大数据精选周报 2018-09-23

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

中国互金协会公布首批银行存管白名单(共25家)

网贷之家

9月20日晚间,中国互联网金融协会在“全国互联网金融登记披露服务平台”刊登北京银行等25家银行分别发布的“关于个体网络借贷资金存管系统通过测评声明”,标志着首批通过协会测评的存管银行名单正式出炉。【查看全文

持续防范ICO和虚拟货币交易风险

证券日报 | 网易

上海市金融服务办公室官网发布《常抓不懈 持续防范ICO和虚拟货币交易风险》的风险提示,提醒广大消费者和投资者增强风险防范意识,不要盲目跟风炒作。【查看全文

银保监会启动首批“多县一行”制村镇银行试点

新浪

记者17日从中国银保监会获悉,近日,银保监会同意河北、山西、内蒙古、黑龙江、福建、河南、湖南、广东、广西、四川、云南、陕西、甘肃、青海、新疆等15个中西部和老少边穷且村镇银行规划尚未完全覆盖的省份开展首批“多县一行”制村镇银行试点。【查看全文

香港金管局启动全球首个小额实时支付系统

凤凰网

转数快每日24小时、每星期七天全天候运作,提供平台全面接通不同银行及储值支付工具营运商,让市民可以随时随地进行跨银行及储值支付工具的即时资金转帐。市民用手机号码或电邮地址作为收款人的识别代号,就可以即时进行支付或转帐。除港元外,转数快亦支持人民币支付交易。【查看全文

京东金融改名京东数科:不做金融了做什么

新浪

手握用户数据和关键技术的互联网公司,因为深度参与金融业务,曾一度让传统金融机构有着“被拍死在沙滩上”的风险,而近年,其关键词从“互联网金融”来到了“金融科技”,转角却变成了“不做金融”。【查看全文

业界质疑清华”法定数字货币” :没央行参与不能这么叫

新浪

9月16日,清华大学计算机系建系60周年纪念大会在新清华学堂举行。不过,清华大学计算机系推出法定数字货币应用试验的消息,即“数字钱包校园版”APP,却传播到了校园外,引起业内关注和热议,打破了校园的平静。【查看全文

观点

地方债不停,利率债不兴

债市覃谈

财政是基本面变局关键,随着基建补短板力度加强,政策、项目和融资端双双发力,地方专项债发行井喷,将杠杆撬动后续基建和信贷扩张,提振市场风险偏好。做多长债的想象空间不大,债市如同季节一样由夏入秋,天气渐凉。【查看全文

【离岸央票意欲何为?】稳定汇率预期,丰富离岸品种

CITICS债券研究

据央行网站新闻,2018年9月20日,中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据(以下简称“央行票据”)的合作备忘录》,旨在便利中国人民银行在香港发行央行票据,丰富香港高信用等级人民币金融产品,完善香港人民币债券收益率曲线。下一步,双方将继续合作推进相关工作。【查看全文

中国供应链及供应链金融的难点和痛点

保理法律研究

今天,连接比拥有更重要,协同比分享更有价值。开放互联、连接共生是社会和产业的未来特征,也是解决中国产业经济、企业走出困境的路径和解决方案。面向未来,「连接共生」将成为产业及企业组织的进化路径,将会是中国产业及企业创新发展的新红利。共享经济的下一个浪潮是协同经济,支持共享与协同经济的系统平台将是一个新物种,是互联网下半场的最大机会,是各种新技术综合融合创新的新物种。【查看全文

