大数据精选周报 2018-05-13

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

银保监会发文规范银行业金融机构跨省票据业务

新华网 | 新浪

银保监会官网9日发布《关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知》,针对跨省票据交易类、授信类等业务提出监管要求,旨在有效防范风险,提升服务实体经济质效。【查看全文

场外期权业务监管新规出台 交易商将实行分类管理

中国证券网

证监会日前下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》(下称《通知》),首次提出场外期权交易商分类监管体系。业内人士表示,《通知》发布实施后,当前的场外期权市场生态将出现重大变化。【查看全文

重磅!央行接管支付机构备付金账户,试点机构存管账户每日余额不低于核定交存金额

和讯

自开户当日起,所有试点机构开立备付金集中存管账户应委托存管银行将交存专户内的资金全额转入新开立的备付金集中存管账户,并于2个工作日内完成交存专户销户。【查看全文

招行、兴业、浦发三家银行因多项业务违规被罚没1.8亿元

新华社 | 腾讯

中国银保监会日前公布多份罚单,招商银行、兴业银行、浦发银行因多项业务违规,被罚没金额共计1.8亿元左右。【查看全文】

中日本币互换达成共识 中国开2000亿元RQFII额度

网易首页

5月10日,中国人民银行行长易纲在日本东京出席第七次中日韩领导人会议期间,会见了日本央行行长黑田东彦,双方就中日央行间合作、双边本币互换等议题交换了意见。关于双边本币互换,双方已达成原则共识,将尽快完成后续工作。【查看全文

野村证券入华申请合资券商 拟控股51%

和讯

继证监会允许外资券商“由参转控”之后,野村成为第二家向证监会申请成立合资券商、并占据控股股东地位的证券公司。【查看全文

观点

资管新规后看银行理财转型发展

袁吉伟的大资管观察

伴随资管新规的发布,资管机构也在加快布局未来,因此本公众号将推出资管新时代系列文章,探讨资管新规后我国资管市场各种新趋势和各种问题,本期主要是聊聊银行理财。其实在资管新规之前,银行理财已经开始启动了转型发展,近期值得关注的就是银行资管子公司的设立进程加快,这是资管新规的明确要求;银行加大发行净值型理财产品,业务运营较之前发生了不少变化;银行逐步探索增加1年以上中长期限理财产品发行。【查看全文

货基是否就此告别高增长?

固收彬法

一季度货基规模继续膨胀,但数量并未增加;散户已取代机构成为货基增长的主力;资产配置方面趋于短期化,大量增配逆回购和同业存单。

货基的持续高增长,有其深厚的制度土壤;在散户为主体的持有结构下,监管政策主要影响机构行为;净值化货基可能面临一定的不确定性。

综上,我们认为货币基金未来仍然会保持一定的规模增长,但是持续高增长的情况可能会告一段落。【查看全文

2018年地方债有何新特征?

固收彬法

61号文透露了哪些新变化?地方债类型的分类方法中,新增了“还本债券”,且不占用新增债务和置换债务的额度;鼓励提高单只地方债发行规模,意在提高地方债流动性;首次明确“指导投标”、“商定利率”等行为属于非市场化定价行为;丰富地方债发行期限。【查看全文

地方政府投融资何去何从?最新负面清单及处罚案例合辑

金融监管研究院

其实大家都可以感觉到,从2017年至今,财政部一直坚决贯彻执行政府工作报告中“规范地方政府举债行为”的要求。封堵地方政府违法违规融资的文件一个接一个下发——50、87、92、23……这些眼熟的数字,无一不让大家感受到财政严监管的空前力度。当然,与此同时,除了堵偏门,财政部也不断在做开正门的工作。而这一系列的规定,基本都是紧紧围绕的一个大的目标:严控地方政府债务,坚决遏制隐性债务增量,积极稳妥化解存量隐性债务。事实上,最基本的要求,都已经在新预算法及43号文中提出。但政策的落实中,上面的政策不断接受着“下有对策”的挑战——于是,更多的政策文件被现实逼了出来。监管也不得不顺应现实,将具体规定表述得更为清晰,将落实要求表达得更为细化,将禁止事项罗列的更为具体…..所以,本文接下来,就将为大家总结出财政部等围绕着“严控地方政府债务”这一核心目标所颁布的文件中,所有的负面清单、要点总结,与典型的处罚案例。供大家参考。【查看全文

