大数据精选周报 2018-09-16

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

央行证监发文:统一债券市场评级资质!打破债券市场割裂监管

金融监管研究院

刚刚,为进一步推动债券市场互联互通,促进信用评级行业规范发展,央行和公证监会发布14号公告。【查看全文

官方接连发声民营经济不会离场:民企财产权不可侵犯

新浪

要素市场化改革就是要大幅度减少政府对资源的直接配置,使市场在要素配置中发挥决定性作用。改革的主要任务有一是深化市场制度改革,深化市场准入改革,全面实施市场准入负面清单制度,废除妨碍统一市场和公平竞争各种规定和做法。【查看全文

中国银联与支付宝达成支付清算合作

证券时报

中国银联与支付宝已于9月10日举行内部签约仪式,就支付清算业务达成相关合作。不过,就上述信息,银联和支付宝方面今日均表示,不作回应。【查看全文

公安部开通52家非法集资P2P平台信息登记通道

财经网(北京) | 网易

9月10日,“非法集资案件投资人信息登记平台”官网发布公告,“唐小僧”,“多多理财”,“人人爱家”等52家网贷平台可进行投资人信息登记,登记时间为2018年9月10日至2019年3月9日,公告称因平台涉嫌非法集资犯罪案涉及投资人多、地域广泛、数据量巨大,为有利于公安机关及早准确查清事实、确认投资人合法权益、依法处置,请投资人在此期间如实、全面登记身份及投资信息。【查看全文

俄罗斯央行意外加息:将基准利率上调至7.50%

新浪财经

9月14日,俄罗斯央行意外加息,俄罗斯央行将基准利率上调至7.50%,预估为7.25%。【查看全文

纽约金融局批准稳定币GUSD

链财经

纽约金融服务部(NYDFS)在2018年9月10日同时批准了两种基于以太坊发行的稳定币,分别是Gemini公司发行的稳定币Gemini Dollar,与Paxos公司发行的稳定币Paxos Standard,每个代币有1美元支撑,旨在提供法币的稳定性,以及加密货币的速度和无国界性质。【查看全文

观点

大资管行业的骚动与涅槃

博瞻智库

今年上半年,对于资管行业而言既是转型元年。资管新规、理财新规、信托细则、私募资管新规等重磅政策相继落地,12家上市银行公告明确设立资管子公司、券商资管和基金专户规模继续压缩、商业银行理财与信托相继调整(国有大行和股份行压力较大)、公募基金与私募基金持续保持稳定增长等等。但是,回看过去、展望未来,大资管行业仍有很多基础性工作需要做、不少细节以待明确、诸多路径需要打通,这是一条漫长的路径。【查看全文

当前非标业务监管形势及未来预判

金融监管研究院

从7月20号央行的通知来看,可以看到整个监管层对之前资管新规的监管体系做了一些调整和放松,但总体看来还是在新规的框架之上,并没有废止新规的任何内容。但是如果再往前走,部分条款可能会有进一步松动,其实在720央行通知中关于估值的放松我们可以看到这样的一个迹象,这其实也是形势所趋,在现实的压力面前不得不做出的妥协。【查看全文

政策视角看城投:严监管冲击与投资框架演变

债市覃谈

城投债最大的风险是政策风险,城投债投资的兴衰起伏无不与政策变化紧密相关。2017年以来,地方融资监管政策和金融信用环境的转折变化,无疑是城投债投资最大“基本面”。我们从地方债务严监管和财政整肃视角为起点,总结2018年以来一系列监管政策的主要规定和影响,梳理代表性城投信用风险事件及其经验教训,分析在城投转型的新形势下,地方化解隐性债务的思路如何安排?城投信仰何去何从?城投债投资逻辑需面临怎样的修正?【查看全文

市场化债转股怎样了?

