大数据精选周报 2018-05-27

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事件

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新闻

银行流动性风险管理新规落地:缓冲期长了,中小银行舒了口气

澎湃新闻

5月25日,中国银保监会正式下发《商业银行流动性风险管理办法》(下文简称办法),相较于2014年的试行版,办法新增了三项量化指标,扩大了对中小银行的流动性监管范围,并较去年12月底征求意见稿给出的缓冲期有所放宽。【查看全文

大杀器来了!《商业银行流动性风险管理办法》7月1日实施,中小银行冲击大

轻金融

今日,中国银保监会正式发布《商业银行流动性风险管理办法》!正式版文件有何新的变化?对各类商业银行分别又有怎样的影响?与此前的试行办法相比,新引入净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率三个量化指标。净稳定资金比例,等于可用的稳定资金除以所需的稳定资金,监管要求为不低于100%。该指标值越高,说明银行稳定资金来源越充足,应对中长期资产负债结构性问题的能力越强。该指标适用于资产规模在2000亿元(含)以上的商业银行;优质流动性资产充足率,等于优质流动性资产除以短期现金净流出,监管要求为不低于100%。该指标值越高,说明银行优质流动性资产储备越充足,抵御流动性风险的能力越强。该指标与流动性覆盖率相比而言更加简单、清晰,便于计算,较适合中小银行的业务特征和监管需求,因此适用于资产规模小于2000亿元的商业银行;对于中小银行来说,中小银行流动性管理压力增大!流动性匹配率,等于加权资金来源除以加权资金运用,监管要求为不低于100%。该指标值越低,说明银行以短期资金支持长期资产的问题越大,期限匹配程度越差。流动性匹配率计算较简单、敏感度较高、容易监测,可对潜在错配风险较大的银行进行有效识别,适用于全部商业银行;该办法自2018年7月1日起施行。新引入三个量化指标中,净稳定资金比例监管要求与《办法》同步执行。优质流动性资产充足率采用分阶段达标安排,商业银行应分别于2018年底和2019年6月底前达到80%和100%。流动性匹配率自2020年1月1日起执行,在2020年前暂为监测指标。【查看全文

五家金控集团监管试点近半年 蚂蚁金服苏宁金融在列

第一财经 | 新浪

金控集团监管试点的首批试点机构为中信集团、光大集团、招商局、蚂蚁金服、苏宁集团五家企业。据了解,之所以选择以上五家金控机构作为试点,主要考虑是试点要覆盖央企、国企、民企、地方企业、互联网金融企业等不同类型,地域方面也有考虑。【查看全文

大跌156点 在岸人民币创四个月内新低

搜狐

离岸人民币兑美元跌破6.38关口,在岸人民币兑美元跌破6.39关口。稍早美元指数触及94关口,创2017年12月18日以来最高。【查看全文

多家公司债务偿付能力遭问询 机构称信用债违约风险高

中国证券报 | 腾讯

近期,交易所对上市公司年报进行了全面审阅。除了备受市场关注的高商誉、高业绩承诺难以兑现等问题,债务偿付能力受到监管层重点关注。【查看全文

年内1933亿元债券取消或推迟发行

凤凰网财经

今年以来,上市公司再融资渠道正在收紧。数据显示,今年以来,共有314只、总计1933亿元债券取消或推迟发行。其中,公司债年内取消或延迟发行规模为135亿元。不少债券市场从业人士表示,在债券融资方面,一级市场出现了不少推迟或取消发行的情况,发行结构也呈现短期化、高评级的特征。【查看全文

美国将严查价格操纵 比特币大跌价破7400美元

凤凰网财经

在美国考虑对比特币是否存在价格操纵展开刑事调查的消息流出后,比特币价格遂跌破7500美元,跌幅4%。随后,比特币跌幅进一步扩大,跌破7400美元关口,为4月12日以来首次。【查看全文