论商业银行供应链金融发展方向

五道口保理学院

2017年10月,国务院办公厅印发了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》(国办发〔2017〕84号,以下简称《意见》),从国家层面强调了推进供应链创新与应用的重要意义,明确了供应链创新与应用的主要原则、发展目标和重点领域,并提出了一系列支持政策与措施。《意见》的出台具有里程碑式的意义,表明推进供应链发展已逐步上升为一项国家策略。金融是现代经济的血脉与核心,供应链的应用与创新离不开金融服务的有效支撑,《意见》也明确提出要积极稳妥地发展供应链金融。同时,供应链金融也是商业银行等金融机构重要的利润来源和未来最具潜力的利润增长点。鉴于此,包括商业银行在内的各类金融机构,应紧跟供应链应用与发展趋势,积极对接国家支持政策,不断创新供应链金融服务模式,在拓展自身业务的同时促进供应链和各参与主体持续健康发展。【查看全文

社保征管变化的潜在影响

中金点睛

本月两次国常会上都强调了在社保征收体制改革中“确保社保费现有征收政策稳定”,“总体上不增加企业负担”,显示政府对这一问题的重视,并提出“要抓紧研究提出降低社保费率方案,与征收体制改革同步实施”,这有望预防社保征管变化带来的潜在负面影响,提振企业和市场预期。不过这个影响会有多大、需要降多少费率才能实现上述目标,各方有不同的测算,我们这篇报告想对此再多做一些讨论。【查看全文

当需求回落遇上供给收缩——滞与胀会否同现

李迅雷金融与投资

今年以来,无论是固定资产投资增速的下滑,还是社会消费品零售增速的回落,均指向经济需求在放缓。但随着部分大宗商品、房屋租金、鲜菜、猪肉等价格的上涨,大家对通胀的预期开始抬升,引发对于经济发生“滞胀”的担忧。按照经典的美林时钟理论,滞胀环境下,股票和债券的投资机会都不大。那么究竟是什么因素导致了今年的这些涨价?通胀是否真的会大幅上升、出现滞胀局面呢?【查看全文

2018观点回顾与展望:从曲线熊平到牛陡,到即将再牛平说起

中金固定收益研究

2017年债市是值得铭记的一年,投资者经历了历史上幅度最大,时间最长的一次调整,收益率曲线逐步熊市变平。如同2013年的钱荒带动收益率曲线大幅上升,为后续的牛市奠定了基础,这一次也不例外。进入2018年,债券熊市基因也转为牛市基因。但2018年的牛市与以往牛市都有所不同,利率总体是向下,但分化加剧,流动性呈现“广义紧,狭义松”的格局,货币市场利率下行幅度最大,但长端利率下行幅度较小,收益曲线牛市变陡,信用债收益率下行幅度也相对较小,信用利差扩大,贷款和非标利率是上升的。【查看全文

智能投顾在中国真的水土不服吗?

轻金融

最近,赴美IPO的中概股动辄“翻倍”,反观A股则是“慢熊”,跌跌不休。笔者对此戏称,“在美股,想象力很重要;在A股,跑得快最重要。赚了要随时准备跑,亏了要随时跑。”话虽如此,但投资本身是反人性的,对于大部分普通投资者来说,要规避人性中“追涨杀跌”的情绪化缺点难上加难。2015年兴起的智能投顾,借助投资组合理论、大数据和AI技术,让普通投资者多了一种选择。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2018年8月资产证券化市场月报

元时代智库

截至2018年8月底,中国资产证券化市场产品2018年发行总数为455只,2018年发行总额为10275亿元。【查看全文

基金市场月报(8月)——权益市场全面回调与债券型基金的崛起!

元时代智库

国内主要市场指数月度(8月)表现:8月市场主要股指全线下挫,较7月跌幅呈扩大趋势。其中跌幅较大指数为,中证1000(-8.74%)、创业板指(-8.07%)、中小板指(-7.99%)、深证成指(-7.77%)、中证50(-7.21%),跌幅均超7%;上证综指(-5.25%)、上证50(-2.78%)由7月的正增长转为负增长。【查看全文

债券发行人18年半年报点评:现金流好转难抵融资收缩,民企弱于国企

中金固定收益研究

截至9月10日,有信用债余额的1833家非城投非金融发行人中,有1766家已披露18年半年报,占比达到96.3%。我们在本期报告中对这些发行人的半年报数据进行整理,以考察债券发行人近期整体的财务状况。为保证数据可比性,在计算每期同比增长率等指标时,样本均采用同期可比样本。【查看全文

