大数据超级周报 2017-04-16

一周

开篇综述

从山水水泥武斗,到中国金控暴跌,好热闹!

特朗普表示,美国政府不会将中国列为“汇率操纵国”,见个面就搞定?

监管继续加强,文件一个接着一个。

P2P后就是现金贷,谁都逃不了。

事件热点

注:从关注度和讨论热度两个维度(位置),及信息覆盖度(大小)进行描述。

新闻重点

郭树清7道监管令重压下 银行会老实回归传统业务吗?

腾讯|澎湃新闻

进入“郭氏掌门”时代的银监会近日密集发文,两周之内发了7个监管文件。其中《关于银行业风险防控工作的指导意见》(6号文)、《关于银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(46号文)、《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》(53号文) 的重点指向了同业业务,而46号文更是直接剑指同业套利和同业扩张,涉及银行理财、存单和委外等业务。【查看全文

特朗普改口 美财政部称不会认定中国操纵汇率

华尔街日报

新华社援引《华尔街日报》报道称,本周三接受该报采访时,特朗普表示,美国政府不会将中国列为“汇率操纵国”。据该报报道,特朗普解释,之所以改变竞选时的承诺,认为中国近几个月并没有操纵人民币,是因为现在行动可能破坏中美两国政府为应对朝鲜威胁进行的对话。【查看全文

央行:3月外汇占款余额减少546.91亿 连降17个月

网易

4月14日,央行发布数据显示,3月央行口径外汇占款余额减少546.91亿元人民币至21.6万亿元,连续17个月下降。【查看全文

涉P2P等类金融挂牌公司被要求现场检查

凤凰网财经

全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)公司业务部向主办券商下发通知,要求各家主办券商加强小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的挂牌公司,以及通过子公司或其他形式开展网络借贷信息中介机构业务(即P2P业务)挂牌公司的风险防控。【查看全文

现金贷纳入互金整治 网贷平台和网络小贷均为排查对象

腾讯|21世纪经济报道

4月14日,21世纪经济报道记者从接近监管层的人士独家获悉,根据国务院领导批示,及互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室要求,“现金贷”已纳入互联网金融风险专项整治工作。【查看全文

警方通报山水水泥武斗事件 天瑞集团暴力夺权真相浮现

新浪|上海证券报

随着济南警方的通报,沸沸扬扬的山水水泥暴力冲突事件终于清晰:警方最终认定发起冲突的河南天瑞集团一方涉嫌聚众扰乱社会秩序,并依法对多名公司高管予以刑事拘留。这让山水水泥此前在港交所发布的公告陷入尴尬境地。【查看全文

中国金控暴跌85%:利好出尽 套现紧跟

腾讯|第一财经日报

4月11日上午10时左右,中国金控急速下跌,最多跌85%,至0.019港元/股,成为“仙股”,创上市多年以来新低。之后快速反弹,收盘报收0.054港元,成交额达到6.24亿港元,比其收盘5.2亿港元的市值还要多。分析人士认为,中国金控暴跌的主要原因,很可能是股权质押的不计成本“斩仓”。【查看全文

全国掀起新一轮调控热潮 限售比房地产税厉害

新浪|经济观察报

从3月底至今,全国各地掀起了新一轮调控热潮。截至4月14日,共有16个省市县镇在调控政策里要求限购又限售。不得不承认,中国的房地产调控政策储备比土地储备有底气得多。限购政策已经存在8年,人们并不陌生,也早已放弃争论它存在的合理性。但从今年各地的政策看,单单限购已经不足以稳定房地产形势了,还加上了限售。【查看全文

数说

领域视角

注:从本周各领域信息覆盖度比例进行描述。直观描述本周各领域信息分布!

聚点趋势

注:从本周及前几周各领域关注度及讨论度比例进行描述。直观描述最近一段时间各领域关注度和热度!

报告精选

金融业正遭遇移动互联网强势突袭

Analysys易观

随着移动互联网普及化、通讯、支付技术的完善,移动社交、消费表现出常态化,金融作为大众经济生活必不可少的基础支撑,金融消费衍生出新的诉求。移动互联网对传统金融服务的影响不仅体现在渠道、产品等单一层面,移动银行、移动支付、移动证券、移动理财等移动金融服务俨然发展成为新的生态、新的蓝海。【查看全文

MPA试行一年后的回顾与测算

普益标准

在刚刚过去的季末时节,货币市场流动性再次紧张,利率上行。虽然很多人说一切都在预期中,但利率还是超预期地飙了。除季节性因素外,今年第一次正式实施的MPA考核,对季末流动性紧张起到推波助澜作用。【查看全文

ABS季报:2017年1季度发行总规模为2383.54亿 同比增长154.41%

零壹财经

以产品发行公告日为统计口径,2017年第一季度共发行ABS产品132只,发行总规模为2383.54亿元,同比增长154.41%。其中,信贷ABS发行24只,较去年同期减少26.32%,发行规模达834.56亿元,较去年同期增长101.72%;企业ABS发行105只,较去年同期增加64.06%,发行规模达1490.64亿元,较去年同期增长184.92%;ABN发行3只,发行规模58.34亿元。【查看全文

