大数据精选周报 2018-08-12

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

十项举措应对网贷风险

新华网

近日,互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合召开网贷机构风险处置及规范发展工作座谈会,有关省市和部门负责同志参加会议。会议汇总分析当前网贷风险形势及前期应对工作情况,研究拟订下一步风险应对举措。【查看全文

互金整治办发文严厉打击逃废债

凤凰网

8月8日,全国互金整治办下发了《关于报送P2P平台借款人逃废债信息的通知》(以下简称“通知”)。通知指出,近期P2P网贷机构风险频发,部分借款人借机“恶意逃废债”,逾期不还款,等待P2P平台资金链断裂倒闭,从而逃脱还款义务,加剧了P2P平台的风险爆发。【查看全文

人民币急贬料告一段落:最大升幅近千点 汇率或趋稳

网易

央行上调外汇风险准备金率后,人民币兑美元汇率一度大幅反弹。8月6日,在岸人民币兑美元即期价早盘走高逾600点、升破6.80,两日最大升幅已近千点。市场人士指出,政策调控有助于收窄人民币波动,下半年人民币驶入“稳车道”运行是大概率事件,但需注意的是,汇率预期尚未逆转,在中美经济政策分化的背景下,人民币汇率运行趋势改变的逻辑尚未形成。【查看全文

土耳其里拉单日最大跌幅达20%,全球市场遭殃!深层次的问题类似希腊债务危机

wind资讯

高通胀、高外债、高政府赤字,这三座大山早已经将土耳其经济推到了悬崖边缘。【查看全文

上海再保险中心建设更进一步:保交所国际再保险平台正式上线

凤凰网

上海“扩大开放100条”行动方案公布即将满月之时,上海保交所正式上线国际再保险平台。上海保监局局长裴光在8月8日举办的上海国际再保险中心建设推进会暨上海保交所国际再保险平台上线仪式上表示,再保险作为国际性最强的“保险的保险”,在联系我国保险市场与国际保险市场以及形成统一高效的国内保险市场方面均发挥着重要作用,也是保险市场与资本市场、货币市场等其它金融市场之间的桥梁和纽带。国际再保险平台是国务院批复的“3+1”(即国际再保险、国际航运保险、大宗保险项目招投标、特种风险分散))重点业务平台之一,也是贯彻落实“自贸区金改40条”关于推动形成再保险定价、交易中心的重要载体。【查看全文

厦门楼市深陷降价漩涡:整栋打折 开发商亏也要卖

证券时报 | 网易

进入8月份,在副热带高压带逼迫下的厦门,手机会持续收到高温橙色预警信息。午后炙热的街道上,行人寥寥;8月也是台风高发期,经常会风云突变,电视上都有专门频道播报实时台风情况。而在今年这个酷暑,厦门房地产降温的消息,比台风更引人关注。【查看全文

观点

加速基建支出将投向何方?

中金点睛

近期基建投资有望加速,包括PPP领域的项目投资。我们从行业和区域两个角度,通过多维度的数据分析来拆解基建投资的“短板”,以及近期基建投资加速可能的方向。财政盈余变动、地方债净发行节奏的变化,以及企业中长期贷款增速等可能是基建投资较好领先指标。【查看全文

非标的沉浮与未来

联讯麒麟堂

纵观全球,中国监管机构所定义的非标债权一直都是独树一帜的存在。在不知不觉的发展中,它已经成为了中国金融体系与经济系统中不可或缺的巨无霸。在如今复杂的环境下,非标的监管与前路所牵涉的,已经不仅是金融机构某业务条线的生死,更是金融系统的稳定与经济发展路径的选择。【查看全文

离不开的非标,逃不掉的通道

普益标准

4月27日,经国务院的批淮,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局早前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称《意见》、《新资管规定》),以统一同类资产管理产品监管标淮和更有效防控金融风险。【查看全文

宽货币下被遗忘的供给

中金固定收益研究

资金面依然保持宽松,但市场预计资金难以更加宽松,获利回吐压力推动收益率低位回升,一级市场认购需求有所降温。7月下旬到8月初是利率下行最快阶段,也是资金面极度宽松阶段,货币市场利率创最近几年的新低,甚至局部而言中美利差已经倒挂。但这一轮资金面的极度宽松来的太突然,其实市场对资金面为何突然这么宽松也是有所猜疑的。毕竟从历史上来看,7月份是缴税大月,往年7月份财政存款都出现大幅上升(比如2017年7月份财政存款增量超过1万亿),一般都会对资金面起到收紧作用。虽然央行7月份又额外投放了超过5000亿MLF,但随着逆回购到期不续的对冲以及财政存款上升的抵消,资金面变得如此宽松确实是有一些超过市场预期的。尤其是货币市场利率已经完全跌破央行的逆回购利率,使得央行政策工具的利率指示作用已经消失。加上中美利差的局部倒挂以及人民币汇率贬值压力上升,市场认为流动性宽松可能达到了阶段性的极限,后续可能难以更加宽松了。所以市场也猜得后续央行是否会适度回笼流动性。【查看全文