周岳宏观固收

随着供给侧结构性改革和“去杠杆”政策持续推进,部分企业的违约风险开始体现,作为有效防范金融风险,切实降低杠杆率的重要手段,市场化债转股被寄予了厚望。本文重点讨论什么是市场化债转股,本轮债转股进展如何以及债转股对个券、板块的估值有何影响。【查看全文

股债双杀的原因不是滞胀担忧,而是预期混乱

债市覃谈

近期在汇率和流动性平稳的情况下,频繁出现股债双杀,滞涨预期看似较为合理的解释,但我们认为更可能的解释是,投资者预期的背离和混乱。从预期运动的方向来看,稳增长、稳融资政策加码预期升温的可能性更大,因此债市仍有一定的下跌空间,而股市随时可能出现企稳反弹。【查看全文

政策转向下大类资产市场的主线与分歧

CITICS债券研究

宏观变动和政策转向下大类资产市场缘何分化?2018年以来,国内经济逐步进入转型攻坚期,海外诸多事件冲击全球经济,洪流之中我国也难以独善其身。海外的动荡环境对国内新旧动能间的杠杆转换形成了较大阻扰,中国也动用多种货币和财政政策进行调控,宏观变动之下大类资产走势出现分化。通过梳理四大资产市场近期下跌的成因,可以看出各大类资产的博弈焦点呈现出分散化的特征,股市延续疲弱,债市则左右寻机,汇市更多属于美元升值下的被动贬值,商品则持续关注供给侧改革政策影响,可见近期庞杂高频的事件并未降低市场敏感性,反而在经济格局尚不明朗的当下各市投资者转向寻求其他领域的博弈点,投资者敏感的神经成为各大类资产走势出现分歧的根本。【查看全文

财政扩张和杠杆转移

债市覃谈

前两轮财政扩张的历史经验。上世纪90年代,亚洲金融危机打断了我国经济快速增长势头。为应对如此困境,货币政策率先转向,但M2增速仍持续下滑,1998年前后财政政策基调转为积极而,财政扩张的最大支撑来自大规模发行国债,事实上实现了财政赤字的货币化。第二轮财政扩张始于2008年金融危机,国内经济结构的失衡加剧了内部风险。08年末四万亿刺激政策出台,并配合一揽子政策协同,如调降个人所得税、小微企业所得税以及消费型增值税,并大力推行“三农”政策,通过转移支付促进社会保障支出平稳增长。【查看全文

加密货币的本质与未来

中国金融杂志

近年来,以比特币(BTC)、以太币(ETH)为代表的加密货币(cryptocurrency)备受追捧,有人深信它们会成为未来货币,有人嗅到了欺诈、投机、炒作的机会,也有人对其背后的区块链技术充满期待。虽然加密货币目前市场规模不大(2018年1月其最高市值时与苹果公司的市值相当),但其高风险特征已经引起各监管当局乃至G20的关注。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

债券指数面面观——固定收益专题报告

潘捷固定收益与资产配置研究

债券指数是反映债券市场总体价格指数的指标体系,债券市场对债券投资回报衡量的需求推动了债券指数的兴起和发展。【查看全文

2018年保理资产证券化市场概况

保理法律研究

截止2018年9月4日,市场共发行资产证券化业务431单,发行总量达9,702.32亿元,目前市场存量为22,052亿元。2018年发行的资产证券化产品中企业资产证券化达4,705亿元,占发行总额的48%;信贷资产证券化产品达4,525亿元,占发行总额的47%。【查看全文

大行信用债配置力度加大 ——2018年8月债券托管数据点评

兴证固收研究

地方债和信用债大增,同业存单减少。7月下旬以来宽信用措施陆续推出,8月短融和中票托管量环比连续第四个月上升,其中AAA评级占比有所下降,AA评级占比上升,指向企业融资状况继续边际改善。8月14日财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》后,地方债发行节奏显著加快,8月地方债托管量大幅增加,预计9月地方债托管量将继续大幅上升。【查看全文

久期分歧再现——8月债券托管数据点评

周岳宏观固收

展望未来,长端利率收益率仍有下降空间,短久期信用债面临一定调整压力。面对经济下行压力,降低实体融资成本、防化信用风险任务依然艰巨,这意味着资金面即使有所波动仍然处于较宽松水平。因此,对于利率债而言,尽管短期内有地方债供给冲击、加息等带来的扰动,在宽信用效果显现之前,长端利率仍有下降空间;而信用债短久期、低评级面临一定的调整压力,但长端受信用风险释放和负债端匹配压力的制约,期限利差预计震荡或小幅收窄。【查看全文

8月债市分水岭,谁在进攻,谁在防守?