现实的骨感:正确理解专项债的撬动作用

鹏元评级

补短板的工具还是加杠杆的利器?基建投资遭受信用紧缩的挫伤,骤然失速之势令人哗然。国常会和政治局会议强调托底基建投资后,不仅各省加快储备项目的投放,同时8月财政部下发《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》,加速专项债发行,抵补资金缺失的痛点。债务置换收关年,赶在截点前完成置换任务,几乎成了今年上半年的主基调,这也造成1.32万亿新增专项债发行绝大部分集中在3季度。【查看全文

盘点外资买债情况——8月份境外机构人民币债券托管数据点评

轩言全球宏观

根据中债登与上清所最新公布的2018年8月份债券托管数据,境外机构8月份单月共增持人民币债券716亿元。分券种来看,境外机构8月份单月共增持利率债538亿元,其中增持国债539亿元,减持政金债2亿元;增持同业存单146亿元。【查看全文

2018年8月份全国固定资产投资发展趋势监测报告

清华PPP研究中心

2018年8月份,全国投资项目在线审批监管平台数据显示,意向投资项目投资额增速小幅加快,其中基础设施项目意向投资降幅收窄,全社会投资意愿有所增强。投资结构持续优化,高新技术产业、战略性新兴产业、现代服务业新增意向投资额增长较快。制造业意向投资内部分化,东部地区新增意向投资下降,受外部环境影响较大的行业投资意愿弱化苗头初步显现。【查看全文

中国信用债违约后处置全回顾

中金固定收益研究

中国债券市场自14年出现第一支债券违约以来,目前确认违约的债券已有1333.4亿,加上涉及违约主体的未到期债券,涉及违约债券总量1850.75亿。随着债券违约数量的增多,投资者除了希望做到风险预警外,也逐渐开始关注一旦遭遇违约,可以通过何种途径维护自身合法权益,不同的求偿方法在不同违约情况下适用性如何,以何种方式处置或者具备什么样特征的企业可能获取更高的回收率。从中国债市目前的违约案例情况看,整体回收比例和进展不乐观,但个体情况千差万别,损失情况差异也很大,值得分析参考。另一方面今年以来因风险事件价格大幅下跌的个券越来越多,高收益债市场扩容。随着高收益债的增多,投资者也开始考虑比较其二级市场价格和可能的回收价值,以判断目前市场价格是否有投资价值。我们曾在15年6月12日发布的专题报告《假如遭遇违约——违约求偿相关知识及问题探讨》中讨论过违约后处置的主要法律手段。本文试图在该专题的基础上,通过目前中国债券市场已有的违约案例的后续求偿回收情况进行分析总结,为投资者更好地维护自身权益、更准确地判断违约风险券的合理价格提供一定的借鉴。【查看全文

CNH跌0.61%报收6.8445|2018年8月境外人民币市场综述

chinamoneymagazine

7月末,香港、台湾地区和韩国人民币存款余额合计9286.01亿元,较上月增加2.84%。8月份,境外人民币货币市场各期限利率继续震荡走低。Hibor隔夜拆借利率月末报收1.494%,比上月末下降59个基点。8月份,境内外人民币对美元即期汇率CNY和CNH呈双向波动,月末CNY和CNH分别报收6.831和6.8445,较7月末分别下跌0.19%和0.61%。8月份,境外人民币债券发行规模下降,本月发行规模总计47.67亿元,比7月份下降57.7%。【查看全文

银行委外与主动负债的关系

CITICS债券研究

银行业作为传统的金融机构,其资金来源主要通过主动性负债和被动性负债两种方式。其中,被动性负债也被称为“存款负债”,核算的是除了同业存放款项以外的其他各种存款;主动性负债(借入负债)包括向央行借款、拆入资金、同业及其他金融机构存放款项和发行债券等。【查看全文