2017年一季度ETP市场报告

华宝财富魔方

当前ETP按产品形式分为:分级、ETF、LOF、封基。分级基金的子基金合并计算,共有145只分级基金,其中134只权益分级(包括2只投向香港的跨境分级)和11只债券分级。ETF基金有148只,包括104只权益ETF、4只债券ETF、4只黄金ETF、27只货币ETF、9只跨境ETF,ETF产品总体规模最大,当前规模3533.93亿;LOF基金产品数量最多,共197只,但LOF场内流通规模最小。封闭式基金数量最少,仅有64只,包括41只权益封基、21只固收封基和2只另类封闭式基金,其中权益封基以定增基金为主,债券封基中绝大多数为定开债基。【查看全文

规模多大才好,指数基金网下打新收益测算 – ETP专题报告

华宝财富魔方

2016年的四个季度IPO连续加码,每个季度的网下打新股票数量在逐渐增加,首发募资总额也是连季上升。2016年底、2017年初,A股表现羸弱,市场和舆论倒逼IPO放缓,2017年一季度网下首发新股数量和首发募资总额环比均略有减少,但仍然在相对高位,如果未来延续现在的发行速度,2017年全年发行数量(同时进行网上、网下发行的IPO个股数量)和募资总额(同时进行网上、网下发行的IPO个股募资总额)很可能是2016年全年的两倍还要多。【查看全文

60家信托公司群雄逐鹿,2016年业绩谁更胜一筹?

信托行业网

2016年渐行渐远,此时信托业界人士最为关心的是各公司这一年来的“成绩单”。传统“三巨头”中信信托、平安信托、中融信托仍旧位列第一梯队,哪几名信托公司新晋前五名呢?2017年最有创新趋势的又是哪些信托公司?【查看全文

3月全国众筹行业月报:成功筹资19.86亿元,环比上升52.07%

盈灿咨询

全国各类型正常运营的众筹平台总计372家,新增平台数量达21家;倒闭众筹平台19家;转型1家;其他(提现困难以及众筹板块下架等)1家;全国众筹行业单月成功项目4169个,较2017年2月环比上升2.01%;全国众筹行业单月共成功筹资19.86亿元,较2017年2月环比上升52.07%;全国众筹行业单月参与投资人次达458.62万人,与2017年2月投资人次相比环比上升0.16%;在全国众筹平台成功项目筹资金额的地区分布上,北京地区位居榜首,已筹资金额达到6.21亿元;其次是浙江地区,已筹资金额达3.37亿元;广东和山东地区分别位列第三和第四,已筹资金额分别达到3.12亿元和2.79亿元;上海位居第五,达2.68亿元;江苏地区排名第六,已筹资金额达0.91亿元。【查看全文

2017年3月中国众筹行业发展月报

未央网|众筹家

据人创咨询最新统计,截至2017年3月底,我国处于运营状态的众筹平台共有484家,其中包括5家新增平台。另外3月共有51家平台下线,2家平台转型。【查看全文

史上最全金融机构名单一览表

中国投行俱乐部

68家信托公司,111家证券公司,67家基金子公司,91家公募基金公司,115家财务公司,40家金融租赁,832家银行。【查看全文

30家地方AMC信息大全

结构化金融

地方AMC信息列表。【查看全文

14家上市银行私人银行运行数据

轻金融

随着2016年度上市银行业绩报告披露进入尾声,各行私人银行业务运行情况揭开面纱。个别银行私行业务增速下滑,但亦有招商银行、中信银行、中国银行等增势强劲。【查看全文

96家支付机构迎牌照续展生死大考验,3家支付机构被取消参与资格!

支付圈

据支付圈获悉,第四批牌照续展审核工作已于本周正式展开,审核团队将进行为期三周的封闭式审核工作,月底牌照续展初审的结果即将出炉,然后进入分析整改阶段。根据央行以往的惯例,第四批牌照续展结果将会在6月26日左右公布。第四批(95家)第五批(1家)共96家参与本次续展,本次续展牌照中“数字电视支付”牌照是首次发放(前三批的续展很多支付机构都主动终止了了固定电话支付业务,不知道这个牌照是否还存在被保留的意义)。【查看全文

一文读懂复星系、明天系、万向系、中植系、华立系、新湖系、泰跃系、涌金系、德隆系

中国投行俱乐部

“复星系”直接和间接控股的公司已超过了100家;“明天系”内部汇集了大量来自北京大学等名校的人才,明天系的人才策略是“与聪明人同行;“德隆系”由地处西北边陲的小公司发展成为一个一度控制资产超过1200亿的金融和产业帝国。【查看全文

精华

观点博弈

对供应链金融下的中小企业信用评级指标体系的思考

FinTech猫观察

供应链金融这一融资模式近年来在我国发展迅速,为解决众多中小企业融资难、融资贵的问题提供了一条有效途径。由于供应链金融业务是依托中小企业与核心企业间真实贸易背景开发的,这要求我们从新的视角对中小企业的信用风险进行认识和评价。本文在分析供应链金融下的中小企业信用风险影响因素的基础上,参照传统的中小企业信用评级指标体系,初步构建供应链金融下的中小企业信用评级指标体系,从而为金融机构开展供应链金融业务提供一定的借鉴意义。【查看全文

