大数据精选周报 2018-08-05

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

人民币保“7” 央行重收外汇风险准备金

新浪

在人民币汇率距破“7”关口仅一步之遥的背景下,8月3日,央行发布通知,自8月6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。消息传来,离岸人民币兑美元暴涨超500点,在岸、离岸人民币收复6.83关口。在分析人士看来,“7”是人民币心理关口,不排除监管会有更进一步的措施出台,来维护汇率稳定。【查看全文

证监会就《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》公开征求意见

新华网

证监会日前就《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则公开征求意见。据介绍,证监会2004年7月发布实施《证券投资基金信息披露管理办法》。办法实施十余年来,公募基金行业及外部环境发生了很大变化,行业规模不断扩大、产品类别不断丰富,投资者有效账户数超过4亿户。同时,互联网技术使投资者获取信息的习惯发生了很大变化。【查看全文

官方正能量:九大措施稳步推进互联网金融和P2P风险化解工作

新华网 | 亿欧

从监管、行业、企业、投资人、借贷人、媒体舆论环境等多个综合维度,防控P2P网络借贷风险,化解系统性金融危机,促整个普惠金融市场健康有序发展。【查看全文

平安产险拟发行100亿资本补充债券

21世纪经济报道 | 新浪

平安产险2017年股东大会审议并一致通过了一项决议。具体而言,在符合监管规定的前提下,2018年,平安产险发行资本补充债券,规模不超过100亿元,发行资本补充债期限不超过10年,债务利率依据有关监管规定,参照市场利率确定。究其原因,此项决议是以满足公司业务规模持续增长的需要。【查看全文

农行申请CDR试点存托人 证监会已接收材料

同花顺

近日,证监会网站行政许可及信息公开申请受理服务中心披露,关于中国农业银行股份有限公司的《商业银行开展存托凭证试点存托业务的审批》已于7月25日接收材料。这表明农行已开始向监管部门申请担任CDR试点存托人。【查看全文

苹果市值首破1万亿美元:相当于2个阿里 3.5个工行

澎湃新闻 | 网易

当地时间8月2日,苹果公司股价开盘后持续攀升,11时49分时,股价首次突破关键的207.05美元,市值达到1万亿美元。截至收盘,苹果股价共上涨5.89美元,涨幅2.92%,报收207.39美元,市值超过1万亿美元。【查看全文

观点

信用债后市怎么看?

债市覃谈

过去两周低评级城投的上涨本质上是顿悟者的抢跑游戏,行情的持续性不会太久。对于投资者而言,在市场恢复流动性的时候,应该降低低评级城投的仓位,而非加仓。对于中低评级民企债,反而不必过度悲观。【查看全文

拯救信用:下半年政策、投资、社融、货币展望

王剑的角度

2018年以来,企业债务违约开始多发,又叠加多项监管措施落地、中美贸易摩擦等因素,金融机构的信用投放行为开始出现收缩的苗头,企业面临资金链断裂,可能造成较大风险暴露。为此,货币当局与监管当局及时启动逆周期政策,推动金融机构信用投放,缓解经济下行压力。我们预计各项逆周期政策将在下半年陆续收效,社融、货币等数据将有所好转,企业融资条件也将有所改善。此前市场因对经济、债务的过度担忧,而给予银行股一个过低的估值,终会得以修复。【查看全文

没资质!中小银行结构性存款命悬一线

金融监管研究院

资管新政正式落地之后,保本理财已经成为历史。商业银行在产品转型上迅速推出结构性存款产品来替代保本理财。对于商业银行而言,不失为一种保持银行理财资金或存款不外流的转型方式。截至2018年6月份,全国中资银行结构性存款已创历史新高,达到9.2万亿人民币。随着理财新规(征求意见稿)的发布,可以看到,作为对之前银行保本理财产品的消化和替代,监管已经为结构性存款正名。但与此同时,由于理财新规对结构性存款的发行要求,今后没有衍生品资质的中小银行将会彻底丧失结构性存款这一揽储利器,从而陷入更加不利的市场地位。从2018年6月的数据即可看到,中小银行的结构性存款的拐点已经到来。【查看全文

深度解读央行远期售汇准备金上调至20%

跨境金融监管

我国远期售汇准备金机制首次出现于2015年,其本质上是一种托宾税(Tobin Tax)。这一税种是美国经济学家,1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾在1972年的普林斯顿大学演讲中首次提出的,他建议“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子”。该税种的提出主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。【查看全文

