大数据精选周报 2018-10-14

热点

事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

证监会召开投资者座谈会

证监会发布

10月14日,证监会党委书记、主席刘士余到中信建投证券公司北京东直门南大街营业部调研,召开投资者座谈会,听取投资者对资本市场改革发展稳定的意见建议。【查看全文

互金机构反洗钱监管升级

经济参考报 | 新华网

人民银行、银保监会、证监会10日联合发布了《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法(试行)》(以下简称《管理办法》)。该办法明确规定,互金机构除了必须建立健全反洗钱和反恐怖融资内部控制机制,有效进行客户身份识别、开展涉恐名单监控、保存客户身份资料和交易记录等要求外,从业机构还需及时上报、监测大额和可疑交易。【查看全文

银保监会:银行理财1万元起投 门槛还有可能再降

凤凰网财经

原先5万元是“起步价”,现在手头有1万元就能买;原先只有私募理财才能投股市,现在公募理财也可以间接入市……国庆节前,银行理财新规正式落地。目前已有建行、农行、中行、交行、招行、浦发银行等多家银行宣布降低部分理财产品销售起点。银保监会相关部门负责人透露,在将要出台的理财子公司业务规则中,将不再强制要求个人首次购买理财产品面签,理财产品销售起点也有望进一步降低。【查看全文

国务院办公厅关于印发完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)的通知

中国政府网

消费是最终需求,促进消费对释放内需潜力、推动经济转型升级、保障和改善民生具有重要意义。为加快破解制约居民消费最直接、最突出、最迫切的体制机制障碍,增强消费对经济发展的基础性作用,根据《中共中央 国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》,制定本实施方案。【查看全文

传唤+叫停,美证监会加大非法ICO打击力度

Odaily星球日报 | 36氪

据 bitcoin 10 月11 日报道,美国证券交易监督委员会(SEC)正在 “秘密” 调查数以百计的创业公司,原因在于参与 ICO。目前,这些 ICO 公司正忙于澄清它们的 token 是否构成一种证券,如果是的话,它们是否已在SEC注册或豁免。【查看全文

北京金融局:正式启动京籍P2P网贷现场检查

新京报 | 亿欧

现场检查的原则为“边查边改、即查即改”,检查的范围是收到整改通知书并且提交自查报告的京籍P2P网贷机构。【查看全文

观点

解读银行理财的过去、现在和未来

泽平宏观

自金融去杠杆、严监管的大幕拉起后,银行理财一直位于舆论中心,监管套利、影子银行等争论不绝于耳。2018年9月28日银保监会正式出台《商业银行理财业务监督管理办法》,从2014年就开始征求意见的理财新规正式落地,银行理财走向转型发展之路。而过去银行理财在发展中到底存在哪些问题?理财新规对于银行理财会带来哪些影响?未来银行理财如何发展?对实体经济融资又有哪些增量影响? 【查看全文

理财转型启航,债市慢牛延续——银行理财新规正式稿落地点评

姜超宏观债券研究

理财新规正式稿于9月28日正式发布,经历了17年的严监管后,18年理财市场有序调整,8月末非保本理财规模为22.32万亿元,标准化资产占比70%左右。【查看全文

【如何看待理财新规?】公募理财投资权益如何推进,理财销售起点降低是否是监管拐点

CITICS债券研究

监管方向从“压规模”向 “调结构”转变。监管层在公募理财销售起点、渠道以及审核流程方面的进一步放宽表明,当前监管层对于银行理财的监管方向已经从2016年年末以来将表外理财纳入MPA广义信贷考核的“压规模”向合规有序增长的“调结构”方向转变。不可否认的是,上半年以来的信用违约潮,除了受到资管新规中资管产品资产端与资金端期限匹配的影响外,刚性兑付打破后银行理财潜在资金流失也压低了全市场对于包括信用债在内的风险资产需求。而在监管方向与思路悄然切换的背后,恰恰是为了弥补在刚性兑付被打破的初期部分投资者对所购理财产品终止续作带来的理财资金来源收缩所形成的潜在资金缺口。【查看全文

理财新规之后,银行资管投资模式转型迫在眉睫

普益标准

剧烈变化的内外部环境正共同作用推动银行资管行业的投资管理模式转型。首先,监管机构对投资管理、资金投向、资产集中度等多方面的统一要求,让银行资管投资管理模式转型有着现实的必要性与紧迫性;其次,未来理财子公司政策红利的释放,将为银行理财投资模式升级提供动力;再次,财富管理市场需求侧与供给侧环境的变化,将促使银行资管由传统被动投资向主动管理模式转型;最后,传统银行理财主要竞争对手是银行同业,而过渡期之后银行资管将直面大资管行业的强劲竞争,这也是银行资管行业需要深度思考的一个课题。【查看全文

狂奔中喊暂停!银行无衍生交易资质不得发行结构性存款产品!