系列资管新规对银行理财业务与市场的影响再思考

中国银行业杂志

近日,一行两会连发三文,对资管的格局和整个市场又形成了很大的影响和冲击。总体而言,新的政策传递了放松和缓和的信号,监管对于近段时间,债券市场出现的发债难,企业融资链部分断裂,实体企业遭遇困境的情况,做出了适时的响应;对于股市遭受的冲击和波折,也有了很大程度的信心提振;虽然去杠杆、去通道的大趋势没有变,但是在步骤和趋势上,已经不再采用一刀切的方式,给了金融机构很大的自我调节空间,允许金融机构适度适量的去杠杆去通道。对于市场的总体影响,笔者预测认为,信用利差会进一步拉大,期限利差也会进一步大。【查看全文

银行理财和私募基金,还能再续前缘否?

金融监管研究院

本文所指的私募基金是指狭义上的私募基金,仅指在基金业协会登记的私募基金管理人发行的私募基金产品,不包括信托计划、券商资管、基金专户、期货资管、保险资管等私募性质的资产管理计划。【查看全文

资金不过银行间——标品市场和非标市场的冰火两重天

领带金融

春风不度玉门关,资金不过山海关。如今,资金不过银行间。【查看全文

5000字解读ABS出表分析逻辑

领带金融

8月8日,国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会、国资委发布关于《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知,其中强调:按照“真实出售、破产隔离”原则,有序开展信贷和企业资产证券化。这里提到的就是传说中的出表型ABS,那出表是什么意思?和出师表有什么联系?出了有什么好处?会很舒服?当然,后面几个问题是我杜撰的,没办法,本人是业内公认的:颜值高脑洞大,三句不离黄段子。 【查看全文

宽货币+宽信用下大类资产走势如何演变?

袁吉伟的大资管观察

目前,我国正在大力推动宽货币+紧信用政策向宽货币+宽信用政策转变,但是依然受到金融机构风险偏好下降、融资需求弱化、融资渠道僵化等短期和长期因素制约,预计三季度社会融资规模增速逐步企稳,四季度可能小幅回升。宽货币+宽信用下,大类资产走势会有什么新变化吗?从过往历史看,该政策对于提振期货市场还是有一定效果,不过对于债市和股市的影响存在差异,需要结合基本面、政策环境等因素具体判断。从目前看,我国大类资产中,债市和期货市场在宽信用政策下持续走高,而股市在低位震荡。展望未来,债市仍有走高空间,由利率债向信用债切换,十年期国债收益率在3.3.%-3.7%区间震荡;期货受到供给侧因素提振以及宽信用政策支撑,有利于高位震荡或小幅走高;股市在内外部不确定性较大的情况下,仍将处于低位震荡的态势。【查看全文

商业银行参与PPP项目的切入点及发展展望

PPP知乎

2014年,随着国务院《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发「2014」43号)的颁布,2008年经济危机后在我国迅猛发展的地方融资平台开始逐渐退出政府融资舞台。2014年作为PPP政策元年,开启了我国新一轮的PPP热潮,庞大体量的背后离不开金融机构的支持,但是从目前统计数据来看,在中国金融市场占重要地位的商业银行真实参与度却难及预期。【查看全文

金融机构网络信贷业务的风险与监管

国家金融与发展实验室

互联网与金融的结合催生出“网络信贷”,网络信贷的兴起对经济、金融发展起到了不可小觑的作用,但同时也存在信用、政策、法律以及技术层面的风险。目前P2P平台模式已爆发出诸多问题,从长期来看,以持牌金融机构为核心的B2C模式才是真正意义上网络信贷的发展方向。本文围绕商业银行、消费金融公司等持牌金融机构提供的线上信贷业务中存在的风险及风控要点进行分析,从金融基础设施建设、业务模式创新等多个角度提出监管建议。【查看全文

麦肯锡研究告诉你区块链应该怎么玩?

金沙江创投

市场炒作背后,区块链技术对于公司确实具有战略价值,这种价值短期来看表现在降低成本和去中介价值,长期来看可能会产生新的商业模式。现有的数字基础设施和区块链即服务(BaaS)产品的增长降低了试错成本,许多公司已经投入试水。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

哪些公司债和ABS项目“终止”了?(7月1日至8月5日)

ABS实践前沿

根据《深圳证券交易所公司债券上市预审核工作流程》等有关规定,发行人对交易所反馈意见需要在15个工作日内提交回复意见。不能按期回复的,请于到期日前向本所提交延期回复的申请,并说明理由及具体回复时限。未在上述期限内回复意见,且未按期提交延期回复的申请;或者按期提交延期回复的申请,但未说明理由或者理由不充分的;或未在延期时间内提交前述相关材料且未申请中止审核的,本所可作出终止审核的决定。根据《上海证券交易所公司债券上市预审核工作流程》等有关规定,上交所审核过程中发生下列情形之一的,本所终止审核并通知发行人和承销机构:(1)发行人主动要求撤回申请的;(2)发行人发生解散、清算或者宣告破产等原因依法终止的;(3)中止审核超过3个月的;(4)本所认为需要终止审核的其他情形。(7月1日至8月5日)交易所终止项目46单,拟发行金额616.72亿元。其中ABS项目15单,拟发行金额209.42亿元;小公募12单,拟发行金额169.5亿元;私募债19单,拟发行金额237.8亿元。【查看全文

目前发行了哪些区块链ABS?