金控新规对互金企业金融布局的影响,附主要企业金融布局表

央行观察

可以预见的是,随着金控监管的趋严,互联网企业直接开展金融业务的难度将会加大。届时,他们不仅要申请或者并购对应行业的牌照,还要申请金控的牌照。因此,金控监管政策的出台或将改变互金格局。【查看全文

浅谈“区块链+金融”风险防控问题

FinTech猫观察

在比特币备受追捧的同时,其底层技术——区块链也逐渐受到世界各国广泛关注。区块链技术去中心化、信息不可篡改、公开透明等特点在提升金融交易效率、降低金融交易成本、减少金融交易信息不对称以及强化金融消费者信息保护等方面能够发挥不可忽视的重要作用。但随着以ICO融资为代表的代币发行融资被叫停,并且被“一行三会”定性为“涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”后,整个区块链产业的发展被蒙上了一层阴影,让区块链技术这一新兴信息技术创新饱受争议。鉴于此,探讨“区块链+金融”的风险到底何在?我们究竟应该如何防范“区块链+金融”风险就显得尤为重要。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

揭开ABS市场的面纱

姜超宏观债券研究

本文是我们对ABS市场系列研究的首篇,全面梳理了国内ABS市场的现状与发展、收益与风险。国内资产证券化产品主要有银保监会主管的信贷ABS、证监会主管的企业ABS、交易商协会资产支持票据(ABN),还有少量的保险机构资产支持计划。截至目前,资产证券化产品体量已达1.9万亿,其中企业ABS有1.14万亿,信贷ABS有0.69万亿。信贷ABS基础资产主要是各类贷款,其中企业贷款占比最大,汽车贷款、个人住房抵押贷款也比较常见,大行和股份行是主要的发行人。企业ABS产品基础资产主要有小额贷款、应收账款、租赁资金、信托受益权等。资产支持票据基础资产主要为租赁债权、票据收益和应收债权。【查看全文

归来吧,浪迹天涯的独角兽:CDR深度报告

王剑的角度

3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》,明确指出符合条件的独角兽公司可选择CDR或IPO的方式回归A股。5月4日,证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见。由于IPO准备时间成本较高,预计融资节奏上“先CDR后IPO”,此外,港交所发行制度改革后或吸引更多境内优质企业在港上市,新兴企业或在港上市后采取发行CDR的形式回归A股。【查看全文

CDR | 独角兽回归A股上市路径最全解析!

图解金融

近期,港交所大刀阔斧开展发行制度改革,A股也开始积极拥抱新经济,3月30日,国务院就CDR试点正式官宣,明确符合条件的独角兽公司可选择CDR或IPO方式回归A股。由于IPO准备时间成本较高,预计融资节奏上“先CDR后IPO”。此外,港交所发行制度改革后或吸引更多境内优质企业在港上市,新兴企业或在港上市后采取发行CDR的形式回归A股。5月4日,证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见,对CDR基本制度作出规范,并对相关细节进行补充,预计最快将于6月试点发行。【查看全文

租赁ABS一季报: 发行数量达30支,融资额超338亿,加权利率6.31%

融资租赁30人论坛

2018年一季度共有24家融资租赁公司发行租赁ABS产品30只,发行金额累计338.45亿元,发行规模较上季度下降30.66%,租赁ABS优先A级发行利率为6.31%,优先B级发行利率为7.04%。【查看全文

境外机构增持国债,非银增持信用债 ——2018年4月中债登、上清所债券托管数据点评

中金固定收益研究

中债登、上清所公告4月托管数据。中债登4月净增6664亿至51.82万亿元,上清所净增2018亿至17.67万亿。【查看全文

银行理财首现全面减持——2018年4月中债登和上清所托管数据点评

固收彬法

4月份主要金融机构均呈现出一定的加大配置的倾向,但侧重点差异较大:商业银行增国债、减政金,对信用债也体现出一定久期偏好,分机构来看,城商行较上月明显增配;广义基金增配主要集中于政金债,以及信用债中的中短久期品种,与此同时,银行理财历史首现全面减持各类债券;证券公司继续呈现增配倾向,但对不同债券品种偏好有差异,体现其对久期和流动性的双重考量。【查看全文

