大数据精选周报 2018-05-06

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

《商业银行大额风险暴露管理办法》正式公布 7月1日起施行

中国网财经 | 凤凰网

据中国银行保险监督管理委员会网站消息,商业银行大额风险暴露管理办法已经原中国银监会2017年第14次主席会议通过。现予公布,自2018年7月1日起施行。  据《商业银行大额风险暴露管理办法》要求,商业银行对非同业单一客户的贷款余额不得超过资本净额的10%,对非同业单一客户的风险暴露不得超过一级资本净额的15%。商业银行对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超过一级资本净额的25%。【查看全文

银保监会:严厉打击非法集资资金发放民间贷款

新浪财经

关于规范民间借贷行为 维护经济金融秩序有关事项的通知》指出,严厉打击以下非法金融活动:利用非法吸收公众存款、变相吸收公众存款等非法集资资金发放民间贷款;以故意伤害、非法拘禁、侮辱、恐吓、威胁、骚扰等非法手段催收贷款;套取金融机构信贷资金,再高利转贷;面向在校学生非法发放贷款,发放无指定用途贷款,或以提供服务、销售商品为名,实际收取高额利息(费用)变相发放贷款行为。同时,《通知》要求,严禁银行业金融机构从业人员作为主要成员或实际控制人,开展有组织的民间借贷。【查看全文

证监会规范券商第三方开户交易:明确券商5大禁止行为

券商中国 | 财经网

券商与第三方平台公司都一直在热切期待的、规范券商借助第三方开户与交易的征求意见稿来了!这份名为《关于规范证券公司借助第三方平台开展网上开户交易及相关活动的指导意见》,目前正在行业内小范围征求意见。【查看全文

港交所主板新上市规则今起实施,“同股不同权”谁尝鲜?给“新经济”机会,还香港美好未来!

券商中国

券商中国记者注意到,港交所早在4月24日就已经发布消息,将在《主板上市规则》(《上市规则》)新增三个章节并对现行《上市规则》条文作相应修订,以容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市;容许拥有不同投票权架构的公司上市;及为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道。【查看全文

浙江盾安现450亿债务危机 省金融办协调力保

21世纪经济报道 | 网易

根据盾安环境的公告,原定于2018年5月3日至5月4日发行浙江盾安人工环境股份有限公司2018年面向合格投资者公 开发行公司债券(第二期)(以下简称“本期债券”)。因市场情况变化,经现有意向投资人及所有簿记参与人同意,发行人决定取消发行本期债券。【查看全文

余额宝垄断模式终结 天弘切分万亿货基蛋糕

网易财经

今晚,蚂蚁金服宣布,自明日即5月4日起,余额宝接入“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”两只货基,分流天弘基金的“蛋糕”。【查看全文

观点

资管新规对银行理财业务都有哪些影响?

普益标准

2018年4月27日,中国人民银行在其官网发布了对于大资管行业未来发展影响深远的纲领性文件《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。普益标准基于自身获取公开资料和此前机构调研反馈,就《资管新规》(后称《意见》)对银行理财业务发展的资金募集、运营管理、投资配置等三个大的方面做相应解析,以飨各合作机构。【查看全文

资管新规下证券公司资产管理业务布局与展望

清华金融评论

资管新规将加速证券公司资管业务的转型。本文认为,在未来资管业务竞争中,证券公司应严格遵守资管新规开展业务,以主动管理为战略发展方向,满足客户多样化的需求,紧紧围绕“两端一线”,构建新型资管业务格局,并严守合规风控底线,夯实投研能力。【查看全文

资管新规下私募基金发展之路

清华金融评论

私募基金已成为中国资本市场的重要推动者。即将落实的资管新规为私募基金开展资产管理业务提供了更坚实的基础,制度进一步规范的背景下,私募股权基金将迎来新一轮发展机遇。本文展望资管新规下的私募股权基金发展前景,也对做大做强私募股权行业提出了思考。【查看全文

