大数据精选周报 2018-08-26

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

五部委:防范以“区块链”名义进行非法集资

网易

银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局等五部门联合发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》称,近期,一些不法分子打着“金融创新”“区块链”的旗号,通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金,侵害公众合法权益。【查看全文

稳汇率再加码 逆周期因子重启

凤凰网财经

央行转发中国货币网题为《人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”》公告显示,近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。【查看全文

银保监会“三定”方案落地:主席一正四副,部门26+1,编制925人

财经 | 华尔街见闻

备受关注的中国银行保险监督管理委员会(下称“银保监会”)的“三定”方案终于落地。《财经》记者从多个信源获悉,《中国银行保险监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定》(下称“三定”方案),已于8月22日进入银保监会内部发布流程。【查看全文

央行开展1490亿元MLF 今日未开展逆回购操作

网易

为对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,加强货币政策与财政政策的协调配合,维护银行体系流动性合理充裕,2018年8月24日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作1490亿元,无逆回购操作。【查看全文

地方债风险权重或降至零 将释放3万亿元信贷空间

中国网财经 | 凤凰网

有消息称,监管正在酝酿将地方债风险权重从20%调降至零。有分析人士认为,这将显著提升地方债吸引力,银行将会增加地方债的投资总量。【查看全文

标普纳指创新高 奈飞大涨近6% 美元大跌黄金大涨

网易

标普、纳指创下历史新高。标普500指数收涨17.71点,涨幅0.62%,报2874.69点,创收盘纪录新高,本周累涨0.87%。道琼斯工业平均指数收涨133.37点,涨幅0.52%,报25790.35点,本周累涨0.47%。纳斯达克综合指数收涨67.52点,涨幅0.86%,报7945.98点,本周累涨1.66%。【查看全文

观点

刚刚!中国行动!人民币中间价逆周期因子重启!汇率要升?

法询金融

2017年5月,为了适度对冲市场情绪的顺周期波动,外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为,稳定了市场预期。2018年1月,随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡,人民币对美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续将“逆周期因子”调整至中性。【查看全文

年内万亿专项债如何发力?

姜超宏观债券研究

年内尚有超万亿专项债新增额度。上半年地方债更侧重于推进债务置换,新增债发行较少。1-7月地方置换债(包括再融资券)累计发行有1.37万亿,到7月底非地方债券形式的地方政府债务预计只剩下0.5万亿左右,年内债务置换将继续推进,但置换压力较上半年已有明显减少。而新增债从5月始启动,截至7月底合计发行仅0.8万亿左右。特别是新增专项债,年初以来累计发行量仅有1500亿左右。今年专项债新增额度安排了1.35万亿,现有额度下新增专项债还有1.2万亿的发行量空间。新增专项债将转为年内地方债发行工作重心,且8-10月将是集中发行期。近日财政部要求加快地方专项债券发行和使用进度,新增专项债发行量在3季度原则上要完成全年80%,剩余额度主要放在10月份发行。截至8月20日,8月各地已经发行出来的新增专项债规模已有1610亿,还有1410亿披露了发行文件,近日将完成发行,合计已超3000亿。【查看全文

当前非标业务监管形势及未来预判

金融监管研究院

从7月20号央行的通知来看,可以看到整个监管层对之前资管新规的监管体系做了一些调整和放松,但总体看来还是在新规的框架之上,并没有废止新规的任何内容。但是如果再往前走,部分条款可能会有进一步松动,其实在720央行通知中关于估值的放松我们可以看到这样的一个迹象,这其实也是形势所趋,在现实的压力面前不得不做出的妥协。【查看全文

债市还有机会吗?

联讯麒麟堂

8月中旬后,债券市场出现了明显的下跌。十年国债期货主力合约跌去了一块五,十年国开活跃券180205收益率上行了16BP,收在4.27%(截止8月17日)。这背后的原因是什么?债券市场是否还有机会?本篇文章主要就这两个问题展开讨论。【查看全文

滞胀担忧不足为虑,债市的问题来自于内部

债市覃谈

股债齐跌,滞胀是心动还是幡动?最近一周多的时间,大类资产表现最突出的特征是:今年以来相当精确的“股债跷跷板”现象消失,取而代之的是“股债双杀”,结合部分供给侧改革相关的工业品价格上涨、生猪价格底部快速反弹、房租上涨成为热门话题,似乎滞胀预期正在成为近期大类资产市场的主导因素。本篇报告,我们重点讨论滞胀和滞胀预期。【查看全文

【我们也许正在经历一次宏观调控大创新】地产、消费有约束,基建如何在不加杠杆的前提下扩张?

CITICS债券研究

关于宽财政的讨论愈来愈多,但市场仍然困惑,如何在去杠杆与防范地方政府债务风险下,完成一轮财政宽松周期。我们认为过去的以土地出让的资金来做基建的支出这一模式濒临极限,未来需要在资金来源上有所创新,而这些渠道创新动辄万亿的规模会对债市产生直接或间接的影响,本文便对此影响进行沙盘推演。【查看全文

资管新规下的结构化产品是不是已经没有未来?

