大数据精选周报 2018-06-10

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事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

两部委联合发文:商业银行月末存款偏离度不得超过4%

凤凰网财经

中国银行保险监督管理委员会联合中国人民银行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》。【查看全文

央行扩大MLF担保品范围 意在避免信用债风险扩大

中国经济网 | 中国日报

近日,央行宣布适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利的担保品范围包括不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA 、AA级公司信用类债券,优质的小微企业贷款和绿色贷款等。【查看全文

证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等规章及规范性文件

凤凰网财经

证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等规章及规范性文件。修改后的《首发办法》和《创业板首发办法》,明确规定符合条件的创新试点企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。同时,为防范风险,保护投资者合法权益,证监会设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。【查看全文

2018年保险业偿付能力监管:对造假公司采取严厉措施

新浪

中国银行保险监督管理委员会(以下简称“银保监会”)办公厅发布关于2017年度保险业偿付能力监管工作情况的通报。其中,针对2018年保险业偿付能力监管工作思路,银保监会表示,2018年将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引,全面贯彻党的十九大、中央经济工作会议、全国金融工作会议和中央财经委员会第一次会议精神,稳中求进,从严监管,切实做好保险业偿付能力监管工作。【查看全文

首单CDR申请获受理 小米有望境内外同步发行

上海证券报 | 新浪

据证监会官网披露,证监会已于6月7日接收并受理了小米集团的《公开发行存托凭证并上市》申请。至此,小米成为CDR试点的第一家申请企业。有投行人士指出,在小米之后,百度、阿里、京东和网易等公司也有望陆续提交CDR申请。【查看全文

银保监会拟取消中资银行和金融资管公司外资持股比例限制

每日经济新闻

据银保监会网站消息,中国银行保险监督管理委员会就《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定(征求意见稿)》公开征求意见。一是废止《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》。二是取消《中国银监会中资商业银行行政许可事项实施办法》、《中国银监会农村中小金融机构行政许可事项实施办法》和《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》对外资入股中资银行和金融资产管理公司的股比限制。三是明确外资入股的中资银行的监管属性和法律适用问题。四是明确境外金融机构投资入股中资银行,除需符合相关的金融审慎监管规定外,还应遵守我国关于外国投资者在中国境内投资的外资基础性法律。【查看全文

观点

央行扩大MLF担保品范围,意欲何为?

普益标准

为进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,并促进信用债市场健康发展,中国人民银行近日决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。【查看全文

MLF超额续作及近期货币政策研判,五大要点值得关注

CITICS债券研究

6月6日,央行开展MLF操作,向市场投放4630亿元一年期MLF,利率为3.30%。4月降准置换部分MLF存量后,6月共有2595亿元一年期MLF到期。央行6月通过MLF续作向市场净投放2035亿元中长期资金。【查看全文

下半年利率债发行压力该如何解决?

固收彬法

如若发行需求都转化成实际供给,在目前强监管和利率市场化背景下,以地方债为代表的利率债面临明显的需求不足。一方面需要央行再度降准增加流动性;另一方面需要地方债发行更加市场化,改变一二级倒挂的情况。因而,若认为下半年利率债供给需释放,则对流动性环境可以乐观。【查看全文

中国杠杆周期研究:理论、现状与展望

泽平宏观

2018年4月2日召开的中央财经委员会第一次会议指出:“打好防范化解金融风险攻坚战,要坚持底线思维,坚持稳中求进,抓住主要矛盾。要以结构性去杠杆为基本思路,分部门、分债务类型提出不同要求,地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来,努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。”防范化解重大风险是未来3年三大攻坚战之首,对经济金融形势、大类资产市场将产生重大影响。【查看全文