银行资本金的“衰退陷阱”

联讯麒麟堂

2018年我国银行资本承压,原因主要有二:第一,数据来看资本充足率虽然没有明显恶化,但是如果拆分来看,无论是风险加权资产还是资本增速都在下降,根据银监会要求,到18年底银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别要达到7.5%、8.5%和10.5%,系统重要性银行分别再加1个百分点,银行达标压力加大。【查看全文

金融债发行试点弹性招标:2018年8月银行间本币市场运行评述

chinamoneymagazine

2018年8月,银行间本币市场成交活跃,当月交易总量为110.9万亿元,环比增加20.81%;日均成交4.82万亿元,环比增加15.56%。银行间货币市场资金面总体宽松,月中缴税时点货币市场利率略有上行;现券市场日均交易量增加,利率债收益率先下后上,期限利差先走阔后收窄;信用利差小幅走阔;利率互换交易规模上升,长期限互换利率有所上行。【查看全文

2018年以来国内经济金融形势述评:多变之季、政策刺激预期提升

博瞻智库

2018年以来的国内经济金融形势异常复杂,中央高层将其定性为“稳中有变”,我们认为这里面“变”的成分可能更大一些,经济由稳转向趋势下降、人民币汇率由升转向大幅贬值、流动性由前期紧张逆转为相对充裕合理、债券市场迎来一波小牛市、股票市场仍在触及低位、期货市场指数不断走高等等。这里面的两个时间点比较关键,即6月下旬和8月上旬,同时我们还发现9月以来的变化与前期也有明显差异。【查看全文

经济运行仍处低位,实体经济融资不乐观 ——2018年8月宏观数据点评

邮银研究

2018年8月,我国工业生产和消费增速小幅回升、低位企稳;基建投资持续大幅下滑导致固定资产投资增速继续下滑,房地产投资整体维持较高增长,稳投资作用明显,制造业投资继续反弹;对外贸易呈现进出口双双回落的“衰退型顺差”特征,对国内经济增长的拉动正在弱化,对总需求的负面影响正在显现;社融整体下滑,信贷增长疲弱,而债券发行量增长明显,债券利率多数上行,银行间市场利率小幅波动。【查看全文

从资产负债表看货币流向——点评央行8月资产负债表

泽平宏观

8月央行资产负债表规模362,616.86亿元,环比收缩666.11亿元;其他存款性公司资产负债表规模2,599,114.50亿元,环比扩张16,835.14亿元。【查看全文

货币政策扰动基本结束——8月全社会债务数据综述

轩言全球宏观

政策托底后的经济企稳和货币政策修正结束后的资金面利好,均对于权益市场构成利多;海外方面,我们预计三季度美国实际经济增速同比大概率会出现下行,川普加码贸易战的国内阻力将有所增加,因此贸易战趋于缓和的概率上升。虽然长期来看,盈利底和政策底均未出现,权益市场仍处于下行通道,但短期有望出现超跌反弹。【查看全文

最全!首批P2P存管行白名单公布,涉及这377家平台(名单)

网贷之家

9月20日晚间,中国互联网金融协会在“全国互联网金融登记披露服务平台”刊登北京银行等25家银行分别发布的“关于个体网络借贷资金存管系统通过测评声明”,标志着首批通过协会测评的存管银行名单正式出炉。网贷之家第一时间梳理上线了这25家银行资金存管系统的P2P平台名单。【查看全文

8月50家网贷平台线上端合规排行榜

天眼研究

9月19日,网贷天眼研究院独家发布《8月50家网贷平台线上端合规排行榜》。报告显示,拓道金服、宜人贷、首益融、人人贷、和信贷、洋钱罐、积木盒子、有利网、链链金融和51人品等十家平台分列合规榜单前十位。【查看全文

2018上半年中美智能投顾产品表现测评

品钛研究院 | 亿欧

智能投顾起源于美国,指根据个人投资者提供的风险承受水平、收益目标以及风格偏好等要求,运用一系列资产定价模型(如CAPM)及投资组合优化(MPT)等理论模型,为用户提供投资参考,并根据市场的动态对资产配置再平衡提供建议。【查看全文

曾陷入风波的房企如今怎样了?