金融监管研究院

一、无衍生交易资质不得发行结构性存款;二、结构性存款简介;三、衍生交易资质的申请以及众多好处;四、盘点各银行在售的7款结构性存款产品;五、设计及销售结构性存款的注意事项。【查看全文

股债汇的不可能三角

债市覃谈

人民币不具备国际货币特质,股债汇实际上构成了不可能三角。假设年内人民币阻力位仍然有效,那么多债空股的想象空间并不大。因为,一旦债市重回上涨通道、股市重回下跌通道,想要稳住汇率无疑是违背了不可能三角的。【查看全文

如何看723以来的政策及效果?

固收彬法

723后,各部委、地方政府工作安排基本围绕着促投资、稳增长的方向进行,措施密集,不过大部分仍在规划审批阶段,落地仍需时间;且与2014年相比,增量内容仍不多,刺激力度仍较小;还需考虑一些两难问题:如地方政府隐性债务处置、资管新规约束。预计虽然政策频仍,但短期内实际效果有限,稳增长压力仍突出,中长期要关注这些措施落地后,对经济的托底作用,在政策进一步落地前,时间大概率会滞后,所以,目前债市无需就这一问题过度担忧。【查看全文

去杠杆背景下地方政府融资模式探析

和君咨询

随着近两年多个地方政府及融资平台出现违约,地方政府债务风险逐渐浮出水面。2018年8月2日,财政部部长刘昆在《求是》杂志撰写了题为《充分发挥财政职能作用,坚决支持打好三大攻坚战》的文章,指出要着力防控地方政府隐性债务风险,规范融资行为,坚决遏制隐性债务增量。在去杠杆的背景下,地方政府融资难度已经大幅提升。本文中,我们对地方政府融资模式进行了梳理,并分析了当前形势下,各个融资模式的可行性及适用情况,为地方政府合理筹措资金提供借鉴。【查看全文

怎么看待融资担保风险事件?

固收彬法

我们在梳理近年来融资担保公司的风险事件之后,着重分析了海泰担保、河北融投与中投保的代偿事件,从表观指标来看,扩张激进、指标超限是担保公司风险事件的通病,而在相对宽松的监管环境下,风险分担机制/商业模式缺失导致的定位偏离是风险事件发生的根本原因。海泰担保、河北融投最终未能幸免于代偿危机,但与之相比,中投保得益于自身相对充足的流动性以及大股东的强力支持,最终渡过难关,目前依然是国内主流的担保机构。【查看全文

如何看待外资和股权质押对近期市场的影响

XYQUANT

在月初的市场观点报告中我们强调模型流动性和风险偏好评分边际下降,由于外部冲击的增加导致市场收益的不确定性增强,建议适度降低仓位控制组合风险。从近期市场表现来看,虽然模型提示了市场波动风险,但市场调整幅度的确超过了模型预期,万得全A单周跌幅超过9%,海外市场调整导致A股风险偏好大幅收缩。【查看全文

6个方面分析:大宗商品供应链金融服务平台化

供应链金融

大宗商品供应链金融服务平台如何更好的抓住链条上关键节点,更好为客户提供信息流、资金流、物流服务的同时,把控业务风险,使链条各方利益最大化?在这以反向明保理业务为例进行简单分析。【查看全文

信用卡代偿,蜜糖or砒霜?

肖飒lawyer

所谓“信用卡代偿”是指:信用卡持有人在偿还银行账单时,向第三方机构申请贷款,由平台先行垫付用户信用卡欠款,一次性结清信用卡账单,随后持卡人再分期向第三方机构偿还贷款的模式。可以说信用卡代偿为消费者提供了资金的中短期流动性,降低持卡人还款付息的压力,有力提升了社会公众的消费能力。以信用卡代偿为主要业务的多家互联网金融公司纷纷赴美上市,扎堆的信用卡代偿业务进行得如火如荼。【查看全文

如何理解加密经济学

腾讯研究院

如何理解加密经济学?加密经济学跟区块链和经济学有什么关系?加密经济学是博弈理论的机制设计,是区块链重要且必要的组成部分,它跟加密学的结合,构建了区块链的发展基础。本文以比特币为案例,通过博弈理论、机制设计等层面深入阐述了加密经济学的概念,对于理解加密经济学很有帮助。当然,本文更多是从理论层面来阐述,更多是一般性的了解,要深入了解加密经济学,还需要更深入的案例探讨。本文作者是Josh Stark,本文来源于medium.com,由蓝狐笔记社群“Leo”翻译。【查看全文

稳定币的影响及其发展趋势研究

清华金融评论

稳定币,正如其名,指通过各种手段以实现币价相对稳定的数字货币。2018年9月10日,纽约金融服务局(NYDFS)同时批准了两款基于以太坊发行的稳定币,分别是 Gemini 信托公司发行的稳定币Gemini Dollar(GUSD),以及Paxos信托公司发行的稳定币Paxos Standard (PAX),首批受监管稳定币从此诞生。本文拟对稳定币的分类和发展现状进行简要总结,并在此基础上对稳定币的影响及其发展趋势进行分析。【查看全文

科技化浪潮下,金融牌照还有没有价值?