关于去杠杆化的深入理解

泽平宏观

去杆杠化过程会降低负债/收入比率。当债务负担过大时,去杆杠就会发生。去杆杠化有卓有成效的,也有惨淡收场的。有些去杠杆化不但没改善现状,反而使情况变得更糟(当去杠杆无法降低负债/收入比率时,会造成巨大的经济损失,社会剧变,有时甚至引发战争),另一些则成功扭转局面(因为有序地采取了相应步骤,经济恢复到健康的生产-消费平衡状态)。在这份研究报告中,我们将通过回顾过去多次去杆杠化过程以及其最后达到的不同效果,来了解去杆杠化的运作机制。您将会看到有成效的去杠杆化过程是均衡的,而效果糟糕的则是失衡的。不同的去杠杆化过程之所以会取得不同效果,主要取决于以下四个政策措施执行的幅度大小及进度快慢1)债务减免,2)支出紧缩,3)财富从富人手中移转给穷人4)债务货币化。好的去杠杆化能成功地平衡这些因素,而糟糕的去杠杆化则无法平衡,我们将会在下文中阐述两者的差别。 【查看全文

为什么2B服务会是金融科技的出路

新金融琅琊榜

在科技行业,哪怕苹果、谷歌、Facebook和亚马逊称霸,但是英特尔、思科、甲骨文这类专注于企业服务的科技公司,依然有着无可撼动的地位,它们的市值也在2000亿美元上下,超过了绝大多数金融巨头。【查看全文

深度起底泛信贷监管之变:互金公司将有怎样的未来?

苏宁金融研究院 | 亿欧

从国内环境来看,融资租赁、商业保理和典当行业由商业场景泛化到金融场景,主要带来两方面的问题:第一,事前准入标准和事中监管标准的缺乏;第二,负债端渠道受限,业务难以规范做大。【查看全文

分布式账本与传统账本的异同及其现实意义

清华金融评论

随着信息技术的发展,账本逐渐向数字化演进,分布式账本是账本技术继数字化之后又一次重大飞跃。本文分析了分布式账本与传统账本的异同及其现实意义。文章认为, DLT账本不仅传承了传统的记账哲学,又以其技术创新,具有独特优势,但也存在不足,如何将其更好地应用在各类账本编制,需要进一步试错和探索。【查看全文

基于货币二象性视角的非法定数字货币价值源泉探析

清华金融评论

近一段时间全球范围内的非法定数字货币的发行、流通如日中天,其“投资品”角色决定了其在技术、监管、价值设定、交易流通等各个方面无须与货币当局发行的法定数字货币相提并论。但其或许可以作为法定数字货币的“前身”以供研究和实践。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2018年5月资产证券化市场报告

厦门国金ABS云

5月,资产证券化市场共发行43单产品,发行额合计1,007.56亿元,环比下滑45%,同比下降7%。其中,信贷ABS发行6单,总发行规模426.02亿元;企业ABS发行33单,总发行规模544.58亿元;ABN发行4单,总发行规模36.96亿元。【查看全文

中国债券市场发行统计分析报告(2018年5月)

鹏元评级

本报告所采用的数据均来自合规渠道,通过合理分析得出结论,结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明。【查看全文

5月份ABS发行规模有所放缓 相关风险管理法规出台,助力ABS市场健康有序发展

鹏元评级

1、2018年5月4日,《商业银行大额风险暴露管理办法》正式推出,自2018年7月1日起开始施行。2、2018年5月11日,深、沪两地交易所共同发布《资产支持证券存续期信用风险管理指引(试行)》和《资产支持证券定期报告内容与格式指引》。《资产支持证券定期报告内容与格式指引》《资产支持证券存续期信用风险管理指引(试行)》,该指引将进一步提高信息披露质量,实现信用风险控制重心前移,健全市场化、法治化的信用风险化解处置机制,深化落实交易所一线监管与风险防控职责,切实保护投资者合法权益,促进资产证券化市场健康有序发展。3、募集金额角度来看,5月份募集金额共计1,007.56亿元,环比减少842.53亿元,同比减少73.44亿元,其中信贷ABS募集金额426.02亿元,占比42.8%,企业ABS募集金额544.58亿元,占比54.05%,ABN募集金额36.96亿元,占比3.67%。4、5月份共7只存量资产支持证券级别发生下调。【查看全文