固收彬法

本轮房地产行业调控从16年底至今,公开市场债券违约率并不高,但是受到信用事件冲击的房企数量却不少。回顾2017-2018年地产调控期间曾身陷风波的地产企业发生了一系列事件,都是随着信用事件曝出以及市场情绪的持续发酵,相关主体个券估值出现大幅跳升。但是从不同信用事件的冲击程度以及后续个券估值和信用利差的走势来看,不同案例之间又呈现显著的差异,反映了投资者情绪的变化。【查看全文

房企存货质量有哪些变化?

周岳宏观固收

在楼市调控不放松、筹资持续收紧的背景下,房企多采取高周转策略,以维持现金流的稳健性。在此背景下,为了解各类房企存货质量有何变化,我们分析了不同资质房企在拿地、在建以及存货结构上的趋势性变化,发现在存货端存在着明显分化:高评级大型房企存货更为健康,现房占比下降最为明显,且存货结构逐渐更偏向在建,存货的变现性在改善;而中小型房企,特别是低评级主体,存货中待开发土地的占比提升,未来存在一定的投资变现压力。考虑到存货质量对未来经营、筹资都有重大影响,在分析房企主体资质时,应重点考察存货变现效率的情况及其变化趋势,以及高周转策略下开发质量、融资纪律的管理把控能力;对于待开发土地在存货中占比较大的主体,须关注其未来的投融资压力。【查看全文

合规

ABS违约事件之加速清偿条款法律问题探究

读懂ABS

近年来,伴随资产证券化市场的快速扩容,资产证券化违约风险也日益凸显,从首单大成西黄河大桥通行费收益权ABS违约事件到近期的庆汇租赁一期ABS违约事件,ABS违约事件的风险之大、波及面之广可见一斑。因而如何在ABS违约事件袭来之前,做好风险防范,成为各方关注的焦点问题。本文意在从ABS文本中的加速清偿条款出发并结合司法判例对加速清偿条款在ABS违约风险防范中的相关法律问题进行探讨。【查看全文

浅析地方政府违法违规举债中“明股实债”模式

国浩律师事务所

针对地方政府债务问题,国务院出台的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发【2014】43号)、《国务院关于深化预算管理制度改革的决定》(国发【2014】45号)及2015年施行的《预算法》对我国地方政府债务的概念、举债方式、管理制度等内容进行了明确。这不仅为规范违法违规举债的现象提供了法律依据,也在无形中推动了各级政府完善举债融资机制。新《预算法》出台后,通过贷款、信托融资等传统方式进行违法违规举债的现象得到有效整治。但与此同时,变相举债的模式也在不断增加,地方政府通过“明股实债”的方式在融资平台公司、不规范的PPP项目、政府投资基金等项目中变相举债,形成“隐性债务”,其隐蔽性加大了有关部门对其进行监督、规范及化解的难度。本文向读者介绍“明股实债”在违法违规举债中常见的运作,分析“明股实债”模式的法律风险,并重点探讨如何对违法违规举债中“明股实债”问题进行规范及化解。【查看全文

银行理财进入中国股市的五种模式

金融监管研究院

一、银行理财资金是否可以进股市?二、银行理财权益类投资规模;三、银行理财进入股市的五种模式;四、未来银行理财进入股市的思考。【查看全文

财政部拟明确:PPP中长期财政支出不属于隐性债务,原则上不再开展完全政府付费项目

金融监管研究院

据经济观察报报道,近期,财政部向各省财政部门发出《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》。该征求意见稿最重要的信息主要有如下两点:1.规范的PPP项目形成中长期财政支出事项不属于地方政府隐形债务;2.原则上不再开展完全政府付费项目。【查看全文

重磅!中登允许银行理财开股票账户,明确产品一层嵌套开户要求,资管大一统时代来临!