资管新规对基金子公司的影响

通力律师

整体来看, 一方面, 《资管新规》与此前的征求意见稿差异不大; 另一方面, 《资管新规》与中国证监会和中国证券投资基金业协会(“基金业协会”)近年来的监管及行业自律方向基本一致。尤其是中国证监会公布并自2016年7月18日起施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(“《证监会私募资管暂行规定》”)已经针对包括基金子公司(本文中基金子公司特指公募基金管理公司下设从事特定客户资产管理业务的子公司, 即专户子公司)在内的证券期货经营机构的私募资产管理业务制定了非常严格的管理规范, 基金子公司已经在过去近两年时间内经历了转型的阵痛。【查看全文

资管新规下机构众生相:缩表、转型及强者生存

圆石金融研究院

4月27日,中国人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“意见”),《意见》将过渡期从2019年6月30日延长至2020年底。记者也了解到,各大机构早就已经进入备战状态,该清理、转型的业务已经着手推动,等待的就是新规的正式落地,以便对未来的业务发展做出规划。第一财经记者对各相关行业为未来业务所做的准备进行了调研。【查看全文

非保本银行理财,到底还能不能买?

金融监管研究院

刚刚过去的一个周末,当绝大部分中国人都沉浸在节日的欢乐中时,可能很多中国普通老百姓都还不知道,影响他们未来十年到二十年理财收益的一个非常重要的文件已经正式下发了。这个文件的名字叫《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,其中最大的影响就是资管产品不再保本!非保本时代来临,银行的理财产品受众面最大,客户基数最多,投资者教育一定程度上还停留在“刚兑”层面。资管新规后,未来银行的理财产品一定会经历一段真实打破刚兑的阵痛期!针对数以千万计的银行理财投资者关心的问题,笔者写下此文,既是希望银行资管部门(未来的资管子公司)要意识到银行理财产品的普惠大众属性,一定要做好投资管理和风险管控,也希望投资者可以认真阅读此文,擦亮眼睛,少踩雷最好不踩雷,选择优秀的资管机构作为自己的长期理财放心首选。让市场这只“看不见的手”自然淘汰投资管理落后,风险管理不强的机构,最终促进全行业的健康快速发展!【查看全文

2018年PPP风往哪吹?

小时代大资管

2018年2月,财政部联合18家行业部委组织评选的第四批政府和社会资本合作示范项目(下称“第四批PPP示范项目”)名单揭晓。经过激烈的角逐,本次共有396个项目最终入围。无论是从本次示范项目评审过程的规范性,还是从最终入选项目的质量来看,第四批PPP示范项目不乏可圈可点之处。而通过本次示范项目的评审结果,笔者也看到了新形势下PPP项目的工作重点,以及未来国内PPP项目的发展趋势,望与读者分享。【查看全文

社融如果回升,债券会调整吗?

固收彬法

2018年开年以来,利率债收益率出现了一轮较为明显的下行,从做多的角度,社融增速快速下行是重要的技术性原因。持续下行的社融增速,既影响到投资者对基本面的预期,也影响到对金融机构配置结构的判断。然而在当前环境下,结合对各分项情况的分析,自4月开始社融增速在未来2-3个月很可能经历企稳或温和回升的情况。从历史数据来看,社融增速对利率有较强的解释力,但还是需要结合央行对机构负债端调控的情况综合判断。在社融增速可能出现阶段性企稳的情况下,仍然需要把视角盯在货币政策与资金面上,严监管与稳健货币的组合是否带来流动性环境的持续改善,是债券市场后续行情演绎的关键,对这一点我们仍然报以相对乐观的看法。【查看全文

最新经济数据对A股的影响几何?

XYQUANT

过去一个月市场呈现震荡下行的走势,具体来看上旬有所反弹但自中旬开始震荡调整,最终四月万得全A指数下跌3.72%,300、500和1000指数的跌幅分别是3.63%、4.15%和4.14%,兴财富模型四月月度观点是谨慎而不悲观,仓位建议维持稳健,从市场表现来看市场下行幅度略超模型预期。根据最新市场信息来看,当前兴财富模型在企业盈利、流动性和风险偏好层面的评分都处于中性水平,与四月评分比较在企业盈利层面的评分下降,而流动性和风险偏好层面的评分上升,整体评分相对上月也有所提升但依然维持在中性区域。模型认为市场五月的安全性要高于四月,仓位建议维持稳健,指数层面对300、500和1000指数均持中性观点。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2018年4月资产证券化市场报告