ABS评级下调和信用违约事件的分析

结构金融研究

随着资产证券化市场爆发式增长,ABS的规模和种类得到极大的拓展,同时伴随着原始权益人资质的逐渐下沉,涉及的行业、地域、基础资产类型愈加广泛,风险与收益逐渐分化。目前ABS市场存续规模2.00万亿,存量ABS在18年到期偿还量达5706.74亿元,数据已经超越了2015、2016年两年的总和。从到期量上来看,2018 年ABS产品将进入兑付高峰期,集中偿付压力明显升高。在兑付高峰的压力下,ABS产品的风险也可能逐渐暴露,ABS产品各环节的参与人需要攻坚克难,严控风险。【查看全文

第四批PPP示范项目咨询机构服务情况分析报告

道PPP

2018年2月,财政部发布了《关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》(财金「2018」8号),共有396个项目入选第四批PPP示范项目。为便于社会公众深入了解PPP咨询机构服务情况,根据相关申报单位提供的信息,现对为第四批示范项目提供咨询服务的218家咨询机构进行了分析。【查看全文

商业银行负债压力分析及政策建议

债券杂志

2016年以来,商业银行负债端压力逐步升温。一般性存款争夺激烈,呈现出来源少、久期短、价格高的特点;同业市场长期资金供给减少、价格居高不下;其他长期资金也因为发行周期长而无法及时有效支撑负债端。对此,本文提出了加强金融基础设施建设、完善流动性应急机制、提高审批效率及调整相关指标等政策建议。【查看全文

35家地方性银行跨区域和综合化经营情况

普益标准

很长一段时间以来,地方性银行(主要为城商行和农商行)一直在尝试突破自身经营网点铺设范围和综合经营牌照的限制,例如通过设立异地分支机构和异地专营机构、借助业务团队、借助互联网渠道、控股或参股异地银行、设立非银金融机构、借助交易平台(如地方资产交易所、银登、北金所等等)等形式。【查看全文

深夜重磅!证监会连发9文,CDR规则全面落地!

洞见资本

CDR发行申报通道正式打开!证监会6日晚间正式发布实施《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(下称《CDR办法》),符合条件的红筹企业今天起就可以向证监会递交发行CDR的申报材料了。【查看全文

上市公司破产重组分析报告

小兵研究

上市公司为我国比较优质的公司,但是也有少数公司(53家上市公司)因为经营不善而经历破产重组程序。本报告主要研究了市场上最近发生的26家破产重组案例,总结其特点,供大家参考。【查看全文

PE行业最新研究统计报告

元时代智库

私募股权(PE)根据投入所处的不同阶段,可分为:创业资本(VC)、成长资本、重振资本、杠杆收购(LBO)、管理层收购(MBO)、夹层资本、Pre-IPO和PIPE。其中,VC与LBO是两类最主要的私募股权资本。【查看全文

利差普遍走扩,民营首当其冲 ——18年5月行业利差跟踪

中金固定收益研究

我们自14年开始持续跟踪不同行业的行业利差,以期结合行业基本面情况,在行业和个券分化中挖掘相对价值,规避相关风险。17年开始我们将行业利差跟踪频率加快至月度,本期主要跟踪18年5月利差变化情况,18年4月行业利差评论请参见18年5月4日的相关简评。【查看全文

【5月CPI、PPI数据的点评及债市分析】5月CPI同比持平,预计后续通胀压力仍然不大

CITICS债券研究

国家统计局公布数据显示,2018年5月CPI同比上涨1.8%,预期1.8%,前值1.8%,环比增速-0.2%; PPI同比上涨4.1%,预期4.0%,前值3.4%,环比增速-0.2%。CPI同比和环比增速均与上月持平;PPI同比涨幅扩大0.7%,环比增速由负转正。【查看全文