金融监管研究院

终于,资管新规落地后关于资管产品在市场公平待遇方面迈出了一大步,中国登记结算修订了2018年9月版的《特殊机构及产品证券账户业务指南》,修订后的业务指南对资管产品开户要求按照近期的监管政策进行了全面的调整,特别是对商业银行理财产品开立证券账户的实质约束和申请开立中的便利化措施进行了安排。【查看全文

融资担保:谁在管?怎么管?

固收彬法

2018年7月,倍受市场关注的国家融资担保基金正式宣告落地,一时成为市场关注的重点。担保基金此番由财政部联合五大行、政策性银行等20家金融机构共同出资设立,将通过深化与商业银行的风险共担机制,解决中小微企业融资贵、融资难等历史难题,推动融资担保行业发展。那么担保行业过往的监管力度如何?政策又是以怎样的节奏出台演化?政策变迁反映了哪些信息?本篇报告作为融资担保专题的开篇,将首先对融资担保行业历年的监管与政策做回顾梳理。【查看全文

金控集团实务合规要点解读

中国外汇

与境外金融控股集团(下称“金控集团”)相比,我国的金控集团仍处于早期发展阶段。但对于金控集团组合经营带来的风险交叉叠加问题,我国监管机构则从2017年就明确提出要加强相应的监管。2018年4月,人民银行、证监会、银保监会联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》(下称《指导意见》),要求金控集团要强化内控管理规范,并切实落实外部监管规范,以达到保护消费者权益、防范系统性风险、实现行业可持续发展等合规目的。笔者以非金融企业投资金融机构的金控集团为例,对照《指导意见》的规定,提出企业合规整改的措施,供业界参考。【查看全文

转口贸易:外汇管理、实务风险与改进思路

跨境金融监管

转口贸易作为国际贸易的一种贸易方式,是贸易全球化、自由化和专业化的产物,是贸易分工进一步细化和升级的必然结果。但伴随着境内外不确定性导致的资本跨境流动,许多企业为了追逐利润而将政策法规抛在脑后。而一个个非理性主体的违规行为可能会带来系统性的不稳定和金融市场的剧烈波动,有害于实体经济发展和经济基本面的长久稳定。【查看全文

试析意定连带责任中的追偿权行使条件及追偿份额

国浩律师事务所

关于追偿权案件中的追偿条件和追偿范围,我国担保法及相关司法解释中目前的规定较为笼统,对于追偿权的行使前提条件及追偿份额应以全部担保责任或是自身对内担保份额均并未作出规定。由于追偿权案件基数巨大,实践中追偿权相关纠纷频发,笔者综合目前判例及法学界通说在模拟案例中对上述两个主要问题加以总结归纳,并分析自身看法,以期对这一问题加以厘清、明确。【查看全文

数字资产托管的法律分析

互联网金融法律顾问

近日,加密安全初创公司BitGo推出的加密货币托管服务BitGo Trust获得美国南达科他州银行部门的批准,BitGo由此获得数字资产的托管资格。据悉这是美国加密货币托管服务首次获得政府机构背书,BitGo成为首个专门针对加密资产设计和创建的受监管的托管实体。BitGo将主要为机构客户提供加密资产托管服务。【查看全文

个人名下房屋转让、继承、赠与税费实务分析

西政资本

随着房地产市场形势的发展,国家会采取一系列的政策进行宏观调控,包括限售、限购以及税收手段。在房屋转让时,税负负担也是卖方与买方除交易价款之外重点考虑的问题。而笔者也经常被问到,直接转让房屋到底需要缴纳哪些税种,直接转让、继承与赠与到底哪种方式更适合?每个家庭都需要一套房屋,且不是卖方就是买方,鉴于税负与每个人都息息相关,因此有必要在此将上述问题一一进行分析,尤其是在营改增以后具体的规定。笔者通过归纳总结,将所涉税种一一罗列,并明确具体文件规定,希望对您有所帮助。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