供应链金融风控:不同融资模式的风险应对措施

供应链金融

尽管供应链金融已经取得显著成就,但为保证其发展的完善性与可持续性,必须发现供应链金融发展过程中存在的问题,并予以解决或完善。目前,我国信用体系建设尚待加强,银企之间的信息不对称问题也未能得以解决,同时,供应链金融的相关主体——银行和融资企业存在利益偏差,加之供应链金融本身的风险等等,无疑都是对商业银行风险管理的挑战。【查看全文

区块链+ABS大猜想

小时代大资管

“区块链”的概念近两年开始渐渐出现在媒体上吸引了越来越多的关注,而“资产证券化”这种创新性工具和理念两年来也在我国得到了快速发展。现在逐渐有人开始将目光投射于区块链技术在资产证券化领域的应用,那么当区块链遇到资产证券化,到底会擦出怎样的火花,今天就让我们来一次大猜想吧。【查看全文

物联网如何颠覆保险模式?

互联网保观

欧洲金融管理协会(European Financial Management Association, EFMA)在其发布的报告《物联网:颠覆保险模式》(The Internet of Things: disrupting insurance models)中表示,物联网的稳步发展为保险公司带来了不可多得的机遇,但与此同时潜在的威胁也不容小觑。【查看全文

谁杀死了第三方支付?

FinTech猫观察

支付宝、微信支付高歌猛进,手续费率整体下降,备付金集中存管,中国中小第三方支付机构的命运正在发生巨大变化。除了“卖身”,它们似乎没有更好的选择。【查看全文

银行理财基金化的思考及路径探索

金嘉资管汇

资产管理业务的蓬勃发展已成为近年来我国金融业的一道风景。截至2015年底,我国资管行业总规模突破77万亿元人民币,连续第二年超过GDP总额;即使剔除重复计算,资管行业规模也有望超过40万亿元。这其中银行资管经过年均40%的高速增长,规模突破20万亿元,达到了23.5万亿元,占据国内资管行业的半壁江山,达到了诞生十年以来的新高度。【查看全文

流程与政治:跨境并购监管的通关之道

麦肯锡咨询公司

在华投资的境外企业和跨境并购的中国企业处境迥异,却担心着同一个问题:监管审批流程。两类企业担心的都是,相较于本国市场,它们与东道国的政策制定者缺乏充分沟通,需要面对陌生、漫长且可能带有政治色彩的审批流程。【查看全文

一文看懂金交所收益权拆分转让 为何监管会怒

未央网|期货日报

2017年1月9日,由部际联席会议召集人、中国证监会主席刘士余主持的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”(下称联席会议)召开,部际联席会议各成员单位、有关部门负责人及联络员,各省级人民政府金融工作部门负责人共计120余人参加了会议。会议指出,虽然经过长时间的整顿清理,使得滥设各类交易场所和违法违规从事金融业务的势头得到了有效遏制,但近一个时期,部分交易场所违规行为死灰复燃,而且,违法违规手法花样百出。会议特别指出,一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让,变相突破200人界限,涉嫌非法公开发行。会议明确将此种金融资产收益权拆分转让的行为定义为违规行为,并要求集中进行清理整顿。那么金融资产收益权拆分转让是如何实现收益权拆分的?其交易模式又是怎样的?此种交易模式又将引起我们的哪些思考呢?【查看全文

消费金融走出同质化的“七字诀”

零壹财经|薛洪言

经过几十年的发展,任何一个行业都容易产生一种刻板印象,在金融业,大概便是“市场上没有倒闭的金融机构,也几乎没有卖不出去的金融产品”。是的,金融机构一直处于经济体系的金字塔尖,既便不能躺着赚钱,站着赚钱总还是可以的。所以,对于产品同质化,他们也经常开会“深刻”地检讨,但也仅此而已了。 不过,在消费金融领域,“没有卖不出去的金融产品”这个刻板印象大概要被打破了。无他,消费金融产品确确实实太多了。好不容易看到个风口,大家便都挤了进来,既然都是“新手”,相互借鉴下产品模式想来是不能算抄的吧。一来二去,产品便都成了一个样子,就像影视剧中的小花们,看着都光鲜靓丽,就是分不清哪个是哪个。 【查看全文

1/3平台倒闭,网络互助行业是求生存,还是商业化?

钛媒体|师天浩

2017年4月7日中国保监会发布《关于加强相互保险组织信息披露有关事项的通知》中,保监会对已颁布相互保险牌照的依法持牌的相互保险公司实行更严格的信息披露要求,可预见相互保险行业未来的盈利在保监会的要求及进一步监管下将面临更大的挑战。反观网络互助行业,该通知虽非直接面对网络互助行业,但此消息对于有意申请相互保险牌照互助平台而言,似乎又蒙上了厚厚的阴影。【查看全文

盘点现金贷四大模式 未来将往何方?