苏宁金融研究院 | 未央网

“有人辞官归故里, 有人星夜赶科场”。这厢,一些金融科技公司在努力去金融化,那厢,不少巨头仍在挤破头申请金融牌照。诗的后两句是“少年不知愁滋味,老来方知行路难”。那么,在科技化趋势愈发明显的背景下,积极申请金融牌照的行为,是否也是“少年不知愁滋味”呢?未来,金融牌照究竟有没有价值?本文将以消费金融牌照为切入点,谈谈这个话题。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

2018年前三季度资产证券化市场专题研究

博瞻智库

截至2018年三季度末,我国资产证券化产品余额规模达到22107.36亿元,存量产品数目达到1465只,截至目前的发行规模累计达到32486.34亿元。今年前三个季度,三种类别的资产支持证券化产品合计发行规模突破万亿元大关,合计达到1.21万亿元,较去年同期同比增长38.69%,其中银行间CLO规模明显放量发行。同时,今年前三个季度,共出台8部专门针对资产证券化的政策文件、推出25个资产证券化创新品种。【查看全文

9月份ABS发行规模有所增长 微小企业贷款资产支持证券信息披露指引出台

鹏元评级

2018年10月08日,交易商协会发布《微小企业贷款资产支持证券信息披露指引》(2018版),大力支持银行业金融机构发行微小企业贷款资产支持证券,进一步降低小微企业融资成本,改进小微企业等实体经济金融服务。募集金额角度来看,9月份募集金额共计2,387.76亿元,环比增加924.78亿元,同比增加838.09亿元,其中信贷ABS募集金额1,218.51亿元,占比51.03%,企业ABS募集金额1,104.34亿元,占比46.25%,ABN募集金额64.91亿元,占比2.72%。国内发生首个CMBS违约事件;9月份共3只存量资产支持证券级别发生下调。【查看全文

2018年9月及前三季度资产证券化市场报告

厦门国金ABS云

1-9月,ABS市场共发行523单产品,总发行规模11,935.67亿元,同比增长37%。信贷ABS与企业ABS的市场份额各在47%-48%左右,ABN仅占5%。9月,ABS市场共发行96单产品,总发行规模2,336.99亿元,环比增长73%,同比增长51%。【查看全文

评级调整对估值有何影响?

固收彬法

纵观今年1-8月发生过主体评级调整的非金融类产业债的估值变动,我们观察到明显的不对称现象:市场定价对负面消息的反应幅度要高于对正面消息的反应幅度,因此评级下调带来的负面影响通常要大于评级上调带来的正面影响。【查看全文

一文看清地方债发行进度

PPP产业大讲堂

8-9月,我国迎来地方债发行高峰。8-9月,全国各地区共发行新增专项债1.06万亿元,远超1-7月发行量总和。9月内共发行新增专项债6375亿元,创年内新高,带动国内新增地方债发行规模持续增长。【查看全文

美股与美债的相爱相杀

联讯麒麟堂

隔夜美国股市出现大幅调整,道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500分别下挫3.15%、4.08%和3.29%。受此影响,亚洲各国股市也跟随出现了大幅调整,中国A股市场更是下跌超过5%,跌破了2600点的关键点位,引起市场的广泛关注。众所周知,股票市场的表现与企业盈利和无风险收益率两大因素密切相关,前者是股票的基本面与价值所在,而后者是为其提供估值上的支持。【查看全文

美债还能走多远?

固收彬法

基于对本轮美债收益率上行的分解,我们认为:在联储更新预测之前(12月议息会议之前),美债可能高点已现;中长期线性外推空间也可控,3.2%-3.4%大概率将构筑顶部区间,当然关键还是在于基本面演化,其中需要强调的是美欧日“资产负债表正常化”的影响。【查看全文

被审计出违规举债的地方,后来都是怎样整改的?