汇率企稳近在眼前,工具箱充足应备——评调整远期风险准备金

扑克投资家

远期售汇业务外汇风险准备金率将从0%调整为20%。【查看全文

如何看待重收外汇风险准备金

联讯麒麟堂

近日央行发布通知,自8月6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。消息公布后,离岸人民币汇率出现近500点的拉升。【查看全文

本轮央行“锁短放长”操作的相同与不同

债市覃谈

央行近一周以来的“锁短放长”信号值得关注,当前资金利率与政策利率一步之遥,降无可降,流动性没有进一步宽松空间。如此宽松的资金环境下,长端利率开始“抵抗式下行”,这意味着一旦资金利率出现反转,对债市冲击可能会较为剧烈。【查看全文

大数据时代下的“信用画像”

大公

在信息技术时代,大数据重构信用。“信用画像”的广泛应用,在给我们的生活带来便捷的同时,也使得用户数据成为商家必争之地。如何发挥信用数据的最大价值,在精准画像的同时,保护用户隐私和合法权益,成为“信用画像”健康发展的左膀右臂。【查看全文

大数据新算法在个人信用风险评估模型中使用效果的评估

中国征信杂志

上世纪80年代,美国费埃哲公司基于逻辑回归算法构建了费埃哲信用评分体系,并成为美国信用评分市场的巨头。然而,随着大数据建模技术的日新月异,许多新算法、新技术层出不穷。本项目选取了五种大数据新算法,包括支持向量机(SVM)、决策树、随机森林、自适应提升(AdaBoost)和梯度提升决策树(GBDT),在中国人民银行征信中心的大规模样本上进行了个人风险评估模型的构建,并从三方面进行评估。首先,从模型的准确性和可解释性方面综合对比各算法构建的模型在个人信用风险评估中的效果。之后使用时点外测试样本,对各算法构建的模型的外部时点稳定性进行了评估。【查看全文

解析香港新经济公司上市潮

中金点睛

今年前7个月已有134家公司在港交所发行上市,目前另有超过150家公司已向港交所提交主板发行申请。如果下半年香港IPO市场保持当前的发行速度,2018年全年全部和主板IPO数量或将创历史新高。长期来看,预计港交所新的上市规则将吸引更多内地公司赴港IPO,尤其是“新经济”板块公司,内地交易所将面对更大竞争,倒逼内地交易所继续推进上市制度改革。【查看全文

2018年互联网消费金融放贷规模影响因素解读

艾瑞咨询

2017年,互联网消费金融业务在资金面宽松、房贷转移、用户渗透率提升、场景渗透率提升等因素的促进下,行业规模高速增长,达到约4.4万亿元的放贷规模(详见艾瑞咨询《2017年中国互联网消费金融行业报告》)。2017年12月1日,互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(下称“141号文”),为消费金融业务的增长上了一道“紧箍咒”。在过去的半年里,互联网消费金融业务面临着政策收紧、资金面紧张等多重因素的影响,预计放贷规模增速将显著降低,本文将对这些影响因素逐一进行盘点。【查看全文

P2P流动性危机的根源

网贷之家 | 未央网

自2018年6月起,P2P网贷平台的风险事件不断爆出,6月至今已出现228家问题平台,76家停业及转型平台。同时“暴雷潮”的出现以及某些不良媒体和黑子的煽风点火,投资人对行业的信心明显大幅下降,不少投资人选择退出P2P网贷行业,行业由此正经历一场历史未见的流动性风险。作为信息中介,P2P网贷行业为何会发生流动性风险?其演变路径如何?本文为了更形象的分析目前P2P网贷行业流动性的现状,将通过数据图表结合的形式进行展示,以及介绍如何识别平台流动性风险。【查看全文

一切可挖矿,是噱头还是区块链真谛?

一本财经 | 零壹财经

“XX即挖矿”来了。 有人搞了个读小说挖矿,看的小说越多,送的数字货币越多。 遨游浏览器推出了浏览器挖矿,上网久了,就送数字货币。 赌博平台出现了下注即挖矿,只要参与,不论输赢,都给发数字货币。 某首富最近也在搞6级推广挖矿,拉的人头越多,送的数字货币就越多。 “挖矿”这个概念,一下火遍了区块链圈。 这到底是营销噱头,还是所谓的区块链真谛? 【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2018年二季度债券市场发展报告

