大数据精选周报 2018-11-04

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事件

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻

人民银行发布《中国金融稳定报告(2018)》

人民银行

近日,中国人民银行发布了《中国金融稳定报告(2018)》,对2017年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告认为,2017年以来特别是进入2018年,世界政治经济格局发生深度调整变化。外部不确定性的增加,使得中国经济金融体系面临的外部环境日趋复杂。即便如此,在世界主要经济体中,中国经济仍然保持了较高增长水平,而且随着防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战的展开,经济增长质量持续改进,供给侧结构性改革在复杂多变的环境中持续向前推进,中国金融体系弹性增强,金融运行总体稳定。【查看全文

《银行业金融机构反洗钱和反恐怖融资管理办法(征求意见稿)》公开征求意见

中国银行业监督管理委员会

为预防洗钱和恐怖融资活动,做好银行业金融机构反洗钱和反恐怖融资工作,落实《国务院办公厅关于完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制的意见》(国办函〔2017〕84号),根据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国反洗钱法》《中华人民共和国反恐怖主义法》等有关法律、行政法规,中国银保监会起草了《银行业金融机构反洗钱和反恐怖融资管理办法(征求意见稿)》,现向社会公开征求意见。【查看全文

股票印花税税率1‰维持不变 调整权归国务院

新浪

11月1日,据国家税务总局官网消息,财政部、国家税务总局公布了《中华人民共和国印花税法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》),向社会公开征求意见,截止日期为2018年11月30日。【查看全文

美联储拟放松对美国大型银行机构监管

上海证券报 | 网易

新华社华盛顿10月31日电 美国联邦储备委员会10月31日以3票赞成、1票反对的结果通过一项提案,拟根据资产规模和风险状况对美国大型银行进行分类监管,并对其中风险水平较低的大型银行放松监管。【查看全文

香港证监会发虚拟货币新规 投资虚拟货币基金需备案

新浪

香港证监会发布了针对虚拟资产的新规,要求超过10%资产规模(AUM)属虚拟资产的基金,仅可针对专业投资者销售,任何投资虚拟资产的基金和经纪机构,均需要向证监注册。【查看全文

微软就区块链服务与纳斯达克达成合作

36氪

据彭博报道,微软表示,其 Azure 云区块链服务将与纳斯达克金融框架( Nasdaq Financial Framework )整合。该合作伙伴关系将创建一个区块链系统,以帮助纳斯达克的客户可以综合使用不同的技术。比如,两家公司表示,这将使买卖双方更容易撮合,支付、交易结算的管理也会更容易。 【查看全文

观点

央妈火箭炮来了?真相是这样的…

金融监管研究院

最近一篇文章很火:“央妈的火箭炮来了”,这篇文章,其实和此前一些哗众取宠的文章是一个思路——即对央妈的一举一动夸大其辞——最后得出这样的“结论”:CDS担保的债务,一旦出问题是由央妈兜底!这种论调,和去年5月份央妈续作5000亿MLF时,有人竟然直接简单用货币乘数5.3得出所谓“2.65万亿货币放水”的论调一样,完全时对央行货币政策工具组合的歪曲理解。【查看全文

其他类私募基金困局之问?

时贰闫

在八月私募其他类基金单月备案数量跌破两位数时,我写了一篇文章叫《八月仅备案九只其他类产品,私募其他类至暗时刻到来》,引发私募业内对其他类当前困境的关注。而十月的备案数据发布后,悲观进一步蔓延,在十月份,获得备案通过的其他类基金仅五只,行业的底部又一次被穿透。如果说,之前其他类牌照可能被中基协逐步收回的传言,还让很多质疑。但伴随最近几个月的备案情况,其他类的生存环境已经濒临破碎。传言已经越来越像是现实。对于行业内仅存的七百多家其他类管理人来说,活下去,或许是今年最核心要务。那么究竟该如何活下去?如何在这一轮漫长的冬夜中,保留希望的火种?【查看全文