小兵研究

在分析结构化产品前,我们先明确本文的资管业务新规指什么,是指2018年7月20日证监会起草的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》(以下简称资管业务新规),以上2个征求意见稿是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《指导意见》)的配套细则,进一步规范了证券期货经营机构私募资产管理业务发展。【查看全文

资管新规信托指导意见出台, 转型痛点在哪

阿尔法智库

转型不是个新话题,但是是个时刻都会引起关注的话题。中国经济的转型、中国银行业的转型等等,提了多少年,说了多少年,方向很明确,都还在艰难探索。中国信托公司的转型也是一样,虽然转型的紧迫感越来越强烈,但是只要有钱挣,有业务做,转型始终不是最紧迫的事情。2018年信托公司总体业绩相对尚可,核心关注风险。但是也可以看到,招商银行今日零售业务做的好,产品代销快,怎不是多年前痛定思痛、敢于部分放弃看似衣食无忧的对公业务多年累积的结果。我国信托公司至今没有转型成功的,只能说个别信托公司在努力转型方面要做的比其他公司好。也有很多人关心,信托公司转型的路径到底是什么?可以说没有统一的模板,坚持正确的方向,持之以恒,终究会脱颖而出。但是转型不会一帆风顺,总有些痛点需要克服,需要穿越黎明前的黑暗。以下首先介绍2018年的信托业务创新转型特点,然而剖析部分转型现象或者痛点。【查看全文

银行类货币基金产品还有前途吗?

小兵研究

自资管新规出台以来,商业银行理财已开始准备向净值化产品转型,作为现金管理类的银行类货基产品受到市场的欢迎。7月20日,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,明确银行的现金管理类产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值,为商业银行类货基产品的发展又提供了政策支持。【查看全文

小银行转型怎么看、怎么办

国家金融与发展实验室

小银行是我国金融体系的主体,是推动经济转型、促进金融竞争的重要力量,是服务中小微企业的主力军。在对不同地区各类小银行的转型情况进行持续跟踪调研后发现,面对利率市场化和金融科技的冲击时,小银行正在积极探索转型发展,但也存在不少痛点和难以解决的问题,究其主因,应是小银行市场化改革不彻底。实现小银行转型应当多措并举,引导广大小银行澄清认识误区、明确发展战略,就转型发展迈出实质性步伐,真正实现差异化发展。【查看全文

关于地方政府债务相关问题的探讨与思考

博瞻智库

中国有两个最大的刚兑市场,分别为地方政府债务市场和房地产市场,而所谓的打破刚兑主要看这两个市场的问题是否能够得到有效解决,否则打破刚兑的政策宣言将会大打折扣。我们在现实中所经常看到的现象是,这两个市场的政策发布频率和力度可能是最大的,然而一些问题却屡禁不止。【查看全文

警惕棚改货币化及影子银行推升房地产需求

一起学私募

货币化安置去除房地产库存的主要逻辑,在于创造了居民对存量商品房的需求。地方政府在国家层面的资金支持下,以货币形式对棚改、拆迁居民进行补贴,短时间内形成了一个持有百万现金的阶层,催生了大量刚性购房需求。随着购房需求大幅提升,房地产库存也得到了有效下降。这在房地产库存问题较为严重的三、四线城市表现尤为明显。【查看全文

漫谈我国小微企业融资问题

博瞻智库

小微企业融资难融资贵一直是世界性难题,而在中国近期的诸多政策文件和相关信息中,小微企业融资问题总是居于非常重要的位置。这似乎在传递一个错觉,即国内小微企业目前从银行等金融体系中获得的融资规模比较低以及金融机构对小微企业服务能力较低或动力不足等,然而事实真得如此吗?【查看全文

关注境内掉期点转负

建行金融市场业务

今年来,美元兑人民币掉期点快速下行。7月26日,1年期掉期点曾短暂测试贴水(即负数),为2014年3月来首次;此后,1年期掉期点继续下探,最低触及-200点。未来,掉期点贴水会成为常态吗?【查看全文

对未来两个月货币政策的推演

债市覃谈

随着地方债供给放量、宽信用政策不断,流动性不可能再回到8月初的异常宽松状态。后续货币政策可能的演绎路径为,9月份跟随美联储加息,随后进行一次降准,在此之前,央行通过OMO+MLF相机抉择进行量上的对冲,起到维稳流动性的目的。长端利率的波段交易机会仍属鸡肋,手快机会有,手慢机会无,对于交易能力不算特别强的投资者,仍应该坚持越涨越卖的策略。【查看全文

金融领域的AI运用

株式会社野村综合研究所 | 未央网

AI在金融业的运用正稳步推进,尤其是在”风险评估”、”金融市场分析及调研”、”投资及证券投资组合管理”等领域的用例有所增加。目前虽是以业务改善为重点,但今后有望在金融机构寻求自身角色转变的过程中,将其用于新开创的事业。【查看全文

P2P的化茧成蝶之路,才刚刚开始…

大队长金融

自2018年年初以来,尤其是最近3个月,用“风声鹤唳”来形容整个网络借贷信息中介业务(以下简称“P2P”)乃至整个互金行业并不夸张。在经济下行、金融去杠杆的整体大环境下,互金行业因其“民间”、“非持牌”、“创新”等与当前金融监管大原则并不完全匹配的固有属性,首当其冲地遭到了本轮“金融台风”的扫荡。【查看全文