2018年5月全国众筹行业月报

盈灿咨询

据盈灿咨询不完全统计,5月全国众筹行业总体情况为:全国各类型正常运营的众筹平台总计183家,无新增平台;倒闭众筹平台7家;转型1家;全国众筹行业单月共成功项目5424个,较2018年4月环比下降6.58%;全国众筹行业单月共成功筹资21.41亿元,较2018年4月环比下降12.43%;全国众筹行业单月参与投资人次达289.77万人次,与2018年4月投资人次相比,环比上升8.21%;在全国众筹平台成功项目筹资金额的地区分布上,北京地区位居榜首,已筹资金额达到7.46亿元;其次是浙江,已筹资金额达4.18亿元;山东和上海地区分别位列第三和第四,已筹资金额分别达到3.34亿元和2.33亿元;广东地区位居第五,达2.30亿元;江苏地区排名第六,已筹资金额达0.74亿元。上述六个省市已筹资金额约占全国总筹资金额的95.05%。报告将分为5月全国众筹行业总体情况、众筹平台地域分布情况、部分众筹平台筹资情况和5月众筹行业热点事件四个板块展开分析。【查看全文

5月P2P平台贷款余额、成交量排行榜

网贷之家

5月因为“518理财节”的举行,平台纷纷推出加息奖励活动,投资人参与热情高涨,使得成交规模、人气均出现不同程度的上升。网贷之家数据显示5月网贷行业的成交量为1826.6亿元,环比上升了5.53%。从5月贷款余额TOP100平台看,超过70家平台的贷款余额环比出现上升走势,这也反映网贷行业资金呈现较为明显的净流入现象。而从5月成交量TOP100平台看,5月陆金服成交量达到96.13亿元,重新回到第一位。同样TOP100平台中,有近70家平台的成交量环比出现上升。【查看全文

中国央行2014-2018年数字货币研究报告

互联网金融

为深入探究中国央行在法定数字货币上的发展动态,小葱APP搜集并全面梳理央行在区块链与数字货币领域的技术专利、论文、人才引进、联盟合作以及政策动态文章共计300余篇,分析得出中国央行在法定数字货币上最新的专利论文数据,最全面的部署进展,以及最详细的成果分析。特此发布《法定数字货币领跑者:中国央行2014-2018年数字货币研究报告》,以飨读者。【查看全文

合规

重磅!银保监会、央行根治存款“冲时点”,存款偏离度由3%调至4%

轻金融

6月8日,中国银保监会联合央行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》,调整存款偏离度定量考核方法,其中两点影响最大:一是将商业银行月末存款偏离度指标值,由原来的3%调整至4%;二是将季末月份与非季末月份采用相同的指标计算标准。月末存款偏离度=(月末最后一日各项存款-本月日均存款)/本月日均存款100%。3%调整至4%之后,月末最后一日存款的可浮动区间更大。《通知》还要求,商业银行不得设立时点性存款规模考评指标,也不得设定以存款市场份额、排名或同业比较为要求的考评指标,分支机构不得层层加码提高考评标准及相关指标要求。并禁止了7项商业银行采取违规手段吸收和虚增存款的方式:包括违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、以贷开票吸存、通过理财产品倒存、通过同业业务倒存。银保监会指出,对存款偏离度不达标银行,区分情节采取有关措施,严重的会采取暂停或限制其部分业务等监管措施。【查看全文

如何理解银行存款偏离度新规?