零壹财经|央行观察

现金贷是继P2P、校园贷之后,又一兴起的互金领域。相比于P2P网贷和校园贷,现金贷的真正兴起则相对较迟,但是很快也因乱象横生而受到整治。我国的P2P网贷开始于2007年6月的拍拍贷成立,前后发展已经将近10年。而校园贷的起源最早可以追溯到2004年金诚信和广东发展银行联名发行的第一张“大学生信用卡”,但是真正兴起则是2014年互联网金融公司介入,在2009年,国家开始严加管控“大学生信用卡”的发放后,各家商业银行相继退出,随着电子商务爆发,从2014年开始,趣分期、分期乐、爱学贷等多家专门针对大学生的信用贷款相继出现。实质上算作现金贷的借贷应该说很早就存在了,但是这一词的出现目前行业内认为是始于2015年2月15日,腾讯开始试运行手机“QQ现金贷”,现金贷一词开始流行。随着近两年P2P网贷和校园贷监管趋严,以及消费金融的崛起,众多互金企业开始纷纷转型现金贷,由此带来了现金贷的爆发式增长。【查看全文

这里有一份全面的分类,帮你看清现金贷的真面目

钛媒体|麻袋理财研究员

事实上,目前金融市场现金贷产品种类繁多,利率、期限和还款方式都各有差异,由于统称为现金贷,导致大家对它的认识存在较大误区。为了更好地理解现金贷业务,麻袋理财研究院给大家详细介绍一下国内的现金贷业务分类,对其有个客观清晰的认识。现金贷是指一般为无抵押、无担保、借款用途不明确的小额现金贷款,具有方便灵活的借款与还款方式,实时审批、快速到账等特征。根据目前市场上的现金贷业务种类,可以分为随借随还类贷款、超短期贷款(类似国外发薪日贷款)、短期贷款、中期贷款四大类。【查看全文

P2P网贷+保证保险,未来市场有多大?

盈灿咨询

从2014年开始,P2P网贷平台将保险引入P2P网贷行业中,到2015年平台出于对增信的需求,引入保险保障的平台数量出现大幅度的增加,但大部分都是常见的人身意外险以及抵押物财产保险,其中不乏少部分平台对此夸大宣传。正因为如此,到了2016年初,保监会开始加强对互联网平台保险业务的监管,规定“互联网平台不得采取扩大保险责任等方式开展误导性宣传”。P2P网贷平台对保险的热情随之降温,但仍有不少的平台选择与保险公司合作。【查看全文

基于互联网金融的网贷利率特征研究

金融研究

P2P网贷利率是研究中国互联网金融特征的重要切入点。本文在探究中国P2P网贷利率典型化事实和分析P2P网贷利率与传统金融市场利率之间波动溢出机理的基础上,通过运用单元和多元GARCH 类模型对P2P网贷利率的典型特征以及与传统金融市场利 率的互动关系进行研究。研究结果表明:第一,网贷利率波动具有集聚性、风险累积效应,同 时不具备杠杆效应,对利好、利空信息反应大体一致,这意味着网贷市场风险性强而市场参与 者风险意识不强。第二,验证了Shibor 的基准利率地位,其对网贷利率、中债国债利率都有波 动溢出效应,中债国债利率对网贷利率没有波动溢出效应。第三,网贷利率尚处于发展初期, 对其他利率的影响作用有限,对 Shibor 和中债国债利率都没有波动溢出效应。最后根据实证 研究结果提出系列针对性建议。【查看全文

机器学习的发展历程及启示

扑克投资家

近年来,人工智能的强势崛起,特别是刚刚过去的AlphaGo和韩国九段棋手李世石的人机大战,让我们领略到了人工智能技术的巨大潜力。数据是载体,智能是目标,而机器学习是从数据通往智能的技术途径。因此,机器学习是数据科学的核心,是现代人工智能的本质。通俗地说,机器学习就是从数据中挖掘出有价值的信息。数据本身是无意识的,它不能自动呈现出有用的信息。怎样才能找出有价值的东西呢?第一步要给数据一个抽象的表示;接着基于表示进行建模;然后估计模型的参数,也就是计算;为了应对大规模的数据所带来的问题,我们还需要设计一些高效的实现手段,包括硬件层面和算法层面。统计是建模的主要工具和途径,而模型求解大多被定义为一个优化问题,特别是,频率派方法其实就是一个优化问题。而贝叶斯模型的计算则往往牵涉蒙特卡洛(Monte Carlo)随机抽样方法。因此,机器学习是计算机科学和统计学的交叉学科。【查看全文

利息负担与债务的可持续性

国家金融与发展实验室

中国实体经济加杠杆的态势在2016年得到了初步扼止。其中,政府部门与非金融企业部门微弱去杠杆;居民部门加杠杆迅速,仅2016年杠杆率就上升了近5个百分点,其风险值得关注。【查看全文

合规解读

逐条解读银监会6号文:禁止同业投资嵌套、严格资本计提、规范委外业务和债券统一授信

金融监管研究院

一是将信用风险防控放在首要位置,首条既是摸清风险底数,这与近期印发的“三违反”、“三套利”相关文件遥相呼应(本公众号将近期发布详尽解读)。监管急需了解银行机构信用风险真实状况,银行若信用风险资产五级分类不准,会导致减值准备计提不足、风险缓释能力不够,进而影响银行资本充足。而常规的套利手段主要有不良贷款非真实处置,借通道在会计报表中腾挪转移,从而达到减少不良贷款数据,减轻拨备计提压力,虚增利润的目的。 同时6号文严格规范同业业务和交叉金融业务的监管,新增同业投资不能多层嵌套,按照基础资产进行拨备和资本计提,属于较新的内容和一行三会的资管新规指导意见一脉相承。此外关于债券投资委外再次强调杠杆管理和名单管理,没有区分协议委外和资管委外差异。对于债券投资强化表内外一体化的信息监测,以及穿透同业投资进行统一授信管理。【查看全文