一文读懂银行如何发行ABS

第一消费金融

在消费金融领域,贷款之道首先是融资之道。融资之道,关键在银行,因为市场上用于放贷的所有的钱都直接或间接来自银行。【查看全文

企业应收账款ABS项目法律尽职调查浅析—以房地产尾款ABS为例

读懂ABS

资产证券化业务,是以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。资产支持证券的偿付依赖于入池基础资产,并且原始权益人、增信机构等主体的正常存续、资信能力等问题,也影响着资产支持证券的兑付。因此,在进行资产证券化业务时,律师事务所的法律尽职调查起着非常关键的作用。本文以购房尾款资产证券化业务为例,从尽调准备、尽调方法、尽调内容三个方面,对于应收账款类资产证券化的法律尽职调查进行浅析。【查看全文

什么样的楼,才能做CMBS?

读懂ABS

笔者认为,初步判断时,要从几个方面考虑。第一,基础资产在法律层面是否能达到监管要求;第二,融资规模是否能达到融资方预期;第三,最终评级结果如何,是否能顺利销售。后两点需要结合具体项目具体分析。但标的物业是否满足发行CMBS的法律层面要求,项目人员则须从融资相关主体、基础资产两个层面来综合考虑。【查看全文

出表攻略 | 玩转资产证券化的必备神器

小时代大资管

可见在去杠杆的背景下,资产证券化越来越受到重视,对发行人来说,资产证券化具有很重要的财务报表优化的作用,越来越多的企业开始发起出表型证券化业务。如何判定出表、产品设计如何影响出表,就由小编我今天和您说道说道。【查看全文

银行小微信贷业务:原理、模式与实例

王剑的角度

小微企业融资仍是一个世界性难题。我们基于商业可持续原理和风险定价原理,对我国小微企业融资难、融资贵的根源进行了分析,认为降低小微信贷的成本更多的需要从业务成本和风险溢价着手,而货币宽松、政策鼓励等手段帮助有限。基于此,破解小微信贷难题,关键是借助各种新老技术手段,以尽可能低的成本,充分地获取尽可能大的客户群体的信息,从而实现风险定价。【查看全文

商业保理的分类与发展方向

保理法律研究

我查了商务部、人民银行出台的政策性文件,其实没有对商业保理这个词进行详细定义,那我就按照自己的理解和实践的总结对商业保理做一个定义吧,当然本身对商业保理进行定义应该就可以洋洋洒洒写个十万字的大论文,但是我也是没那么多时间精力做研究工作的。商业保理是基于真实贸易项下,对应收账款的转让和管理。我们以下的讨论都是基于这个定义是相对正确的前提进行的。【查看全文

上市公司控制权收购新路径评述

通力律师

围绕上市公司的表决权, 在近几年的证券市场中, 已经演变出了一些新型的收购方式, 包括“协议转让+部分表决权委托”、签署表决权委托协议、签署一致行动协议等, 现就前述几种新型收购方式展开讨论。【查看全文

中美贸易战再度升级:本质、应对和未来沙盘推演

泽平宏观

中美贸易战再度升级,9月18日美方宣布自24日起将对华2000亿美元商品加征关税,税率为10%,2019年1月1日起上升至25%,“此外,如果中国对我们的农民或其他行业采取报复行动,我们将立即实施第三阶段,即对大约2670亿美元的额外进口征收关税。”随后,中国商务部发表声明,“中方将不得不同步进行反制”。【查看全文