联讯麒麟堂

什么是存款偏离度?存款偏离度是一个衡量银行存款波动的指标,在商业银行的员工薪酬管理制度中,月末或季末的工作成果,比如吸收存款是一个重要的考核指标,所以员工就有动力在考核日“冲时点”、“冲业绩”,迅速提高存款规模,增加业务,存款容易出现月末最后一天比其他日均存款量更多,季末最后一个月比其他月份存款量更多的情况。【查看全文

联合授信机制的背景起因、政策回溯、全面解读、作用与不足

博瞻智库

2018年5月22日,中国银保监会发布《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)的通知》(银保监发〔2018〕24号),对企业过度授信等问题进行了规范约束。【查看全文

消费金融资产证券化中的法律难题及监管进路

互联网金融法律评论

消费金融是一国金融和经济发展到一定阶段的产物。随着经济结构调整的展开,消费在总需求结构中扮演越来越重要的地位,消费金融也会步入一个全新的发展阶段。自2012年我国资产证券化重启以来,市场出现爆发性增长,消费金融产品也不例外,但在2016年下半年与互联网相关的消费金融资产证券化遭遇了监管层的默示否决,结合消费金融资产证券化的现状来看,消费金融资产证券化监管存在着其必要性和特殊性,笔者在梳理消费金融主要环节法律难题的基础上,试图找出目前消费金融资产证券化监管的形成的原因,消费金融资产证券化法律难题或许催生了目前的监管思路,并发现资产证券化的外生环境在十年之间可能没有本质进步,消费金融资产证券化的产品发行还是严重依赖主体信用,监管层需要直面当下,正本清源,消费金融资产证券化监管应该结合消费金融的特点,关注消费场景、信息披露和征信系统,并回归表外融资的本质。【查看全文

如何合规开展PPP业务?【16个经典案例详解】

金融监管研究院

为规范PPP项目运作,财政部自2017年11月起,围绕财办金92号文掀起了一场集中清理PPP项目的“风暴”,对不符合规范的PPP项目进行集中清退。近日,财政部PPP中心公布的清理结果显示,截至2018年3月末,财政部综合信息平台已累计清理管理库项目1160个,累计清减投资额1.2万亿元。这意味着,在财政部综合信息平台的项目中,已有约14%的PPP项目被清理;清减投资额则占总投资额比重接近10%。除了上述1.2万亿元PPP项目被直接清理出库外,财政部近日还下发了财金「2018」54号文,对存在问题的173个示范项目分类进行处置。其中,对于运作模式不规范、采购程序不严谨、签约主体存在瑕疵的总投资达4818亿元的89个项目,要求有关省级财政部门会同有关方面于6月底前完成整改。逾期仍不符合相关要求的,将被调出示范项目名单、或清退出项目库。那么,应该如何判断哪些属于不规范的PPP呢?为了更为清晰地阐释,本文不仅从12个角度切入,对PPP规范性要求及政策规定进行全面梳理;亦结合了16个具体典型案例,对不规范PPP进行归纳解析。【查看全文

资管新规:回购条款的法律风险及防范

金杜研究院

走进六月,走进盛夏,迎来有些火热、有些烫手、有些焦灼的大资管系列话题。竞争、创新、混业的大资管在过去几年间助力了经济发展,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(“资管新规”)的正式发布则标志着大资管行业进入强监管时代。金杜团队将围绕募、投、管、退、合规的主题,逐期回答大资管行业最受关注的问题,对热点法规、前沿问题进行深入解读,一起迎接大资管的新未来。【查看全文

逐条点评上交所发布的基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南

结构化金融

1、基础资产:以燃气、供电、供水、供热、污水及垃圾处理等市政设施,公路、铁路、机场等交通设施,教育、健康养老等公共服务等;2、负面清单限制以地方政府、地方融资平台公司为直接或间接债务人的基础资产,但地方政府按照事先公开的收益约定规则,在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或承担的财政补贴除外。同时,PPP近几年来政策大力推动的模式,未来会有力度更大的扶持政策出来;3、没有现金流的或现金流不独立的基础设施,如何进行证券化?才是未来的机会。这既需要金融机构的技术处理和创新,也需要监管部门的认可或默许。4、现金流归集太频繁,对各方而言都很麻烦。未来最低也要求三个月一次;5、特定原始权益人基础资产或底层资产相关业务正式运营满2年,且符合下列条件之一:(一)主体评级达AA级及以上。(二)专项计划设置担保、差额支付等有效增信措施,提供担保、差额支付等增信机构的主体评级为AA级及以上;6、原始权益人及其关联方持有最低档次资产支持证券比例不低于发行规模5%。 【查看全文