地方隐性债务风险特点及化解

鹏元评级

1、虽然政府隐性债务没有明确的界定,但可以明确的几点是:一、地方隐形债务偿债主体是地方政府,用途主要是用于公益性项目。二、与显性债务相对。三是,地方隐性债务不能简单等同于城投有息债务。四是,地方政府隐性债务与或有债务存在一定的区别。五是,隐性债务有狭义和广义之分。2、狭义地方政府隐性债务主要存在于以下领域:一是融资平台因承担公益性项目或准公益性举借的债务,二是,购买服务或假PPP项目中形成的支出责任,三是,政府投资基金中约定股权回购,四是,政府拖欠的工程款。3、目前我国隐性债务风险特点主要表现为:一是隐性债务规模大,隐性债务风险高;二是,隐性债务风险地域分布表现为县级风险大于省市级;三是,隐性债务流动性风险大,由于隐性债务形成的资产现金流产生能力弱,变现能力不强,易出现流动性风险。4、对于隐性债务风险化解,目前主要的思路还是一方面坚决遏制隐性债务增量,另一方面积极稳妥化解存量隐性债务,具体措施包括盘活存量资金和资产,大力压减财政支出,和强化问责。另外,还需采取的措施:一是,调整分税制,保证区县级政府拥有事权相统一的财权。二是,要推动地方投融资平台加快转型。三是,积极加强对公益性和准公益性资产流动性风险的管理。【查看全文

政府投融资平台的存量债务处置与转型之路

PPP创新结构

国发〔2014〕43号颁布以来,党中央、国务院高度重视地方政府债务管理和风险防控工作,并采取了一系列“开前门、赌后门”的政策和措施,包括地方政府债务限额管理和预算管理、规范地方政府债券发行、建立地方政府债务风险预警及应急处置制度、建立地方政府债务日常监督机制及清理整改违法违规融资担保问题等。通过持续规范管理,截至2017年末,我国政府债务余额为29.95万亿元,负债率为36.2%;地方政府债务余额为16.47万亿元,债务率为70.58%,无论是负债率还是债务率都低于国际通行警戒线(负债率60%,债务率100%-120%)。总体来看,目前地方政府债务风险总体可控。但这是针对显性债务而言的,而更大的风险在于地方政府隐性债务。隐性债务很难进行精确统计,根据不同中介机构的预测结果,隐性债务的规模大体是显性债务的1.2-2倍。【查看全文

冬天已经来了,春天还会远吗?——解读10月政治局会议和PMI数据

泽平宏观

中央政治局10月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署经济工作。中国10月官方制造业PMI为50.2,预期50.6,前值50.8。非制造业PMI53.9,预期54.6,前值54.9。【查看全文

美债、美股及美元走势将现拐点

建行金融市场业务

今年年初,伴随美债收益率上行,美股曾出现一轮暴跌,三大股指跌幅均在12%左右。10月以来,10年期美债收益率再度走高,最高触及3.26%,同期,美元指数由95附近涨至97,美股则发生了两轮大跌。市场对美债、美股及美元的看法已逐渐发生变化。我们认为,伴随美国逐步进入经济扩张及加息周期的中后期,美债、美股及美元走势将现拐点。【查看全文(上)】【查看全文(下)

拯救民企,”宽信用”会是解药吗?

图解金融

1.寻找“宽信用”周期:理论界定和测算;2. 相似的宽信用,迥异的融资结构;3. 第四轮宽信用的思考:如何避免”狂欢”后的”一地鸡毛”。【查看全文

网络金融转型的五大方向有哪些?

金腰子 | 亿欧

①普惠金融:网络金融普及化转型;②交易金融:网络金融场景化转型;③数字金融:网络金融创新化转型;④生态金融:网络金融平台化转型;⑤大同金融:网络金融国际化转型。【查看全文

聚焦

视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

报告

中国债券市场发行统计分析报告(2018年10月)

鹏元评级

公司债券只包括大公募和小公募,非公开发行公司债券文中简称私募债券,统计时仅包含在交易所发行的债券。报告期间数据的变动将在下次统计时更正。【查看全文

十一月展望:流动性仍平稳,关注海外因素扰动

CITICS债券研究

11月资金自然到期规模大但实际压力不大。10月资金面运行平稳,央行公开市场操作较少,导致11月并无逆回购到期,短端资金面的压力很低。11月MLF和国库现金定存到期量较多,但续作刚性仍然存在,央行会进行对冲操作应对MLF到期和国库现金定存到期对资金面的扰动,资金面压力不大。【查看全文

债基是如何提高三季度业绩的?

债市覃谈

三季度长端利率下行幅度远不及二季度,但是由于信用债市场的好转,以及资金利率下降带来杠杆收益的提升,债基三季度业绩反而远好于二季度。【查看全文

2018年全国PPP示范项目落地情况

PPP大讲堂

按照生命周期,PPP项目分为识别、准备、采购、执行和移交5个阶段,在我国,当PPP项目处于准备、采购、执行和移交4个阶段时,则项目被纳入PPP项目管理库。项目落地率,则是指处于执行和移交两个阶段项目数量之和占管理库项目数量的比重。根据国家财政部政府和社会资本合作中心公布的数据显示,截至2018年6月底,全国共公布了四批PPP示范项目名单,共计1009个(不包括已清理的示范项目),投资额2.3万亿元。其中落地执行示范项目累计866个、投资额2.0万亿元,落地率85.8%,无移交阶段项目。未落地的143个项目为2018年2月份发布的第四批示范项目。【查看全文