银监会6号文后融资市场走势及房地产企业存量贷款的处理思路

西政资本

2017年4月10日,银监会发布了《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》(银监发〔2017〕6号,以下简称“6号文”)。一直以来,银行资金以看似约定俗成的方式通过嵌套资管、信托等通道完成对企业的资金输送,并通过表外和同业等方式完成债务的循环。6号文的发布是对目前融资市场的当头棒喝,可以估计,在不久的时间内很多存量贷款都将难以为继。【查看全文

逐条解读银监会“三套利”大整顿:模式、案例

金融监管研究院

整体而言这么多年银行和监管的猫鼠游戏导致系统性风险在积聚,银行主要通过同业投资、表外理财、直销银行、贷款重组和不良代持等进行监管套利,掩盖真实风险。在传统业务很难继续获取高额利差或者因为实体企业风险不敢放贷的同时,继续通过同业业务和理财业务支撑银行的营业收入快速增长。金融机构的利益驱动总是短视,这是其治理结构和激励机制必然产物,但监管机构相对而言信息、决策和执行力往往滞后;新的监管层领导人能否打破这样的循环,新一轮“三套利”从其行文表述看非常接地气,笔者认为这将很可能是打破前面描述的被动监管套利循环的利器。从执行力上看,此次新主席上台后也一定会形成更强的监管力度,笔者也希望本文能够为基层银行同业和监管提供初步的思路,帮助理解监管文件的精神。从目前的监管环境看,结合一行三会此前的资管业务指导意见,以及昨天银监会正式发布的6号文《关于银行业风险防控工作的指导意见》,笔者认为次轮监管风暴力度超前,体现协同作战、治标治本兼顾特点,未来整个资产管理和和同业业务格局将重新塑造。【查看全文

逐条解读银监会53号文”不当业务”自查,理财和同业业务格局突变

金融监管研究院

银监会正式发布银监办发「2017」53号《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》,笔者就其中的“不当交易”部分进行逐条解读!仅供参考!4月份连续曝光银监会重磅自查要求和监管文件:银监会第七发重磅文件;三违法、三套利、四不当、6号文;包括一行三会的指导意见,如果都严格执行,笔者认为未来理财、代销和同业业务都将彻底改变经营模式,银行业金融机构能否持续通过创新继续保留部分当前的绕道模式拭目以待!【查看全文

银监会8份监管文件要点解读,迎接银监会大检查必读手册!

金融监管研究院

仅就自查文件而言显然大家仍然只是当作和前两年的“两加强两遏制”类似的工作模式,未必真的将所有问题完全暴露给监管,此前各项检查的旧问题上报附送一些新的小违规点。但从最近10天银监会的工作模式和立法规划看,笔者认为目前地方监管和银行仍然普遍低估了未来的监管风暴和执行力度,既然新领导层要做新老划断,当然要把问题充分检查清楚,总不能将问题一再拖延,老以时间换空间借口掩盖问题。【查看全文

中基协发布新版基子内控核查要点,新增14项,结构化产品和资金池重点关注

金融监管研究院

中基协于近期下发了2017年版《基金管理公司从事特定客户资产管理业务子公司内控核查要点》的通知,要求基金管理公司或其专户子公司根据新的内控核查要点做好2017年专户子公司的内控核查工作。根据通知要求,基金子公司应当聘请具有证券期货相关业务资格的会计师事务所进行核查及出具内控评价报告。报告向基金业协会报送的期限为2016年结束后的5个月内,这和2015年要求4个月之内报送往后延迟了一个月。【查看全文

如何通过1104报表识别银行不当同业业务

金融监管研究院

期,银监会连续发布了一大波强监管、补短板的文件,外加“三违反”、“三套利”、“四不当”专项治理工作。本文从1104报表角度出发,看看这些不当同业投资交易会在报表中留下哪些蛛丝马迹。【查看全文

私募基金注意了!详解备案四号和专业化经营重磅新规

金融监管研究院

2017年3月31日,中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会”或“协会”)颁布了《私募基金登记备案相关问题解答(十三)》(以下简称“问题解答十三”或“问题解答”),标志着基金专业化管理迈上新台阶。2017年2月14日,基金业协会颁布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号——私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》(以下简称“备案4号文”),问题解答和备案4号文均包含重要信息,以下我们将逐一解读。【查看全文

对外投资(ODI)之项目尽调报告注意要点及参考模板

西政资本

根据国家发改委2016年12月5日发布的《国家发展改革委办公厅关于调整境外收购或竞标项目信息报告报送格式的通知(发改办外资「2016」2613号)》文件的要求,通过ODI方式进行境外投资,需增加提交经审计的财务报表及项目尽职调查报告,以核实境外投资的合理性、真实性。本文在总结我们经办的境外投资项目及出具《项目尽职调查报告》经验的基础上,就出具境外收购项目《项目尽职调查报告》所需注意事项等作出分析,以飨读者。设立境外子公司以及增资相关的《项目尽调报告》,请继续关注本公众号后续推文。【查看全文