厦门国金ABS云

1.资产证券化监管动态;2.资产证券化市场要闻;3.一级市场发行概况;4.二级市场交易概况。【查看全文

中国债券市场发行统计分析报告(2018年4月)

鹏元评级

本报告所采用的数据均来自合规渠道,通过合理分析得出结论,结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明。【查看全文

一页纸看可转债&交换债 | 发行人2017年年报点评汇总

债市覃谈

可转债/可交债发行主体总体盈利能力改善。可转债/可交债的发行人因主体资质较好,盈利能力幅好转,不少主体表现超预期。其中,三一重工、巨化股份、赣锋锂业、中国石油、隆基股份、大族激光和宝钢股份、均实现17年归母净利润同比增速超过100%,分别增长928.35%,518.57%,216.36%,188.52%,130.38%,120.75%和113.82%。盈利不及去年同期的有3个主体,久立特材、东方财富和骆驼股份,2017年归母净利润同比增速分别为-20.23%,-10.77%和-6.27%。宏观经济稳中向好,行业供需格局大幅改善,微观主体财报数据靓丽。宏观经济稳中向好,Q1、Q2、Q3、Q4的GDP增速为6.9%、6.9%、6.8%和6.8%。此外,17年PPI月同比增速平均为6.33%;而16年同期则为-1.31%,价格指数维持高位进一步推升了企业名义利润增速。从中观行业角度来说,随着供给侧改革的持续推进以及行业内竞争加快优胜劣汰,部分行业因被动或主动出清产能而实现供需关系的边际好转。典型代表为周期性行业,比如,石油天然气行业全年利润总额同比增长1566%;钢铁全年利润总额同比增长936%;基本金属全年利润总额同比增长610%。信用申购实施顺畅,市场大幅扩容。“十三五”规划建议明确提出要发展带有股债相结合属性的融资工具。作为一种成熟的国际金融产品,可转换债券市场的发展无疑能为我国企业提供更加丰富的融资渠道和方式选择,从而更好地助力供给侧结构性改革,支持实体经济发展。随着信用申购实施更为顺畅,转债/可交债市场迎来大幅扩容时代。据Wind数据,潜在转债/可交债发行量为4870亿,其中,待发行可转债4183亿,待发行可交债687亿。随着转债市场进一步扩容,新券中不少正股资质优良,转债市场将迎来更多投资机会。【查看全文

转债的会计处理如何影响利润?——2017年转债公司年报会计处理总结

兴证固收研究

我们在报告《可转债会计处理详析》中,专门讨论了转债这一融资工具的会计处理方式。转债付息和利息调整摊销会影响财务费用。通常而言,利息调整摊销对财务费用的影响更大。转债均有摊销,但表述方式和报表体现形式有异。从所有转债公司的2017年年度报告中,可以发现会计处理均是按照我们前述的方式进行的,只是在表述上和报表的体现方式上存在差异。第一类转以赣锋锂业为例,其非常明确地表明了当期可转债利息调整的摊销数额。这也是绝大部分公司的处理方法。第二类以双环传动为例,并没有明确当期可转债利息调整的摊销数额,而是报告了利息调整总额。这样的做法可能与2017年是公司发行转债的第一年有关。转债对公司2017年的利润影响有限,发行时间偏晚是主因。对于大多数公司,(转债利息摊销+应计利息)/营业利润的比例不超过3%,这意味着转债对公司业绩的影响十分有限。但需要注意的是,转债对公司利润影响较小的一个重要原因来自发债时间偏晚。发债时间在2017年之前的公司,(转债利息摊销+应计利息)/营业利润的比例明显较大。转债规模与利润的匹配程度也对业绩有影响。利润规模不大但转债规模较大的公司,其转债计息和利息调整摊销对业绩的影响较大。2017年底的新券给公司业绩带来压力,老券并不敏感。对于2017年底发行转债的公司来说,2018年业绩压力将有所增加。例如亚太、久立、东财、天康等,其利息指数/营业利润将比2017年上升10个百分点以上。相比之下,老券如洪涛、海印、航信2018年几乎没有边际变化。但也需要视情况而定,依赖公司负债调整和资金使用安排。比如,金融类公司发行转债多数用于补充流动资金,直接对其他融资形成替代,发转债并不会带来额外的财务负担。而对于那些转债资金募投项目仍在实施的公司而言,发行转债对2018年业绩的影响可能略大。【查看全文