联合资信

本季度,债券市场共发行各类债券10.81万亿元,发行规模环比和同比分别上升26.19%和13.11%,其中,银行间债券市场新发债券10.03万亿元,占债券市场总发行量的92.79%,银行间债券市场仍是我国债券主要发行场所;交易所市场新发债券规模环比和同比增幅均超过50%,主要由于公司债(含私募债)发行量增幅较大。本季度,中期票据、公司债(含私募债)、证券公司债、证券公司短融、非银行金融机构债、资产支持证券(含银行间市场及交易所市场)以及同业存单的发行期数和发行规模环比、同比均有所增加,主要由于本季度市场利率整体有所下行,加上前期取消、推迟发行的情况较多,目前发行人发债需求较高;可转债受近期股票市场持续调整影响,投资者申购人数大幅减少,市场需求不足,本季度发行规模环比明显减少。截至2018年二季度末,我国债券市场主要债券品种存量规模达到78.32万亿元,继续小幅扩大。【查看全文(上)】【查看全文(下)

2018年上半年中国债券市场评级质量检验报告

联合资信

本文从违约率分析、信用等级迁移分析和利差分析三个方面对2018年上半年我国债券市场评级质量进行检验。检验结果显示,违约方面,2018年上半年,我国债券市场新增9家发行人主体违约,新增违约发行人数量有所增加;信用等级迁移方面,2018年上半年公募债券市场发行人主体信用等级调升趋势有所减弱,评级稳定性变化不大;利差分析方面,银行间市场资金面保持中性偏松,但受到融资环境紧张和债券违约多发影响,各主要券种利差较上年均有所上升,利差波动水平保持稳定,各主要券种信用等级基本均对利差体现出较好的区分度。【查看全文

公司债半年度报告(2018年上半年度)

中诚信证评

本文对2018年上半年公司债在一级市场的发行情况进行简要回顾,包括发行人所在地区、发行期限、所属行业、信用级别和增信方式等,并对发行利率和发行利差情况进行了简要分析。【查看全文

全国PPP综合信息平台项目管理库 2018年二季度报

道PPP

二季度(4-6月),管理库环比一季度新增项目329个、投资额4,350亿元。1-6月,管理库新增项目612个、投资额1.2万亿元。截至2018年6月,管理库累计项目数7,749个、投资额11.9万亿元。落地项目,二季度管理库环比新增落地项目344个、投资额4,884亿元,落地率环比增加2.5个百分点。1-6月,新增落地项目939个、投资额1.4万亿元,落地率上升9.1个百分点。截至2018年6月,管理库累计落地项目数3,668个、投资额6.0万亿元,落地率47.3%。二季度环比新增已开工项目309个;管理库累计已开工项目总数1,684个、投资额2.5万亿元,开工率45.9%。地区方面,二季度环比新增项目数前三位是山西、广东、山东(含青岛),分别为92个、86个、84个;二季度环比新增投资额前三位是浙江、湖北、广东,分别为1,193亿元、1,035亿元和810亿元。管理库累计项目总数前三位是山东(含青岛)、河南、湖南,分别为693个、580个、497个;累计投资额前三位是贵州、湖南、浙江,分别为10,040亿元、8,058亿元、7,704亿元。行业方面,二季度环比新增项目数前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,分别为212个、67个、33个;二季度项目环比新增投资额前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,分别为2,020亿元、886亿元、754亿元。管理库累计项目总数前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,合计占管理库项目总数的62.1%;累计投资额前三位是市政工程、交通运输、城镇综合开发,合计占落地项目总投资额的74.1%。基本公共服务领域项目(文化、体育、医疗、养老、教育、旅游等6个领域)二季度项目数环比新增2个,投资额减少146亿元。管理库累计基本公共服务领域项目总数1,351个、投资额1.2万亿元。回报机制,二季度使用者付费类项目净减项目184个、投资额1,651亿元;可行性缺口补助类项目新增项目475个、投资额6,501亿元;政府付费类项目新增项目38个,投资额减少500亿元。管理库累计使用者付费类项目715个、投资额1.1万亿元;累计可行性缺口补助类项目3,898个、投资额7.5万亿元;累计政府付费类项目3,136个、投资额3.4万亿元。污染防治与绿色低碳项目二季度环比新增项目191个、投资额1,962亿元。管理库累计污染防治与绿色低碳项目总数4,193个、投资额4.3万亿元。【查看全文

银行类货基将构成长期竞争压力

固收彬法

二季度货币基金收益率大幅下滑,规模增速放缓,收益下滑主要缘于同业存单和同业存款收益率下降。面对收益率下滑,货币基金开始通过加杠杆、拉长久期等方式寻求更高收益。得益于制度优势和收益优势,上半年短期理财基金规模迅速上升。市值法计价的开放式债券型基金或是未来转型方向。当前的监管政策实际上肯定了类货币的发展模式。银行类货币产品将对传统货币基金构成较大的竞争压力,传统货币基金可能难以回到以往的高增长状态。【查看全文

二季度银行理财产品发行能力百强大PK!