央行73号文票据新纪元:电票全面并入票交所

金融监管研究院

近日,人民银行发布《关于实施电子商业汇票系统移交切换工作的通知》(银发【2017】73号),为电票(ECDS系统)全面并入上海票交所做好了工作安排。这份安排,宣告了票据业一个新时代的诞生,也宣告了电票和票交所——这对走在不同发展道路上“欢喜冤家”的殊途同归。【查看全文

私募投资非标之合法性分析

互联网金融法律顾问

自去年以来,媒体上就出现各种私募基金非标投资受限的预测,对于是否会有新的监管政策出台仍是未知。但是,法律并未禁止私募基金能否对接非标来从事融资类业务,而从实际中基金业协会对于此类型的私募基金备案的做法可以看出一些端倪,对于非标基金产品的备案并未完全否决,但是在基金业协会会议中明确指出限制私募基金通道业务和非标融资业务。一端是资金需求强烈的实体企业,一端是“如履薄冰”的私募基金监管,其法律层面又作何规定,本文将做简要分析。【查看全文

知识沉淀

保理资产证券化分析

结构金融研究

2016年,在交易所市场所发行的保理资产证券化产品为7单,总的发行量为68.26亿元人民币,同比2015年的13.4亿元增长了四倍之多,并且占交易所市场企业资产证券化产品总发行量的约1%。另外,2015年度,三单保理资产证券化均在上交所挂牌转让,而在2016年度,一方恒融作为原始权益人,与方正证券合作,在深圳证券交易所发行了首单深交所保理资产证券化产品。2017年首季度刚过,在两大交易所挂牌发行的保理资产证券化产品已有4单,发行总量已经达到29.13亿元人民币,已达到上一年度保理资产证券化交易所市场发行总量的42%。预计今年交易所市场的保理资产证券化产品规模将进一步增长。【查看全文

互联网金融如何实现资产证券化?

ABS实践前沿

如何定义互联网金融与资产证券化结合的业务模式,目前还没有一个较为权威的概念,一般称之为互联网资产证券化,或者“互联网+资产证券化”,有的称之为“互联网金融资产证券化”。互联网金融与资产证券化的结合,指的是开展金融业务的互联网平台与资产证券化融资方式的有机结合。无论是企业资产证券化专项计划、信贷资产证券化还是资产支持票据,都接受相应机构的监督与管理,同时具有各自的交易场所,形成我国三类资产证券化共同发展的局面。但是互联网金融平台参与资产证券化业务与传统资产证券化业务不同,其业务主要借助地方金融资产交易所、互联网金融资产交易平台和P2P网贷平台等,脱离传统的银行间市场和交易所市场而开展。【查看全文

ABS专题解读——信托ABN

CNABS

信托型ABN是非金融企业将基础资产转让给信托公司,设立财产权信托,信托公司作为受托机构在银行间债券市场发行资产支持票据,该产品采用公开募集方式,以基础资产所产生的现金流为还款来源,以投资者购买产品,受让信托受益权,获得基础资产带来的相关收益作为其收益来源。【查看全文

资产证券化市场的信用风险

结构金融研究

2016年,资产证券化市场开始出现信用风险事件,典型事件包括渤钢租赁ABS信用级别下调、大成西黄河大桥ABS违约、永利热电ABS信用级别下调等,引起了市场的广泛关注。白皮书聚焦2016年证券化市场信用风险,推出“资产证券化市场风险专题”,区分不同相关产品类型,对风险事件原因进行分析阐述,对风险关注点进行归纳总结。【查看全文

银行同业业务种类与风险

大资管家

同业业务在这几年快速发展,是金融发展到一定程度的必然结果,也是金融机构盈利压力下的现实表现。特别是银行,近几年经济下行压力巨大,连续几年的天量货币投放戛然而止,信用风险激增,不良贷款飙升,尤其是长三角一带表现尤为明显,银行依靠传统的业务模式要维持利润的高增长显然难以为继,而同业业务有机构信用背书,风险明显小于传统业务,因此大量的银行机构大规模涉足同业业务。【查看全文

融资租赁资产证券化法律问题探析

结构金融研究

近年来,我国融资租赁行业飞速发展,机构数量与业务规模均有较大的提升。作为生产性服务行业,融资租赁业发展空间巨大。不过,融资租赁企业特别是中小融资,往往面临资金渠道狭窄的困境。而租赁资产证券化,则为该瓶颈的打破提供了创新解决方案。在具体融资租赁资产证券化操作过程中,往往会面临一些法律问题。本文拟结合笔者近期参与的某融资租赁资产支持专项计划项目,就上述问题展开分析。【查看全文

商业地产融资还能怎么玩?

