大数据精选周报 2018-07-08

热点

事件

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新闻

新一届金融委亮相 牵头制定防风险三年行动方案

新浪

7月2日,新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议,研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。会议决定,金融委将定期召开全体会议,不定期召开有针对性的专题会议,统筹研究协调金融领域相关事项。【查看全文

备付金100%交存 支付机构告别躺着赚钱

新京报 | 新华网

6月29日,央行在官网披露公告,宣布将支付机构客户备付金集中交存比例逐步提高至100%。支付机构靠备付金“躺着赚钱”的时代渐行渐远,对支付机构影响有多大?【查看全文

理财新规或延期发布 有望于6月末7月初推出

凤凰网

理财新规已于2018年6月22日在小范围内征求完意见,有望于6月末7月初推出;但国内外市场环境变化太快,股市、债市、汇市均有大幅波动,监管部门考虑到市场情绪,还会观望一段时间。【查看全文

华盛顿打响中美贸易战第一枪,美媒:经济史上臭名昭著的一天

环球网

7月6日,美国正式发动史上最大规模贸易战,对340亿美元中国产品加征25%的关税。中国第一时间反击,对同等规模的美国产品加征25%的关税,并就美国对华301调查项下正式实施的征税措施向世贸组织追加起诉。【查看全文

阿里巴巴CDR发行计划或推迟

北京青年报 | 搜狐

日前有消息称,阿里巴巴于本月发行CDR的计划被推迟。对此,阿里巴巴回复称“只要条件允许,我们就回来的态度没有改变过”。此前,本来决定同时在港上市及发行CDR的小米也宣布推迟CDR发行计划。有业内人士分析称,百度有可能成为首家发行CDR的互联网企业。【查看全文

蚂蚁金服斥资近1亿美元投资网站雪球 陈一舟减持

凤凰网

7月3日消息根据消息,蚂蚁金服近日斥资近1亿美元投资了社交投资网站雪球,交易将于近期完成交割。【查看全文

观点

本轮债转股有啥不一样?

PPP知乎

中国人民银行2018年6月24日表示,自今年7月5日起,下调工行、农行、中行、建行、交行5家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等12家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。【查看全文

全行业统一排名!银行资管子公司未来的日子还好过吗?

金融监管研究院

资管新规发布已有一段时间,如果从2017年2月流传这一时点开始算起,那么到目前为止实际上金融机构的调整时间也要接近16个月。尽管资管新规几易其稿,但是其所强调的资管本质和核心条款没有大的改动,更多是微调和适当放宽。【查看全文

关于金融资产投资公司的一些思考

博瞻智库

虽然AMC与AIC同属银保监会管辖,但AMC(四大资产管理公司)由于是财政部出资,财政部是大股东,因此银保监会对AMC的监管也主要体现在具体的风险指标、业务流程等方面,具体的业务开展、经营范围等方面由于涉及到资本金等问题,银保监会往往都会财政部的意见,且四大AMC基本上是属于国务院直接管辖,能监管的东西其实并不多。例如,2004年四大资产管理公司商业化转型时的政策文件也是由财政部出台。【查看全文

平台、PPP、棚改收紧后:地方政府如何筹资?

金融监管研究院

负债,政府会计准则第×号—负债(征求意见稿,财办会「2018」12号,下简称“准则”),对于负债的定义为“是指政府会计主体过去的经济业务或者事项形成的,预期会导致经济资源流出政府会计主体的现时义务。【查看全文

地方政府融资平台违约危机:如何应对?