债市覃谈

8月债市先扬后抑,陷入滞涨担忧的熊平调整。从机构持仓变化,可以分析出哪些机构在逆市进攻加仓,哪些在防守减持。【查看全文

银行业2018年中报综述

王剑的角度

本篇报告着重分析行业,以净利润增长为主要分析对象。下篇报告将以ROE为核心,分析不同银行的变化情况。【查看全文(上)】【查看全文(下)

中小银行资产端分析

联合资信

联合资信将于近期发布关于中小银行经营特点系列分析,此为该系列分析第一篇——中小银行资产端分析,主要针对中小银行资产端经营特点、资产端结构调整、信贷资产质量变化以及未来资产端面临的问题进行深入探讨,以求在当前宏观经济形势以及监管环境下对中小银行资产端业务的发展进行回溯以及对未来发展趋势进行展望。【查看全文

8月各类理财产品收益下降,信托产品收益涨至8.59%

普益标准

8月,受央行维稳流动性的影响,流动性压力较前期有所缓释,促使财富管理收益指数小幅下行。当月经风险调整后的财富管理基准收益环比下滑8BP至5.01%。【查看全文

亮点颇多!一文盘点各银行在售结构性存款产品

金融监管研究院

结构性存款,是指将一部分资金投资于存款,另一部分运用金融衍生工具(通常有远期、掉期、期权或期货等)投资与利率、汇率、股票、商品、信用、指数及其他标的物挂钩的金融产品。结构性存款的内部结构通常为“存款+期权”,其在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面,均与非保本理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。结构性存款纳入商业银行表内核算,按照存款管理,纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围,相关资产按照国务院银行业监督管理机构的相关规定计提资本和拨备。衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理,应当有真实的交易对手和交易行为。资管新规正式落地之后,保本理财已经成为历史。商业银行在产品转型上迅速推出结构性存款产品来替代保本理财。对于商业银行而言,不失为一种保持银行理财资金或存款不外流的转型方式。截至2018年6月份,根据WIND数据,全国中资银行结构性存款已创历史新高,达到9.2万亿人民币(该数据包括保本理财)。【查看全文

货币市场流动性充裕,人民币汇率贬幅收窄:2018年8月银行间市场运行报告

chinamoneymagazine

8月,银行间市场成交总量折合人民币130.5万亿元,同比增长38.2%。截至8月末,银行间本币市场成员23849家,较上月末增加417家;银行间外汇市场会员670家,较上月末增加3家。8月,银行间市场利率显著下行后回升,人民币汇率贬值幅度减缓,债券收益率曲线短端下降、中长端上升,外汇掉期点全面下降,外汇掉期曲线倒挂。外币对业务进一步创新和完善。【查看全文

WIND不会告诉你,我们用357张罚单告诉你债券违约怎么办!

大队长金融

本文所指债券监管, 既包括证监会作出的行政处罚和监管措施, 也包括上交所和深交所等债券交易平台所作出的自律处分。【查看全文

谁在买地方债?

固收彬法

托管数据显示,商业银行依然是地方债最主要的增持机构,但其中全国行对地方债的配置规模环比有所下降,而城商行和农商行增持规模环比增大;广义基金对地方债的配置规模由减转增。【查看全文

金价探底回升|2018年8月上海黄金交易所市场综述

chinamoneymagazine

2018年8月,上海黄金交易所各类合约的成交金额为21,396.81亿元,同比增加15.81%,会员自营和代理业务的交易金额分别为17,105.08亿元和4,291.73亿元。当月黄金成交量为7,044,756.5千克,同比增加54.85%,成交金额18,763.51亿元,同比增加48.5%,日均成交量为306,293.76千克。铂金成交3,920千克,同增加44.12%,成交金额7.47亿元,同比增加22.26%,日均成交量为170.43千克。白银成交74,140,964千克,同比减少53.65%,成交金额2,625.83亿元,同比减少57.56%,日均成交量为3,223,520.17千克。【查看全文