分化延续,定而后进——可转债4月回顾及5月展望

兴证固收研究

需求有边际放缓迹象,政策调整应对。基本面方面,消费和地产投资是重要稳定器,基建和外需转弱是明显的拖累项。融资方面,社融增速继续大幅放缓,表外非标融资快速压缩,信用环境仍相对偏紧。四月的政策信号包括央行定向降准100bp,政治局会议和资管新规的落地。综合来看,政策信号偏积极。【查看全文

2018年一季度房地产债券发行市场分析

联合资信

受益于2018年以来资金面紧张缓解和监管边际放松,2018年一季度房企银行间和交易所债券融资规模同环比均大幅增长;AAA级别房企发债占比增加;地产债券配置需求中短期化明显。【查看全文

2017年3500多家上市公司年报出炉,最新透视榜单!

洞见资本

总体来看,2017年所有披露A股公司合计实现营业收入390673.4亿元,同比增长20.14%,其中第四季度营收113471.6亿元,环比上升18.31%;合计归属母公司股东净利润33493.2亿元,同比增幅21.36%,其中第四季度实现净利润7860.59亿元,环比下降11.81%。【查看全文

2017年上市公司重大资产重组交易评估情况分析

小兵研究

通过对比,2017年证监会重组委会议召开的次数仅为2016年的75%,而上会审核的重组案例数量不足2016年度的65%,2017年度证监会召开并购重组委会议的频次及上会审核的重组案例数量较上年呈现减少的趋势。【查看全文

41家上市银行竞争力大比拼

轻金融

19个财务指标,带你一文看透41家(包括港股与A股)上市银行最新亮点。其中,包括国有大行6家、股份行9家、城商行18家、农商行8家。【查看全文

今年一季度银行经营情况如何?——附26家上市银行一季度主要指标排名

博瞻智库

2017年一季度,“早投放早收益”的逻辑被打破,负值成本的大幅攀升挤压了商业银行的盈利空间,很多银行因没有在2017年初吸纳资金而懊恼不已。2018年一季度,政策落地时间不定、监管态度不明、同业之间合作正犹豫不决、踟蹰不前,加上资金成本高企和信贷额度不足等原因,对于很多银行可能是最为纠结的一段时间,可以说待定观望的情绪比较浓厚。那么,2018年一季度,商业银行的经营情况究竟如何呢?我们尝试从26家上市银行的一季报中寻找一些痕迹。【查看全文

券商业绩已处中期底部:2018年一季报综述

王剑的角度

一季度上市券商业务同比下滑11%,主要是因为2月股票市场出现较大幅度的下滑、监管严把上市企业质量,券商权益类自营、投行、经纪业务受到不同程度的负面影响。上市券商经纪、投行、资管、自营、资本中介业务同比增速分别为1%、-29%、18%、5%、-26%。值得期待的是,伴随着5月沪、深港通额度调整、6月A股纳入MSCI、资管新规落地、CDR加速推进,业绩利空因素正逐步消化,因此我们判断一季报大概率是券商中期业绩的底部。自营投资收益占比超过经纪业务收入,杠杆企稳回升,但ROE下滑。一季度,经纪、投行、资管、资本中介、自营占比分别为27%、9%、11%、11%、29%,自营收入为第一大收入来源。Q1上市券商杠杆为3.45倍,较2017年末提升0.05倍,年化ROE为5.78%,ROE承压。预计随着多层次资本市场建设背景下券商业务空间逐渐打开,杠杆率将稳中有升,带动ROE提升。【查看全文