金融监管研究院

2018年9月25日,审计署发布2018年第48号公告《2018年第二季度国家重大政策措施落实情况跟踪审计结果》。审计结果显示,6个省/自治区的9个市县(区)以签订政府购买服务协议等方式,共形成地方政府隐性债务88.63亿元。【查看全文

工行招行领跑!上市银行理财净值化转型大盘点

普益标准

银行理财从预期收益型走向净值型。预期收益型产品本质上是以手续费的名义赚取息差,类似存款的收益模式,是刚兑预期的根源。按照资管新规及理财细则之要求,银行理财将逐步净值化转型,净值模式可有效打破刚兑预期,盈利模式转向管理费与业绩报酬。【查看全文

银行资产配置的新变化

固收彬法

上半年银行资产增速继续全面放缓,这种放缓主要来自证券投资和同业业务收缩,而信贷则有所扩张;信贷扩张主要来自住户部门以及票据冲量,宽信用传导并不顺畅;房贷仍是重要增长来源,但随着调控加强增速明显下行。证券投资方面,直接债券投资比例上升,资管产品投资下降;分券种来看,商业银行对对国债、地方债、政策性金融债、信用债均有不同程度的增持。大行增持利率债,中小银行增持信用债。商业银行增持公募基金和资产支持证券,其中公募基金主要增持短期理财和中长期纯债基金是主要投向,而传统货币基金则有所减持。理财新规下,表外理财或将进一步企稳;类货币是银行理财净值化转型的重要方向,利好短久期利率债和优质信用债;银行理财未来将进一步向公募基金靠拢,对公募基金将构成较大的竞争压力。【查看全文

超2000亿信托三季度清算,两年期基础设施类收益8.98%夺冠

普益标准

本季度共有66家信托公司发行了4002款集合信托产品,发行数量环比增加645款,增幅为19.21%。前四位信托公司发行的信托产品总计1212款,占比30.28%,占比环比回落7.91个百分点。本季度共有59家信托公司成立了3586款集合信托产品,成立数量环比增加597款,增幅为19.97%,共募集资金3073.55亿元(不包括未公布募集规模的产品),环比减少284.53亿元,降幅为8.47%。本季度共有59家信托公司1311款产品应到期清算。【查看全文

为什么4次降准了但金融形势仍紧? ——点评10月7日央行降准

泽平宏观

2018年10月7日,中国人民银行决定从2018年10月15日起下调人民币存款准备金率1个百分点,释放资金部分用于偿还当日到期的约4500亿元MLF,除去此部分共释放增量资金约7500亿元。【查看全文

本轮流动性投放能否推动资产价格?——固定收益专题报告

潘捷固定收益与资产配置研究

10月11日,据财新网报道,中国人民银行行长易纲在出席世界银行年会中表示:“目前中国央行所有货币政策都是以国内经济为主要考虑”。10月10日,央行又宣布自15日起降准1个百分点,释放约7500亿资金,这已经是央行今年以来第四次降准,今年以来累计下调存款准备金率250bp,累计释放约2.3万亿。本文,我们将通过与海外“量化宽松”的对比,探讨流动性投放背景下的资产价格表现。【查看全文

盘点20家现金贷现状:放款、导流、输出金融科技……

新流财经 | 亿欧

只要借贷需求一直存在,现金贷产品便永不会消亡。只是经过时间的洗礼,监管层的整治,如今的现金贷行业正在慢慢合规化,并劫后重生。【查看全文

微众银行微粒贷的资金来自这58家银行

第一消费金融

微众银行此前在2017年年报中称,其合作的联合贷款机构达50家,这50家机构分享了微众银行75%的业务,但微众银行没有公开披露过与其开展联合贷款业务的金融机构的名单。【查看全文

2018年前三季度经济金融形势述评与四季度展望

博瞻智库

自去年国庆以来,央行实施五次降准(释放增量资金在2.3-3.1万亿元之间)、扩大MLF操作(近5个月以来通过MLF操作释放近1.4万亿元增量资金)、扩大MLF担保品范围、用MLF资金加大信贷投放和信用债投资、与财政部互怼、提供额外信贷配额、加快非标项目投放、定向降准、大幅下调国库定存招标利率、恢复外汇风险准备金政策、香港发行央票、采取其它逆周期政策等几件事情,通过这些措施保持了银行间市场流动性处于合理水平、提高于对外汇市场的干预能力。【查看全文

中国住房总量估算:我们的房子过剩了吗?

如是金融研究院

如果把中国的房地产市场比作一个水池,过去十年这个水池的水位持续快速上升,也就是说中国的住房存量大幅增长。原因很简单,因为水池进水的速度一直大于出水的速度,也就是说每年新建的房子一直大于新卖出的房子,甚至连最火的2017年也不例外(新开工17.9亿平,新销售16.9亿平)。过去水位上升没有问题,因为水池是空的,但如果水池满了,再持续进水就可能爆发风险。那么问题来了,中国房地产市场这个大水池现在水位有多高?中国住房过剩了吗? 【查看全文