P2P不刚兑就会死?这是伪命题

互联网金融

当逾期发生时,刚兑,还是不刚兑?这是所有P2P平台都会面临的重大抉择,这几乎等同于“哈姆雷特之问”:生存,还是毁灭?自P2P网贷进入中国以来,刚兑逐渐成为行业潜规则,谁不刚兑,就很可能惨遭淘汰。【查看全文

租房分期,刚需的“花式收割”

独角金融 | 未央网

近日,我爱我家副总裁胡景晖的一系列言论及其突然辞职,把房租快速上涨的问题引爆,一时间,“房租上涨过快”的话题刷屏网络。据中国房地产业协会数据显示,今年7月,北京房租均价达到92.33元/月/平方米,环比上涨2.63%,同比上涨21.89%。房租的过快上涨,不仅是让人买不起房了,甚至连租都快租不起了。以公开数据中北上广深的房租价格来看,一个次卧每月的租金普遍都在2000元到3000元甚至更高,取中间数2500元计算,押一付三,一次性就要交付1万元房租。这对于刚毕业或者收水平不高的各种漂来说,显然很有压力。哪里有需求,哪里就有相应的服务。随着房租价格快速上涨而出现的,还有租房分期。短短几年时间,租房分期这个细分领域,已经出现了自如白条、房司令、会分期等众多知名以及不知名的平台,各平台联合收割着住房刚需的红利。【查看全文

突破传统,新技术与新模式如何推动建筑业进化

资本实验室

在各行业应对新技术和新模式的变革中,建筑业就像一个身躯庞大、但又步履缓慢的大个子。一方面,建筑业对整体经济的贡献毋庸置疑,但另一方面,其进化速度显然落后于许多行业。【查看全文

资本寒冬之下,网络互助平台春天将至?

itlaoyou-com | 钛媒体

网络互助的发展必然要经历四个阶段:冷启动、泡沫期、沉淀期、成熟期。现在是第三阶段之末,投机者清退离场,冬天已经接近尾声。网络互助将在半年之后迎来春天,并奠定未来10年的基础。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

企业资产证券化产品月度报告(2018年7月)

中诚信证评

本文对2018年7月企业资产证券化产品的发行及备案情况进行了简要回顾,同时对二级市场交易情况和8月份的到期情况进行了汇总,并梳理了7月份相关监管政策与部分行业动态,进行了简要点评与展望。【查看全文

公司债月度报告(2018年7月)

中诚信证评

本文对2018年7月公司债在一级市场的发行情况进行简要回顾,并就各类因素包括发行人所在地区、发行期限、所属行业、信用级别、发行利率和信用事件等做了简要分析。【查看全文

资产支持证券市场月报——发行规模环比下降,住房租赁ABS业务持续推进

联合资信

继碧桂园、保利地产和越秀集团等多家房地产企业多个住房租赁ABS项目获审批后,住房租赁ABS业务在7月份持续推进。7月5日“中联前海开源-恒大租赁住房一号第N期资产支持专项计划”获上海证券交易所审批,该产品融资规模高达100亿元,原始权益人为恒大地产集团有限公司,是恒大集团首单租赁住房ABS产品;7月6日,“世茂-华能-开源住房租赁信托受益权资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行,原始权益人为上海薇捷企业管理有限公司,基础资产为信托收益权,储架规模10亿元,首期发行5亿元,发行票面利率为5.6%,期限20年,评级为AAA级,该项目是全国首单住房租赁储架式租金ABS项目。【查看全文

2018年二季度房地产债券发行市场分析

联合资信

2018年上半年,中国房地产开发投资完成额5.55万亿元,同比增长9.7%,增速较2018年一季度的9.9%小幅回落,其中住宅投资完成额3.90万亿元(占比70.27%),同比增长13.60%,增速较2018年一季度小幅回升0.30个百分点,房地产开发投资增速仍维持高位。从开工情况来看,2018年上半年,房屋新开工面积9.58亿平方米,同比增长11.8%,增速较2018年一季度上升2.1个百分点。土地购置方面,2018年上半年房地产开发企业土地购置面积1.11亿平方米,同比增长7.2%,土地成交价款0.53万亿元,同比增长20.3%。新开工对地产投资增速贡献有所增加。【查看全文

高评级上行,中低评级下行

固收彬法

8月17日,产业债整体行业利差为104.20bp,与8月10日相比,下行2.04bp。分行业来看,轻工制造、电子、纺织服装、医药生物的行业利差最高,分别为241.56bp、238.63bp、232.31bp、180.01bp。【查看全文

2018年产业债评级调整有何特征?