观点

流动性新规“软过渡”,执行压力下观后市——《商业银行流动性风险管理办法》点评

华宝财富魔方

2018年5月25日,银保监会下发《商业银行流动性风险管理办法》(以下简称《流动性办法》),旨在更好地适应当前商业银行流动性风险管理需要,进一步推动银行夯实流动性风险管理基础,提高风险抵御能力,服务实体经济,维护银行体系的安全稳健运行。新规在15年9月发布的试行管理办法基础上再次进行修订。比较大的变动在于新增三个流动性监管指标:净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率;对同业投融资业务规范性的表述也有所增加。另外政策性银行也被一同纳入适用机构范围。《流动性办法》自2018年7月1日起正式施行。【查看全文

流动性风险,有利对标准化资产的投资

交易圈

商业银行最怕的伤,流动性风险,且急且重,爆发起来是没有哪个机构能够招架得住的。【查看全文

资管新规落地,资产如何大“搬家”?

姜超宏观债券研究

2018年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式出台,意味着资管行业将面临全面洗牌,伴随而来的是底层资产配置的变局。【查看全文

结构性存款将何去何从?

普益标准

我国银行结构性存款的特点。1、近期高速增长:尤其是中小银行的个人结构性理财;2、高增长的原因是对“保本”理财的替代;3、结构性存款“假结构”盛行;“结构性存款”产品特点。1、结构性存款的本质是“存款+期权”,核心还是存款。结构性存款在利率市场化和资管新规落地的环境下可以解决商业银行表内+表外两大痛点。2、与理财相比:货币派生能力弱;金融监管趋势会驱严。预计未来专门针对结构性存款、规范假结构理财产品的细则会逐步出台,引导商业银行由保本理财->假结构性存款->真结构性存款的方向过渡。“结构性存款”监管,银行存款压力具有边际改善。1、结构性存款,大发展或者大萎缩,对流动性影响不大,更多的是存款在不同科目的转移。所以监管趋严后,对存款总量没有影响。2、套利的结构存款减少后,表内低利率的存款的替代压力边际减少,尤其是在理财新规落地后。3、银行之间存款分化会继续加大:存款靠银行的综合吸储能力,而不仅仅是高收益的套利产品。【查看全文

2018银行转型方向大全!

轻金融

2018,商业银行在战略、业务和经营管理上如何转型?具体地,在战略上国内商业银行积极向交易银行转型,业务上大力发展非息业务,经营管理上重点建设金融科技银行。在金融去杠杆和严监管的背景下,银行积极推动金融市场业务转型。战略定位上加快构建同业平台;业务转型中积极发展轻型资产,投资标的中看重标准化资产;同时积极开展业务创新,探索金融对外开放;同时进一步提高金融市场业务的风险管控能力。在资产配置方面,主动压缩非标业务,推动非标转标;在理财业务资金来源方面,依据自身禀赋,大力拓展私人银行业务、对公业务;在产品设计方面,推出净值化产品和开放型产品,逐步完善投资者教育。【查看全文

债券市场牛熊之辩 | 2018年下半年债券策略展望

债市覃谈

未来1-2个季度,债市主要矛盾不是利率风险,而是信用风险,投资者最需要做的事情是防火防盗防踩雷,其次才是增厚收益。短期市场继续分化,长端利率仍有继续下行的空间,至少下到4月份降准后的低点,如果对于信用风险的担忧进一步发酵,长端利率突破了前期低点后还有一定的想象空间。信用利差和评级利差面临非常大的走扩压力,在利差出现明显走扩之前,尽量规避AAA评级以下信用债。中长期来看,国内利率水平面临美债利率走高和通胀中枢抬升的制约,但是目前并不是市场主要矛盾。长期逻辑无法解释短期行情,因此当前偏长期的利空逻辑对于短期市场行情尚不会构成反转压力,但是会边际上削弱长端利率交易的安全边际。【查看全文

2018年土地一级开发业务怎么做?