资管新规对内控与风险管理的颠覆性影响

PE实务

近期,两则案例引人耳目,一则是资产管理机构因在销售及分销投资产品方面的内部系统和监控缺失,遭监管部门谴责并罚款;一则是,代销机构投资者适当性管理不到位,法院判令代销机构赔偿投资人全部损失。这两则案例预示着,内控管理不善带来的各类风险,可能要集中出现。2018年4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下称资管新规)实施后,内控与风险管理的要求进一步加强,已经到了不得不高度重视的程度。【查看全文

商业汇票贴现利息费用的涉税处理

五道口保理学院

商业汇票贴现利息费用在实践当中存在三种情况:一是销售方或持票人把没有到期的商业汇票向银行申请贴现所产生的贴现利息;二是销售方和采购方在采购合同中约定,由采购方承担销售方向银行申请票据贴现所产生的贴现利息;三是销售方或持票人把没有到期的商业汇票向非金融机构的中介机构进行贴现所产生的贴现利息。本文对这三种商业汇票贴现利息费用的涉税处理进行分析。 【查看全文

两方面起底智能投顾潜在的合规风险

南湖互联网金融评论

在打破刚兑的监管背景下,智能投顾拓宽了投资者的理财渠道,使更多投资者享受到专业的投资顾问服务。但作为金融创新业务,智能投顾面临合规及监管方面的问题:目前亟待解决的是信息披露以及调仓和资产池构建中的利益冲突问题。【查看全文

外资入股中资金融机构将适用统一市场标准!

大队长金融

为贯彻党的十九大关于推动形成全面开放新格局的政策精神,推动已宣布的扩大银行业开放举措尽快落地,中国银行保险监督管理委员会拟发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定(征求意见稿)》(以下简称《决定》),取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制,实施内外资一致的股权投资比例规则,持续推进外资投资便利化。【查看全文

房地产企业:还能从银行拿到钱么?

金融监管研究院

房地产行业具有较强的特殊属性,属于典型的资金密集型行业。其主要特征包括了生产周期长、占用资金量大、投资回收期长、现金流不均匀,整体而言高风险、高投资回报但不稳定。从去杠杆、控风险、调结构的宏观视角来看,尽管房地产行业属于当前和今后一段时期政府严格管控的重点行业,但是从稳定经济增长、促进居民就业、扩展投资渠道等方面来看,房地产行业对产业链上下游的正向“辐射效应”仍具有举足轻重的积极作用,无论是政府、企业还是居民,都无法回避房地产行业属于“热品行业”的事实。【查看全文

互金平台该如何做广告?金融推介的法律规制路径

北京大学金融法研究中心

2016年我国互联网金融领域集中爆发了一系列重大案件,其中虚假宣传、误导销售和不当劝诱等现象频发,甚至到头来发现某些销售机构及其从业人员根本还不具备相应的金融业务资质。如此“野蛮”的生长方式使得大量金融消费者蒙受了巨额经济损失,也为方兴未艾的金融创新蒙上了一层阴影。本文分析上述问题后认为,可借鉴英国关于金融推介的监管思路,形成对金融商品销售行为的全面规制。文章从金融推介的基本概念入手,重点介绍了英国对于金融推介的许可规制与行为规制等内容,并结合近年来我国互联网金融广告专项整治等监管实践,提出了对金融推介进行法律规制的一些思路和启示。【查看全文

以虚拟货币名义的新型网络传销行为法律分析

互联网金融法律顾问

随着部分市场主体对虚拟货币的狂热追逐,涉及虚拟货币的金融诈骗案件相继爆发,特别是庞氏骗局式的新型网络传销活动的社会影响尤其恶劣。本文针对涉及虚拟货币的新型网络传销活动的法律特征进行分析,以期对参与者防范此类风险。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

