大数据精选周报 2018-08-19

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事件

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新闻

7月份经济数据出炉 和每个人都有关系

中国政府网 | 新浪

7月份,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,增速与上月持平;1-7月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.6%。分经济类型看,7月份,国有控股企业增加值同比增长6.2%,集体企业下降2.8%,股份制企业增长6.0%,外商及港澳台商投资企业增长6.1%。分三大门类看,7月份,采矿业增加值同比增长1.3%,制造业增长6.2%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.0%。工业结构优化、创新加快。1-7月份,高技术制造业、装备制造业、战略性新兴产业增加值同比分别增长11.6%、9.0%和8.6%,分别快于规模以上工业5.0、2.4和2.0个百分点。工业新产品快速成长。1-7月份,新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长68.6%、21.0%和14.5%。企业利润增长较快。上半年,全国规模以上工业企业实现利润总额33882亿元,同比增长17.2%,增速比1-5月份加快0.7个百分点,其中国有控股企业、股份制企业利润同比分别增长31.5%和21.0%;主营业务收入利润率为6.51%,比上年同期提高0.41个百分点。【查看全文

108条P2P合规检查清单出炉,如何防范网贷风险一波未平一波又起?

凤凰网财经

近日,P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》(下称《通知》),同时下发的还有《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》(下称“清单”),涉及108项内容,此次合规检查定于2018年12月底完成。【查看全文

大公评级被给予严重警告处分:因直接向受评企业服务

澎湃新闻 | 新浪

经交易商协会2018年第8次自律处分会议初审、2018年第9次自律处分会议复审,决定给予大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公评级”)严重警告处分,责令其限期整改,并暂停债务融资工具市场相关业务一年。【查看全文

上交所最新尾盘集合竞价机制下周一实施 5大注意事项

财经网

上交所发布公告称,自8月20日起调整股票收盘交易机制,通过3分钟集合竞价方式产生收盘价,收盘集合竞价阶段为14:57至15:00。这也意味着,上交所实行了一二十年的收盘连续竞价交易方式终结。【查看全文

传银保监会要求4大AMC协助化解P2P风险

网贷之家

据《路透》引述消息人士透露,内地监管部门正持续推进P2P风险化解工作,中银保监会召集四大资产管理公司(AMC)高管开会,要求四大AMC主动作为以协助化解P2P的暴雷风险,维护社会稳定。【查看全文

惨烈!土耳其汇率崩盘了!

凤凰网

上周四,特朗普在推特上宣布对土耳其的钢贴、铝征收50%、20%的高额关税,以报复土耳其对美国牧师的逮捕。这对本已脆弱不堪的土耳其来说,成了压倒骆驼的最后一根稻草。土耳其货币一泻千里,在上周五暴跌约18%之后,周一亚市开盘,土耳其里拉兑美元又重挫10%。【查看全文

观点

反向下注的时间和空间均已非常有限

债市覃谈

近期金融、实体和财政数据接连公布,由于经济政策转向始于“723国常会”前后,7月金融和实体经济延续此前的疲弱表现在预期之内:金融数据反应出表内对冲仍难掩整体融资下滑;实体数据中,作为托底抓手的基建惯性下滑,维持高压的地产投资持续反弹,而消费绝大多数分项均增速下滑,显示消费支出整体承压;财政数据仍尚未显现出“更加积极”的迹象。【查看全文

违约退潮待何时?

伍戈经济笔记

1.在打破刚兑的预期下,今年以来债券违约事件频发且规模迅速上升。市场普遍关注债券“踩雷”的影响,甚至担心违约潮引发系统性风险。货币当局对此似有警觉,近期鼓励商业银行配置低等级信用债以缓释风险。本轮违约潮的原因是什么?与过往有何不同?未来何时会退潮? 2.企业违约的本质是现金流的入不敷出,微观上即表现为企业经营收入下滑、融资流入减少以及还本付息压力增大。各微观现金流变化在宏观上则分别对应着经济增长趋缓、融资条件收紧以及前期债务累积状况。从上述宏微观诱因来看,本轮违约潮与过去似乎没有明显不同。 3.与过往有所区别的是,本轮违约潮是在经济下行相对平缓而融资条件收缩较为剧烈的情境下发生。也就是说,去杠杆背景下信用紧缩的负面影响较过去几轮违约潮更为显著。尽管鼓励商业银行配债有利于缓解市场悲观情绪及部分融资压力,但打破刚兑氛围下市场整体的风险偏好仍难显著抬升。4.展望未来,尽管宏观经济可能进一步趋缓,但随着金融监管政策调整下企业融资条件的边际修复,加之前期偿债高峰的不利影响开始消退,下半年违约风险有望呈现高位企稳甚至逐步趋缓的态势。当然,不排除局部行业和个别时点违约风险加大的可能性。【查看全文

复盘兵团六师债违约始末,城投信仰如何演化?

债市覃谈

复盘兵团六师债技术性违约始末,未来市场对于城投“刚兑信仰”如何演化?在城投债择券上有哪些值得借鉴的经验教训?我们对此进行分析。【查看全文

为什么会股债齐跌?因为担心基建引发滞胀!