隐性债务系列:地方政府隐性债务大起底

金融监管研究院

梳理相关会议公报可知,中央对于地方政府债务的表述经历了从“政府性债务(2014年前)”到“地方政府债券(2015年至今)”到“隐性债务(2017年7月至今)”的变化。其中,“地方政府隐性债务”的说法首次出现在2017年7月15日召开的全国经济工作会议上。随后在中央政治局会议上也强调要遏制地方政府隐性债务,结合个别地方政府发布的隐性债务化解方案,不难推测,上至中央,下至县市,以地方全口径债务清查统计为抓手,防范化解地方政府隐性债务风险整体行动已经启动。【查看全文

央行报告揭示!地方政府隐性债务风险有多高?

金融监管研究院

刚刚,央行发布《中国金融稳定报告(2018)》,对2017年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。值得注意的是,针对地方政府隐性债务,央行特地用了一个专题进行分析,并首次通过公开某一省份隐性债务情况,揭示当前地方政府隐性债务的典型现状。【查看全文

全国403家银行理财能力排名报告(2018年3季度)

普益标准

综合理财能力:全国性银行排名前五的依次为兴业银行、中国工商银行、中信银行、招商银行和华夏银行;城市商业银行排名前十的依次为江苏银行、南京银行、北京银行、宁波银行、徽商银行、上海银行、青岛银行、锦州银行、包商银行和东莞银行;农村金融机构排名前十的依次为广州农商银行、江苏江南农商银行、青岛农商银行、上海农商银行、东莞农商银行、重庆农商银行、广东南海农商银行、宁波鄞州农商银行、吉林九台农商银行和江苏常熟农商银行。【查看全文

403家银行哪家理财收益能力强?这份榜单告诉你答案

普益标准

新版的银行理财能力排名指标体系中,对收益能力的计算主要包含了超额收益和星级产品评定两部分。其中,超额收益综合考虑了预期收益型产品和净值型产品的收益水平,并且在计算过程中剔除了投资对象、投资门槛等因素的影响。与上一版本相比,新版本对收益能力的计算更加细化。产品星级评定得分则是对考察期内各家银行理财产品被普益标准评为星级产品的产品数量进行考察。【查看全文

6家股份行缩表!

轻金融

本期报告尝试从另一个角度聚焦全国上市股份银行,这是一个引领中小银行向前发展的群体,它们曾将投资类业务发挥得淋漓尽致,但不得不在此轮监管中主动抑或被动进行规模上的克制和结构上的调整,这可能是一种引领信号、也有可能源于内心无奈。【查看全文

中国债务风险几何

中国外汇

自2015年12月中央经济工作会议提出“三去一降一补”以来,中国开始了主动“去杠杆”的进程。在“去杠杆”政策推行近三年的今天,我国债务问题处于何种状况?高债务问题是否得到了有效缓解?【查看全文

国际资本流入对中国债券市场的影响

中国外汇

数据显示,2018年上半年,中国债券市场国际资本流入规模出现显著上升。境外机构投资者大举投资中国债券市场背后的原因是什么?对中国的长端利率和人民币汇率会带来怎样的影响?这一趋势未来会持续吗?【查看全文

惜贷难解:近期金融数据及金融政策综合分析

王剑的角度

2018年以来,社融乏力,银行惜贷问题重新引起市场关注。惜贷是周期性现象,在经济增长呈现一定压力、银行资产面临一定风险的情况下,惜贷本身是较难避免的,有其客观原因,也有银行的主观原因。而近期,政策当局推出多种短中长措施,虽短期内很难立竿见影,但预计会在未来一段时间内逐步取得效果。因此,我们认为“政策底”已基本明确,提请投资者关注银行股估值修复的投资机会。【查看全文

10月P2P平台贷款余额、成交量TOP 100名单:红岭反超陆金服

网贷之家

网贷之家数据显示10月网贷行业的成交量为1022.67亿元,环比下降7.65%。10月的贷款余额为8322.89亿元,环比下降2.51%。成交量上看,本月行业受国庆小长假影响成交量继续下滑,不过成交量TOP100平台中有超过30家平台的成交量环比出现上升。此外,可以发现红岭创投单月成交量超过陆金服排名第一。而贷款余额上,大多数平台贷款余额下滑的态势仍在继续,主要原因在于合规检查在即,不少平台主动压缩规模。【查看全文