传统金融分析方法的缺陷:从历史视角看资本账户

扑克投资家

在分析国际货币金融体系(IMFS)的表现时,人们对经常账户关注过多,而对资本账户又关注甚少。这一点在正式分析模型和历史叙事中都是如此。当金融市场高度分割时,这种方法可能是合理的。但如果金融市场紧密结合在一起,这种分析方法就会严重不足,而至少自19世纪下半叶以来,金融市场就已经高度整合。重新聚焦资本账户需要我们将关注点从商品市场转移到资产市场和资产负债表上来。透过这一视角,IMFS看起来将大相径庭。国际货币金融体系的主要弱点在于,它有放大金融激增和崩溃(financial surges and collapses)的倾向,从而导致代价高昂的金融危机——即它的“过度金融弹性”(excess financial elasticity)。想要评估其隐藏的脆弱性,需要超越支撑国际收支平衡分析的居住/非居住界限,来研究跨国决策单元(decision-making units)的合并资产负债表,包括银行和非金融公司。我们通过回顾两个最典型的历史阶段,即两次世界大战之间的年份和最近的大金融危机(Great Financial Crisis),来说明这些观点。【查看全文

知识

永续债、永续贷傻傻分不清?一文读懂

金融监管研究院

永续债这一创新品种在我国发展起始于2013年,在2015-2017年间获得较大的发展。受监管环境的影响,截至2018年7月,永续债发行相对同期出现了较大程度的下滑。本文从基本概念以及条款设计出发,对永续债会计和税务处理进行简单的探讨,同时从投资人角度出发分析目前永续债面临的困境。最后,本文对商业银行发行永续债的可能性以及类似产品做了一个简要的介绍。【查看全文

股票质押业务专题研究

博瞻智库

所谓股票质押业务,具体是指个人或企业将持有的证券(主要为股票)作为质押品,向券商、银行、信托等借钱,到期后归还借款解冻质押证券的一种行为。【查看全文

一文读懂地方政府债

金融监管研究院

从广义来说,我国地方政府债务有显性债务和隐性债务,显性债务是监管法规允许、相对规范的地方政府债;隐性债务是变相举债形成的,没有纳入到政府债务限额管理的地方政府债务,大致可以分为两类:一类是地方政府提供兜底的PPP、政府投资产业基金、政府购买服务等项目,另一类是地方政府融资平台替地方政府融资,并由地方政府提供担保、提供偿还资金,其中最负盛名的就是有准地方政府债之称的城投债。本文所述的地方政府债是指纳入到地方政府预算管理、合法合规发行的地方政府债券,不包括融资平台的债务。【查看全文

股票中的情侣——配对交易

掘金量化

配对交易(Pairs Trading)是指八十年代中期华尔街著名投行Morgan Stanley的数量交易员Nunzio Tartaglia成立的一个数量分析团队提出的一种市场中性投资策略,,其成员主要是物理学家、数学家、以及计算机学家。【查看全文

一文囊括股权转让的是与非!

投行法库

股权是投资人投资公司而享有的权利,来源于投资人对投资财产的所有权。投资人对公司的投资实质上是对投资财产权利的有限授予,授予公司的财产权利成为公司法人对投资财产的财产权,保留下来的权利及由此派生的衍生权利就成为投资人的股权。【查看全文

中国式投资防骗指南:各类投资骗局全解密

如是金融研究院

金融泡沫时代,大家都想追风口、找机会,金融退潮时代,大家更想防踩坑、避风险。2018年以来,投资市场风云突变。各类资产都开始陆续爆雷,从众筹到P2P,从股票到基金,一个都不能幸免。尤其是我们曾经系统梳理过的P2P,2018年上半年已经有700多家爆雷,仅7月就有165家跑路。但其实不只P2P,每一类资产都有骗局,都有可能在一夜之间让你财富归零。今天我们就给大家逐一梳理一下各类资产的“典型”骗局。【查看全文

宏观对冲必读:流动性、货币政策与金融周期

扑克投资家

当前流动性约束成为判断大类资产配置的核心变量,而流动性又与金融周期有着重要的关联。金融周期的背后,又是复杂的监管部门和金融机构行为。本报告借鉴美国金融机构的资产负债表管理行为,对流动性和货币政策影响,对投资者判断中国当前复杂形势都有借鉴意义。【查看全文