姜超宏观债券研究

上周不仅股市再度大幅下跌,创出本轮新低,债市也出现大幅下挫,为何突然之间会出现股债齐跌?【查看全文

地方政府债务大起底

金融监管研究院

近期,传《中共中央 国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》已经成文落地。从财政部部长此前在媒体中透露的口径来看,坚决遏制隐性债务增量,积极稳妥化解存量隐性债务将是未来的重点任务。到目前为止,地方政府债务监管走过了将近十年的历程。期间,监管部门可谓金牌道道、左冲右杀;而忙乱于左躲右闪的地方政府、平台公司和金融机构们,亦常常自嘲为老鼠过街、慌不择路。【查看全文

独角兽大变局(附详细表格)

投资界

这或许是中国创投史上独角兽上市最多的一年,也是独角兽格局变化最大的一年。在投资界持续追踪的115家独角兽中,截止到8月8日共13家公司完成IPO,2家被并购。这两年,独角兽的数量越来越多、体量越来越大,养成的时间越来越短。从过去平均六七年时间到了如今平均每3.5天诞生1只独角兽,甚至不到三年时间,拼多多以6倍增长晋升“超级独角兽”并成功登陆美股。但另一边,也有边缘的独角兽消失在众人的视野,对估值闭口不提。从独领风骚,到合并成为“巨兽”,再到集体“逃亡港股”,独角兽的格局发生了巨大变化。它们背后到底发生了什么?又将何去何从?【查看全文

宽信用初见成效,债市风险大于机会

债市覃谈

历史上三次社融企稳。分别为08年11月、12年6月以及15年12月。08年社融企稳主要贷款放量,“四万亿”刺激过后,贷款快速放量甚至超过新增社融,带来社融同比增速企稳回升。12年企稳主要靠非标,当时地方政府融资需求旺盛,但受制于通胀回升信贷有所收紧,融资需求大量转向非标,配合12年5月份券商创新大会监管松绑,通道业务得以大发展,最终非标放量带来社融企稳。15年社融企稳靠债券,一方面是公司债和企业债均放松了发行标准,15年6月份开始公司债大幅放量,另一方面,迫于经济下行压力,14年收紧的城投债融资也重新放开,新增债券占社融比重在15年底达到20%的峰值。【查看全文

麦肯锡报告:银行业如何超越互联网巨头建立生态圈?

麦肯锡 | 未央网

8月14日,麦肯锡管理咨询公司发布报告《时不我待、只争朝夕: 中国银行业布局生态圈正当时》。报告认为,银行具备牌照、低成本资金、金融级风控、线下网点多、强大的地方政府关系以及客户信任等核心优势,应积极布局生态圈战略以实现转型。【查看全文

震惊资本圈!暂停相关业务1年,大公评级连遭两监管部门处罚,堪称罕见严厉!这对大公意味着什么

券商中国

8月17日,大公评级因缺乏独立性、上报材料存在不实,被银行间市场交易商协会和证监会开出两大大罚单,严重警告处分,责令其限期整改,并暂停债务融资工具市场相关业务和证券评级业务一年。这一年大公不得承接新的债务融资工具市场相关业务和证券评级业务,还需更换不符合条件的高级管理人员。【查看全文

P2P行业的拐点

苏宁金融研究院 | 未央网

爆雷潮还在持续!网贷天眼数据显示,2018年6月1日-8月9日,停业及问题平台数累计有385家,其中,6月份84家,7月份253家,8月1日-9日共计48家。换个角度看,市场在快速出清。而市场加速出清对于网贷行业而言,正如挖去健康肌体上的腐肉,危中有机,从这个角度,此次爆雷潮后,P2P行业有望迎来重要拐点期。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

银保监会发布2018年二季度银行业主要监管指标数据

中国银行业杂志

据中国银保监会官网消息,近日,中国银行保险监督管理委员会发布2018年二季度银行业主要监管指标数据。统计显示,银行业资产信贷规模持续平稳,利润增长稳定,持续服务实体经济。【查看全文

7月债券市场风险监测报

债券杂志

2018 年 7 月,债券指数全面上行,中债净价指数上升 0.76%至 98.5972 点,中债国债净价指数上升 0.31%至 116.1433 点,中债信用债净价指数止跌回升 0.93%至 94.165 点。国债利率长端小幅上行,10 年期国债利率上行 1P 至 3.48%,国债利率短端大幅下行,1 年期国债利率下行 32BP 至 2.84%,收益率曲线重回陡峭。国债期货价格小幅回落,10 年期国债期货活跃合约结算价下跌 0.14%至 95.83。 【查看全文

2018年二季度地方政府债与城投债市场分析

联合资信

二季度共发行226支,金额合计11913.69亿元,发行规模环比大幅增长,但同比下降14.07%;分月度看,4、5、6三月发行量逐月递增。发行主体涉及29个省、市、自治区,发行总额最大省份为贵州(合计1149.08亿元),最少为宁夏(合计22.94亿元)。从债券品种及发行方式上看,二季度发行仍以一般债券为主,发行金额占比75.63%;发行方式仍以公募发行为主,发行金额占比83.13%。发行期限方面,3年期、5年期、7年期、10年期发行金额占比分别为16.95%、40.74%、26.06%和15.91%,发行仍以中期限为主。【查看全文