4月债券市场回顾:债券收益率曲线大幅陡峭化下行

建行金融市场业务

4月,7天回购利率中枢为3.66%,较3月大幅上行37BP,较上年同期上行35BP;存款类机构的7天回购利率中枢与3月持平在2.86%,较上年同期上行7BP。【查看全文

从104个已落地项目看旅游PPP现状与未来

PPP知乎

2018年4月,文旅部和财政部联合发布《关于在旅游领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》,各方对旅游领域PPP的关注明显提高。旅游PPP项目目前已有多少项目落地?已落地旅游PPP项目能反映哪些现实?旅游PPP未来走向何方?本文对已落地的104个旅游PPP项目进行数据分析,总结现状特点,并提出旅游PPP未来发展需重点关注的方向。【查看全文

哪些城投债提前偿付了?(附名单)

鹏元评级

城投债提前偿还回顾。在政策对城投平台债务置换的密集推进下,自2017年下半年起,城投平台提出提前偿还的案例渐增,且通过持有人决议的概率也高于前期;从提前偿还的进度来看,今年由于临近置换期结束,叠加存量债务到期回售压力较大,进度明显快于去年。在已提议提前偿还的城投债中,8成以上为AA级及以下、地级市层级及以下,信用风险相对较高;提前偿还较多的省份为辽宁、山东、福建、贵州、河南等地,这与当地经济水平或地方财力较弱、负债率较高有一定关联。城投债的成功提前偿还,一方面需要各方在偿付价格上达成一致,另一方面也与债市总体环境有关。回顾目前城投债完成提前偿付的案例,8成以上的城投债提前偿付对价高于公告日前一日的中债估值净价,其中偏离度高于1%的有25%,表明成功偿还的城投债的偿付对价基本会在估价的基础上略向上调整,以使得参与各方对提前偿付事宜能达成一致意见。【查看全文

2018Q1私募股权投资市场募资积极但总规模下降,PE机构潜心布局新技术

清科研究

伴随2018两会圆满闭幕,防范金融风险、积极扩大对外开放、为企业减负鼓励市场创新等思想奠定了经济发展稳中向好的积极态势。“2018国务院立法工作计划”发布与《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)通过也体现了金融严监管的总基调。清科研究中心近日发布2018年第一季度中国私募股权投资市场数据统计结果。数据显示,2018年第一季度中国PE市场共有634支私募股权投资基金完成募集,同比增长41.8%,其中披露募集金额的590支基金共募集到位2,058.09亿元人民币,募集到位的资金规模较2017年第一季度下降较为明显;投资方面,2018年第一季度中国私募股权投资市场共发生投资案例903起,相较2017年第一季度投资案例数量小幅上升,共涉及投资金额1,551.48亿元人民币,投资规模有所下降;退出市场上,2018年第一季度PE机构共实现346笔退出,其中IPO退出113笔,并购退出102笔,二者是本季度PE机构主要的两种退出方式。【查看全文

4月银行理财市场数据分析

普益标准

普益标准监测数据显示,本月486家银行共发行了9612款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),发行银行数比上期增加13家,产品发行量减少1329款。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.82%,较上期下降0.04百分点。【查看全文

区域银行理财能力百强榜(2018年1季度)

普益标准

2018年第1季度各区域银行理财能力表现呈阶梯状分布,其中,山东省、江苏省、广东省、浙江省区域银行的理财能力继续维持较为明显的优势,四省百强理财能力银行机构共占据了总榜单的37%,其它省份与之相比有着较大的差距。总体来看,虽然排名采用了5.0版本,但是各省银行综合表现较上季度差异不大,凸显各地区理财业务有着持续稳定的表现。监管环境持续趋严对于整个银行资管条线冲击较大的同时,也给中小银行带来了机遇与挑战,部分银行凭借着良好的理财业务基础,或将推动理财业务加速发展,增强银行竞争力;而部分银行在巨大的调整压力下,可能不得不提前离场。未来随着区域银行转型的持续推进,百强银行榜单或出现更大幅度的变化。【查看全文