普益标准

在全国性商业银行中,2018年2季度银行理财产品发行能力排名前五的银行依次是中国工商银行、招商银行、中国民生银行、中国农业银行、中信银行。【查看全文

区域银行理财能力百强榜(2018年2季度)

普益标准

2018年第2季度各区域银行理财能力表现继续呈阶梯状分布。其中,广东省、江苏省、山东省、浙江省区域银行的理财能力继续维持较为明显的优势,四省百强理财能力银行机构共占据了总榜单的31%,其它省份与之相比有着较大的差距。总体来看,在银行理财转型过渡初期,各省银行综合表现有微幅变动,但较上季度差异不大,凸显各地区理财业务的稳健。【查看全文

建设高质量票据市场:中国票据市场四十周年总结与思考

chinamoneymagazine

我国票据市场起步于1979年,人民银行批准部分企业签发商业汇票,迄今已有四十周年的发展历史。【查看全文

地方政府隐性债务规模有多大?

姜超宏观债券研究

梳理相关会议公报可知,中央对于地方政府债务的表述经历了从“政府性债务(2014年前)”到“地方政府债券(2015年至今)”到“隐性债务(2017年7月至今)”的变化。其中,“地方政府隐性债务”这个说法首次出现在2017年7月24日召开的政治局会议上。地方政府“隐性债务”与“政府性债务”有何异同?相同的地方在于都与地方政府信用密不可分、主要用于公益性或准公益性项目、在项目自身现金流不够覆盖债务本息时依赖于财政资金偿还,而不同之处在于政府性债务是在地方政府举债机制尚未建立之前而出现的,处于监管的灰色地带,经过债务甄别纳入预算后大部分其实已经退出了历史舞台;而隐性债务从理论上来讲不属于地方政府债务,主要通过不合规操作(如担保、出具承诺函)或变相举债(伪PPP、包装成政府购买等)产生。目前各界对于隐性债务仍缺乏统一口径和认定标准,未来如何处置、是否可以通过新一轮甄别使其显性化目前还未明确。【查看全文

7月制造业PMI点评:7月PMI反映内需转弱,关注后续政策激励效果

中金固定收益研究

7月份PMI为51.2,较上月回落0.3个点,不及预期51.3,反映制造业景气继上月出现拐点后继续回落。主要分项指标中,主要位于荣枯线上方的分项都出现了回落,其中生产量回落至53.0,创年内次低;进口从上月50.0回落至49.6,3月以来首次位于荣枯线下方,创去年以来新低,加上购进价格大幅回落至54.3,反映内需疲弱。新订单继续回落至52.3,采购回落至51.5,经营活动预期回落至56.6。其余位于荣枯线下方的分项变化不大,景气程度继续较上月走弱。【查看全文

8月流动性前瞻:有压力,无险情

周岳宏观固收

财政性存款:维持净投放,利好流动性。8月财政存款的季节性特征并不明显,近三年主要表现为净投放,考虑到上半年财政支出增速明显落后于财政收入增速,下半年财政支出将有所发力。8月财政存款大概率仍旧维持投放,我们预计为3,000亿元。其他影响流动性的常规因素:影响较小。外汇占款项目小幅波动,M0预计小幅回流300亿元,准备金预计上缴1,920亿元。考虑到7月初的央行降准、7月中旬连续4天的逆回操作以及7月下旬的5,020亿元MLF续作,银行体系资金充沛,常规流动性冲击压力可控。关注地方债供给压力。8月作为地方债置换的最后窗口,同时新增专项债券剩余额度较大,发行节奏有望进一步加快。但地方债供给压力上升并不一定代表资金面压力大,发行地方债获得的资金在投入实体的过程中,会通过财政存款的形式重回银行间市场。公开市场操作:保持流动性“合理充裕”。在外部中美贸易拉锯战,内部去杠杠、信用收缩背景下,为了避免杠杆去化力度过大、节奏过快引发系统性金融风险,政策从“紧信用”转为“稳信用”。稳健偏宽松是当前货币政策的主基调,预计8月公开市场操作仍会在“削峰填谷”的基础上支撑流动性。【查看全文