图解金融

商业房地产抵押贷款支持证券(Commercial Mortgage-Backed Securities):以商业地产为抵押,以相关商业房地产未来收入(如租金、物业费、商业管理费等)为主要偿债本息来源的资产支持证券产品。与其他融资方式相比,CMBS的优势在于发行价格低、流动性强、对母公司无追索权、释放商业地产价值的同时保持资产控制权和未来增长潜力、以及资产负债表表外融资等。根据我们的经验,通常情况下CMBS的抵押率高于银行经营性物业贷的抵押率,可以帮助房地产商获得更多的融资;另外,若采取公募形式发行,则CMBS与银行经营性物业贷相比或存在一定的利差空间。【查看全文

PE私募股权投资基金综合知识全解读

私募通

所谓私募股权投资,是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资,并提供相应的管理和其他增值服务,以期通过IPO或者其他方式退出,实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业,而在于最后从企业退出并实现投资收益。为了分散投资风险,私募股权投资通过私募股权投资基金(本站简称为PE基金、私募基金或者基金)进行,私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金,然后寻求投资于未上市企业股权的机会,最后通过积极管理与退出,来获得整个基金的投资回报。【查看全文

史上最全关于私募股权基金的定位与模式(最新最全整理,建议收藏!)

中国投行俱乐部

国际上根据投资方式或操作风格,一般可以将私募股权投资基金分为6种类型,其中3种最为常见。一是风险投资基金VC(Venture Capital Fund),一般投资于创立初期的企业或者高科技企业;二是增长型基金(Growth-oriented Fund),即狭义的私募股权投资基金,一般投资处于扩充阶段企业的未上市股权,一般不以控股为目标,增长型基金也是中国私募股权投资中比例最大的部分;三是并购基金(Buyout Fund),主要投资于成熟企业上市或未上市的股权,意在获得成熟目标企业的控制权,以整合企业资源,提升价值。此外,私募股权投资还有夹层资本(Mezzanine Capital)、Pre-IPO资本(Bridge Finance)的以及上市后私募投资(PrivateInvestment in Public Equity,PIPE)的方式。【查看全文

决定企业获得股权融资的核心八大设计

私募通

风险投资往往是锦上添花,很少雪中送炭,是一种 “以退为进” 为业务模式的商业机构,其业务模式决定了参股企业 3-5年 后必然会寻求资本领域的退出,其中上市最佳,并购其次,回购第三。每家投资机构独有自己的拿手绝活,都有自己的 “相马经” ,以期按图索骥,找到千里马和独角兽。企业的发展过程也是如此,不断的寻找商业机会,构筑自己的商业模式,打造一个基业长青的组织,在这个前进的过程中,需要不断的加油,获取内外部的资源,尤其是资本的支持,来助推企业的成长发展。【查看全文

私募股权投资中的风险控制

私募通

从2014年初私募备案制实施到现在,私募基金行业仅用了不到三年的时间,便完成了对公募基金近20年历史的超越。任何一种投资,或多或少都存在一定的风险性。随着私募投资的不断发展,各种问题也随之显现。风险控制也成为私募投资的重中之重。【查看全文

企业估值概况及理论模型实践应用

PE早餐

国外学者对价值评估的研究始于20世纪初。经过一个世纪的漫长发展,西方发达国家发展出体系完整的价值评估理论,为私募股权投资中的企业估值提供了坚实的理论基础。我国私募股权投资的研究起步相对较晚,尚未形成理论体系,研究成果往往来自国外私募股权投资理论研究和实践经验的总结和借鉴。目前国内相关研究多偏向宏观理论,很少涉及实践层面,尤其是对于PE操作中的项目选择和企业价值评估这两个关键问题,少有深入的具有创新性的研究成果。【查看全文

中基协管理人登记新系统操作详解

PE实务

2016年9月8日,中基协发布《关于资产管理业务综合报送平台上线运行相关安排的说明》(以下简称《说明》),“资产管理业务综合报送平台”(登录入口:https://ambers.amac.org.cn)正式上线运行。2017年4月4日,中基协发布《关于“资产管理业务综合管理平台”第二阶段上线运行与私募基金信息报送相关事项的通知》(以下简称《通知》),资产管理业务综合管理平台第二阶段上线运行,总体来说,二期系统与一期系统最大的差别在于,不再提示“退回补正超过5次,机构申请将会被锁定3个月”。本文现就如何通过二期系统进行管理人登记进行讲解。【查看全文

私募基金管理人之高管界定及任职资格

PE实务

自中国证券投资基金业委会发布并实施《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(以下简称“公告”)以来,因公告明确规定“新申请私募基金管理人登记、已登记的私募基金管理人发生部分重大事项变更,需通过私募基金登记备案系统提交中国律师事务所出具的法律意见书”,私募基金管理人聘请专业律师出具专项法律意见书成为其合法合规之路的必经一步。律师出具专项法律意见书重点核查的事项有哪些?如何才能顺利通过中国证券投资基金业协会的审核?成为众多私募基金管理人重点关注的问题。根据相关法律法规并结合笔者自身参与私募基金管理人登记专项法律服务的实践经验,本文仅就高管任职事项进行简单汇总、分析,以供读者探讨指正。【查看全文

中基协注销私募管理人的9种情形

PE早餐

快速增长的过程中很多问题也伴随而生。中基协称,一些机构滥用登记备案信息非法自我增信,一些机构从事公开募集、内幕交易、以私募基金为名的非法集资等违法违规活动。私募行业的整顿规范活动从2016年2月5日的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》开始,当年注销了私募机构11,386家,至2016年底,登记备案的私募机构数量还有17,432家。另外,也不时发生私募机构失联的情况。截止4月6日,中基协已公布十三批失联名单。对于以往失联后未及时主动联系协会的机构,协会将按照法规及自律规则相关规定,采取后续自律措施,将失联情况记入相关机构诚信档案,并报告证监会,后多做注销处理,或是自动申请注销,或是被动注销。【查看全文