2018年9月长租公寓市场月报

中国指数研究院

政策方面:9月,多数城市政策热点依然是规范住房租赁市场秩序,从供给端、需求端、监管端综合发力,对市场各方参与主体行为进行规范,不断完善促租赁市场平稳健康发展的方式方法;市场方面:租赁用地供求继续稳步推进,人才和员工租赁住房用地继续成为9月土地市场的成交热点,未来各大城市对人才专项租赁住房用地的供应将进一步加大,满足人才及员工的生活需求,同时增加城市竞争力;企业方面:9月,部分长租公寓企业联合金融机构推出新型租赁模式,同时企业的运营模式也在不断创新,在整个租赁行业处于发展初期的当下,供应主体不断开拓新思路、探索新方向,积极推动行业发展。【查看全文

P2P风险事件启示录:第三季度242家问题平台成因分析

零壹财经

经历了惨淡的第二季度,P2P网贷行业终于迎来了交易额上涨喜讯。据零壹数据统计,截至2018年三季度末,P2P网贷行业正常运营平台有1377家,同比下降34.62%。2018年第三季度P2P问题平台242家,较二季度略微减少2.42%;在刚刚过去的9月,问题平台数量继续减少至40家,环比下降36.51%,其中立案和清盘两类合计占到67.5%的比例。【查看全文

合规

2018年前三季度202部监管政策综述

博瞻智库

继对2018年前三季度资产证券化市场、经济金融形势等方面进行专题分析后,本篇报告着重对2018年前三季度金融监管政策及相关专题进行研究。经统计,2018年以来,一行两会、发改委、财政部等相关部门共发布202条金融监管政策及相关信息。其中,央行体系59部、银保监会体系60部、证监会体系67部、其它相关部门(包括发改委和财政部等)16部。本篇报告全文1.5万字。严格来说,“双峰”监管体制下的“郭易配”统一金融监管体系在2018年进行了第一次尝试,在经历200多部政策文件及相关信息的前三个季度后,2018年也是稳中有变被提至战略高位的一年,2018年以来超过30项举措更是直指实体经济痛处。通览这200多部政策信息,我们能够感觉到,无论是从经济基本面还是监管政策维度,抑或是内外环境维度,2018年注定会是被载入史册的一年。【查看全文

逐条解读+结构分析 | 一文看懂资管新规的秘密!

大队长金融

1、就私募产品,资管产品之间仅允许两层嵌套,即合格投资者可以通过银行理财+资管产品,信托/资管计划+私募产品等两层嵌套的形式进行投资。2、但是多层嵌套不得违背合格投资者之限制(详见如下全文解读)。3、传统的结构设计中,为了使得各参与机构都有角色(以便扩大规模、收取中收等目的)或者为了实现跨监管套利,简单的交易中会嵌套多层SPV,根据新规都将被限制。如涉及多方角色需要收取额外费用,之后只能通过财顾/投顾或者其他交易角色来实现收费之目的。【查看全文

一表评析理财新规下商业银行发行公募和私募理财产品的异同及核心要点

通力律师

2018年9月26日, 中国银行保险监督管理委员会(以下简称“银保监会”)正式出台《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”), 正式生效的理财新规基本沿用了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“理财征求意见稿”)的内容, 在大方向上也与今年4月的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)精神保持了高度一致。以下我们用表格形式列示理财新规下, 商业银行在公募理财产品和私募理财产品的募集销售、投资管理、信息披露等方面的异同及核心要点。【查看全文

理财新规发布后的业务操作指南(1260字)

资管云

1.5万字银行理财新规,并没有太多惊喜,但却是各家商业银行理财业务的发令枪。今年的前三季度,受限于文件未出台阶段的辖区监管限制,受制于非标额度和整改进度,多数银行的理财增量业务几乎陷入停滞状态。【查看全文

商业银行理财产品质押法律问题评析

国浩律师事务所

商业银行理财产品是商业银行自行设计并发行的一种金融消费品,不同种类的理财产品其产品结构、风险承担及收益回报各不相同。债务人将其名下的理财产品作为质物向商业银行进行融资,可以提高债务人资产的流动性,同时,也增加商业银行的盈利渠道。但立法上,理财产品质押并没有明确的法律依据;实务中,许多商业银行已经开展理财产品质押业务;司法实践中,法院对理财产品质押的效力认定不一。商业银行质权存在瑕疵,质权实现面临着风险。【查看全文

私募基金 | 有限合伙型私募基金管理人关联交易及实际控制人认定

投资并购风险管理

公司型私募基金管理人形式因其内部治理结构权责清晰,外部责任的有限承担等优势而成为大多数私募基金管理人主要选择的形式,有限合伙企业也因其灵活性和税收优势成为市场所选择的私募基金管理人形式之一。在私募基金管理人登记法律实务中,有限合伙型私募基金管理人也存在一些实践上较难认定的问题,比如GP能否与私募基金管理人进行关联交易以及有限合伙型私募基金管理人实际控制人认定等问题。本文小编将就上述两个有限合伙型私募基金管理人争议问题为大家进行详细的分析和介绍。【查看全文

反洗钱、反恐怖融资,互金企业注意哪些点?