金融监管研究院

土地一级开发的项目主体,只能由纳入国土资源部名录管理的事业单位土地储备机构担任,不能由社会资本、城投公司、PPP项目主体担任。但是土地一级开发项目的施工主体(工程建设承接主体),可以是各类企事业单位,包括含平台公司、房地产企业等实体企业。【查看全文

区块链技术在保险行业的应用与影响

银行家杂志

区块链技术正颠覆性地影响着金融领域的方方面面,保险行业也不例外,它不仅改变了传统共享数据的方式与过程,而且可以有效防止数据被篡改以及造假。然而,现在区块链技术的应用仍处于早期的探索阶段,距保险行业大规模使用还有很大的距离。目前,保险行业正积极探寻应用于保险领域的场景和路径。随着区块链技术应用的更加广泛和成熟,对于推进保险行业的发展,扩大保险覆盖面,有着深刻的意义。对于保险行业而言,区块链技术从本质上可以解决其备份、安全、性能、存储、容灾等问题。麦肯锡综合研究技术数据库目前注册了200多个区块链相关解决方案,其中约20个为保险公司提供了使用案例,这些保险公司的区块链相关解决方案要么是作为特定的应用程序,要么是作为基础平台。即便是传统的保险公司法国安盛和意大利忠利保险公司也开始投资区块链技术的应用,而德国安联也宣布其成功地推出了基于区块链的智能合同解决自动化巨灾互换交易的试点。需要注意的是,区块链技术在保险行业的应用将是一个长期的过程,区块链技术依赖于网络效应与确定的监管条件,并且需要对区块链技术在保险行业应用的优点及局限性有充分的了解。【查看全文

比特币:货币革命还是投机泡沫?

泽平宏观

近几年比特币价格飙涨,市场迅猛发展,截止2018年3月28日,比特币收盘价为8039.86美元/个,流通总量为1695万个,流通市值为1201.48亿美元,占主流数字货币总市值的45.84%。根据《全球比特币发展研究报告》,中国的比特币交易占全球比特币交易量的80%。该报告对火币网的用户抽样调查显示,80.77%的比特币投资者以短期盈利为目的,仅13.81%的用户选择长期持有。【查看全文

聚焦

视角

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报告

企业资产证券化产品月度报告(2018年4月)

中诚信证评

本文对2018年4月企业资产证券化产品的发行及备案情况进行了简要回顾,同时对二级市场交易情况和5月份的到期情况进行了汇总,并梳理了4月份相关监管政策与部分行业动态,进行了简要点评与展望。【查看全文

资产证券化业务备案情况(2018年一季度)

中国基金业协会

自备案制开始实行至2018年3月31日,累计共有121家机构备案确认1235只资产支持专项计划,总发行规模达17716.79亿元。其中,终止清算产品272只,清算产品规模3345.93亿元,仍在存续期的产品963只,存续规模11861.41亿元,较2017年底存续规模增长1.29%。【查看全文

现金流与盈利背离,警惕流动性风险——债券发行人17年年报和18年一季报点评

中金固定收益研究

截至5月7日,有信用债余额的1819家非城投非金融发行人中,已披露17年年报和18年一季报的分别为1705家和1337家,占比分别为93.7%和73.5%。我们在本期报告中对这些发行人的年报和一季报数据进行整理,以考察债券发行人近期整体的财务状况。为保证数据可比性,在计算每期同比增长率等指标时,样本均采用同期可比样本。【查看全文

监管一周年,银行资产有何变化?

固收彬法

从上市银行年报来看,严监管已经显著影响了银行的配置行为。在去杠杆背景下上市银行告别了快速扩张,更加强调服务实体:资产增速全面下滑,回归稳健增长;生息资产结构:增配贷款和债券,压缩同业;债券投资结构:继续增持政府类债券特别是地方债;表外理财快速扩张势头得到遏制;资本充足率提升,表外回表仍面临一定的压力;LCR整体改善,但部分银行压力较大。【查看全文

破冰重启:券商场外期权业务专题报告

王剑的角度

2017年结构性牛市行情激发私募基金场外个股期权的需求。从合约标的构成来看,2016年10月之前,个股期权名义本金、期权费占比均低于10%,而2017年以来名义本金占比提升至30%左右,期权费占比提升至80%左右。由于设计结构的不同,对于券商而言,个股期权利润率较股指期权高,贡献了大部分收入。监管定调规范化发展。场外期权业务快速发展,但其中也产生投资者适当性的问题,4月监管层暂停券商与私募基金开展场外期权业务,5月11日监管新规出台,开启规范化进程,预计对个股期权影响较大,对股指期权影响有限。新规提升参与门槛要求,且对券商参与场外期权交易实施分层管理,将创设的权利集中到了行业内少数头部券商,龙头券商优势显现。【查看全文