2018年房地产行业信用风险展望

联合资信

2016年上半年,在房地产和货币宽松政策的有效刺激下,房地产市场持续升温,国房景气指数自2016年年初开始迅速回升,全年房地产新开工面积同比增速由负转正,房地产开发投资完成额首次超过10万亿元。在货币和信贷政策延续宽松的态势下,投资性购房需求旺盛,同时开发商不断加大对一二线城市土地的投资力度,资本大量涌入房地产市场。为抑制投资性需求,自2016年10月起,中央经济工作会议和两会多次强调“因城施策”、“住房回归居住属性”,房地产市场景气度出现调整,各地房地产市场呈现分化状态。2017年以来,调控政策进一步升级,因城施策的调控思路导致不同城市房价变动分化加剧,整体来看,在“住房回归居住属性”、“限购、限贷、限售、限价”等政策的影响下,房地产市场处于平稳降温阶段。【查看全文

增长速度有望进一步加快:我国信贷资产证券化发展现状与展望

chinamoneymagazine

我国信贷ABS自2012年重新启动以来,取得了快速发展,发行规模大幅上升,品种创新不断,发起机构多元化,信息披露日趋规范。【查看全文

【对2018年4月CPI、PPI数据的点评及债市分析】4月CPI同比再收窄,不支撑长期利率进一步走高

CITICS债券研究

国家统计局公布数据显示,2018年4月CPI同比上涨1.8%,预期1.9%,前值2.1%,环比增速-0.2%;PPI同比上涨3.4%,预期3.4%,前值3.1%,环比增速-0.2%。CPI同比涨幅收窄0.3%,环比跌幅收窄0.9%;PPI同比涨幅回升0.3%,环比增速持平。【查看全文

【4月金融数据点评及债市分析】信贷社融超预期,债券和票据融资明显增加

CITICS债券研究

5月11日,央行发布4月金融数据,中国4月新增人民币贷款11800亿元,预期11000亿元,前值11200亿元;社会融资规模15600亿元,预期13500亿元,前值13300亿元;4月M2同比8.3%,预期8.5%,前值8.2%,M1货币供应同比7.2%,预期7.0%,前值7.1%,M0货币供应同比4.5%,预期5.8%,前值6%。【查看全文

4月外贸数据点评:对美顺差仍走阔,观察后续贸易摩擦的影响

中金固定收益研究

美元计价下:中国4月进口同比21.5%,预期 16%,前值14.4%。中国4月出口同比12.9%,预期 8.0%,前值 -2.7%。4月贸易顺差287.8亿美元,预期顺差277.5亿美元,前值逆差49.83美元。【查看全文

从去杠杆到稳杠杆——央行货政报告点评

固收彬法

央行公布了18年一季度货币政策执行报告,我们对此点评如下:央行对货币政策的表态仍为“稳健中性”并要“管住货币供给总闸门”,但在宏观杠杆率初步得到控制,国际环境错综复杂的背景下,货币政策目标更侧重于“稳杠杆”,预期未来流动环境将相对平稳。这一判断从首度提及“稳杠杆”、以及不再提及“削峰填谷”操作等细节中均有所反应。再结合央行试图健全市场化的利率调控与传导机制,逐步让存贷款利率与货币市场利率合轨,这一思路下资金面调控将更偏向价格机制而非数量调控,整体有利于机构形成相对稳定的资金面预期,但值得说明的这将是一个长期过程,4月中下旬的资金面表现也说明不宜对资金面寄予过于乐观的预期。金融监管仍将在已有框架内继续推进,相对来说超预期的成分相对较少。在社融增速已然明显下行,信用事件也逐步开始发生的大背景下,监管层可能需要与市场一样观察信用收缩的具体反应以及可能的扩散影响。【查看全文