肖飒lawyer

央行官方发布新规:《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法(试行)》(以下简称:办法),对于互联网金融行业而言,新规将影响未来行业的发展,值得认真研究,反复学习。建议互金行业从业者重视新规,积极拥抱监管。我们今天分享自己的思考和心得,文后有新规原文供读者参考。【查看全文

非标债权业务交易结构或遭重大冲击,最高院认定民间经常性贷款业务合同无效

PE实务

穿透监管原则下,部分非标债权业务,即使有复杂的交易结构,也可能被认定为本质上是借贷关系。私募基金从事此类业务,如被认定为属于从事经常性贷款业务,则不仅交易结构无效,实质上的借贷合同也属无效。基金不仅面临违规、违反自律规则的风险,还面临商业目的无法实现的风险。【查看全文

国有企业产权转让实操指南

清科研究

国有企业由于其特殊属性,在实施转让产(股)权、增资扩股等交易行为时,需要遵循特定的资产交易规则。本文梳理了国有企业产权转让的相关操作流程。文中进场交易的规则和要求以北京产权交易所为例。【查看全文

CFIUS审查新趋势及中国投资者的应对

通力律师

中国对美投资在2012年不足100亿美元, 2016年快速增长至460亿美元。但自2017年下半年起, 中国对美投资额开始显著减少, 2018年前五个月的投资总额更是仅有18亿美元, 相较2017年同期下降了90%之多(图一)。究其原因, 除了中国控制外汇流出、中美贸易战等宏观因素外, 美国外国投资委员会(Committee on Foreign Investment in the United States, CFIUS)的审查趋严, 也在其中扮演了举足轻重的作用。仅2018年, 已有蚂蚁金服收购MoneyGram、中青芯鑫收购Xcerra、中国重汽收购UQM等多起中国对美投资因CFIUS审查的原因而被迫终止。【查看全文

电商出口,你所关心的“钱”事——跨境电商出口收款合规要览

金杜研究院

跨境出口电商的快速发展伴随着跨境收款合规的重要性凸显。在不同国家和地区之间支付结算,需要一定的结算工具和支付系统实现两个国家或地区之间的资金转换,需面对不同地域的法律、经济制度等差异以及电商平台、消费者、银行以及境内外支付机构等多个主体,经常面临汇率波动、外汇政策管制等难题。跨境收款是否安全、合规、简单、顺畅直接关系到出口电商的核心利益。本文将以跨境出口电商的收款方式、收结汇、人民币支付、不同报关模式的影响、第三方支付机构监管、平台资金沉淀、退款出境等七个问题为切入点,谈谈跨境电商出口收款所涉及的合规问题。【查看全文(上)】【查看全文(下)

论“无产可破”案件的管理人报酬支付路径选择

国浩律师事务所

根据《企业破产法》第43条和《关于审理企业破产案件确定管理人报酬的规定》第12条规定,破产企业财产不足以支付破产费用时,破产管理人应当提请法院终结破产程序。企业“无产可破”是一种法律事实,即法院在受理企业破产申请,并指定管理人之后,由管理人及其所聘请的审计人员等中介机构对破产企业进行法定程序清算,出现了财产不足以支付破产费用或管理人报酬的法律事实。在成就这种“无产可破”法律判断之前,管理人及其相关中介机构必定已经开展了服务工作,并可能产生公告费、交通费、差旅费、审计费及管理人报酬等费用支出。在现行法律制度框架下,如何解决“无产可破”案件的破产费用及管理人报酬将是我国企业破产制度能否良性运行的重中之重。本文在分析我国目前司法实践存在不足的基础上,提出与现行的法律援助制度对接,作为解决“无产可破”案件管理人报酬的举措。文章分析浅显,期待能抛砖引玉。【查看全文

领域

趋势

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解析

一文看懂商业银行如何深度参与ABS业务?

图解金融

1.资产证券化:监管框架及发展现状;2. 主流基础资产及交易结构梳理;3. 商业银行如何深度参与资产证券化业务;4. 资产证券化市场信息渠道。【查看全文

强监管下,如何理性判断城投公司信用?