放水养鱼——全面解读8月经济金融数据

泽平宏观

中国8月规模以上工业增加值同比 6.1%,预期 6.1%,前值 6%。1-8月城镇固定资产投资累计同比5.3%,预期5.5%,前值5.5%。8月社会消费品零售总额同比9%,预期8.8%,前值8.8%。8月新增人民币贷款12800亿人民币,预期14000亿人民币,前值14500亿人民币。8月社会融资规模1.52万亿元人民币,预期13000亿元,前值 10415亿元。8月末广义货币(M2)余额同比增长8.2% 预期8.6%,前值8.5%。【查看全文

社融反弹的几个看点——2018年8月金融数据点评

兴证固收研究

18 年 8 月新增人民币贷款 1.28 万亿,新增社融 1.52 万亿(新口径,旧口径为 1.44 万亿),M2 同比 8.2%。【查看全文

【8月金融数据点评】约束条件仍存,信贷数据不及预期

CITICS债券研究

9月12日,央行发布8月金融数据,中国8月新增人民币贷款12800亿元,预期14000亿元,前值14500亿元;社会融资规模15200亿元,预期13000亿元,前值10415亿元;8月M2同比8.2%,预期8.6%,前值8.5%,M1货币供应同比3.9%,预期5.3%,前值5.1%,M0货币供应同比3.3%,预期3.9%,前值3.6%。【查看全文

社融增速再降,信贷增幅减缓——8月金融数据点评

姜超宏观债券研究

9月12日,央行公布8月金融统计数据:8月新增社融1.52万亿元,同比少增376亿元;M2增速回落到8.2%;8月金融机构贷款增加1.28万亿,同比多增约1800亿。我们的观点是:社融增速再降,信贷增幅减缓。【查看全文

基建何时能企稳?——2018年8月宏观数据点评

轩言全球宏观

根据国家统计局2018年9月14日公布的宏观经济数据:2018年8月规模以上工业增加值同比增长6.1%,社会消费品零售总额同比名义增长9.0%,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长5.3%。【查看全文

经济持续弱势——2018年8月宏观经济数据点评

长江宏观固收

转型背景下,本轮政策维稳并非单纯“走老路”,而是围绕“补短板”、“增后劲”等领域,结构性发力。考虑到去年3季度末以来信用收缩的滞后影响逐步显性化,稳增长的效果尚未体现,未来2-3个季度,经济依然存在一定下行压力。【查看全文

工业生产低迷,投资继续回落 ——8月经济数据点评

姜超宏观债券研究

9月14日,统计局公布了8月经济数据。【查看全文

流动性陷阱,现金流为王 ——18年4季度经济与资本市场展望

姜超宏观债券研究

举债发展经济、增长隐忧未散。中国经济与股市表现。过去20年,中国经济体量涨近10倍,但上证综指却仍是2000多点。一个重要原因在于货币超发,M2年均增速近20%,GDP年均增速仅为10%左右,相当于每年贬值10%。其结果是补贴投机、侵蚀劳动。经济增长与债务周期。一个国家的经济增长主要来自于产出和技术进步,举债可以让经济短期向好,但还债的时候就会出问题。过去10年我们经历了3轮短期债务周期,主角依次是企业、政府、居民。每次都是以喜剧开场,以悲剧收场。我们在去年反对居民加杠杆,因为历史已经告诉我们靠举债发展没有前途,过度举债只会挤压消费。【查看全文

地产韧性到几时?

联讯麒麟堂

今年,地产投资出现了触底反弹的迹象,累计增速从2017年12月的7%上涨至2018年7月的10.2%。对此,我们该如何看待?是短期的反弹,还是新一轮扩张周期的开始?【查看全文

中国房屋抵押贷款数据报告

轻金融

房贷总体规模如何?贷款杠杆是否得到有效控制?贷款人群有何特点?【查看全文

合规

一文读懂各渠道资金参与ABS路径及限制(附路径图)

读懂ABS

一、银行渠道;二、信托渠道;三、保险渠道;四、证券、期货、私募;五、公募基金。【查看全文

资管新规后,如何核查三类股东的杠杆、分级、嵌套与存续期

国浩律师事务所

近年来,IPO企业中经常遇到契约型私募基金、资管计划、信托计划等三类股东(以下简称“三类股东”)问题。由于三类股东可能存在层层嵌套和高杠杆、股东身份不透明、无法穿透等问题,在IPO发行审核过程中一直是关注重点,也是中介机构的核查重点。2018年1月12日,证监会在新闻发布会上首次明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在三类股东的四点审核政策。【查看全文

上市公司涉及类金融业务该如何进行处理?