2018年4月全国众筹行业月报

盈灿咨询

据盈灿咨询不完全统计,4月全国众筹行业总体情况为:全国各类型正常运营的众筹平台总计191家,新增平台数量11家;倒闭众筹平台5家;转型1家;其他(跑路、提现困难、众筹板块下架等)1家;全国众筹行业单月共成功项目5806个,较2018年3月环比上升47.59%;全国众筹行业单月共成功筹资24.45亿元,较2018年3月环比上升28.35%;全国众筹行业单月参与投资人次达267.79万人次,与2018年3月投资人次相比,环比上升3.88%;在全国众筹平台成功项目筹资金额的地区分布上,北京地区位居榜首,已筹资金额达到10.31亿元;其次是浙江,已筹资金额达4.05亿元;上海和广东地区分别位列第三和第四,已筹资金额分别达到2.92亿元和2.84亿元;山东位居第五,达2.28亿元;湖南地区排名第六,已筹资金额达0.73亿元。上述六个省市已筹资金额约占全国总筹资金额的94.60%。报告将分为4月全国众筹行业总体情况、众筹平台地域分布情况、部分众筹平台筹资情况和4月众筹行业热点事件四个板块展开分析。【查看全文

合规

银保监办发21号文规范跨省票据业务!6个月后纸票不能跨省

金融监管研究院

新规主要规范两类跨省票据业务:授信类和交易类。对于票据授信到底占用谁的额度,其实大额风险暴露管理办法给予了解答。等同于贷款的授信业务就包括了承兑汇票。首先是对持票人形成风险暴露,由于有商业银行的承兑,相当于风险暴露转移给承兑行,这也就是为何票据资产一般风险权重为20%(原始期限三个月以内)或25%(原始期限三个月以上)的道理。【查看全文

场外期权新规来了!两大标准筛选,8月1日前仅2家券商有一级资格,对手方需5000万净资产门槛

券商中国

各地证监局向部分券商下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》,大幅提高了市场参与该项业务的门槛,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司进行分层管理,分为一级交易商和二级交易商。【查看全文

一文读懂ABS如何计算大额风险暴露

中金固定收益研究

2018年5月4日,银保监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》正式稿(中国银行保险监督管理委员会令2018年第1号)。办法将于2018年7月1日开始实施,商业银行应于2018年12月31日前达到文件相关要求。【查看全文

大额风险暴露,如何影响ABS和公募基金投资?15问答详解!

金融监管研究院

授信集中度风险是银行面临的最主要风险之一。而近年来,国内银行对客户的授信方式日趋多元化,但是集中度风险的相应监管要求却没有及时跟上。相关规定散见于《商业银行法》、《商业银行集团客户授信业务风险管理指引》等法律法规中,而没有一个统一、规范的大额风险暴露监管规则。【查看全文

资管新规对保险资产管理的影响

通力律师

本文重点分析《资管新规》对广义的保险资产管理的影响, 选取保险资产配置中相对有代表性的资管产品类型(公募基金、集合资金信托计划、私募股权基金)和保险资管机构发行的保险资管产品(股权投资计划、债权投资计划和组合类保险资管产品)作为讨论范围。【查看全文

资管新规后,从私募基金募投管退看影响

蝈蝈微律

2018年4月27日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称“资管新规”)。本文旨就资管新规对私募投资基金(亦可简称“私募基金”)适用性、对私募基金募集、投资、管理与退出等方面的影响,以及资管新规过渡期要求作出说明,谨供交流、讨论。【查看全文

私募基金将适用新的合格投资者标准

国浩律师事务所

2018年4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号)(“《资管意见》”)正式出台。作为一部截至目前资产管理行业最为全面、统一的监管法规,对资产管理行业的影响不可谓不深远。本次《资管意见》的主要目的与原则之一,是统一各类资管产品的监管标准,避免监管套利与各自为政。《资管意见》规定了统一的私募资管产品的合格投资者标准。今后,证券公司、期货公司、基金公司及其子公司的各类资管计划、信托公司的信托计划、私募基金将适用统一的合格投资者标准。作为大资管产品分支之一的私募基金,也必然面临着根据《资管意见》的相关要求进行规范调整。本文拟比较分析《资管意见》中关于合格投资者标准的规定以及私募基金现行的合格投资者标准,探讨对私募基金现有合格投资者标准的修改与影响,以及今后私募基金如何适用新的合格投资者标准。【查看全文

资管新规后,私募基金还能做债吗?