关键时刻 ——P2P网贷危机调研报告

零壹财经

P2P网贷行业正在遭遇其发展史上最严重的危机,如果没有有力的引导,将演化成P2P网贷行业系统性危机。如果合理引导,它也将成为重塑P2P网贷行业、助力数字普惠金融的良机。据零壹数据不完全统计,问题平台数量在2015年下半年达到高峰(839家),此后逐渐降低,今年上半年出现反弹。2018年上半年停业/清盘及其他问题平台数量合计达到364家,2018年6月,问题平台数量达到98家,为近14个月以来的最大值。【查看全文

2018年1-7月中国房地产企业销售业绩TOP100

中国指数研究院

房地产企业销售数据统计是以2018年1月1日-7月31日期间销售的商品房为统计口径,主要依据CREIS中指数据在各地的销售监测数据、企业已经发布的业绩公告,并参考本年度总体经营情况和推盘去化情况进行分析统计;对于少数没有在监测范围内的城市或项目,由企业提供相关证明文件,经课题组对数据进行严格审核,也纳入统计范围。本报告仅供参考,课题组不对使用报告及其内容所引发的任何直接或间接损失承担责任。【查看全文

合规

通道业务放开,但你能放多开?这7类通道或许还能做

金融监管研究院

8月1日,监管窗口对部分信托公司进行窗口指导,要求相关机构在符合资管新规和执行细则的条件下,加快项目投放。此次窗口指导出台的背景就是要放缓去杠杆的节奏,不强行去杠杆。不过有信托公司在收到消息之后,第一反是“资金从哪里来?能投什么项目?”。目前信托本身没有钱投,所以如果要投放项目的话,资金来源很可能就是银行理财的资金。因此,也有人直接将该窗口指导解读为,监管部门放开信托通道业务,事务类信托规模可以在未来一段时间内保持,甚至增加,但前提条件是符合资管新规和执行细则的规定。【查看全文

时隔14年!证监会拟修订公募基金信息披露管理办法!

大队长金融

本次办法修订主要遵循以下原则:一是以提高信息披露质量为目的,优化信息披露方式,强调信息披露的简明性与易得性。顺应互联网技术应用的趋势,简化报刊披露内容,并推出产品资料概要制度,方便投资者快速获取关键有效的信息。二是以保护投资者利益为重点,强化复杂基金、高风险基金品种的风险揭示,规范基金名称,明确重大关联交易等重要信息的披露。三是以依法全面从严原则为导向,强调信息披露义务人应以保障基金份额持有人利益为根本出发点,加大对各类信息披露违规事件的问责力度,提高信息披露违规成本。【查看全文

逐条解读:证监会资管细则关键内容

金融监管研究院

2018年7月20日,证监会跟着发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》(两份征求意见稿以下统称《资管业务新规》)公开征求意见。

此系证监会落实依法全面从严监管,针对证券期货经营机构私募资管业务出台的政策,具有较高的政策延续性,且部分指标在对标《指导意见》后,较现行监管规定略有放宽。总体看,文件将有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡,进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平。本文接下来就将总结其核心要点,并逐条解读。【查看全文

四大要点+逐条解析 | 私募资管新规最强解读看这里!

图解金融

此次资管新规的立法框架采取“1+1”模式,即规章+规范性文件,《管理办法》为部门规章,共84条,主要规定基本原则、主要制度和总体要求;《运作管理规定》为规范性法律文件,共46条,主要规定各项量化指标、操作规范和具体要求。本文按照资管业务的运作流程,即募、投、管、退进行解析,后附逐条解析。【查看全文

《资管新规》下私募股权投资基金合规与风险控制

清科研究

《证券投资基金法》是私募股权投资基金管理人开展资产管理业务的基本法,《证券投资基金法》对私募股权基金管理人、基金托管人,基金的组织形式和运作方式以及非公开募集等制定了基本原则性规定。【查看全文

深挖信托法、基金法,一文说透管理人跑路后托管人该咋办

PE实务

中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)官微2018年7月13日发布《关于上海意隆等4家私募基金管理人风险事件的公告》,并附上了托管行联系方式。