固收彬法

从评级调整的数量对比来看,今年评级上调主体数量大幅减少,评级下调主体数量与去年大致持平,整体而言,评级调整显示信用资质的边际改善不及去年。我们分别从结构性特征、财务状态、评级调整原因三方面对今年评级调整的主体进行梳理。【查看全文

七月私募基金行业月报——2018上半年政府引导基金规模超5万亿,引领私募股权投资市场

元时代智库

一、股权投资市场● 2018H1国内共成立1171只政府引导基金,总目标规模达58546亿元,成为私募股权投资市场中一股非常重要的力量。● 截止2018年7月底,国内一级市场投融资事件共有887起,总融资金额高达3830.20亿人民币。二、私募基金产品● 截至 2018 年 7 月底,已备案私募基金 74777 只,环比增长 1.25%;管理基金规模12.79 万亿元,环比增长 1.46%。● 私募股权投资基金规模占比达58%,各细分私募基金规模占比变化不大。三、私募基金管理人● 截至 2018 年 7 月底,已登记私募基金管理人 24093 家,环比增长 0.79%。● 截至 2018 年 7 月底,已登记的私募基金管理人有管理规模的共21252家,平均管理基金规模 6.02 亿元。【查看全文

退库总数超5000个,9地区超半数PPP项目退库

PPP知乎

自92号文发布之日至2018年8月24日,退至项目库之外的PPP项目(以下简称“退库项目”)累计已达5678项,共计5.59万亿。与92号文发布之时全国PPP综合信息平台中项目情况对比发现,甘肃、新疆、内蒙古、宁夏、江西、辽宁、重庆、云南、黑龙江等9个地区的退库项目数量达到甚至超过92号文发布之时在库数量的50%。【查看全文

PPP项目清理放缓,6月总投资额环比回升

中金点睛

近期,财政部公布了截至2018年6月底的PPP留存项目库清单。自去年11月PPP项目库清理启动以来,我们持续跟踪各省、各行业的出库情况,在此更新相关进展。具体看,2季度PPP项目库清理步伐有所放缓,且6月项目总投资额和数量均环比回升。从5-6月的最新数据看,PPP项目清理或已告一段落。当前宏观政策环境下,3季度基建项目执行进度可能会明显加快。【查看全文

全国511家银行零售理财能力排名报告(2018上半年)

普益标准

零售理财能力综合排名:全国性银行排名前五的分别是招商银行、中国工商银行、中国光大银行、中国民生银行和兴业银行;城市商业银行排名前十的分别是南京银行、江苏银行、北京银行、上海银行、哈尔滨银行、锦州银行、青岛银行、宁波银行、徽商银行和重庆银行;农村金融机构排名前十的分别是广州农商银行、上海农商银行、江苏江南农商银行、重庆农商银行、江苏常熟农商银行、青岛农商银行、广东顺德农商银行、广东南海农商银行、东莞农商银行和宁波鄞州农商银行。【查看全文

国际金价延续跌势|2018年7月上海黄金交易所市场综述

chinamoneymagazine

2018年7月,上海黄金交易所各类合约的成交金额为21,221.41亿元,同比增加41.45%,会员自营和代理业务的交易金额分别为17,680.35亿元和3,541.06亿元。当月黄金成交量为7,173,654.74千克,同比增加97.83%,成交金额19,262.8亿元,同比增加94.96%,日均成交量为326,075.21千克,铂金成交2,420千克,同比减少42.27%,成交金额4.69亿元,同比减少48.21%,日均成交量为110千克。白银成交53,728,936千克,同比减少62.09%,成交金额1,953.91亿元,同比减少63.14%,日均成交量为2,442,224.36千克。【查看全文

央行发布2018年第二季度支付体系运行总体情况

支付圈

据人民银行刚刚公布2018年第二季度支付业务统计数据显示,全国支付体系运行平稳,社会资金交易规模不断扩大,支付业务量稳中有升。【查看全文

保费、融资、牌照,一文盘点保险业半年动态

保观

2018年已过半,随着保费数据的出炉,保险业的期中考试至此也告一段落。小观将这段时间里业内发生的:行业数据、中介及融资动态、行业大事记、融资概况等做出了梳理,带领大家回顾并了解过去的半年中保险业发生了哪些变化。本文纯干货,仅供大家参考。【查看全文

降准助推7月货币乘数回升,外汇占款保持稳定

中金点睛

7月央行资产负债表扩张581亿元,主要受央行对金融机构债权增加以及政府存款上升在资产与负债两端的推动。外汇占款小幅上升108亿元,表明目前尚未有明确的资本外流的迹象;基础货币收缩6,614亿元,受缴税等季节性因素驱动,7月政府存款上升7,200亿元。7月货币乘数从6月的5.56回升至5.70。我们认为,财政资金使用效率亟需提高,央行也有进一步降准的空间,以推动货币供应扩张。【查看全文

警惕资金面边际收紧——7月全社会债务数据综述

轩言全球宏观

合并来看,中国经济仍处于一种实际产出下行下的减量博弈状态,推荐滞胀下现金为王的资产配置策略,建议投资者关注持有资产产生的现金流,而非资本利得。对于债券而言,在滞胀的中后期随着融资需求主动下降,长端利率债收益率会触顶回落;而风险资产价格的底部还需等到滞胀之后的衰退阶段,在滞胀阶段风险资产如果上涨,核心逻辑主要是行业集中度上升下的剩者为王。我们预计滞胀状态会持续到2019年中期。【查看全文

金融业对外开放正超预期推进(附2017年以来31项开放政策信息)