金融监管研究院

2017年以来,国家对地方政府债务问题的重视程度空前。关于地方政府债务问题相关的文件频频下发,基本维持一、二个月一份的频率。在此环境下,商业银行开展平台授信确实“如履薄冰”——合规、信用风险齐冒头,一着不慎,可能“赔了夫人又折兵”:不仅本金难以回收,且面临被追责风险。因此,或许有必要先从历史的角度,重新审视历年关于政府性债务的主要文件,并理清脉络,掌握最新的政策动向和政策意图,便于更好的理解以及合规开展业务。【查看全文

“断直连”延期:支付巨头的尴尬和中小机构的迷惘

大队长金融

根据央行2017年8月发布的《中国人民银行支付结算司关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》(又称“209号文”),自2018年6月30日起,支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理,业界也将6月30日看作“断直连”大限。但如今630已过,直连是否全部已断?从实践情况而言,支付宝/微信支付(下文简称A/T)两大巨头未明确披露其改造进展,且网联方面也未就各支付机构的接入进度予以明确,有业内人士称,包括手机QQ、京东支付、翼支付、京东支付在内的中小支付收单侧改造也几无进展。至此看来,断直连大限已事实上延期。多位支付机构的相关人士向我们表示,关于“断直连”的时间节点将延至8月底。【查看全文

数字货币发行理论与路径选择

中国金融杂志

数字货币发行是当前热议的话题。对于数字货币发行的理论分析及路径选择,仁者见仁、智者见智。本文重点从宏观经济学的角度,研究界定数字货币的概念,分析数字货币发行体系,探讨数字货币特别是法定数字货币发行的路径选择。【查看全文

从“代码即法律”到“法律即代码” ——以区块链作为一种互联网监管技术的法律分析

腾讯研究院

本文论述了从“代码即法律”,即产生法律效果的代码的传统概念到“法律即代码”,即将法律转换为代码的新兴概念的转变。“代码即法律”是指随着数字技术的出现,代码逐渐成为规范互联网用户行为的主要方式。代码与法律相比可以更为有效地执行规则,然而因为法律规则具有模糊性和灵活性,有时很难将其转化为代码形式,代码也有其局限性。不过长远来看,随着区块链技术以及智能合约的发展,在规范互联网用户行为问题上代码将会比法律发挥出更大作用。【查看全文

聚焦

视角

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报告

2018年半年复盘:ABS市场发行规模放量增长、下半年突破万亿元大关?

博瞻智库

截至2018年6月30日,我国资产证券化市场余额为1.99万亿元。其中,交易所ABS存量余额接近60%,银行间CLO和交易所ABS分别为7153.26亿元和11821.80亿元,交易商协会ABN余额则为931.91亿元。【查看全文

2018年上半年CMBS/CMBN市场研究报告

REITs行业研究

2018年上半年,交易所和银行间市场共成功发行CMBS/CMBN产品12单,总金额268.23亿元。其中,CMBS产品11单,发行规模共250.32亿元;CMBN产品共1单,发行规模17.91亿元。【查看全文

2018年上半年中国REITs研究报告

REITs行业研究

承前启后、继往开来。回顾2018年上半年,我们很高兴的看到,中国REITs发展的核心内容和趋势,与REITs行业研究去年发布的《2017年中国REITs发展总结和2018年展望》基本一致。本次REITs行业研究发布的《2018年上半年中国REITs研究报告》分为政策环境、市场动态和专题研究三篇,基本全面覆盖了这半年中国REITs发展的动态、重点、热点和趋势,望能为推动中国REITs进步及REITs市场健康发展贡献力量。【查看全文

租赁ABS半年报:700亿,60只,平均发行利率6.34%

TotalABS

2018年上半年共有39家融资租赁公司发行租赁ABS项目60只,累计发行金额达683.63亿元,发行规模同比增加23.7%,环比下降20.32%;租赁ABS加权平均发行利率为6.34%。【查看全文

融资租赁ABS发行现状及风险分析

大公

融资租赁行业具有重资本、流动性差、应收账款回转周期长等种种特点,这对租赁公司的融资成本、融资渠道、财务结构的流动性都有巨大的考验。而ABS作为一种标准化的证券化融资产品,它将融资租赁公司的应收账款打包重组,以低成本、高效率的特点为融资租赁公司解决了融资难题。本文将对融资租赁ABS进行系统的分析阐述,并着重对其中产生的风险及风险管理手段进行阐释,以期对日后融资租赁ABS的实务操作提供参考。【查看全文