专项债券市场发展图鉴

PPP知乎

7月23日,国务院常务会议加码财政政策力度,提出“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效”。8月14日,财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》(财库〔2018〕72号,以下简称72号文),要求“加快专项债券发行进度,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%”。在当前地方政府融资渠道不断收紧、债务日趋显性化的背景之下,专项债券对稳投资的重要性日渐凸显,为纾解地方融资压力发挥了愈来愈积极的作用。当前专项债券有哪些种类?有哪些审批发行流程?今年发行进度如何?本文将一一作出分析和思考。【查看全文

城投非标知多少?——西南篇

周岳宏观固收

城投债的投资价值或市场投资情绪常受到各类政策的影响。在近年愈发严格的地方债务管控和金融去杠杆的环境下,城投的投资信仰屡遭挑战。前期多家城投或类城投企业陆续爆出非标、融资租赁债务逾期等负面消息,更是引发了市场对于城投存量融资在监管环境下安全性的担忧。近日国常会提出要金融机构保障融资平台的合理融资需求,对必要的在建项目避免资金短工、工程烂尾,固然加强了市场对城投再融资能力的信心,但在地方控制隐性债务及金融机构业务调整的过程中,对那些融资能力偏弱,需要依赖高成本非标或融资租赁来进行融资的主体,仍需持续关注。本篇作为开篇,梳理了西南地区(云南、贵州、四川、重庆)非标融资和融资租赁的状况,看哪些区域或哪类主体,融资结构更偏向非标或融资租赁,相关主体信用状况如何。【查看全文

2018年二季度中资美元债研究报告

联合资信

2018年二季度,由于境内债市违约事件集中爆发的风险传导效应,叠加中国严控金融风险、去杠杆进一步深化的背景,跨境发债监管环境整体有所收紧;中美国债利差呈缩窄态势,人民币汇价波动加剧,对中资美元债市场造成一定不利影响;从信用风险看,中资美元债继续出现违约案例,市场审慎情绪有所升温。【查看全文

2018下半年房地产行业信用风险展望及投资策略

鹏元评级

本轮房地产市场负向调控周期较长,出台调控政策城市数量更多且政策力度更强,预计2018年H2房地产市场调控政策仍将维持收紧态势。本轮地产调控以房住不炒、因城施策为总原则,自2016年以来经过三次密集政策调控阶段,限购、限售、限贷、限价、公正摇号等多种手段联合调控,同时收紧融资、加强房企拿地约束条件,限制恶性竞争等监管措施叠加施行,预计2018年H2地产调控仍维持收紧态势。【查看全文

2018年H1中国股权投资市场回顾与展望

清科研究

根据清科研究中心旗下私募通数据统计,截至2018年上半年,中国股权投资市场资本管理量已超9.0万亿人民币,人民币基金在中国股权投资市场的主导地位依旧稳固。【查看全文

2018年上半年商业银行经营情况怎么样?

博瞻智库

2018年8月13日,中国银保监会官方网站发布2018年二季度银行业主要监管指标数据。我们尝试从七个维度来进行阐述。整体上看,无论是规模指标还是盈利指标,抑或是价格指标,今年二季度的改善是非常明显的,城商行由于在一季度缩表、二季度迎来较其它类型银行更快速的增长。商业银行净利润增速也在平稳回升,但下半年净利润规模低于上半年已经成为一种潜在规则。而2017年二季度以来的净息差也处于不断改善的通道中,在目前的几类银行中,只有农村金融机构和国有大行的净息差在2%以上,特别是农村金融机构,净息差接近3%,国有大行、股份行和城商行目前的净息差分别为2.11%、1.81%和1.94%。特别要指出今年上半年总资产、净利润与净息差的改善更是主要体现在二季度。【查看全文

信用债市场情绪回暖:2018年7月银行间本币市场运行评述

chinamoneymagazine

2018年7月,银行间本币市场成交活跃,当月交易总量为93.1万亿元,环比增加17.24%;日均成交4.23万亿元,环比增加6.58%。银行间货币市场资金面总体宽松,月中缴税时点货币市场利率略有上行;现券市场日均交易量增加,利率债短端下行,长端区间震荡,信用风险偏好回升,信用利差收窄;利率互换交易规模下降,互换利率价格有所下行。【查看全文

CNH跌2.55%至6.8028|2018年7月境外人民币市场综述

chinamoneymagazine

6月末,香港、台湾地区和韩国人民币存款余额合计9029.83亿元,较上月下降1.77%。7月份,境外人民币货币市场各期限利率震荡走低。Hibor隔夜拆借利率月末报收2.086%,比上月末下降9个基点。7月份,境内外人民币对美元即期汇率CNY和CNH继续贬值,月末分别报收6.8181和6.8028,较6月末分别下跌2.95%和2.55%。7月份,境外人民币债券发行有所上升,规模总计112.68亿元,比上月末增加27.6%。【查看全文