后新规时代,大资管行业全景解析

债市覃谈

后新规时代,大资管何去何从?资管新规正式稿落地,标志着金融监管从2017年的风险自查期和政策征求意见缓冲期,正式进入加速推进和调整阶段。正式稿6大变化,值得关注的增量信息有哪些?1)过渡期延长至2020年末;2)明确净值法范围,允许非标等部分资产采用摊余成本法计价;3)放松封闭式私募基金产品的分级限制;4)放松资管产品的质押融资限制;5)放松银行类资管对权益等风险资产的投资限制;6)明确非标定义,限制银登、北金所等“非非标”的中间灰色地带。10大关键词解读大资管新规重要元素。我们对资管新规中的产品范围分类、合格投资者、打破刚兑、净值化、规范资金池、统一负债要求、清除多层嵌套和通道、建立资管法人子公司、强化资本和准备金要求、新老划断设过渡期等10大关键点和重要影响进行分析。新规落地后,资管机构的喜与忧。1)银行理财:转型谋变、规模放缓,资产配置和渠道销售能力将成核心竞争力;2)中小银行:弯道超车时代终结,资管业务转型艰难重重、任重道远;3)非银资管:颠覆模式,先破后立。新规落地后,对债市与股市影响几何?债市告别“资产荒”逻辑,回归基本面,看似监管“靴子落地”,但资管收缩才真正开启;对股市,无风险利率下行、新规放松银行类资管投资股市,增量资金流入增加,配置价值体现。5月利率策略:从Show Time切换至垃圾时间,警惕反复回调风险。4月经济前瞻指标和政策风险均现积极变化,高层重提“扩大内需”,债市修正过度乐观预期,需提防反复回调风险。【查看全文

2018年4月长租公寓市场月报

中国指数研究院

4月,首个资本市场支持租购并举政策落地,有助于引导社会资金参与住房租赁市场建设;北京首次明确户籍无房家庭租房可入学,租购同权迈出一步;各地人才争夺持续发酵,人才公寓建设、租金减免等成为揽才的重要手段。土地方面,北京大兴第5宗集体建设用地租赁住房意向书公示,万科天恒49%入股出资建设租赁住房;杭州租赁用地推出力度加大。另外,重点企业长租品牌业务发展、与各大银行的合作等持续推进。【查看全文

制造业表现平稳,需求走弱亟待解决

CITICS债券研究

2018年4月30日,统计局公布PMI指数。4月官方制造业PMI为51.4%,高于预期51.3%,较前值51.5%回落0.1个百分点,保持在51%以上的扩张区间。非制造业PMI为54.8%,高于预期54.5%,较前值54.6%上升0.2个百分点,。综合PMI为54.1%,较前值上升0.1个百分点。制造业和非制造业保持扩张态势。【查看全文

4月P2P平台贷款余额、成交量排行榜

网贷之家

3月平台恢复发标后,整个行业的成交量出现明显回升的走势,不过可以发现4月行业成交量再次下降,4月P2P网贷行业成交量为1730.95亿元,环比下降9.64%。行业待还本金为11873.72亿元,环比出现下降走势。P2P网贷行业受监管政策影响,行业存量业务规模开始出现下滑。从4月成交TOP 100平台看,陆金服成交量出现较明显的下降,第一的排名被红岭创投超过,红岭创投、陆金服4月的成交量分别为99.9亿元和80亿元。从4月贷款余额TOP 100平台看,前5的平台相比上月保持不变,环比增长速度有较为明显的放款迹象。【查看全文

4月网贷行业报告:交易量回落,新增问题平台88家

天眼研究

备案结点越来越近,为让投资人更全面更准确的了解网贷行业现状,4月份,网贷天眼研究院继续对全国累计问题平台和在运营平台进行梳理。初步统计显示,截至2018年4月30日,全国在运营平台1982家,累计问题平台4142家。同时,考虑到备案期间,各地平台主动关闭、并购整合,发生问题的几率都大大提高,网贷天眼将在未来几个月内持续跟踪并更新相关数据。【查看全文

最新!评级TOP100平台备案进展及合规情况一览

网贷之家

近期关于P2P网贷备案的各类消息层出不穷,有媒体称监管层要求各地暂停发布网贷备案登记细则(正文及征求意见稿),全国将发布统一的备案细则以及P2P网贷备案将延期。面对备案的不确定性增加,整个P2P网贷行业都充斥着紧张和不安。【查看全文

