上市公司与私募基金共同设立并购基金的内部合作与外部监管进行分析,以期对并购基金内部合作模式和应对外部监管风险进行提示。【查看全文

数字评级技术与供应链金融创新探析

大公

利用互联网与金融科技技术信用评级机构研发数字评级技术,提供数字评级服务紧跟时代步伐、满足市场需要、实现转型升级。供应链金融产融结合的特性日益成推动金融脱虚向实、去杠杆、防风险的重要抓手。供应链金融领域的信用评价标准依旧是市场空白,缺少科学规范的信用评价方法。信用评级技术与供应链金融创新相结合存在巨大的市场机遇。【查看全文

暴涨后的有色突遭暴跌,一文梳理各大金属核心逻辑与策略

对冲研投

近期贸易摩擦与地缘政治冲突不断,有色金属市场出现一波上涨。我们对近期事件梳理,认为主要有以下几点原因:特朗普发动制裁俄罗斯,冲击了大宗商品的短期供需预期,导致相关品种如铝、镍、铜均出现不同程度炒作上涨;地缘政治因素如叙利亚事件导致油价破位上行,也是影响大宗商品和有色金属价格的重要原因;此外,中国近期宏观数据表现较好,也为有色金属价格近期上涨提供了支撑。【查看全文

知识

多维度解读融资租赁资产证券化

亚洲财经资源

融资租赁资产证券化,主要是指租赁应收款的证券化。融资租赁公司将其能产生现金收益的租赁资产加以组合,出售给特殊目的的载体(SPV),然后由特殊目的载体创立以该基础资产产生的现金流为支持的证券产品,将该证券出售给投资者的过程。 其本质就是一个以融资租赁应收款项为支撑,以租金收益权为基础发行证券、融通资金的多主体、多环节的运作过程。 在这个过程中为实现资产重组、资金融通和投资者利益保护的目的,最主要是要解决真实出售、风险隔离和信用增级这三个核心问题。 【查看全文

详解资产证券化中的SPV

投资并购风险管理

对发起人而言,资产证券化业务具有特殊吸引力的主要原因是发起人可以突破自身主体信用的限制,以更低的成本融资,非投资级的企业也可能发行AAA级的债券;对投资人而言,资产支持证券具有投资价值的原因之一是其具有较好的安全性,其收益几乎不受发起人信用等级下降的影响。资产证券化过程中,发起人将资产“真实出售”给特殊目的载体(SPV),实现破产隔离,才使资产支持证券具有上述特性。因此,特殊目的载体在资产证券化的业务中起着非常重要的作用。【查看全文

可交换私募债深度解析 备案发行条件 与股权质押融资对比

中融资产境外债券通

可交换债券全称为“可交换他公司股票的债券”,是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券,该债券的持有人在将来的某个时期内,能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品,严格地可以说是可转换债券的一种。【查看全文

融资租赁在供应链金融中的几种业务模式

五道口保理学院

供应链金融在当今市场发挥着越来越重要的角色,它是商品交易下应收应付、预收预付和存货融资而衍生出来的组合融资,是以核心企业为切入点,通过对信息流、物流、资金流的有效控制或对有实力关联方的责任捆绑,针对核心企业上、下游长期合作的供应商、经销商的融资服务。在供应链金融中可以把钱投在需求大的地方,有效的提高一个产业链的总体效益。融资租赁有限公司所提出的供应链金融模式可以根据不同的企业进行有效的调整,以达到解决企业客户融资难的问题,以及为对象客户提供货物的囤积。在供应链金融模式中,主要有保兑仓融资、应收账款融资、融通仓融资。融资租赁业务可以融入到保兑仓融资和融通仓融资这两种模式中。【查看全文

跨境飞机融资交易结构——日税租赁结构简析

金杜研究院

日税租赁是日本经营性租赁(Japanese Operating Lease)的简称,作为曾经国际飞机租赁市场上主流融资工具之一的日本杠杆租赁(Japanese Leveraged Lease,1999年后由于日本税法变化逐步退出历史舞台)的替代者,日税租赁近年来也越来越多的受到中国大陆航空公司和租赁公司的关注,诸如国航、工银租赁、建信租赁、中飞租等公司都有成功落地日税租赁交易的案例。通过作为牵头律师主导项目或是承担项目里的中国法律服务部分,金杜航空金融团队在飞机日税租赁交易领域积累了丰富的经验,我们在本文中对飞机日税租赁的基本交易结构、商业价值、交易文件和关注点进行了梳理。【查看全文

揭秘票据贴现常见的7种运作模式

供应链金融

票据贴现是指资金的需求者,将自己手中未到期的商业票据、银行承兑票据或短期债券向银行或贴现公司要求变成现款,银行或贴现公司(融资公司)收进这些未到期的票据或短期债券,按票面金额扣除贴现日以后的利息后付给现款,到票据到期时再向出票人收款。接下来就来分享一下票据贴现的几种常见运作模式。【查看全文

浅析中小企业融资方式之信用证融资

供应链金融

信用证(Letter of Credit,L/C),是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额,在一定期限内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。目前信用证已经成为了进出口企业在国际贸易中比较常见的结算方式。除了作为一种结算工具之外,信用证在其运转的过程中,出口商企业还可以利用信用证进行融资来帮助企业加速资金的流转。【查看全文

一文带你了解契约型、公司型及有限合伙型产业投资基金的交易结构

元时代智库

一般来说,产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。在实践中,产业基金这一概念在“政府类业务”中比较常用,典型的如基础设施建设领域。【查看全文

两分钟带你学金融|“独角兽”企业与“CDR”

金融监管与风险观察

独角兽企业,是2013年风险投资家Aileen Lee创造出来的概念是那些估值达到10亿美元以上的并且创办时间相对较短的公司。目前A股IPO发审机制下,要求拟上市企业需连续三年持续盈利,并且对企业股权结构也有限制性要求,这使得一些优秀的互联网企业在股权结构和盈利方面无法满足A股上市发行条件。因为独角兽企业成立时间较短、盈利能力无法在短时间内达到上市条件,但是这些企业都属于质地优良的企业,而且这些企业在国内数量较多,所以才出现了CDR。CDR,是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖。【查看全文

你知道外汇交易的账户都有哪些类型吗

数汇金融

随着金融市场的进一步开放,外汇交易也越来越受到追捧,也有很多“新生力量”加入到外汇保证金这个行业当中。而想要从事外汇交易,首先要需要开立一个属于自己的外汇账户,经纪商提供的账户五花八门,这些账户之间有什么区别,又适合什么样的交易者呢?今天小编就来给大家介绍一下外汇保证金交易当中的常见账户类型。【查看全文