央行二季度货币政策执行报告:仍在略微上行的信贷利率可能已经有向下的态势

博瞻智库

2018年8月10日(周五)晚,央行官方网站披露2018年二季度货币政策执行报告。和一季度相比,二季度的货币政策、外部环境等已经发生较大的变化。整体来看,银行体系流动性根本改善、货币市场利率大幅下行、人民币明显贬值主要发生在7月以来的40多天,且目前市场利率与政策利率已经出现倒挂,从票据贴现利率大幅下降以及系列政策综合影响来看,货币市场利率向信贷市场的传导只是时间问题,货币市场利率超预期地处于低位并与政策利率倒挂的局面不会太久,而仍在略微上行的贷款利率(除票据融资外)预计不久将会出现下降走势。【查看全文

7月经济数据点评:唯地产独秀,但挤出其他投资和消费

中金固定收益研究

中国1-7月固定资产投资同比增长5.5%,房地产开发投资同比增10.2%;7月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,社会消费品零售总额同比增长8.8%。【查看全文

广积粮,缓称王——从7月经济金融数据看中国未来

泽平宏观

中国7月规模以上工业增加值同比 6%,预期 6.3%,前值6%。1-7月城镇固定资产投资累计同比 5.5%,预期 6%,前值6%。中国7月社会消费品零售总额同比 8.8%,预期9.1%,前值 9%。7月新增社会融资规模1.04万亿人民币,较上年少增1242亿元,7月末按新口径计算,社融同比增长10.3%。新增人民币贷款1.45万亿人民币,预期1.28万亿人民币,前值1.84万亿人民币。M2货币供应同比8.5%,预期8.2%,前值8%。【查看全文

今年前7个月经济金融数据告诉我们什么?

博瞻智库

截至8月14日,我国前7个月主要经济金融数据均已公布。整体上看仍然存在诸多隐忧:作为经济增长的三驾马车均显示出非常乏力的疲态,消费增速创2004年以来新低,贸易差额对经济增长长期负贡献、固定资产投资和基建投资增速达到历史最低水平,制造业、高新技术产业和装备制造业增加值增速趋势下降,而房地产开发固定资产投资、民间固定资产投资和制造业固定资产投资回升趋势并不稳固。此外,贷款增速虽然继续上升,M2与存款增速在达到历史低点之后开始趋稳甚至回升,但表外融资萎缩的社融缺口仍然没办法通过表内贷款和直接融资来完全弥补和承接,虽然政策层面已经开始明显发力(如MLF在6月和7月累计净投放增量达到9000亿元等),但未来需要做得还有很多。当务之急是,一方面要通过提高表内融资的承接能力,具体包括放松信贷额度管制、提高资本补充能力、降低表内融资风险权重、加快信贷资产流动速度等,以拓宽信贷资金的投放空间;另一方面需要大力提高直接融资的比重,提升实体经济通过股票市场、股权市场、债券市场的融资能力,在缓解表内融资承接能力短期内略有不足的情况,也可以有效提高直接融资的比重。【查看全文

坚定去杠杆,适度结构性宽松,疏通传导机制——解读货币政策报告和7月货币金融数据

泽平宏观

2018年8月10日央行发布《2018年第2季度中国货币政策执行报告》。中国7月新增社会融资规模1.04万亿人民币,较上年少增1242亿元,7月末按新口径计算,社融同比增长10.3%。新增人民币贷款1.45万亿人民币,预期1.28万亿人民币,前值1.84万亿人民币。M2货币供应同比8.5%,预期8.2%,前值8%。【查看全文