小兵研究

根据法律法规和部门规章、股东大会审议的预案和证监会的核准等,设立募集资金专户,严格按照要求使用募集资金;并且不会通过变更募集资金投资项目使募集资金直接或间接流入类金融业务。【查看全文

关于上市公司差额补足义务效力之浅析

国浩律师事务所

近期由于融资或其他商业安排,上市公司为自身或控股子公司的相关融资行为提供差额补足的情形频繁出现。如何获得上市公司有效的差额补足支持系上市公司或其子公司的交易对手最为关注的问题,今日王艳律师就差额补足义务定性、上市公司提供差额补足义务流程以及差额补足义务的效力进行了分析,并为交易相对方提供了一些有效的防范无效风险的思路和方式。【查看全文

私募投资基金接纳保险资金出资时需要注意哪些法律问题?

汉坤律师事务所

近些年来,私募投资基金发展非常迅速,主要原因之一是境内有很多机构投资人纷纷投资到私募投资基金,保险资金是其中重要资金来源之一。目前,越来越多的私募投资基金管理人具备了募集保险资金的条件,希望与保险资金开展合作。保险资金具有投资期限长、投资金额较大且出资能力持续稳定等特点,这与私募投资基金具有较高的契合度,因此已成为私募投资基金市场上的重要参与主体,但同时保险资金参与私募投资基金亦受到其自身监管部门的监管和相关行业内部法规的约束,私募投资基金管理人在募集保险资金时,需要熟悉并注意该等由保险资金监管要求延伸而来的保险资金“投资特性”。【查看全文

详解私募基金结构化设计法律问题

亚洲财经资源

结构化基金是指,在一个基金的投资组合项下,设立两类或多类子份额,每个子份额在风险收益特征方面都具有一定差异,从而为不同风险偏好的客户提供不同的认购分级。【查看全文

资管新规对城投公司融资的影响

PPP知乎

自1991年上海城投成立以来,城投公司作为时代产物,面对新时代新时期防控金融风险的新要求,尤其是资管回归本源的背景下,城投公司的日子愈发困难。既要打破地方政府对城投公司融资的隐性担保,又要在资金源头上收紧对城投公司的补水,还要让城投公司继续助力城市基础设施建设和公共服务的发展。资管新规下,城投公司面临的再融资压力愈发加剧。【查看全文

金融委托理财纠纷中银行的义务和风险

国浩律师事务所

近年来,由于银行理财产品涉众性、专业性、创新性等的特点,与其相关的纠纷案件频发,但由于该领域法律和政策的相对滞后,以及投资者基于对银行的信任而忽视了理财产品的风险及对相关文件的审慎了解,导致危机发生时,投资者的利益难以得到弥补,继而造成大量投诉、纠纷,甚至群体性事件。虽然该类纠纷通常以投资者败诉而告终,但就近几年的司法观点和政策导向来看,除合同约定外,银行在提供理财服务过程中负有附随义务,并可能承担败诉风险。【查看全文

一文教你如何穿透受益所有人

跨境金融监管

2017年10月23日,中国人民银行印发了《中国人民银行关于加强反洗钱客户身份识别有关工作的通知》(银发﹝2017﹞235号);2018年6月28日,央行又印发了《中国人民银行关于进一步做好受益所有人身份识别工作有关问题的通知》(银发﹝2018﹞164号),是对235号文的进一步延伸。这两个文件的下发,要求反洗钱义务机构对新建立业务关系的客户有效开展客户身份识别,同时,制定切实可行的工作方案,排查、清理异常账户、休眠账户、非实名账户等,按时完成存量客户的受益所有人身份识别工作。金融机构从业者一定会存在这样的疑问:反洗钱日日在做,这两个文件下发背景是什么?目的是什么?有什么新要求?要采取什么新措施?如何落地?且待下文一一道来。【查看全文