2018半年报 | 中国债券市场发行统计分析报告

鹏元评级

本报告所采用的数据均来自合规渠道,通过合理分析得出结论,结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明。【查看全文

2017年我国公募债券市场发行人流动性风险研究报告

联合资信

2018年以来,在金融去杠杆持续推进以及资管新规出台等多重因素影响下,企业融资环境整体收紧,部分对外部融资依赖度较高的企业面临较大的流动性压力,并最终爆发违约风险。在整体流动性紧平衡的背景下,流动性风险已经成为我国债券违约的重要因素之一,分析企业流动性对防范债务违约风险具有重要意义。流动性评价是在不考虑企业发行人外部融资、有关股东和政府支持等情况下,对其短期(通常一年内)债务偿还保障能力的评价。流动性评价可以有效揭示企业流动性风险,对于因流动性紧张引发的违约风险起到一定的预警作用。根据流动性评价原理,本文评估了我国公募债券市场2495家发行人的流动性风险。评估结果显示,发行人流动性评价结果分布仍主要集中在L-3及以下级别,且发行人流动性风险整体较上年略有上升;较低信用评级的发行人流动性风险相对较大;民营企业发行人面临的流动性风险有所上升;产能过剩行业以及消费服务行业发行人面临的流动性风险较大;东北地区、东南沿海地区和经济欠发达地区部分发行人面临较高流动性风险。【查看全文

2018年上半年城投债发行统计分析报告

鹏元评级

2018年上半年,我国债券市场共发行1,243只城投债,累计发行规模为10,979.55亿元,比2017年1-6月的发行数量和规模分别上升48.51%和54.24%,可见在信用风险较高的大环境下,城投债仍得到投资者的认可。【查看全文

2018年上半年债券市场:收益率整体下行,信用利差明显分化

chinamoneymagazine

2018年上半年,利率债收益率曲线陡峭化下行;信用债收益率整体下行,但信用利差分化较为明显。展望下半年,经济基本面和货币政策态势对债券市场走势形成了支撑,但在当前整体信用收缩环境下,应该更加注重信用风险的控制。【查看全文

雷是怎么形成的?信用违约模式全梳理

债市覃谈

引发企业违约的原因有哪些?(1)经营低迷导致内外部现金流出现收缩。主要包括三类,一是行业低迷导致的企业经营恶化;二是政策突然变动导致企业经营出现恶化;三是失去主要客户导致的企业经营恶化。经营恶化导致违约的案例给我们的启示在于:一,外部融资是国企信用风险的缓冲器而是民企的加速器;二、国企及强周期信用风险有一定的可预测性,而民企信用风险预测难度较大;三,出现实质性违约时,民企的最终清偿率往往高于国企。(2)激进扩张和多元化导致违约。投资导致违约的原因往往在于两个方面,一是短期投资过多企业无力支撑,二是投资的回报不及预期导致投资无法收回。(3)实际控制人风险导致的违约。实际控制人风险往往是民企的特有风险,主要原因在于控制人对于民企的经营及外部融资有着很大的影响。(3)技术性违约。技术性违约主要是指发行人由于非主观的技术性原因,没有按时将资金足额划转至托管机构,由此造成的违约行为。虽然技术性违约是由于非主观性原因带来的,与发行人信用资质看似联系不大,但也需关注部分隐藏的问题。(5)担保或者互保引发的违约。主要包括两类,一是发行人作为被担保方,担保人不积极履行担保义务的风险,二是发行人本身的对外担保或互保风险。【查看全文

2018年利率债供给全梳理

债券杂志

2018年作为地方债置换发行的最后一年,地方债发行规模对于债券市场的供需平衡至关重要。本文拟结合国债发行计划、两会政府工作报告等,对今年国债、地方债及政策性金融债等利率债的供给情况进行预测。【查看全文