小时代大资管

区块链的定义:是使用密码学的方法产生的数据块,其特点是去中心化、公开透明,让每个人均可参与数据库记录,也可以称为是分布式账本,分为公有账本和私有账本,与之对应公有区块链技术和私有区块链技术。【查看全文

政策放宽+市场回暖,永续债价值提升

兴证固收研究

当前时点,融资政策放宽,市场交易趋于回暖,永续债的配置价值愈发凸显。本文从发行主体评级、发行期限、企业性质、行业分布等维度就当前的存量永续债情况进行解读;并从供给端、价值端以及政策端(催化剂)三方面佐证了当前永续债的价值明显提升。投资者可以积极关注评级为AA+级及以上的优质主体发行的永续债。【查看全文

大行配置信用债仍显谨慎 ——2018年7月债券托管数据点评

兴证固收研究

国债和存单增加,企业债和政金债缩量。7月国债净发行增加与今年的赤字安排有关,下半年国债供给将维持高位。政策转向宽信用使对信用危机的担忧大幅缓解,企业债缩量可能主要与到期因素有关。存单净发行增量主要由股份行贡献,国有大行和中小行在定向降准和天量MLF的操作中受益最大,股份行在存单利率大幅下行的背景下主动补充负债的动力较强。【查看全文

2018年上半年熊猫债券市场回顾与下半年展望——发行量大幅反弹,未来大有所期

联合资信

2018年上半年,熊猫债券在中国债市双向开放持续推进及国际金融合作不断加深的背景下发展迅速,“一带一路”债券的推出也为熊猫债券市场发展提供了契机,但融资成本保持高位及违约事件多发等因素在一定程度上制约了熊猫债券市场的进一步发展。2018年上半年,中国债券市场共发行31期熊猫债券,发行规模共计514.90亿元,同比和环比均取得大幅增长;熊猫债券发行主体类型保持多样,但仍集中在房地产和金融行业;熊猫债券发行主体仍以中资背景企业为主,但外国发行人持续增多,且主要来自于“一带一路”沿线国家;熊猫平均发行规模有所下降,发行期限以3年期为主,短期债券发行量大幅萎缩;熊猫债券信用等级进一步向AAA级集中,但发行利率持续上升。展望下半年,融资成本维持高位、投资人风险偏好下降及房地产调控政策进一步收紧或将持续影响熊猫债券发行量,但熊猫债券发行新规有望出台,相关配套措施也将进一步完善,熊猫债券市场将伴随着中国债券市场的双向开放获得持续发展。此外,“一带一路”朋友圈的持续扩大将为熊猫债券市场引入更多来自不同国家和地区的发行人,从而进一步优化发行人结构。预计2018年全年熊猫债券市场有望在上半年大幅增长的基础上实现反弹,未来熊猫债券市场发展仍大有所期。【查看全文

城投评级调整,调了哪些?为什么?