2018年4月上海黄金交易所市场综述

上海黄金交易所 | chinamoneymagazine

2018年4月,上海黄金交易所各类合约会员自营和代理业务的交易金额分别为8,053.1亿元和4,599.47亿元。当月黄金成交量为3,672,077.88千克,同比减少6.48%,成交金额10,014.83亿元,同比减少10.1%,日均成交量为204,004.33千克。【查看全文

CNH跌0.85%报6.3137|2018年4月境外人民币市场综述

chinamoneymagazine

2018年3月末,香港、台湾地区和韩国人民币存款余额合计8808.54亿元,保持稳定。4月份,香港人民币隔夜拆息延续波动,月末报收3.5%,比上月末下降24个基点。香港人民币即期汇率月末报收6.3137,较3月末跌0.85%。境外人民币债券发行规模总计78.42亿元,比上个月减少62.2%。【查看全文

国内期权市场发展现状探究

期权屋

在国际市场上,期权作为金融体系中重要的风险管理、套利投机的衍生工具,其标的资产涵盖了股票、有价证券指数、期货合约、政府债券或是其他种类的债券等多个领域,早已成为金融市场不可或缺的组成部分。在我国,金融市场起步较晚,尤其是在新型的期权期货等衍生品交易市场方面,国内的发展水平一直落后于国际市场。期权作为一种衍生工具,多用性是它的一大优势,可以被应用到多种多样的投资策略中。期权能够分散风险,有助于强化金融市场整体抗风险的能力,增强金融体系的稳健性。国内期权期货市场不断创新发展,也正因为此,加强对期权市场的研究对于完善资本市场业务就显得尤为重要。【查看全文

5月网贷评级综合实力TOP80排行榜

天眼研究

目前,平台合规调整主要有五点:①大额标的化解;②部分平台需更换存管银行,目前,存管银行不稳定,或银行主动退出,或纳入白名单难度大;③三级等保获取;④资管业务调整;⑤集合标和净值标调整。【查看全文

合规

影响深远!附PPT详解流动性新规,银行各项业务及债市影响几何?

金融监管研究院

正式稿和征求意见稿比,最大的变化是流动性匹配率过渡期延长。指标设计上,7天以内的同业拆借,买入返售,同业存放豁免,折算率为0;分子新增来自银行的融资。优质流动性资产的一级资产构成改为“压力情景下可以提取的准备金”,和LCR的表述一致。但能否意味着法定存款准备金部分纳入到一级资产,可能还需要和央行沟通。【查看全文

【监管三大件之最后一件:流动性新规】逐条对比+全方位深度解读

博瞻智库

2018年5月25日(周五)下午,中国银行保险监督管理委员会发布《商业银行流动性风险管理办法》(以下简称流动性新规)。2017年12月6日,中国银监会发布了《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》,时隔近6个月,流动性新规终于正式发布。后续我们将给出详细解读。至此资管新规(包括后面即将发布的理财细则)、大额风险暴露管理办法、流动性新规已经相继发布,对于商业银行而言,这三个文件的影响可谓是深远的,笔者将其称为“监管三大件”,商业银行的广义资产负债结构(包括表内外、总量、价格、期限与结构等各方面)将会依据这三份文件进行深度调整。【查看全文

资管新规后,各类金融机构如何合规开展资管业务?