2018年1-10月中国房地产企业销售业绩TOP100

中国指数研究院

在各种政策的多重影响下,房地产市场逐渐进入稳步发展阶段。2018年1-10月,TOP100房企销售额稳步增长,其中前10房企的销售总额达33557亿元,销售额占比达41.5%。【查看全文

2018年1-10月全国房地产企业拿地排行榜

中国指数研究院

伴随房地产市场调控的深入,规模化成为撇不开的情结,房企在业绩竞赛中加速奔跑,与此同时,房企土地储备规模与结构对业绩的影响越来越大。在此背景下,中国指数研究院对房企拿地情况进行研究,关注房企在土地一二级市场拿地的最新动态与热点,为研判行业趋势提供参考。【查看全文

合规

救赎之旅:最近11次政治局会议和14次国务院常务会议重点内容梳理

博瞻智库

中共中央政治局会议每季度召开一次,每次会议的主题包括1-2个。其中,在每个季度的第一个月份召开的政治局会议主要以研判经济形势和部署第当季的经济任务为主,每年的12月份召开政治局会议则主要在总结当年和研判第二年经济金融形势的基础上、部署第二年的工作任务,因此颇为受关注。【查看全文

6大方面38个角度!深度透析理财新规、理财子公司管理办法、证监细则之异同

金融监管研究院

一行两会一局发布的“资管新规”,对整个资管行业回归本源、消除乱象发挥关键作用,在“资管新规”之后,银保监会、证监会各自发布“理财新规”和“证监细则”,与资管新规形成了“一体两翼”的完整监管架构。本文分别结合银保监会发布的“理财新规”、“理财子公司管理办法(征求意见稿)”和证监会发布的“证监细则”进行了多方位对比,以分析在资管新规的统一尺度下两部门在具体的监管框架下就资管业务所做出的细化具体规范。需要说明的是:资管新规作为一个原则性规则,各金融监管部门在总的原则下可以根据监管实际、行业发展及经济运行需要制定更加符合监管实践和业务发展的细则要求,即资管新规为普遍性规则,细则为特殊性规则,细则在不违背原则性的前提下可以制定更加严格的要求。本文仅从具体规则层面通过对比去进一步分析,监管规则无严格与宽松之分,也无优劣之分,目的都在于通过有效的金融监管,防范金融风险,支持实体经济,促进社会发展。【查看全文

中金:回购新规细则及影响

中金点睛

股份回购制度历经多年酝酿后再度迎来调整,本次回购制度调整虽仍未能实现“原则允许,例外禁止”,但扩大了回购范围、简便回购机制、放宽回购条件,A股公司股份回购将更加灵活。在估值比较极端的情况下,股份回购企业数量增加可以成为稳定市场的力量之一。 【查看全文

狂奔中喊暂停!银行无衍生交易资质不得发行结构性存款产品!

跨境金融监管

一、无衍生交易资质不得发行结构性存款;二、结构性存款简介;三、衍生交易资质的申请以及众多好处;四、盘点各银行在售的7款结构性存款产品;五、设计及销售结构性存款的注意事项。【查看全文

证监会资管细则中私募基金管理人最关心的五个问题

国浩律师事务所

2018年10月22日,中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)正式颁布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》(以下简称《业务管理办法》)、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下简称《运作管理规定》)、《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资管新规》),后时代的资产管理业务又一重要版图就此构建完成。【查看全文

私募基金审计问题全梳理

国浩律师事务所

2018年9月20日,中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)向部分私募基金管理人下发了《关于限期提交自查报告的通知》(中基协字〔2018〕277号)。其中,该通知第12项内容为“请说明你公司是否在每一个会计年度聘请会计师事务所对所管理私募基金进行了审计,并出具了年度审计报告?如为否,请说明原因。”崔炎睿律师特结合现行相关法律、协会自律规则以及相关实务,就“私募基金审计问题”从“基金组织形式”和“基金类型”两个维度为大家进行了分析,以期有助于大家了解该问题。【查看全文

国内类REITs交易模式的法律研究

REITs行业研究

REITs是经济结构调整的新型重要工具,发展REITs也是资本市场供给侧改革的重要内容。本文针对国内类REITs交易模式从基础资产识别、交易结构安排两个角度进行法律分析与研究。【查看全文

区域性股权市场股权质押贷款业务有关法律文件梳理

小兵研究

截止6月底,全国共设37家区域性股权市场。共有挂牌企业两万余家,其中大部分企业是有限责任公司,股份有限公司只有七千余家;累计为企业实现各类融资八千余亿元,其中股权质押融资约占1/3。虽然股权质押融资业务占比大,但是各地股转中心开展股权质押业务仍存在一定的法律风险。【查看全文