图解金融

1.资管新规对于债权类资产的界定;2. 资管新规下私募基金从事”非标准化债权类资产”投资的限制;3. 资管新规后私募基金从事”非标准化债权类资产”投资的可行模式讨论;4. 资管新规下关于私募基金从事债权类投资涉及的其他要求;5. 结语。【查看全文

资管新规对私募股权基金的影响

通力律师

为解决近年中国资产管理行业存在的资产管理产品多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁、刚性兑付等问题, 中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)、国家外汇管理局(以下合称“金融管理部门”)于2018年4月27日联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“《资管新规》”)。本文主要从私募股权基金业务的角度分析《资管新规》的关键内容对私募股权基金的影响。【查看全文

图解大资管新规:资管业务的终极审判

汉坤律师事务所

2018年4月27日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(“大资管新规”),共31条。大资管新规的落地正式宣告了很多既往资管业务规则的终结,新的纪元即将开启,对每一位从业人员而言是挑战也是机遇。我们在第一时间对大资管新规做出了解读,并为客户做了相关培训,现特将培训材料与各位分享。相信很快陆续会有各监管部门针对性的细则出台,我们也将持续予以关注,也欢迎大家随时沟通交流。【查看全文

资管新规政策探讨及影响分析——咬文嚼字读“新规”

元时代智库

当美国已经开始出现专业化运作的并购投资基金之时,中国改革开放的大门还尚未开启;当欧美发达国家的资管行业经过70多年的发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段的今天,中国只用了20多年的探索,伴随一系列配套性政策措施的出台,在摸索中前行,在跌跌撞撞中成长,如今中国的资管行业不仅自身获得了长足发展,而且成为促进创新创业和经济结构转型升级的中坚力量。然而,在面临着广阔的发展机遇的同时,在不断走向市场化的进程中,中国的资管行业也显现出在不同层面的多种问题。金融的核心就是收益和风险的关系,在资本市场的逐利性占据上风的时候,风险把控往往被忽视,这就要求国家监管部门及时出台相关政策,引导市场参与者,规范市场行为。【查看全文

发改委监管下的7类境外投资流程介绍及相关案例

PE实务

自改革开放后,我国引入了不少外资。现在,中国经济逐步腾飞,为了积极参与“一带一路”建设,许多企业着手开展境外投资。本文主要根据《企业境外投资管理办法》对发改委监管下的7类境外投资流程进行了介绍并附上市公司相关案例,希望对业界有所助益。【查看全文

新三板公司港股上市,看这一篇就够了!

图解金融

最近半年,境内外资本市场的气氛变化颇有些乍暖还寒的意味:A股IPO的审核骤然趋严,过会率大幅降低,但同时证监会和股转系统也先后推出了“H股全流通”试点、“新三板+H股”等新政;而港股的新政相对更为灵活、开放,生物科技、教育等行业以及VIE模式等概念不断创造关注热点……为此,我们计划推出“香港IPO透视”系列文章,力求通过“境内外新鲜实例分析+中国法律法规节点缕析”的方式,为读者呈现境内/境外不同资本市场的方方面面,希望能够为拟上市公司提供一个更深入、更通透的视野,协助公司选择适宜的证券市场。【查看全文

从9个上市公司案例看股权投资定价依据

PE实务

上市公司不仅处在证监会和交易所的监管之下,还有券商、律师和会计师等专业机构的辅导,因此其资本运作具有规范性和专业性,可以成为我们学习的依据。定价是交易活动的核心之一,股权投资活动中亦是如此。本文整理了9个投资案例中上市公司对外投资过程中对定价依据的说明,希望对业界有所助益。【查看全文

REITs实证演进及法律问题全解析

REITs行业研究

从REITs的国际发展经验看,几乎所有REITs的经营模式都是收购已有商业地产并出租,靠租金回报投资者,极少有进行开发性投资的REITs存在。因此,REITs并不同于一般意义上的房地产项目融资。虽然“鹏华前海万科REITs”在税收方面并没有得到更优惠的政策,但其突破之处在于投资门槛的降低和“公募”,为中小投资者参与REITs投资提供了更广阔的空间。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