十日之后,中国银行业协会(以下简称“中银协”)2018年7月23日夜在其官网首页发表其首席法律顾问的署名文章《银行托管私募基金权责清晰 依法依约不承担共同受托责任》,当晚稍后发表其首席经济学家的署名文章《合理界定托管机构的职责范围,促进资产管理业务链的良好合作》。两大自律组织公然开撕,一时市场哗然,各种解读。【查看全文

商业性债转股法律实务研究

国浩律师事务所

自2008年国际金融危机之后,宏观杠杆率快速上升,当前中国宏观杠杆率总水平较高。2016年9月,国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(国发[2016]54号)及其配套文件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,将债转股作为降低宏观杠杆率,尤其是降低企业部门杠杆率的重要工具,使其在推进供给侧改革,防范和化解金融风险发挥重要作用。债转股问题涉及公司法及其配套法律法规、企业会计准则及所得税法律法规诸多法律部门、法律制度,各部门法相互协调共同构建债转股法律框架制度。但债转股实务中仍有许多问题还需要深入研究,进一步完善债转股的一系列制度设计,以便发挥其在市场资源配置基础性作用。【查看全文

让与担保相关法律问题分析

国浩律师事务所

近几年,借贷司法实践中,出现了新的担保形式:有的债权人为了避免债务人无力偿还借款,同时为了增加自己债权实现的可能性,往往在与借款人签订借贷合同的同时,又以债务人的标的物为对象签订了买卖合同(实践中以房屋买卖合同为主),约定债务人不能偿还借款本息的,则将债务人的标的物出卖给出借人,以履行买卖合同作为双方权利义务的终结;也有的是债权人与债务人在签订借贷合同的同时,通过签订买卖合同,并将标的物所有权转移(不动产则通过办理产权变动登记),此时,从外观上看,买受人取得了标的物的所有权。前者通常称为后让与担保,而后者被称为让与担保,本文将该两种形式均称为广义的让与担保。【查看全文

“三类股东”问题的监管尺度

PE实务

“三类股东”是指契约型基金、资产管理计划和信托计划。因“三类股东”具有一定的特殊性,可能存在层层嵌套和高杠杆,以及股东身份不透明、无法穿透等问题,涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求,证监会在新三板企业IPO发行审核过程中予以重点关注。因此,实务中理解和把握监管机构对“三类股东”审核监管尺度就显得尤为重要。本文试图通过梳理“三类股东”问题的前世今生、IPO对于“三类股东”最新监管政策和案例以及并购重组对于“三类股东”监管政策和案例,并比较监管机构在IPO和并购重组中对“三类股东”监管政策的异同,以此来探究监管机构对于“三类股东”问题的监管尺度。【查看全文

企业内部集资风险防范分析

国浩律师事务所

随着经济的发展,企业对资金的需求日益强烈,实体经济融资难、融资贵等问题依然存在,作者长期服务于实体经济企业,本文拟从企业内部集资入手,分析企业内部集资的法律风险及其防范问题。【查看全文

没有最严,只有更严—-简评第四轮FATF反洗钱互评背景下中国反洗钱监管之完善

跨境金融监管

反洗钱金融行动特别工作组 (Financial Action Task Force on Money Laundering, FATF)对中国进行的第四轮反洗钱互评估正如火如荼。为迎接这一轮评估,自2016年以来,国务院和中国人民银行从反洗钱立法及处罚执法方面都做了很大的努力。通过对反洗钱、反恐怖主义融资法规的及时制定和修订完善、对反洗钱违法违规的持续打击,中国的反洗钱监管进步有目共睹。中国反洗钱规则体系在短短的十余年间,实现了跨越式地向国际标准靠近和趋同,但同时依然存在明显落后于国际标准的不足之处,仍需持续努力克服难关。【查看全文

《金融区块链研究报告》法律问题分析

互联网金融法律顾问

2018年7月24日,中国信通院与腾讯研究院联合发布了《金融区块链研究报告》,对区块链技术的技术趋势和在金融领域的应用进行了分析。本文主要针对《金融区块链研究报告》中涉及的法律问题进行分析。【查看全文

区块链应用,法律边界在哪里?