企业外债的结汇用途与合规要点

金杜研究院

2016年之前,外债审批制度、外债结汇用途限制以及支付结汇的要求很大程度上制约了企业(尤其是内资企业)借用外债的灵活性,当时实践中较为常见的外债是由外商投资企业在投注差范围内向境外银行或母公司借用外债,作为其境内融资能力不足的有效补充。随着人民币国际化战略逐步实施,自2016年开始实施全口径跨境融资宏观审慎管理以来,越来越多的各类型企业开始探索借用外债的跨境融资渠道,更为重要的是与之相配套的资本项目项下意愿结汇及负面清单管理模式的改革,进一步扩大了企业利用外债的便利性。在实践中经常碰到企业对于外债结汇的规定并未深入了解或只知借用外债有额度要求却并不知道外债结汇使用也有相关限制,从而影响交易前期的结构设计。【查看全文

互联网金融平台的信息规制:工具、模式与法律变革

互联网金融法律评论

互联网金融平台在我国的发展呈现出非理性繁荣的景象,目前正在经历市场分化和行业出清,走到了关键性十字路口。传统意义上以“命令—强制”为特色的行政规制模式对于互联网金融平台而言弊端日显,亟需引入信息规制的理念与制度规则。互联网金融平台的信息规制需要遵循系统性配置、组合性配置和倾斜性配置的法律原理,引入赋能、强制、激励和调控的配置方法。互联网金融平台的信息规制还需要处理好与行政规制的关系,在政府与平台企业之间引入合作规制的制度模式,并推进体系化的法律变革。【查看全文

区块链技术知识产权保护分析——传统保护模式下的新挑战

互联网金融法律顾问

近年来,区块链技术的快速发展及其在各行各业中的潜在应用价值和巨大发展前景,众多企业、机构乃至个人开始关注区块链技术相关的知识产权保护,以寻求维护自身的合法权益有利途径。区块链技术的知识产权保护问题已经成为社会关注的焦点。【查看全文

领域

趋势

注:从本周及前几周各领域关注讨论比例进行描述。直观描述近期各领域热度!

解析

ABS当前现金流归集的设计缺陷与评级误区

结构化金融

近年来ABS发展迅速,如今年发行规模超过万亿元。市场快速发展的同时,很多从业人员对于产品的认识不到位,产生很多问题,不一而足,本文仅从一个小处着手。【查看全文

资产证券化存续期风险管理提示

小时代大资管

2014年,我国(大陆)企业资产证券化放开后,发展迅猛。据CNABS数据,2014-2017年企业资产证券化发行单数和发行规模年均增速分别为109.17%和116.81%,2017年达到536单,发行规模8,856.99亿元。企业资产证券化的产品类型也不断丰富,例如2015年出现的股票质押回购、两融债权资产证券化,2016年出现的CMBS资产证券化,2017年出现的供应链资产证券化。2018年上半年发行规模同比进一步增长。伴随着企业资产证券化的发展,证券存续期间的风险事件也陆续出现,风险点主要体现在交易安排、底层资产和增信主体等方面。下文主要从上述三个层面提示存续期间企业资产证券化产品值得关注的风险表现或因素,以及哪些负面因素或将影响证券信用水平的稳定。【查看全文

票据+ABS,还能碰撞出怎样的火花?

小时代大资管

目前已经发行的以票据(形态有票据收益权和应收账款债权)作为基础资产的资产证券化产品,均为基于银行信用或全额保证金/存单质押的一手票据,本文旨在探索基于商业企业信用的商票和经背书转让过的电票作为底层基础资产的可能性。【查看全文

REITs与类REITs的差异及五大误解 ABS夹层与ABS夹层基金

ABS行业观察

REITs(Real Estate Investment Trusts)即房地产信托投资基金,是一种通过发行股份或受益凭证汇集资金,由专门的基金托管机构进行托管,并委托专门的投资机构进行房地产投资经营管理,将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。房地产信托投资基金通过集中投资于可带来收入的房地产项目,例如购物中心、写字楼、酒店及服务式住宅,以租金收入和房地产升值为投资者提供定期收入。【查看全文

中标后你却要放弃,项目怎么办?