博瞻智库

2017年以来政策层面至少有31项涉及金融业对外开放。而银保监会今年的两大政策文件(2018年第3号令和第5号令)均涉及到金融业对外开放,其中2017年以来至少有6个政策文件涉及到。在外部压力和内部开放动力之下,金融业对外开放进程确有加快和扩大态势。【查看全文

Fintech视角下金融服务实体经济研究报告

中关村互联网金融研究院

8月16日,国家金融与发展实验室、中国社会科学研究院金融研究所和宜信宜人贷联合发布了《Fintech视角下金融服务实体经济研究报告》,该报告分析了在我国经济处于“三期叠加状态”、经济发展不平衡不充分的背景下,金融科技如何更好地服务实体经济的问题。本报告主要研究了当前金融服务实体经济面临的问题、金融科技各业态的发展状况和金融科技提升普惠金融能力的特点与优势。在此,宜信研究院将该报告的精编版本发布出来,以飨读者。【查看全文

中国PE/VC万字简史:深度干货,读懂一个时代!

洞见资本

从2001年至2015年初中国创投界崛起的一段历史,非常震撼。那些投资大咖,他们的崛起似乎就是那一年,那件事,其实并不遥远;看着哪些年的青涩照片,他们也并不是天生就沉稳睿智;还有除了那些刷烂朋友圈的大佬们,原来创投圈还有很多人,一直很低调,却又做过那么多轰轰烈烈的大事。【查看全文

历史上货币宽松时期的转债表现如何?

固收彬法

转债的估值整体还是在历史的中枢,从另外两个角度来看:转股时间、绝对价格,转债在目前的这个位置已经有较高的配置价值。转股时间方面,可转债平均2年左右就能完成转股,而绝对价格方面,小于100的转债数量占比不低。【查看全文

互联网未上市独角兽企业榜单

艾瑞咨询

随着行业发展变化,独角兽企业已不再稀缺,虽然近期有不少企业冲击上市,但仍有不少独角兽企业并未选择上市之路。艾瑞网以行业为维度划分赛道,根据估值盘点各赛道中未上市独角兽企业。【查看全文

合规

银保监会废止和修改部分规章 推动扩大银行业开放举措落地

中国银行业杂志

据中国银保监会官网8月23日消息,为贯彻党的十九大关于推动形成全面开放新格局的政策精神,推动已宣布的扩大银行业开放举措尽快落地,银保监会发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定》(以下简称《决定》),取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制,实施内外资一致的股权投资比例规则,持续推进外资投资便利化。【查看全文

证监会正式发布《外商投资期货公司管理办法》!

大队长金融

明确适用范围。外商投资期货公司界定为单一或有关联关系的多个境外股东直接持有或间接控制公司5%以上股权的期货公司。细化境外股东条件。境外股东应当具有良好的国际声誉和经营业绩,近3年业务规模、收入、利润居于国际前列,近3年长期信用均保持在高水平。规范间接持股。要求境外投资者通过投资关系、协议或其他安排,实际控制期货公司5%以上股权的,应当转为直接持股,但对通过中国境内证券公司间接持有期货公司股权及中国证监会规定的其他情形予以豁免。牌照申请。符合条件的境外投资者可依照现有规定向证监会提交申请,持有境内期货公司股比不超过51%,三年后股比不受限制。【查看全文

地方政府债风险权重或降为0!

法询金融

据中国证券报媒体报道,监管在酝酿将地方债风险权重在近期从20%调降至零,这将会显著提升地方债吸引力,并提高银行配置需求将显著提升。【查看全文

看懂了信托37号文,就看懂了信托未来10年

大队长金融

作为资管新规的配套政策,7月20日人民银行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》。同一天,证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》和附件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》。【查看全文

资管新规信托细则落地!善意通道或将放开!

金融监管研究院

窗口指导出台的背景是放缓去杠杆的节奏,不强行去杠杆。这也意味着监管部门放开信托通道业务,事务类信托规模可以在未来一段时间内保持,甚至增加,但前提条件是符合资管新规和执行细则的规定。结合此次信托资管新规细则的内容来看,虽然没法确认允许“善意通道”业务的内容是否已经正式写入正式稿,但可以说目前上市场已有对于信托通道业务“松绑”的预期。【查看全文

私募基金认定的法律分析

国浩律师事务所

中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会”)会长洪磊在“2018年青岛·中国财富论坛”上发言指出,私募基金本质属性和治理逻辑不清晰,防范利益冲突、保护投资者利益仍面临巨大挑战。从法律层面看,私募基金的内涵和本质缺少法理界定,导致行政监管和行业自律规则无法将基金治理要求落到实处。【查看全文

强监管来临!中基协即将更新《登记须知》及《备案须知》

领带金融

2018年8月9日,在江苏省私募基金管理人培训班中,来自中基协的两位老师带来了对《私募基金登记备案及自律管理规则》的解读,其中的许多内容可以说是对当前私募基金登记备案的指导性纲领。【查看全文