应收账款质押融资法院裁判规则

五道口保理学院

应收账款质押是制造业企业融资的重要手段,但由于应收账款质押融资的法律过于原则,包括最高人民法院在内的各级法院裁判规则就显得非常重要。下列案件中对于同一法律问题,会出现不同的法院裁判结果,这正是司法实践中的常态,而非编辑错误。【查看全文

网贷合规检查中的十项重点内容如何解读

张丹 | 未央网

P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室于2018年8月13日下发《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》(以下称“63号文”),要求各省(自治区、直辖市、计划单列市)P2P网络借贷风险专项整治联合工作办公室、中国互联网金融协会等机构对网贷机构开展合规性检查工作。其中,63号文第二条的检查内容,要求本次网贷机构合规检查应重点关注十个方面。除了63号文附件《P2P网络借贷会员机构自查自纠问题清单》(以下称“108条”)外,网贷机构还须根据这十项重点内容进行自我合规评价,外部专业机构及监管须根据十项重点内容对网贷机构进行合规性审查。【查看全文

领域

趋势

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解析

REITs出海新玩法,再不学你就OUT了!

图解金融

房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trust,“REITs”)是指以能够产生稳定租金收益的不动产为主要基础资产,以标的不动产租金收入作为主要来源,并将可分派收益按比例分配给投资者的金融工具。尽管中国大陆尚未形成严格意义上的REITs市场,但对融资渠道多样化的需求,近年来陆续有中国企业前往海外市场发行REITs,其中新加坡REITs市场凭借其成熟、国际化程度较高的优势,受到越来越多企业的关注。【查看全文

物流地产发展模式全解析

REITs行业研究

物流地产在我国的发展方兴未艾,但市场份额已经较为集中。行业中轻资产和重资产两大策略在万科旗下的普洛斯和万纬身上得到了体现。成立私募基金,随后将项目建设完成后卖给基金公司,再进行轻资产运营。普洛斯通过这样的REITs模式将资金回笼的时间由十年缩短到了一年之内,提高了项目周转率,解决了长期持有物业产生的资金沉淀问题,实现了高周转、高回报和高杠杆的轻资产模式。在这个流动性无比重要的金融时代,这种高速轻便运营的模式收效非常明显。【查看全文

ABS | 基础资产,应该怎么买?

大队长金融

基础资产,是资产证券化业务中独有的概念,基础资产从何而来、如何构造、如何认定、如何交易,是实操中的关键点。【查看全文

资产证券化组合信用风险量化分析方法初探

小时代大资管

在资产证券化过程中,信用评级被认为是风险评估的标尺,相当于投融资双方关于风险问题的中介,能够降低信息不对称带来的投资成本,是投资决策的基础信息。资产证券化信用评级过程通常包括五大部分:资产真实出售、破产隔离等法律风险要素分析;资产服务机构等主要参与机构的信用品质分析;信用增级方式、信用触发机制等交易结构风险分析;基础资产信用资质评估;现金流分析和压力测试。现金流分析与压力测试是最终形成评级结果的重要步骤,而资产池组合信用风险量化分析是现金流分析与压力测试的关键部分。小编将结合理论与评级实践对资产证券化组合信用风险量化分析方法作简要分析,希望对读者们有所帮助和启发。【查看全文

“债务货币化”对冲指南

雪涛宏观笔记

现阶段“凯恩斯主义政策实践—政府部门去杠杆—避免债务货币化”已经组成了不可能三角,如果既要地方政府部门化解广义债务、又要不能出现系统性风险,债务货币化或难避免。债务货币化中长期利好利率债,对权益的影响取决于债务转移之后的资源再分配,消费品价格系统性上升的概率较低,房地产很难受益。未来“货币-地产-基建-财政”的坚固链条将逐渐瓦解,土地财政模式渐行渐远。【查看全文

如果正回购,利率会怎样?