合规

最终版!逐条解读大资管新规

金融监管研究院

延长到2020年底。对于过渡期,更应该关注的不是长短,而是内涵:即具体有哪些不符新规的行为仍能在期间存续。【查看全文

大额风险暴露新规落地!匿名客户口径大幅放松、严格穿透ABS和公募基金

金融监管研究院

《商业银行大额风险暴露管理办法》中匿名客户核心的内容是:商业银行自营资金投资资管计划或ABS的时候,如果不能穿透至底层最终债务人,识别底层资产信用风险,则需要将所有不能穿透识别的此类投资加总,用一个“匿名客户”来虚拟核算单一集中度,风险暴露不超过一级净资本的15%。也就是说,一家银行1000亿资产规模,100亿一级净资本,所有投资的ABS和各类资管计划,在不能穿透授信的前提下,总规模不超过15亿。在这一点上,绝大部分银行当前严重超标。【查看全文

刚刚大额风险暴露新规落地:严格穿透ABS和公募基金,匿名客户口径大幅放松

法询金融

《商业银行大额风险暴露管理办法》中匿名客户核心的内容是:商业银行自营资金投资资管计划或ABS的时候,如果不能穿透至底层最终债务人,识别底层资产信用风险,则需要将所有不能穿透识别的此类投资加总,用一个“匿名客户”来虚拟核算单一集中度,不超过一级净资本的15%。也就是一家银行1000亿资产规模,100亿净资本,所有投资的ABS和各类资管计划,只要不能穿透授信,总规模不超过15亿。绝大部分银行当前严重超标。【查看全文

新规落地:资管行业资金、战略和监管,长期如何布局?

金融监管研究院

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》已经正式颁布。概括而言,新规将带来四个方面的直接变化:一是统一规制。《指导意见》是我国第一份关于大资管行业的统一规范。它定义了行业通用的产品和客户分类,树立了市场统一的业务标准,搭建了相对公平的竞争环境,也勾勒了清晰的监管政策框架,具有重要的基石意义。二是简化交易。《指导意见》通过禁止资管产品多层嵌套和通道业务,使资金使用效率大幅提升、交易成本显著降低。这将引导资管机构更重视有效调动金融资源满足实体经济的长期投融资需求,而不是通过监管套利追逐短期利益。三是规范运作。《指导意见》着力调整行业顽疾。例如适当性标准不一致、未实现第三方托管、刚性兑付、资金池等,定位准确、措施到位。正式文件综合考虑了长期调控目标和短期金融稳定,给出的过渡期安排是比较充分的。四是信息透明。《指导意见》明确了穿透式监管、实时监管等监管原则,对资管机构信息数据的报送全面性、时效性要求显著提高,有利于金融监管措施的有效执行,同时也将极大促进监管科技的发展。资管新规的出台有鲜明的时代感,其措施也有很强的针对性。笔者认为,资管市场这几年许多问题出在一个“急”字上,比如客户急于短期赚快钱、管理人急于快速上规模、从业人员也急于获取即期激励,等等。从这个角度来看,《指导意见》更深远的意义在于它将有利于建立长效发展机制,促使行业走上可持续发展之路。【查看全文

如何理解大额风险暴露新规?

联讯麒麟堂

2018年年初面向社会征求意见的《商业银行大额风险暴露管理办法》正式发文。整体来看,我们认为正式文件相较征求意见稿有所放松,做了更细致的规定(尤其是在匿名客户的认定上),给了更长的过渡期(匿名客户给了一年半至2019年底),市场所面临的冲击相对更小。【查看全文

不忘初心,方可入“金”—加强非金融企业投资金融机构监管指导意见简评

兴业研究

4月27日,人民银行联合银保监会、证监会联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》(银发〔2018〕107号》。《指导意见》根据投资比例多寡和控制权强弱将投资金融机构的非金融企业股东分为主要股东及控股股东分类进行监管,要求了不同的准入资质,体现了“控杠杆”的思路,也有利于增强金融机构抵御风险的能力。【查看全文

资管新规后私募基金从事各类债权类投资的法律和实务探讨

通力律师

2018年4月27日, 中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”), 对资管行业进行统一监管。其中第十条规定: “私募产品的投资范围由合同约定, 可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权(含债转股)和受(收)益权以及符合法律法规规定的其他资产, 并严格遵守投资者适当性管理要求。”自国务院法制办2017年8月30日公布的《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)中未明确允许私募基金进行债权类投资以来, 私募基金是否可以进行债权类投资以及如何进行债权类投资, 一直是业界非常关注的话题。本文主要结合资管新规的规定, 从法律和实务的角度, 对私募基金能否从事债权类投资以及如何从事债权类投资进行梳理和探讨。【查看全文

资管新规对信托行业都有哪些影响?