PPP知乎

还记得去年,鉴于多项政策的出台,笔者接到的PPP项目咨询多是项目如何才能入库、如何“包装”才能吸引社会资本、如何合法合规推进项目等;而今年随着PPP项目的遍地开花时代的终结,鉴于多地PPP项目财政支出责任已接近当年一般预算支出10%上线、而融资环境尚未好转、部分社会资本为争夺市场投标的PPP项目中标价过低及中标项目多导致资本金供应不足等,笔者接到的咨询则多是已中标的中标人迟迟不愿签订合同、已签订合同的由于资本金与融资资金不能按约定提供导致合同终止等。关于项目合同提前终止,已有不少的讨论,笔者在此只对PPP项目中标后,中标人不签订项目合同放弃中标做一简要分析。【查看全文

市场化债转股-顶层设计

投资并购风险管理

市场化债转股这个概念为大家所知晓,发端于2016年全国两会期间的总理问答。经政策层面各方论证后,《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(54号文)及其各项配套措施陆续出台。近期,市场各方就经济局势及去杠杆展开热议,9月13日新发布的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》也对各行业各类型国企资产负债率指标提出了监管线要求,市场化债转股颇有方兴未艾之势。【查看全文(上)】【查看全文(下)

中国式A股IPO:登陆A股的核心要点与技巧

如是金融研究院

一家企业实现IPO的好处是不言而喻的。首先,IPO是企业实现多渠道融资的一种手段。一方面,企业通过IPO可以一次性地获得股权性资金,以支持其创新及快速发展;另外一方面,企业成功IPO上市后,可以持续、方便、灵活地从资本市场进行再融资,包括配股、公开增发、定向发行、发行可转债、并购重组等。其次,IPO是企业、股东及高管“价值实现”的最佳方式。净资产不再是衡量企业及股东价值的唯一标准,企业的市值成为新的财富尺度,这个过程中股东的股权价值将获得成倍的增长。而且,上市公司的身份本身就是一种无形资产,可以显著提高企业的品牌知名度,以及股东和高管的声誉。除上述两点外,IPO上市还有很多其他好处,比如上市后通过并购整合扩展业务发展;促进企业规范运作和内控体系提升;有利于吸引优秀人才、拓宽职业晋升空间等。【查看全文

看懂十大突破,期待新三板量变成质变!

洞见资本

2018年10月26日,全国股转公司发布实施新制定的《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》《全国中小企业股份转让系统股票发行业务指引第1-4号》和新修订的《全国中小企业股份转让系统股票发行业务指南》,发布实施《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引》《挂牌公司重大资产重组业务问答》《挂牌公司权益变动与收购业务问答》,同时发布《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》,对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。【查看全文

如何多渠道快速审查保理融资业务

保理法律研究

有追索权保理,是指保理商不承担为债务人核定信用额度和提供坏账担保的义务,仅提供包括融资在内的其他金融服务。无论应收账款因何种原因不能收回,保理商都有权向保理申请人追索已付融资款项并拒付尚未收回的差额款项,或者要求保理申请人回购应收账款。【查看全文

票据与保理市场的比较分析

清华金融评论

作为中小企业的重要融资工具,票据与保理业务近年来均发展较快,且具有一定的市场规模,在服务实体经济发展等方面均发挥了重要作用。本文提出,票据与保理既有相似性又存在很大不同,二者不是简单的“此消彼长”关系。票据市场发展整体显著优于保理市场,发展潜力和空间也明显大于保理市场。【查看全文

供应链金融—美国的昨天、日本的今天、中国的明天

五道口保理学院

供应链金融起源来自于供应链管理,传统的供应链管理强调“6R”,即将顾客所需的正确的产品能够在正确的时间、按照正确的数量、正确的质量和正确的状态送到正确的地点,从而并使总成本最小。然而,随着经济全球化与网络化进程的加速,不同地区、国家、产业、公司之间的隔离逐步打破,大企业与强国在供应链中占据主导优势地位,而落后地区的小企业则处于劣势地位,成为全球供应链中的短板,制约了全球供应链的发展。为了增强供应链的稳定性和减少供应链整体的财务成本,新时代的供应链研究和探索开始强调提升资金流效率,重塑商业流程。在此背景下,供应链金融开始产生。【查看全文

互联网供应链金融模式探析及融资业务实操分解(附详细案例)

保理法律研究

传统供应链金融中的上下游企业融资时,需要多方主体间的沟通协调。单次业务发生,需在对核心企业总体授信之下签署单独的合同或协议,重走单笔业务融资流程,过程繁琐。对互联网供应链金融来说,供应链金融各参与主体事先在平台注册,融资时,融资方只需将融资资料上传,平台负责审核和办理相关的流程和手续,极大的减少了沟通成本,提高了办事效率,也大大提高了供应链体系内的资金周转率。【查看全文