周岳宏观固收

2008年至今,央行曾经三次重启正回购操作,分别发生在2013年2月、2014年2月和2015年5月。综合来看,正回购的重启并不必然引起货币市场利率上行,而10y国债和国开债收益率整体上仍有下行趋势。当前货币金融环境与2015年类似,8月份市场利率的大幅走低,主要是因为资金宽松无法有效传导至实体:表内方面,银行惜贷情绪严重,表外来看信托、委托等融资渠道依然受限。“宽货币”向“宽信用”传导不畅形成了流动性“堰塞湖”。面对经济下行压力,降低实体融资成本、防化信用风险任务依然艰巨,这意味着资金面即使有所波动仍然处于较宽松水平。对于利率债而言,在宽信用效果显现之前,收益率仍有下降空间。【查看全文

单一来源采购在PPP项目中的应用分析

PPP知乎

单一来源采购指的是采购方向唯一供应商进行采购的方式,通常是由于某种原因使得所采购的产品或服务的来源渠道单一,单一来源采购方式最主要的特点就是缺乏竞争性。【查看全文

施工利润对PPP项目的影响是什么?

PPP产业大讲堂

社会资本方参与PPP项目,除取得运营收益外,施工利润也是其收益来源之一,甚至是其最主要的收益和参与项目的最主要动机。然而,PPP项目实施方案、招采文件以及项目合同中,使用更多更常见的收益指标,是运营收益的全投资内部收益率和资本金收益率,鲜有将社会资本投资内部收益率作为主要指标进行反映,更少有将施工利润及其对社会资本收益水平的重大影响,予以充分披露,可能最终对PPP项目的投资决策和政府付费多寡产生不利影响。另外,施工利润为联合体投资内部利益共享创造了条件,也影响着政府付费计算参数和建安费用下浮率招采指标的设定。PPP模式下的施工利润带给社会资本方收益的获得感,小于BT等传统模式,被追索的风险较大。【查看全文

2018年全球供应链金融行业发展和商业模式分析

供应链金融

近年来,随着国际贸易中买卖双方合作关系的变化,国际贸易供应链渐趋成熟和稳定,伴随着电子商务及互联网技术水平的不断提高,供应链金融业务在国际市场上呈现出突破性的产品概念创新和运作模式创新的发展趋势。目前,排名全球前50位的银行均已开展供应链金融业务,欧洲开展的保理业务最多。【查看全文

汽车行业供应链金融深度研究

保理法律研究

供应链金融,是一种基于供应链管理而衍生出的金融服务,其通过金融机构将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活的金融产品和服务的一种融资模式。具体而言,就是在供应链中寻找出一个核心企业,以核心企业为出发点,为供应链上的其他中小企业提供金融支持。【查看全文

并购基金的实务操作与盈利模式解析

亚洲财经资源

并购基金是私募股权基金的一种,用于并购企业,获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后,通过重组、改善、提升等方式,实现企业上市或者出售股权,从而获得丰厚的收益。并购基金一般采用非公开方式募集,销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。从历史数据看,国内的并购基金一般投资期限通常为3到5年,国际上的并购基金从投入到退出一般需要5到10年时间,年化内部收益率(IRR)可达到30%左右。【查看全文

三大结构 | 债权融资受限,地产并购基金能解房企融资痛点?

图解金融

近两年房企融资规模不断创下新高,在规模化竞争格局背景下,房地产企业对资金的需求更加迫切。【查看全文

宝宝类货币基金的收益为何越来越少?

互联网金融

不知你是否已经留意到:最近几个月,余额宝、零钱宝等宝宝类货币基金的收益在持续下降,最直观的感受是每万元资金的每日收益已经降至1元以下。

宝宝类货币基金的收益率为何会持续下降?什么时候触底反弹?且看下文分析。 【查看全文

详解企业财务分析的底层逻辑

清科研究

财务管理,可以称作是一门价值管理的技术。我们经常看到说一个项目或公司估值多少多少,听起来不明觉厉,但这到底意味着什么?换句话说,我们如何透过数据看清一个企业的发展状况?评估企业价值的基本逻辑又是什么?要回答这些问题,我们首先要明确,任何企业都会经历不同的发展阶段,阶段不同,我们看待企业的视角、采用的估值模型和数据指标就不一样。【查看全文