生产需求双降,寻底之路漫漫 ——7月经济数据点评

姜超宏观债券研究

8月14日,统计局公布了7月经济数据,以下是我们的解读:一、工业低位持平:7月工业增速6%,较6月低位持平,不及市场预期的6.3%。工业生产低迷,也得到中微观数据的印证。一是中观各工业子行业增速涨跌互现,汽车大幅回落,是主要拖累,铁路船舶航空、医药也明显下滑,电子不仅增速领跑,涨幅也较显著。二是微观发电量增速继续下滑,各工业品产量增速涨跌互现,尤其汽车产量增速大跌转负。如果说6月工业增速回落还有高基数效应的影响,那么7月工业增速依旧低迷,则是对经济回落的再次确认。二、基建拖累投资:1-7月投资增速继续下滑至5.5%,其中7月增速3%,创17年以来新低。三大类投资中,制造业投资缓慢复苏,1-7月增速回升至7.3%。去年工业利润大幅改善,对今年制造业投资形成提振,但企业融资偏弱,以及盈利改善集中在产能扩张受限的上游行业,使得今年以来制造业投资回升力度较弱。基建投资仍是主要拖累,1-7月新、旧口径下基建投资增速分别降至5.7%和1.8%。今年以来,受基数较高、地方政府清理规范PPP项目影响,基建投资增速持续下滑,但下半年积极财政或将加码,基建投资有望企稳回升,并成为稳增长的重要抓手。房地产投资仍处高位,1-7月房地产投资增速10.2%,其中7月增速13%,创17年以来新高。今年以来房地产投资保持高增长,成为投资的中流砥柱,但主要归功于土地购置费高增长,随着下半年土地购置费增速回落,地产投资增速势必高位下滑。三、消费仍较低迷:7月社消、限额以上零售增速8.8%、5.7%,均较6月回落,而社消实际增速则创下6.5%的历史新低。分品类看,必需消费高位回落,7月食品、服装、日用品零售增速均较6月下滑。可选消费涨少跌多,7月汽车零售降幅略收窄,石油及制品增速再创新高,地产相关的家电、家具、建材增速均下滑。今年以来,消费格局分化,1-7月必需消费增速9.8%,略好于17年,但同期汽车和地产相关消费增速全线下滑。消费整体探底、必需消费不降反升、可选消费加速下滑,根源在于居民加杠杆购房透支购买力,挤出可选消费。四、地产销售回升:受益于去年同期基数较低,以及上半年棚改货币化支撑,7月全国地产销量增速继续上升至9.9%。而销售回款改善令房企到位资金增速创年内新高,进而带动7月土地购置、新开工面积增速双双回升。但三方面因素或令下半年地产销售面临下行压力:一是7月底政治局会议表态“坚决遏制房价上涨”,目前各地楼市调控只紧不松;二是7月新增PSL投放明显放缓,今年以来全国地产待售降幅收窄,表明去库存压力暂缓,棚改货币化政策或逐步退出;三是房贷利率再创新高,而历史经验表明房贷利率和地产销量增速负相关。五、寻底之路漫漫:经济寻底之路依然漫漫。7月经济继续走弱,生产端工业增速低位持平,需求端出口维持平稳,但投资、消费继续下滑,经济下行拐点进一步确认。8月上旬,41城地产销量增速再度回落转负,六大发电集团耗煤增速较7月继续下滑,表明8月供需起步偏弱。而作为最重要的领先指标,7月社融增速继续回落,意味着下半年经济寻底之路仍漫漫。地产、基建、消费是今年实体经济的关键词。过去两年居民加杠杆买房带动地产投资高增,但居民举债难以持续,而下半年地产投资仍面临下行风险。居民收入增速下滑叠加财富效应减弱,使得今年消费增速持续下滑,尤其汽车等可选消费增速。基建投资增速拐头向下是导致今年投资走弱的主因,7月底国常会、政治局会议表态托底基建,本周财政部发布意见,加快专项债券发行进度,均指向下半年基建投资有望反弹,并成为稳增长的重要抓手。但靠基建投资仍是走举债发展老路,唯有减税降费才是真正的出路。【查看全文

M2同比增速回升,社融增量下降|2018年7月国内金融形势评述

chinamoneymagazine

2018年7月,(1)广义货币同比增速比上月略高;(2)社会融资规模增量同比少增;(3)人民币贷款和人民币存款同比多增;(4)银行间市场利率有所回落;(5)与上月末比,人民币汇率贬值2.93%,海外市场对人民币汇率的贬值预期有所减弱。【查看全文

2018上半年中国系统性金融风险报告——贸易战与去杠杆背景下的复杂局面分析

清华大学五道口金融学院

2018年上半年,由于受贸易战和去杠杆的影响,金融市场震荡明显,内外因素的叠加将对金融市场和实体经济造成一系列综合影响。本报告采用国内外系统性金融风险研究领域的最新成果,结合公开宏观经济数据,度量外部冲击和内部改革对我国系统性金融风险水平的影响程度,判断实体经济运行状况,为这一阶段复杂局面下货币政策与金融监管政策的制定提供科学的参考依据。本报告判断,贸易战导致了市场参与者对未来政策和经济走势不确定性的悲观预期,使得近期我国金融市场系统性风险指标值阶段性快速上升,但并未对我国实体经济造成实质性伤害。宏观层面,本报告认为强监管、去杠杆、构建成熟资本市场的进程应一以贯之,但需避免剧烈去杠杆与贸易战带来的负面冲击在短期内的叠加。货币政策仍需保持中性稳健,但可施行精细化、结构化的政策,依照改革需求为薄弱环节补充流动性,对冲外部风险。微观层面,我国防范系统性金融风险的重点机构是银行业,银行业的盈利能力改善明显,但股份制银行的系统性风险指标值在近期达到历史高点,监管部门应重点关注,防止外部冲击通过银行机构放大与蔓延。【查看全文

一文读懂28家民营金控集团现状

金融监管研究院

2018年最强金控监管进入倒计时,监管层对金控集团的关注越来越多,资本巨头屡次被点名,监管矛头更是重点指向了非金融企业(尤其民营系)发起设立的金控集团。【查看全文

IPO受挫后着急“嫁人”的那些发行人

小兵研究

大发审委上任后的严审状态,让不少IPO企业“闻风而逃”。随着存量企业的不断消化,IPO“堰塞湖”已从高峰时的900家降至300家左右,逐渐“见底”。【查看全文

2018年房地产企业评级有哪些调整?