PPP项目债券融资的创新模式及案例

金融监管研究院

PPP模式是经济新常态下保增长、稳投资的关键,而融资又是PPP项目顺利运行的关键。目前,PPP项目可通过银行信贷、信托、债券融资、产业基金、政策性金融工具、保险融资等方式筹集资金,其中,债券融资是一个有效渠道。【查看全文

应收账款“真实性”及“确权”问题探讨

领带金融

根据2018年3月23日《华夏时报》报道,大连机床向中江信托申请融资,并以其“合法拥有”的对惠州比亚迪电子有限公司(下称“比亚迪”)近7.6亿元应收账款提供质押担保,后大连机床发生违约,中江信托在起诉追讨大连机床债务过程中,发现上述质押应收账款涉嫌虚构,大连机床提供给中江信托的《债权转让通知书》及文件加盖的比亚迪公章亦涉嫌伪造。2018年以来,供应链金融应收账款ABS迎来迅猛的发展,为防范业务风险,有效识别应收账款的舞弊行为,对应收账款“真实性”及“确权”问题探讨有其必要性。【查看全文

增配金融资产,债券市场长牛——利率市场化尾声的居民资产配置和大类资产表现

姜超宏观债券研究

利率市场化改革是个渐进的漫长的过程,美国和韩国利率市场化均历时16年,而日本用了17年。利率市场化顺序往往是先长期大额后短期小额,最后一步往往是放开短期存款利率。我国存款利率浮动区间早已于2015年放开,但市场利率定价自律机制的约束下,银行存款利率仍存在自律上限。未来无论是放开大额存单利率上限,还是全部存款利率上限,我国利率市场化进程仍在推进,且已经渐入尾声。【查看全文

商业保理公司资产证券化融资业务研究

大公

随着2013年资产证券化业务的重新启动,我国资产证券化业务逐渐活跃。商业保理公司作为原始权益人发布的资产证券化业务也得到了迅速发展。本文通过综合分析2015年至2018年1季度商业保理公司作为原始权益人的资产证券化市场的发展与产品结构状况,揭示发展过程中存在的债务人过于集中、结构设计趋于同质化等现实问题,并为商业保理公司资产证券化业务的发展提出几点建议。【查看全文

史上最全关于上市公司定增的备案、穿透与产品设计

投资并购风险管理

上市公司定增,其价格应不低于定价基准日(在该次定增的董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日中择一)前20个交易日均价的90%,具体定价可以分为锁价发行与询价方向两种模式。【查看全文

三类玩家,六种模式:供应链金融爆发前夜你应该了解这些

资管云

本文试图厘清当前供应链金融业务的发展状况及其中的各类参与主体,包括产业方、资金方和服务商三类主体特点及主要参与者。【查看全文

供应链金融交易结构及风险环节最全解析

供应链金融

供应链企业在业务过程中涉及环节较多,不同阶段资金期限的错配加大了供应链各环节主体对资金的需求,供应链金融模式应运而生。相较于传统贸易融资模式,供应链金融以供应链条整体信用为基础提供赊销和垫付服务,同时结合物流、信息流和资金流,贯穿运用于供应链网络的经营和管理过程。由于其自有的套利性质,因此供应链金融亦成为整个供应链条中的高风险环节。本文对供应链高风险环节的运作模式以及风险点进行分析解读,旨在通过基础性研究逐步挖掘供应链贸易企业中潜藏的风险。供应链金融模式以应收账款融资、库存融资以及预付款项融资三种模式为主,供应链企业通过直接提供金融类服务(作为保理商、贷款平台的类金融机构)或者以经营贸易业务的间接方式(垫付+赊销)为供应链上中小企业提供融资服务。【查看全文

财政存款对流动性和货币供给的影响原理

CITICS债券研究

如何理解财政与货币的关系?一方面财政和货币是两个并重的政策工具,另一方面财政又是货币投放和回笼的重要渠道。因此,只有把‘’财政存款‘’这个分项看明白,才能理解好市场流动性的波动与货币供给的变化。【查看全文