普益标准

2018年4月27日,对于大资管行业未来发展影响深远的纲领性文件《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。截至2017年底,我国信托存续规模高达26.25万亿,从资产管理规模上看,仅次于体量最大的银行理财业务。普益标准基于自身获取公开资料及信托行业机构反馈信息,就《资管新规》(后称《意见》)对信托行业的资金募集、风险管理、业务运营三个大的方面做相应解读,以飨各位读者。【查看全文

RQDII重启!花5分钟了解一下这些重点内容

大队长金融

1、继上个月重启QDII额度审批以来,央行于近日亦重启了2015年末暂停的RQDII(人民币合格境内机构投资者),这意味着我国跨境投资的管理有进一步放松的趋势。 2、新《通知》规定,人民币合格投资者开展境外投资的,不得将人民币资金汇出境外购汇。3. 境内托管银行应当按照相关规定和展业原则,加强对人民币合格投资者境外投资行为的真实性、合规性审核。4、人行上海总部今日公布人民币合格境内机构投资者(RQDII)投资境外证券投资信息报送流程,要求投资者在投资建仓2个工作日内向人行上海总部报送投资持仓情况表。【查看全文

香港联交所VIE指引最新修订解读

环球律师事务所

近日,香港联合交易所有限公司(“香港联交所”)在其官方网站上发布了2018年4月修订后的上市决策文件“HKEX-LD43-3”(“VIE新指引”),该文件是上市申请人以VIE架构方式于香港联交所申请上市所须遵循的指引性文件。此次修订主要集中在“Narrowly Tailored”原则的适用标准及《中华人民共和国外国投资法(草案征求意见稿)》(“外国投资法草案”)涉及的应对措施、风险披露等相关事项。【查看全文

IPO审核中对于发出商品到底该如何去进行核查

小兵研究

对于传统制造业,发出商品的核查是一个重点,也是一个难点,企业面临的客户多,涉及的发出商品往往金额较大,占比较高,发出商品的核查,不只是数量、金额的核查,对企业的内部管理也是一个挑战。【查看全文

区块链产业代币属性的比较法研判

国浩律师事务所

区块链的构想早在上世纪90年代即被提出,自2009年比特币创世以来,区块链技术、加密货币已为越来越多的人知晓、运用。然而,在代币价格波动引发市场广泛关注前,区块链技术仅是长期蛰伏在极客脑海中的一种构想,甚至仅仅是一种哲学。真正使比特币等形形色色的代币走进公众视野的,是中国互联网企业的野蛮生长、2017年各色代币价格的暴涨、代币融资的暗流涌动、各国出手严格代币监管及2018年1月比特币价格的腰斩。当人们开始用真金白银投身于虚拟世界的革命之中,虚拟与现实的界限、法律规制的边界、对传统行业的冲击及社会生活的变革都成为时代关注的焦点。而在这场技术、资本、法律、政治轮番出镜的火热大戏中,不变的主角即是区块链技术体系的核心、区块链产业的热点——代币。代币具有何种属性?何种功能?价值几何?回答这几个问题是辨析投资者的投资对象到底是什么、法律上是否保护、可能面临何种监管的理论基础。【查看全文