全国PPP项目6月市场报告

元时代智库

6月全国PPP项目成交额为1,536.4亿元,成交额仍呈现同比下降趋势。当前累计成交金额为112,886.0亿元,累计成交项目7749个。【查看全文

2018年541家银行资产规模排名及最新主体评级明细

交易圈

根据中国货币网披露,截至到7月2日我们查找到的数据显示,2018年上半年共整理出有22家银行评级上调,4家银行评级下调。【查看全文

558家商业银行资产规模和资本充足率排名

交易圈

截止到7月5日,根据中国货币网信息披露,已有545家商业银行披露了2018年同业存单发行计划,其中资产规模超万亿银行已有21家,国内银行资产规模5000亿以上机构有15家(不含万亿),资产规模在1000亿以上机构有85家(不含5000亿以上)。资本充足率,是指商业银行持有的、符合本办法规定的资本与商业银行风险加权资产之间的比率。 商业银行的核心资本充足率,是指商业银行持有的符合本办法规定的核心资本与商业银行风险加权资产之间的比率。【查看全文

2018年零售行业信用风险与展望

鹏元评级

我国社会消费品零售总额实际增长率创新低,但随着居民收入水平增长、消费信心的提升,居民消费增速有望回升,利好零售业发展。2017年我国社会消费品零售总额为366,262亿元,同比增长9.02%,增速较上年下降0.58个百分点,增速持续放缓。考虑到我国居民人均可支配收入保持稳定增长,加之消费者信心指数稳步提升至122.60,创近年新高,利好零售行业发展。【查看全文

交易量稳步增长,外汇期权波动率受压——2018年上半年境内外汇衍生品市场回顾与展望

chinamoneymagazine

2018年上半年,随着人民币汇率双向波动性增强及企业保值需求增加,境内外汇衍生品市场交易量稳步增长、产品日益丰富,充分发挥了外汇衍生品作为本外币负债转换和汇率风险管理工具的职能。【查看全文

2018年6月长租公寓市场月报

中国指数研究院

6月,银保监会发文规范保险资金参与长租市场,有助于拓宽保险资金运用渠道,推动解决住房租赁融资难问题;北京2018年计划供应集体土地租赁住房用地200公顷,有效保障未来北京租赁用地供应;各地纷纷推出人才安居、简化公积金等政策,从供需两侧推动住房租赁市场发展。北京、广州等8个热点城市均有自持地块成交。另外,华润置地推出长租品牌“有巢”,重点企业纷纷发行REITs,助推长租市场规模进一步扩张。【查看全文

两极分化:一文详解持牌消费金融公司竞争格局

麻袋研究院 | 未央网

2017年以来,六家持牌消费金融公司接连被罚,累计被罚金额1327.68万元。与此同时,云南富滇银行、河北银行、法国欧诺银行和光明食品集团、宁波银行等纷纷摩拳擦掌准备筹建消费金融公司。一方面是行业乱象丛生,监管政策收紧;另一方面,新的市场参与者接踵而至。强监管背景下,持牌消费金融公司发展如何?【查看全文

合规

重磅宣布!更多外国人可来投A股!这62个国家的几十万人可开A股账户,十大关键点必看

券商中国

近年来,外资投资A股的渠道正在增多,包括陆股通、QFII、MSCI等,刚刚又出新变化,证监会发布新规征求意见,更多的外国人即自然人,可以在A股开户,投资A股了!【查看全文

一文看懂供应链金融ABS交易结构及法律要点

厦门国金ABS云

5月23日,恒大获得100亿供应链金融ABS储架发行额度,首期发行规模10亿元,成为继新城控股、万科、碧桂园、世茂之后,第五家发行供应链ABS的全国性房企。供应链金融ABS处在风口的原因在于它有助于为上游企业开辟新的融资渠道,降低对传统银行的信贷依赖,并加快资金回笼,对中小企业盘活应收账款资产、解决中小企业融资与服务实体经济有重要意义。【查看全文

史上最严!信托处罚:穿透银行理财识别合格投资者及人数!