金融监管研究院

当前资管新规的诸多配套细则尚未正式发布,所以最终对于各个子行业的影响尚未真正显现。但是也直接导致了业内的新产品发行步履维艰,创新无以为继。可以说,现在的资管业务整体上正处于旧秩序被推倒,新秩序未建立的青黄不接之时。虽然监管层面的规则新秩序最终“很快”能够建立起来——预测实施细则将在未来3个月陆续发布——但整个金融业要基于新秩序重建一个新的合作生态,却是一个漫长的过程。这个新的合作生态,关键就是在于围绕着银行这个市场资金的主要来源,重新搭建银行和非银金融机构之间的合作机制、重新建立银行和非银金融机构之间的信任;同时,重新建立投资者和金融机构间的信任关系。从整体的监管框架上看,这个新秩序的建立将以央行为主导。这也是金融稳定发展委员会成立后推动的第一个统一监管领域。央行在整个推动的过程中,将暂时抛开上位法的争论,以务实的态度协调不同部委,并尽量拉平资管行业各个子领域的监管政策口径。【查看全文

纯实务分解:资管新规后私募基金产品设计及业务实操分析

西政资本

资管新规的实施对整个资管行业产生了系统而深刻的影响,尽管行业内有各种各样的解读,但从业务操作本身的变化对资管新规进行重新审视的却并不多见。笔者在资管新规后操办西政投资集团旗下基金公司的各类业务时,这种感觉尤为强烈。为给同业人士提供实操参考,笔者特将新规后所经办私募基金产品设计及备案等相关实操情况作出如下工作总结,本文不足之处亦欢迎交流探讨。【查看全文

12大标准:判断PPP是否合规【+16个典型案例】

金融监管研究院

为规范PPP项目运作,财政部自2017年11月起,围绕财办金92号文掀起了一场集中清理PPP项目的“风暴”,对不符合规范的PPP项目进行集中清退。近日,财政部PPP中心公布的清理结果显示,截至2018年3月末,财政部综合信息平台已累计清理管理库项目1160个,累计清减投资额1.2万亿元。这意味着,在财政部综合信息平台的项目中,已有约14%的PPP项目被清理;清减投资额则占总投资额比重接近10%。除了上述1.2万亿元PPP项目被直接清理出库外,财政部近日还下发了财金「2018」54号文,对存在问题的173个示范项目分类进行处置。其中,对于运作模式不规范、采购程序不严谨、签约主体存在瑕疵的总投资达4818亿元的89个项目,要求有关省级财政部门会同有关方面于6月底前完成整改。逾期仍不符合相关要求的,将被调出示范项目名单、或清退出项目库。那么,应该如何判断哪些属于不规范的PPP呢?为了更为清晰地阐释,本文不仅从12个角度切入,对PPP规范性要求及政策规定进行全面梳理;亦结合了16个具体典型案例,对不规范PPP进行归纳解析。【查看全文

银行机构数据治理指引来了:首席数据官、数据驱动、客户隐私、挂钩评级、问责机制通通提及

金融监管研究院

今天(2018年5月21日),中国银保监会印发《银行业金融机构数据治理指引的通知》(银保监发〔2018〕22号)。正式稿相对征求意见稿变化不大,多为个别语序的变更。其中变化最明显的是增加了一句对于个人信息安全的保障要求:“银行业金融机构采集、应用数据涉及到个人信息的,应遵循国家个人信息保护法律法规要求,符合与个人信息安全相关的国家标准。”这份新规从征求意见到正式稿落地,仅仅用了2个月时间。可以看到,2018年监管政策补短板的速度依然会维持在一个较快的水平。【查看全文

上交所、深交所发布公司债券上市规则(2018年征求意见稿)

读懂ABS

5月25日,沪深交易所先后发布了公司债券上市规则(2018年征求意见稿)以及非公开发行公司债券挂牌转让规则(2018年修订)(征求意见稿)《上市规则》。本次修订涉及债券上市预审核、信息披露、中介机构职责、投资者权益保护、自律管理等多个方面。【查看全文

关联交易你很熟悉,一些细节问题你全部把握了吗

小兵研究

虽然之前小兵研究中有过关于关联交易的文章,但对于大多数人来说,尤其是在实务当中还是对关联交易搞不清或有疏漏,今天对于关联交易的相关问题从上市公司关联交易合规的角度全面梳理,希望对大家有所帮助。如有不准确的地方,还请指正。【查看全文

史上最全关于实际控制人的认定!