小时代大资管

2018年1月1日至2018年8月10日,房地产企业主体评级迁移中,次数最多的为AA迁移至AA+,共计13次,其次为AA+迁移至AAA,共计7次。AA主体展望调整2次;主体评级上调情况:评级公司对18家房地产债发行人进行了21次主体评级或展望上调。中诚信证券评估有限公司上调次数最多,达到10次,联合信用评级有限公司和上海新世纪资信评估投资服务有限公司分别上调5次和3次。主体评级下调情况:评级公司对3家房地产公司进行5次评级或展望下调。大公国际下调3次,新世纪下调2次。【查看全文

房贷利率怎么走?

轻金融

从绝对值来看,本轮房贷利率的上行始于2017年1月,据融360数据,2016年末的全国首套和二套房贷利率分别为4.45%和5.40%,分别是基准利率的9折和1.1倍。至今首套房贷利率连续19个月的上涨,二套房贷利率则连续上涨15个月。7月,全国首套和二套房贷利率继续升至5.67%和6.03%,已处于阶段性高点。由于当前房贷基准利率仍维持2015年10月以来4.90%的水平,因此尽管房贷利率有所上浮,但距离2014年的高点7.03%依然有较大差距。【查看全文

合规

ABS破产隔离第一案刷屏,主办律师怎么说?

金融监管研究院

直到2018年8月6日,安徽省合肥市中级人民法院(以下简称“合肥中院”)作出了(2018)皖01执异43号执行裁定书,阐释了司法机关对于基础资产转让的裁判标准,填补了该领域的空白。据有关监管部门工作人员介绍,该案是全国首例以资产证券化基础资产独立性为审查内容的司法裁判案件。该案的民事裁定书所树立的司法裁判标准,将对我国资产证券化制度的完善,以及我国资产证券化市场的健康发展,产生深远的影响。笔者作为本案深圳平安大华汇通财富管理有限公司(以下简称平安大华汇通公司)的代理律师,有幸全程参加了该案的审理过程。笔者通过与主审法官的多次工作沟通,对于法官的裁量标准有了直观的认知,特撰此文与大家分享。希望能够为市场主体如何保障基础资产独立性、规避法律风险提供一些思路和建议。【查看全文

ABS判例刷屏!基础资产独立性认定有多重要?

大队长金融

根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》(下称“《管理规定》”),资产证券化是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。基础资产是资产证券化交易安排的基础,须具备可产生独立且可预测的现金流、权属明确、可特定化、具有可转移性的特征。基础资产的独立性是资产证券化业务制度设计的核心,在进行资产证券化运作时,基础资产应当独立于原始权益人、管理人、托管人及其他业务参与人的固有财产,该等主体的债权人不对基础资产享有请求权或执行的权利,且该等主体因依法解散、被依法撤销或者宣告破产等原因进行清算的,专项计划资产不属于其清算财产。【查看全文

资产证券化中基础资产破产隔离的法律分析

小时代大资管

资产证券化的结构设计和法律分析都是以“风险隔离”为核心展开的,主要包括两个方面,一是设立破产隔离的特殊目的载体,二是以“真实出售”的方式转移基础资产。法律关系主要体现在特殊目的载体与其他主体签订的一系列协议中,要保证特殊目的载体与原始权益人的破产隔离,最重要的是交易安排本身,即基础资产的法律意义上的“真实出售”是否完成,基础资产的真实出售可保证基础资产与原始权益人的破产隔离,阻断原始权益人的债权人或其他相关主体对基础资产的请求权。【查看全文

重磅,网贷108条问题清单公布!根治P2P顽疾!

金融监管研究院

近日全国P2P网贷整治办已向各省市网贷整治办下发了《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》。随着这一通知下发的还有此前市场颇为关注的《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》。这一通知及问题清单的的下发,预示着全国范围内的P2P合规检查即将展开。通过这份有着108条检查项目的问题清单,可以说监管层准备对P2P平台进行一次全面体检,彻底规范。【查看全文

108条P2P合规问题清单全解析,10大亮点曝光!

网贷之家

备受市场关注的《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》终于8月中旬面世。一同下发的还有《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》(以下简称《通知》、全国108条)。《通知》由全国网贷整治办制定,向各地网贷整治办和中国互金协会下发,标志着全国将实行统一的整改验收标准,地区间的监管套利将不复存在。此次合规检查相对以往标准,细则要求有所不同,表现为六项新增、五项差异、十大亮点。【查看全文

重磅!网贷108条清单流出!(附专家解读)

大队长金融

1.P2P平台合规检查问题清单108条全文流出!2. 相比之前北京、上海、广州、深圳公布的多个整改细则,虽然仅有108条,但核心问题全覆盖,且新增了多项要求:线下经营、息费超限、违反审慎经营、规模增长较大…3.对于26号文、64号文、57号文等的新增要求,此次清单也全部覆盖!【查看全文

P2P网贷合规检查实操要点

麻袋理财研究院

网贷行业期盼已久的全国性合规检查标准终于出台——《关于开展 P2P 网络借贷机构合规检查工作的通知》(以下简称《检查通知》)已下发至各省市网贷整治办,通知要求2018年12月底前完成合规检查,但依然没有给出具体备案时间。从《检查通知》来看,合规检查是备案的前置条件,经过检查的平台将被“分级分类”处置,经过各方确认、且基本符合信息中介定位和各类标准的网贷机构,才有资格接入指定的“信息披露和产品登记系统”,再经过一段时间运行检验后,条件成熟的网贷机构才可申请备案。【查看全文