供应链四种模式和代表案例

供应链金融

一个能取得成功的供应链战略,是公司商业战略的延续。供应链模式的选择和公司的产品/服务以什么特点吸引客户密切相关。是价格低廉最重要,还是质量优异,或者是及时交付,又抑或是产品可定制化?要考虑的客户还包括公司的供应商和其他合作伙伴,我们能和他们建立什么样的关系?【查看全文

供应链金融的交易结构

供应链金融

供应链企业在业务过程中涉及环节较多,不同阶段资金期限的错配加大了供应链各环节主体对资金的需求,供应链金融模式应运而生。相较于传统贸易融资模式,供应链金融以供应链条整体信用为基础提供赊销和垫付服务,同时结合物流、信息流和资金流,贯穿运用于供应链网络的经营和管理过程。【查看全文

如何成为基金募集之王(深度解析)

资管云

作为PE机构或基金管理人,募资工作永远是生命线,也是第一要务。基金的本质就是赚管理费和分成。分成是从业绩、也就是利润中提取的或有收益,所以没有人可以确保挣到这笔钱,任何类型的基金管理人都一样。这也是任何形式的基金管理人都要收取管理费的原因,管理费是用来养活团队最基础的费用。今年开始基金募集越来越难,所以这次我想把募资的逻辑彻底梳理一遍,也许会对PE的兄弟们有些帮助,再去做募集工作时就知道套路了。本文都是大实话,以大白话的口吻,便于募集团队理解。同时本文也是我过去工作中摸着石头过河的经验,可能不全面或不完全正确,请大家指教。【查看全文

银行授信规模PK:金租VS商租

融资租赁30人论坛

一直以来,银行是融资租赁行业主要的资金获取渠道。从各银行获取授信规模是融资租赁公司流动性充沛的重要保障。一般,银行和金融机构对金融租赁公司的授信额度,主要参考净资产、总资产等指标,对融资租赁公司的授信额度除了参考净资产、总资产等指标之外,也注重其自身的盈利能力。【查看全文

房地产市场与中国金融系统性风险关联分析

金融监管与风险观察

防范化解重大风险成为当前经济工作的重中之重。这一基调从2017年开始明显加强:2017年7月召开的第五次全国金融工作会议与前四次完全不同,其主题不再是改革、发展,而是防范金融风险、服务实体经济。2017年10月18日在北京召开了举世瞩目的中国共产党第十九次全国代表大会,会议主题是“决胜全面建成小康社会,夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利”,在十九大报告全文中共有九处提及“风险”,直接与经济金融相关的有两处,其中一处位于报告第四部分“决胜全面建成小康社会”之中,其表述为:“从现在到二〇二〇年,是全面建成小康社会决胜期……突出抓重点、补短板、强弱项,特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战”。2017年底召开的中央经济工作会议又再一次强调“三大攻坚战”,防范化解重大风险位于“三大攻坚战”之首。【查看全文

信用卡的秘密:谁的钱最好赚?

周纯 | 未央网

在招商银行北京信用卡部门老员工何奇(化名)的印象中,大概是从2017年开始,行业竞争越来越激烈,出门开发用户时碰到同行的概率也越来越高。他感慨,“业务不好做了。”何奇每天的工作是上街开发信用卡新用户。在北京,何奇有500多位做着同样工作的同事。作为信用卡交易额最大的一家银行,招行信用卡被视为业内标杆,很多开创性的做法也被同业效仿。【查看全文

全球59家主流稳定币解析

链得得阿得 | 未央网

10月19日下午4点,火币全球站公布,近期上线有关稳定币的全方位一体化的解决方案HUSD,目前该方案支持四种稳定币:Paxos Standard(PAX),True USD(TUSD),USD Coin(USDC)和Gemini Dollar(GUSD),将完善HUSD的标准,实时评估HUSD体系内的稳定币,若评估超出相应的风控指标,会将其剥离,并欢迎更多稳定币纳入。火币方面称,HUSD解决了两个问题:用户在稳定币之间选择难;稳定币之间切换成本。当用户充值一种稳定币时,账户中体现为HUSD,提币时,可选择提出任意一种稳定币。当一种币存量不足时,也可以选择提出其他稳定币。

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知识

展期、借新还旧、还旧借新、无还本续贷、贷款置换、循环贷傻傻分不清楚?