中国投行俱乐部

根据《公司法》第二百一十七条第三款的规定,“实际控制人,是指虽不是公司的股东,但通过投资关系、协议或者其他安排,能够实际支配公司行为的人。”控股股东是与实际控制人不同的概念。根据《公司法》第二百一十七条第二款的规定,“控股股东,是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东;出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十,但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。”因此,基于《公司法》条文,控股股东与实际控制人的根本区别在于是否直接持有公司股份,控股股东直接持有公司股份,而实际控制人不直接持有公司股份。【查看全文

资管新规下,私募非标债权投资备案现状、监管思路及业务方向

金融监管研究院

资管新规第十条规定: “私募产品的投资范围由合同约定, 可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权(含债转股)和受(收)益权以及符合法律法规规定的其他资产, 并严格遵守投资者适当性管理要求”。我们认为,这里 “私募产品”除了金融机构发行的诸如私募银行理财、信托计划、基金专户、券商资管,还应当包括了私募基金管理人发行的私募基金产品。这意味着,根据资管新规的规定私募基金可以从事债权投资,但我们也必须意识到,资管新规是资管行业统领性的规定,只是最低监管要求。在私募非标投资监管趋严的形势下,不排除监管部门后续出台的细则限制、甚至禁止此类投资。 本文依据基金业协会最新披露的备案信息,从管理人登记和产品备案信息两个方面,分析目前私募非标备案现状,并在梳理和分析私募监管政策的基础上,探讨私募非标投资的可行方向和未来趋势。【查看全文

外商投资证券公司新规简析

金杜研究院

2017年11月,中美两国元首会晤,我方承诺:“将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%,上述措施实施三年后,投资比例不受限制”。【查看全文

中国网络安全法对外资私募管理人的法律要求(精简版)

通力律师

通常来说, 外资私募管理人比较倾向于采用组织化的结构以运营业务, 这一般而言会体现在其会组建一个小型的中国本土队伍以专注于本土发生的业务, 这些业务会包括基金的投资配置与投资计划的执行、下单交易等; 同时将一些后端的办公功能交给离岸团队来处理, 他们会负责包括合规审查, IT设施维护与行政管理等的职能。为了实现这样的运营模式, 外资私募管理人通常将会采取以下的IT设置架构:(1)外资私募管理人的当地员工将会使用在中国内地的本地终端设施以提交投资计划和下发投资指令。通常这些终端设施会先连接本地端的服务器, 再通过VPN连接到全球端的服务器; (2)处于海外的合规团队会进行合规、风控核查, 同时通过连接到全球端服务器的终端进行合规审查 ; (3)处于海外的IT团队会维护IT设施和提供远程的IT技术支持。【查看全文

境外区块链/数字货币基金设立实务简析

汉坤律师事务所

自2014年以来,全球区块链领域私募投资金额及与之紧密关联的数字货币资产总体呈现增长趋势。尤其在2017年,随着区块链、首次代币发行(ICO)、数字货币等逐渐走进公众的视野,区块链/数字货币基金逐步成为各基金品牌关注、角逐的热点。在中国,虽然目前政府监管部门整体上对于区块链技术及应用持支持态度,但自2017年9月起,监管部门已对ICO及虚拟货币交易全面叫停。本文将基于我们参与的多支境外区块链/数字货币基金的设立与运营的实务经验,对目前在境外国家或地区(以开曼群岛、英属维京群岛为例)设立及运营区块链/数字货币基金进行简要介绍评析,供业界相关人士参考。【查看全文

区块链创业”红线”是什么?(附解药)

肖飒lawyer

随着区块链技术被我国民众所接受,创业之风又起,身边互联网金融的朋友们纷纷准备下海博一把,每次来聊得时候,都还是:飒姐,我这里没有资金池呀,没有动用老百姓的钱呀,其实,采用避免非法吸收公众存款的思路应对区块链创业,确属刻舟求剑。我们认为,现有法律环境下,区块链创业的红线是刑法第225条非法经营罪,也就是业内闻之色变的“坊间口袋罪“。【查看全文