银保监会76号文解读:鼓励续贷,控制抽贷、断贷,满足平台合理融资需求

金融监管研究院

从7月份以来,央行和银保监会的监管风格发生了比较大的变化,然而到目前为止除资管新规执行力度有所放松之外,更多的变化都是态度暧昧,打通货币政策传导机制更深层次可能依靠财政、社会和更高层的改革推动,但短期而言,有赖于微观具体的监管政策纠正。总体的导向性变化并不能解决当前金融机构面临的一些资金投放痛点。笔者对改善信贷条件的建议总体包括:适度放松表外资管放款限制,尤其对通道业务的限制以及探讨允许私募银行理财直接发放贷款;放开信托30%银信合作业务中融资类30%限制;银行的资本充足率缓冲资本适度降低;适度加大民营银行推广范围,放开民营银行有限牌照的限制;股权投资包括债转股实施机构设立向中小银行倾斜,激活体制创新。此外除房地产和地方政府外,如果要真正打通银行资金向民营企业、小微企业、消费领域的流动,还是需要金融体系之外的改革配合,比如税收、民营机构准入、民营企业家更高的尊重和政策参与等。否则单靠金融孤军突进,很难真正打通货币政策传导机制。【查看全文

120亿!我们一起数数工银“巨无霸”私募管理人登记的要点

站长的PE早餐

近期,工商银行旗下注册资金高达人民币120亿元的工银金融资产投资有限公司(以下简称“工银资产投资”)因通过私募基金管理人登记而备受瞩目,笔者结合中国证券投资基金业协会网站关于工银资产投资的私募基金管理人公示信息内容,对私募基金管理人登记要点进行逐一分析。【查看全文

重磅!上交所最新尾盘集合竞价机制,就从下周一实施!不可撤单、不接受市价委托,看五大注意事项

券商中国

今日盘后,上交所发布公告称,自8月20日起调整股票收盘交易机制,通过3分钟集合竞价方式产生收盘价,收盘集合竞价阶段为14:57至15:00。这也意味着,上交所实行了一二十年的收盘连续竞价交易方式终结。【查看全文

近期私募基金备案要求汇总:契约型必须托管,委托管理人需为关联方,双管理人模式审核趋严

领带金融

近期,私募基金管理人跑路事件导致了一系列连锁反应,最明显的影响之一就是私募产品备案审核比以往任何时候都要严格。【查看全文

民促法禁止外资协议控制!教育板块一日蒸发市值300亿!

跨境金融监管

刚刚,在美上市和港上市的内地教育股集体重挫,多只跌幅逾30%。港股截止收盘,睿见教育暴跌39.77%,天立教育跌37.38%,宇华教育跌36.57%,新高教集团跌32.47%,中国新华教育、民生教育、中教控股跌超20%,希望教育、21世纪教育跌超10%。美股盘前,好未来一度跌10%,新东方跌8%,博实乐跌20%,朴新教育跌9%,红黄蓝跌11%。可谓“惨烈”。【查看全文

影院并购中法律风险与尽职调查要点

国浩律师事务所

比今年夏天的太阳更火热的是今年的影院暑期档。近日国内外大片集中上映,各大影院场场爆满,即使提高票价也改变不了“一票难求”的状况。据猫眼数据统计,今年七月内地票房收入已经突破100亿,创历史新高,最近上映的《我不是药神》票房收入已突破30个亿,《西虹市首富》上映不到半月票房收入也突破了22个亿。吃瓜群众只知道徐峥、开心麻花这些制作方赚得盆满钵满,殊不知,电影的票房收入的几乎一半是被街边的影院赚去了。同时,影院、电影的火热也带动了资本市场中影院并购的蓬勃发展。【查看全文

有限公司股东不按出资比例行使表决权之认定——以司法案例为视角

通力律师

《公司法》第四十二条和第四十三条第一款分别表明“股东行使表决权的依据”及“股东会的表决程序”得由章程另作规定。然如何认定章程中对表决权行使所作的规定, 股东仅在股东协议中约定表决权行使的规则又该如何认定?本文通过梳理若干司法案例, 以反映实务界对上述问题的理解。【查看全文

股东抽逃出资之实务认定及风险防范

中伦视界

高周转是目前房地产开发领域的普遍现象,快速投资、快速开发、快速资金回笼与快速再周转是众多房企的制胜法门。在这样资金密集的行业,要实现如此的高周转,房地产开发的程序又如此复杂、周期漫长,作为房地产公司的股东,特别是合作项目公司的股东,有时在实践中较难把握和区分某一交易或行为是否构成抽逃出资的界限,面临较大不确定及风险。本文将结合作者实务经验及相关司法案例,就房地产项目公司股东可能涉及抽逃出资行为的核心要件展开分析,并在此基础上阐述相关法律责任、救济途径、风险防范等实务建议。【查看全文

区块链发币,私募是合法的吗?