金融监管研究院

今日(2018.07.05),因未遵守“穿透”原则,北京银监局对辖内两家信托公司开出罚单。值得关注的是,这也是银监系统首次明确针对“向上穿透违规”的处罚。据金融监管研究院了解,该案例实际上是非常普遍的银行理财投资单一信托的业务。该理财产品设置了100万以上起售门槛、针对合格投资者募集资金,但是投资金额在300万元以下的自然人人数超出了50人(一般银行理财人数必然大幅度超过200人)。业务逻辑很简单,不论是股权投资还是信托贷款投资,银行理财不具备直接股权登记或者直接放贷款资质,所以走信托通道非常正常的业务,这是几乎每家信托公司正常开展的业务类型;尽管2016年的58号文《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》也提及要求向上穿透,但并没有明确要求对银行理财也穿透识别人数。此次北京银监局针对“向上穿透违规”的案例,之所以监管判定为违规,是因为穿透投资信托上层的理财产品后,发现投资者人数超出“单个信托计划的自然人人数不得超过50人”的限制(如果是每个投资者的投资额300万以上,则不受人数限制)。这对于未来监管口径的趋势判断影响非常大——这表明了银保监会从此开始执行史上最严的穿透标准。甚至比证监会此前的标准更加严格!注意这笔业务是2018年以前的老业务,意味着处罚依据主要是根据2016年的58号文要求,而不是资管新规关于嵌套和穿透识别最终投资者的要求。【查看全文

《私募非上市股权投资估值指引》深度解读

元时代智库

中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会”)于2018年3月30日发布《关于发布〈私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)〉的通知》(以下简称 “指引”),《指引》于2018年7月1日起正式施行。《指引》包括总则、估值原则、估值方法三部分内容,对包括私募基金非上市股权投资的估值做了统一的参考标准,旨在为市场上的私募基金提供一个清晰的规范,并进一步保障私募基金持有人的利益,促进行业整体合规发展。本文将从实操的角度,为私募同行人员深入解读《指引》文件内容。【查看全文

一文读懂教育行业外商投资限制

PE实务

百年大计,教育为本。教育是国家的根本,不能轻易交与外人,所以许多国家对外商投资教育行业都有所限制,我国也不例外。但是随着我国经济社会的发展,行业水平及监管部门监管能力得到逐步提高,外商投资限制亦逐步放开。【查看全文

分布式账户、区块链和数字货币的发展与监管研究

中国银监会 | 亿欧

本文为中国银监会网站原创工作论文,作者为银保监会政策研究局研究员李文红与银保监会经济学博士蒋则沈;现由亿欧编辑进行转载,供业内人士参考。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

深度测算:棚改政策收紧对房地产市场的影响有多大?

扑克投资家

预测三四线销售面积增速将为-30%,全国销售面积为-18.5%。【查看全文

债转股实操新模式:通过上市公司子公司层面实施市场化债转股

小兵研究

自2016年《关于市场化银行债权转股权的指导意见》出台,市场化债转股不断被提及,国家政策导向下大型央企、地方国企纷纷与银行等实施机构签约欲实施债转股,但最终落地项目不到两成,当然原因是多方面的,不仅限于公司估值定价、交易模式、退出渠道等。既然直接对一级集团实施债转股存在困难,如果我们换种思路,通过对集团下资产负债率较高上市子公司实施债转股,最终也能达到降低资产负债率效果,而且公司可直接按照上市公司估值定价、银行所持债转股权可通过二级市场退出,是不是更具有操作可行性?2018年市场出现新案例得以论证,中国重工(中国船舶重工集团有限公司旗下上市公司)债转股完成,中国船舶(中国船舶工业集团有限公司旗下上市公司)、中国铝业(中国铝业集团旗下上市公司)目前正在实施,使我们觉得这种新模式成为可能,通过分析最新案例,同时关注监管审核要点,为后续债转股落地提供有益思路。【查看全文

支付机构备付金100%集中交存意味着什么?