鹏元评级

(1)在2017年以来政策冲击波的影响之下,当前城投公司在获取地方政府的资产、收入、债务和承诺等各方面支持时均受到不同程度的约束。比如,地方政府不得将公益性资产、储备土地使用权及权属不清晰的资产注入城投公司,不得承诺将储备土地预期出让收入作为城投公司偿债资金来源,对城投公司提供债务性支持的边界也越来越有限和清晰,不得为城投公司融资出具担保函、承诺函、安慰函等。(2)本文以2017年间发行的城投类企业债为样本,对其2016年、2017年的资产、收入、债务等相关科目进行了数据统计和比较分析,发现两年间城投公司的实收资本、资本公积、净资产之间不存在显著性差异,营业收入、净利润、政府补助之间不存在显著性差异,有息负债之间存在显著性差异,专项应付款之间不存在显著性差异,显示监管收紧的背景下,虽然其获取政府支持受到更多约束,但目前来看城投公司信用并未出现显著弱化。(3)通过分析,我们认为市场不必因个别城投公司或类城投的信用风险事件而对城投债的投资风险过于担忧,只是需要在投资决策时进行更多深入、详细的调研工作,比如详细了解在建项目储备情况,近期实施项目的属性和对区域内经济、民生的重要性程度,业务结构及其变化情况,土地整理开发、基础设施建设等其传统公益性业务的业务模式,融资行为的合规性,有息负债的变化趋势、增减原因、利息成本,获得政府支持的情况以及转型进程、转型方向等。【查看全文

债务重组丨市场化债转股 –博弈方案

金杜研究院

市场化债转股这个概念为大家所知晓,发端于2016年全国两会期间的总理问答及其后出台的国务院54号文。近期,市场各方就经济局势及去杠杆展开热议,9月13日发布的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》也对各行业各类型国企资产负债率指标提出了监管线要求,市场化债转股方兴未艾。【查看全文(上)】【查看全文(下)

债务重组丨市场化债转股 – 实施路径

金杜研究院

市场化债转股这个概念为大家所知晓,发端于2016年全国两会期间的总理问答及其后出台的国务院54号文。近期,市场各方就经济局势及去杠杆展开热议,9月13日发布的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》也对各行业各类型国企资产负债率指标提出了监管线要求,市场化债转股方兴未艾。【查看全文

零售银行竞争力评价体系研究

邮银研究

零售银行业务已经成为商业银行多元化布局的重点,各大银行纷纷发力,致力于成为最好的、一流的零售商业银行。那么,何为一流的零售商业银行?一流零售商业银行的具体标准是什么?我们在简要梳理国内外研究机构对一流零售银行内涵的基础上,提出了涵盖“客户”“产品和服务”“渠道”“风险管理”“价值创造”5个维度、21个指标的零售银行竞争力评价体系,对9家零售银行进行了量化对比,并得出了几点启示。【查看全文

应收账款质押与担保操作实务解析

保理法律研究

应收账款质押作为一个重要的担保措施以及融资手段,近年来已被越来越多的机构在各种投融资项目里所使用。【查看全文

结构+案例 | 一文搞懂VIE架构中的境内外持股”映射”!

图解金融

在海外融资或上市项目中搭建VIE架构时,我们会常常会被问及:机构投资者是否可以及如何境内外同时持股?为此,我们总结了截止2018年9月25日在香港联交所主板已上市或正在申请上市的9家游戏公司招股说明书的相关披露情况,以供读者参考。【查看全文

关于企业香港上市IPO的最全解析!(含流程图)

洞见资本

企业香港上市备受关注,本文将为您全面分析香港上市的一系列问题。【查看全文

股权回购条款风险及设计实证分析

PE实务

股权回购,为投资人提供了一条有效的退出途径,日渐受到投资机构的青睐。司法实践中,关于股权回购条款及回购价格的约定,亦逐渐形成了“由目标公司回购无效,由股东或实际控制人回购有效”的裁判逻辑。但是,理论和实务观点的一致,不代表在实践中,股权回购条款就自然成为保护投资人的强有力的利剑,欲让股权回购条款成为投资人的利剑,除了有效约定股权回购条款外,尚需围绕股权回购条款做好其他衔接性条款的设计,否则,将可能在诉讼过程中处于较为被动的境地。【查看全文

知识

准备金是什么鬼?一文读懂

常道金融

准备金又称拨备,是银行对承担风险和损失的金融资产计提的准备金,用于弥补资产损失或尚未识别的可能性损失。我国对准备金监管的制度经过不断演化,目前呈现出人行、银监、财政三足鼎立监管的状态。【查看全文

一文读懂土地储备专项债券(附法律意见书模板)

金融监管研究院

2017年5月16日,财政部、国土资源部印发《地方政府土地储备专项债券管理办法(试行)》(财预〔2017〕62号),土地储备专项债券成为第一个地方政府专项债品种,它对促进经济平稳发展、完善专项债券管理、遏制违法违规变相举债以及深化财政与金融互动的积极意义。近日,财政部下发多份文件,要求加快地方政府债券发行进程,土地储备专项债券是地方政府债券的重要角色,本文对之做了简要的介绍,希望对业界有所助益。【查看全文