那些容易被忽视的私募基金设立与项目投资之间的连接性问题

汉坤律师事务所

按照中国证券投资基金业协会(简称“基金业协会”)目前分类标准,私募基金可分为私募股权/创业投资基金、私募证券投资基金和其他类型私募投资基金。其中,与股权投资紧密相连的当属私募股权投资基金和私募创业投资基金。私募股权投资基金(与私募创业投资基金一起,为本文之目的合称“私募基金”)起源于国外,于上世纪80年代被引入中国。上世纪90年代初至2007年期间,私募基金在中国开始萌芽并较为缓慢发展,主要形式是一些华人管理团队为主的私募股权投资机构以其境外募集管理的美元基金投资中国企业境外上市架构(即红筹架构)或境内上市架构(即JV架构),以及在境内设立外商投资创业投资企业(FIVCIE)等形式的投资实体并开展股权投资。2007年《中华人民共和国合伙企业法》生效后,境内私募基金得以快速发展,并在2014年基金业协会监管后获得更加规范性的迅猛发展。【查看全文

基金合同到底应该怎么看?

大队长金融

投资人在投资基金、资管产品时,通常会被要求签署大量的文件,多达数十页的基金合同往往让投资人看得云里雾里,很多投资人甚至都未细看过其签署的基金合同及配套文件,更别提注意到文件中存在的法律风险。签署基金合同的流程是怎样的?基金合同究竟应该怎么看?重点要关注哪些条款?基金合同中又存在着哪些“坑”?我们将在本文中予以分析。【查看全文

回购权纠纷解析

中伦视界

回购权纠纷是私募股权投资纠纷中的常见类型,对于回购权条款的法律效力,根据目前的法律法规及司法判例,投资人与目标公司股东的回购权条款是有效的;而投资人与目标公司的回购权条款可能会因损害资本不变原则而被法院认定为无效。但随着最新指导案例的出台,该类回购协议的效力可能会逐渐得到法院的认可。【查看全文

差额补足是担保吗?是否会因主合同无效而无效?

小时代大资管

差额补足是私募股权基金中常见的条款,通常是作为增信措施来保障投资人的本金及收益,或保障整个私募基金的投资收益。但实践中对差额补足的争议不断,有观点认为差额补足本质上是保证,有观点认为属于债务加入,有观点认为属于赠予,还有观点认为其属于独立的合同义务。对差额补足的不同定性将直接影响差额补足条款本身的效力、责任承担方式和补足范围,对差额补足义务人和权利人的利益可能产生重大影响。本文将通过若干典型案例,分析差额补足条款的主要类型、法律关系、法律后果,并给出实务建议。【查看全文

银保监会“三定”方案公布!

金融监管研究院

据权威媒体《证券时报》旗下新媒体券商中国报道,8月22日,银保监会“三定”方案已于2018年8月14日起正式实施。通过将原银监会和原保监会内设部门的合并、撤销和增设,最终银保监会设置26个监管职能部门(不包括机关党委),即加总一共27个个内设部门。【查看全文

上海金融法院的设立及其对金融机构的影响

金杜研究院

上海金融法院兼具 “中级法院”和“专门法院”的特点,重点体现在专家断案和金融案件集中管辖两个方面。【查看全文

私募基金参与市场化债转股的相关法律问题

国浩律师事务所

2016年9月22日,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(国发「2016」54号),正式提出市场化、法治化债转股。私募基金凭其较强的社会资本募集能力、灵活的交易操作方式、项目一对一隔离等诸多优势,而在市场中得到较为广泛的运用。【查看全文

新一轮债转股问题与对策研究

国浩律师事务所

为降低企业的杠杆率,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》、《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》等系列文件旨在启动新一轮债转股,各地方政府也纷纷出台了地方性政策来推动债转股的实施。较1999年政策性债转股不同的是,新一轮债转股以市场化为特点,坚持市场化运行。从新一轮市场化债转股的现状来看,目前已经落地的债转股项目基本上符合市场化、法治化的要求。但新一轮债转股在资金募集、企业筛选、法人治理、股权退出等方面仍存在问题,因此应明确法律架构及细化操作流程,合理设计债转股模式及定价模式,完善公司治理及股权退出机制以此推进债转股的顺利实施。【查看全文

政府融资平台业务:如今金融机构该怎么做?

金融监管研究院

在当前外部压力凸显,实体经济衰落背景下,融资平台公司让商业银行陷入左右为难境地,用“一半是海水、一半是火焰”来形容一点都不为过。一边是监管政策及违规处罚不断加码,严控地方政府隐性债务,稍有不慎便违规问责丢乌纱;另一边是国务院常务会提到要有效保障在建项目资金需求,“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”,春风来了,不免又让金融机构产生“忙趁东风放纸鸢”的冲动。但真的要做业务时,冲动依然只能放一边。即使金融委说了知错就改的要鼓励,但确实没有必要总是去试错。【查看全文

国有资产监管系列文章之一:如何认定国有企业

环球律师事务所

我国的国有企业受到一系列国有资产法规的监管,其中的基础法规包括如:《中华人民共和国企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》、《企业国有资产交易监督管理办法》。同时,我国还有适用于上市公司国有股权监管、国有股权无偿划转、国有资产评估、国有企业改制、国有产权管理、员工激励等各方面的国有监管规则,从而建立起一个庞大的法律监管体系。然而一切有关国有企业的问题的出发点,或者说首先要解决的问题是:如何认定国有企业?【查看全文