周岳宏观固收

2018年债券评级调整密集期已接近尾声,本文梳理了1-7月城投债发行主体和债项评级调整情况,并对调整原因进行分析,以供投资者参考。【查看全文

2018年1-7月城投主体和债项评级调整情况及原因

结构化金融

2018年债券评级调整密集期已接近尾声,本文梳理了1-7月城投债发行主体和债项评级调整情况,并对调整原因进行分析,以供投资者参考。【查看全文

风继续吹——7月信用债托管数据点评

周岳宏观固收

供给端:量、价、久期改善,信用债融资环境回暖。7月信用债发行量达6,114.12亿元,较去年同期小幅下降5%,但环比大幅增加45%;净融资额为1,219.54亿元,环比亦出现骤增,增幅达487%。各券种发行与净融资的变化差异较大,中票发行量增幅最大,达110.25%,而企业债则发行下降47.84%,导致其净融资缺口较上月小幅扩张。总体上看,信用债融资环境有了较大改善。此外,发行利率与久期亦有向好转变,新券发行期限转回升,发行利率转下行。需求端:广义基金向左,商业银行向右。商业银行和保险公司对整体信用债有所减持,其中全国性商业银行是减持主力,减持量为627.39亿元;广义基金大幅增持1,478.39亿元,其持仓占比随之上升0.8%至68.8%,而商业银行则占比下降0.5%至13.8%。从信用债持仓结构上来看,持仓集中度从商业银行略向广义基金转移。从券种上来看,广义基金与商业银行的分歧集中在超短融上。展望未来,政策向宽货币、稳信用转向,短期看好信用债,中长期关注结构性风险。随着政治局会议的召开,货币与信用的政策导向逐渐从“稳货币+紧信用”转向“宽货币+稳信用”,叠加前期利好政策与举措,市场对信用债产生的忧虑有所缓解,这从信用债一级市场量、价、发行久期的改善,以及广义基金的大幅增持中可以明显看出。短期内,信用债整体向好的行情有望延续;中长期需关注两点:其一,宽货币已体现到了市场短期资金价格中,而稳信用是否能得到持续传导尚待社融数据检验,而弱资质主体的融资难题非一日之寒;其二,政策导向有微调,但化解金融系统性风险的方向不变、房地产调控保持不放松,建议关注地产及相关产业的信用状况与市场预期的变化。【查看全文

95家银行调研:委外仍将持续收缩

普益标准

市场分化环境下,机构业务何去何从,监管压力下业务调整进程如何,银行和非银机构的委外合作如何展开?我们通过问卷、访谈交流等形式,开展了银行委外业务调查,试图了解商业银行机构在2018年上半年业务整改情况及对于下半年委外业务的决策要点和重要变化。【查看全文

二季度472家银行理财产品风险管理能力大比拼!

普益标准

2018年2季度中,全国性商业银行中,风险管理能力排名前五的银行依次是招商银行、兴业银行、中信银行(并列第2)、中国邮政储蓄银行和华夏银行。【查看全文

公募基金ABS投资的新变化

读懂ABS

由于流动性要求高、对ABS投资限制多等原因,公募基金并非ABS产品的主流需求方。就基金公司而言,专户产品参与ABS投资的比例也远高于公募账户。但随着ABS市场的发展,我们也观察到越来越多的基金逐步参与到ABS市场的投资中来。特别是在18年二季度,公募基金的ABS持仓量出现了大幅度的增长。本期报告中,我们将使用2018年二季度的基金季度报告数据来描述公募基金投资ABS产品的特征和偏好,并对新环境下的公募基金ABS投资策略提出建议。最后,我们对公募基金投资ABS产品的相关规定进行了总结。【查看全文

上半年国际收支分析

中国外汇

2018年上半年,银行代客结汇8792亿美元,同比增长19%;银行代客售汇8366亿美元,同比增长4%。银行代客结售汇为顺差426亿美元,而去年同期为逆差715亿美元。其中,一季度银行代客结售汇逆差19亿美元,二季度为顺差445亿美元。2018年6月,银行代客结汇1557亿美元,同比增长11%,环比下降5%;银行代客售汇1483亿美元,同比下降4%,环比增长6%。6月,银行代客结售汇为顺差73亿美元,而去年同期为逆差136亿美元。【查看全文

2018年上半年中国资本市场IPO回顾及展望

如是金融研究院

2018年上半年主板有37家企业实现IPO,数量和通过率皆为三个板块最高。创业板及中小板通过企业家数及通过率偏低,分别为11家及10家。【查看全文

清科半年报:2018年上半年中国早期市场募冷投热,资金头部效应日益凸显

清科研究

大中华区著名创业投资与私募股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示:2018年上半年中国早期投资市场发展稳定,TMT行业依旧是早期投资机构重点关注行业,早期平均投资额进一步提升。根据清科旗下私募通统计,2018年上半年度中国早期投资机构新募集36支基金,共募得38.22亿元;投资方面,2018年上半年度国内共发生989起早期投资案例,披露投资金额约为75.51亿元;退出方面,2018年上半年度中国早期投资市场共发生25笔退出案例,其中股权转让发生12笔,并购退出4笔,新三板退出3笔,IPO退出1笔。早期投资市场退出方式集中化,股权转让与并购退出案例数占比超六成。【查看全文

清科半年报:2018年上半年PE市场募资大幅收缩,独角兽大额融资频现

清科研究

伴随2018两会圆满闭幕,防范金融风险、积极扩大对外开放、为企业减负鼓励市场创新等思想为经济发展稳中向好发展奠定了良好开端。但金融市场监管力度不断加强与国际政治局势的小幅动荡对私募股权投资市场造成一定影响。清科研究中心近日发布数据显示,2018年上半年中国PE市场共有1,021支私募股权投资基金完成募集,同比下降8.8%,其中披露募集金额的978支基金共募集到位2,967.34亿元人民币,募集到位的资金规模较2017年上半年下降较为明显;投资方面,2018年上半年中国私募股权投资市场共发生投资案例1,881起,相较2017年上半年投资案例数量上升17.5%,共涉及投资金额4,545.54亿元人民币,投资规模有所下降;退出市场上,2018年上半年PE机构共实现593笔退出,其中IPO退出222笔,并购退出187笔,二者是上半年PE机构主要的两种退出方式。【查看全文