8000字解读长租公寓REITs与CMBS业务模式及交易结构

领带金融

REITs行业研究早期观点即表示,住房租赁市场开展REITs契合“房子是用来住的,不是用来炒的”定位,并且有利于长租公寓实现规模化扩张。加上近期国家层面密集的住房租赁REITs利好政策出台,我国长租公寓REITs的前景一片光明。【查看全文

从境外REITS看境内模式

结构金融研究

“REITs”(RealEstateInvestmentTrusts)在境内被翻译为“房地产投资信托基金”,但REITs的法律形态并非全部是基金,目前境外主要资本市场中,除中国香港地区、德国采用基金(集体投资计划)外,大部分市场采用公司制或信托制。在美国,REITs起源时初始状态为非公司的信托形态,这主要是由于1960年美国国会通过《国内税法典》的修正案《房地产投资信托法》(REITActof1960),正式允许设立房地产投资信托,并对信托制下施以优惠的税收待遇。但随着1976年、1986年两次修订的《税制改革法》对于“管道”型公司税制的优惠政策出台,美国市场上REITs已基本通过特殊目的公司(SPC)实现物业持有及风险隔离,并通过SPC发行股票或收益凭证实现上市交易。日本及我国台湾地区均采用单行立法方式,明确采用信托为SPV载体,通过发行投资凭证(受益凭证)方式实现REITs基金上市。因此,对于REITs这一金融产品而言,从全球来看,载体形式较为丰富,以公司制载体为主,而亚洲主要通过构建信托法律关系实现REITs。【查看全文

资产证券化热点产品信用评级实务与案例分析

小时代大资管

近年来,ABS产品种类越来越丰富,发展比较迅速。时间关系,今天主要分析当下比较热点的产品。重点介绍信用评级角度下ABS产品。以下是我个人的简单介绍。今天,我主讲内容可以大致分为三个方面。首先是从现状或数据,挖掘下时下比较热点的产品;其次,讲解下作为信用评级机构,对ABS产品评级关注要点是什么?并以三问题作为提纲,重点讲解下ABS评级中一些关键问题,或者说最核心的评价指标。最后,结合一些案例,讲解下实际的应用情况。【查看全文

组合违约率的若干种算法

交易圈

这只债券会不会违约?组合的违约率有多大?违约发生后究竟会损失多少?这些问题是投资者非常关心的同时又是非常难以回答的。 通过对这三个问题的思考,我们分别给出了评级违约率数据库、债券违约回收率以及组合的三种违约率。给定组合中债券的必要信息,可以测算出三种条件下组合的违约率。【查看全文

刚刚证监会将哪些资产纳入“非标“监测?附12问非标

金融监管研究院

近日,中国证监会通过修订资管月报填报指引的形式对一段时期以来大家关注的“非标”的界定有了新的的口径,这也是资管新规后一行两会监管机构中首次对非标的提法,这一提法也为资管新规中标准化债权资产的定义提供新思路。【查看全文

私募“双GP”模式实务详解!

洞见资本

有限合伙型的私募基金中,典型的架构是由一名普通合伙人(GP)以及若干名有限合伙人(LP)组成,而普通合伙人通常又兼任执行事务合伙人、基金管理人的多重角色(即“单GP单管理人”模式)【查看全文

银行理财看齐公募基金有多难?一文盘点公募基金交易限制!

金融监管研究院

按照资管新规,发行对象超过200人的银行理财都会被认定为公募资管产品,在投资范围上受到严格约束。可以想见,统一同类资产管理产品监管标准的趋势下,未来公募银行理财终将逐步完成打破刚兑、实现净值化管理等转型,向公募基金的监管规范靠拢,但最终的公募银行理财监管规则有待银保监会发布相关细则,本文仅以公募基金的管理规范为蓝本进行探讨。本文就为大家盘点一下,当前的整个公募基金行业,在投资环节到底存在多少监管限制要求 。【查看全文