互联网金融

中国人民银行6月29日发布《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》(银办发【2018】114号,以下简称“114号文”),规定自2018年7月9日起,按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例,到2019年1月14日实现100%集中交存。【查看全文

下半年利率走势怎么看?

袁吉伟的大资管观察

利率是宏观经济重要变量,其走势牵动市场神经,本文认为:一是下半年基本面是左右利率走势的关键变量,尤其是部分市场预期将会得到验证。从货币政策看,目前货币政策已经走在了经济变化之前,受到对冲去杠杆政策、外需存在恶化可能等不确定性因素影响。二是在持续降准背景下,资金面目前相对宽松,但是流动性分层问题并没有得到很好缓解,7月以来shibor再创新低,下半年货币市场利率中枢会有进一步下移。三是国债收益率明显下行,并呈现陡峭化态势,期限利差持续升高,反映了资金面宽松的影响,未来有望带动长短走低。不过,国债收益率在上下因素的综合作用下,可能在3.7%-3.3%的区间内波动。四是融资利率高企,主要受制于资金成本以及风险溢价的影响,而且信用等级利差明显拉大。下半年,融资需求的弱化有利于缩小融资缺口,不过信用风险并没有释放完毕,风险溢价依然会处于高位,企业融资成本已接近阶段性高位,并将迎来小幅下降的趋势。【查看全文

VIE结构怎么搭?看了才懂雷军的精明之处!

跨境金融监管

5天后,小米将正式登陆港股。为了这一天,搭建了巨型VIE协议架构版图。本文试图结合小米案例对VIE进行初步探讨。【查看全文

担保公司的客户质量分析

债券圈

从客户群体风险来看,五类AAA级别担保公司客户综合可靠性顺序为:中投保> 中债证>中合保>省级担保公司>重庆三峡兴农。从进行担保业务的目标来看,前三者主要是为了降成本,而后两者则主要是为了保发行。【查看全文

知识

一文真正看懂中国的杠杆结构

结构化金融

今年以来,随着宏观去杠杆的政策推进,金融市场哀鸿遍野。债券信托违约、工资减发、公司裁员等事件层出不穷,众多金融人士包括笔者都在怀疑人生的意义。这使笔者记起了11年前的情形,那时笔者正在应聘一家基金公司的实习,面试官看了简历之后,问道:“你大学本科学的物理,搞物理多好的行业,为什么要转到读金融的研究生,去搞金融呢?”【查看全文

供应链金融之预付款融资

供应链金融

预付款融资模式是指上游企业承诺回购的前提下,由第三方物流企业提供信用担保,中小企业以金融机构指定仓库的既定仓库向银行等金融机构申请质押贷款来缓解预付货款压力,同时由金融机构控制其提货权的融资业务。【查看全文

企业资产剥离方式、程序实务——并购重组

投资并购风险管理

资产剥离是企业发展的一项合理战略选择,而不是公司经营失败的标志。通过剥离不适合企业长期战略、没有成长潜力或影响企业整体发展的业务,可以使企业集中发展更具战略意义的重点业务,使企业资源达到更有效的配置和利用,从而具备更强的竞争力。【查看全文

27天狂跌80%!这2只退市股就剩3个交易日,可有疯狂表演?注意!退市后这类投资者可能无法交易

券商中国

今日,退市吉恩和退市昆机分别发布公告称,预计公司在A股市场的最后交易日期为2018年7月11日,以此计算,留给它们的A股时间仅剩3天。公告中还提到,上交所将在退市整理期届满后5个交易日内,对公司股票予以摘牌,公司股票终止上市。【查看全文