2018年供应链金融行业发展趋势报告

供应链金融

2018年,供应链金融成了资本眼中的“风口”,一时间,大量企业都蜂拥而至。客观来看,它是实现上至国家、下至地方企业经济转型的重要突破口。【查看全文

变革与契机:互联网金融五周年发展报告

零壹财经

8月8日,零壹财经·零壹智库联合安见资本发布《变革与契机:互联网金融五周年发展报告》(下称《报告》),《报告》以2013年“互联网金融元年”为起点,通过对互联网金融发展五周年主要数据成就梳理、大事件解析,模式创新分析,风险与监管研读,展现一个全面的互联网金融业态形象。主要内容方面,《报告》以细分业态为主体,聚焦第三方支付、网贷、消费金融、互联网保险、互联网众筹五个领域,从发展概况、模式创新、案例解读、前景展望等维度进行分析,并从资本市场、技术应用、监管合规三大维度发掘行业发展契机与前景。【查看全文

高压监管之下,还剩多少银行“影子”?——对中国影子银行规模的测算

姜超宏观债券研究

近两年金融监管全面规范、收紧,导致过去数年连续高增长的影子银行体系面临收缩压力,今年社会融资规模增速甚至出现大幅下行,而融资是经济的先行指标,势必引发大家对下半年经济增长的担忧。究竟实际社会融资增速下降多少?对经济冲击有多大?弄清楚我国影子银行体系的规模变化和现状显得尤其重要,尽管这种测算工作非常繁琐困难,但我们本篇专题希望尝试一下、探个究竟。【查看全文

货币政策怎么看?—— 二季度货币政策执行报告点评

债市覃谈

流动性的第一层与第二层持续割裂。银行间流动性较一季度更为宽裕,“货币市场利率中枢有所下行”,而一季度则并未过多提到。但流动性的第一层和第二层割裂程度更大,在货币市场资金价格“维持低位”的情况下,金融机构贷款利率继续上行。从“量”的角度来说,社会融资规模同比少增,而一季度的表述为“社会融资规模合理增长”。【查看全文

增长中枢下移,经济以何托底? ——18年上半年地方经济观察

姜超宏观债券研究

过半省份回升,增速中枢下移。2季度全国经济增速保持稳健。而从已公布数据的29省情况来看,与1季度相比,整体表现涨多跌少,过半省份增速回升,但多数仍不及17年增速水平,反弹力度偏弱。各省经济分化的格局在上半年并未发生根本变化,经济高速增长区域仍集中在长江经济带上中西部省份,东北地区依然垫底。整体上看,18年各省经济增速中枢已降至7%以下,较17年下降0.4个百分点。【查看全文

出口高增背后的结构变化——2018年7月进出口数据点评

长江宏观固收

2018年7月,按美元计,全国出口同比增长12.2%,前值11.3%;进口同比增长27.3%,前值14.1%;7月贸易帐280.5亿美元,前值414.7亿美元。【查看全文

2018房地产半年报:销售价格上涨趋势未得到足够遏制

华兴资本

总体来看,二季度在许多方面延续了第一季度体现出的发展趋势。2018年上半年:• 从销售数据看,住宅市场有所回暖,一线城市收缩幅度明显收窄,而二线城市增速已经转正;整体销售额增速小幅提升。• 销售价格历经僵持阶段,但上涨趋势未得到足够遏制,重点级别城市新房价格上涨幅度高于去年,而二手房基本维持与去年同步的涨速。• 二手房市场回暖,链家仍占据明显领先地位。• 融资环境整体偏紧,融资成本逐渐分化,ABS等融资渠道受到青睐。【查看全文

2018年7月长租公寓市场月报

中国指数研究院

政策方面:各地继续出台相关政策完善住房租赁市场规范,人才、新就业职工、外来务工者等更多群体纳入城市租赁需求保障范围内,他们均是租赁住房的重要需求主体,政策的出台,既对需求端提供了支持,又有利于增强城市吸引力,利好城市发展;市场方面:租赁用地供求继续稳步推进,7月低价纯租赁用地成交建面占比近八成,这类用地将成未来租赁住房供应主力,也将是未来租赁市场破解盈利难困境的重要突破口;企业方面:7月更多企业加入合作阵营。正所谓 “万事开头难”,当前租赁住房市场正处于起步阶段,合作一方面是参与主体进军租赁市场的重要方式,另一方面通过合作各类主体可互相取长补短,共谋发展,共同抵御风险,未来这种方式也将推行至更多企业。【查看全文

合规

全面梳理及评述:6月以来的17个重要事件和7月以来的4次重磅级会议

博瞻智库

世事风云变幻,2015年提出“供给侧改革”已有将近3年,风风火火的去杠杆也已经进行了将近2年。然而今年6月以来,严格来说应该是自去年10月定向降准以来,政策方向已在悄悄发生变化。【查看全文

重磅解读!金融违约浪潮来袭,金融法院正式登台!