肖飒lawyer

其实,证券型token和实用型token在真实的法律世界里还是有不一样的法律对待的。对于Utility这种类型的Token,在通常情况下各国都是采取一种比较宽容的态度,我国也不例外。也就是说,如果我们的token或coin是一种在自己体系内存在,且类似于Q币的虚拟财产的话,由于我国在2017年4月1号出台的民法总则第一百二十七条表明了对虚拟财产的认可态度,因而在我国还是认可其法律地位的。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

最新融资租赁ABS业务解析及操作手册

结构金融研究

2018年2月9日,沪深交易所、报价系统联合发布了融资租赁ABS业务指南,下文将就融资租赁 ABS 进行一个较全面的分析。融资租赁行业一直面临融资渠道单一,融资困难的问题,资产证券化为租赁企业开辟了新的融资渠道,并且由于租赁应收款的债权范围明确,易于证券化,较其他类型 ABS 发展迅速,短期内集聚了大规模的发行体量,但随着中小企业、小微企业信用质量下行趋势明显,2017年以来发展势头明显受到遏制。【查看全文

浅析融资租赁应收账款资产证券化“真实出表”问题

结构金融研究

租赁资产证券化(简称LBS,也称租赁资产ABS,租赁债权ABS,应收租金ABS,融资租赁应收账款ABS等)指融资租赁公司以可产生稳定现金流的租赁资产(租赁债权)为基础资产,通过资质评级、信用评级和信用升级等一系列的结构重组,将其转换为以租金收益权为支撑的证券,在公开金融市场出售、流通,同时获取资金的过程。【查看全文

供应链金融ABS的传统、创新模式及法律尽调要点

ABS实践前沿

供应链金融ABS的传统、创新模式及法律尽调要点。第一部分:十大房企2018年供应链金融ABS案例解析。第二部分:新经济巨头尝鲜供应链金融ABS。第三部分:供应链ABS法律尽职调查要点。本期主要内容是供应链金融ABS的传统、创新模式及法律尽调要点。【查看全文

区块链在ABS中的应用

结构金融研究

区块链是使用密码学的方法产生的数据块,其特点是去中心化、公开透明,让每个人均可参与数据库记录,也可以称为是分布式账本,分为公有账本和私有账本,与之对应公有区块链技术和私有区块链技术。【查看全文

保理产品设计超全解析

保理课堂

目前,国内外对保理的理解还未形成一致的意见, 因此对保理产品的分类也没有形成统一的分类标准。国内商业保理业务起步较晚,在缺乏理论指导、实践经验和行业标准的条件下,实务操作中商业保理公同的业务外延范围较广,国内保理产品类型也较为多样。【查看全文

何谓“真” PPP项目

清华PPP研究中心

在这个信息超载的时代,我们获取信息的渠道越来越多,获取信息的能力也越来越强。即便如我这般努力地将微信和朋友圈维持在生活之内工作之外,还是不得已地阅读了大量关于PPP的小短文。这是好事,因为它说明了我研究了十余年的方向变成一个得到广泛应用和社会关注的有效工具。十年前读博阶段收集数据的时候,找几个做过PPP、懂PPP并愿意跟我一个愣头青分享经验的行业专家费了好大劲儿。现在诸多公众号、微博、新闻频道里天天都在说PPP、认识的人和不认识的人都在讲PPP,对比起来总会有种“这要是在当年该多好”的感觉。但这也是坏事,因为许多短文里充斥着互相矛盾、逻辑推理没有依据或者表述过于专业的问题,读了之后发现不但没有没有解答心中疑惑反而疑惑更多了。一个典型例子就是关于PPP的定义。从早年间PPP和BOT等各种模式的对比到最近的“真”和“假”PPP项目的对比,PPP的定义问题好像始终得不到一个“完美”的解答。因此,我想借这篇短文来谈谈我的理解。不得不说PPP的定义问题虽然很基础但真的是个国际难题,目前国际上并没有统一的PPP定义。由于不同国家采购传统的不同、操作模式特点的不同、参与主体性质的不同等原因,我们不可能通过一段简明扼要的文字来统一地准确描述PPP的定义,因此这个定义问题就折中为“如何用一个有意义的办法尽可能地准确定义PPP?”。【查看全文

产业新城运营模式的园区PPP分析(附案例详解)

PPP产业大讲堂

近年来,产业园区管理方式向多元共治方向发展,政府和社会资本合作(PPP)模式在产业园区开发建设和运营中被广泛采用。据统计,截至2018年6月,各地相继推出片区开发类项目高达852个。财政部第四批PPP示范项目中片区和园区相关PPP数量为31个,投资额约为584亿元。本文结合多年在招商局从事产业园区战略研究的工作实际,就产业新城园区PPP的模式,进行了初步的分析与解读。【查看全文