一文读懂金融科技在金融行业的应用

轻金融

金融科技在金融业务发展场景上,主要包括金融产品差异化定价、智能营销和客服、智能研究和投资、高效支付清算等四大方面;金融科技的四大代表性技术:云计算技术、大数据风控技术、人工智能风控技术、区块链技术在风险管理场景下的应用深度有所差异,侧重领域也各有不同,且存在一些交叉。【查看全文

知识

中国式FOF全解析

联讯麒麟堂

FOF即基金中的基金,是指投资标的是基金的产品,是基金公司旗下众多产品中比较特殊的一类。它与股基、债基等仅投资于一两种资产的金融产品不同,FOF通过广泛化的投资可以实现多种资产的覆盖,最大化的降低头寸集中于某一类资产的系统性风险。【查看全文

PPP项目财务分析专栏丨现金流分析

PPP知乎

我们可以将现金流根据不同的主体进行分类,不同现金流有不一样的内涵。PPP项目常见的相关主体有:政府方、项目公司、项目公司股东、外包商(设计、监理、施工等),以及金融机构银行等。因此我们可以将PPP项目的现金流分为“5+3”八类,其中现金流出5大类,现金流入3大类。【查看全文

供应链金融ABS大盘点

资管云

政策吹风下,供应链金融资产证券化蓬勃发展,从贸易类应收账款ABS、商业银行主导的供应链金融ABS、保理ABS到新经济企业供应链金融ABS,创新不断,本文将对这几种主流模式逐一梳理。【查看全文

供应链金融的生态圈是什么模样?

融易学保理研究院

本文主要介绍了供应链金融生态圈的结构、参与主体,并对农业供应链、工业供应链、流通供应链的服务模式进行解析。【查看全文

有限合伙型基金产品经典架构演绎

清科研究

私募基金产品的架构有三种类型:契约性、合伙型和公司型。合伙型私募产品由于其灵活的投决分配机制,以及“税收透明体”特征,因此在私募股权投资基金中被广泛运用。让我们通过对有限合伙型基金产品的架构进行分解演绎,来梳理合伙型私募股权投资基金产品的搭建流程。【查看全文

一文读懂私募股权投资基金的收益分配方式

投资并购风险管理

股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人、第三方服务机构。就收益分配而言,则主要在投资者和管理人之间进行。股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金收入扣除基金承担的各项费用和税收之后,首先用于返还基金投资者的投资本金。全部投资者获利本金返还之后,剩余部分即为基金利润。由于股权投资基金专业性要求极高。因此,作为一个基本做法,股权投资基金的管理人通常参与基金投资收益的分配。【查看全文

LIBOR、HIBOR.、SHIBOR…..聊聊五花八门的同业拆借利率

数汇金融

前阵子轰轰烈烈的香港保卫战当中,很多新闻都提到了LIBOR和HIBOR,似乎跟货币的涨跌有很大的关联,它们到底是什么呢?实际上,这两个是不同的同业拆借利率的英文缩写,它们分别代表着伦敦同业拆借利率和香港同业拆借利率,它们的变化,也确实与货币的升值和贬值有关。今天,小编就带大家了解一下同业拆借利率。【查看全文

浅谈信用紧缩周期

高熵资本

最近与金融机构、企业的朋友聊天,普遍感受到一种迷茫与困惑,大家觉得做成事特别难,遭遇挫折是家常便饭。并非巧合,在去杠杆导致的信用紧缩大环境下,逆风而行肯定是艰难的。也许大家的迷茫与困惑并不只是一时的困难,而是对寒冬何时过去想不明,以及过去后的新周期下的方向如何看不清。【查看全文

外汇市场的分类以及交易特点

数汇金融

为执行外汇政策,影响外汇汇率的各国中央银行、经常买卖外汇的机构、所有买卖外汇的商业银行、专营外汇业务的银行、外汇经纪人、进出口商,以及其外汇市场供求者都经营各种现汇交易及期汇交易。这一切外汇业务组成一国的外汇市场。【查看全文

区块链技术中的“公链体系”发展方向是怎样的?

李虹含

区块链的诞生,标志着人类开始构建真正可以信任的互联网。区块链本质上是记录了所有交易或者数字事件的分布式数据库,也可以认为是一部公共账簿,可以由所有的参与方访问并且记录。【查看全文