汽车贷款类资产的证券化

汉坤律师事务所

随着生活水平的提高,汽车日益成为日常生活中人们较为依赖的资产。当下中国正处于消费升级的大环境中,汽车不但成为人们用以赚钱的生产工具(以商用车为主),也成为提高生活水平的标准(以乘用车为主),是居民消费升级环节的重要组成部分。在过去,人们往往通过直接购买汽车获得汽车的所有权以使用汽车,近期以来,随着新经济的发展与创新以及消费者更为开放的车辆拥有和使用态度,人们的消费习惯也在发生变化,不少消费者在购买汽车时,已经从原来的全款支付方式改变为了贷款分期买车的方式,还有越来越多的人通过汽车融资租赁、汽车租赁、汽车分时租赁、网络约车等多种途径和方式获得汽车的所有权或使用权。【查看全文

ABS循环购买专题研究

CNABS

在资产证券化(Asset-backedSecurity,下称“ABS”)业务中,为解决基础资产端与证券产品端期限不匹配的问题,ABS项目通常会采用循环购买或持续购买的结构,以拉长融资期限。本文拟从法律规定出发,介绍循环购买的相关概念;根据市场案例,阐述循环购买的产生背景;从法律关系的视角,分析循环购买的法律实质;综合各类项目的交易机制,梳理循环购买的条件及流程;基于实操中资金利用效率的考量,解释循环购买的账户设置以及特殊时间节点设计;从项目运行的维度,分析循环购买的风险及风险缓释措施;最后回归融资方的财务需求,概况循环购买对出表的影响。【查看全文

券商、律所、评级“ABS老司机”项目全流程经验总结

债市研究

据CNABS不完全统计,截止10月10日,2018年资产证券化市场发行规模已达12347亿!发行总额将超2017全年,产品数总计548只。规模和数量同比仍稳步增长,且仍不断有新企业、新创新首单ABS项目发行。【查看全文

资产支持票据(ABN)评级方法

厦门国金ABS云

本评级方法适用的评级对象为非金融企业资产支持票据(收益权类)。根据中国银行间市场交易商协会2016年12月12日发布的《非金融企业资产支持票据指引》,资产支持票据是指非金融企业为实现融资目的,采用结构化方式,通过发行载体发行的,由基础资产所产生的现金流作为收益支持的,按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。【查看全文

CMBS项目,为什么是18年?

读懂ABS

关于ABS产品要素嘛,简单讲,就是期限、规模、成本、内外部增信措施、收益分配顺序、现金流转付顺序等等。【查看全文

一文读懂财务公司

金融监管研究院

财务公司,或更规范的名称为“企业集团财务公司”,按《企业集团财务公司管理办法》定义,为“以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的,为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。”,系银监会及派出机构监管的非银行金融机构。财务公司作为金融机构和集团总部管理职能的集团金融服务平台,在提供稳健高效的金融服务的同时,依托财务公司运作体系落实集团财务管控要求。【查看全文

中国式产业基金新时代:明股实债的终结

如是金融研究院

产业基金又可被称为产业投资基金,通常由投资机构设立,指对具备高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资,并参与被投资企业的经营管理,利益共享、风险共担,以期被投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。结合现有政策和实务操作,也可将产业基金定义为支持产业发展、投资于非公开交易企业股权的股权投资基金。需要指出,通常对于集中投资于某一产业的基金也会被称为“产业基金”,如上市公司设立的产业并购基金。【查看全文

商业保理十大业务模式

金融监管研究院

商业保理指由非银行金融机构开展的保理。具体是指销售商将其与买方订立的货物销售(服务)合同所产生的应收账款转让给保理公司,由保理公司为其提供贸易融资、应收账款管理与催收等综合性商贸服务。本文重点讲解商业保理的集中业务模式。【查看全文

详解企业并购的六大核心环节

投资并购风险管理

企业并购过程通常包括六大环节:制定目标、市场搜寻、调查评价、结构设计、谈判签约、交割接管。【查看全文

市盈率里套路深:迄今为止最深刻的市盈率解读文章

扑克投资家

市盈率,为广大股市投资者/投机者所喜闻乐见。相关文章如片片雪花,漫天飞舞。这篇文章能说出新意,谈出深度,不浪费读者时间么?【查看全文

一文读懂加密货币借贷

互联网金融

如果你是在币圈浸淫多年的老韭菜,那你一定听过“加密货币借贷”这六个字。

最近,这个模式突然火了起来,“几乎每一天都有一家新项目诞生。”加密货币借贷从业者Aaron表示。目前,大多数加密货币借贷平台的操作流程是,用户将手中的加密货币(多是BTC、ETH等主流币)抵押给平台,平台按比例,借给用户一定的现金或者USDT等。这个类似币圈“银行”的模式,到底有多大的魅力?又要承担怎样的风险?【查看全文