肖飒lawyer

一起经历过浮浮沉沉的老朋友,他在美国,我在中国,但我们共同关注区块链技术的全球发展。他向我提出四个小问题,希望我公开作答。虽然飒姐有美国法学院的硕士学位,但我必须说,俺是中国执业律师,从事法律十年来多为中国法律的实践,因此,只能从中国内地法律来解释问题。(尽量结合美国、日本的一些学术成果)【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

解锁交易所ABS的项目审核流程

落笛说

在债市雷声滚滚的大背景下,信用债发行持续遇冷。资产证券化作为融资途径中的后起之秀,在去杠杆的政策加持下却是风景独好。相较去年,ABS的发行规模依旧在不断上升。就企业ABS而言,今年以来,全市场发行规模达到4351亿元,同比增长14%。交易所一直是企业ABS发行的主战场,每一次审核状态的更迭不仅牵动承做汪的心,随着市场关注度的升温,其特定状态的变更有可能会引起广泛传播和错误解读。因此,对于承做、研究、销售等人员而言,正确认识交易所ABS项目审核流程、了解每一步的审核要点显得尤为重要。【查看全文

轻资产长租公寓的ABS探讨

TotalABS

本期主要介绍轻资产的长租公寓ABS。包括蛋壳、魔方、自如三个产品。这三款长租公寓ABS产品,都属于轻资产运营,没有房屋所有权,而且原始权益人债项评级不高。。。那么第三方担保和评级怎么做?风险如何把控?本期内容来源于一个房地产中介朋友的问题。这种轻资产长租公寓ABS一般与网络、多地区、多用户相关,属于房地产+互联网+消费金融范畴,本身就是一种创新和方向,所以,仍有很多问题值得探讨。欢迎大家一起研究、合作。【查看全文

来一沓结构性存款?真结构、假结构,傻傻分不清楚?!

跨境金融监管

「办法」出台,见两小儿辩斗,问其故。一儿曰:“我虽无资质,委人平盘,何尝不可?一儿曰:“我以无资质者不可,得资质者方可为之。”一儿曰:“虚值虽虚,也有值也,此不为真结构乎?”一儿曰:“虚虚实实,虽难断言,过度虚者,岂不为假结构乎?”孰是孰非「办法」不能决也。两小儿笑曰:“孰为汝多知乎?!”【查看全文

一家银行,为何要设立三家资管子公司?

轻金融

近两年来,商业银行都建立了不少的资管子公司。以交通银行为例,2017年12月28日,交银金融资产投资有限公司获准开业,2018年5月31日交通银行又公告设立交银资产管理有限公司,而早在2005年,交通银行就已经和施罗德投资管理有限公司联合成立了交银施罗德基金管理有限公司。那么,交通银行为何要“大费周章”地成立三个控股资管公司呢?这三类同由交通银行控股的公司之间,有怎样的区别和联系呢?未来,银行业对外将形成“三足鼎立”格局,银行系基金专注二级市场投资;资管子公司——理财子公司承接银行理财业务,除了投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产,也允许投向非标准化债权类资产,同时还可以进行权益投资,把握一级市场,解决银行的表外坏账;金融资产投资公司(债转股子公司)专注于不良资产,解决银行的表内坏账。【查看全文

A股、新三板、香港、美国、新加坡上市条件对比!

洞见资本

A股、新三板、香港、美国、新加坡上市,有哪些优势,又有哪些劣势?下面为大家整理了各个不同市场上市条件比较。【查看全文

企业上市流程最全汇总!(30条问答)

洞见资本

企业上市过程中,经常会遇到种种问题,希望可以有一个权威的解答。今天的文章,就带来上交所关于企业上市的三十问。【查看全文

资产负债表、现金流量表、利润表全面分析详细解读

贸易金融

资产负债表是企业财务报告三大主要财务报表之一,选用适当的方法和指标来阅读,分析企业的资产负债表,以正确评价企业的财务状况、偿债能力,对于一个理性的或潜在的投资者而言是极为重要的。【查看全文

为什么说比特币ETF至关重要?

零壹财经

比特币ETF申请牵动着市场人心,似乎SEC(美国证监会)释放的每一次有关其审批结果的信号,都会在数字货币的价格走势上简单粗暴地体现出来。尽管许多币圈人都相信SEC对比特币ETF的批准指日可待,也有很多观点认为,加密货币可能正处于机构投资者的大规模投资浪潮的边缘。但一次次申请挣扎无果表明,它想要通过申请似乎并没有那么简单。【查看全文

知识

中国式金融机构全景图

如是金融研究院

金融机构是链接企业和金融市场的纽带,也是帮助企业投融资的主要推手。对企业来说,选择一个适合自己的金融机构是成功的第一步。今天这篇报告我们从融资的角度出发,讲述挑选适合自身企业的金融机构的原则,并对目前企业的主要融资业务及与这些业务相关的主要金融机构进行系统梳理。【查看全文

无还本续贷不是无原则续贷

新浪财经 | 亿欧

从形式上看,无还本续贷与贷款展期、借新还旧似乎非常相似,都是一种不需要“先还后贷”的续贷方式。但仔细鉴别,无还本续贷与贷款展期、借新还旧有着根本的区别。【查看全文