知识

一文读懂PPP的前世今生

金融监管研究院

谈到中国PPP发展史,不必说十九世纪获取军工、粮草、药材军供特许经营权的胡雪岩,也不说十四世纪承揽南京城墙修建,运维BT延长版的沈万三;实际更早的PPP案例,可以追溯到公元前一百多年,承揽盐铁特许经营的司马相如老丈人卓氏家族,以及大致同期西汉铜矿铸币特许经营的邓通。【查看全文

PPP概念理解及不同模式的适用

清华PPP研究中心

全球各个国家/机构/个人对PPP没有完全相同的共识,把小伙伴们全整晕了,尤其是在建筑业内,大家熟悉的是BT和BOT(含BOOT/BOO/TOT等),以为PPP又是一种新东西。诚然,PPP一词刚出来时,曾被当做是与BOT等并列的一种融资方式,但现在更多是将PPP看做是包含BOT等一系列形式的新公共管理模式,是一个概念集合,也是一种理念。【查看全文

金融市场上的宏观研究是研究什么的

扑克投资家

金融市场的宏观研究是做既定约束条件下的经济趋势问题。【查看全文

S基金 — PE二级市场交易揭秘

汉坤律师事务所

随着近年来喷涌而出的私募基金已渐渐开始进入投资期的中后期,大量私募基金面临退出节点。2018年以来,随着A股IPO审核速度明显放缓,私募基金投资项目当前最主要的退出方式受阻,私募基金目前手握大量等待退出项目,如期完成项目退出及私募基金清盘的难度越来越大。此外,伴随着银行杠杆的限制和《资管新规》的落地,大量通过理财产品进入私募基金市场的投资急需退出,进一步助推了私募基金通过PE二级交易(private equity secondary transaction)实现退出的需要。【查看全文

供应链金融“融资租赁”基本形式及功能分类

保理法律研究

租赁是指通过签订资产出让合同的方式,使用资产的一方(承租方)通过支付租金,向出让资产的一方(出租方)取得资产使用权的一种交易行为。 【查看全文

通胀是如何传导的?一文带你了解通胀从上游到下游的旅程

扑克投资家

通胀的形成可以分解为两个步骤:从0到1,从1到N。从供给到需求,通胀的形成可以分解为两个步骤,一方面是上下游价格传递通畅与否,即:成本能否向终端传递?这是0到1的问题;另一方面是中下游价格的弹性,即:价格传递机制修复后,价格传递的影响面如何?这是1到N的问题。【查看全文

中美汇率战:历史、现状与前景

泽平宏观

国家之间的汇率战是指各国试图通过本国货币相对外国货币适度贬值来达到改善本国贸易状况的目的。其基本工具包括外汇市场操作、国内宏观政策量化宽松、预期管理与其他手段。汇率战最终产生的效果根据实际情况有所不同,汇率贬值不一定带来经常项目的改善。【查看全文

稳定币USDT如何影响了数字货币市场的稳定?

区块科技研究与监管 | 未央网

我们知道美元作为世界货币,起到了为其它主权货币标价的价值尺度功能,是货币中的货币,截止目前IMF成员共包括189个国家和地区。自从2009年比特币诞生以来,虚拟货币的种类出现了急剧增长。据coinmarketcap.com网站的统计,截至2018年9月11日,全球虚拟货币共计1930种。那么,数字货币世界的价值尺度功能的承担也需要一个或若干媒介,在一开始世界各国政府未对数字货币与法币的交易进行限制或禁止前,数字货币普遍以美元等主权货币进行计价,但在数字货币与法币之间的交易受限之后,币币交易的市场规模逐渐增大,在这种情况之下在数字货币世界内部寻找价值尺度的需求就诞生了,USDT就像货币世界里的USD一样,成为数字货币的货币。然而,既然承担价值尺度职能,价值尺度本身必须是稳定的;又由于当前的数字货币生态体系并未与实体经济紧密链接,不能在体系内部形成自循环,数字货币世界的价值尺度USDT也必须从外部寻找其自身的价值标杆,即美元,Tether一词即表达了联系之意。【查看全文