跨境并购融资交易的关注要点

通力律师

近年来随着中国企业海外并购交易的逐步增多, 跨境并购融资逐渐成为中国境内银行的业务热点。我们有幸参与了多个海外并购融资交易, 协助诸多中国境内银行和企业进行跨境融资架构设计、文件起草、谈判及交割。就跨境并购融资交易中的诸多值得关注的要点, 我们以此文以飨读者, 以期共同探讨。【查看全文

网贷“108条”新变动解读

网贷之家 | 未央网

2018年8月17日,《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》(以下简称“108条”)下发,对网贷机构合规有了最新的要求。本所律师根据互联网金融的实践经验,现对108条提出以下变动要点总结,从实务角度出发提出相关注意事项进行解读,供各方参考。【查看全文

详细P2P监管政策法规,你get了吗?

P2P黑板报 | 亿欧

在中小额贷款炙手可热的今天,身兼“投资人”和“借款人”双重身份的我们如何做到对政策熟稔于胸从而规避风险呢?下面跟着亿欧一起解读一下详细政策吧!【查看全文

债转是P2P的核心模式,受法律保护和监管支持

P2P黑板报 | 亿欧

无论是法律层面还是近期出台的监管层面,管理层都没有明确禁止债权转让,合法合规的债权转让受到法律保护和监管层的支持。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

对ABS信用风险关注点的简要梳理

鹏元评级

本文将结合国内证券化市场的特征,对我国资产证券化产品的基础资产、交易结构设计及主要参与方相关风险关注点进行简要梳理。【查看全文

一文分析自如ABS

金融科技洞察

胡景晖以我爱我家副总裁的身份揭露了房屋租赁中介的内战,就像揭开了一锅即将沸腾的热水。胡景晖指责以自如、蛋壳为代表的长租公寓运营商,以高出市场价20%至40%的价格争抢房源,导致房价暴涨,并断言:长租公寓爆仓的危害性不亚于P2P,2018年是长租公寓的死亡之年。需要讨论的是,这种竞争方式到底会不会导致长租公寓爆仓?而对于这一点,被点名的如家、蛋壳都没有直接回应。【查看全文

资本在长租市场中究竟扮演了什么角色?

REITs行业研究

近日,关于机构化租赁模式、一线城市租金水平、资本在长租市场中扮演的角色等话题讨论甚嚣尘上。关于长租市场“资本推高房租”等结论的自媒体文章点击量频频10万+;长租公寓代表偶有发声,但大多语焉不详;各地政府部门虽尚未见权威发声,但已有查处行动,不过信息公开又不足够充分,一时引发市场种种猜疑。本文根据中联基金总经理何亮宇在有关会议上的发言整理,系与柯春欣、范熙武、刘洋、张煜等讨论得出,主要从维护行业发展良好局面的角度,对相关热点问题进行“正本清源”的一些阐释。【查看全文

滑雪场也能ABS?万科松花湖度假区ABS案例解析

领带金融

近期,万科松花湖度假区ABS在深交所成功发行,旅游地产ABS又添新单。本产品规模10.59亿,产品期限8年,其中优先级规模10.06亿,评级均为AAA,加权发行利率5.26%,优先级产品一共9档,其中 04 -09 档产品每3年附有回售及赎回选择权,相当于该产品的实际期限为3年。【查看全文

PPP政府中长期支出被地方定为隐性债务!

PPP大讲堂

政府隐性债务增长过快、风险不可测引起高层警惕,一场遏制隐形债务增长的风暴今年开始在各地刮起。从消息人士拿到一份某省会城市财政局要求统计当地隐性债务的通知,通知要求开展政府和社会资本合作(PPP)项目形成的政府中长期支出事项被列入隐性债务。该人士表示,这意味着在遏制隐性债务增长背景下,当地PPP监管将加强,政府付费类的PPP项目将减少。【查看全文

好银行,坏银行?——银行资产质量研究手册

轻金融

如何判定一家银行资产质量的好与怀?好银行、坏银行如何区分?天风证券这篇报告,给我们一个“商业银行资产质量研究框架”。报告认为,决定商业银行资产质量的三因素:长期看历史遗留(过往信贷投放风格)。不良高发的行业高度重叠,且表现出顺周期性,抓住不良易发生行业就抓住了不良生成;只有投放策略才能改变真实资产质量。中期看宏观经济。贷款的质量本质上是客户的到期还本付息的能力和意愿,而导致该能力和意愿下降的主要原因是利润下滑、融资收紧。短期看策略选择,“三率平衡”约束下,银行以不良认定、拨备计提、不良处置等策略来灵活调整不良额和拨备额。【查看全文

供应链金融精华全解析

保理法律研究

一、供应链金融未来发展趋势;二、供应链金融集中行业;三、供应链金融操作模式;四、供应链融资模式;五、供应链金融特征;六、供应链金融风险详解;七、影响供应链金融风险的五大因素;八、供应链金融的风险管控原则;九、供应链金融风险管控手法详解。【查看全文