大队长金融

1.原本去中院的案件,才有可能去上海金融法院, 本规定与标的金额不达标的案件无关;2.实行双重要件,满足金融机构和金融纠纷两大要件, 才有可能去上海金融法院;3. 适当扩大金融机构的概念,将包括私募基金在内的“主体”定义为金融机构, 顺应目前金融纠纷的潮流,但同理资管计划是否也是金融机构本规定及其答记者问里都没有谈及;4. 根据新的规定,债务违约潮中多发的因债券违约纠纷应当由金融法院管辖;5. 根据现有实践,上海一中院和二中院已经暂停金融案件收案, 等待金融法院正式“开业”。【查看全文

公募基金信息披露新要求: 产品资料概要

通力律师

2018年8月3日, 中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)就《公开募集证券投资基金信息披露管理办法(征求意见稿)》(以下简称“《信披办法(征求意见稿)》”)及相关配套规则公开征求意见。此次《信披办法(征求意见稿)》的一个显著变化即引入了产品资料概要(下文简称“产品概要”)制度。【查看全文

关于有限合伙制私募基金份额转让的有关法律适用问题研究

投资并购风险管理

本文从有限合伙制私募基金份额转让的法律适用角度出发,分析私募基金份额转让和拆分转让的有效性,并从实务角度阐释基金份额转让过程中需要注意的问题,通过论述及分析,以期为能够投资者提供借鉴。【查看全文

私募基金管理人重大事项变更及《专项法律意见书》操作指引

投资并购风险管理

2016年2月5日,中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)发布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(以下简称“《公告》”)。公告中明确要求,已登记为私募基金管理人的机构在发生重大事项变更时,应提交由律师事务所出具的《私募基金管理人重大事项变更专项法律意见书》(以下简称“《专项法律意见书》”)。【查看全文

PE私募股权投资基金实务(一)——资管新规的适用以及基金产品的结构化安排

环球律师事务所

按照中国证券投资基金业协会(“基金业协会”)的现行分类,私募基金主要包含如下基金类型:-私募证券投资基金;-私募股权投资基金(俗称PE,产品类型又细分为并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金、其他类PE);-创业投资基金(俗称VC,包含新三板基金);-其他私募投资基金;-上述四大类别各自对应的FOF基金(母基金);以及-资产配置类私募基金(新增类型,暂无具体规则及产品登记)。就上述基金类型,本文以及后续本系列相关分析,将以PE私募股权投资基金为侧重。【查看全文

汉坤境外基金系列:欧盟GDPR对私募基金管理人的影响简析

汉坤律师事务所

欧盟丰富的法律框架、稳定的社会环境一直令其保持国际私募基金主要设立地之一的地位,其中,卢森堡及脱欧前的英国更是作为众多国际私募基金的设立地,受到全球私募基金管理人的广泛关注。此外,对于在开曼群岛或其他国家和地区成立的私募基金而言,亦经常发生向欧盟境内的投资者进行募资的情况。正因为欧盟在国际私募基金领域的重要地位,其立法活动对全球私募基金管理人的影响重大。【查看全文

一文看懂外资战投新规五大要点!

大队长金融

本次征求意见稿在外国投资者投资A股上市公司的审批和备案管理、简化投资审批环节、外国投资者主体资格、战略投资有关要求等方面均对现行《战投管理办法》做了很大的突破。此外,在跨境换股的问题上,对比《关于外国投资者并购境内企业的规定》(商务部令2009年第6号,以下简称“《外资并购规定》”),征求意见稿也有很大的突破。【查看全文

2018年外汇跨境监管分类合集(附解读)

跨境金融监管

2018年,监管依然很忙,为人民币国际化铺路,逐步转向双向平衡,试点资本项目收入支付审核便利化,联合监管对外投资,严防外债风险,完善全口径跨境融资政策,建设自贸港,严惩支付机构违规行为,配合全球反避税,扩大金融业开放,应对贸易战……本文通过对2018年外汇跨境政策监管进行分类整理,试图为读者整体了解当前外汇形势提供一个初步框架。【查看全文

互联网相关企业并购重组的法律风险防控浅析

国浩律师事务所

在技术革新的大时代背景下,互联网信息技术进一步发展,社会经济组织形式、经济组织之间的竞争与合作格局均发生了前所未有之变化,可谓“群雄逐鹿”,“纵横捭阖”。作为当今最重要的经济组织形式之一的公司虽然在并购重组过程中产生了某些新的趋势,但并没有改变“大鱼吃小鱼”,“快鱼吃慢鱼”的“丛林法则”。许多有技术、资源优势的企业借助资本的力量围猎目标公司,对其进行并购重组,进而“大肆”扩大商业版图,构筑自己的商业护城河。本文试以互联网经济为考察视角,结合近期互联网相关企业的并购热点案例,对它们并购过程中的某些阶段的法律风险点进行解构分析,希望本文能对互联网相关企业在兼并的实务操作过程中提供一种思考路径。【查看全文