保理与出口信保、信用证、福费廷的区别与联系

跨境金融监管

国际保理、信用证、福费廷、出口信保都是国际贸易中的常用工具。四种工具通过不同程度的融资和担保功能影响风险在买卖双方间的分配以及资金的占用。【查看全文

融资租赁合同纠纷中逾期利息、违约金的计算标准

融资租赁30人论坛

在大多数融资租赁合同中,合同双方通常会约定,当承租人逾期支付租金时,承租人应向出租人支付逾期利息。另外,在某些融资租赁合同中,还会约定,当满足法律或约定的合同解除条件时,承租人应及时返还租赁物,否则,承租人将承担迟延返还租赁物的违约金,同时,承租人还应承担合同解除的违约责任,向出租人支付一定数额的违约金。当合同双方发生争议,诉至法院时,合同中约定的违约金在何种程度上能够得到法院的支持,以下将结合现行法以及法院的新近的审判实践进行分析。【查看全文

PPP项目资产证券化涉税问题初探

ABS实践前沿

2016年12月,发改委、证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(Public-Private Partnership,简称PPP)项目资产证券化相关工作的通知》(发改投资「2016」2698号),鼓励通过资产证券化建立PPP项目的良性退出机制,以增强社会资本方参与PPP项目的积极性。本文将对PPP项目资产证券化过程中的若干涉税问题做简要梳理和分析。【查看全文

如何计算PPP模式项目的政府补贴?

PPP知乎

如何计算PPP模式项目的政府补贴?财政部21号文件公式与现金流量法(GAP和GAS)公式两种算法项目实例计算对比。【查看全文

最新整理关于主板、中小板、创业板和新三板上市的条件差异

中国投行俱乐部

新三板对于挂牌企业的盈利指标无具体规定,主板/中小板和创业板分别对拟上市企业有不同盈利指标要求。【查看全文

全球各类货币属性解析

数汇金融

非美货币 非美货币,顾名思义,就是指美元以外其他可以自由兑换的货币,目前世界上共有67种可自由兑换的货币,其中最主要的货币分别是欧元、英镑、澳元、日元、瑞士法郎、加元。欧系货币,即在地理位置上属于欧洲国家所发行的货币。由于大部分欧洲国家都加入了欧元区,欧元也成为了欧系货币中比例最大的货币,此外就是英镑和瑞士法郎了,而欧元基本可以上可以被看作是美元的对手货币,投资者可参照欧元来判断美圆强弱,因为比重和交易量大,欧元是主要非美币种里最为稳健的货币,如同股票市场里的大盘股,常常带动欧系货币和其他非美货币。欧系货币的市场焦点在欧洲政治经济局势。美系货币指的是与美国经济政治局势有着密切联系的其他国家货币,主要包括了同美国实行自由贸易区或者签署自由贸易协定的国家,以加拿大、澳洲、英国等为主要代表,以加拿大为例,加元是特别典型的美系货币,加元兑主要币种的走势同美元兑主要币种的走势基本一致。加拿大对美贸易约占加外贸总额的81.6%,我们知道加拿大出口占据其GDP的四成,那么换句话说,也就是说加拿大的全部GDP中有三分之一是美国购买的,【查看全文

债权转让的风险防控

西政资本

根据《合同法》第七十九条之规定,债权人原则上可自由将合同权利全部或部分转让给第三人,但债权转让对于债务人而言存在诸如债权转让不真实等诸多风险。作为施工总承包单位,在项目施工过程中,经常面临“三角债”,债权转让现象也时有发生,现笔者结合处理的几个具体案例,谈谈如何做好债权转让的风险防控。【查看全文

解读各种P2N

未央网|网贷天眼

为贯彻落实党中央、国务院决策部署,进一步加强金融监管,防范化解银行业风险,近日,银监会印发《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》(以下简称《指导意见》),在全国范围内进一步加强银行业风险防控工作,切实处置一批重点风险点,消除一批风险隐患,严守不发生系统性风险底线。《指导意见》明确将互联网金融风险特别是网络借贷平台(P2P)风险列入银行业风险防控的重点领域。《指导意见》规定:持续推进网络借贷平台(P2P)风险专项整治。严格执行《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和备案登记、资金存管等配套制度,按照专项整治工作实施方案要求,稳妥推进分类处置工作,督促网络借贷信息中介机构加强整改,适时采取关、停、并、转等措施。在《指导意见》下发后,有多位互联网金融行业的业内人士纷纷向笔者诉苦,辩称其所在平台并非P2P网络借贷信息中介机构,因此不应当受现行P2P网络借贷监管框架体系的规范。这些互联网金融平台对于自身平台及业务属性的定位衍生出诸多所谓的P2N模式,包括但不限于:P2B、P2C、P2E、P2F、P2G、P2I、P2R、P2S等。上述各种P2N的本质属性是什么?是否属于P2P的范畴?是否应当受现行P2P网络借贷监管框架体系的规范?【查看全文