强监管形式下我国城商行的发展对策研究

大公

随着当前针对银行业各种乱象及风险的监管政策相继出台,监管部门的监管力度逐渐加强,城商行在这种监管情形下,自身发展受到一定冲击,并促使其积极探索发展渠道。【查看全文

知识

汽车金融公司业务特色和各项监管指标

金融监管研究院

汽车金融行业的参与者一般包括:银行(含信用卡)、汽车金融公司(以下简称“AFC”,即Auto Finance Company)、融资租赁公司等。其中,AFC由银行业监督管理委员会(现更名为“银行保险监督管理委员会”)批准,按照《汽车金融公司管理办法》(2008年修订)的定义,是指为中国境内的汽车购买者及销售者提供专业金融服务的非银行金融机构。【查看全文

解读资产证券化中的「红黑池」

ABS实践前沿

“红黑池”全称叫「“红池-黑池”发行机制」,就是证券发行过程中两次确定资产池。为什么会有“两个资产池”呢?首先并没有两个资产池,实际上只有一个资产池和一些“替补”资产。“红池”是指产品发行机构向监管机构进行前期审批申请备案时候所递交的基础资产池,即模拟资产池;“黑池”则是在证券化产品发行时候实际发行的基础资产池,即真实资产池。因为报备监管的“红池”在前,实际发行的“黑池”在后,所以叫“红黑池”。市场上也有称这种发行机制为“黑红池”,两者并无区别。“红池”与“黑池”均为根据入池标准筛选出来的基础资产,且“黑池”和“红池”在平均本金余额、加权贷款利率、加权平均贷款剩余期限、加权平均借款人年龄、区域分布等对底层基础资产现金流稳定性具有重要影响的统计要素上具有极高的相似性,从而保证两次入池基础资产的同质性。【查看全文

融资平台公司转型的正确打开方式

金融监管研究院

城投融资平台公司经历了约20年的发展历程,为了迎合高端大气上档次的诸多要求,建平台、去平台、添夹层、重建平台、实体化、SPV,平台们弄了好多个马甲脱了穿、穿了换、换了脱的几个来回,忙得不亦乐乎。不过有趣的是,大家仍习惯于把地方政府实现融资用于开发建设的融资平台公司称为“城投公司”或者“城投平台”。可是,论名字,很多融资平台并不叫城投公司;论地域,融资平台公司的投融资领域也不限于城市;论意义,城投公司也不必然代表着为政府融资的含义。不管怎样,本文仍然把它们表述为“融资平台公司”、“融资平台”或“平台公司”吧。【查看全文

中国商业银行业务分类汇编

并购达人 | 亿欧

商业银行最通用的分类是:负债业务(商业银行形成资金来源的业务),资产业务(商业银行运用资金的业务),中间业务(银行不需运用自己的资金,代客户承办支付和其他委托事项而收取手续费的业务)。【查看全文

深入浅出详解杠杆收购

投资并购风险管理

LBO交易的第二个元素是股权融资的情况。第三个元素是债权融资的情况。今天晚上,就我个人的经验和理解体会谈一下LBO(杠杆收购)的要点。说到收购兼并这个名词,大家都非常熟悉;但杠杆收购相对来说熟悉度比较差一些。但是现在报纸上也曝光率极高,总体上我们可以把LBO视为收购兼并的一种特殊情况。LBO有三个基本点:一,它一般来说是以财务投资人(PE)为投资人的交易结构。LBO很少是战略投资人,主要是PE赚钱的模式。二,它是控股性的交易、并购的,虽然不要求100%,但也要50%以上,如果没有50%以上,也会利用其他结构手段实现实际控制。三,采用借钱或者债务融资的方式完成交易是一个不可或缺的手段。【查看全文

只用一张流程图,就说清楚了区块链代币挖矿

图解金融

1.挖矿产业链的商业逻辑,以获取token的价值为核心;2. 构成挖矿产业链的四大柱石;3. 从金融角度观察监管趋势;4. 总结和展望。【查看全文