浅析GDPR对中国企业海外运营的影响及应对

通力律师

欧盟《通用数据保护条例》(General Data Protection Regulation, 以下称“GDPR”)已于2016年4月由欧洲议会和欧盟理事会通过, 将于2018年5月25日起正式施行。GDPR不仅对欧盟的自然人、法人、非法人组织产生重大影响, 效力也将覆盖至欧盟以外。这将对中国企业走出去, 尤其是向欧洲发展带来重大影响。本文将从中国企业的视角分析GDPR对企业的影响, 并提出相应对策。【查看全文

领域

趋势

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解析

住房租赁资产证券化评析及对REITs的展望

结构金融研究

2018年4月25日,住建部和证监会联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》(以下简称“《通知》”),各方面也纷纷发文予以解析。【查看全文

物业费ABS的4个常见问题

领带金融

物业管理费是指物业公司依据物业合同向业主(一般多适用于住宅物业)或承租人(一般多适用于商业、办公、仓储等地产)收取的物业服务费(还可以包括停车管理服务费用等,视物业合同而定)。【查看全文

PPP财务测算中无形资产与摊销分析

PPP创新结构

目前我们国家在建设基础设施的过程中大力发展PPP模式,而在PPP模式下,以BOT方式运作的项目建设投资资产属性存在一定的争议,以下将从会计准则的角度及PPP方面的法律法规等,对建设投资资产属性进行一些简单性分析。【查看全文

PPP中的一般公共预算支出预测方法调查

PPP知乎

近期,财政部发布了《筑牢PPP项目财政承受能力10%限额的“红线”——PPP项目财政承受能力汇总分析报告》文件,对入库项目财承报告总体情况和突出问题进行分析总结,并提出从财承论证制度、支出责任检测预警和加大监管力度等三个方面,严控10%“红线”的具体思路,表明了财政部对加强地方债务管理、防控财政风险,规范化、精细化发展PPP的决心。2015年4月财政部发布财金「2015」21号文《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》在第四章“能力评估”中的第二十五条指出“每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任,占一般公共预算支出比例应当不超过10%”,首次明确提出10%这一红线。近年来,财政部相关负责人在有关会议上也多次强调,财政承受能力10%是一条硬性约束的红线,监管部门要坚决制止触碰底线的违法违规行为,防范化解PPP不规范发展引发的隐性债务风险。然而,10%的红线受一般公共预算支出预测影响较大,但是由于并没有相关政策文件明确给出一般公共预算支出的预测方法,因此在实践过程中也存在较大差异。【查看全文

PPP项目资本金融资中的类优先股模式探讨

PPP知乎

PPP即政府和社会资本合作模式,在我国政府的大力推动下,得了显著成效。PPP模式在创新公共服务供给机制,促进政府职能转变,发挥市场主体的活力,透明地方政府债务等方面的优势愈发明显。但从实际情况来看,PPP项目融资难、融资贵等问题仍然突出,其中项目资本金融资难问题尤为明显。优先股作为一种新型的金融工具,在我国已经开始试点,如果通过合理合规的制度设计,将其引入到PPP项目资本金融资中,将对PPP项目落地具有重要的意义,本文通过梳理现有的规则制度,探讨设计PPP项目“优先股”融资模式,目的是解决PPP项目资本金融资难问题。【查看全文

PPP项目风险分配机制浅析

PPP知乎

2014年起,PPP行业开始高速发展,项目数量和总投资额双双与日俱增。随着财政部“92号文”的发布,合规性风险直接关系着PPP项目的存亡。截止2018年4月1日,项目库清理完毕,在库项目数量总计13970个,涉及总投资已达18.26万亿元。PPP项目投资金额大、运作周期长、政策敏感性强,迫使参与方不得不更加重视政策、法律和项目合规性等各方面的风险、影响,积极采取措施控制风险,减少风险带来的重大损失。而科学、公平、合理的PPP项目风险分配机制,正是合理分配项目风险、降低项目总成本,最终实现物有所值的关键所在。下文中,笔者通过梳理PPP项目风险分配的相关理论、规范,分析了实践中存在的一些问题和认识误区,并结合自身风控工作实际,运用风险分配原则就实践中的主要分歧,提出了一些解决思路,以供借鉴参考。【查看全文

金融监管工具箱中谁最容易被忽略?