解构ICO融资:区块链数字货币何去何从? –兼析《关于防范代币发行融资风险的公告》

互联网金融法律评论

七部门联合发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》叫停了ICO和代币融资交易平台。而对于比特币等虚拟货币及ICO,世界上主要国家的监管态度不甚相同。关于研究和发展法定数字货币,笔者建议如下:1、大力投入研究未来数字货币的发展方向,、技术路线,、以及监管框架,、参与客体,和监管方式。2、因应国情,引入“监管沙盒”的实践,对将包括区块链在内的金融科技纳入监管视角,既保护投资者权益又支持金融创新。3、发展监管科技。利用大数据、云计算、人工智能、机器学习、区块链等技术,进行合规性监管,提升监管效率。4、加强国际监管合作。数字货币去中心化的特点要求各国监管机构协同监管。5、应确立一套数字货币的法律和司法保护体系。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

破局类REITs | 三个问题、三类SPV、三种模式

图解金融

针对类REITS业务,通过三个问题引出类REITS交易方案设计的重点,对双SPV结构中下层SPV的三种类型进行优劣势比较,同时对委贷新规后股加债的三种债权形成模式提出构想,希望能对小伙伴的业务推进提供启发。【查看全文

长租公寓ABS及REITs运作和实操模式全解析

REITs行业研究

2017年是长租公寓证券化的元年,获批的类REITs、CMBS、ABN等已达500亿。随着魔方公寓ABS、自如ABS的成功发行以及新派、保利类REITs项目的成功发行,尤其是权益型类REITs的不断发展,有望完成中国标准化公募REITs最后一公里跨越。【查看全文

REITs税务筹划全解析

REITs行业研究

我国REITs税收问题目前是制约其发展的主要障碍,合理的税收体制是REITs发展的基础。在现有的税收体系下,REITs业务在各交易环节涉及的税负有哪些?可以如何进行税收筹划?【查看全文

资管新规落地后:再谈“多层嵌套”

金融监管研究院

略懂资管的人多能意会,却未必能准确言传,包括资管新规在内的规范性文件亦未给出准确的定义。从资管新规第二十二条及二十七条的表述来看,“嵌套”应该指得是A资管产品认购B资管产品的份额,A资管产品与B资管产品的管理人之间构成委托或信托法律关系这一特定情形(以下姑且称“狭义嵌套”)。【查看全文

转净值后货币基金会如何?

固收彬法

美国的货基监管改革表明,尽管投资者短时间内接受净值法货基有一定难度,但对货基仍然有较高的配置诉求。而从后续发展来看,美国净值法货基的表现实际上好于预期。基于此,我们或许可以对中国净值型货基保持一定的乐观,长期稳定收益的表现应该还是能够获得投资者的青睐。【查看全文

国内信用修复制度研究

大公

信用修复不仅包括对已发生的信用损害的修补,也泛指以改善信用状况、提高信用评分为目标的一系列措施。伴随着信用体系建设工作的进程不断加深,各区域、各行业领域联合奖惩机制日渐完善,政府、企业、个人等信用主体对信用修复的需求不断扩大,逐步完善信用修复制度是我国未来一段时间信用体系建设必须重视的工作。因此,本文从深度分析国内信用修复制度及规定的出台情况出发,探索研究出台信用修复制度的区域和领域特征以及信用修复制度必要要素。【查看全文

信托公司合规管理结构

普益标准

近期中兴通讯被美国商务部正式激活拒绝令,这其中固然有贸易摩擦升级的大背景。但与此同时,事件背后的本质体现出目前国内企业在经营管理、法律规范上的缺漏。【查看全文

知识

保理供应链资产证券化

TotalABS

自去年以来,受益于政策推动和技术发展,国内供应链金融ABS发展迅速。【查看全文

医疗、消费、商务服务、银行、软件、媒体、能源等30个细分行业的超级商业模式及风险点全梳理

中国投行俱乐部

行业研究是PE、VC、并购业务、乃至二级市场股票投资的基石,也是每个从业人员都应该夯实的基本功。在一级市场尤其是并购基金领域,任何不基于行业研究所发起的投资都是自杀行为。【查看全文

离岸公司?离岸监管?揭开“离岸”的神秘面纱

数汇金融

我们听说过,一些新的交易商会选择离岸的监管牌照;一些老牌的交易商也会基于税务、不同地方监管要求的考虑获取离岸金融中心的监管牌照,比如说嘉盛就为客户提供了开曼的监管账户。那么,离岸监管到底是什么?离岸公司又是什么?今天小编就大家揭开“离岸”的神秘面纱。【查看全文