《一致行动协议》藏着这些必知的要点 (附模板及案例)

投行法库

无论是主板上市还是新三板企业挂牌,均需要详细披露公司的实际控制人,并明确控制权的稳定性。对于控股股东股权结构清晰的公司,在披露认定上述问题时较为简单。对于股权结构相对分散,或没有绝对较高持股的情形时,公司的实际控制人及其稳定性便产生界定困难。【查看全文

浅析非法集资的防范与处理

国浩律师事务所

近年来非法集资案件数量明显增多,呈现出涉案金额大、波及范围广、社会危害性大等特征,还出现了以互联网为依托的新兴非法集资方式,因此引发的群体性事件对社会秩序有不小的负面影响。与此同时我国相关部门对于非法集资的打击和防范还需要进一步加强。结合已有情况来看,存在着我国相关方面法律不完善,金融监管体系不到位等问题。【查看全文

股东知情权之会计凭证的查阅

PE实务

关于股东能够查阅公司会计凭证问题,公司法并未明确规定,司法实践中各地法院裁判尺度不一。最高人民法院在制定《最高人民法院关于适用<中华人民共和国公司法>若干问题的规定(四)》(以下简称<公司法司法解释(四)>)的过程中试图解决但未成功,最终通过的司法解释中,删去了草案中关于股东可以查阅会计凭证的规定。然而,这种删除方式并未能解决争议,争议依然存在,问题还摆在那里,需要法律从业者在实务中去解决。特别说明,本文只探讨有限公司的会计凭证查阅问题,因为股份公司的股东只能查阅公司会计报告,连公司会计账簿都不能查阅,根据举重以明轻(抑或举轻以明重?额实在搞不清该用哪个)的法理,股份公司股东无权查阅会计凭证,当然这一点同样存在争议。【查看全文

P2P平台因非法集资被冻结账户后,托管账户内资金如何处理?

广强律师事务所 | 零壹财经

非法集资案件中,被查封、冻结的涉案财物如何处理?P2P平台如果因涉嫌非法吸存或集资诈骗罪被冻结资金,具体如何清退、退赔?平台内投资者个人账户资金、存管或托管账户内还未投入项目的资金,是否解冻后需要原路退回给投资人,还是需要和平台涉案资产一起混同后按比例清退给所有投资人?e速贷案投资人真的可以百分百全额获赔吗?该类合同中,真实借款人的资金如何追回?如果有担保方,担保方是否需要承担责任?是否可以起诉担保方?承担多少责任?【查看全文

漫谈金融机构对自然人的KYC

汉坤律师事务所

KYC(Know Your Client),直译即“了解你的客户”,通常也表述为“客户身份识别”。KYC是一个金融业常用的术语,转化为法律用语,即是指对客户进行尽职调查。KYC主要要求银行、保险公司、信托公司等金融机构在为客户提供服务时应通过核查客户身份、最终受益人及资金的来源和使用情况等,确认客户是否符合反洗钱法、反恐怖主义融资等方面的监管要求。对自然人客户进行KYC调查的核心实质包括两个方面:一是核查客户资产的真实性与资产来源的合规性,二是核查客户资产流动的正当性,即是否存在洗钱、非法利益输送等不正当目的。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

ABS项目的银行历险记

落笛说

今年以来,各家银行的非标资产和同业资产大多处于收缩的状态。而ABS具有高收益率、节约资本等属性,通过投资ABS还可带来存款沉淀和中间业务收入(托管、财务顾问、主承等),因此银行配置ABS热情都很高。But,眼瞅着批复到期的项目一大把,此外通过与承销汪们的沟通以及市场发行等情况看, ABS销售形势却不容乐观!!!为啥?在市场信用大收缩、债市雷声滚滚的大背景下,稳定压倒一切成了主旋律。商业银行对投资项目的标准不断提高,但依旧是ABS市场难以撼动的配置主力。银行审批ABS项目涉及部门多、流程长,每一步都有可能导致项目的夭折,整个过程就像是一场一路闯关最终获得美人芳心(获得认购)的历险记。因此,对于发行人、承销商们,了解银行ABS审批流程,把握好项目跟进节奏显得尤为重要。本文将梳理下大多数商业银行认购ABS的流程以及关注要点。【查看全文

一篇文章看遍银行理财业务14年发展历程!