供应链金融下的反向保理模式

保理法律研究

反向保理和传统保理的主要区别在于反向保理主要通过实力强大的核心企业切入供应链,通过对其上游供应商准入实现从点到面的保理融资。在反向保理中保理机构直接针对核心企业开展业务,在应收账款的确认和贸易真实性的把控上也更容易。【查看全文

看看你在并购尽调阶层圈的哪一层

小兵研究

2008年,联想收购IBM个人电脑业务,那是中国企业第一宗大型跨境交易。截至今年,中国已累计达成650多宗交易额一亿美元以上的并购案。回顾2008-2018年中国企业的这10年跨境并购史,我们不难发现,中国买家的表现参差不齐,大部分交易并没有按原计划实现目标。【查看全文

消费金融系列报告——消费金融各类玩家盈利模式分析

中关村互联网金融研究院

消费金融市场的主要玩家,包括银行、持牌消费金融公司、互联网消费金融和租赁公司消费金融四大类。他们的收入、成本、利差都有什么不同?本文进行了详细的分析。【查看全文

重启逆周期因子的三个影响

扑克投资家

中间价对于人民币即期汇率而言,有点像股票价格的上日“收盘价”。一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上的±10%,人民币汇率每日升贬的极端值是中间价基础上的±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天涨停和跌停的极端价位,中间价既是每个交易日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的一个关键条件。本次重启逆周期因子的影响主要体现在三个方面:首先,重启逆周期因子针对的是外汇市场中存在的顺周期行为;其次,重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力;第三,重启逆周期因子有助于降低汇率稳定与利率政策之间的冲突。【查看全文

知识

地产类ABS专题研究——物业费ABS

CNABS

从物业公司的经营特点来看,物业公司按照签订的物业服务合同的约定,对房屋及配套的设施设备和相关场地进行维修、养护、管理,维护相关区域内的环境卫生和秩序,并收取物业服务费。物业服务费收取的基础是物权法法定的收费及物业服务合同,现金流较为稳定,结合企业资产证券化的特征来看,将物业费作为底层资产发行物业费ABS产品具有可行性和操作性。【查看全文

绿色资产支持证券之前世今生

小时代大资管

近日,上海证券交易所发布了《上海证券交易所资产支持证券化业务问答》,对绿色资产支持证券的相关内容和操作流程进行了相应阐述。作为上交所即绿色公司债券之后又一出具明确指导性文件的“绿色”概念固收产品,绿色资产支持证券必将引来市场更多的关注。这个特殊产品的缘起、发展究竟如何,未来又将引领怎样的发展趋势?笔者在此抛转引玉,叙一叙绿色资产支持证券的前世今生。【查看全文

现市场存在的商票贴现模式有哪些?区别在哪?

保理法律研究

大家都知道,商业承兑汇票贴现难于银行承兑汇票,因为商业承兑汇票的承兑人是企业,银行承兑汇票的承兑人是银行,企业的信用低于银行。那么商业承兑汇票是如何进行贴现,市场上存在哪些贴现模式呢?【查看全文

地方政府是怎么借钱的?一文盘点地方债务的那些套路

扑克投资家

近期,传《中共中央 国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》已经成文落地。从财政部部长此前在媒体中透露的口径来看,坚决遏制隐性债务增量,积极稳妥化解存量隐性债务将是未来的重点任务。到目前为止,地方政府债务监管走过了将近十年的历程。期间,监管部门可谓金牌道道、左冲右杀;而忙乱于左躲右闪的地方政府、平台公司和金融机构们,亦常常自嘲为老鼠过街、慌不择路。【查看全文

企业汇率风险管理理念的现状、问题及建议

跨境金融监管

还记得1季度末,人民币升值,出口型企业账面汇损严重,报表出来后,纷纷找银行要求提供汇率避险工具,一晃到了6月,2季度报表出来后发现,什么都没干,结果汇兑损失抹平,还赚了,本来已经决定要做的避险策略又搁置了。汇率风险策略由汇率风险管理理念和决策组成,对于理念的研究,有助于我们知道,为什么市场主体对于远期总有“锁亏”了的偏见,对于期权买权接受度总低于卖权…【查看全文

美联储的意愿准备金目标机制

chinamoneymagazine

危机至今已有十年,焦点已从全球各国央行应对危机的非常规措施转变为设计一套稳态运作的程序和货币政策实施框架。【查看全文

美国次贷危机和MBS

金融监管与风险观察

美国次贷危机(Subprime Crisis),是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴,致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。MBS(Mortgage-Backed Security), 抵押支持债券或者抵押贷款证券化,MBS是最早的资产证券化品种。【查看全文

分布式和区块链系统中的双花问题:为什么我们需要工作量证明?

巴比特资讯

双花问题会在分布式系统中出现,是因为交易信息在庞大的网络中传输需要花费时间。由于网络中信息传输的时间差,无法保证信息达到节点的顺序和信息创建的顺序是相同的。【查看全文

历程、类型、案例,一文读懂银行系金融科技公司

挖财研究院 | 亿欧

金融与科技的融合已不仅仅停留在技术层面,更体现为思维、理念、业务模式、管理模式等全方位的融合。在此背景下,商业银行正在以成立银行系金融科技子公司为契机,深化金融科技在各个业务场景中应用。【查看全文