CITICS债券研究

提取风险准备金是“去杠杆、防风险”的措施之一。监管层针对“去杠杆、防风险”这一核心目标提出了多项规定。主要包括:打破刚性兑付、禁止资金池、集中度规定、分级杠杆比例规定、禁通道、限委外。【查看全文

十个角度看中国公募基金行业发展

中金点睛

2000年前,国内公募产品以封闭式基金为主,产品数量较少,规模较小;首只开放式基金2001年成立,中国公募基金业步入黄金发展期。截至2017年底,开放式公募基金数量超过4600只,规模超过11万亿,国内混合型基金规模已经远超股票型基金,而货币型基金在2014年后一直占据市场主要份额,相比于投资高波动的股票类产品,机构和个人投资者更倾向于购买低风险高利率的货币类产品。【查看全文

知识

一张图看懂流动性新规的计算公式!(附全文)

大队长金融

2014年发布的《商业银行流动性风险管理办法(试行)》(以下简称《流动性办法(试行)》)对加强商业银行流动性风险管理,维护银行体系安全稳健运行起到了积极作用。2015年9月,根据《商业银行法》修订进展,《流动性办法(试行)》也进行了相应修订,将存贷比由监管指标调整为监测指标。近年来,随着国内、国际经济金融形势变化,银行业务经营出现新特点。《流动性办法(试行)》只包括流动性比例和流动性覆盖率两项监管指标。其中,流动性覆盖率仅适用于资产规模在2000亿元(含)以上的银行,资产规模小于2000亿元的中小银行缺乏有效的监管指标。此外,作为巴塞尔Ⅲ监管标准的重要组成部分,巴塞尔委员会于2014年推出了新版的净稳定资金比例(NSFR)国际标准。因此,有必要结合我国商业银行业务特点,借鉴国际监管改革成果,对流动性风险监管制度进行修订。【查看全文

一文告诉你如何推算债券违约率

鹏元评级

债券市场在激荡中发展,违约风险也不再隐藏于冰山之下。因此,投资者会经常被问到这些问题:这只债违约的概率有多大?组合里面的债会不会出现违约?这些问题是对方非常关心的但又是非常难以回答的。事实上,债券违约是一个概率问题,如果我们假设未来违约的概率分布与历史相似,那么就可以利用历史数据大致估算出未来的违约率—这也就回答出上面的问题。所以在本文中,我们先“前视地”研究违约债券的评级在违约前不同时点的迁移规律,再“后视地”探讨债券违约前不同时点的评级分布。把上述研究成果结合在一起,我们浩瀚的工程就完成了:给定一只债的评级以及属性(例如是否为民企),就可以推算出它违约的概率。【查看全文

标准类REITs和类REITs

结构金融研究

REITs的核心理念,即房地产证券化,是把流动性较低的、单笔规模极大的房地产投资,转换为小而分散的证券资产的过程。通过投资REITs,投资者可以以较低成本、极小份额参与到地产投资中来。成熟市场标准RETIs直接持有项目公司股权,分享股利回报和资产增值收益;而类REITs主要以贷款利息作为给SPV分配的收入来源,同时在产品端设置分层结构。由于国内REITs相关的法规及税收优惠政策尚未完善,目前商业地产只能通过搭建类REITs的结构实现融资,未来政策放开时再通过标准REITs实现退出。由于产品结构不同,标准REITs和类REITs在投资价值判断方面不尽相同,本文将结合国内外经验,对其投资判断方法进行解构。【查看全文

奇异期权的10种常见类型与案例

跨境金融监管

期权的组成要素主要有:到期日、执行价格、期权类型、期权费、标的资产等等。对于“正常”的期权,买入一个购汇期权的准确说法是:买入一个3个月后交割、执行价格为6.5000的欧式购汇期权,每份支付权利金1元。这句话里就包含了期权的各个基本要素。【查看全文