图解金融

2004年2月2日,光大银行上海分行发行了内地第一只外币理财产品“阳光理财A计划”。不到半年,7月,又发行了第一只人民币理财产品“阳光理财B计划”。从此,内地商业银行理财业务破冰,也宣告了内地商业银行正式启动了海外早已成熟的资产管理业务,向国际接轨的步伐又进了一步。市民们除存款、国债、股票之外,又多了一个储蓄或投资渠道。【查看全文

再谈地方政府筹资:八种可行方式及四类违规案例

金融监管研究院

本文认为,国常会观点其实是对财金「2018」23号文关于“应审慎评估融资主体的还款能力和还款来源,确保其自有经营性现金流能够覆盖应还债务本息,不得要求或接受地方政府及其部门以任何方式提供担保、承诺回购投资本金、保本保收益等兜底安排,或以其他方式违规承担偿债责任”等相关条文的呼应,相当于再一次强调了地方政府筹资的合规性要求。于此,本文在原有的政府筹资总体论述的基础上,结合现行政府债务管理体系和监管思路,进一步推出采购工程、采购房屋、国资运营、购买服务、棚改征拆、ABO、PPP、搬迁贷款等的八部政府筹资方法,以期推动地方政府和平台公司合规合理筹资发展。【查看全文

一文构建合理的居民杠杆率评估体系

扑克投资家

杠杆率指标易受外生因素(暂且称之为结构变量)的影响,因而不能通过线性外推加上国际经验比较的方法来推测所谓中国居民加杠杆空间。与其探讨居民杠杆率极限值在哪里,不如构建一套更合理的居民杠杆率评估体系,借以判断中国居民部门的杠杆率朝着哪个方向发展。【查看全文

保理产品设计超全解析

保理法律研究

目前,国内外对保理的理解还未形成一致的意见, 因此对保理产品的分类也没有形成统一的分类标准。国内商业保理业务起步较晚,在缺乏理论指导、实践经验和行业标准的条件下,实务操作中商业保理公同的业务外延范围较广,国内保理产品类型也较为多样。【查看全文

低评级信用债和股票的内在传导机制初探

债市覃谈

基本面主导市场时,低评级信用债与股市“跷跷板”效应明显,而信用风险主导市场时,低评级与股市同涨同跌。往后看,信用风险可控,市场大概率受基本面主导,低评级与股市将延续跷跷板效应,并且会以股涨债跌的方式来实现。【查看全文

谁控制中国金融系统?(2018年版)

金融监管研究院

金融体系是一个经济体中资金流动的基本框架,它是金融资产、中介机构、金融市场和政府的管制框架等各金融要素构成的综合体。在金融体系构成中,各类型中介机构和政府监管机构是市场参与者,是金融体系的重要构成。虽然在我国存在大量的非正规金融系统,但大多依附正规的金融系统存在发展,因此我们将重点谈论正规金融系统的控制权。【查看全文

如何更好的去杠杆?万字长文总结去杠杆的各路招数

扑克投资家

去杠杆是为了解决过去问题,更重要的是未来的杠杆资源给谁用。【查看全文

知识

地产类ABS专题研究——“类REITs”

CNABS

REITs是一种以发行股票或受益凭证的方式汇集众多投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。.REITs最早于1960年出现在美国,后于1971 年出现在澳大利亚。在亚洲市场上,REITs最初于2001 年出现在日本,其后于2002年在新加坡出现,紧接着在台湾和香港等地相继推出。截至目前,全球市值目前已达1.8万亿美元。【查看全文

票据资产证券化全解析

供应链金融

商业承兑汇票:出票人为在银行开立存款账户的法人以及其他组织。银行承兑汇票:出票人为在承兑银行开立存款账户的法人以及其他组织。【查看全文

聊一聊设立SPV的那些事儿

跨境金融监管

SPV,全称为“special purpose vehicle”(特殊目的实体),通常指仅为特定、专向目的而设立的法律实体(常见的是公司,有时也有合伙等)。对比普通公司,往往SPV除设立的特定目的外,没有独立的经营、业务等职能。有时也被称为SPE(Special Purpose Entity)。【查看全文

上央视头条的“无还本续贷”究竟是什么?

金融监管研究院

无还本续贷不是永续贷,也不是不还本;本质上是旧贷款到期前提前授信风险可控情况下的续贷。【查看全文

场外期权业务算是一个怎样的新鲜业务品种?

小兵研究

5 月11 日,证监会下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》(证监办发〔2018〕40号),随后5月30日,证券业协会也布了《关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知》,监管部门从参与主体、职能划分、产品设计、对冲规范等方面对场外期权业务进行了全面的明确和要求,并在操作执行层面上进行了细化,对场外期权业务的发展有着深远的影响。 【查看全文

地方政府项目的七种融资模式

资管云

新中国成立以来,我国经历了从计划经济向市场经济转变的过程。相应的,基础设施建设的资金来源经历了从中央政府拨款到地方政府自筹的转变。【查看全文

MTF模式:多边撮合,平等交易

数汇金融

在最初接触外汇投资时,投资者们会发现经纪商们会分成不同的类型-DD以及NDD,即处理平台模式和无处理平台模式。其中DD模式的外汇交易平台我们可以称作MM,即做市商模式;NDD的外汇交易平台则可以细分为STP、DMA、ECN以及MTF。本文将为大家解释何为MTF,以及MTF这种类型的平台的一些特点。【查看全文