企业并购中的交易结构设计

投资并购风险管理

企业的兼并、收购是市场竞争的产物,是现代经济中资本优化配置的最重要方式,是企业实现发展战略经常选择的一种途径,也是投资银行的核心业务,并购作为资本市场上的一种交易,其内容,形式、过程都较商品市场或资金市场上的交易复杂得多。这其中,结构设计是并购中最至关重要的一环。 【查看全文

一文带你辨明估值方法的是与非

元时代智库

作为PE/VC投资机构,估值几乎是最重要的一件事情,无论是上市公司还是对初创企业从研究到分析、从商业模式到财务研究,落脚点必定要基于合理的估值,简单来说投资就是既要买对又不买贵。今年以来,多家IPO公司招股说明书显示,其上市发行价显著低于此前PE机构的入股价,甚至个别次新股的市价一度跌破PE入场价。PE/VC投资机构不是做慈善的,尤其是对于高价突击进入Pre-IPO的那一拨,如果要面对那样的尴尬境地岂不要冤死!还怎么谈退出、还有什么退出回报率、GP以后还怎么募资?所以重申一遍,估值很重要!【查看全文

境内外汇交易平台发展与外币对交易技巧

chinamoneymagazine

外汇市场是当前世界上流动性最强的市场。境内市场上,CFETS FX2017作为多产品、多币种、多交易模式的境内综合型交易平台,为市场提供人民币外汇、外币对、外币利率、黄金等多种交易产品。【查看全文

知识

一文读懂购房尾款ABS

金融监管研究院

房地产行业产业链条上形成的应收账款主要有两类,一是上游供应商因提供货物或服务、承包工程等对开发商形成的工程款和贸易款;另一类是开发商因其下游销售房产而形成的购房尾款。对于工程款和贸易款,房企一般通过供应链金融ABS延长付款账期来实现变相融资,而对于下游销售房产形成的购房尾款一般通过购房尾款证券化形式实现快速回款。【查看全文

购房尾款ABS知多少?

结构金融研究

在商品房销售过程中,购房人与房地产企业项目公司签订《商品房买卖合同(预售)》或《商品房买卖合同》(统称购房合同)后,根据上述购房合同的约定,购房人支付部分首付款,剩余部分的购房款即形成购房尾款。 根据购房人选择的付款方式不同,购房尾款的来源可分为商业银行按揭贷款、住房公积金贷款、分期付款或组合贷款(商业银行按揭贷款+住房公积金贷款)。【查看全文

破产隔离机制对ABS为何至关重要?

结构金融研究

资产证券化将缺乏即期流动性但预期能够产生稳定现金流的资产,通过资产组合和金融技术转变为可以在资本市场转让和流通证券,其价值源自于基础资产本身,特别适合具有优质资产的企业基于资产而非主体信用拓宽融资途径。因此,资产证券化能否实现对于原始权益人(或发行人、融资人)的破产隔离就变得尤为关键。【查看全文

5个方面比较私募基金三种形式的优劣势

站长的PE早餐

私募股权投资基金采取怎样的组织形式,要以法律的安排为前提。私募股权投资基金高风险与高收益并存的特征直接影响了私募股权基金组织形式的选择,采用何种组织形式组建私募基金是当事人之间基于投资的高风险高收益做出的利益的均衡与协调,同时由于投资人是资金的主要提供者和风险的主要承担者,基金组织形式的选择更多是投资人收益、成本与风险因素权衡的结果。【查看全文

流动性宝典:再融资能力是企业持续经营的命门

扑克投资家

在本文,我们更多关注市场主体自身的流动性,主要是银行、融资企业的流动性问题。注意,再重复一次,银行的钱是基础货币(存放央行款项为主,外加一点库存现金),企业的钱则是广义货币(银行存款为主,外加一点现金)。这是两个层面的流动性问题,两者的流动性宽紧,有时同步,有时相反。【查看全文

各种币各种豆懵懵分不清楚——虚拟财产分类漫谈

金杜研究院

在中国最早成气候的具有兑换结算功能的虚拟财产可能是网络游戏运营企业发行的网络游戏虚拟货币(以下简称“网游虚拟币”)。网游虚拟币,是由网络游戏运营企业发行,游戏用户使用法定货币按一定比例购买,存在于游戏程序之外,以电磁记录方式存储于网络游戏运营企业提供的服务器内,并以特定数字单位表现的一种虚拟兑换工具。网游虚拟币用于兑换发行企业所提供的指定范围、指定时间内的网络游戏服务。网游虚拟币为游戏运营企业提供了一种便捷的从游戏用户处取得收入的途径。【查看全文