金融监管研究院

在银行信贷业务中,我们通常会遇到一些比较相似,但其实又存在一定差异的词汇,例如贷款展期、借新还旧、还旧借新、无还本续贷、贷款置换、循环贷。为了更好理解这些概念彼此之间的关系和差别,我们首先从大的框架进行展开。首先,贷款展期、借新还旧、无还本续贷其实均属于广义贷款重组的范畴,其中,贷款展期、借新还旧属于狭义贷款重组;无还本续贷则并不属于狭义贷款重组。【查看全文

详解转债担保引发的股权质押——可转债研究

兴证固收研究

《上市公司证券发行管理办法》规定转债发行时,最近一期末经审计的净资产低于人民币15亿元的主板上市公司转债需要提供担保,本文讨论股权担保的情形。一般的股权质押是融资需要,可转债的股权质押是担保要求。前者若无法补充质押物则质权人可以直接执行,但后者的实际处理过程相对宽松,而且几无平仓风险。公募可交债的补充质押规定更为宽松。【查看全文

新券不该被冷漠,定向转债又是什么?

中金固定收益研究

当周中航光电发布了转债发行公告,为国庆节后第二单。显然如果以一个月两只的速度来看,低于了多数投资者对于转债的期待。但光电逆势而发,下周可能还有转债发行,这也意味着随着股市反弹,供给被成功的引了出来。投资者应该如何应对?【查看全文

揭开私募平行基金的面纱

汉坤律师事务所

随着私募股权投资基金和私募创业投资基金(以下合称“私募基金”)市场参与者的多元化和投资项目对资金来源要求的差异化发展,为匹配募资端和投资端的不同需求,越来越多的私募基金管理人需要考虑设计相对复杂的私募基金架构以整合不同资金来源和拓展相关投资项目,其中常用架构之一即为平行基金架构。我们基于相关项目经验,就平行基金架构的发展、适用情形和主要法律问题等进行简要总结和分析,以期为私募基金管理人搭建多样化的私募基金架构提供参考。【查看全文

PPI怎么计算?明年的PPI如何预测?一文剖析PPI来龙去脉

扑克投资家

PPI(工业生产者出厂价格指数)主要有两种分类口径。①二分法:按生产、生活资料分类。生产资料包括采掘、原材料、加工工业3个子类,生活资料包括食品、衣着、一般日用品和耐用消费品4个子类;②行业法:按工业行业分类。包括39个行业大类,覆盖采矿业、制造业、电力燃气及水生产和供应业3个工业门类。【查看全文

一文看懂银行的中间业务

结构化金融

中间业务收入已占银行收入的约25%,但对中收的研究仍不够充分。本报告从“指标概念—业务逻辑—历史经验”的主线出发,力求呈现中间业务的全貌。【查看全文

以更好的服务不断拓展银行间市场广度和深度——银行间外汇市场发展回顾与展望

chinamoneymagazine

1994年,中国外汇交易中心(以下简称交易中心)在我国外汇市场改革大潮中应运而生,中国银行间外汇市场由此正式起步。成立20多年来,银行间外汇市场不断发展壮大,产品、业务、交易机制创新持续推进,系统基础设施不断优化,市场对外开放程度进一步提升。【查看全文

债市“代持”是怎么产生并逐步走向消亡的?

交易圈

“代持”的概念广泛存在于货币市场、资本市场中,其并非是个法定的金融市场概念,而是既定金融产品不能满足市场交易需求的一个产物。其指的某主体如果无法直接持有某类金融资产,那么可能会通过正式或非正式的约定请求另一交易主体暂时代为持有,一定时间后再根据约定价格买回。【查看全文

一文看懂中日货币互换!

土匪投资日记

在春秋战国时期,因为频繁的战乱,使得各诸候国之间,很难取得政治互信,即使这些国家对和平充满向往,也会彼此防范。但如果想要建立合作关系,该怎么办呢?当时普遍的做法,就是交换质子。【查看全文

揭开票据的神秘面纱

交易圈

自2000年以来,我国票据市场呈现出持续快速发展的态势,已成为货币市场乃至金融市场的重要组成部分,但到了2016年,随着经济下滑压力加大,叠加监管趋严,导致票据风险事件频发,市场经营环境有所恶化。在这样的背景下,票据市场也显现出新的变化,16年底上海票据交易所正式成立,标志着票据业务迈入全面电子化、参与主体多元化、交易集中化的新时代,同时在面对传统票据业务模式受到影响的情况下,各类机构也在积极探索票据创新业务,未来票据市场将迎来新的发展。为此,我们将通过系列专题报告,对票据市场进行深入研究,本篇报告作为开篇,将对票据市场的一些基本情况进行介绍。【查看全文

两分钟带你学金融 | 头寸

金融监管与风险观察

2018年11月1日,聚焦欧元/美元走势,头寸方面,分析师表示,自1.1708一线开启的欧元空单,而后在1.1468一线加大空头头寸的持仓,目前仍未出仓,汇价在关键点位的走势正在对采用盈利-回报策略交易的投资者加大影响。可见头寸是日常交易中经常可见的一个词汇。【查看全文